1900006 DOSSIER 1 DIAGNOSTIC FINANCIER

DCG 1. Rappeler l utilit de la partie I du tableau de financement dans le cadre de l laboration du

diagnostic financier.
- D terminer la ariation et l origine de la ariation d FRNG a co rs de l e ercice de r f rence ;
- Appr cier la politiq e d in estissement et de financement de l entreprise ;
- Appr cier la capacit de l entreprise fid liser son actionnariat ;
- Mettre en idence si l entreprise est en phase d endettement o de d sendettement.

SESSION 2019 2. Retrouver les montants figurant dans l annexe 5 (partie 1 du tableau de financement)
relatifs aux l ments suivants : la CAF pour 26 681 , l acquisition d immobilisations
corporelles pour 63 400 et le remboursement des dettes financi res pour 15 608 .
UE 6 FINANCE D ENTREPRISE
Calcul de la CAF.
2018
EBE 32 139
Prod its de participation 645
A tres int r ts 147
Int r ts et charges - 5 300
Charge nettes s r cession VMP - 950
Charges e cept / op gestion
IS
CAF 26 681

O , partir d r s ltat de l e ercice :

l ments indicatifs de corrig
RNC 12 481
DAP immo 13 150
DAP AC 865
DAP risq es et Ch. 155
DAP financi res 20
VCEAC 5 520
Reprises e ploitation - 1 300
Reprises financi res - 10
PCEA - 3 200
QP de s b ention - 1 000
CAF 26 681

Acquisition d immobilisations corporelles.

Tablea des immobilisations :

A gmentation des immo corporelles 69 400

- dimin tion des a , acomptes ers s - 6 000
Total acquisitions 63 400

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Remboursement des dettes financi res. 5. Apr s avoir rappel un objectif essentiel d un tableau de flux de tr sorerie, compl ter le
tableau de flux de tr sorerie de l ordre des experts comptables (option 2) pour 2018 (annexe A
rendre avec la copie).
2017 Var + Var - 2018
Empr nts et dettes tabts Un des objectifs essentiels est d ass rer n meille r s i i de la tr sorerie li e a trois t pes
de cr dit 46 150 62 260 d op rations de l entreprise.
Empr nts et dettes di ers 3 853 2 775 Tableau de flux de tr sorerie de l'OEC (option 2)
- CBC - 4 940
- Int r ts co r s -2 400 - 3 100
47 603 25 000 15 608 56 995 Flux de tr sorerie li s l'activit .
R s ltat d'e ploitation. 19 269 a
limina ion de cha ge e de p od i an incidence la o e ie
+/- Amortissements et pro isions (dotations nettes des reprises). 13 305 b
Enonc par diff rence
= R sultat brut d'exploitation. 32 574
3. Expliquer bri vement pourquoi la connaissance et la ma trise de l volution du BFRE sont - Variation d BFRE. - 21 043 c
essentielles pour viter les probl mes de tr sorerie. = Flux net de tr sorerie d'exploitation. 11 531
A e encai emen e d cai emen li l'ac i i .
Le BFRE correspond un besoin financer. Normalement, il est financ par le FRNG (ou les
+/- Prod its et charges financiers. - 5 448 d
ressources stables). To te a gmentation d BFRE doit tre financ e par ne a gmentation
correspondante d FRNG. Si son financement n est pas ass r , c est la tr sorerie q i se d grade. Une +/- Prod its et charges e ceptionnels.
a gmentation d BFRE entrainera n impact n gatif s r le ni ea de la tr sorerie. - A tres (IS - Participation - a gmentation des frais d' tablissement).
- Variation d BFR li l'acti it (sa f ariation d BFRE). 2 620 e
Flux net de tr sorerie g n r par l'activit (A) 8 703
4. Rappeler la signification des ratios suivants (rentabilit conomique avant imp t, capacit de Flux de tr sorerie li s aux op rations d'investissement.
remboursement des dettes financi res et dur e du cr dit clients) et proc der leurs calculs - Acq isitions d'immobilisations. 63 400 + 2 300 (tablea PCG) - 65 700 f
pour l entreprise AGROMETAL pour l exercice 2018. + Cessions d'immobilisations. 3 200
g
+ R d ctions d immobilisations financi res. 950
Rentabilit conomique : mes re la capacit de l entreprise g n rer n r s ltat conomiq e a ec + Variation des dettes s r immobilisations. 1 700 h
n ensemble de capita engag s. Flux de tr sorerie li s aux op rations d'investissement (B) - 59 850
Flux de tr sorerie li s aux op rations de financement.
Capacit de remboursement des dettes financi res : d r e n cessaire en nombre d ann es de + A gmentation de capital en n m raire. 33 000 i
CAF po r rembo rser l ensemble des dettes financi res. - Di idendes ers s a actionnaires.
+ missions d'empr nts. 25 000 j
Dur e du cr dit clients : d lai mo en de paiement des clients. - Rembo rsement d'empr nts. - 15 608 k
+ S b ention d'in estissement re e. 5 000 l
Ratios D tail du calcul R sultat
- Variation d capital so scrit appel non ers . - 5 000 m
Rentabilit conomiq e. Re / (CP+DF) : 19 269/(91 061 + 65 035) 12,34 % (1) Flux nets de tr sorerie li s aux op rations de financement (C) 42 392
Variation de tr sorerie (A + B + C) - 8 755
+ Tr sorerie d'o ert re. 5 755 n
Capacit de Dettes financi res/CAF : 65 035 / 26 681 2,44 ann es - Tr sorerie de cl t re. - 3 000 o
rembo rsement.
a - Directement dans le compte de r s ltat.
D r e d cr dit clients. (Clients + EENE - Acomptes) / CA TTC * 360 91,48 jo rs b - Dotations nets de reprises.
(26 884 - 450) / (86 687 * 1,2) * 360 Dotations nettes de reprises (d e ploitation sa f celles concernant l actif circ lant).

