Analyse financire

Robert DUPUIS

Mai 2011
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Introduction lanalyse financire

"Pour effectuer une analyse financire, il nest pas ncessaire dtre spcialiste en comptabilit.."

Dfinition
Lanalyse financire consiste tudier une entreprise sur le plan financier en sappuyant sur ses documents comptables et sur des informations conomiques et financires relatives la socit ou son secteur d'activit

A quoi sert Lanalyse financire ..?

Lanalyse financire sert ..

Se rassurer sur la sant financire de lentreprise : Est-elle solide ? Dispose-t-elle dune structure financire adapte ? Quel est son endettement ?
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Lanalyse financire sert ..

Se rassurer sur la gestion et la rentabilit de lentreprise : Sa prennit est-elle assure? Prsente-t-elle des risques de dpt de bilan ? Quelle est sa performance ? Est-elle rentable ?

Lanalyse financire sert ..

Se rassurer sur les perspectives de dveloppement : Lentreprise est-elle en phase de croissance, de stabilit ou de dclin ? Le secteur est-il porteur ? Existe-t-il des concurrents srieux

Lanalyse financire dune entreprise prsente un intrt diffrent selon les acteurs et partenaires de lentreprise.

Lanalyse financire est indispensable pour ..

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Le chef dentreprise Qui souhaitez faire le diagnostic de sa socit et la prsenter des financiers (banques, Business Angels, investisseurs) ou dventuels repreneurs.
Le banquier Qui a besoin de porter un jugement sur la solidit et la solvabilit de lentreprise avant de lui accorder un crdit.

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Les fournisseurs Qui veulent tre assurs dtre pays. Les salaris et collaborateurs Qui sinterrogent sur la marche de lentreprise dans laquelle ils travaillent.

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Lanalyse financire est indispensable pour ..

Bien connatre son environnement et les composantes de celui-ci
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L entreprise opre dans une conomie ouverte la concurrence nationale et internationale . MONDIALISATION

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L'environnement de l'entreprise devant tre pris en compte en analyse financire

1 - Lhistorique de lentreprise 2 - le secteur dactivit 3 - la concurrence 4 - les fournisseurs et clients 5 - le secteur banquier

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1 - Lhistorique de lentreprise
Les tapes-cls de son histoire : ses crateurs lvolution de la "gographie" du capital ..

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2 - Le secteur dactivit
Est-il en croissance, est-il dynamique ? Li linnovation ? Est-ce un secteur davenir port par des innovations et des nouvelles technologies ? Les comptes font dailleurs ressortir des spcificits propres chaque secteur dactivit :
Une entreprise de conseils a peu dimmobilisations, pas de stock et peu de dettes aux fournisseurs ; Une entreprise industrielle dispose dactifs immobiliss consquents (usines, ateliers, quipements), de stocks de matires premires et de produits finis, avec, gnralement, un endettement long terme lev ; Une entreprise de ngoce dispose de stocks de marchandises et ventuellement de bureaux et de btiments de stockage son actif ; ses dettes fournisseurs sont importantes
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3 - La concurrence Qui sont vos concurrents actuels et potentiels ? Le niveau des prix sur votre march est-il orient la baisse ? 4 - Les fournisseurs et clients Votre entreprise dpend-elle principalement dun ou de deux fournisseurs ? Sont-ils fiables ? Comment se rpartit votre clientle : Particuliers ou entreprises ? Quel est le profil de vos clients ? Quels sont les dlais de paiement ?
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5 - les banques

Travaillez-vous avec une ou plusieurs banques ? Quels sont les prts en cours ? Quelles sont les lignes de crdit ?
Des informations sur votre secteur peuvent tre obtenues auprs des organisations professionnelles ou en se procurant des publications spcialises.

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Les documents utiles lanalyse financire

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La comptabilit de lentreprise et la liasse fiscale

La comptabilit conduit ltablissement de deux documents comptables essentiels : le bilan et le compte de rsultat. Afin de mieux comprendre la situation actuelle de lentreprise, lanalyse doit porter sur les comptes des deux ou trois derniers exercices.

