Mondialisation,

finance
intgration europenne

Science conomique
Notions : Euro, union conomique et montaire

internationale

et

2.2 Quelle est la place de l'Union europenne dans l'conomie

globale ?

Fiche 222 Quelles consquences a lUnion montaire sur les politiques

conomiques dans lUnion europenne ?

I.

Des politiques macro-conomiques de plus en plus indterdpendantes

B Comment coordonner les politiques conomiques ?

1.

Une politique montaire commune

La Banque Centrale Europenne est indpendante des gouvernements europens pour viter que la politique montaire
ne subisse de pressions de la part des autorits politiques qui cherchent relancer lconomie pour des raisons
lectoraliste

La BCE dispose essentiellement de 2 instruments :

une politique de rserves obligatoires, cest--dire que pour chaque crdit consenti, les banques sont obliges de
bloquer auprs de la BCE un pourcentage de son montant qui sera non rmunr. Plus la BCE veut appliquer une
politique montaire restrictive pour lutter contre linflation, plus elle va augmenter le taux de rserves obligatoires
qui va dissuader les banques doffrir des crdits.
la politique dopen-market : la BCE va acheter ou vendre des titres sur les marchs financiers et ainsi fixer les taux
dintrt auxquels les banques commerciales vont obtenir de la monnaie, cest--dire des liquidits auprs de la
BCE ; Plus la BCE veut restreindre la capacit des banques offrir des crdits lconomie, plus elle va monter son
taux dintrt directeur, ce qui obligera les banques commerciales rpercuter cette hausse chez leurs clients

La BCE vise moyen terme un taux dinflation infrieur 2 % mais proche de ce plafond. Elle considre quune
inflation de 2 % est suffisamment basse pour permettre lconomie de tirer pleinement parti des avantages offerts par la
stabilit des prix

Ladoption dune politique montaire commune cre alors un taux de change unique. Les dvaluations comptitives au
sein de lEurope deviennent alors impossibles.

2.

Des politiques budgtaires nationales et coordonnes

Si la politique montaire est du ressort de la BCE, les Etats ayant abandonn leur souverainet sur la monnaie, la
politique budgtaire demeure du ressort des gouvernements et des parlements des Etats membres. En moyenne, les
budgets publics psent plus de 40 % du PIB, le budget de la Communaut reprsente lui 1,27 % du PNB de lUE et une
grande partie des dpenses sont concentres sur lagriculture ( PAC : elle reprsente 44,5 % du total des dpenses ) .Ce
choix de ne pas doubler leuro dun budget fdral sexplique par des raisons politiques : lUEM remettait en cause la
souverainet des Etats dans un domaine essentiel ; remettre en cause la capacit des Etats lever des impts ou fixer la
politique budgtaire aurait t inacceptable pour les parlements et les opinions publiques.

Les politiques budgtaires sont cependant cadres. La thse qui a prvalu lors de la rdaction du trait de Maastricht
considre que les politiques budgtaires nationales sont structurellement expansionnistes dbouchant sur des dficits,
donc sur une dette publique croissante qui, par un effet boule de neige, peut devenir insoutenable. Ds lors, les Etats
feraient pression sur la Banque Centrale afin quelle assouplisse sa politique montaire, ce qui remettrait en cause la
crdibilit de leuro.

a.

Les critres de convergence

Le trait de Maastricht en 92 vise approfondir la convergence macro-conomique des pays candidats qui doivent sengager
respecter les critres de :
Les critres de convergences (ou critres de Maastricht ) sont des critres, fonds sur des indicateurs conomiques, que doivent
respecter les pays membres de l'Union europenne candidats l'entre dans la zone euro.

Stabilit des prix : le taux d'inflation d'un tat membre donn ne doit pas dpasser de plus de 1,5 point celui des trois
tats membres prsentant les meilleurs rsultats en matire de stabilit des prix.

Situation des finances publiques

.Interdiction d'avoir un dficit public annuel suprieur 3 % du PIB
Interdiction d'avoir une dette publique suprieure 60 % du PIB

Taux de change : interdiction de dvaluer sa monnaie ; ceci fut rendu obsolte avec le passage l'euro pour les pays de la
zone euro. En outre, l'tat membre doit avoir particip au mcanisme de taux de change du systme montaire europen
(SME) sans discontinuer pendant les deux annes prcdant l'examen de sa situation, sans connatre de tensions graves.

