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Exercices d'application
Les techniques de calcul à utiliser dans ce chapitre sont à rapprocher des techniques de calcul utilisées
dans le chapitre 3 : Opérations financières à long terme – Capitalisation.
* Exercice 6.1 *
Un emprunt indivis d’un montant de 800 000 € est amortissable au moyen de 12 annuités constantes. Taux
d’intérêt : 9 %.
1. Calculer la dette résiduelle (dette restant à rembourser) après paiement de 7 échéances.
2. Calculer le montant de l’annuité constante de remboursement et présenter la 8ème ligne du tableau
d’amortissement de cet emprunt.
Solution
1. Dette résiduelle après paiement de 7 échéances
La dette résiduelle est la dette restant à rembourser après le paiement de la 7ème annuité.
D0 800000
i 0,09 1,09 12 1,09 7
soit : D7 800000 ou encore : D7 434 553,89 €
1,09 12 1
n 12
p 7
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* Exercice 6.2 *
Voici un extrait du tableau d'amortissement d'un emprunt indivis remboursé au moyen de 120 mensualités
constantes de fin de période :
Mois Capital restant dû Intérêt Amortissement Mensualité
en début de période
1 20 000,00 84,03 212,54
2 212,54
… …
120 212,54
1. Quelle est en années la durée de l'emprunt ?
2. Quel est le taux mensuel de l'emprunt ?
3. Quel est le taux actuariel de l'emprunt (c'est-à-dire le taux annuel équivalent au taux mensuel calculé
précédemment) ?
4. Quel est le montant du premier amortissement ?
Quel est le montant du deuxième amortissement ?
Quel est le montant du dernier amortissement ?
5. Quel est le capital encore dû immédiatement après le paiement de la 60ème mensualité ?
6. A partir de cette date, la mensualité est réduite à 159,25 €, le taux de l'emprunt restant inchangé. La
durée du remboursement est évidemment augmentée.
Quel sera dans ces conditions le nombre total de mensualités de l'emprunt ?
Solution
1. Durée de l’emprunt : Il y a 120 mensualités, donc la durée de l'emprunt est 10 ans.
C 20000 84,03
2. Taux mensuel : d’où : 84,03 t% 20000 soit : t% 0,00420 0, 420 %
I 84,03 20000
3. Taux actuariel
1 1 i 1 i
1
Pour un capital de 1 € placé pendant 1 an au taux annuel i, la valeur acquise est :
Le même capital placé pendant 12 mois au taux mensuel 0,00420, la valeur acquise est :
1 1,00420 1,00420
12 12
4. Premier amortissement
Le premier amortissement m1 est la différence entre la première mensualité et la première part d'intérêt :
m1 = 212,54 – 84,03 = 128,51 €
(Remarque : on peut également obtenir le dernier amortissement par le quotient 212,54 : 1,00420)
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5. Capital encore dû immédiatement après le paiement de la 60ème mensualité
C0 20000
1,00420120 1,0042060
i 0,00420 soit : D60 20000
11250,78 €
1,00420 1
120
n 120
11250,78 0,004 20
1 1,004 20
n
159,25
11250,78 0,004 20
1,004 20
n
1
159,25
1,004 20 0,703276
n
ln 1,004 20 ln 0,703276
n
En utilisant les logarithmes :
n ln 1,004 20 ln 0,703276
ln 0,703276
n 83,987 84 mois
ln 1,004 20
Nombre total de mensualités : 144 mois, soit une durée totale de 12 ans
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Exercices d’entraînement – Séance 1
* Exercice 6.3 *
Un particulier obtient auprès de sa banque un prêt à intérêts composés au taux annuel de 4 % (capitalisation
annuelle des intérêts). Il souhaite souscrire à un plan de remboursement à annuités constantes sur cinq ans.
1. Sachant que son revenu annuel est de 96 000 € et que la Loi limite l’annuité de remboursement à 30%
du revenu annuel maximum, déterminer l’annuité de remboursement maximale qu’il peut verser.
2. Déterminer la somme qu’il peut emprunter s’il s’engage à verser tous les ans, sur cinq ans, l’annuité
maximale de remboursement.
3. Dresser le tableau d’amortissement.
Solution
3. Tableau d’amortissement
Période Capital dû Intérêts Amortissement Annuité
en début de période de la période de la période de la période
1 128 212,48 5 128,50 23 671,50 28 800,00
2 104 540,98 4 181,64 24 618,36 28 800,00
3 79 922,62 3 196,90 25 603,10 28 800,00
4 54 319,52 2 172,78 26 627,22 28 800,00
5 27 692,30 1 107,69 27 692,31 28 800,00
TOTAL 15 787,52 128 212,48 144 000,00
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* Exercice 6.4 *
Pour les frais d’aménagement d’un nouveau magasin, une société contracte le 1er janvier 1998 un emprunt
auprès de sa banque, qui lui propose de mettre à sa disposition une somme aux conditions suivantes :
Amortissement de l’emprunt en 10 annuités constantes, la 1ère venant à échéance dans un an
Montant du 1er amortissement : 3 283,07 €
Montant du 2 amortissement :
ème
3 808,36 €.
