Filière :

Ingénierie financière et audit

Projet de fin d’année sous le thème :

Analyse financière

La société STOKVIS NORD-AFRIQUE

Encadré par : Réalisé par :

BERRADA Abdelillah El-khiar Nadir

2019/2020

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 Remerciements

Avant d’entamer le vif sujet, il apparait très opportun de remercier ceux qui nous ont beaucoup
appris au cours de cette année et ceux qui ont eu la gentillesse et nous ont consacré le temps afin de
nous aider à rédiger ce rapport.
Nous tenons à exprimer nos remerciements à monsieur Abdelillah Berrada pour son temps, son
soutien malgré la pandémie actuelle qui nous a accompagnés durant des années avec beaucoup de
patience et de pédagogie, et qui nous a prêté main forte pour effectuer ce rapport dans les meilleures
conditions possibles.
Finalement, nous remercions la direction de notre école l’EMSI qui a prévu un rapport de stage
obligatoire à la fin de cette année dans son plan d’études afin de nous projeter une vision et nous
donner une idée approfondie sur la vie professionnelles.

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 Sommaire

REMERCIEMENTS ................................................................................................................
SOMMAIRE .............................................................................................................................
INTRODUCTION GENERALE ............................................................................................
CHAPITRE 1 : PRESENTATION GENERALE SUR STOKVIS NORD-
AFRIQUE…………………………………………………………………………………
CHAPITRE 2 : TRAITEMENT DES INFORMATIONS FINANCIERES .
……………..........................................................................................................................
CHAPITRE 3 : ANALYSE ET COMPARAISON DES DEUX ANNEES
………………………………………………………………..................................
SECTION 1 : ANALYSE FINANCIERE .......................................................................................
SECTION 2 : COMPARAISON DES DEUX ANNEES… ...................................................................
CONCLUSION GENERALE ...............................................................................................
BIBLIOGRAPHIE ................................................................................................................

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 Introduction générale
.

Stokvis Nord Afrique (SNA) est une société d'import et de distribution du matériel technique à
destination des professionnels. Elle a été créée en 1953 par la compagnie néerlandaise
R.S.Stokvis, dans le but de créer un comptoir commercial africain.

Au début, Stokvis se lance dans les activités de distribution de biens et de consommation, avec
deux départements. Le premier l'électroménager, s'occupe de l'import, de la distribution et du
service après-vente au Maroc de réfrigérateurs domestiques, cuisinières et appareils
électrodomestiques. Le second les cyclomoteurs, se charge de l'import de la distribution de
marques.

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Chapitre 1 :PRESENTATION GENERALE

Fondée en 1953, STOKVIS Nord Afrique est un principal importateur et distributeur de matériel
technique. Ses activités sont nombreuses et diverses mais surtout axées sur les secteurs des engins de
BTP, Mines, Carrières et Agricoles.
En outre, Stokvis est présent dans les secteurs du matériel de manutention, de froid, de rayonnage et de
nettoyage. Les quatre divisions qui marquent la société sont la Division Engins, la Division Agricole, la
Division Manutention, Nettoyage et Rayonnage et la Division thermique.

La Division Agricole est la plus ancienne, et depuis sa création en 1964, son chiffre d'affaires a connu
une progression continue (sauf pendant les années de sécheresse) ce qui reflète une forte présence du
Stokvis parmi les leaders du marché marocain.

La division bénéficie de plusieurs partenariats: SAME-DEUTZ-FAHR (Italie) - CLAAS (Allemagne)

-TEKYATAGANLI (Turquie) GALUCHO (Portugal) -SOLANO HORIZONTE (Espagne) - FITOZA
(Espagne) FAZA (Italie)b - MAILLEUX (France) - GIL (Espagne). En 1997, Stokvis créa la division
Engins en ayant ainsi l'exclusivité de représenter et de distribuer les matériaux de travaux publics,
mines, carrières, construction et entretien routier au Maroc.

