1

2
"DARI" est une société marocaine spécialisée dans la production de couscous et de pâtes
alimentaires. L'entreprise est connue pour ses produits de haute qualité et s'est imposée comme leader
sur le marché marocain.

Le couscous est un aliment de base au Maroc et dans de nombreux autres pays d'Afrique du Nord. Il
est souvent servi avec des légumes, de la viande ou du poisson, et c'est un plat populaire pour les
occasions spéciales et les réunions de famille. Les pâtes sont également un aliment populaire au
Maroc et sont souvent servies de la même manière que le couscous, avec une variété de sauces et
d'accompagnements.

Dans l'ensemble, l'accent mis par Dari sur la production de produits de couscous et de pâtes de haute
qualité l'a aidé à devenir une marque de confiance au Maroc et au-delà.

3
 II. ANALYSE FONCTIONNELLE ET FIANANCIERE DU BILAN

A. Bilan fonctionnel

 HYPOTHESES :

 IMMOB NV : (-) Brut

 PPRCH : Devient (-1an) (-DF) (-PCE)

 Autre PPRCH : ( PROV - 1an ) PAS DE RETRAITEMENT

 TVP : FACILMENT CESSIBLE

 ECART DE CONVERSION :

4
 - ACTIF DETTE : (- AI ) ( - DF)

- ACTIF CREANCE : (- AI ) ( - DF)

• TABLEAU DE RECLASSEMENT ET RETRAITEMENT DU BILAN FINANCIER

ACTIF PASSIF
ELEMENT
AI ACE ACHE TA FP PCE PCHE TP

TOTAUX COMPTABLES 178 727 607,47 240 504 854.1 171 441 895,66 25 996 651,88 387 054 293.8 229 616 715,3 - -

Immobilisation en NV - 1 558 442,24 - 1 558 442,24

Ecart de conversation
-1 566 890,41 -1 566 890,41
•ACTIF :
•PASSIF :
-1 343 737,50 -1 343 737,50

TVP -171 441 895,66 + 171 441 895,66

Prov RISQUES ET - 41 832 580 + 41 832 580

5
 CHARGES
TOTAUX FONCTIONNELS 177 169 165,3 237 594 226,2 - 197 438 547,5 340 752 643,7 271 449 295,3 - -

612 201 939 612 201 939

• BILAN FONCTIONNEL

ACTIF MONTANT PASSIF MONTANT

AI
177 169 165,3 FP
340 752 643,7

ACE 237 594 226,2 PCE 271 449 295,3

ACHE - PCHE -
TA TP
197 438 547,5 -

TOTAL 612 201 939 TOTAL 612 201 939

6
 B. Analyse de l’activité et des résultats de l’entreprise

 FDR = FP- AI = 340 752 643,7 – 177 169 165,3 = 163 583 478.4
 BFRE = ACE – PCE = 237 594 226,2 – 271 449 295,3 = - 33 855 069.1
 TN = TA – TP = 197 438 547,5 – 0 = 197 438 547,5
 TN = FDR – BFRE = 163 583 478.4 -(-33 855 069.1) = 197 438 547.5
 Après analyser l'équilibre de l'entreprise DARI, nous constatons que les
ressources stables capables de couvrir l'ensemble des emplois avec un fonds
de roulement favorable de 163583478.4, et au niveau du BFR qui traduit un
excèdent de trésorerie importante de 197438547,5, pour cela l'entreprise faut
investir cet excédent pour éviter les sous emplois de capitaux.

7
 II. ANALYSE DE L’ACTIVITE ET LES RESULTATS DE L’ENTREPRISE :

A. Les soldes intermédiaires de gestion pour l’année N

 CHIFFRE D’AFFAIRES

CALCUL RATIOS

 PART AC
Vente De Marchandise 45 771 692 ,75 = V. Marchandises /CA ×100
= 45 771 692 ,75 / 781 517 094,87 ×100
+ Vente Des Biens Et Services Produits 735 745 402, 12 = 5,85%

 PART AI
= V. B et S /CA ×100
781 517 094,87
=Chiffre D’affaires = 735 745 402, 12 / 781 517 094,87 ×100
= 94, 14%

8
  Le chiffre d’affaires de société DARI s'élève à 781 517 094,87 dh. Alors cette entreprise exerce

une activité commerciale et industrielle, dont le chiffre d’affaires le plus dominant est celui de

l'activité industrielle.

 MARGE BRUTE SUR VENTE EN ETAT

CALCUL RATIO
Vente de marchandise 45 771 692 ,75
MB/ V. Marchandises ×100
-Achats revendus de m/ses 45 201 839
=1,24%
=Marge brute sur vente en L’état 569 853,75

 DARI réalise une marge commerciale de 569 853,75DH qui représente de son CA commercial.

 PRODUCTION D'EXERCICE
CALCUL
Ventes de B et S produits 735 745 402, 12
+Variation de stock produit 15 170 201, 21

9
 +Immob produite par l'e/se pour elle même -

=Production d'exercice 750 915 603,3

 L'entreprise DARI a réalisé une production des biens et services s'élevant à

750 915 603,3 DH pendant l'exercice 2022.