Taux d'intrt long terme : ils ne doivent pas excder de plus de 2 % ceux des trois tats membres prsentant les
meilleurs rsultats en matire de stabilit des prix.

b.

Le pacte de stabilit

Le Pacte de stabilit et de croissance ratifi en 97 a pour objectif central de limiter le dficit budgtaire agrg de la zone
euro et de prvenir les drapages budgtaires prjudiciables aux autres membres, tout en permettant de faire face aux
fluctuations cycliques de lactivit Il impose aux tats de la zone euro davoir terme des budgets proches de lquilibre
ou excdentaires. Il correspond au souci de lAllemagne dviter quune fois entrs dans la monnaie unique, certains pays
profitent de leur appartenance la zone euro pour mener nouveau des politiques laxistes. En effet, les critres de
Maastricht rglementaient lentre dans lUEM mais aucune rgle navait t fixe pour contrler les finances publiques
des tats une fois quils en taient membres.

Les critres retenus sont les mmes que pour l'adhsion la monnaie unique: dficit public suprieur 3% du PIB et
endettement public suprieur 60% du PIB.

Chaque Etat membre est donc tenu de dfinir un programme de stabilit pluri-annuel, cest--dire une politique
dajustement des finances publiques tendant vers un niveau proche de lquilibre ou assurant un excdent budgtaire. Ce

programme est soumis chaque anne lapprobation du Conseil des ministres des finances europens. Le dficit public
dun Etat-membre ne doit jamais dpasser 3 % du PIB sauf circonstances exceptionnelles, cest--dire une baisse de 2 %
au moins du PIB. En cas de dficit jug excessif par le Conseil, une procdure est mise en place qui peut aboutir des
sanctions (0,2 % du PIB plus 0,1 % de PIB par point de dficit en trop, dans la limite de 0,5 % .Cette sanction prend la
forme dun dpt non rmunr auprs de la Banque Centrale : si le dficit persiste , un nouveau dpt doit tre effectu
qui est irrcouvrable au bout de 2 ans
Le Pacte de stabilit reflte donc bien selon P.dArvisenet la place accorde la politique budgtaire dans lunion montaire,
celle dune subordination la politique montaire. Dune part, lobjectif de la politique montaire est clairement dfini : il sagit
de la stabilit des prix .Dautre part, la BCE centralise la politique montaire alors que les politiques budgtaires sont nationales et
dcentralises

c. Le TSCG ou pacte budgtaire europen

Le pacte budgtaire europen est entr en vigueur le 01/01/2013. Il introduit la "rgle d'or" et prvoit des sanctions en cas de
drapage des finances publiques. Ce nouveau pacte budgtaire, voulu tout prix par la chancelire allemande Angela Merkel, vise
renforcer la discipline commune suite la crise de la dette, en instaurant partout des "rgles d'or" sur l'quilibre des comptes. En
vertu de ce trait, les pays s'engagent avoir des "budgets quilibrs" ou "en excdent" sur un cycle conomique, soit un dficit
structurel (hors lments exceptionnels et service de la dette) d'un niveau maximal de 0,5% du PIB. Les pays qui affichent une
dette globale modre, c'est--dire "nettement en-dessous de 60% du PIB", auront droit un dficit structurel tolr de 1%.Chaque
Etat devra lui-mme prvoir qu'un "mcanisme de correction soit dclench automatiquement" en cas de drapage important par
rapport cet objectif, avec l'obligation de prendre des mesures dans un certain laps de temps. La "rgle d'or" devra tre inscrite
"de prfrence" dans la constitution. Mais ce n'est pas une obligation
.

II - Des rsultats positifs

1.

La convergence conomique

Lvolution des diffrentiels dinflation en Europe : en 78, on a un cart de 1 6 dans les taux
d'inflation en Europe. En 96, quelque soit le pays, le taux d'inflation est quasi nul.
Une convergence des taux dintrt : en 84, le taux d'intrt de l'Espagne est deux fois plus
grand que celui de l'Allemagne, partir de 99 ils sont identiques.
Une convergence des PIB par habitant en Europe : Plus le pays d'Europe avait un niveau de
vie bas en 99, plus la croissance du niveau de vie a t rapide.