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Toutes les entreprises, soumises au rgime des BIC (bnfices industriels et commerciaux) tablissent chaque anne des documents joints la dclaration fiscale adresse aux impts. Ces documents se prsentent sous forme dun ensemble de feuillets appel liasse fiscale le bilan, le compte de rsultat, les immobilisations ainsi que des informations complmentaires (tat des chances des crances et dettes, renseignements sur des lments hors bilan , tels leffectif, le crdit-bail ou les effets ports lescompte et non chus, la composition du capital social

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Les tapes de lanalyse financire

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Les tapes respecter

Pour procder lanalyse financire dune entreprise, il convient dagir mthodiquement par tapes. 1 - Etudier l'environnement de l'entreprise 2 - Runir les documents comptables utiles lanalyse 3 - Etudier le bilan 4 - Elaborer le tableau 5 - Analyser le compte de rsultat 6 - Calculer les diffrentes formes du rsultat 7 - Utiliser les ratios

"Lanalyse financire vous permet de vous interroger sur des questions essentielles pour le dveloppement et la survie de lentreprise . Pour pouvoir travailler sereinement, placez-vous dans un endroit calme et isol."
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1 - Etudier l'environnement de l'entreprise : Son secteur dactivit, la convention collective laquelle elle doit se rfrer, la concurrence, la rpartition de son capital

2 - Runir les documents comptables utiles lanalyse Avoir sa disposition les dernires liasses fiscales (bilans et comptes de rsultat) mais aussi les rapports des commissaires aux comptes (selon la forme juridique de l'entreprise), connatre les mthodes comptables retenues (politique damortissements, mthode de comptabilisation des stocks) ; 3 - Etudier le bilan Dans ses grandes masses obtenues aprs quelques retraitements : Haut de bilan, Bas de bilan, calcul des grands quilibres du bilan ;

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4 - Elaborer le tableau Emplois-Ressources 5 - Analyser le compte de rsultat Calculez les "soldes intermdiaires de gestion" pour expliquer la formation du rsultat 6 - Calculer les diffrentes formes du rsultat Rsultat net aprs impt, rsultat intgrant les amortissements (CAF)

7 - Utiliser les ratios

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Rles des acteurs en analyse financire

Hommes
Comptables Financiers

Missions
Enregistrer les informations par ordre chronologique des oprations Elaborer des situations priodiques Raliser les documents se synthse de fin danne Faire lanalyse financire des donnes comptables Grer la trsorerie Ngocier des financements Optimiser lutilisation des ressources et des biens de lentreprise Prvoir et vrifier la faisabilit financire de la stratgie Prparer les dcisions , participer l laboration des objectifs Rechercher la mise en uvre optimale des moyens Contrler et piloter son centre Vrifier la bonne application des procdures , la qualit et la signification des informations Procder des analyses critiques
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Gestionnaires Audit

Schma simplifi de lanalyse financire

Supports amnags

Fiabilit des donnes Reclassements arrondis

Grille danalyse

Indicateurs pertinents Cohrents,convergents

Calculs

logiciels

Diagnostics

Points forts, points faibles Tendances dvolution recommandations

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Schma dtaill de lanalyse financire

Supports de base

Recherche dune Mthode adapte

Orientations essentielles

Cadre

Diagnostics

Bilans Comptes de rsultat Annexe Autres donnes financires

Grille danalyse Indicateurs Tableau de bord financier

quilibre financier Rentabilit globale liquidit

Perspectives futures Environnement externe

Tendances Forces faiblesses Potentialits recommandations

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Dtails du bilan

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CHARGES EMPLOIS DE RESSOURCES

Comptes de rsultats

PRODUITS ORIGINES DES RESSOURCES

(pour le fonctionnement)

(gnres par le fonctionnement)

RESULTAT = PRODUITS - CHARGES

CHARGES PRODUITS OU CHARGES PRODUITS

PERTE BENEFICE

Cycle dexploitation dune entreprise de production

Engagement des charges dexploitation
Date de rglement Rglement autres charges Livraison et facturation des clients Rglement des clients

