Université Mohamed V Faculté des sciences Juridiques, Economiques et Sociales.

Rabat- Agdal

Deuxième année du deuxième cycle de l’ enseignement supérieur 2001-2002.

Gestion de Trésorerie

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques, option : Gestion bancaire.

Dirigé par : Mr LAHBOUSS Mohammed Elaboré par : Mr CHTIBI Chafik

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques, Option : Gestion bancaire.

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Remerciements
Je tiens à remercier particulièrement Mr LAHBOUSS Mohammed pour son appui et son assistance, ainsi que tous ceux qui m’ ont aidé de loin ou de près à l’ élaboration de ce modeste travail. Un grand merci à Mr EL ARQUAM Brahim pour son aide, son soutien et sa compréhension.

Dédicaces
A l’ inépuisable source d’ affection et de soutien que sont mes parents. A mon cher frère pour son encouragement et son aide à la réalisation des figures de ce présent mémoire. A mes tendres sœ urs. A mon ami éternel : Samir. A mes chers collègues.

Elaboré par M. Chafik CHTIBI

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques, Option : Gestion bancaire.

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Sommaiire Somma re
IInttroducttiion généralle.. (Evolution du rôle de la trésorerie)______________________ n ro d u c o n g é n é ra e Chapiittre II.. Descriipttiion de La ttrésoreriie.. ______________________________ C h a p re Descr p on de La résorer e 6 9

Section 1 Fonctionnement de la trésorerie : ________________________________ 10
Paragraphe 1/ Définition et principes de base__________________________ 10 A. Définition de la trésorerie ___________________________________ B. Les recettes et les dépenses__________________________________

10 11

C. Le cash flow ______________________________________________ 14
Paragraphe 2/ Equilibre de la trésorerie et prévisions____________________ A. Equilibre_________________________________________________ B. Prévisions de trésorerie_____________________________________

14 14 16

Section 2 Organisation comptable de la trésorerie (cas de l’ ONCF) _______________ 19
Paragraphe 1/ Principe de comptabilisation des opérations de trésorerie____ A. Cas des retraits____________________________________________ B. Cas des dépôts____________________________________________ Paragraphe 2/ Journaux auxiliaires___________________________________ A. Tenue des journaux auxiliaires_______________________________ B. Arrêt des journaux auxiliaires________________________________ Paragraphe 3/ Vérifications_________________________________________ A. Vérification des opérations et justification des soldes____________ B. Vérification des intérêts et des livres auxiliaires_________________

19 19 19 19 20 20 21 21 22

Elaboré par M. Chafik CHTIBI

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques, Option : Gestion bancaire.

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Chapiittre IIII.. L’ nv iironnementt de La ttrésoreriie.. _________________________ e C h a p re L ’ n v ro n n e m e n d e L a ré s o re r e e

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Section 1 opérations d’ encaissement et de décaissement : _____________________ 24
Paragraphe 1/ Opérations sur le Maroc ____________________________________ A. Au niveau de la comptabilisation des dépenses ______________________ B. Au niveau de la comptabilisation des recettes________________________ Paragraphe 2/ Règlements sur l'étranger___________________________________ A. Le contrat commercial___________________________________________ B. Le titre d’ importation ___________________________________________ C. Le règlement financier___________________________________________ Paragraphe 3/ La caisse_________________________________________________ A. Paiements_____________________________________________________ B. Encaissements_________________________________________________ C. Etat des menues dépenses _______________________________________

25 25 27 28 28 29 30 36 36 37 37 38 38 39

Section 2 Réalisation d’ autres tâches de la Trésorerie : _______________________
Paragraphe 1/ A travers la relation avec les banques__________________________ Paragraphe 2/ A travers la relation avec autres organismes ____________________

Chapiittre IIIIII.. Les diifffférentts outtiills de lla ttrésoreriie.. __________________________ 40 C h a p re L e s d é re n s o u s d e a ré s o re r e
Section 1 Le savoir faire financier : __________________________________________
Paragraphe 1/ le trésorier________________________________________________ A. Missions originelles_____________________________________________ B. Compétences nouvelles__________________________________________

41 41 41 42

Elaboré par M. Chafik CHTIBI

Risques financiers ______________________________________________ B..___________________________________________ C o nc u s on Biiblliiographiie. Produits bancaires______________________________________________ B. Les OPCVM___________________________________________________ Paragraphe 3/ le financement ____________________________________________ A. ____________________________________________________________ B b ograph e A nnexes. CTM (Cash and Treasury Manager) _______________________________ B. Court terme____________________________________________________ Paragraphe 4/ Gestion des risques ________________________________________ A. _________________________________________________________________ A n n e xe s Elaboré par M. Risques de taux et de change _____________________________________ 43 43 44 44 46 46 47 49 49 56 Section 2 systèmes d’ information : __________________________________________ 68 Paragraphe 1/ l’ importance de la trésorerie et de son informatisation____________ A. Option : Gestion bancaire. Chafik CHTIBI . Long et moyen terme____________________________________________ B. Vu par le séminaire de mai 1992 organisé par IMS et CERG Finance Conseil _______________________________________________________ Paragraphe 2/ logiciels informatiques de gestion trésorerie____________________ A. 5 C.. Dans l’ enquête réalisée par AKCE FINANCE_______________________ B.. Evolution _____________________________________________________ Paragraphe 2/ gestion de l’ excédent_______________________________________ A. (Perspectives futures). Communication Manager________________________________________ 68 68 70 75 77 78 79 81 84 Concllusiion.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

Chafik CHTIBI . Elaboré par M. Option : Gestion bancaire.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 6 Introduction générale Ev olution du rôle de La trésorerie.

la gestion de la trésorerie a pour mission de répondre à des objectifs précis consistant principalement dans les faits : ? de gérer. Voir www. Chafik CHTIBI . pour subvenir aux besoins créés par la naissance de nouveaux produits financiers. Préface de l’ ouvrage « Finance d’ entreprise » 1. risques de marché. de nouveaux types de risques sont apparus. ? de mener à bien l'arbitrage entre les types de produits de financement et de placement. ont bousculé bien des barrières que l’ croyait infranchissables entre court et long terme… Parallèlement à ce on mouvement et à ces créations de nouveaux produits. Depuis. Option : Gestion bancaire.htm 3 Voir http://financesNews. puis gestionnaire de l’ ensemble des risques financiers. ? d’ assurer la solvabilité de l'entreprise au moindre coût. l’ abolition du contrôle des changes.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. leur complexité et diversité.gpf-France. Dans ce sens. ? de gérer les risques financiers et les risques de change. Exploitation et trésorerie page10. et représente un centre de profit. Cette fonction était assurée par les services comptables et par conséquent le profit réalisé de par cette tâche se confondait avec celui du financier. etc… » Ainsi la fonction de trésorerie2 est considérée comme une activité à part entière. le Trésorier est devenu gestionnaire de dettes et de placement. Néanmoins. En effet. par une comptabilité idoine de la trésorerie et par un contrôle financier en conséquence. 01 Novembre 2001 2 1 Elaboré par M. 7 La fonction de trésorier a commencé à s'affirmer à travers le monde vers la fin des années 70 du 20ème siècle.ma/financesnews/Bourse. L’ apparition des nouveaux instruments financiers.casanet.3 Cela se traduit par un comportement quotidien approprié. la fonction de trésorerie devient de plus en plus indépendante au sein de la direction financière. l'optimisation de la trésorerie s'est imposée. qu’ faut également maîtriser : risques de liquidité d’ instrument.net. Directrice financière du Groupe PINAULT) a écrit1 : « Gestionnaire d’ encaissement et de décaissement.com/metiers/tresorier. risque de il un contrepartie. contrôler et sécuriser l'ensemble des flux financiers de l'entreprise.asp n° 146. madame Patricia BARBIZET (Présidente de l’ Association Française des Trésoriers d’ Entreprises. et compte tenu de la prolifération des produits financiers.

Pour le suivi régulier des opérations bancaires. Option : Gestion bancaire. Au Maroc.net. il est nécessaire de se doter d'un système de gestion de trésorerie en valeur. le traitement des remises.Entreprise.asp n° 146.1 1 Voir http://financesNews. certaines entreprises se sont dotées d'une fonction de trésorerie indépendante et ont mis en adéquation le savoir faire du trésorier et des techniques de gestion de la trésorerie permettant de suivre les opérations au jour le jour et même de les anticiper.casanet. Ceci suppose la disposition des informations au moment opportun pour permettre au trésorier de faire ses prévisions et de fructifier les ressources financières par la négociation d'une rémunération aux meilleures conditions. et pour se mettre au diapason de la concurrence étrangère. 01 Novembre 2001 Elaboré par M. et le contrôle des agios… Dans un contexte de mondialisation.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. La disponibilité de l'information s'avère impérative pour ce système qui englobe plusieurs tâches dont : l'analyse des extraits bancaires.ma/financesnews/Bourse. Chafik CHTIBI . la gestion des réclamations de banques. seules les entreprises bien structurées se permettent de se doter d'une fonction de trésorerie indépendante. 8 ? d’ optimiser et de gérer la relation Banque . faute de moyens.

Option : Gestion bancaire. Description de La trésorerie. Chafik CHTIBI . Elaboré par M.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 9 Chapitre I.

la place de celle-ci varie dans l'organigramme de l'entreprise. ? Les transferts sur l'étranger réalisés en Devises.ma/financesnews/Bourse. Chafik CHTIBI .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Le trésorier Front . middle-office (contrôle). 01 Novembre 2001. ? La gestion des remises de chèques et des versements à distances.office Source : http://financesNews. Option : Gestion bancaire.office Back . ? Le contrôle des agios et des conditions bancaires. Ainsi la trésorerie peut être un service.net.asp n° 146. Les tâches attribuées à ces cellules sont : ? Les règlements Maroc faits en Dirhams (MAD). back-office (administratif). une division ou même une Direction. Définition de la trésorerie La trésorerie d’ entreprise à un instant donné est égale à la différence une entre ses emplois de trésorerie (placements financiers et disponibles) et son endettement bancaire et financier à court terme. C’ le cash dont elle dispose est quoiqu’ arrive (même si la banque décidait de cesser ses prêts à court terme) et il quasi immédiatement (le temps seulement de débloquer ses placements à court Elaboré par M. 10 Suivant l'importance qu'accorde le dirigeant de l'entreprise à la trésorerie. ? La gestion des comptes bancaires.office Middle . Section 1 Fonctionnement de la trésorerie : Paragraphe 1/ Définition et principes de base A. Figure n° 1 : organigramme de la trésorerie. Certaines entreprises se sont organisées en sous-fonctions : front-office (opérationnel).casanet.

flux annuels de « répartition » du bénéfice : lorsque l’ entreprise dégage un supplément de richesse.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. ? Les recettes 5: Les recettes les plus importantes sont : Les recettes de l'activité principale de l'entreprise Chercher dans http. . 11 terme). décaissements des achats. elle doit en allouer une partie à l’ Etat et aux salariés (impôt sur les sociétés et participation) et elle peut en distribuer une partie à ses actionnaires ou associés. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 7 4 « Finance d’ entreprise 1. il paraît que l’ existence de disponibilités (l’ encaisse) n’ implique pas forcément l’ existence d’ trésorerie positive. . et en tout lieu en effectuant les mouvement de fonds nécessaires. des salaires et des autres consommations de l’ entreprise . machines) ou commerciaux (magasins. Autrement dit. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 8 2 1 Elaboré par M.fr « Gestion » presses universitaires de France. Option : Gestion bancaire.flux d’ investissement et de désinvestissement : paiement des acquisitions d’ outils industriels (usines.3 B. Les recettes et les dépenses L’ entreprise est animée par des flux de recettes et de dépenses qui peuvent être classés en quatre grandes catégories4 : .voila. page 129 3 Office National des Chemins de Fer.//encyclo.1 Donc. encaissements liés à la vente des mêmes éléments .flux d’ exploitation qui proviennent des opérations courantes : encaissement des ventes. campagnes publicitaires) ou de participations financières (achats de titres). . Chafik CHTIBI . Exploitation et trésorerie » Editions ESKA. page 17 5 Office National des Chemins de Fer.flux purement financiers liés aux opérations d’ emprunts ou de prêts de l’ entreprise et plus exceptionnellement à l’ apport de fonds par les actionnaires ou associés .2 une Il s'agit alors d'assurer l'équilibre des recettes et des dépenses à tout moment en contractant les emprunts nécessaires ou en plaçant les fonds disponibles. la trésorerie est égale à la différence entre le fonds de roulement fonctionnel de l’ entreprise et son besoin en fonds de roulement.

Les subventions de l’ (s'il y a lieu) Etat Ces versements viennent en couverture de la part de l'organisme dans les charges des emprunts et les dépenses d'établissement. par chèque ou encore par inscription à un compte courant faisant l'objet d'un règlement périodique. Les règlement en caisse se font : en espèces. Parmi ces produits on trouve « les produits financiers hybrides ». etc… Il existe un problème particulier à ces recettes : le débiteur a l'initiative du mode de règlement. certificat d’ investissement) et qu’ ne peut pas toujours on classer immédiatement en capitaux propres ou en dette. Ces fonds sont centralisés à des comptes gérés par la trésorerie. des locations diverses. Les produits financiers Il s‘ généralement des intérêts bancaires créditeurs… agit Les produits financiers correspondent aux produits issus de l’ endettement net et du placement de la trésorerie (en particulier les valeurs mobilières de placement). Les recettes dites "hors activité principale" Elles concernent des ventes de vieilles matières.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. obligation convertible) ou sans option (obligation remboursable en action. Le principe de l'unité de trésorerie nécessite le versement par les caisses à la trésorerie de leur fonds disponibles. ? Les dépenses : Elles peuvent être classées comme suit : Elaboré par M. Le versement s'effectue aux banques ou à la poste. aussi la reconnaissance des sommes encaissées est souvent difficile. Option : Gestion bancaire. ils sont à base d’ option (bon. 12 Elles sont encaissées soit par des caisses régionales soit par la trésorerie. Chafik CHTIBI . Ce problème est résolu par l'utilisation des comptes "Avis de recettes" tenus au bureau des Clients et à la trésorerie qui ont pour charge de reconnaître la nature des recettes.