2. Lunion montaire rempart contre la crise

Disposer d'une monnaie commune a permis de limiter les effets de la crise :
1) la BCE a pu mener une politique trs ractive aprs la crise et donc baisser les taux d'intrt pour lancer la
croissance.
2) Pour les pays les plus fragiles et les plus endetts, appartenir l'UE montaire leur permet d'obtenir des taux
d'intrt plus bas.
3) Cela vite de mener des dvaluations comptitives qui sont nfastes lorsqu'elles sont gnralises.

III - Des difficults persistantes

A. La convergence conomique remise en cause par la crise (cf Thme 222)

1. Lvolution des diffrentiels dinflation en Europe

La crise de 2007 a entran une augmentation des carts de taux d'inflation. En 2008, on avait un cart de 3 points
entre le taux d'inflation le plus lev et le taux d'inflation le moins. En 2010, on a cart de 7 points.

2. Lvolution des taux dintrt

Mme si les taux d'intrts directeurs dfinis par la BCE sont les mmes dans l'union montaire, les taux d'intrt du
march sont diffrents et les carts s'accroissent : 2 points en 2010, 4 points en 2013, en raison des primes de risque
que subissent les PIGS.

3. Lvolution des PIB par habitant en Europe

Les PIB par habitant qui avaient converg depuis la fin des annes 90, ont recommenc diverger , opposant
une Europe du nord (en particulier lAllemagne) qui senrichit et qui rebondie aprs la crise une Europe de
Sud qui senfonce dans la crise , dont les dficits (publics et de la balance des paiements) saccroissent.
B. Les difficults de coordination des politiques conomiques
1. Les limites dune politique montaire commune
a. Des situations nationales diffrentes

ladoption dune politique montaire commune et dun taux de change unique obligent certes les pays en retard faire
des efforts pour rattraper leur retard, mais reprsente pour ces Etats un handicap certain de comptitivit d un taux de
change trop lev.
LEurope contrairement aux EU ne constitue pas une zone conomique intgre .Il existe entre les Etats des dcalages
conjoncturels qui peuvent tre importants .entre lIrlande qui connat une croissance forte, des tensions inflationnistes et
lAllemagne qui est en rcession.
Quelle politique montaire appliquer ? augmenter les taux dintrt pour limiter linflation en Irlande , ou injecter de la
monnaie dans lconomie pour favoriser la croissance en Allemagne et en France .La BCE est donc oblige dappliquer
une politique montaire qui concilie des situations inconciliables : elle applique donc une politique montaire qui sopre
par tapes , ce qui limite ses marges daction .

b. Une gense de leuro dfaillante

lors du trait de Maastrich, pour crdibiliser la BCE , les allemands qui taient rticents abandonner le deutsch mark
avaient institu lindpendance de la BCE dont les dirigeants sont certes nomms par les autorits politiques , mais qui ,
au cours de leur mandat , nont pas de comptes rendre aux gouvernements . Pour certains, cela conduit un dficit
dmocratique expliquant le peu dintrt de la BCE aux variations du chmage. A l inverse les dirigeants de la FED
doivent rendre des comptes au Congrs et sont donc plus ractifs la situation du pays.

2. Des politiques budgtaires insuffisamment coordonnes

a. Des politiques budgtaires encore nationales

Une politique budgtaire europenne inexistante : Le budget europen ne reprsente que 1% du

PIB, il est donc impossible de mener des politiques d'austrit ou de relance commune. Les Etats
europens vont donc adopter des politiques nationales qui peuvent se rveler contradictoires.

Des difficults harmoniser les politiques : L'impact des politiques de relance est diffrent selon la
taille du pays. Elle est inutile pour un petit pays ouvert puisque l'augmentation de la demande va se
traduire par une augmentation des importations et ne permet pas d'augmenter la croissance du pays.
Des conceptions conomiques diffrentes :

Lanalyse de Keynes : Le gouvernement en augmentant ses dpenses publiques , en particulier :r en

appliquant des politiques de grands travaux (investissement autonome : cf Roosevelt dans les
annes 30 ) doit pouvoir relancer la croissance. Cest le multiplicateur.