Les partenaires de cette division (KOMATSU - DYNAPAC - LOCATELLI) sont tous leaders ou co-
leaders au niveau mondial. En ce qui concerne la division thermique, spécialisée dans la vente du
matériel de froid industriel ainsi que l'équipement et l'installation de chambres froides, ces partenaires
sont au niveau de la climatisation JOHNSON CONTROL /YORK et au niveau du Froid industriel,
ceux sont COAF - TECUMSEH UNITE THERMIQUE - GL.v. avant la fusion de la division
rayonnage avec la division manutention et nettoyage le 01er janvier 2009.

La division Manutention et nettoyage opère depuis 2003 dans la commercialisation des chariots
élévateurs, des préparateurs de commande, des gerbeurs et des transpalettes, en version diesel et
électrique. Les marques distribuées par la division sont MITSUBISHI, OMG, KOMATSU et
KÄRCHER.

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La division rayonnage a démarré ses activités en 2005, il s'agit de l'importation du matériel de
rayonnage, des gondoles et des présentoirs ainsi que les systèmes de gestion des entrepôts. Mais cette
dernière opère également dans le montage et l'assemblage au profit des plateformes logistiques, des
entrepôts des stockages, des supermarchés et des supérettes.

Les marques distribuées sont celles des fournisseurs suivants Mecalux pour le rayonnage, Lafortezza
pour le matériel d'agencement de grandes surfaces et enfin Bk système pour le logiciel de gestion des
entrepôts WMS.

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 Vision et valeurs

Mission :
Le groupe Stokvis se donne pour Mission de vous offrir une gamme complète alliant performance
technique et optimisation des coûts, grâce aux produits représentés portants les marques de grands
constructeurs internationaux et à l’expertise de ses équipes, fruit de plusieurs années de présence sur le
marché.

Vision 
Le groupe Stokvis a pour vision de consolider son positionnement de leader régional dans ses métiers de
référence, en étudiant en permanence de nouvelles pistes d’amélioration  à même de satisfaire l’ensemble
des parties prenantes : clients, collaborateurs et actionnaires.

Valeurs fondamentales :
Nos valeurs fondamentales définissent notre conduite en interne et en externe : S.T.O.K.V.I.S

Satisfaction client : Apporter en permanence de la valeur à nos clients parce que nous leur
reconnaissons la liberté de nous avoir choisis comme fournisseur.

Transparence : Travailler ensemble dans un climat de transparence, de respect et de confiance

mutuelle entre collaborateurs et avec nos clients.

Ouverture d’esprit : S’ouvrir aux autres, quelles que soit leurs cultures et s’enrichir par la différence,
sont une exigence absolue au sein de notre groupe. Une culture indispensable à notre métier et mission.

Knowledge : Avoir la volonté de découvrir et saisir toute opportunité d’apprendre et de se développer.

Valorisation des hommes: le capital humain est au cœur de la performance de l’entreprise c’est
pourquoi le bien-être de nos salariés est capital.

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Intégrité : Faire preuve de loyauté et d’honnêteté.

Sens de responsabilité : Honorer chaque engagement tenu et agir de façon responsable.

Chapitre 2 : Traitement des informations financières

Le bilan reflète l’image actuelle du patrimoine de l’entreprise. Il englobe au passif

l’ensemble des dettes, et en actif l’ensemble des biens et des créances que possède
l’entreprise.
Par différence (Créances – Dettes) on retient le montant des capitaux propres, qui
représentent la richesse des actionnaires.
Seuls les biens sur lesquels l’entreprise a un droit de propriété juridique figurent au
bilan.
Et donc les biens en crédit-bail sont exclus
De même, seules les dettes juridiquement exigibles figurent au passif.

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 Tableau 1et 2 : Bilan StokVis NORD-AFRIQUE à fin Décembre 2018

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 Tableau 3et 4 : Bilan StokVis NORD-AFRIQUE à fin Décembre 2017

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 Le CPC reflète l’accroissement de richesse de l’entreprise générée par son activité. Il
regroupe trois grandes catégories des produits et charges : Eléments d’exploitation, financiers
et exceptionnels.