Chafik CHTIBI . Le paiement est effectué par chèque bancaire. virement bancaire ou par la caisse centrale. La taxe douanière Comprend en particulier la douane réglée pour le matériel importé. Les charges financières Comprennent les charges afférentes aux avances consenties par le gouvernement ou les établissements bancaires et les charges des emprunts à moyen et long terme. Les règlements en relation directe avec l'activité principale Il s'agit des débours (argent avancé). La Trésorerie établie un chèque à l'ordre du percepteur. postal ou par lettre de virement. une mise à disposition de fond : elle demande à la banque de mettre à disposition de l'agent accréditif les fonds nécessaires.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. ? Impôts sur l'activité (exemple : transport… ) ? Impôts fonciers ? Les patentes et les taxes diverses. auprès de laquelle l'agent bénéficiaire est accrédité. des indemnités (somme allouée pour dédommager d’ un préjudice. Elaboré par M. Option : Gestion bancaire. et des remboursements (billets non utilisés… ). 13 Les salaires et les pensions des retraités : réglés par virements postaux. Les règlements des fournisseurs Maroc et hors Maroc Le mandatement est fait par le service de la comptabilité et le paiement par la trésorerie. Exemple : expropriation… ). Les impôts Les entreprises sont assujetties à plusieurs impôts dont : ? Impôts précomptés sur les salaires et les pensions. L’ alimentation des caisses : la trésorerie adresse à la banque.

défini comme la différence entre les flux d’ entrée et les sorties de fonds. Chafik CHTIBI . Le cash flow Le cash flow est la capacité d’ entreprise à produire de la richesse.1 Paragraphe 2/ Equilibre de la trésorerie et prévisions A.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Le choix entre les différents investissements peut se faire par la méthode du « cash flow actualisé ». Il correspond à la marge brute d’ autofinancement. d’ investissement ou d’ opérations financières. Le cash flow permet d’ évaluer la capacité d’ entreprise à sécréter de une l’ argent et donc d’ apprécier sa capacité d’ autofinancement. de ses provisions et de ses bénéfices. Cette méthode permet de choisir les investissements dont les cash flows sont les plus profitables. 14 C.fr Elaboré par M. report à nouveau]. On détermine ainsi les recettes et les dépenses attendues des différents choix d’ investissements projetés par la firme et. il permet d’ une apprécier l’ évolution de la trésorerie interne (dépenses et recettes). le cash flow est égale à la totalité des encaissements pour une période donnée (inflow) diminuée de la somme des décaissements (outflow) pour les opérations d’ exploitation. Equilibre La politique de trésorerie1 passe en générale par trois étapes. des bénéfices distribués [dividendes] et non distribué [réserves. Lié à la notion de surplus monétaire. par là. tout d’ abord la recherche de l’ équilibre de chacun des comptes bancaires que possède 1 Chercher dans http://encyclo. Complément du résultat pour l’ exercice d’ entreprise. une évaluée d’ après l’ ensemble de ses amortissements. des dotations aux provisions et des dotations aux amortissements) et le cash flow net (cash flow brut diminué des impôts industriels et commerciaux). Option : Gestion bancaire. les cash flows probables sur leur durée de vie en appliquant un taux d’ actualisation. Il décrit et apprécie la capacité d’ autofinancement à partir des données comptables fournies essentiellement par le résultat.voila. On distingue généralement entre le cash flow brut (la somme des impôts sur bénéfices industriels et commerciaux.

enfin la compensation entre les comptes bancaires pour finalement avoir recours au crédit en cas de manque de liquidités ou au placement lorsque des liquidités excédentaires apparaissent. Option : Gestion bancaire. soit la diminution des disponibilités dans les banques. Voir modèle aux annexes Elaboré par M. 1. Situations hebdomadaires 1 En outre. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 12. doit faire face à un certain nombre de paiements directs et de ravitaillement des caisses. la trésorerie relève pour la conférence hebdomadaire de la Direction : 1 2 «Gestion » presses universitaires de France.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. il dispose de fonds pour un montant au moins égal à celui des tirages effectués. L'entreprise dispose donc d'une certaine masse de recettes que la trésorerie réalise elle même ou reçoit des caisses régionales et. il faut donc dresser "des situations journalières de trésorerie". Ce travail est réalisé par le trésorier. puis l’ étude du déséquilibre global en faisant la somme algébrique des différents soldes. compte tenu des recettes qui sont venues à ce compte. Chafik CHTIBI . De plus. Elles servent de point de départ pour les mouvements de fonds à effectuer et permettent de dégager soit l’ augmentation. à la lumière notamment des événements qui peuvent les influencer. 2. Situations journalières de trésorerie 2 Ces situations indiquent le montant des fonds disponibles à chaque compte bancaire ou postal. d'autre part. Toutes ces opérations se font par l'intermédiaire de comptes bancaires et postaux. Sur ce plan le problème consiste à approvisionner chaque compte bancaire ou postal de manière à ce que. il convient donc de procéder périodiquement et au besoin chaque jour à un travail d'ajustement et de mouvements de fonds pour que certains comptes ne soient dotés que des fonds strictement nécessaires. 15 l’ entreprise en orientant les encaissements et les décaissements. page 133 Office National des Chemins de Fer. Il est également indispensable de se rendre compte de la manière dont les fonds évoluent. les comptes bancaires ne produisent pas toujours les mêmes intérêts.

soit en s’ appuyant sur des documents existants (budget. à l’ avance.org/alpe/cashflow. Chafik CHTIBI . le plan permet de motiver les décisions d'affaires et d'exercer un contrôle sur les achats de stocks.html Elaboré par M. En effet. 16 ? Les principaux paiements effectués au cours de la semaine ? Les principaux encaissements enregistrés au cours de la semaine ? Les versements importants attendus ? Les principales sommes dues par l’ entreprise ? La situation de trésorerie au premier du mois ? Les prévisions pour la fin du mois ? Le montant en caisse le jour de la conférence B. soit en mettant en place des indicateurs spécifiques.rcsec. Il sert aussi de "dispositif d'alerte rapide". Utilisé judicieusement. il faut dresser des prévisions de trésorerie. tant à moyen terme (un à trois ans) qu’ court terme (un an) ou qu’ très court terme (au à à jour le jour).Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. C’ pourquoi son premier travail consiste à élaborer des systèmes est d’ information et de prévision. Option : Gestion bancaire. l’ évolution des encaissement et des décaissements.1 La prévision des mouvements de trésorerie illustre les moments critiques où les flux "entrent" et "sortent" durant un mois donné. Prévisions de trésorerie Un autre problème de trésorerie s'impose : c'est celui de l'équilibre de la trésorerie dans le domaine de la prévision à distance. La prévision des mouvements de trésorerie n'indique pas d'estimation des ventes ni de moyenne des frais généraux sur plusieurs mois. afin de connaître. 1 2 Voir modèle aux annexes Voir http://www. il est évident que pour prendre à temps les mesures nécessaires en vue de disposer à toute époque des fonds suffisants. 2 La mission du Trésorier est tributaire de la qualité des informations dont il peut disposer. il révèle le moment où les dépenses deviennent excessives ou encore celui où les objectifs de vente ne sont pas respectés. comptabilité).

Ce solde rajusté est reporté sur la première ligne de la partie "rapprochement" de la feuille du mois suivant.org/alpe/cashflow. pour servir de "point de départ" auquel on ajoute et on soustrait des mouvements de trésorerie. le trésorier dispose de trois types d’ information :4 1 2 «Gestion » presses universitaires de France. Etape 2 : examiner les dépenses de façons à ce que pour tous les mois. Etape 3 : rapprochement des recettes et des débours. A cela.org/alpe/cashflow. Option : Gestion bancaire.rcsec. Il montre d'abord le solde reporté en rapport avec les opérations du mois précédent. page 131 Elaboré par M. afin de fournir une description des recettes et un des dépenses liées ou non à l’ exploitation.html 4 « Gestion » presses universitaires de France. C'est un critère fondamental qu'il faut toujours appliquer en cas de doute. Pour ce faire.rcsec. pour une durée d’ an.html 3 Voir http://www. puis y soustraire les le total des dépenses du mois courant. Les prévisions servent aussi à mettre en place un budget de trésorerie. Chafik CHTIBI . 17 Le trésorier a suffisamment de temps pour parer à l'éventualité d'un manque à gagner temporaire et toute la latitude voulue pour prévoir l'investissement à court terme des excédents temporaires.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. pour savoir quoi inscrire et quand l'inscrire. les tendances effectives des mouvements de trésorerie ressortiront du plan. Les plans de prévisions des mouvements de trésorerie évoluent et se modifient sans cesse à mesure qu'on en apprend sur l'entreprise et sur les clients payants. A mesure que les véritables points forts et points faibles de l'entreprise se font jour.3 Il est recommandé de comparer régulièrement les chiffres projetés pour chaque mois avec les chiffres réellement enregistrés pour les mêmes mois. le plan doit seulement faire état des sommes d'argent attendues à verser aux fournisseurs. Il est établi. il faut procéder comme suit2 : Etape 1 : examiner les recettes et ne les inscrire qu'une fois la somme reçue en guise de paiement. cependant il faut lier l'état des mouvement de trésorerie pour chaque mois à l'état des mouvements de trésorerie et à l'activité pour les mois antérieurs et ultérieurs : c'est le "rapprochement". page 130 Voir http://www. il faut ajouter le total des recettes du mois courant. Pour la réalisation de ce budget.

.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. pour leur grande partie. ? Prévisions trimestrielles Ces prévisions ont pour but principal de provoquer les décisions qu’ y il aura lieu de prendre dans le proche avenir pour maintenir l’ équilibre de la trésorerie : par exemple.des informations importantes mais difficilement accessibles comme par exemple le décalage entre les données comptables et les dates de réalisations effectives des dépenses .des informations certaines et connues d’ avance comme la réalisation d’ un emprunt . Chafik CHTIBI . ? Prévisions hebdomadaires Elles permettent d’ évaluer le montant à conserver en banque pour les règlements attendus. au moment où commence un mois. ? Prévisions mensuelles Elles servent à déterminer. . Les prévisions hebdomadaires ou de périodicité inférieure se distinguent des autres prévisions en ce sens qu’ elles dérivent directement. demande de subvention à l’ Etat.de simples estimations comme les flux liés au cycle d’ exploitation et pour obtenir ce type d’ information le trésorier doit nécessairement prendre contact avec les services de production et les services commerciaux. l’ allure générale des fonds disponibles pour l’ ensemble de ce mois. 18 . Elaboré par M. Le budget de trésorerie devra être réactualisé sur des périodes d’ autant plus courtes que l’ activité est soumise à des aléas. des pièces comptables qui recevront leur exécution dans la période considérée. Il permet de préciser l’ enveloppe et la nature des crédits de trésorerie à court terme à négocier auprès des intermédiaires financiers. On distingue les prévisions de trésorerie par leur périodicité :1 ? Prévisions journalières Elles servent de base à la détermination des mouvements de fonds qu’ y il a lieu d’ ordonner pour assurer l’ équilibre de la trésorerie. Option : Gestion bancaire.

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. B. Cela ne pose pas de problème dans la mesure où seule intervient la date à laquelle est effectuée l’ opération de retrait dans les livres. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 16 Elaboré par M. Cela importe peu puisque seule intervient la date à laquelle la banque a effectué. Chafik CHTIBI . 19 ? Prévisions annuelles Elles visent à établir des situations budgétaires par le bureau qui s’ occupe du contrôle des comptabilités et le Chef des finances. Option : Gestion bancaire. Cette opération est prise en compte d’ après les pièces ayant ordonné ce retrait (instrument de paiement). Cas des retraits Des fonds sont considérés comme indisponibles au compte de l’ entreprise en banque dès qu’ a tiré sur ce compte un chèque ou une lettre de elle virement du montant de ces fonds. Paragraphe 2/ Journaux auxiliaires Pour chaque compte de trésorerie est ouvert un « journal auxiliaire de retraits » et un « journal auxiliaire de dépôts ». dans ces livres. l’ opération de dépôt (date de valeur). Section 2 Organisation comptable de la trésorerie (cas de l’ ONCF) : Paragraphe 1/ Principe de comptabilisation des opérations de Trésorerie 2 A. Ce journal est tenu sur folios 1 2 Office National des Chemins de Fer. Il peur se faire que le compte ne soit débité chez la banque que plusieurs jours après (cas d’ chèque envoyé à un bénéficiaire un et que celui-ci ne présente pas immédiatement à l’ encaissement). En particulier. Cas des dépôts Des fonds sont considérés comme disponibles au compte de l’ entreprise en banque lorsque la trésorerie est informée par la réception d’ avis de crédit en un provenance de la banque. Il peut se faire que la trésorerie soit avisée du versement de ces fonds avant de recevoir l’ avis de crédit bancaire (cas de versement des caisses régionales qui avisent directement la trésorerie par des reçus de versement d’ espèces ou de remise de chèques). guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 12 Office National des Chemins de Fer. l’ de débit en provenance de la banque peut parvenir à la trésorerie longtemps avis après.

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. le bureau de la trésorerie établit un virement1 : ? Retrait : Au débit : divers comptes Au crédit : (diverses banques ou chèques postaux) Divers comptes 56 1 Office National des Chemins de Fer. Pour chaque journal. A. effets. frais d’ assignés.1 être On peut trouver deux types de journaux : journal « banque » et journal « chèques postaux ». 20 indépendants. Les pièces comptables (pièces de paiement et pièces d’ encaissement) sont classées par compte et par bureau gérant. commissions et frais divers… 2. du total du journal et du total donné par la bande correspondante. Option : Gestion bancaire. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 16 Elaboré par M. L’ arrêté du journal est vérifié par rapprochement. Journal des dépôts Les avis de crédit des banques sont enregistrés chaque jour et les sommes déposées sont reconnues et ventilées par compte suivant leur nature : – chèque à encaisser – virement de fonds – avis de recettes B. pour chaque compte. Tenue des journaux auxiliaires 1. Chafik CHTIBI . les avis de débit correspondant à ces instruments et les avis de débit des banques ou des chèques postaux suite à un prélèvement d’ office : accréditifs. Journal des retraits Il comporte des instruments de paiement. et récapitulées sur bandes additionneuses (il est tiré une bande récapitulative pour chaque compte). Arrêt des journaux auxiliaires Les journaux sont arrêtés à la fin de chaque mois. taxes téléphoniques. Chaque folio permet la ventilation par bureau gérant de tous les comptes susceptibles d’ mouvementés.