Certes, un dficit budgtaire apparat, mais seulement court terme :

Lanalyse librale : Une politique budgtaire de relance est considre comme inefficace et gnrant
des effets pervers
-

les dpenses publiques sont considres par les libraux comme des dpenses improductives.
Ces dpenses tant improductives ont donc une efficacit conomique trs rduite. Ds lors,
elles ne restaurent en rien les conditions de loffre et nassurent pas de sortie de crise. Puisquil
n y a pas deffet multiplicateur , les dpenses publiques nassurent pas de rentres fiscales . Se
pose alors le problme du dficit budgtaire et de son financement.

La solution est alors la hausse des impts . Or celle-ci est critique par les auteurs
libraux.Laffer en 1980 a repris une vieille tradition librale : qui remonte A.Smith . Celui-ci
crivait ds 1776 dans son livre Recherches sur la nature et les causes de la richesse des
nations : limpt peut entraver lindustrie ( travail ) du peuple et le dtourner de sadonner
certaines branches de commerce et de travail qui fourniraient de loccupation et des moyens de
subsistance beaucoup de monde . Ainsi tandis que dun ct il oblige le peuple payer , de
lautre il diminue ou peut-tre ananti quelques unes des sources qui pourraient le mettre plus
aisment dans le cas de
le faire .

En effet Laffer considre

que :
jusquau taux de prlvement obligatoire t , le rendement marginal des prlvements
obligatoires, bien que dcroissant est positif, cest--dire que laugmentation du taux de

prlvements obligatoires engendre une augmentation des recettes publiques (masse prleve )
qui diminuent mesure que lon se rapproche de t .
Par contre, au-del du seuil t , toute augmentation des prlvements obligatoires dtermine une
diminution des recettes fiscales qui est dautant plus forte que lon sloigne de t ( le
rendement marginal est donc ngatif ) . quand le taux est suprieur t (dit taux optimal),
lconomie rentre dans la zone des taux dissuasifs ou prohibitifs, qui rduisent lincitation au
travail des mnages, multiplient les comportements dvasion et de fraude fiscale ( cf par
exemple , le dveloppement du travail au noir ) . Ds lors, le montant de la base fiscale sur
lequel sont prlevs les impts et cotisations sociales diminue et donc les recettes publiques
chutent (la rduction de la base fiscale fait plus que compenser laugmentation des taux de
prlvements obligatoires).
Laffer constate mme que le montant des masses prleves T serait le mme pour le taux t que
pour le taux t2 . Ceci revient au vieil adage des fiscalistes : il faut demander peu au
contribuable et beaucoup limpt .

Laugmentation des taux de prlvements nuit donc la croissance conomique ds lors que lon se
trouve dans la zone prohibitive.
-

Cette augmentation des prlvements obligatoires limite alors la consommation de mnages.La

thorie du revenu permanent de M.Friedman montre que ce nest pas parce que les mnages
ont vu leur revenu augmenter pendant une anne, quils vont accrotre leur consommation. Ils
peuvent considrer que cette augmentation du revenu nest que transitoire. Ds lors, la majeure
partie du revenu supplmentaire sera pargne, ce qui naura aucun effet sur la demande.

b. Des politiques budgtaires non

coopratives (cf Thme 222)

C. Les consquences :la zone euro nest

pas une zone optimale au sens de
Mundell

La notion de ZMO a t dveloppe dans

les annes 60 par R.Mundell qui remet en
cause le principe ricardien de limmobilit
internationales des facteurs de production.
Selon Mundell , 2 pays ont intrt adopter
une monnaie unique sil existe des moyens
qui contrecarrent la perte de linstrument des taux de change, comme moyen de rtablir lquilibre
suite un choc asymtrique , cest--dire un choc touchant de manire diffrente les conomies
appartenant la zone montaire . Selon Mundell, un des critres permettant de dfinir une ZMO est
la mobilit des facteurs de production, en particulier du facteur travail. Ainsi , si la France est
confronte un choc asymtrique gnrant du chmage , alors que la GB connat une situation de
plein emploi et de tensions inflationnistes , la rsorption du dsquilibre sera opre par
lmigration des chmeurs franais qui iront travailler en GB , dont les salaires sont plus levs en
raison du manque de main duvre . Ainsi, par le mcanisme de la loi de loffre et de la demande :
baisse des salaires en France, hausse en GB, on reviendra dans une situation dquilibre dans les 2
pays