1. Calculer le taux de l’emprunt.
2. Calculer le montant de l’annuité de remboursement.
3. Calculer le montant du 10ème amortissement.
Solution
1. Taux de l’emprunt
La Loi des amortissements (emprunt régi par le système des annuités constantes) permet d’écrire que les
amortissements forment une progression géométrique de raison 1 i . (cf. 4.1.)
Par conséquent : 3283,07 1 i 3808,36
3808,36
1 i 1,160 soit : 16% de taux d’emprunt
3283,07
L’annuité (de la première année entre autres) est égale au 1er amortissement plus les intérêts de l’année
Soit : a 3283,07 16% 70000 14 483,07 €
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* Exercice 6.5 *
Un emprunt de 8 000 € est remboursé en 3 annuités :
Un versement de 4 000 € à la fin de la 1ère année
Un versement de 3 000 € à la fin de la 2ème année
Un versement de x € à la fin de la 3ème année, qui permet d’éteindre la dette.
Le taux annuel étant de 9 %, dresser le tableau d’amortissement de cet emprunt et déterminer ainsi la valeur
x du troisième versement.
Solution
Tableau d’amortissement
Période Capital dû Intérêts Amortissement Annuité
en début de période de la période de la période de la période
1 8 000,00 720,00 3 280,00 4 000,00
2 4 720,00 424,80 2 575,20 3 000,00
3 2 144,80 193,03 2 144,80 2 337,83
TOTAL 1 337,83 8 000,00 9 338,83
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* Exercice 6.6 *
On rappelle :
• Le capital constitué par le versement d’un capital initial et de mensualités constantes de fin de période est
donné par :
1 i n 1
C n C 0 1 i a
n
.
i
• Le capital emprunté remboursable par des mensualités constantes de fin de période vérifie :
1 1 i n
C0 a
i
Partie A
Un particulier souscrit un Authentic Projet PEL (Plan d’Epargne Logement) au taux annuel de 4,25% avec
capitalisation annuelle des intérêts. Il verse, pour une durée de 4 ans, la somme de 15 000,00 €, au titre du
dépôt initial, et s’engage à effectuer des versements mensuels de 300,00 €.
1. Montrer que le taux mensuel équivalent au taux annuel de 4,25% est de 0,347% (arrondi à 3 chiffres
après la virgule par défaut). On utilisera cet arrondi dans la suite de l’exercice.
2. Sachant qu'au bout de quatre ans le particulier bénéficie d'une prime égale au montant des intérêts acquis,
de quel capital dispose-t-il au bout de quatre ans ?
Partie B
Lors d’un prêt consenti en septembre 2006 et dont le remboursement par mensualités constantes de fin de
période a commencé le 30 septembre 2006, le Service des Prêts a adressé à un particulier un tableau
d’amortissement dont un extrait est donné ci-dessous :
Le prêt a été consenti au taux annuel d’intérêts composés avec capitalisation annuelle des intérêts de 3,75%
(soit au taux mensuel d’intérêts composés avec capitalisation mensuelle des intérêts de 0,307%) et doit être
remboursé en 98 mensualités.
Déterminer le montant du prêt.
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Solution
Partie A
1. Taux mensuel et annuel équivalents
Appelons i a 0,045 et i m les taux annuel et mensuel pour 1 euro équivalents.
C1 an 1 i a 1, 0425
1
La valeur acquise par un capital de 1 € placé pendant 1 an est :
La valeur acquise par le même capital de 1 € placé pendant 12 mois est : C12 mois 1 i m
12
1 i m 1, 0425
12
Les deux valeurs acquises étant égales, on obtient :
1
i m 1,042512 1
Soit : i m 0,00347 ou encore : un taux mensuel de 0,347%.
Le particulier a versé le capital initial C0 15 000 € et 48 mensualités d’un montant constant de a 300 €
soit : 15000 48 30 29 400 € .
Le montant des intérêts acquis (donc de la prime) est : intérêts ou prime = 33352, 65 29400
intérêts ou prime = 3 952, 65 €
Partie B
Montant du prêt
Le montant D du prêt remboursable en n 98 mensualités d’un montant constant de a 776 € et consenti
1,00307 98 1
D 1,00307 776
98
au taux mensuel d’intérêts de 0,00307 € pour un euro vérifie :
0,00307
D 65 587, 77 €
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* Exercice 6.7 *
Un particulier emprunte 400 000 € sur 4 ans, remboursables à annuités constantes. Le taux annuel d’intérêts
est 7,5 % et les frais de dossier s’élèvent à 1 500 €. Calculer le coût actuariel net de cet emprunt.