Ce solde ne correspond généralement pas au solde des opérations passées au livre auxiliaire. un relevé de compte reproduisant les opérations du mois dont elles tirent le solde. Vérification des opérations et justification des soldes 1. Chafik CHTIBI . Banques : Les banques adressent mensuellement. Paragraphe 3/ Vérifications A. 21 ? Dépôt : Au débit : (diverses banques ou chèques postaux) Au crédit : diverses recettes Divers comptes 56 Ce virement. Cette justification nécessite un pointage des opérations. les copies ainsi que les pièces justificatives et les bandes correspondantes sont remises au bureau « contrôle des comptabilités ». Ce pointage est effectué par rapprochement des sommes portées au relevé et des sommes portées sur les journaux auxiliaires et donne lieu à l’ établissement d’ concordance qui permet de relever les sommes constituant la une 1 C’ un virement comptable généré par le système informatique est Elaboré par M. cela pour diverses raisons :1 – Déduction des frais non effectuée dans les écritures de l’ entreprise (en l’ attente des avis de débit) . – incorporation dans le relevé du montant des intérêts afférents au trimestre échus .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Option : Gestion bancaire. le fichet d’ imputation. à leurs clients. – Chèques portés en retraits dans les écritures de la trésorerie et ne figurant pas au débit sur le relevé par suite de non encaissement dans le mois de l’ émission… La différence doit être justifiée.

2. Chafik CHTIBI . 2. Les montants figurant sur les relevés mensuels des banques sont repris sur les échelles des intérêts. Option : Gestion bancaire. par contre.2 Le bureau de la trésorerie vérifie les dates de valeur figurant sur le relevé bancaire en se basant sur les conditions bancaires en vigueur. Vérification des intérêts et des livres auxiliaires 1. Les intérêts Les banques nous adressent périodiquement le décompte des intérêts du trimestre échu. – de justifier chaque jour le solde des opérations comptables. B. 22 différence entre le solde bancaire et le solde comptable correspondant. Chèques postaux : Le centre des chèques postaux n’ adresse pas à ses clients de relevé mensuel.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Cela donne naissance à un état établi par banque. Cela permet : – de vérifier chaque jour les opérations effectuées – de relever les frais relatifs à ces opérations et les enregistrer au fur et à mesure aux journaux des retraits. En général les dates de valeur qui ont été vérifiées auparavant par la trésorerie sont bien reprises sur les échelles. appelé « état de rapprochement ». Ce décompte et vérifié par le bureau de la trésorerie. Office National des Chemins de Fer. Un état de rapprochement est établi pour les « chèques postaux » en fin de chaque mois. des virements comptables aux livres auxiliaires par le service informatique de l’ entreprise. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 22 2 1 Elaboré par M. il leur adresse journellement un « extrait de compte »3. Les anomalies sont signalées aux banques qui les reprennent sur les relevés à venir. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 20 Voir modèle aux annexes 3 Office National des Chemins de Fer. Livres auxiliaires des banques et du CCP1 Les opérations de dépôts ou de retraits des banques sont reportées. mécanographiquement.

Option : Gestion bancaire. 23 Chapitre II. 1 Office National des Chemins de Fer. Chafik CHTIBI . guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 23 Elaboré par M.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. e L’ nvironnement de La trésorerie.

24 Section 1 Opérations d’ encaissement et de décaissement : La réalisation des opérations d’ encaissement et de décaissement passe par plusieurs étapes et génère des relations entre la Trésorerie et l’ intérieur de l’ entreprise et d’ autres avec l’ extérieur. Figure n° 2 : les règlements. Option : Gestion bancaire. Elaboré par M. Factures Acomptes Mandats Trésorerie Chèques Lettres de virement Espèces Caisse Banques centrale Clients Fournisseurs Personnel Clients Fournisseurs Personnel Source : Office National des Chemins de Fer. Chafik CHTIBI .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 14.

1 1 « L’ agent comptable au Maroc » page 191 Elaboré par M. La loi édicte simplement une responsabilité pour exécution matérielle des opérations de trésorerie sans mentionner leur contrôle. il doit procurer un acquit libératoire à l’ établissement selon l’ des moyens de règlement à savoir par remise d’ un espèces. Le dépositaire des avoirs ou espèces devient responsable de leur conservation. par mandats postal. 25 Paragraphe 1/ Opérations sur le Maroc A. L’ agent comptable L’ agent comptable et soit contractuel soit relevant du statut d’ un établissement public. Il s’ là des fonds envoyés par un agent agit comptable à un autre pour lesquels l’ expéditeur doit prouver qu’ sont transférés ils au destinataire en vue de reçus ou d’ d’ avis opération. L’ agent comptable en tant qu’ organe d’ exécution de la dépense. il doit s’ assurer de l’ exactitude matérielle des paiements et de l’ identité des parties prenantes. 1. Au niveau de la comptabilisation des Dépenses Le principe de la séparation des ordonnateurs et des comptables donne à l’ agent comptable un rôle important en ce qui concerne sa relation avec la trésorerie. ainsi que toutes les manipulations d’ espèces monétaires ou de titre dont il est chargé. de chèques. Cette responsabilité peut être engagée à raison des mouvements de fonds et de comptes de disponibilités. par virement bancaire ou postal. Option : Gestion bancaire. En tant que caissier.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Il est responsable de l’ il exactitude matérielle des encaissements et des décaissements de fonds et valeurs. L’ acceptation du règlement s’ analyse dans un maniement de fonds qui correspond à une responsabilité de caisse. Chafik CHTIBI . En tant que gestionnaire des fonds. Sa fonction essentielle réside au fait de contrôler la régularité des recettes et des dépenses et leur exécution. gère matériellement les disponibilités qu’ détient.

les mandats dûment signés par le chef de la division comptabilité et par l'agent comptable.1 Le mandat est une pièce comptable qui contient : ? Un numéro de série ? L'identification du bénéficiaire à savoir : ? Nom et prénom s'il s'agit de personne physique. ? Raison sociale s'il s'agit de personne morale. Option : Gestion bancaire. Chafik CHTIBI . Après vérification et contrôle "bon à payer" les bureaux mandateurs vérifient la facture. ? La signature du responsable du service de la comptabilité et celle de l'agent comptable. médecins conventionnés… ] et hors échéance : paiement occasionnel) ? Mandats de paiement clients (Remboursement… ) ? Bulletins de détaxes ? Mandats de paiement Douanes (sur matériel importé) ? Mandats de paiement Transitaires ? Mandats de paiement Percepteurs (TVA.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. ? Son adresse (cas de règlement par chèques postaux d'assignations) ou son numéro de compte bancaire (cas de règlement par lettre de virement). ? Le montant à régler. ? La date comptable. on n'a besoin ni de l'adresse du bénéficiaire ni de son numéro de compte. 26 2. pour règlement. En cas de règlement par chèque. Il s'agit de plusieurs types de mandats. L’ ordonnateur L'ordonnateur constate la dette à l'égard de l'entreprise et remet pour mandatement la facture reçue des fournisseurs. établissent le mandat de paiement et adressent à la trésorerie. Impôts… ) ? Mandats de paiement Salaires (a un caractère individuel et hors échéance) 1 Cas de l’ ONCF Elaboré par M. à savoir : ? Mandats de paiement Fournisseurs (échéance : paiement mensuel [exemple: loyer.

ces mandats font l'objet d'une saisie comptable avec l'imputation comptable appropriée. B. elle donne lieu à l'établissement de l'outil de règlement (virement bancaire. les mandats sont retournés payés aux bureaux mandateurs qui procèdent à la justification de leurs comptes. Puis. 27 ? Feuilles de paiement Salaires (mensuelles et collectives) ? Mandats de paiement Opposition sur salaire (dans le cas de paiement d'allocations familiales suite à un divorce. Cette action est du ressort d'un poste de travail appelé "règlements Maroc". Option : Gestion bancaire. établie la facture et l'adresse au client pour règlement. Chafik CHTIBI . les pièces justificatives de ces recettes sont adressées au bureau concerné qui procède à leur lettrage et dispatching entre les services responsables pour leur imputation comptable. Les mandats traités sont pris en situation journalière de trésorerie et classés dans des journaux mensuels triés par banque. etc… ) ? Mandats de paiement Caisse des retraites ? Feuilles de paiement Caisse des retraites ? Mandats d'arrérages de pension de retraite… Une fois arrivés à la Trésorerie.1 1 Cas de l’ ONCF Elaboré par M. Une lettre d'avis de paiement et adressée au tiers bénéficiaire. Au niveau de la comptabilisation des Recettes L'ordonnateur constate la créance.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. A la clôture comptable de chaque mois. L'encaissement des recettes et leur comptabilisation se fait au niveau de la trésorerie par le biais de pièces bancaires avec relevés bancaires à l'appui. chèque bancaire ou chèque postal… ) dûment signé par l'agent comptable et un responsable de la direction financière (Le Directeur ou son suppléant notamment le trésorier).

Et « moyens et techniques de paiement internationaux » page 165 Elaboré par M. formalités douanières à l’ exportation. 28 Paragraphe 2/ Règlements sur l'étranger Une transaction avec l’ étranger est généralement réalisée suite à une importation de matériel. acheminement à l’ usine ou entrepôt et déchargement. attestation de conformité.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. à la disposition de l’ acheteur au lieu de livraison convenu. assurance transport. De plus. formalités douanières à l’ arrivée (droits et taxes). Elle se fait par le moyen d’ contrat commercial. 1 2 Règles officielles ICC (International Chamber of Commerce) pour l’ interprétation des termes commerciaux « Incoterms 2000 » ICC publication n° 560. transport principal. Option : Gestion bancaire. Exemple : Exworks – à l’ usine. Chafik CHTIBI . page 158. un A. Cas Exworks :2 ? Prestation à la charge du vendeur : Emballage usine. liste de colisage. chaque incoterm énumère toute une série de documents nécessaires aux contractants. Mode Exworks : ? Documents nécessaires au vendeur : facture commerciale. acheminement (au port ou aéroport). « Vente au départ et transport polyvalent ». cela dit : mettre la marchandise. à la date et dans les délais stipulés et ce sans accomplissement des formalités douanières à l’ exportation. non chargée sur quelconque véhicule d’ enlèvement. la connaissance de l’ incoterm1 retenu renseigne sur la manière dont les coûts sont répartis à la charge des contractants.vente). passage portuaire et aéroportuaire au départ et l’ arrivée. ? Prestation à la charge de l’ acheteur : chargement (en camion ou wagon). Le contrat commercial C’ le document qui justifie la transaction (achat . Parmi ses est closes on trouve le mode de livraison. empotage en usine (dans des conteneurs). et particulièrement pour l’ acheteur pour se procurer de la marchandise et la dédouaner à l’ importation.

les échéances fixées pour le paiement .la nature de contrat (Exworks… ) . titre de transport.les délais de livraisons. document attestant la livraison.la valeur globale de la marchandise . Il consiste en un engagement d’ importation souscrit pour l’ importation des produits non soumis à autorisation d’ importation. 29 ? Documents nécessaires à l’ acheteur : licence d’ exportation. La domiciliation bancaire est le moyen par lequel la banque s’ engage à effectuer pour le compte de l’ importateur des opérations et les formalités bancaires prévues par la réglementation du commerce extérieur et des changes. Ce délai commence à courir à compter de la date de domiciliation bancaire.la nature de la marchandise . certificat d’ origine. Le titre d’ importation Permet le passage en douane de la marchandise et son règlement financier. La validité d’ titre un d’ importation et de six mois pour le passage en douane. Un titre d’ importation dûment imputé permet à la banque domiciliataire de procéder au règlement des marchandises. police et assurance et licence d’ importation. B. Le contrat peut être libellé soit en DH soit en l’ des devises cotées une par Bank Al Maghrib. Elaboré par M. certificat d’ inspection avant expédition.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Chafik CHTIBI .le prix unitaire de la marchandise et la monnaie de facturation . Option : Gestion bancaire. Il doit indiquer : .le poids .les pays d’ origine et de provenance .les noms des parties contractantes .

par signature émise en général par un établissement financier au profit d’ tiers.Caution de retenue de garantie fixée à 7% du montant de la transaction (demande établie à l’ office des changes). une Une caution est un engagement. à savoir : . jusqu’ concurrence d’ somme déterminée à une et pour une durée limitée.2 Il existe différents types de cautions. le règlement ne agit s’ effectue qu’ après la réception effective de la marchandise justifiée par la présentation du titre d’ importation dûment imputé par la douane et la facture définitive correspondante. qui permet de garantir la solvabilité de un sa contrepartie cliente de l’ établissement financier. Le règlement financier Le règlement doit strictement obéir aux stipulations du contrat commercial et du titre de paiement.yahoo. auprès d’ une de ses agences ou d’ de ses un correspondants étrangers.caution provisoire sur l’ appel d’ offre.1 C’ un écrit par lequel une est banque s’ engage à accréditer un tiers. et ce sous réserve que les termes et les conditions du crédit documentaire soient respectés. Dans certains cas le paiement d’ caution est exigé. Paiement par crédit documentaire (accréditif) L’ accréditif est une technique de paiement utilisée pour la première fois en France à 1750 (environ 10 ans après l’ Angleterre).Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.fr (l’ économie) Elaboré par M. page 92 Chercher dans www. Paiement par transfert Il s’ de créditer en devises le compte du fournisseur.Caution d’ acompte (restituée à la réception du matériel) qui est égale au montant de l’ acompte. . 30 C. Option : Gestion bancaire. Chafik CHTIBI . 1. 1 2 « Moyens et techniques de paiement internationaux » 2ème édition remaniée. . 2. .caution définitive qui remplace celle provisoire et couvre la commande.

guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 28 Elaboré par M. Après avoir procédé à un appel d’ offre et avoir retenu le moins disant. Une copie de la commande est adressée au magasin général qui s’ occupe du dédouanement. page 108 a) Ouverture de l’ accréditif Suivant le besoin.doc Crédit documentaire Banque de la place Source : « Moyens et techniques de paiement internationaux ».Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Fournisseur Contrat Client Notification de Cré. 31 Figure n° 3 : les participants au crédit documentaire. le correspondant en effectue le règlement au fournisseur. Dès lors. Exemple : besoin urgent. Option : Gestion bancaire. outre le bénéficiaire de l’ accréditif et son montant. Ce dernier avise le fournisseur de l’ ouverture de l’ accréditif en sa faveur. Chafik CHTIBI . NB : il existe des cas où le marché se fait de grès à grès (entente directe). de la réception du matériel et du contrôle technique. Cette demande doit préciser. une demande de matière est établie et adressée au service « achat ». une commande est établie et adressée au fournisseur. à chaque expédition de matériel justifiée par les documents exigés par l’ entreprise (client). 1 Office National des Chemins de Fer. les conditions dans lesquelles cet accréditif devra être réalisé. fournisseur unique. le trésorier adresse une demande d’ ouverture d’ accréditif à l’ établissement bancaire chez lequel il a au préalable fait domicilier l’ autorisation d’ importation de matériel.doc Banque étrangère Demande de Cré. etc… A la demande du service des approvisionnements.1 b) Réalisation de l’ accréditif La demande d’ ouverture d’ accréditif est répercutée par la banque de la place à son correspondant étranger.