DAP s r immobilisations 13 150

Accepter la d r e de cr dit clients sans tenir compte des acomptes re s : 93,04 jo rs DAP po r risq es et charges 155
(1) Accepter le calc l des capita in estis hors r s ltat. Das ce cas, le r s ltat d ratio est le s i ant :
19 269/(91 061 12 481 + 65 035) = 13,41% Total 13 305

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c - Variation d BFRE (en ale rs nettes). h - Variation des dettes s r immobilisations.

2018 2017 Variations 2018 2017 Variation

Stocks mati res 2 563 2 050 Dettes s r immo. 6 500 4 800 1 700
Stocks PF 33 025 16 350
A . acptes ers s 1 200 875 i - Reprise des l ments d tablea de financement.
Clients 25 694 21 373
A tres cr ances 770 550 j - Reprise des l ments d tablea de financement.
Charges const. d'a ance 280 200
k - Reprise des l ments d tablea de financement.
cart con . Actif 255
Variation emplois 63 787 41 398 22 389 l - Reprise des l ments d tablea de financement.

A . acptes re s 450 600 m - Variation Capital so scrit appel non ers :

Fo rnisse rs 4 476 3 255
Dettes fiscales et sociales 1 370 1 300 2018 2017 Variation
A tres dettes d'e p 175 150 Capital so scrit, appel non ers 5 000 5 000
Prod its const d'a ance 105 85
cart con passif 160
n et o - Variation de tr sorerie :
Variation ressources 6 736 5 390 1 346
2018 2017 Variation
Variation BFRE 21 043 VMP 840 2 655
Disponibilit s 1 100 3 100
- CBC - 4 940
Tr sorerie nette - 3 000 5 755 - 8 755

d - Prod its et frais financiers.

Prod its financiers de participation 645

A tres int r ts et prod its immobilis s 147
6. l aide des r sultats aux questions pr c dentes ainsi que de l ensemble des documents
Reprises s r pro isions 10
annex s, r aliser un diagnostic financier d une page environ. Ce diagnostic abordera les
- Int r ts et charges assimil es -5 300
notions suivantes : profitabilit et rentabilit , politique d investissement, politique de
- Charges nettes s r cession de VMP -950
financement, structure financi re et tr sorerie.
Total -5 448
E emple de r daction

e - Variation d BFR li l acti it (sa f ariation d BFRE). Profitabilit et rentabilit .