Livraison et facturation du fournisseur

Dbut de la fabrication

Fin de fabrication

Crdit fournisseurs
Dure de stockage matires premires

Crdits autres crances dexploitation

Temps

Dure du cycle de production Stockage de produits finis Crdit client

Approche des soldes intermdiaires de gestion

Produits . Marge commerciale Charges Consommation en provenance des tiers: consommations de matires premires; Charges externes (services)

VALEUR JOUTEE
VA

. Production

Excdent brut dexploitation EBE ou Insuffisance Brute dExploitation

Produits Valeur ajoute Subvention dexploitation

Charges
Impts, taxes Charges de personnel

Produits
Excdent brut dexploitation Autres produits

Charges
Dotation aux amortissements et provisions (charges calcules ). Autres charges.

Rsultat dexploitation

Rsultat financier

Produits Produits financiers

Charges

Charges financires

Rsultat courant (avant impt)

Rsultat financier Rsultat dexploitation Produits Charges Charges exceptionnelles - Impt sur les bnfices

Rsultat Net

Rsultat courant Produits exceptionnels

Capacit Dautofinancement CAF

Rsultat net + Charges calcules (dotations)

Pour les entreprises industrielles, il existe deux

mesures possibles de lactivit:

Celle des ventes:

Celle de la production:

CA cest le CA (HT) +

Production stocke

Mesure de la rentabilit

Actif

Passif

Moyens conomiques
Rentabilit conomique

Moyens financiers
Rentabilit financire

Charges

Produits Ventes

R
Rentabilit commerciale

Calcul de l Excdent Brut dexploitation

CA + production stocke = Production - Achats de lexercice + stocks

- Autres charges
externes
= VAP

- Frais de personnel
EBE

LEBE rmunre les capitaux engags dans lexploitation

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Calcul de l Excdent Sur Opration

= Production - Achats de lexercice + stocks CA

- Achats de lexercice

- Autres charges
externes = VAP

- Autres charges
externes

- Frais de personnel
EBE
- stocks

- Frais de personnel
ESO

ESO
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Calcul de l Excdent Trsorerie sur Opration

EBE - stocks

ESO - En cours commerciaux

ETE LETE est en quelque sorte un EBE encaiss ( excdent
liquidit cycle de production)
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Calcul du Besoin en Fond de Roulement dExploitation

stocks
+ En cours commerciaux BFRE

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Les diffrents types danalyse financire

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Analyse verticale Analyse horizontale Analyse par ratios Analyse des flux de trsorerie Analyse de la structure de cot

Analyse verticale
Lanalyse verticale consiste reprsenter pour un exercice financier les postes du bilan en pourcentage de lactif total et ceux de ltat des rsultats en pourcentage des ventes.

Elle permet de comparer des entreprises de taille diffrente

Exemple
une micro-brasserie peut utiliser lanalyse verticale pour se comparer avec une brasserie ou encore un dpanneur utilisera lanalyse verticale pour se comparer avec une picerie.

Analyse horizontale
Il sagit dobserver lvolution temporelle de ratios financiers ou de postes dtats financiers exprims en pourcentage.
Habituellement, les analyses horizontales portent sur un horizon dau moins trois ans.
Lutilisation de graphique est particulirement utile pour discerner les
tendances

Analyse par ratios

Un ratio est le rsultat obtenu dun rapport ou dune fraction entre deux chiffres. La majorit des ratios utilisent des postes du bilan et de ltat des rsultats Seule une vingtaine de ratios sont significatifs.

Les normes de comparaison

Les comparaisons peuvent se faire de quatre diffrentes manires en considrant :
Toutes les entreprises dun mme pays ; Toutes les entreprises dun mme secteur industriel ; Un sous-ensemble dentreprises du mme secteur ; Lentreprise avec elle-mme.

Ces comparaisons se font habituellement sur un horizon temporel de trois ans.