Celle-ci adresse à son correspondant les fonds nécessaires pour le paiement. à la trésorerie qui les adresse au service des approvisionnements. Chafik CHTIBI .Paiement par acceptation : en plus des documents. Cette banque n’ est pas mandatée pour payer les documents. Fournisseur Client Banque étrangère Banque de la place Source : « Moyens et techniques de paiement internationaux ».1 . Cette banque effectue le remboursement à l’ échéance conformément aux conditions du crédit.Paiement par négociation : se distingue de celui « par acceptation » par le fait que la banque étrangère adresse la traite du fournisseur à la banque de la place. elle vérifie leur conformité et règle l’ exportateur. le fournisseur adresse à la banque notificatrice une traite qu’ accepte après étude elle du dossier.paiement à vue : le fournisseur adresse les documents attestant l’ expédition à la banque où le crédit est réalisable. Le paiement se fait soit « à vue ». page 112. . par l’ intermédiaire de la banque. Elle en informe la banque émettrice. . Elaboré par M.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. soit « par acceptation ». Figure n° 4 : la réalisation de l’ accréditif. Si elle est mandatée pour lever les documents. 32 Ces documents parviennent. Option : Gestion bancaire. soit « par négociation ».

Les frais accessoires (estimés à 35% de la valeur de la marchandise) s’ ajoutent à la valeur du matériel. Option : Gestion bancaire.Crédit révocable : émis en faveur du bénéficiaire sur instruction du donneur d’ ordre. Il s’ des : agit ? Frais de la douane : ? Droit à l’ importation ? Prélèvement Fiscal à l’ Importation (PFI) ? TVA ? Taxe parafiscale pour le financement de la promotion et de l’ inspection des exportations « sauf les investissements ». ? Frais d’ informatisation de la douane (100. Au fur et à mesure des expéditions. Il peut être annulé sans consentement du fournisseur tant que la banque notificatrice (auprès de laquelle la banque émettrice a rendu le crédit réalisable) n’ pas effectué le paiement. a 1 2 « Moyens et techniques de paiement internationaux » 2ème édition remaniée. page 111 Office National des Chemins de Fer. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 26 3 « Moyens et techniques de paiement internationaux » 2ème édition remaniée.2 En cas de prorogation. 33 La trésorerie effectue le suivi de ces règlements et approvisionne en temps opportun le compte de l’ entreprise chez la banque. la banque procède à l’ achat de devises et débite le compte de l’ entreprise (acheteur) du montant des règlements effectués. sous réserve du respect des termes et des conditions du contrat. les frais sont à la charge du fournisseur.crédit irrévocable : engagement ferme de la banque (de la place) de payer la valeur des documents présentés. Chafik CHTIBI .00 MAD) ? Frais de transport (en faveur des transitaires) ? Frais de l’ office d’ exploitation des ports (ODEP) ? Frais d’ assurances ? Frais de réception en usine c) Types de crédits documentaires 3 . majoré des divers frais et commissions. page 104 à 108 Elaboré par M. .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

Le crédit documentaire procure les avantages suivants : ? Le financement est facile. Chafik CHTIBI . à l’ égard du bénéficiaire. en dehors de la vérification de l’ authenticité du crédit.Crédit revolving (renouvelable) : le crédit est constamment disponible jusqu’ à concurrence de x (devise) pendant une période arrêté à six mois.Crédit irrévocable et confirmé : le correspondant s’ engage à son tour de payer la valeur du crédit. Option : Gestion bancaire. page 197 à 245 Elaboré par M. Toute utilisation partielle ou totale du crédit et systématiquement compensée. 1 « Moyens et techniques de paiement internationaux » 2ème édition remaniée. sous réserve du respect des termes et conditions du crédit documentaire. ? L’ acheteur reçoit sa marchandise à meilleure prise et avec des délais de paiement assez longs. ? Le paiement est garanti. Elle appose l’ expression suivante « SANS AUCUN ENGAGEMENT DE NOTRE PART ». . C’ un est crédit qui peut être cumulatif (toute somme non utilisée peut être utilisée au cours de la période suivante) ou non cumulatif (toute somme non utilisée durant la période en cours cesse d’ disponible). est . ? Certificat d’ origine : donne des précisions sur l’ expédition et sur l’ origine des marchandises. 34 .Crédit irrévocable et non confirmé : la banque étrangère n’ assume aucune responsabilité. ? Le paiement est assuré contre simple présentation des documents qui représente la marchandise.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. d) Les différents types de documents On peut énumérer 1: ? Facture commerciale : c’ le document comptable par lequel le vendeur est requiert l’ acheteur de payer la somme due pour les marchandises (ou services) fournies. L’ être engagement de la banque de la place couvre le montant global qui pourrait être tiré soit 6x(devise). C’ une double garanti de paiement.

35 ? Document d’ assurance : sert à couvrir les risques.document de transport aérien . ? Documents de transport : . Chafik CHTIBI . par fax ou Swift. la cellule comptabilité du service administratif et approvisionnement prend en charge les accréditifs réalisés et établie le virement comptable ci-après1 : 1 Office National des Chemins de Fer.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. accepter ou négocier contre les documents non conformes. plusieurs cas de figures se présentent : . pendant la période de validité du crédit. .la banque retourne l’ ensemble des documents au vendeur dans le but de les présenter à nouveau. sur autorisation du bénéficiaire. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 26 Elaboré par M. demande à la banque de la place. Il indique que la couverture d’ assurance prend effet.document de transport multimodal . postérieurement à la date d’ expédition. e) Opérations comptables Au reçu de l’ de débit de la banque.la banque retourne uniquement le document non conforme.document de transport par rail-route . sur autorisation du bénéficiaire. l’ autorisation de payer. la trésorerie passe au journal des avis retraits l’ écriture suivante : . au plus tard. .La banque étrangère.au crédit : banques En fin de mois. Option : Gestion bancaire.récépissé de la poste et des sociétés de courrier express. les approuver ou les refuser.au débit : accréditifs . conformément aux termes et conditions du crédit.La banque étrangère. . transmet à la banque de la place les documents non conformes pour les examiner. Dans le cas où le fournisseur présente à la banque étrangère des documents non conformes. à la date de mise à bord ou d’ expédition ou de prise en charge des marchandises.connaissement maritime .

un instrument de paiement en cours de validité (mandat de paiement. la tendance actuelle c’ d’ est alléger les opérations de caisse et les transférer sur la trésorerie. 1 Office National des Chemins de Fer. date et signature.1 A. Le principe de l’ organisation1 des travaux est basé sur tenue de journaux de caisse des « paiements » et des « encaissements ». l’ acquit du bénéficiaire : lieu. Les paiements sont très importants étant constitués généralement par des paiements en faveur du personnel (salaire. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 36 Elaboré par M. bon de caisse… ) . Au jour du paiement. il appose le timbre à date de la caisse centrale sur chaque instrument de paiement. La justification de l’ existant en caisse se traduit par l’ établissement d’ relevé journalier des opérations effectuées un par la caisse centrale et la tenue d’ relevé d’ un inventaire des espèces. Option : Gestion bancaire.au débit : charges diverses à imputer . Paiements Le caissier est tenu de n’ effectuer un paiement que s’ lui est remis un il document régulier qui peut être : .au crédit : accréditifs Paragraphe 3/ La caisse Comme toutes les caisses régionales. Chafik CHTIBI . prestation sociale… ) .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. le caissier doit vérifier l’ identité de la partie prenante. néanmoins. rôle de solde. la caisse centrale effectue des encaissements et des paiements. Avant de procéder au paiement. 36 . Ces deux relevés constituent « la situation journalière de la caisse ».un titre de paiement relatif à de menues dépenses. Le caissier recueille. sur l’ instrument de paiement. Le paiement ne peut être effectué entre les mains d’ personne une autre que celle désignée sur l’ instrument de paiement sauf procuration valablement établie.

A la demande de la partie versante. le montant réglé et la nature de chaque paiement effectué (libellé et imputation comptable… ) Les bons de caisse émis au titre d’ acompte sur salaire sont récupérés sur le salaire du mois en cours. Option : Gestion bancaire. le caissier établit un reçu. extrait d’ un carnet à souche.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. ces encaissement sont : des virements de fonds (suite à une demande de ravitaillement) et des avis de recettes (achat de dossier appel d’ offre). le nom du bénéficiaire. Encaissements Le caissier tient un « relevé » des encaissements suivant le même principe que le « relevé des paiements ». Les opérations d’ encaissement sont toutes prises en compte dans la journée considérée. le caissier inscrit l’ opération au journal des paiements. et sur l’ « situation de caisse ». 1 2 Voir modèle aux annexes Office National des Chemins de Fer. Le caissier transmet l’ des menues dépenses (originale) à la trésorerie état pour signature par le Directeur financier. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 40. et avise le service « comptabilité » pour prise en charge et comptabilisation. état l’ écriture correspondante antérieurement effectuée à la rubrique « menues dépenses » est annulée. Etat des menues dépenses Le caissier ouvre un état des menues dépenses2. B. Chafik CHTIBI . il le tient au jour le jour au fur et à mesure des paiements effectués contre remise du titre de paiement par le bénéficiaire. 37 Après règlement de l’ intéressé. C. Généralement. le caissier enregistre la pièce en cause au registre des paiements. Voir modèle aux annexes Elaboré par M. Ce dernier doit contenir : les références de l’ instrument de paiement. Les titres de paiements sont joints à cet état. A la réception de l’ instrument de paiement de régularisation.

38 Section 2 Réalisation d’ autres tâches de la Trésorerie : Paragraphe 1/ A travers la relation avec les banques Afin de financer des projets précis.BIRD (Banque Internationale de Restructuration et de Développement) . le trésorier procède à une analyse rigoureuse de l'ensemble de ces écritures bancaires.JBIC (Japan Bank International Corporation)… L’ obtention d’ prêt par une entreprise est soumise à des conditions qui un sont composées du taux d’ intérêts. dimanche et les jours fériés . auprès des banques.BEI (Banque Européenne d'Investissement) . une entreprise peut ouvrir des comptes bancaires spéciaux : . Option : Gestion bancaire. Par ailleurs les jours sont exprimés en jours ouvrés ou en jours calendaires. Il contrôle les dates de valeurs suivant les conditions convenues. les jours calendaires regroupent tous les jours de la semaine.BAD (Banque Africaine de Développement) .1 Après réception des relevés retraçant les opérations passées aux différents comptes ouverts au nom de l'entreprise. En effet. des commissions et de la prise en compte des de valeurs. Le principe de jour de valeur donne naissance à ce que l’ appelle le on float qui correspond au volume de fonds à la disposition d’ banque et qu’ une elle peut placer entre la date d’ opération et la date de crédit dans les comptes de l’ entreprise. Il faut ajouter que le décompte des jours de valeur suit une procédure particulière. Les jours ouvrés excluent les samedi. les banques considèrent que toute opération réalisée après « l’ heure de caisse » est prise en compte le lendemain. 1 « Gestion » presses universitaires de France.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. rédige des réclamations aux banques pour effectuer le redressement adéquat. effectue le rapprochement et si nécessaire. Chafik CHTIBI . page 138 Elaboré par M.

1 En outre. Option : Gestion bancaire. des demandes d'autorisation permettant de faire sortir des devises du territoire national. Le montant en devise couvre les frais engendrés par ces missions. organisme autonome agissant par délégation du Ministère des Finances. les règlements de ces importations donne lieu à des opérations de changes dont le contrôle est effectué par "l'office des changes". guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 25 Elaboré par M. auprès du Ministère des finances.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. le trésorier contrôle les agios prélevés sur le compte bancaire. 1 2 Office National des Chemins de Fer. à la clôture de chaque trimestre. Pour cela il se sert des échelles d'intérêts lui parvenant des banques. 39 Pour régler les fournisseurs étrangers. Chafik CHTIBI . Toute opération de change doit avoir reçu accord de cet organisme. pour permettre aux responsables de l'entreprise de partir en mission à l'étranger. guide sur la gestion du « bureau de la trésorerie » page 25 Office National des Chemins de Fer. Paragraphe 2/ A travers la relation avec autres organismes Les importations de l'étranger sont réglementées et limitées.2 Aussi. Un accréditif ne peut être ouvert sans une autorisation préalable d'importation demandée auprès du Ministère du commerce et de l'industrie. le trésorier procède à l'achat et la vente de devise par le biais de négociation du cours de devises avec les salles des marchés. Aussi. il faut établir.

Les différents outils de la trésorerie. Chafik CHTIBI . Elaboré par M. Option : Gestion bancaire.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 40 Chapitre III.

41 Section 1 Le savoir faire financier : Pour toute entreprise. le trésorier une d’ entreprise remplit des missions importantes. évaluer ces risques. à savoir : détermination en valeur de la position bancaire. Missions originelles : Dans le cadre d’ bonne gestion des flux et des soldes.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. équilibrage de comptes. gestion des financements et placements à court terme.htm Elaboré par M. La trésorerie d’ exploitation ou cash management. 1 Paragraphe 1/ Le trésorier A. proposer une politique de couverture et 1 2 «Gestion » presses universitaires de France. le manque de liquidités est un risque majeur qui conduit ses dirigeants à maintenir un certain niveau de trésorerie. ? Et la gestion des risques de changes et de taux : son objet consiste à détecter. suppose la maîtrise d’ opérations variées et complexes et doit constamment s’ adapter aux évolutions technologiques. Cependant. car les opérations industrielles ou commerciales n’ entraînent que très rarement une synchronisation entre les encaissement et les décaissements. C’ pourquoi est les responsables de la trésorerie doivent en permanence rechercher la combinaison optimale entre la rentabilité (placement) et la sécurité (solvabilité). page 128 Voir http://gpf-france. directs ou indirects. qu’ dispose des financements elle suffisants à des conditions conformes à son standing financier.2 Apparue il y a plus de vingt ans. les sommes conservées en trésorerie non seulement ne rapportent rien mais coûtent très cher. sur ses partenaires financiers et clients.com/metiers/tresorier. Option : Gestion bancaire. ? La gestion des risques de contrepartie. la mission de gestion des risques financiers concerne trois domaines principaux : ? La gestion de la liquidité : la trésorerie doit s’ assurer que l’ entreprise peut faire face à ses engagements. Chafik CHTIBI .