 CONSOMMATION D'EXERCICE
CALCUL
Achats consommés de M et F 612 539 657, 79
+Autre charge externe 101 329 823, 43
=Consommation d’exercice 713 869 481, 2

 VALEUR AJOUTEE

CALCUL RATIO
Marge brute sur vente en l’état 569 853,75  𝑉𝐴 /𝐶𝐴×100 = 4,81%

+ Production d'exercice 750 915 603,3

10
 - Consommation d’exercice 713 869 481, 2
=Valeur ajoutée 37 615 975,85  RATIO D'INTEGRATION =
VA/PRODUCTION D’EXERCICE 100 = 5.01%

 L’entreprise a réalisé une richesse créée de 37 615 975,85 DH qui représente 4,81% du chiffre
d’affaires. Après analyser le niveau d'intégration de 5.01%, nous déduisons que cette
entreprise est non intégrée.
 EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION

CALCUL RATIO

Valeur ajoutée 37 615 975, 85

+ Subvention d'exploitation -
R=𝐸𝐵𝐸 / 𝐶𝐴 × 100
- Impôts et taxes 1 204 822, 48
= 0,80%
- charges de personnel 30 229 327, 14

= EBE 6 181 826, 23

11
  Après rémunéré le personnel on constate que la richesse créée de cette

entreprise s'élève à 6 181 826, 23 DH qui représente 0,80% du chiffre

d'affaire.

 RESULTAT D'EXPLOITATION
CALCUL RATIO
EBE 6 181 826, 23
+ Autres produits d'exploitation -

- Autres charges d'exploitation 502 684, 71

R=RE / 𝐶𝐴 × 100
- Dotation d'exploitation 19 516 187, 72
= 1,54%
+ Reprises d'exploitation, transferts de charges 25 888 418, 38

= Résultat d'exploitation 12 051 372, 18

12
 Après tenir en compte les ajustements liés aux amortissements et
provisions et tous les Autres produits et charges d'exploitation, le résultat

d'exploitation de cette entreprise est de 12 051 372,18 DH qui forme 1,54%

du chiffre d’affaires.

 RESULTAT FINAMCIER

CALCUL
Produits financiers 22 289 298, 31
- Charges financières 3 405 622, 68
= Résultat financier 18 883 675, 63

 La politique de financement de cette société dégage un résultat financier de 18 883 675, 63

DH.
 RESULTAT COURANT

13
 CALCUL
Résultat d'exploitation 12 051 372, 18
+ Résultat financier 18 883 675, 63
= Résultat courant 30 935 047, 81

 Le résultat total des éléments à caractère courant s’élève à 30 935 047, 81 Dh.

 RESULTAT NON COURANT

CALCUL
Produit non courant 1 976 991, 79
- charge non courant 5 704 307, 48
= Résultat non courant - 3727315, 69

 Les éléments à caractère exceptionnel de cette entreprise DARI virement de

dégager un résultat négatif de - 3727315, 69 Dh.

 RESULTAT BRUT

14
 CALCUL
Résultat courant 30 935 047, 81
- Résultat non courant - 3727315, 69
= Résultat Brut 27 207 732,12

 Le résultat global de cette entreprise avant tenir en compte l'impôt sur le

bénéfice s'élève à 27 207 732,12 Dh.

 RESULTAT NET

RATIO
CALCUL

Résultat brut 27 207 732,12

- Impôt sur Résultat 7 332 705 R=RN / 𝐶𝐴× 100

15
 = 2,54%
= Résultat net 19 875 027, 12

 Le résultat global de cette entreprise après déduire l'impôt sur les

sociétés s'élève à 19 875 027, 12 Dh. En le comparant avec le volume des ventes réalisé nous

constatons qu'il représente du 2,54% CA.

B. CALCUL DE LA CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (METHODES ADDITIVE)

CALCUL
Résultat net 19 875 027, 12
+ Dotation d'exploitation 19 516 187, 72
+ Dotation financières 1 566 890, 41
+ Dotations non courantes -

16
 - Reprises d'exploitation 25 888 418,38
- Reprises financières -
- Reprises non courantes -
- PCI 126 000
+ VNA -
CAF 14 943 686,88

 Selon cette méthode, les activités de l’entreprise dégagent des flux de

liquidités potentielles d’un montant de 14 943 686,88.