Toutes les entreprises dun mme pays

Lentreprise peut tre compare la moyenne de lensemble des entreprises dun pays.
Ce type de comparaison beaucoup trop gnral nest pas suffisamment clairant puisque celui-ci inclut des entreprises de tailles diffrentes provenant de secteurs industriels diffrents.

Entreprises dun mme secteur industriel

La comparaison avec les entreprises dun mme secteur industriel comprend toujours un chantillonnage dentreprises dont la taille diffre.
Malheureusement, il demeure toujours difficile dvaluer le degr de diversification des entreprises considres dans le calcul de la mdiane.

Sous-ensemble dentreprises du mme secteur

Il sagit dinclure dans lchantillonnage, des entreprises qui peuvent faire aisment lobjet dune comparaison sur les points suivants :
les conventions comptables ; la date de fin dexercice ; le degr de diversification des activits ; la gamme de produits ; le montant des actifs dtenus ; le march vis ; la taille et lge de lentreprise.

Lentreprise avec elle-mme

Ce type danalyse nous permet dobserver les tendances de lentreprise et fournit les rsultats de ce quon appelle lanalyse horizontale et verticale.

Lusage des normes de lindustrie

Le but poursuivi par lanalyse financire est de mettre en lumire les faiblesses et den trouver les causes en examinant la situation actuelle.
Les donnes peuvent tre examines sous deux angles soit, lanalyse de tendance et lanalyse comparative. Ces analyses portent habituellement sur un horizon de trois ans et utilisent dans la mesure du possible les graphiques pour dceler les tendances.

Lanalyse de tendance

Le progrs ou le recul dun secteur dindustrie peut se mesurer en examinant lvolution des postes des tats financiers ou des ratios dune anne lautre.

Lanalyse comparative
Lanalyse comparative consiste simplement comparer les rsultats dun type danalyse (verticale, horizontale, par ratios, etc.) pour une entreprise avec ceux obtenus avec une autre entreprise.
Le succs de lanalyse repose sur la similarit des caractristiques des entreprises compares, cest--dire : le secteur dindustrie ; la taille et lge ; le degr de diversification ; les pratiques comptables

Les familles de ratios

Les ratios se catgorisent en quatre familles : liquidit ; structure financire ; gestion ; rentabilit.

Chaque famille se caractrise par une fonction prcise et compte parmi elle plusieurs ratios.

Les ratios de liquidit

Ils valuent la capacit qua une entreprise faire face ses engagements court terme
Ils mesurent la solvabilit de lentreprise et permettent de juger de la qualit de la gestion du fonds de roulement.
En effet, un fonds de roulement insuffisant et limpossibilit de raliser rapidement ses actifs court terme sont souvent les causes de la faillite de lentreprise.

Les ratios de liquidit (suite)

Ils intressent plus particulirement les cranciers court terme (les fournisseurs et institutions financires)
Ces derniers calculent les ratios de liquidit afin de connatre le niveau de risque quils encourent et dvaluer la limite de crdit que lon doit accorder un futur client.

Les ratios de liquidit (fin)

On retrouve dans cette famille : le ratio de liquidit gnrale ; le ratio de liquidit immdiate ; le ratio de lintervalle dfensif.
Ces ratios utilisent les lments du fonds de roulement comme argument (numrateur/dnominateur) dans leur calcul.

Ratio du fonds de roulement

Mesure la capacit faire face ses engagements court terme

Mode de calcul :

Actif court terme

Passif court terme

Actif
Marchandise MP Produits en cours Produits finis

Passif
Acomptes reus des clients Dettes aux fournisseurs exploitation Personnel Dettes fiscales et sociales

Avances verses aux fournisseurs Crances clients

BFR exploitation Dettes fournisseurs investissements Dettes fiscales IS

Crances diverses BFR hors exploitation

BFR total

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Actif
Marchandise 100 MP 200 Produits en cours 50 Produits finis 150

Passif
Acomptes reus des clients Dettes aux fournisseurs exploitation Personnel Dettes fiscales et sociales 200 450 150 250