tout trésorier doit vérifier si : . B.Les conditions négociées ont été effectivement appliquées. stratégie de l’ entreprise. et d’ abord spécialiste multiproduits. tant pour les prises de décision que pour le reporting. contreparties autorisées et moyens de contrôle.2 En relation avec la direction générale. grâce à sa bonne appréhension et maîtrise de l’ information. Dans une optique de vision à moyen terme. il contribue à la qualité et à l’ offre des services bancaires.Les crédits ont été choisis aux meilleurs taux . Chafik CHTIBI . . comptable et communication financière. .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. le trésorier se doit d’ avoir une vision globale afin d’ intégrer les préoccupations de disciplines connexes : environnement macro-économique. Option : Gestion bancaire. informatique. en sortant de son rôle d’ expert technicien pour devenir un consultant interne. 1 2 « Gestion » presses universitaires de France. limites. Cette fonction constitue un élément clef de la compétitivité de l’ entreprise.htm Elaboré par M. Il veille aussi à la cohérence de l’ ensemble des informations financières. . Au service de l’ activité industrielle et commerciale. afin de déterminer les coûts entraînés par des erreurs de gestion. le trésorier propose des règles formalisant la politique financière opérationnelle. le trésorier intervient très en amont dans les négociations commerciales et dans la gestion du besoin en fonds de roulement.Les soldes bancaires sont proches de zéro .Les conditions bancaires ont été correctement négociées . traite avec les banques et joue un rôle déterminant dans la politique de relations avec les partenaires financiers et de communication sur l’ activité de la société. Pour savoir si la gestion de trésorerie a atteint ses objectifs 1 . Imprégné de culture industrielle. page 142 Voir http://gpf-france.com/metiers/tresorier. Ce contrôle peut se faire par confrontation entre les réalisations et les prévisions. juridique. les transactions. 42 la mettre en œuvre. Compétences nouvelles : Financier d’ entreprise. fiscal. il négocie.

les financements de projet.fr (l’ économie) Elaboré par M. 43 C.1 . L’ émission est assortie d’ droit préférentiel de un souscription pour les actionnaires actuels.Placement financiers : ces placements sont de courte durée de façon à en tirer des intérêts (rémunérer les liquidités dont dispose l’ entreprise). y .Placement privé : c’ une technique de levée de fonds pour les entreprises non est cotées qui ne souhaitent pas s’ introduire en bourse à l’ occasion d’ une augmentation de capital.Placement à prix fixe : c’ une technique de placement lors des augmentations est de capital des sociétés cotées. L’ émission peut être assortie ou non de droits préférentiels de souscription. Il n’ a pas de droit préférentiel de souscription. plusieurs types de placements sont disponibles.yahoo.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. C’ pourquoi ses responsabilités s’ est étendent vers l’ appréciation des risques client. la tritrisation de créances. Elles font appel à de nouveaux investisseurs (fonds spécialisés. Ce type de placement se fait en général avec une très légère décote par rapport au cours de bourse de fin de cette période. . Le placement se déroule ensuite sur plusieurs jours. la gestion des risques sur matières premières et les opérations de capital. en lui apportant une forte valeur ajoutée. Le prix d’ émission des actions nouvelles est annoncé à l’ avance avec généralement une forte décote par rapport au cours de bourse pour éviter un échec en cas de baisse des cours. compagnies d’ assurances. . Option : Gestion bancaire. Paragraphe 2/ Gestion de l'excédent : Sur le marché financier. comme un fédérateur des métiers de la finance qui participe aux grandes décisions de l’ entreprise. Le prix n’ fixé qu’ l’ est à issue d’ une période de marketing et de pré-placement.Placement à prix ouvert : c’ une technique de placement lors des est augmentations de capital des sociétés cotées. Evolution : Le trésorier de nos jours se présente. banques). Chafik CHTIBI . de plus en plus. la comptabilité de la trésorerie. on distingue les 1 Chercher dans www.

SICAV monétaires ou de trésorerie. ? Le compte à terme : est une formule par laquelle le déposant demande à sa banque de bloquer une certaine somme pour un certains temps. FCP. B. obligations.fr (l’ économie : gestion de l’ excédent de trésorerie) « Guide des OPCVM » WAFA GESTION. l’ un entreprise reçoit un bon. bon de caisse. maximum 1 an). ? Les certificats de dépôt : sont des titres négociables émis par les établissements de crédits en contrepartie de dépôts effectués auprès d’ par leurs clients. certificat de dépôt. page 11 Elaboré par M. Option : Gestion bancaire. une 1 2 Chercher dans www. elle est proche de celle du marché monétaire. La rémunération est libre . actions).Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. La durée et le taux suivent la même logique que pour le bon de caisse. prêt de titre… ) et les produits de placements avec marché secondaire (bon du trésor négociable.yahoo. En contrepartie d’ dépôt effectué auprès de sa banque. placements financiers ou placements monétaires (par achat des parts d’ OPCVM). Sur ce document. A. La durée minimum est de 1 mois. Le taux des bons de caisse est libre mais se situe en général à un ou deux points au dessous des taux du marché monétaire. Produits bancaires Les placements bancaires proposés aux entreprises sont1 : ? Les bons de caisses : sont des placements à terme. Les OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeur Mobilière) Certains placements en parts d’ OPCVM2 sont adaptés à la gestion des excédents de trésorerie d’ entreprise. la banque reconnaît sa dette et s’ engage à la rembourser à une date donnée au déposant ou à tout bénéficiaire désigné par le souscripteur. Chafik CHTIBI . 44 produits de placement sans marché secondaire (dépôt à terme. moyennant rémunération. Une entreprise peut placer ses excédents de trésorerie en produits bancaires. Ils eux sont à échéance fixe (minimum 1 jour.

yahoo. La SICAV est une société alors que le FCP est une copropriété. ? Selon l’ utilisation des revenus. OPCVM obligations et autres titres de créances : investis ou exposés en permanence sur un marché de taux. 45 Les OPCVM sont les SICAV (sociétés d’ investissement à capital variable) et les FCP (fonds communs de placement).La valeur liquidative : c’ l’ net rapporté au nombre de parts. le premier jour ouvrable suivant.Le prix de rachat : prochaine valeur liquidative minorée de la commission de rachat.les demandes de souscriptions et de rachats sont exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative. OPCVM actions : investis ou exposés en permanence sur un marché d’ actions. Option : Gestion bancaire. Les OPCVM drainent des fonds auprès des particuliers ou des entreprises et les placent en valeurs mobilières (actions. obligations. L’ OPCVM fonctionne comme suit : 1 . Chafik CHTIBI . est actif 1 Chercher dans www.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. .fr (l’ économie : gestion de l’ excédent de trésorerie) Elaboré par M.Le prix de souscription : est la prochaine valeur liquidative majorée de la commission de souscription. . titres de créance négociables). .La valeur liquidative est calculée le vendredi de chaque semaine ou. si celui-ci est férié. OPCVM de capitalisation : réinvestissent en valeurs mobilières les revenus qu’ ils perçoivent. . OPCVM monétaires : affichant une référence à un ou plusieurs indicateurs monétaires. Les actions sont des titres de propriété sur une partie du capital social de l’ entreprise qui les a émises. On peut classer les OPCVM selon différents critères : 1 ? Selon le type d’ investissement. OPCVM de distribution : distribuent aux porteurs de parts les revenus qu’ ils perçoivent.

Commission de souscription maximale : 2% HT de la valeur liquidative.Commission de rachat maximale : 1% HT de la valeur liquidative. le trésorier doit prendre en compte les dettes de financement à court. . Paragraphe 3/ Le financement Dans son échéancier de remboursement des dettes.fr (l’ économie : le financement) Elaboré par M.L’ actif net : corresponds aux conditions d’ évaluations des valeurs.Les frais de gestion s’ élèvent à 2% l’ HT de l’ net déduction faite des an actif parts ou actions d’ OPCVM. une structure de financement (capitaux propres et dettes) et à établir un échéancier de 1 2 UPLINE Actions (note d’ information. toutefois. A. Les actions et parts d’ OPCVM sont évaluées à leur dernière valeur liquidative connue. pour un investissement donné. le niveau très faible des taux une d’ intérêt rend ce type de placement de moins en moins intéressant et les entreprises préfèrent souvent négocier avec leurs banques des avantages en contrepartie de dépôts excédentaires en compte courant. apportées à un organisme de placement collectif en valeurs mobilières ou détenues par lui.2 Les OPCVM de capitalisation monétaires sont les plus adaptés pour le placement de la trésorerie d’ entreprise . moyen et long terme. Les titres de créance émis par les émetteurs publics ou privés. négociables sur un ? marché réglementé. Long et moyen terme Un financement doit toujours respecter un plan établi avec rigueur. sont évalués au dernier cours constaté sur ledit marché le jour de l’ évaluation des actifs de l’ OPCVM. fixées comme suit : ? Les actions cotées à la bourse des valeurs sont évaluées à leur dernier cours coté. . Un plan de financement3 consiste à mettre en place. avec visa du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières) Il y’ aussi les REPO (voir aux annexes) a 3 Chercher dans www. .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Chafik CHTIBI . 46 .yahoo. Option : Gestion bancaire.

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remboursement en fonction des flux de trésorerie dégagés par ce même investissement. Le choix entre dette et capitaux propres va dépendre de plusieurs paramètres : la conjoncture macro-économique, le niveau de maturité du secteur auquel appartient l’ entreprise, la position des actionnaires, les opportunités de financement, la structure financière des concurrents. On peut aussi s’ intéresser aux conséquences en termes d’ élévation du point mort (le niveau d’ activité, mesuré par la production, le chiffre d’ affaires ou la quantité de biens vendus, pour lequel l’ ensemble des produits couvre l’ ensemble des charges. A ce niveau d’ activité, le bénéfice et donc nul), 1 d’ amélioration de la rentabilité comptable des capitaux propres, de la dégradation de la solvabilité ou de l’ impact sur la liquidité de l’ entreprise. Parmi les contrats conçus pour garantir le paiement des dettes on trouve le nantissement et le gage (contrats de sûretés réelles).2 Le nantissement a pour caractère essentiel « la prise de possession », par le créancier, du bien donné en sûreté par le débiteur ; il s’ oppose au privilège ou à l’ hypothèque, qui sont également des sûretés réelles ; mais qui laisse le bien en possession du débiteur. Quand le nantissement porte sur un bien mobilier, il est dénommé gage. B. Court terme En vue d’ alimenter sa trésorerie, l’ entreprise dispose de plusieurs moyens. Il existe de très nombreux crédits de trésorerie qui se présentent sous formes extrêmement différentes : spécialisés ou généraux, mobilisables ou non mobilisables. Leur vocation est de couvrir un besoin à caractère passager et c’ la est raison pour laquelle ils ne doivent pas être utilisés en permanence.3 - Les crédits non spécialisés regroupent des avances que les banques accordent aux entreprises pour effectuer la jonction entre ses encaissements et ses décaissements comme par exemple les facilités de caisse (pour quelques jours), les
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Chercher dans www.yahoo.fr (l’ économie : le point mort) Chercher dans http://encyclo.voila.fr 3 « Gestion » presses universitaires de France, page 135

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découverts et les avances en compte courant (pour quelques semaines) ou les Crédits spot (un financement à très court terme -15 jours à 1 mois- renouvelable, à un taux inférieur à celui du découvert). - Les crédits spécialisés ont pour objet de permettre le financement d’ une opération spécifique, à titre d’ exemple, les crédits de campagne (facilitent le financement d’ cycle d’ un exploitation) ou le warrant (un billet à ordre souscrit par une personne qui donne un gage en garantie de sa signature. Ce gage est représenté par des produits ou des marchandises entreposés dans des magasins généraux). - Les crédits mobilisables sont soumis à des règles strictes, la durée maximale est en générale d’ an et le crédit de fait sous forme revolving, c'est-à-dire un par mobilisations successives de billet à 90 jours. Ils se présentent la plupart du temps sous la forme de billets de trésorerie. Les entreprises peuvent se prêter des capitaux en utilisant les billets de trésorerie. Ceux-ci ont été crées dans le but de financer la trésorerie des entreprises sans que ces billets aient à être causés (ils représentent un prêt d’ argent et non une créance commerciale). Ils sont émis par les grandes entreprises et ils peuvent être détenus et négociés sur le marché monétaire par toute personne morale ou physique. Ils donnent aux entreprises un accès direct au marché monétaire sans passer par le circuit bancaire traditionnel. Les billets de trésorerie sont en fait un droit de créance qui permet aux entreprises d’ obtenir des conditions plus favorables et plus souples pour assurer leur financement. Leur durée va de 1 jour à 1 an. - l’ entreprise dispose d’ autres moyens de financement, à savoir :1 ? Le billet à ordre : est un titre par lequel le souscripteur promet de payer, à une certaine date, une somme déterminée à un bénéficiaire ou à l’ ordre de celui-ci. Le billet à ordre diffère de la lettre de change par le fait qu’ ne prévoit que deux il intervenants, le souscripteur et le bénéficiaire. ? La lettre de change : ou traite est un acte de commerce par lequel le créancier, appelé tireur, donne l’ ordre à son débiteur, le tiré, de payer sans condition une

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certaine somme à une date déterminée à une personne désignée, le preneur ou le bénéficiaire. L’ objet de la lettre de change est une dette du tiré envers le tireur. ? Les obligations : sont des titres de créances que la société émettrice s’ engage à rembourser à une échéance déterminée et qui sont rémunérés par un intérêt annuel. L’ émission d’ obligations par une entreprise s’ apparente donc à un emprunt. L’ émission d’ obligation répond à une recherche de capitaux. Certain de retrouver sa mise initiale, l’ obligataire ne prend aucun risque, sauf en cas de faillite de l’ emprunteur ou d’ inflation très forte. l’ objectif principal des sociétés émettrices est que l’ offre de produits financiers rencontre la demande de placements.

Paragraphe 4/ Gestion des risques :
A. Risques financiers
1. Généralités

Ces dernières années, les activités traditionnelles des banques et leur environnement financier se sont profondément modifiés. Parallèlement, les produits et les techniques de fixation des prix et de gestion des risques ne cessent de se multiplier. En outre, la mondialisation croissante des marchés financiers et les récents progrès techniques dans le domaine des communications ont fortement accru les risques de crises financières nationales ou internationales. Du fait de ces mutations, le secteur des services financiers a subi un certain nombre de mutations structurelles fondamentales, à savoir :1 ? les risques opérationnels et de marché ont pris davantage d’ importance pour les banques; ? les liens entre établissements et marchés financiers sont nettement plus étroits ? les banques peuvent maintenant modifier rapidement leur portefeuille et leur exposition aux risques ? les marchés financiers et la valeur des portefeuilles des banques peuvent changer rapidement.
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« Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université. Et « Finance d’ entreprise » éditions EMS

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Aussi, les marchés des dérivés se sont développés rapidement ces dernières années. Les produits dérivés tirent leur valeur de celle des titres, taux d’ intérêt ou indices de prix sous-jacents. Employés à bon escient, ce sont des instruments qui permettent de se protéger facilement contre nombre de risques et de les segmenter en les répartissant entre ceux qui sont prêts à les assumer. Nul ne conteste désormais qu’ gestion interne privée des risques soit une essentielle afin de rendre les institutions financières plus sûres et plus solides et de réduire les risques systémiques. 1
2. Théorie de porte feuille 2 a) Aperçu rapide

La théorie de base a été établie par Harry Markowitz en 1952 à l'univertsité de Chicago, et ses travaux sur le sujet lui ont valu le prix Nobel. Jusqu'alors, les investisseurs savaient bien qu'il était utile de diversifier ("ne pas mettre tous ses oeufs dans le même panier"), mais Markowitz a été parmi les premiers à essayer de quantifier le risque et démontrer, chiffres à l'appui, pourquoi et comment la diversification d'un portefeuille permet de réduire le risque pour les investisseurs. C'est le but des techniques d'Allocation d'actifs . Il a aussi été le premier à établir le concept de "portefeuille efficace". Le "portefeuille efficace" est celui qui expose au risque minimum pour un niveau donné de rentabilité (ou qui produit la meilleure rentabilité pour un niveau de risque donné). Pour calculer un portefeuille optimal (ou "efficace"), on a besoin d'utiliser des données historiques de cours pour calculer la rentabilité, le niveau de risque (écart-type ou volatilité) de chaque actif composant le portefeuille, ainsi que les coefficients de corrélation des différents actifs entre eux.