L’analyse du CPC a pour objectif de comprendre la formation des résultats,

d’apprécier les niveaux de marge et rentabilité caractérisant le déroulement de cette activité, et
de prononcer sur la structure d’activité de l’entreprise, structure des produits et charges et sur
leurs évolutions.

« Source : BoursedeCasablanca »

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 L’analyse du CPC reste globale, d’où l’intérêt du recours à l’ESG, qui constitue une
présentation par paliers successifs de la formation du résultat net et celle de
l’autofinancement.
Le tableau de financement étudie les flux monétaires, contrairement au tableau des flux
de trésorerie qui se limite à étudier les flux de trésorerie, comme son nom l’indique. Mais les
deux permettent l’analyse de l’évolution des éléments constitutifs du patrimoine de
l’entreprise. La publication n’est pas obligatoire.
Néanmoins, certaines entreprises doivent établir l’un des deux dans le cadre de
prévention des difficultés de l’entreprise.

« Source : BoursedeCasablanca »

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 Les ratios
Le « Ratio » est l’outil utilisé dans les analyses financières, c’est un coefficient calculé
par un rapport de deux masses.
Dans une entreprise les ratios fournissent une indication sur la rentabilité, la structure
des coûts, la solvabilité, la liquidité, l’équilibre financier…
 Les ratios financiers sont très utiles, ils servent :
 De mesures de la performance.  D’instruments de contrôles.
 De guides à l’établissement de mesures collectives.

 Pour faire une analyse financière il faut évoquer les points suivants :
 Les résultats de l’entreprise.
 Sa santé financière, sa rentabilité.
 Sa solvabilité.
 Les risques encourus.
 La probabilité de survie de l’entreprise.

 Sur ceux nous allons parler de 3 catégories de ratios qui sont :

 Les ratios de liquidité.
 Les ratios de solvabilité.  Les ratios de rentabilité.

Les ratios de liquidité

La liquidité mesure la capacité d'une entreprise à régler ses dettes à court terme
arrivées à échéance. Les ratios de liquidité établissent une relation entre deux éléments du
bilan afin de quantifier (en pourcentage) les liquidités dont une entreprise dispose à un
moment donné. Si les analystes utilisent ces ratios de liquidité c’est pour savoir si l’entreprise
est capable de faire face ses échéances à court terme et donc elle pourra maintenir son
exploitation.
Il y a Trois ratios à utiliser pour estimer la liquidité d’une entreprise : le ratio de
liquidité générale, de liquidité restreinte et de liquidité immédiate  Ratio de liquidité
générale :

RATIO DE LIQUIDITE GENERALE = 2 574 480/1 578 955

=1.63

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 Ce ratio de liquidité générale est calculé en divisant le montant de l'actif à moins d'un
an (stocks compris) par le passif d’une durée équivalente. Il permet de savoir si l’entreprise
pourrait ou pas assumer ses dettes à court terme en les mettant au regard de ses actifs à court
terme.
Il doit toujours être supérieur à 1, plus il est élevé plus la latitude dont dispose
l’entreprise pour développer ses activités est grande. Sauf circonstances particulières, un ratio
inférieur à 1 signifie que le fonds de roulement est négatif.

 Ratio de liquidité restreinte :

=2 574 480 – 1 007 245/1 578 955

=0.99
Le ratio de liquidité restreinte est un indicateur de liquidité égal au rapport de l’actif
circulant (actifs les plus liquides d’un bilan) dont on retire les stocks, sur le passif exigible à
court terme (dettes à moins de 12 mois).
Si par exemple une entreprise se trouve avec un ratio qui est inférieur à 1 sera en
difficulté si ses créanciers demandent à être payés sans attendre.
Dans ce ratio de liquidité restreinte les stocks sont retirés car leur liquidité peut être
incertaine.