Avances verses aux fournisseurs 300 Crances clients 500 Sous total 1 300 Crances diverses 200 Sous total 200 BFR exploitation Dettes fournisseurs investissements Dettes fiscales IS

Sous total 1050

30 70 Sous total 100

BFR hors exploitation

BFR total

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Indice de liquidit
Mesure la capacit de remboursement des dettes court terme en liminant les stocks et les frais pays davance comme lments les moins liquides de lactif court terme.
Mode de calcul : Actif court terme stocks frais pays davance Passif court terme

Intervalle dfensif
Indique pendant combien de jours les lments les plus liquides de lactif court terme nous permettent de faire face aux dbourss quotidiens.
Mode de calcul : Encaisse + titres ngociables + comptes clients Dbourss dexploitation quotidiens*
* Charges dexploitation - amortissement 365 jours

Les ratios dquilibre ou de structure financire

Ils indiquent dans quelle proportion lentreprise utilise la dette pour se financer et nous renseigne sur son aptitude respecter ses engagements. Le suivi des ratios dendettement est dun grand intrt pour les institutions financires et les cranciers de toutes sortes ainsi que pour les investisseurs.

Le ratio dendettement
Le ratio dendettement nous indique dans quelle proportion on a utilis les dettes pour financer les acquisitions dactifs. Cest une mesure du risque encouru par les cranciers Mode de calcul : Passif total Actif total

Dette/quit
Il nous fournit de linformation sur la proportion que reprsentent les deux formes de financement auxquelles on a eu recours :
Financement externe (passif) ou financement interne (avoir) Mode de calcul : Passif total Avoir

Effet de levier
Mesure limportance du financement interne (actionnaires) et du financement externe (cranciers) et son impact sur le rendement de linvestissement fourni par les actionnaires. Mode de calcul : Actif total Avoir

Couverture des intrts

Il indique au crancier si les bnfices gnrs par l'exploitation suffisent rencontrer les dpenses dintrts sur les dettes.

Mode de calcul : Bnfice avant impts + intrts Intrts

Couverture charges fixes

Le ratio de couverture des charges fixes indique si les bnfices gnrs par lexploitation suffisent rencontrer les dpenses lies la lutilisation des actifs quils soient dtenus ou lous par lentreprise.
Mode de calcul : Bnfice avant impt + intrts + loyers Intrts + loyers

Les ratios de gestion ou dactivit

Ils mesurent lefficacit avec laquelle les gestionnaires grent les lments dactifs. Chaque ratio de gestion nous indique le nombre de Dinard de ventes gnr pour chaque Dinard investi dans un lment dactif particulier.
Ils sont surtout utiliss par les gestionnaires.

Rotation de lactif total

Cest un indicateur de lefficacit gnrale de la gestion de lactif total
tant donn que lactif total se compose, entre autres, des comptes clients, des stocks et des immobilisations, la rotation des actifs doit tre considre comme une mesure globale de la gestion des actifs

Mode de calcul :

Ventes Actif total

Dlai moyen de recouvrement des comptes clients

Le dlai moyen de recouvrement correspond au temps requis pour percevoir le montant dune vente crdit.
Cest une mesure de lefficacit et du contrle de la gestion des comptes clients. Mode de calcul :
* Ventes annuelles
365 jours

Comptes clients Ventes quotidiennes crdit *

Dlai moyen de paiement des comptes fournisseurs

Le dlai moyen de paiement correspond au temps requis pour payer les montants dus la suite des achats crdit.
Cest une mesure de lefficacit et du contrle de la gestion des comptes fournisseurs.

Mode de calcul :
*Achats annuels crdit
365 jours

Comptes fournisseurs Achats quotidiens crdit *

Rotation des stocks

Le ratio de rotation des stocks mesure la liquidit des stocks et la vitesse avec laquelle lentreprise renouvelle ses stocks pour rpondre aux besoins de ses clients. Mode de calcul : Ventes Stocks

ge des stocks
Mesure le temps requis pour transformer des stocks en actifs plus liquides.