I. Analyse par les ratios

RATIOS CALCUL Norme

LIQUIDITE GENERALE
= 237 594 226 , 2+197 438 547 , 5
=1 , 6 >2
𝐴𝐶 /PC 271 449295 , 3

DUREE DE ROTATION DE BFRE

−33 855 069 ,1 ×360
= =−15 > 30 jours
781 517 094 ,87
𝐵𝐹𝑅𝐸 / 𝐶𝐴(𝐻𝑇) × 360
DUREE DE CREDIT CLIENT
145 901098 × 360
= =56 < 30 jours
937 820 513 , 8
(Créances Clients + EENE) × 360 / CA TTC

17
 DUREE DE CREDIT FOURNISSEUR
= 174 136 912 ,14 ×360
=95 , 3 > 60 jours
Dettes Fournisseurs ×360 / Achats TTC 657 741 496 , 8

DUREE DE STOCKAGE DES PRODUIT FINIS

= 21874 080 , 97 ×360
=10 < 30 jours
Stock de produits finis × 360 / Chiffres d'affaires 781517 094 , 87

COUVERTURE DES EMPLOIS STABLES

340752 643 , 7
= =1 , 92 >1
177 169165 , 3
Ressource Durables (KP) / Emplois Stables (AI)

TAUX D'ENDETTEMENT
=
Endettement Financier Net / Capitaux Propre En absence de dettes,
RENTABILITE FINANCIERE on ne peut pas calculer ses ratios.
=
Résultat Net / Capitaux Propres

 DARI ne peut pas couvrir la totalité de ses dettes à court terme grâce à son actif circulant, donc
l’entreprise dispose d’une mauvaise solvabilité à court terme. Également, l’entreprise profite de

18
16jours supplémentaires c’est à dire l’entreprise dispose d’une bonne maitrise de son BFRE. Aussi
DARI accorde un délai de crédit de 56 jours supérieurs à la norme, ce qui signifie qu’elle ne dispose
pas d’un pouvoir de négociation avec ses clients. Cette entreprise a une bonne négociation avec ses
fournisseurs, en considération de la durée des dettes représentant au moyen jours supérieurs au
standard. En moyen Les produits finis restent en stock 10 jours avant d’être vendue. Supérieur à la
norme donc l’entreprise a une bonne gestion de stock. De cette façon l’entreprise est en équilibre
financier en raison de ses ressources stables qui permet de couvrir la totalité des emplois stables et
dégage un fonds de roulement positif.

II. ANALYSE DE LA RENTABILITE, DU RISQUE ECONOMIQUE ET DU RISQUE

FINANCIER

A. ANALYSE DE RISQUE D’EXPLOITATION PAR LA METHODE DE SEUIL DE

RENTABILITE

 Répartition des charges d’exploitation entre fixes et variables :

19
 20% des autres charges externes, des charges personnel et Autres charges
d’exploitation sont des charges fixes.
 Impôts et taxes sont des charges fixes.

CHARGES D’EXPLOITATION VARIABLES FIXES

ACHATS REVENDUS DE M/SES 45 201 839

ACHATS CONSOMMES DE MP 612 539 657, 79

AUTRES CHARGES EXTERNES 81 063 858, 74 20 265 964, 69

IMPOTS ET TAXES 1 204 822, 48

CHARGES DE PERSONNEL 24 183 461, 71 6 045 865, 428

20
AUTRES CHARGES D’EXPLOITATION 402 147, 768 100 536, 942

DOTATION D’EXPLOITATION 19 516 187, 72

CHARGES FINANCIERES 3 405 622, 68

TOTAL 763 390 965 50 538 999, 94

 TABLEAU DE VENTILATION DES CHARGES

 TED

ELEMENTS MONTANT %
Chiffres d’affaires 781 517 094, 87 100 %
- Charges variables 763 390 965 97,68 %
= Marge sur cout variable 18 126 129, 87 2, 32 %
- Charges fixes 50 538 999, 94

21
 = Résultat d’exploitation -32 412 870, 07

 On constate que l’entreprise dégage une résultat courante

déficitaire. On recommande de réduire les charges fixes
(charges du personnel...)

 CALCUL DE SEUIL DE RENTABILITE D’EXPLOITATION

SR = % M /CV = = 2 179 014 091

CF 50538 999 ,94
 2 , 32 %

= = = 2 179 014 091

CF ×CA 50538 999 ,94 ×781517 094 , 87
M /CV 18 126 129 , 87

22
  Pour couvrir la totalité des charges d’exploitation, l’entreprise

doit réaliser un Chiffre d’affaires minimum de 2 179 014 091 Dh.

B. ANALYSE DE RISQUE LIEE AU FINANCEMENT

ACTIF MONTANT PASSIF MONTANT

IMMOB D’EXP(AI) 177 169 165, 3 KP 340 752 643, 7

BFR - 33 855 069.1 EFN (DF-TN) -197 438 547.5

ACTIF ECONOMIQUE 143 314 096, 2 K INVESTIS 143 314 096, 2

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 Rentabilité économique nette (après impôts) :
ℜ ⋅0 ,7 ℜ⋅ 0 ,7
Te= Actif économique
×100 = Imb dexp+ BFR
×100

ℜ⋅0 ,7
= 177 169165 , 3+(−33 855 069 , 1)
× 100=5 , 89 %

EN ABSENCE DE DONEES, ON NE PEUT PAS CALCULER SES ELEMENTS :

 Rentabilité financière :
RESULTAT NET
Tf = CAPITAUX PROPRES ×100

 Cout d’endettement net :

CHARGES FINANCIERS NETTES ×0 , 7
I= EFN
× 100

24
 Effet de levier :

EFN
EL = (𝑡𝑒 − 𝑖) ×
KP Ou EL = ) Tf – Te(

25