 Ratio de liquidité immédiate :

= 2 784 666/1 578 955

= 1.76
Le ratio de liquidité immédiate permet d'apprécier la capacité dont dispose une
entreprise afin d’affronter ses obligations financières à court terme et cela grâce à la
mobilisation de ses actifs de placement.

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Les ratios de solvabilité
Le ratio de solvabilité exprimé en pourcentage, donne une image de la santé financière
de l'entreprise. Il correspond à la capacité d'une entreprise à rembourser ses dettes.
Ce ratio peut être demandé par les banques qui ont besoin de garanties avant d'octroyer
un prêt. Il existe plusieurs ratios de solvabilité parmi lesquels :
 Ratio d'autonomie financière :

= 290 784 245/616 978 556

=2.12

Celui-ci mesure la dépendance d'une entreprise aux financements externes à

l'entreprise (les banques par exemple). L'idéal étant de ne pas être trop dépendant des banques.
Les ratios de rentabilité

= 678 174 990/616 978 556

=1.09
La rentabilité permet de mesurer la capacité des capitaux investis à dégager un certain
niveau de profit. Le ratio de rentabilité permet d’appréhender la capacité à dégager des profits
des seuls capitaux apportés par les actionnaires.
Pour les apporteurs de capitaux l’entreprise est très attractive lorsque sa rentabilité
financière est élevée.
Les ratios de rentabilité mesurent à cet égard les résultats par rapport à l’activité
(rentabilité d’exploitation), aux moyens de production ou aux investissements (rentabilité
économique) et aux moyens financiers (rentabilité financière).
Pour terminer les ratios sont des indicateurs qui cernent la difficulté financière au
niveau de solvabilité, liquidité, situation, gestion et rentabilité.

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Chapitre 3 : Analyse et comparaison des sociétés
Section 1 : Analyse Financière
L’objet de l’analyse financière est de faire le point sur la situation financière de
l’entreprise en mettant en évidence ses forces et ses faiblesses. Aussi, les orientations de
l’analyse financière seront fortement influencées par les contraintes financières de l’entreprise.
Elles dépendront en plus des objectifs poursuivis par l’analyste et de la position des différents
utilisateurs.
La préparation de l’analyse financière consiste à collecter des informations comptables
et extra comptables et à les retraiter de façon à donner une image plus fidèle de la situation
financière l’entreprise et de son activité. Les documents de base de l’analyse financière sont
les états de synthèse comptables qui sont : le bilan, le compte de produits et de charges, l’état
des soldes de gestion, le tableau de financement et l’état des informations complémentaires.
Toutefois, le bilan comptable et le CPC doivent subir deux types d’opérations pour
servir l’analyse : des reclassements et des retraitements des postes. Celles servent à adapter les
documents comptables aux objectifs de l’analyste et à ses orientations. L’analyse financière
se base sur l’analyse de la situation passée d’une entreprise pour lui donner des éléments lui
permettant d’améliorer sa situation future.

SS1 : Analyse patrimoniale

 Les outils de l’analyse patrimoniale
 L’analyse du risque d’illiquidité
Consiste à évaluer la capacité de l’entreprise à honorer ses engagements à court terme
par l’exécution de ses actifs liquidable à moins d’un an.

Le fonds de roulement patrimonial est un bon indicateur de risque de faillite de

l’entreprise. L’équilibre bilanciel permet une deuxième méthode de calcul du fonds de
roulement patrimonial.

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  L’analyse de solvabilité
Consiste à évaluer la capacité de l’entreprise à rembourser l’ensemble de ses dettes en
réalisant l’ensemble de son actif.

L’ANC doit être positif, il représente la marge de garantie pour les créanciers.

Avec :

 Cas de STOKVIS NORD-AFRIQUE :

 Cas du Ciment Maroc :

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 Après avoir calculé l’actif net comptable des deux années , on constate que 2017
dispose d’une marge de garantie plus importante que celle de 2018.