Mode de calcul : 365 jours Rotation des stocks

Rotation des immobilisations

Ce ratio nous indique lefficacit avec laquelle on utilise les immobilisations pour raliser des ventes.

Mode de calcul : Ventes Immobilisations nettes

Les ratios de rentabilit

Les ratios de rentabilit mesurent la performance gnrale de lentreprise et, par consquent, les rsultats des diffrentes dcisions prises par les gestionnaires.
Ces ratios intressent particulirement les investisseurs et les gestionnaires.

Le ratio de la marge brute

Ce ratio est une expression, en pourcentage, de la marge bnficiaire brute.
Il reprsente la marge disponible pour rencontrer toutes les charges dexploitation, les frais de vente et dadministration, et les charges financires.
Afin dinterprter correctement ce ratio, une tude du prix de vente et du cot des marchandises vendues simpose

Le ratio de la marge brute (fin)

Dans le cas dentreprises manufacturires, une attention particulire est porte aux cots de fabrication des units vendues.
Les tats financiers groupements simples ne divulguent pas cette information puisquelle pourrait procurer un avantage important ses concurrents.

Mode de calcul : Marge brute Ventes

Le ratio de la marge nette

Le ratio de la marge nette indique la rentabilit tire de chaque Dinard de vente.
La marge nette stablit aprs une soustraction du cot des marchandises vendues, des frais de vente et dadministration et des charges financires. Mode de calcul : Bnfice net avant postes extraordinaires Ventes

Le ratio de rentabilit de lactif total

Ce ratio indique combien chaque Dinard investi en actif contribue au bnfice net.
Mode de calcul : Bnfice net avant postes extraordinaires Actif total

Le ratio de la rentabilit de lavoir des actionnaires

Il indique le bnfice ralis pour chaque dollar de financement par lavoir.
Rappelons que lavoir reprsente les sources de financement interne.
Toute entreprise cherche maintenir ce ratio comparable celui du secteur pour un niveau de risque quivalent. Mode de calcul : Bnfice net avant postes extraordinaires Avoir des actionnaires

Ratios dindpendance financire

Il permet de connatre la capacit de lentreprise se financer par ses propres moyens (capital social, rserves).
Mode de calcul :
Capitaux propres Capitaux permanents Pour tre jug acceptable

ce ratio doit tre suprieur 50 %.

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Ratios dautonomie financire

Ce ratio mesure la part de financement propre de lentreprise par rapport lensemble des financements.
Mode de calcul : Capitaux propres Total bilan Un ratio dun niveau de 20 25 % est considr comme satisfaisant.
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Ratios de remboursement des dettes

Dettes long terme Capacit de remboursement (CAF)
Un multiple gal 3 ou 4 signifie que 3 ou 4 annes de rsultat de lentreprise (CAF) seront ncessaires pour rembourser les dettes long terme.
Un tel niveau est jug correct par les financiers

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Axes fondamentaux de lanalyse financire

Trois axes fondamentaux

Solvabilit et Risque financier

Rentabilit globale

liquidit

Essentiellement bilan

Essentiellement Compte de rsultat

Compte de rsultat

Cycle dexploitation

structure
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tude du bilan
Ltude du bilan de lentreprise permet de mieux comprendre la structure financire de l'entreprise et son financement. Le bilan est tabli au moins une fois par an la fin de lexercice comptable et exprime une photographie de lentreprise une date donne. Le bilan est constitu de deux parties : lactif et le passif. Le total de lactif est gal au total du passif