La profitabilit s est nettement am lior e en 2018.
2018 2017 Variation En 2017, la VA/Prod ction et l EBE/Prod ction taient en desso s des ratios d secte r. Ils se sont to s
Dettes d'IS 6 300 4 485 les de am lior s et en 2018, ils sont a -dess s de cette mo enne.
La capacit de l entreprise g n rer des b n fices est pl t t bonne.
A tres dettes HE 375 270
La rentabilit conomiq e est pass e de 3,69 % 12,34 %, alors q e dans le secte r d acti it , la
Int r ts co r s 3 100 2 400 mo enne est de 11 %.
9 775 7 155 2 620 Une a gmentation importante d CA (+ 25 %), associ e ne maitrise des charges d e ploitation,
notamment les charges de personnel, ont permis l entreprise d am liorer la fois sa profitabilit et sa
f - Reprise des l ments d tablea de financement. rentabilit .

g - Reprise des l ments d tablea de financement. Politiq e d in estissement et de financement, str ct re financi re.
L entreprise a men n important programme d in estissement. Po r financer ce programme,
l entreprise a a gment son capital et so scrit de no elles dettes financi res.

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Ces dettes financi res taient s p rie res a capita propres en 2017 (ratio d endettement 1,2). DOSSIER 2 PLAN DE FINANCEMENT
Une CAF relati ement le e ainsi q e l a gmentation de capital ont permis de ramener ce ratio
71,42 %, ce q i est maintenant dans les normes. 1. Quels sont les deux objectifs principaux de l laboration d un plan de financement lors de la
La capacit de rembo rsement est de 2,44, ce q i est to t fait satisfaisant. Celle de 2017 est tr s cr ation d une nouvelle activit ?
le e (8,92), principalement d fait q e la CAF tait faible.
Lors de la cr ation d ne entreprise, le plan de financement est indispensable po r j ger de la iabilit
E ol tion de la tr sorerie. d projet et po r n gocier a pr s des banq es les conco rs financiers n cessaires.
Le RBE est fortement amp t de la ariation d BFRE. A co rs de son e istence, l entreprise doit laborer des plans de financement po r :
L a gmentation d BFRE consomme pr s des de tiers d r s ltat d e ploitation. L a gmentation des - rifier la pertinence de sa strat gie ;
stocks de prod its finis j stifie les trois q arts de l a gmentation d BFRE. La d r e de stockage des - j stifier le reco rs a financements e ternes (empr nts) ;
prod its finis est pass e de 75 111 jo rs. L a gmentation s rprenante des stocks de prod its finis - al er la capacit de distrib tion de di idendes ;
comprime le fl de tr sorerie li l acti it et g n re donc ne baisse de la tr sorerie.Le fl de - en cas de proc d re j diciaire (le plan de redressement est n plan de financement q ilibr ) ;
tr sorerie g n r par l acti it ne permet pas de financer le programme d in estissements - rechercher la meille re combinaison possible des resso rces et des emplois.
partic li rement ambitie .
Les op rations de financement g n rent n fl de tr sorerie de pl s de 42 000. Il est le mais ne 2. Pr senter le tableau d amortissement de l emprunt pour les quatre premi res ann es.
permet de financer q e 71 % des in estissements. En cons q ence la tr sorerie baisse de mani re Vous arrondire vos calculs l euro le plus proche.
importante et de ient n gati e.
Ann it = 400 000 * 0,05 / (1-1,05-8) = 61 889
S nth se.
L entreprise a resta r sa profitabilit et sa rentabilit en 2018 ; cependant elle semble pr senter des Capital
Ann es Amort. Int r ts Annuit
diffic lt s commerciales (forte ol tion des stocks de prod its finis). d but

2020 400 000 41 889 20 000 61 889

2021 358 111 43 983 17 906 61 889

2022 314 128 46 182 15 706 61 889

2023 267 946 48 491 13 397 61 889

3. Retrouver par le calcul la CAF pr visionnelle pour l exercice 2020 figurant en annexe 8.
Pr senter, dans un tableau, le calcul des variations de BFR sur les quatre ann es 2020 2023.