1 1 t 4
On donne : pour 7,50 % 3,349326
t
1 1 t
4
Solution
Coût actuariel de l’emprunt
C0 400000
frais 1500
1 1 t n
a = annuité de remboursement et C0 frais a (cf. 6.)
t
n 4
t = taux effectif global pour 1 an et 1€
C0 400000
400000 0,075
On calcule l’annuité de remboursement : i 0,075 soit : a 119 427 €
1 1,075
4
n 4
1 1 t 4
Finalement : 400000 1500 119427
t
1 1 t 400000 1500
4
3,336766
t 119427
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Exercices d’entraînement – Séance 2
* Exercice 6.8 *
Une entreprise souhaitant emprunter 300 000 € s’adresse à une banque qui lui propose un emprunt
remboursable par annuités constantes au taux de 7,5 %. Le capital restant dû après la 6 ème annuité est de
146 385 €. Quelle est la durée de l’emprunt ?
Solution
Durée de l’emprunt
C0 300000
i 0,075 1,075 n 1,0756
d’où : 146385 300000 (cf. 4.4.)
p 6
n
1,075 1
D6 146385
1,075 n 1,0756 146385
0,48795
1,075 1 300000
n
1,075
n
1,075 0,48795 1,075 1
6 n
1,075 0, 48795 1,075 1,075 0, 48795
n n 6
1,055352
1,075 2,061033
n
0,51205
En passant aux logarithmes : ln 1,075 ln 2,061033
n
n ln 1,075 ln 2,061033
ln 2,061033
n 10 ans
ln 1,075
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* Exercice 6.9 *
Un emprunt d’un montant initial de 1 000 000 € est amorti en 8 échéances annuelles ; taux d’intérêts : 15 %.
La première moitié de la dette contractée est remboursable suivant le système des amortissements annuels
constants, en 4 échéances. Les 4 dernières échéances sont faites d’annuités constantes.
Présenter le tableau de remboursement.
Solution
Tableau de remboursement
Période Capital dû Intérêts Amortissement Annuité
en début de période de la période de la période de la période
1 1 000 000,00 150 000,00 125 000,00 275 000,00
2 875 000,00 131 250,00 125 000,00 256 250,00
3 750 000,00 112 500,00 125 000,00 237 500,00
4 625 000,00 93 750,00 125 000,00 218 750,00
5 500 000,00 75 000,00 100 132,68 175 132,68
6 399 867,32 59 980,10 115 152,58 175 132,68
7 284 714,74 42 707,21 132 425,47 175 132,68
8 152 289,27 22 843,39 152 289,29 175 132,68
TOTAL 688 030,70 1 000 000,02 1 688 030,72
1000000
Amortissements constants : 125000 €
8
Annuités constantes
Après les 4 premières années, la dette est de 500 000 €.
C0 500000
500000 0,15
i 0,15 soit : a 175132,68 €
4
n 4 1 1,15
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* Exercice 6.10 *
M. POSIERES emprunte un capital de 450 000 € remboursable en 8 ans à 9 % et opte pour la procédure du
remboursement in fine.
1. Dresser le tableau d’amortissement de cet emprunt.
2. Dans le même temps, et dans le but de mieux répartir sa charge d’emprunt, M. POSIERES se constitue un
« fond d’amortissement » à 5 % en versant annuellement sur un compte épargne une somme constante A
de manière à ce que sa charge d’emprunt annuelle soit constante.
Indication : Le « fond d’amortissement » sert à payer le dernier amortissement dans le cas de la procédure
du remboursement d’un emprunt in fine. Se constituer un fond d’investissement revient donc à
verser, dans le cas de M. POSIERES, 8 annuités constantes de placement, ces 8 annuités devant
avoir pour valeur acquise 450 000 € lors du paiement de la dernière.
a. Calculer la somme constante A versée annuellement sur le compte épargne.
b. Quel est le taux effectif de cette opération ?
1 1 t 8 1 1 t 8
On donne : pour 11 % 5,146123 ; pour 11,25 % 5,100563
t t
c. Si vous étiez dans le cas de M. POSIERES et que vous voudriez rembourser votre emprunt en 8
versements constants, auriez vous fait le choix de M. POSIERES ? Quel aurait été votre choix ?
Pourquoi ?