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Actif et passif
Lactif Il indique la composition du patrimoine de lentreprise. Il se subdivise en deux parties : lactif immobilis et lactif circulant (stocks, crances clients et disponibilits en banques et en caisse ou bien titres de placement facilement ngociables). Lactif immobilis peut tre lev dans le cas dune entreprise industrielle ou commerciale propritaire de ses btiments (usines, installations, bureaux). Les stocks peuvent tre importants si lentreprise fabrique elle-mme ses produits (stocks de matires premires et de produits en cours de production) ou sil sagit dune entreprise de ngoce (stocks de marchandises). Le montant des crances clients dpend des habitudes de paiement du secteur concern et de la politique commerciale pratique par lentreprise (dlais de paiement plus ou moins longs). Le passif Il regroupe lorigine des fonds ayant servi financer lentreprise : financement des actionnaires (capital social, comptes courants dassocis), dettes lgard des banques, des fournisseurs, des organismes sociaux (Scurit sociale, retraites) et du fisc.
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Compte de rsultat
Les produits Les produits de lexercice correspondent principalement aux ventes de lentreprise : ventes de marchandises (pour les activits de ngoce), production vendue (correspondant aux produits fabriqus et vendus pour les activits industrielles et aux prestations de services pour les activits de services). Les charges Les charges comprennent les achats de marchandises et la variation des stocks de marchandises(pour les entreprises de ngoce), les achats de matires premires et les variations de stocks de matires premires (pour les entreprises de production), dautres charges externes (publicit, tlphone, EDF, fournitures de bureau, frais de transport et dplacement, etc..), divers impts et taxes, les frais de personnel, les frais financiers, les dotations aux amortissements de lexercice et lorsquil y a un rsultat bnficiaire, limpt sur les socits (I.S.).
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Compte de rsultat
Les amortissements

Les amortissements sont considrs comme une charge de lentreprise. Leur caractristique tient ce quils ne donnent pas lieu une sortie rcurrente de trsorerie. Ils constituent une sorte dpargne de lentreprise correspondant lusure des actifs immobiliss. Lacquisition dun matriel ou dun quipement est considre comme un investissement enregistr lactif du bilan et non comme une charge de lexercice

Exemple d'amortissement :
Une vente un client enregistre le 30 novembre 2010 est un produit de lexercice 2010 (si ce dernier correspond lanne civile). Toutefois, si le dlai de rglement prvu est de 60 jours le 10, lencaissement ou entre de trsorerie ninterviendra que le 10 fvrier 2011 (cf. dlais de rglement). De mme, un achat auprs dun fournisseur ralis le 10 dcembre 2010 correspond une charge pour lexercice 2010 ; son rglement ou sortie de trsorerie aura lieu le 10 janvier 2011 (si le dlai de rglement est de 30 jours nets).
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Compte de rsultat
Les ratios
Ce sont des outils de comparaison qui visent analyser la gestion, la rentabilit et la structure financire de votre entreprise. Les ratios contribuent dceler rapidement les forces et les faiblesses de votre entreprise en ce qui concerne son autonomie et son indpendance financire, ses performances, sa solvabilit et sa trsorerie. Il existe de multiples possibilits pour tablir des ratios. Sont prsents ci-aprs des ratios de structure financire, des ratios de performance et des ratios de trsorerie

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Mthode des scores

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Les diffrentes mthodes danalyse financire permettent de mesurer la performance ou contre performance
Lorsque les rsultats se dgradent il est ncessaire dobtenir des informations plus prcises sur le devenir de lentreprise et sur ses risques de dfaillance

Cest lobjectif de la mthode de scoring

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Analyse discriminante
Mthode statistique de lanalyse discriminante
Observation de deux groupes dentreprises Le premier groupe comporte des entreprises a problmes financiers Le second groupe des entreprises saines

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Analyse discriminante
On calcule ensuite une srie de ratios afin de dterminer une fonction mathmatique qui permettra de classer ,avec la meilleur probabilit , une entreprise donne dans lun ou lautre groupe

Aprs classement, lanalyse discriminante fera ressortir les rations les plus significatifs , cest a dire ceux dont le pourcentage de bon classement permet une utilisation efficace

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Modle de CONAN et HOLDER

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Modle de CONAN et HOLDER

Nom du ratio X1 X2 X3 X4 X5 Formule du ratio Ralisable et disponible Actif total Capitaux permanents Actif total Frais financiers CA Ht Frais de personnel VA Excdent Brut dExploitation Dettes totales coefficient 16 22 -87 -10 24 Ratio pondr = = = = =