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Bulletin du FMI, 18 septembre 1995 « Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université. Et « Finance d’ entreprise » éditions EMS

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Option : Gestion bancaire. La composition du portefeuille optimal doit donc changer tous les jours. c) Quelques problèmes d'application On a vu que l'application de la théorie nécessite de connaître les historiques de cours.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Chafik CHTIBI . par définition. et comme aurait dit La Palisse. La volatilité est très utile pour comparer les niveaux de risque de différents types d'investissements. de même que les résultats financiers des sociétés. Source : « Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université. Elaboré par M. C'est une mesure statistique de la variabilité des cours autour de la moyenne. La volatilité. ces historiques changent tous les jours. (Voir figure n° 5) Figure n° 5 : la rentabilité en fonction du risque. ce qui peut induire des coûts de transaction élevés (sans parler des impôts). calculée comme l'écart-type des variations (historiques) de cours. 51 b) Risque (Volatilité ou écart-type des variations de cours) Il y a de nombreux types de risques et différentes méthodes de les mesurer. pour rester sur la frontière efficace. L'investisseur devrait donc en permanence vendre et acheter des titres pour ajuster son portefeuille. est probablement la plus répandue des mesures de risque des actions cotées et des portefeuilles. Or.

du moins sur le plan théorique. L’ observateur constatera que les différents portefeuilles s’ alignent suivant une droite de marché (voir figure n° 6) où la 1 « Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université. Chafik CHTIBI . elles. Un investisseur va donc avoir le choix d’ investir entre des actifs sans risque et des actifs risqués. de agit fournir aux actionnaires le taux de rémunération qu’ sont en droit d’ ils exiger étant donné le risque qu’ acceptent. il y a lieu de partir de la notion du facteur risque. Par exemple. car la rentabilité espérée n’ pas certaine. C’ le taux qui doit servir de taux d’ ils est actualisation des dividendes futurs quand il s’ agira d’ estimer la valeur d’ action. 1 a) La droite de marché Il s’ de la relation qui permet. Quant aux actions qui. 52 d) Allocation d'actifs et diversification L'allocation d'actifs est le processus d'affectation de fonds à chacune des classes d'actifs (Actions par exemple) pour diversifier le portefeuille. Il pourra donc constituer son propre portefeuille de titres d’ actifs avec ou sans risque. il est beaucoup moins risqué d’ investir en obligations garanties par l’ Etat que de faire l’ acquisition de titres d’ entreprise liée aux technologies nouvelles. une Pour comprendre cette relation. Nous avons une donc en notre présence des actifs que l’ peut considérer comme sans risque et on d’ autres à risques. De nombreuses analyses on été faites tendant à indiquer que ce genre de diversification pourrait bien être la décision la plus importante. et par voie de conséquence un risque de valeur nulle. et de loin: elle pourrait produire 90% de la rentabilité du portefeuille. Le risque dès lors peut être estimé par l’ est écart type de la rentabilité. Notion de risques : Bêta. MEDAF ou Capital Asset Pricing Mode. 3.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. vont présenter un risque plus important. Et « Finance d’ entreprise » éditions EMS Elaboré par M. L’ peut aisément croire que certains instruments financiers obligataires on possèdent un taux sans risque. au même risque. Tous les projets qui sont entrepris dans le cadre d’ entreprise ne une sont pas liés au même facteur d’ incertitude. Option : Gestion bancaire.

Figure n° 6 : Droite de marché.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. c’ est-à-dire celui qui ne peut être éliminé par la Elaboré par M. celui qui nous est enseigné par la « Théorie des Portefeuilles ». Le MEDAF se traduit par une relation (voir figure n° 7) qui permet de quantifier la liaison entre le risque et la rentabilité et ainsi d’ évaluer la prime de risque existant. les actifs à risques offrant une rentabilité plus élevée que les actifs sans risque. Chafik CHTIBI . Il faut entendre par risque. Option : Gestion bancaire. 53 rentabilité espérée est directement proportionnelle au risque mesuré par l’ écart type. Source : « Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université. b) LE MEDAF (Modèle d’ Equilibre des Actifs Financiers) L’ analyste pourra observer sur les marchés financiers une corrélation positive entre la rentabilité obtenue et le risque encouru. L’ obtiendra à titre d’ on exemple un portefeuille P comprenant respectivement des actifs sans risque de x% ainsi que des actifs risqués à raison des compléments respectifs à savoir (100-x) %.

Chafik CHTIBI . 54 diversification des titres. Option : Gestion bancaire.RF) Où Ei = rentabilité espérée du titre i RF = rentabilité de l’ sans risque actif EM = rentabilité du portefeuille de marché Figure n° 7 : Le MEDAF.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Et « Finance d’ entreprise » éditions EMS Elaboré par M. Tout observateur peut constater que la « Théorie des portefeuilles » aboutit à la relation fondamentale suivante :1 Ei = RF + ßj (EM . 1 « Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université. Source : « Gestion de portefeuille » Département De Boeck Université.

ßi= 1.5-5) Ei = 6. Il représente la sensibilité du taux de rentabilité d’ une action par rapport aux fluctuations du taux de rentabilité de l’ ensemble du marché.5(6. lorsque la rentabilité correspond à est celle du marché. Il peut être estimé en effectuant une régression linéaire des taux de rentabilité d’ action considérée par rapport à la rentabilité du marché et une correspond ainsi à la pente de la droite de régression.5 on obtiendra : Ei = 5 + 1.5% ? Le risque non diversifiable. Elaboré par M.5-5) Ei = 7.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. d) Application Compte tenu de ce qui précède. C’ ainsi que. 55 c) Le risque non diversifiable Le coefficient Bêta est un indice.5 % Pour un coefficient Bêta de 1. Chafik CHTIBI . Option : Gestion bancaire. si nous prenons : ? Le taux de rendement d’ actif sans risque. On peut également le traduire par le nombre de fois que le titre observé est plus sensible au risque que le marché.25%. tandis qu’ projet sans risque donne un un Bêta de zéro et un projet plus risqué un Bêta supérieur à 1. Le taux d’ actualisation sera de : Ei = RF + ßi (EM . on peut concevoir d’ établir le taux d’ actualisation d’ projet sur la base de cette un relation. un ? Le taux de rendement de portefeuille du marché. En effet. pour RF = 5%. et pour autant que les données existent.RF) Ei = 5 + 1(6. pour EM = 6. nous pourrions constater que. la valeur de Bêta est de 1.

Option : Gestion bancaire. impose une fourchette (marge exigée par Bank Al Maghrib 0. caractérisé par la décentralisation pour des banques commerciales.20 ASK (vente) 10. £. Une commission de 2‰ est prélevée sur chaque opération importexport.90 Fourchette de négociation Remarque : une devise s’ exprime aussi en fonction de plusieurs autres devises (jusqu’ 8 devises). Risques de taux et de change 1. JPY. Le nouveau système.2 Les prix proposés par les traders (agents de la salle des marchés dans les banques et organismes similaires) sont en fonction : ? Du marché ? Du risque de contrepartie ? Et de la position de la banque dans la devise. 1 Dans une optique de couverture. ne permettait aucune négociation. centralisé à Bank Al Maghrib. la gestion du risque de change ou de taux consiste à réduire ces risques en utilisant des instruments financiers de façon à conserver un niveau résiduel d’ exposition que l’ entreprise juge compatible avec son activité. 1 2 Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK (Capital Markets) Séminaire du 28/03/01. à BP Trabless Rabat. Elaboré par M.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Chafik CHTIBI . Cela engendrait une gestion inadéquate. 56 B.… ) avec des à coefficients de pondérations différents. L’ ancien système. Exemple : MAD = f ($. Exemple : BID (achat) $ / MAD 10. ? URO. dont un 1/3 en faveur de Bank Al Maghrib et 2/3 en faveur de l’ office des changes. et la date de valeur était de j+4. Généralités Les entreprises importatrices et exportatrices doivent de plus en plus faire face à une forte volatilité des parités de change qui peut altérer sensiblement leur marge d’ exploitation.5%).

page 3 Avec St : cours de change à la date t. Ainsi. définissent la parité de leur monnaie par rapport à un panier de devises référence.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. le système le système de cotation du dirham est fondé sur Elaboré par M. b) Le panier MAD Le régime de change fixe rattache la monnaie domestique à une devise étrangère ou à un panier de devises avec une parité fixe. La volatilité implicite intervient dans le calcul des options. on la définit comme la mesure de l’ écart type annualisé des fluctuations quotidiennes des taux de change sur une certaine période. Elle est considérée comme la meilleure prévision de volatilité future quelque soit le sous-jacent. Option : Gestion bancaire. dont le Maroc. Mathématiquement. Chafik CHTIBI . certains pays.1 une On distingue généralement deux types de volatilités : ? La volatilité historique : il s’ de la constatation ex post des fluctuations passées agit de taux de change. La volatilité présente l’ amplitude et la fréquence des variations du cours de change autour de la moyenne. Concepts a) Le concept de volatilité (voir ci-dessus « théorie de portefeuille ») La volatilité est l’ une des mesures qui permettent de quantifier la variabilité des taux de change et d’ apprécier le risque de change est la volatilité. au cours d’ période déterminée. ? La volatilité implicite : il s’ d’ indicateur qui permet de mesurer l’ agit un amplitude. µ : moyenne des log St/St-1 n : nombre d’ observations de la série des cours de change. 57 2. anticipée par le marché. En effet. La formule est la suivante : Source : Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK (Capital Markets). des variations futures de cours.

78% de l’ euro. Le rattachement à ces devises permet entre autres d’ éviter toute spéculation contre dirham. et elle restera en risque de change jusqu’ la conversion de sa créance ou de sa dette en à encaissement ou décaissement effectif. mais il doit être pris en compte bien avant. le 25 Avril 2001. Dans le cas d’ importateur. Bank Al-Maghrib (BAM) a procédé. La détermination de ce paramètre est nécessaire pour la 1 Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK (Capital Markets). il devient « réel » à la signature du contrat et il disparaît au moment du règlement de la dette par l’ importateur.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. d) La position de change Quantifier le risque de change passe par la détermination de la position de change de l’ entreprise. De même. Option : Gestion bancaire. à un réaménagement du panier et à une dévaluation d’ environ 5% du dirham par rapport aux principales devises pour renforcer l’ ancrage de la monnaie nationale sur l’ euro. c) La naissance du risque de change Une entreprise est en risque de change dès qu’ est engagée dans une elle transaction libellée dans une autre devise que sa monnaie de référence. le risque est dit « potentiel » au stade de un l’ offre du fournisseur. ce qui a eu pour effet de réduire davantage l’ impact de la variabilité du taux de change EUR/MAD. La détermination de pondération des principales devises dans le panier dirham montre que notre monnaie nationale dépend approximativement à hauteur de 25. si l’ compte uniquement ces deux on devises. page 3 Elaboré par M. Chafik CHTIBI . Offre Risque de change potentiel Commande Risque de change potentiel Livraison Risque de change réel Règlement Risque de change dénoué Source : Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK (Capital Markets). Il est important de souligner que le risque de change n’ pas lieu qu’ a au moment de la facturation.22% du dollar et de 74. 58 un panier de devises principales avec différentes pondérations. dès l’ émission de l’ offre. et une appréciation de la variabilité de la parité USD/MAD (accroissement du risque de change Dollar). page 5. un exportateur est potentiellement exposé au risque de change dès la passation de la commande. Figure n° 8 : naissance du risque de change à l’ importation.

gérer le risque de change de manière optimale devient une nécessité pour l’ entreprise et impose aux intervenants de connaître les différentes techniques de couverture. la position est dite courte. la position de change est alors dite « ouverte ». 1 Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK (Capital Markets). page 7 à 15 Elaboré par M. La position de change ouverte est qualifiée de longue lorsque les avoirs dans une devise donnée dépassent les engagements dans cette même devise. lors de l’ inverse. Avant toute décision dans ce sens. Par contre. l’ entreprise doit au préalable : ? Déterminer son degré d’ exposition à l’ évolution du marché des changes . Le risque de change sur une position longue dans une devise peut être compensé par le risque sur une position courte dans la même devise de même durée et de même importance. 3. Lorsque ce solde est différent de zéro. Instruments de gestion de couverture 1 Une position de change peut engendrer des pertes qui dévorent les bénéfices des entreprises. et expose automatiquement l’ entreprise à un risque de change. Chafik CHTIBI . Option : Gestion bancaire. Elle est définie par la différence des avoirs et des engagements libellés dans une même devise. Dès lors. Le calcul de la position de change d’ entreprise se fait à partir du une bilan de l’ entreprise (ex post) ou à partir des données prévisionnelles (ex ante).Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. L’ ensemble des postes en devises doit être répertorié et classé devise par devise de manière à obtenir un tableau synthétique de la position de change sur chaque devise exprimée en dirham. La position de change est le solde positif ou négatif des opérations dans une devise donnée à un certain moment « t ». La quantification du risque de change passe par l’ inventaire des flux commerciaux et financiers de l’ entreprise. La position de change est dite « fermée » à chaque fois que le solde entre les créances et les dettes dans chaque devise est égal à zéro. 59 gestion du risque de change dans la mesure où elle permet de synthétiser l’ exposition au risque de change de l’ entreprise et de prendre ainsi les décisions de couverture qui s’ imposent.