Solution
1. Tableau d’amortissement
Période Capital dû Intérêts Amortissement Annuité
en début de période de la période de la période de la période
1 450 000,00 40 500,00 0,00 40 500,00
2 450 000,00 40 500,00 0,00 40 500,00
3 450 000,00 40 500,00 0,00 40 500,00
4 450 000,00 40 500,00 0,00 40 500,00
5 450 000,00 40 500,00 0,00 40 500,00
6 450 000,00 40 500,00 0,00 40 500,00
7 450 000,00 40 500,00 0,00 40 500,00
8 450 000,00 40 500,00 450 000,00 490 500,00
TOTAL 324 000,00 450 000,00 774 000,00
C0 A
C 450000 1,058 1
8 450000
soit : 450000 A d’où : A 47124,82 €
0,05
i 0,05 9,549109
n 8
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2.b. Taux effectif
La charge annuelle de M. POSIERES est constituée des intérêts de l’emprunt (40 500 €) et de l’annuité du
fond d’investissement (47 124,82 €) soit : 40500 47124,82 87 624,82 €
Interpolation linéaire
Augmentation Diminution
11, 25 11 0, 25 % 5,146123 5,100563 0,04556
0,25
0,010592 0,058 % 5,146123 5,135531 0,010592
0,04556
C0 450000
450000 0,09
i 0,09 d’où : a 81303,47 €
1 1,09
8
n 8
Conclusion
Nous n’aurions pas fait le choix de M. POSIERES. Nous aurions opté pour le remboursement par annuités
constantes. Annuellement, nous aurions fait une économie de 87 624,82 81303, 47 6321,35 € .
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* Exercice 6.11 *
Un emprunt est remboursable au moyen d’annuités constantes. On relève entre autres, dans le tableau
d’amortissement de cet emprunt, les indications suivantes :
Intérêt contenu dans la 5ème annuité : 6 263,78 €
Amortissement contenu dans cette même annuité : 5 477,26 €
Amortissement contenu dans la 8ème annuité : 7 290,23 €
1. Calculer le montant de la dette initiale.
2. Calculer le nombre d’annuités.
Solution
8 7 290,23
5477,26
1
1 i 1,330999 3
1
i 1,330999 3 1 0,1 soit : 10 %
8000
Dette initiale : 8000 10% Dette soit : Dette 80000 €
0,1
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2. Nombre d’annuités
Les n annuités constantes d’un montant de 11 741,04 € doivent avoir (à 10 %) une valeur actuelle égale à la
dette initiale (80 000 €) :
C0 = 80000
1 1,1 n
i = 0,1 soit : 80000 11741,04
11741,04 puis 0,1
a = 11741,04 0,1
80000
0,1 1 1,1
n
11741,04
80000
1,1 1
n
0,1 0,318629
11741,04
En utilisant les logarithmes : ln 1,1 ln 0,318629
n
n ln 1,1 ln 0,318629
ln 0,318629
n 12
ln 1,1
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* Exercice 6.12 *
Un commerçant souhaite acquérir un lot d’armoires frigorifiques pour un montant, taxe comprise, de 90 000 €
(livraison et installation comprises).
A – 1ère Solution
A réception de la facture, le commerçant signe trois effets de commerce de même valeur nominale et
d’échéances respectives 6 mois, 8 mois et 10 mois en règlement de sa dette (taux d’escompte: 6%).
1. Préciser les deux groupes d’effets et écrire l’équation d’équivalence.
En déduire la valeur nominale de chaque traite.
2. Quelle est la somme totale payée par le commerçant ?
B – 2ème solution
Le commerçant emprunte, à intérêts composés au taux annuel de 6% (avec capitalisation annuelle des intérêts),
une somme de 90 000 € remboursable en 10 mensualités constantes.
1. Déterminer le taux mensuel pour 100 F équivalent au taux annuel de 6%.
(On donnera la réponse avec 3 chiffres significatifs.)
2. Déterminer, à l’euro près, le montant de la mensualité constante de remboursement.
3. Quelle est la somme totale payée par le commerçant ?
4. Réalise-t-il un bénéfice ou une perte par rapport à la 1ère solution en procédant ainsi ? (Justifier la réponse.)
C – 3ème solution
Le commerçant apprend qu’il aurait pu acheter le même lot d’armoires frigorifiques au Danemark pour une
somme de 596 000 DKK (livraison et installation comprises).
Quel pourcentage d’économie ou de perte aurait-il réalisé en achetant son lot d’armoires frigorifiques à
Copenhague sachant que sa banque prend une commission de 0,5% sur les transactions de devises ?
(Cours du 9 avril 2009 : Danemark 1 DKK 0,1342 €.)
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Solution
1200
Diviseur fixe associé au taux t : D 200
6
d’où : 1 i 1,06
12
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C. Pourcentage d’économie ou de perte réalisé
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