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Modle de CONAN et HOLDER Z = 16X1 + 22X2 87X3 10X4 + 24X5

Si rsultat infrieur 4 = Danger Si rsultat entre 4 & 9 = Prudence Si rsultat suprieur 9 = Bonne

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Probabilits de dfaillance
Z< - 4,5 90 %

- 4,5 <
- 2,5 < 0< 1,5 < 4< 5< 8,5 < 9,5 < 10,5 < 13 <

Z<
Z< Z< Z< Z< Z< Z< Z< Z< Z< Z>

- 2,5
0 1,5 4 5 8,5 9,5 10,5 13 16 16

85 %
80 % 75 % 70 % 60 % 50 / 50 % incertitude 35 % 30 % 25 % 15 % 10 %

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Modle de la Centrale des Bilans

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Modle de la Centrale des Bilans

Nom du ratio
R1 R2 R3 R4 R5 R6 R7 R8

Formule du ratio
Frais financiers Rsultat conomique brut Ressources stables Capitaux investis Capacit dautofinancement endettement Rsultat conomique brut CA HT Dettes commerciales Achats HT Taux de variation de la VA Stock + travaux encours+crances dexploitation - avances clients production Investissements en immobilisations VA
100

Modle de la Centrale des Bilans

100Z = 1,255R1 + 2,003R2 0,824R3 + 5,221R4 - 0,689R5 1,164R6 + 0,706R7 + 1,408R8 85,544

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Probabilits de dfaillance
Score Z obtenus Probabilit de dfaillance en % - 1,875 100 % - 0,875 95,60 % - 0,250 73,80 % + 0,125 46,90 % incertitude + 0,625 33,40 %

+ 1,250 17,70
Au del de + 1,250 9,5 %

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Conclusion sur lanalyse financire

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Les diffrentes mthodes constituent des outils danalyses financires disponibles en fonction des besoins Elles permettent dapprcier la performance conomique et financire de lentreprise dans un cadre synthtique Mais

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Cette analyse financire ne suffit pas Il est ncessaire de dtenir une information analytique dtaille Que lon trouvera dans la cadre de lanalyse des cots
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Lexique

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Lexique
Analyse comparative Lanalyse comparative consiste simplement comparer les rsultats dun type danalyse (verticale, horizontale, par ratios, etc.) pour une entreprise avec ceux obtenus avec une autre entreprise. Analyse de tendance Lanalyse de tendance permet de mesurer le progrs ou le recul dun secteur dindustrie en examinant lvolution des postes des tats financiers ou des ratios dune anne lautre. Analyse horizontale Lanalyse horizontale est fonde sur une tude portant sur plusieurs annes de diverses variables financires (postes des tats financiers, dividende par action, ratios). Il sagit dobserver lvolution temporelle de ratios financiers ou de postes dtats financiers exprims en pourcentage.

Lexique (suite)
Analyse verticale Lanalyse verticale consiste reprsenter pour un exercice financier les postes du bilan en pourcentage de lactif total et ceux de ltat des rsultats en pourcentage des ventes. Lintrt de ce type danalyse rside dans le fait quelle nous permet de comparer des entreprises de taille diffrente. Ratio Un ratio est le rsultat obtenu dun rapport ou dune fraction entre deux chiffres. Ratios dendettement Ils nous indiquent dans quelle proportion lentreprise utilise la dette pour se financer et nous renseignent sur son aptitude respecter ses engagements.

Lexique (fin)
Ratios de gestion Ils mesurent lefficacit avec laquelle les gestionnaires grent les lments dactifs. Ratios de liquidit Les ratios de liquidit ont pour but dvaluer la capacit qua une entreprise faire face ses engagements court terme. Ratios de rentabilit Les ratios de rentabilit mesurent la performance gnrale de lentreprise et, par consquent, les rsultats des diffrentes dcisions prises par les gestionnaires.