H .G.Johnson a donc propos au dbut des annes 70 un nouveau critre dfinissant une ZMO :
lintgration fiscale qui peut tre dfinie par la prsence dun mcanisme de stabilisation
automatique entre rgions . Ainsi, lintroduction de leuro aurait d saccompagner dune
intgration fiscale par le biais , par exemple dun budget europen ayant explicitement une
fonction de redistribution , cest--dire que des transferts budgtaires sopreraient entre les
rgions connaissant une croissance et un excdent budgtaire et les rgions en rcession
confrontes un dficit budgtaire croissant . Mais, la solidarit europenne est encore trs
rduite , le budget fdral pratiquement inexistant ( moins de 2 % )

Conclusion : un accroissement du risque dexplosion de la zone euro?

Des ressources complmentaires

Exercices de
remdiation

Sur le net, articles et vidos

De base
7

Approfondissement

I -Des politiques macroconomiques de plus en

plus contraintes

La politique budgtaire
dans l'UEM
La politique
dans l'UEM

montaire

Texte trous : Rle de

l'UEM
Texte

trous Interdpendances
des politiques
Un texte trous sur la
politique de la BCE
Un
QCM
sur
les
politiques conomiques en
Europe

Objectif bac : la place de lUE dans

lconomie mondiale
Rsum sonore
Une vido dcodico de BNP Paribas Les
contraintes conomiques de lUnion
Sur Alter co, Le Pacte de stabilit et de
croissance. ...
La documentation franaise : Le pacte de
stabilit en dbat - La Documentation
franaise
Une video dEcodico:Politique montaire

Sur
Canal
Acadmie, .Leuro par JeanClaude
Trichet
Une
communication prononce
lAcadmie des sciences
morales et politiques
Telos : Inflation : faut-il
faire sauter le verrou des
2 % ?Olivier
Blanchard,
Giovanni
Dell'Ariccia&
Paolo Mauro
Sur
Natixis,
Fonctionnement
et
dysfonctionnements de la
construction
europenne.
Mars 2010.

Une vido de Dessine-moi lco :

Dessine-moi l'co : la BCE doit-elle
prter aux Etats.
Une vido de la BCE : Vido - Rle et
missions de la BCE

II - Des
persistantes

difficults

Une vido de Seko Eco les institutions de

lEurope
Dessine-moi lco : llaboration du
budget de lEtat

La TVA sociale
Le gnrateur de carrs
magiques

Dessine-moi lco Quest-ce-que le mur

budgtaire ?

Une srie dexercices sur

laction des pouvoirs
publics

Dessine-moi lco-Un Etat peut-il faire

faillite ?

un schma dimplication
sur la politique montaire

Dessine-moi lco : austrit ou relance :

Comment choisir?

Une
dissertation
interactive : intervention
de lEtat et croissance

Dessine-moi lco: les paradis fiscaux

Dissertation
- dficit
public
et
croissance
(2011-2012).pdf
Dissertation rduire
le
budgtaire
2009_.pdf

Faut-il
dficit
_2008-

Une vido de Seko eco COMPRENDRE

L'EURO ET SES PROBLMES (4
PARTIE)
Une vido de Seko eco La crise en
Europe
Trois vidos de seko eco : La Grce et
leuro 1 ,2 et 3
Une vido dcodico leuro en crise

Dissertation - Le bilan de
l'UEM (2011-2012).pdf

Une vido dcodico Sortir de l'euro.

Dissertation
Les
politiques dans le cadre de
l'UE (2011-2012).pdf
Dissertation
Les
politiques de relance
_2008-2009_.pdf

Sur Canal Acadmie, Quand

la zone euro joue aux
dominos ou le cas grec est-il
contagieux ? La chronique
conomique de Philippe
Jurgensen
Les cahiers franais Dette
publique, dficit budgtaire,
prlvements obligatoires :
comment concilier des
exigences contradictoires ?
[PDF, 103.4 ko]
Une vido de Canal U : un
dbat entre T.Piketty et
A.Madelin La pression
fiscale : monter ou diminuer
?