La théorie de

l’agence
plan
Introduction

1.La théorie de l’agence:

 Définition
2.Caractéristiques de la relation d'agence entre principal/agent

3.Risques présentés par la théorie d’agence:

 L'asymétrie d'information et coût d'agence

a) Informations privées sur la productivité du candidat à
l’embauche :
b) Informations privées sur le niveau d’effort de l’employé

4.Le modèle principal/agent : un cadre unificateur

conclusion
Définition
La théorie de l'agence ou dilemme de l'agence est la
branche de l'économie qui s'occupe des
conséquences du problème principal-agent, en
particulier à l'intérieur d'une même unité économique,
administration ou entreprise. En tant que telle, elle
constitue un domaine à cheval entre l'économie
industrielle et la théorie des organisations.

Une relation d’agence est un contrat par lequel une

ou plusieurs personnes (le principal) engage une autre
personne (l'agent) pour exécuter en son nom une
tâche quelconque qui implique une délégation d'un
certain pouvoir de décision à l'agent
 Caractéristiques de la relation agence
entre principal/agent:
La théorie de l'agence se base sur une opposition
entre deux agents :
• D'une part, le détenteur des moyens de production,
alors appelé "actionnaire", ou de manière générale,
"le principal".
• D'autre part, l'agent qui exploite les moyens de
production du premier à sa demande.
 Caractéristiques de la
relation agence entre
principal/agent:
Dans le monde de l'entreprise, il existe plusieurs
relations de cette nature :
• Employeur -- Salarié
• Epargnant -- Banque
• Actionnaire -- Gestionnaire
 Caractéristiques de la relation agence
entre principal/agent:
Une telle opposition, établie dans le but de
maximiser le profit de l'actionnaire, permet à l'agent
d'en tirer en échange des bénéfices (salaire, options
d'achat d'actions...). Malgré le consentement mutuel,
il y a une opposition des intérêts :
 L'actionnaire compte rentabiliser son capital.
 L'agent veut tirer des bénéfices de son action, ce
qui signifie entamer la part du capital
 Caractéristiques de la
relation agence entre
principal/agent:
D'un point de vue plus général :
• Le principal va mettre en place un système qui
poussera l'agent à réaliser l'action tout en dévoilant
la totalité des informations.
• L'agent voudra garder le pouvoir décisionnel qu'il
peut tirer, notamment, de ses informations.
• Par conséquent, une telle relation présente des
risques :
 Asymétrie de
l’information
• Asymétries d’information:
L’agent possède des informations que le principal n’a
pas:

(a) sur ses compétences avant l’embauche

(b) sur son niveau d’effort à son poste de travail

 a) Informations privées sur
la productivité du candidat à
l’embauche :
• 2 types de candidats :
forte productivité (50€/heure)
faible productivité (20€/heure)
L’employeur ne peut distinguer les candidats
La rémunération proposée sera la même pour tous
et sera égale à la productivité espérée d’un
candidat choisi aléatoirement :
30%*50+70%*20=29€
 Asymétrie de
l’information
Conséquences:

 les bons candidats ne peuvent prétendre à une

rémunération à la hauteur de leur productivité

 les résultats de l’entreprise sont médiocres

 Solution:
1) le signalement par les bons candidats de leur qualité
2) le filtrage par l’employeur des mauvais candidats
3) Une rémunération incitative
 b) Informations privées sur le niveau d’effort de l’employé:

Inobservabilité des actions de l’employé

• Coût de contrôle
• Incapacité technique à observer (éloignement)
• Inséparabilités technologiques (Alchian et Demsetz)
• Incapacité de jugement

Divergence d’intérêts entre employeur (profit ;

effort) et employé (loisir ; paresse)
Conséquences: pertes pour l’entreprise
• Solutions :

 Schémas de rémunération incitatifs

 Contrôles

 Intégration (travail pour soi)

• Le modèle principal/agent : un cadre unificateur

Définition: il y a relation d’agence chaque fois qu’un individu

appelé le principal ou mandant, délègue la totalité ou une
partie de son pouvoir de décision à un autre individu, dénommé
l’agent ou mandataire.

• Partie informée: Asymétrie sur variable

• Agent
exogène :
Modèles d’antisélection
• Partie non informée:
Asymétrie sur variable
• Principal
endogène :
Modèles d’aléa moral
 Le modèle principal/agent : un cadre
unificateur
Situations d’auto-sélection :
• le principal ne connaît pas le « type » de l’agent
(bon/mauvais) manager; bon/mauvais candidat à
l’embauche)

Situations d’aléa moral

• Modèles d’aléa moral avec action cachée : l’agent
effectue des actions inobservables par le principal
(fraude du manager, paresse de l’employé)
• Modèles d’aléa moral avec information cachée : les
actions de l’agent sont observables par le principal mais
les circonstances qui justifient ces actions ne le sont pas
(dépenses de personnel du manager, arrêt maladie de
l’employé).
 conclusion
• On parle de relation principal-agent lorsqu‘un
principal cherche à obtenir d'un agent qu'il
maximise sa satisfaction alors qu'on se trouve dans
une situation d'asymétrie d'information au détriment
du principal.

• Ce problème se résout grâce à la

contractualisation