Com ptes de R pr isionnels

2020 2021 2022 2023
Ventes 210 000 266 000 336 000 336 000
Q P de s b ention 15 000 15 000 15 000 15 000
Total prod its 225 000 281 000 351 000 351 000

Charges ariables 60 000 76 000 96 000 96 000

Charges fi es 76 500 76 500 76 500 76 500
DAP 93 500 93 500 93 500 93 500
Charges d'int r t 20 000 17 906 15 706 13 397
Total c harges 250 000 263 906 281 706 279 397

R s ltat a ant IS -25 000 17 094 69 294 71 603

- IS 0 5 698 23 098 23 868
R s ltat apr s IS -25 000 11 396 46 196 47 735
+DAP 93 500 93 500 93 500 93 500
- Q P s b ention -15 000 -15 000 -15 000 -15 000
CAF 53 500 89 896 124 696 126 235

NOTA : se le la colonne concernant l e ercice 2020 est attend e.

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Calcul des variations de BFR sur les 4 ann es.
DOSSIER 3 MARCH OBLIGATAIRE
2020 2021 2022 2023
CAHT 210 000 266 000 336 000 336 000 1. Citer deux risques inh rents la d tention d une obligation.
L :
BFRE 31 500 39 900 50 400 50 400
Var BFRE 31 500 8 400 10 500 0 - ,
- ,
4. Pr senter le plan de financement sur les quatre ann es (+ d but 2020) - ,
- .
P a de fi a ce e 2. Rappeler la formule permettant de d terminer le prix d achat de l obligation et d terminer ce
d but 2020 2020 2021 2022 2023 dernier pour l obligation du Cr dit Agricole pour un achat en date du 15/05/2019.
Re ssource s:
CAF 53 500 89 896 124 696 126 235 =C .
Apports 500 000 +C ( % ).
Em pr nt 400 000
N 30/03/2019 ( )
S b ention d'in est. 150 000 15/05/2019 ( ).
Total resso rces 1 050 000 53 500 89 896 124 696 126 235
A 30 ,M = 14 +3 = 47 jours

L
Emplois:
.
Rem bts d'em pr nts 41 889 43 983 46 182 48 491 .
In estissem ents 1 026 000
Variation de BFR 31 500 8 400 10 500 C = 1000 * 2,5 % * 47 / 365 = 3,22
Total em plois 1 057 500 50 289 54 483 46 182 48 491
= 98% * 1000 + 3,22 = 980 + 3,22 = 983,22

A , ,
Variation de tr sorerie -7 500 3 211 35 413 78 514 77 744 .
Tr sorerie initiale 0 -7 500 -4 289 31 124 109 638
Tr sorerie finale -7 500 -4 289 31 124 109 638 187 382 A 365 44 = 3,01 = 983,01
A 360 47 = 3,26 = 983,26
5. Commenter bri vement le plan de financement obtenu. Proposer trois solutions qui A 360 44 = 3,06 = 983,06
permettraient de r soudre le probl me rencontr .
3. Appr cier l volution du cours de cette obligation depuis l mission.
Le plan de financement est presq e q ilibr : en 2020, il manq e 4 289 en tr sorerie. partir de D , 990
2021, le plan est largement e c dentaire. 1 000 * 98% = 980 15/05/2019.
D b t 2020, on constate ne impasse : il manq e 7 500 .
4. Expliquer l int r t pour un investisseur d ins rer au sein de son portefeuille titres actions des
A ni ea des sol tions, il para t difficile d agir s r les emplois.
valeurs obligataires taux fixe.
- Tro er 8 000 d apports s ppl mentaires.
- A gmenter le montant de l empr nt.
L .A
- N gocier ne a torisation de d co ert po r 2020.
, - ( )
- Rec ler le premier rembo rsement de l empr nt ( combiner a ec ne a tre sol tion po r d b t
.
2020).
- Tenter de contenir l a gmentation d BFR po r la premi re ann e (sol tion q i semble difficile
E
mettre en re).
- , ,
,
- .C .

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