Analyse de rendement

Le rendement dépend de la performance de l’entreprise dans des domaines d’activité

particuliers. La performance sur le marché impacte directement la rentabilité.
Le rendement permet de mesurer la rentabilité d’un investissement. L'investissement
étant réalisé dans un but productif, il est logique d'évaluer le retour, le rendement ou la
rentabilité d'un investissement pour la durée de vie prévue de cet investissement. Ce
rendement est une évaluation à moyen terme.
 Cas de STOKVIS NORD-AFRIQUE :

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 Section 2 : Comparaison des deux années :

Leviers de développement
Une offre Globale
Nous proposons une offre globale et diversifiée à nos clients. Achat ou location, longue ou courte durée:
nous veillons à ce que nos offres englobent l’ensemble des besoins du client, produits et services compris.

Ouverture à l’international
Pour s’exporter, chez le Groupe STOKVIS, nous étudions les opportunités d’installation à l’étranger,
particulièrement la région MENA et l’Afrique subsaharienne.

Optimisation des coûts

Contrôle systématique des coûts, pour l’ensemble de nos process.

Avancées Technologiques
Nous continuons d’étoffer notre offre par la distribution de produits à fort contenu technologique répondant
à un besoin technique spécifique chez nos clients.

Ressources Humaines
Nous offrons aux profils à haut potentiel, un cadre propice à la performance, la formation et
l’épanouissement professionnel et personnel.

SS2 : Les points faibles des deux années

 STOKVIS 2017
 Poids élevé des coûts de l’énergie
 Effets négatifs des parités de devises
 Rumeurs d’abaissement de la note de la dette
 Maintien des incertitudes sur l’exécution du plan de synergies.
 STOKVIS 2018
• Couts énergétiques élevé
• Positionnement loin des autres marchés stratégiques
• Part de marché très modeste

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 Recommandations personnelles

D’après nos points de vue, nous concluons que les deux années sont en bonnes
situations financières.
.
Pendant 2018-2019, STOKVIS a pu garder sa marge de garantie, pour couvrir ses
propres charges, ce qui lui a permis de diversifier son portefeuille pendant ces deux années.

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Rajoutons que son taux de rendement été positif, ce qui lui a permis de dégager plus de
bénéfices malgré les dettes la lourdeur de ses dettes à long terme.
En ces deux années, la société STOKVIS NORD-AFRIQUE a réalisé une marge de
garantie importante .
Cette société n’avait pas le recours envers les sources de financement extérieurs ce qui
veut dire qu’elle était indépendante financièrement. Le taux de rendement dans cette société
était également positif, mais faible par rapport aux autres sociétés du même secteur.
D’après cette analyse, on constate qu’en matière de liquidité et de rentabilité
STOKVIS du NORD-AFRIQUE est plus performante.

Conclusion générale

Après avoir traité et analysé les deux années , nous avons pu mieux savoir la société
qui pourra être bénéfique pour un nouvel investisseur qui veut intégrer le domaine. Cette
analyse nous a permis aussi de comprendre que la comparaison de deux années ne se base pas
que sur une analyse qualitative, mais plutôt sur une analyse quantitative ce qui nous donne une
image concrète et fidèle sur la santé de l’entreprise, la démarche qu’elle poursuit pour garder
sa pérennité et sa notoriété au sein du marché.

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 Pour intégrer n’importe quel domaine, il ne suffit pas juste de voir le cours au sein
d’une bourse. Une analyse financière est devenue importante, voir même très importante.
Comme on l’a déjà cité au niveau de ce projet, le domaine du société est un domaine qui a un
poids lourd au sein de notre pays, il représente une grande part dans notre pays, on peut même
dire que c’est un moteur des situations économiques diverses que notre pays connait.
La fidélité de leurs clients passe avant tout, le rendement et la rentabilité deux points
qui représentent leurs facteurs clés de succès. .

Webographie

 WWW.Casablanca-bourse.com Consulté le 29-09-2020

 www.stokvis.ma/ Consulté le 30/09/2020

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