Le change au comptant ? principe Une opération de change au comptant consiste à échanger immédiatement des devises contre dirham à un cours déterminé en fonction des conditions prévalant sur le marché. a) Instruments traditionnels i.2% sur les achats et les ventes de devises à la clientèle. Le dénouement (règlement. et effectuer son ordre de cession dès la réception des devises. l’ exportateur va négocier avec sa banque le cours auquel il va céder ses devises. L’ écart entre ces deux prix. ou « spread ». 60 ? Quantifier son risque . livraison) des transactions au comptant s’ opère généralement le deuxième jour ouvrable qui suit leur conclusion (date de valeur : J+2). De même. et son compte en dirhams est alors débité sur la base du cours de change comptant négocié avec la banque. ? Mettre en œuvre une stratégie de gestion du risque de change . Chafik CHTIBI . l’ importateur achète les devises deux jours ouvrés avant la date du règlement. ? Etudier les caractéristiques et le coût des produits financiers qui lui permettront d’ appliquer sa stratégie . Rappelons que le cours de change au comptant négocié comprend la commission (circulaire de Bank Al Maghrib n° 61/DAI/96 du 1er Avril 1996) de Bank Al Maghrib de 0. L’ investisseur contacte une salle de marché (ouverture de 8h30 à 15h30) qui lui donne le prix d’ achat et le prix de vente du produit qui l’ intéresse . après quoi l’ investisseur révèle son souhait. Les taux de change applicables par les banques aux opérations en devises sont déterminés à l’ intérieur des fourchettes de Bank Al-Maghrib à un instant donné. dépend de la marge des opérateurs de marché et de leur niveau de risque sur le produit. ? Déterminer les objectifs de l’ entreprise en matière de risque de change . Option : Gestion bancaire. Elaboré par M.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. ? Assurer un suivi et vérifier l’ efficacité de la stratégie choisie. Ainsi.

Donc.yahoo. Chafik CHTIBI .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Les Forward Rate Agreements (qui fixent un taux d’ intérêt ou un taux de change pour une durée déterminée) et les Swaps (qui permettent de convertir un taux fixe en taux variable. 61 La non couverture revient à prendre une position spéculative baissière sur la devise de la transaction. il apparaît clairement qu’ s’ d’ position symétrique dont le gain il agit une et la perte sont une fonction linéaire de la variation du cours de change. plus les gains de change de l’ exportateur sont importants car il cédera plus cher ses devises. Source: Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK. et réciproquement) sont les principaux exemples du change à terme. en tenant compte du profil de gain d’ une décision de non couverture.fr (l’ économie : le change) Elaboré par M. page 10. ? Profil de gain Figure n° 9 : Gain / perte de change relatifs au spot. Le change à terme (date de valeur > J+2) ? Principe L’ opération de change à terme permet de fixer dès aujourd’ un cours hui d’ achat ou de vente de devises pour une échéance future. Les pertes et les gains liés à la non couverture sont illimités. * Peu correspondre au cours de dédouanement ou de facturation. et cette solution peut s’ avérer extrêmement dangereuse (voir graphique). ii. Plus le cours s’ apprécie. 1 1 Chercher dans www. et plus les pertes de l’ importateur sont importantes du fait sue la contre-valeur de sa dette s’ accroît. afin d’ éliminer le risque de change. Option : Gestion bancaire. Le résultat de l’ opération est alors totalement corrélé à l’ évolution de la devise sur laquelle l’ entreprise est exposée (gain maximal/perte maximale).

.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.633 du 1er avril 1996 et de la circulaire de Bank Al Maghrib n° 61/DA/96 du 1er avril 1996 relatives au marché des changes. Le client fige ainsi les conditions de réalisation de son opération de change future. Elaboré par M. . ? Détermination du cours à terme Le cours à terme dépend de trois paramètres à savoir : ? le cours au comptant le jour de la négociation .et techniques chartistes (les chartistes sont des experts dont la tâche principale est de prévoir les fluctuations des cours de devises ou de certains instruments financiers). ? et le différentiel de taux d’ intérêt entre les deux devises. Cours à terme = Cours au comptant ± Report/Déport (points de swaps) [Cours spot dev × (tMAD – tdev)] × nb jours Points de swaps = 1 360 Séminaire du 28/03/01. Chafik CHTIBI . à savoir l’ échéance. Une telle stratégie présente l’ avantage de neutraliser le risque de change. L’ échéance est de 90 jours pour les importations et 360 jours pour les exportation et les opérations financière. à BP Trabless Rabat. le cours de change négocié et le montant en devises à échanger. (Elle est définie dans le cadre de la circulaire de l’ office des changes n° 1. Le change à terme permet à l’ importateur (et à l’ exportateur) de se prémunir efficacement contre le risque de change en figeant sont niveau d’ achat (ou cession) des devises à échéance. Une couverture de change à terme correspond à une anticipation d’ évolution défavorable du cours de change.politiques (nouvelles réglementation. dévaluation ou réévaluation) . .) Les fluctuations de la devise répondent à plusieurs facteurs qui sont :1 .psychologiques . quelle que soit l’ évolution du marché. 62 Le change à terme permet de répondre à une anticipation d’ forte une évolution défavorable. Option : Gestion bancaire. ? la durée de la couverture .économiques (interventions des banques centrales) .

? Inconvénients du change à terme Le change à terme a aussi des inconvénients.Si le taux d’ intérêt en dirham est inférieur au taux d’ intérêt en devise. ? Possibilité de prorogation ou de levée anticipée. De la même façon. ce qui lui permet de maîtriser son prix de revient. le client peut proroger son opération de change à terme en procédant à un report de terme. Ce report vient s’ ajouter au cours comptant de la devise cotée. . Dans ce cas la banque calculera le report ou le déport en vigueur le jour de la levée. Un nouveau change à terme est alors mis en place pour la période de report et la différence entre le court à terme initial et le court spot à la date de calcul est incorporée dans le nouveau cours à terme. ? Le change à terme. ? Il est disponible sur plusieurs devises et pour plusieurs échéances. du fait que le cours est figé. ? Le produit est facile et accessible à toutes les entreprises. en tenant compte des nouvelles conditions de cours et de taux sur le marché.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. à savoir : Elaboré par M. Ce déport est alors retranché du cours comptant de la devise cotée. 63 . Chafik CHTIBI . ? Levée anticipée et report de terme Il est toujours possible de se libérer de sa couverture de change à terme avant l’ échéance pour des raisons liées à l’ opération commerciale ou financière initialement couverte. La vente (ou l’ achat) de devises prévue à une date initiale est reportée à une date ultérieure. la devise est dite en report. en procédant à une levée par anticipation. ? Avantages du change à terme Les avantages du change à terme peuvent se résumer en ce qui suit : ? L’ entreprise connaît son cours garanti.Si le taux d’ intérêt en dirham (monnaie pivot) est supérieur au taux d’ intérêt en devise (contrepartie). est un produit de couverture qui ne nécessite aucun suivi particulier. la devise est dite en déport. La vente ou l’ achat de devises prévu à une date déterminée est avancé de x jours. Option : Gestion bancaire.

Chafik CHTIBI . et aura une perte d’ opportunité en cas d’ évolution favorable du cours de change. 1 Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK (Capital Markets). Gain d’ opportunité sur couverture en Change à Terme Export. page 14. ? Profil de gain Figure n° 10 : Gain / perte de change sur un terme. Option : Gestion bancaire. page 15 Elaboré par M. 64 ? Rigidité (caractère irrévocable) : l’ entreprise est liée par le cours qu’ aura figé elle avec la banque. Perte d’ opportunité sur couverture en Change à Terme Import. Gain d’ opportunité sur couverture en Change à Terme Import. Le change à terme ouvert (CTO) 1 est un produit qui permet une couverture parfaite dans la mesure où le gestionnaire peut à la fois se prémunir contre une évolution défavorable du cours et bénéficier d’ mouvement qui lui un serait favorable en contrepartie du paiement d’ mission. Source : Guide pratique : « stratégie de couverture du risque de change » BMCE BANK. b) Le CTO : un nouvel instrument de couverture. Le CTO représente une également une couverture non contraignante. souple et sur mesure et permet d’ optimiser la gestion du risque de change. Perte d’ opportunité sur couverture en Change à Terme Export. ? Report pénalisant pour l’ acheteur.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

Point mort CTO Import = Cours garanti × (1 – commission %) Point mort CTO Export = Cours garanti × (1 + commission %) Elaboré par M. Ainsi l’ est opérateur peut à tout moment l’ ignorer pour réaliser son opération de change à un cours plus avantageux en cas d’ évolution favorable de la devise. tout en ayant la possibilité de profiter de l’ évolution favorable du marché. 65 i. la solution CTO s’ avère meilleure par rapport au change à terme et à la non couverture. une Le CTO permet à son détenteur de se garantir un cours de change en cas d’ évolution défavorable. Le CTO pourrait alors être défini à la fois comme un produit d’ assurance et un produit d’ investissement : ? Un produit d’ assurance parce que le cours à terme est garanti. Option : Gestion bancaire. Chafik CHTIBI . ce cours n’ pas figé.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. De ce fait. Il est fixé au moment de l’ initiation du contrat et. contrairement au change à terme. ? Paramètres du CTO Le cours garanti Le cours garanti est le cours de réalisation du CTO en cas d’ évolution défavorable de la devise. Le produit assure alors contre une évolution défavorable ? Un produit d’ investissement car le CTO laisse ouverte la possibilité de bénéficier des évolutions favorables des cours de change. Le change à terme ouvert classique ? Définition Le CTO est un contrat de change à terme que l’ importateur (exportateur peut abandonner. pour effectuer son opération à des conditions plus avantageuses en contrepartie du paiement d’ commission. en cas d’ évolution favorable. Il correspond au cours garanti auquel il faut retrancher la commission pour un CTO import (et auquel il faut rajouter la commission dans le cas du CTO export). Point mort Le point mort correspond au seuil à partir duquel le client a intérêt à abandonner son contrat CTO afin de capter un cours plus avantageux.

de profiter d’ mouvement de baisse du une un Elaboré par M. 66 L’ échéance d’ CTO un Le CTO a une durée de vie limitée définie par le client à la date de son initiation. En revanche. en contrepartie du paiement d’ commission réduite. Chafik CHTIBI . Le change à terme ouvert participatif Ce produit permet de se garantir un cours de change tout en profitant d’ évolution favorable. La formule est la suivante : CF = CG + [x% (CC – CG)] pour le CTO participatif Export CF = CG + [x% (CG – CC)] pour le CTO participatif Import Avec CF : cours final de transaction CG : cours garanti X% : pourcentage d’ intéressement CC : cours comptant à l’ échéance ou cours à terme (date intermédiaire). la une couverture reste totale en cas d’ évolution défavorable de la devise. cette commission dépend de l’ écart entre le cours au comptant et le cours garanti . Option : Gestion bancaire. La commission La commission correspond au coût d’ assurance contre une évolution une défavorable des cours de change. Le CTO à prime réduite Import Le CTO à prime réduite (CTO PR) est un produit de couverture dynamique du risque de change qui permet à l’ importateur. Par conséquent. iii. mais aussi du nombre de jours dont dispose l’ opérateur pour bénéficier d’ une évolution favorable à échéance.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. pendant un laps de temps limité. ii. L’ une un acheteur du CTO renonce à un pourcentage de son gain potentiel en cas d’ évolution une favorable du cours spot en contrepartie d’ commission réduite. à concurrence d’ pourcentage déterminé.

c) Produits dérivés La standardisation des contrats de produits dérivés1 (qui sont nommés futures) permet de constituer un marché organisé. ils doivent verser le montant de leurs pertes potentielles à la chambre de compensation (et éventuellement recevoir leurs gains) : ce sont les appels de marges. solde les opérations et réglemente le marché. les opérateurs doivent effectuer un dépôt de garantie.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Ces précautions limitent les risques de contreparties (les risques qu’ intervenant ne tienne pas ses engagements). Export Le CTO à prime réduite (CTO PR) est un produit de couverture dynamique du risque de change qui permet à l’ importateur. les un opérateurs n’ échangent plus les produits entre eux mais traitent avec une chambre de compensation qui enregistre les cours. L’ importateur est totalement couvert contre une hausse du Dollar. un 1 Chercher dans www. Au sein d’ tel marché. Option : Gestion bancaire. de profiter d’ mouvement de hausse du une un Dollar d’ amplitude limitée pour s’ assurer un cours de cession largement supérieur.fr (l’ économie : le placement) Elaboré par M. 67 Dollar d’ amplitude limitée pour s’ assurer un cours d’ achat largement inférieur. Avant d’ intervenir sur un tel marché. en contrepartie du paiement d’ commission réduite. Chaque jour. Chafik CHTIBI . L’ importateur est totalement couvert contre une baisse du Dollar.yahoo.

Option : Gestion bancaire. b) La situation Plus de 70% des entreprises interrogées utilisent la situation de trésorerie en valeur et la prévision de trésorerie sur un horizon de 90 jours comme technique de gestion de la trésorerie et comme base de prise de décision. Résultats de l’ enquête a) La fonction « Trésorerie » La fonction trésorerie relève du Directeur financier dans 80% des entreprises. A. L’ enquête menée par AKCE FINANCE entre le 1er janvier et le 31 mars 1998 portant sur les différents aspects de la gestion de trésorerie dans les entreprises. Au cours de ces dernières années.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Ce positionnement dans l’ organigramme de l’ entreprise révèle un début de prise de conscience des enjeux liés à la création de cette fonction. 68 Section2 systèmes d’ information : Paragraphe1/ l’ importance de la trésorerie et de son informatisation. Elaboré par M. Chafik CHTIBI . dans la mesure où sa responsabilité se limite à la gestion des opérations avec les banques. 1. Dans l’ enquête réalisée par AKCE FINANCE. dans 86% de ces entreprises. La liaison avec les banques sert principalement à récupérer quotidiennement les relevés bancaires. Cependant. Elle recèle donc des gains de productivité qui pourraient être très significatifs. a démontré que les enjeux liés à la création d’ fonction trésorerie une commence à être perçus par les responsables des entreprises marocaines. c) Logiciel de gestion trésorerie 69% des entreprises possèdent un logiciel de gestion de trésorerie . mais seulement 15% possède un système d’ informations financières. cependant la généralisation de l’ utilisation de ces outils informatiques et télématiques reste encore limitée. la mission du trésorier n’ englobe pas tous les aspects de la gestion du financement. on a assisté à un équipement rapide dans ce domaine .

Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. et elle n’ validée par le conseil d’ est administration que dans 8% des cas. cependant les produits de placement utilisés restent peu diversifiés. Option : Gestion bancaire. 2. Interprétation des résultats a) La fonction « trésorerie » Les différentes réponses obtenues dans le cadre de cette enquête démontre que l’ apport de la fonction Trésorerie à la performance globale de l’ entreprise commence à être perçu dans un grand nombre d’ entreprises. Chafik CHTIBI . e) Le crédit 38% des entreprises sondées sont structurellement emprunteuses. cette évolution semble être incontournable. Elaboré par M. en dépit de l’ impact des fluctuations des cours de devises sur leur résultat. 80% des entreprises exposées au risque de change ne se couvrent pas. aux bons de trésor et aux SICAV avec respectivement des taux d’ utilisation de 45%. Cet apport peut devenir encore plus important et plus significatif avec l’ élargissement de la mission de cette fonction à l’ ensemble des aspects du financement de l’ activité de l’ entreprise. le découvert reste le crédit le plus sollicité puisque 80% des entreprises l’ utilisent. 69 d) Risque de change 60% des entreprises interrogées déclarent être fortement exposée au risque de change . Pour parer à cette situation. toutefois la moitié seulement de ces entreprises possède une stratégie de gestion de risque de change. puisqu’ se limitent aux ils dépôts à terme. f) L’ excédent 31% des entreprises sont structurellement excédentaires . suivi par l’ escompte et le crédit spot qui sont utilisés par 50% des entreprises. Avec le développement de l’ environnement financier. Cette stratégie est décidée et mise en place par le Directeur financier et le Trésorier dans 96% des cas. 31% et 29%.

70 b) Risques financiers Le développement des risques financiers d’ ordre multiple. Vu par le séminaire de mai 1992 organisé par IMS et CERG Finance Conseil 1.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Concepts a) Définition schématique de la trésorerie Actif Passif Ressources permanentes . c) Relation banque entreprise le relation banque entreprise.Autres immobilisations Notion de fonds de roulement Actifs circulant d’ exploitation .Autres Fonds de roulement Besoin en fonds de roulement Passifs circulant d’ exploitation Fournisseurs Avances clients Autres créanciers Autres Notion de besoin en fonds de roulement TRESORERIE Elaboré par M. Option : Gestion bancaire. Emplois permanents . recèle également des opportunités de performances nouvelles significatives par l’ utilisation de produits informatiques et télématiques et la suppression progressive de supports traditionnels et les coûts qui s’ rattachent.Immobilisations .Clients .Endettement à moyen et long terme. Chafik CHTIBI . y d) Conclusion Le métier de Trésorier devrait connaître un développement important au cours des prochaines années et contribuer de manière plus grande à la rentabilité globale de l’ entreprise.Capitaux propres . bien que considérée satisfaisante par un grand nombre d’ entreprises. devrait donner lieu à une prise de conscience nouvelle et engendrer l’ élaboration et la définition de stratégie de gestion au niveau le plus élevé de l’ entreprise et donc une implication plus forte des instances dirigeantes dans le domaine financier. B.Stocks .

71 b) La place de la fonction Trésorerie dans l’ organigramme.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Option : Gestion bancaire. Hier Directeur général Directeur financier Chef comptable Comptable bancaire Aujourd’ hui Directeur général Directeur financier Trésorier Demain Directeur général Directeur comptabilité et contrôle de gestion Directeur trésorerie et financement c) L’ avenir de la fonction Trésorerie La trésorerie a tendance à : ? changer son intérêt de la gestion des flux vers la gestion des risques par : .l’ automatisation de la gestion quotidienne grâce notamment à la connexion bancaire . Elaboré par M. Chafik CHTIBI .

Les intérêts débiteurs une et les agios se calculent sur la base des dates de valeurs et non des dates d’ opérations comptables.Coût/jour : [|-1 M| × 1/360 × 10%] = 278 MAD b) L’ erreur de sur-mobilisation -1 M (MAD) (il faut faire un virement équilibrage) +1 M (MAD) (la banque est avantagée.Solde de la banque A : . taux. on Exemple : . contrepartie et liquidité) ? s’ intéresser de plus en plus au long terme (au détriment du cours terme) ? distinguer entre finance au sens strict et comptabilité 2.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. D’ l’ où importance d’ établir une position quotidienne en date de valeur.la maîtrise de la gestion des risques (change.Solde de la banque A : Elaboré par M. Les enjeux financiers : les 3 erreurs. Chaque opération est affectée d’ date de valeur. alors que le solde d’ autre banque est créditeur. l’ analyse des échelles d’ intérêt permet de mesurer trois types d’ erreur à savoir : a) L’ erreur de contre-phase ou erreur d’ équilibrage On parle de cette erreur lorsqu’ même jour de valeur. car le dépôt est On parle de cette erreur lorsqu’ existe des soldes créditeurs non rémunérés ou il lorsque l’ finance un placement par du crédit. Dans le cadre du principe de la trésorerie ZERO. on 3. Cela mène à placer les excédents et financer les déficits tout en essayant d’ éviter de commettre ce qu’ appelle les 3 erreurs. Option : Gestion bancaire.la simplification et automatisation des supports de paiement . 72 .Solde de la banque B : non rémunéré) . une Exemple : . le solde d’ banque reste un une débiteur. Chafik CHTIBI 0 M (MAD) . Principe de la trésorerie ZERO Le but de ce principe est d’ à tout moment avec un solde en date de être valeur nul. .

73 . le suivi des paiements pour éviter les retards et la diminution du nombre de banques pour améliorer la transparence des opérations de trésorerie.Solde de la banque A : .Solde de la banque B : 0 M (MAD) -1 M (MAD) .Solde de la banque B : +1 M (MAD) (on aurait pu les placer) . cela lui permet d’ assurer une gestion adéquate en agissant au moment opportun.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.5%] = 264 MAD c) L’ erreur de sous-mobilisation ou erreur d’ arbitrage On parle de cette erreur lorsque l’ finance un besoin par un crédit plus cher on qu’ crédit alternatif (ou lorsque l’ place un excédent moins cher qu’ un on un placement alternatif) Exemple : . L’ apport de l’ informatique et de la télématique a) L’ informatisation est nécessaire L’ informatisation de la gestion trésorerie permet au trésorier de se procurer les données nécessaires à la prise de décision en un temps record.5%)] = 14 MAD Pour éliminer ce genre d’ erreurs. Option : Gestion bancaire.Coût/jour : [1 M × 1/360 × 9. L’ informatisation est conçu comme suit : (voir schéma ci-après) Elaboré par M. Chafik CHTIBI . trois types d’ action sont à privilégier : l’ amélioration de la prévision.Coût/jour : [|-1 M|× 1/360 × (10%-9. 4.

Chafik CHTIBI . Banque A Connexion bancaire Banque B Intégration des données (contrôle des conditions . MAJ des prévisions) Intégration des prévisions de trésorerie Intégration des données comptables Rapprochement bancaire Logiciel de Connexion Logiciel de Transmission d’ ordres Logiciel Gestion Prévisions (Tableur/Logiciel) Logiciel Comptable Source : séminaire sur la gestion de Trésorerie organisé par IMS et CERG Finance Conseil. Elaboré par M. Option : Gestion bancaire. 74 Figure n° 11 : schéma d’ informatisation de la gestion de Trésorerie.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.

intégration et rapprochement semi automatique. Chafik CHTIBI . 75 b) Le processus de gestion Le processus de gestion de trésorerie informatisée se déroule suivant le schéma ci-après : Figure n° 12 : déroulement du processus de gestion de trésorerie informatisée. 3. enregistrement des informations internes et externes. 7. Stockage des extraits de compte pour rapprochement bancaire. Analyse des soldes et décisions d’ équilibrage (placement et financement).Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Option : Gestion bancaire. 6h00 Banque A Banque B 3 1 Logiciel de communication 8h30 2 Logiciel d’ intégration 4 6 9h00 5 Logiciel de gestion des Flux 9h30 7 Source : séminaire sur la gestion de Trésorerie organisé par IMS et CERG Finance Conseil. en particulier les progiciels spécialisés dans le traitement des données (tableurs). 5. facilite la simulation du budget de trésorerie et de son actualisation. Timing Evénement 1. Paragraphe 2/ Logiciels informatiques de gestion Trésorerie : L’ utilisation de la micro-informatique. Préparation des fichiers à l’ intégration. 6. intégration et rapprochement automatique. Appel automatique (programmé la veille) 2. Elaboré par M. 4.

on énumère : CTM (Cash and Treasury Manager. LOAN Manager (gérer les décisions de prêt/emprunt). Figure n° 13 : Icônes de quelques modules CTM. FX Manager (gérer les transactions et le risque de change). ORACLE… (Voir les annexes) Dans notre étude nous allons nous limiter à décrire les logiciels « CTM » et « Communication Manager ». Chafik CHTIBI . Euro-cash / cash lite Rapprochement Espace bancaire Espace trésorerie ? ? ? Eurodette Euro Fx Euro effet Intelcom Systèmes comptables Source : formation au sein l’ ONCF.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Budget Manager (gestion du budget de trésorerie st du risque de liquidité à moyen terme). RAPPRO Manager (automatiser le rapprochement bancaire). gérer les flux et le risque de liquidité à court terme). Organisée par IMS. de Elaboré par M. Option : Gestion bancaire. 76 Parmi les logiciels de gestion de trésorerie utilisés dans les quatre coins du globe. La plate forme CREG Finance se présente comme dans le schéma suivant : Banques Pilote 5 C / ET bac 3 Figure n° 14 : plate forme CERG Finance. Communication Manager (assurer la liaison avec les banques).

il est doté d’ fonction une « analyse » qui visualise les états récapitulatifs et les journaux auxiliaires (suivant le choix de l’ utilisateur) et permet leur impression. a) Le module « espace bancaire » Il sert à rapprocher quotidiennement les écritures bancaires avec les écritures comptables. Il permet une gestion des flux de Trésorerie en valeur et en opération. Chafik CHTIBI . Le module espace bancaire permet d’ intégrer manuellement les relevés bancaires rapatriés des systèmes informatiques des banques (si jamais l’ intégration automatique ne réussi pas). Elaboré par M. Aussi. les imputations comptables et les conditions bancaires. Aussi. à tout moment. du solde de la situation de Trésorerie. Ces paramètres sont : le nom de l’ entreprise. Option : Gestion bancaire. entre autres. la référence et la date (pour les remises de chèques à l’ encaissement et pour les effets). les différents flux gérés par la Trésorerie. à savoir : la nature du flux. à saisir directement les pièces comptables et les pièces bancaires et à modifier en rafale la saisie. Modules d'exploitation Les modules « espace bancaire ». b) Le module « Flux » Ce module sert. en respectant la concordance des différents critères. 2. CTM (Cash and Treasury Manager) 1. et rend possible la consultation. a) Le module « Paramétrage » Ce module set à définir les paramètres nécessaires pour le bon fonctionnement de tous les autres modules. 77 A.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. Modules de saisie et de gestion Les principaux modules du CTM sont le module « Flux » et le module « Paramétrage ». les banques auprès desquelles elle a ouvert des comptes. le montant. « administration ». comme elle Calcule et contrôle les agios. « décision financière » et « intelcom » sont des modules d’ exploitation. il permet de visualiser les mouvements bancaires en attente de rapprochement et permet de les imprimer sous forme de tableaux affichant la somme de toutes les opérations en question.

en cas d’ indisponibilité de certaines banques. afin d’ alimenter le système comptable. Chaque fin de mois. de contacter la banque à distance afin de rapatrier les relevés bancaires de J-1 et de les intégrer dans d’ autres progiciels (espace bancaire… ).Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. moyennant « intelcom ». de procéder à des financements ou crédits en vue d’ optimisation de la gestion de Trésorerie. B. moyennant un modem. propose de faire des placements. traite les informations manquantes et termine les tâches que l’ utilisateur lui a confiées. Chafik CHTIBI . 78 b) Le module « intelcom » Ce module permet le lien entre la trésorerie "comptabilité" et le logiciel "CTM" ( dans les deux sens ): intégration et extraction. Par ailleurs. par le biais du module « intelcom » on intègre dans CTM les écritures comptables de la journée effectuées sur une interface informatique (conçue en ACCESS). On n'accède au module « administration » qu'après avoir éteint tous les autres modules. après un diagnostic approprié. toutes les écritures du mois présentes dans CTM. c) Les modules « décisions financières » et « administration » Le module « décisions financière ». on récupère par extraction. Option : Gestion bancaire. Elaboré par M. Communication Manager « Communication Manager » permet. Chaque jour. ce logiciel rappelle automatiquement les serveurs bancaires qui n'ont pu être connectés. une Alors que le module « administration » permet à l’ administrateur de faire des sauvegardes quotidiennes qui servent à une éventuelle restauration en cas de perte de données suite à un incident quelconque.

Elaboré par M. Option : Gestion bancaire. Chafik CHTIBI .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 79 Conclusion Perspectiv es futures.

L’ organisation optimale serait une totale centralisation dans laquelle le Trésorier Groupe serait responsable des positions. article (le débat : centralisation décentralisation) 2 « Treasury Line » CERG FINANCE Newsletter. 1er trimestre 1998. et dans cette perspective.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques.3 Donc. 80 D’ après ce qui précède.2 Monsieur Pedro Jimenez.1 La centralisation de la Trésorerie pour un Groupe permet de réaliser des gains de productivité et financiers considérables et autorise une véritable vision et un contrôle global de cette activité pour le Groupe. Il ne faut pas dépasser deux banques par pays ».agetresorerie.com/articles (revue de la semaine) le 04/12/01 Elaboré par M. Le cash pooling est un choix politique de Direction générale. Un système de gestion de trésorerie Groupe passe. Option : Gestion bancaire. par une centralisation des décisions financières. de l’ affectation des flux. Trésorier de Vivendi Universal a dit : « la Direction générale est forcément partie prenante dans la mise en place d’ cash pooling : soit c’ un est elle qui l’ initie. Chafik CHTIBI . Une des premières conséquences de la centralisation de Trésorerie sera une réduction du nombre des banques locales. la Trésorerie va évoluer. à savoir « le cash pooling ». 1 « Treasury Line » CERG FINANCE Newsletter. des décisions de placement et d’ emprunt sur le marché et entre sociétés du groupe. il paraît clairement que la gestion de Trésorerie continue d’ évoluer à une vitesse très rapide. en tout état de cause. soit il appartient au Trésorier de la convaincre de la pertinence d’ centralisation une de trésorerie… Un état des lieux des flux commerciaux et des relations bancaires des filiales s’ avère indispensable. 1er trimestre 1998. des prévisions. article écrit par Nigel Roberston 3 http://www. et cela pour toutes les filiales. ce qui mène à une autre problématique.

Option : Gestion bancaire.Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 81 Bibliographie. Chafik CHTIBI . Elaboré par M.

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Chafik CHTIBI .Mémoire présenté pour l’ obtention de la licence en sciences économiques. 84 A nnexes. Option : Gestion bancaire. Elaboré par M.

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