Economie Monétaire et

Financière - S3
Pr. Mounya Chahboune

Année universitaire
2021-2022
Objectifs et Intérêts du cours

 Comprendre les mécanismes de base en économie

monétaire, avec des termes simples et l’illustrer par de
nombreux exemples.
 S’approprier les notions et concepts financiers
fondamentaux.
 Amener les étudiants à analyser les situations et réformes
monétaires et financières.
 Avoir un panorama du système financier marocain et des
différents acteurs de la place qui le régissent.

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Plan du cours

 Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire de la

monnaie
 Chapitre 2: Masse monétaire, systèmes et moyens
de paiement
 Chapitre 3 : Création monétaire
 Chapitre 4 : Politique monétaire
 Chapitre 5 : Système bancaire
 Chapitre 6 : finance islamique

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Bibliographie
Quelques références bibliographiques
 Khalid Rouggani (2018), Economie monétaire et financière. 2ème
édition.
 Laurent Braquet et David Mourey (2018), Économie monétaire et
financière. SUP en poche. 1ère édition.
 Alain Beitone et Christophe Rodrigues (2017), Économie monétaire :
Théories et politiques. Edition Eyrolles.
 Sophie Brana et Michel Cazals (2014), La monnaie, coll. Les topos, Dunod.
 Dominique Plihon (2013), La monnaie et ses mécanismes, coll. Repères, La
Découverte.
 Jean-Pierre Allégret et Bernard Courbis (2008), Monnaies, finance et
mondialisation,Vuibert.
 André Dumas (2006), L’économie mondiale
Commerce, monnaie, finance, De Boeck.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 1 : définitions
 monnaie : un actif financier qui représente une créance sur
l’économie nationale, et qui permet l’achat des biens et
services.
 Équivalent général de tous les autres objets : unanime,
acceptée par les autres, avoir confiance, échangeable (taux
de change).
 Ensemble des moyens de paiement dont disposent les
agents économiques pour régler leurs transactions.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 1 : définitions
 Offre : la création et l’injection de la monnaie dans
l’économie par le système bancaire (banque centrale,
banques commerciales, trésor public).
 Demande : source des agents économiques.
 Masse monétaire : quantité de monnaie en circulation dans
une zone économique, à un moment donné.
 Politique monétaire : instrument de la politique économique
consistant à fournir les liquidités nécessaires au bon
fonctionnement et à la croissance de l’économie tout en
veillant à la stabilité de la monnaie.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

A. Du troc à la monnaie marchandise

 Troc : échange d’un bien contre un autre.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

A. Du troc à la monnaie marchandise
 Limites du troc :
 - Exigence de la double coïncidence des désires d'échanges.
 - Entente préalable sur les termes de l'échange (les rapports d'échanges).
 - Stabilité dans le temps des termes de l'échange si non celui qui attend une
amélioration des termes de l'échange en sa faveur peut refuser de procéder à
l'échange immédiatement.
 - Les coûts élevés du fait que dans l'attente de procéder à l'échange, les
individus doivent stocker leurs marchandises respectives. Cela génère des
coûts plus élevés.
 les marchandises à stocker sont périssables : coûts d'entreposage, de
gardiennage ou encore des pertes dues à la détérioration des produits en
stock.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

A. Du troc à la monnaie marchandise
 Le statut d'équivalent général :
marchandise qui exprime la valeur d'échange de toutes les
autres marchandises, apprécié par toute la communauté.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

A. Du troc à la monnaie marchandise

 Inconvénients de la monnaie marchandise : périssabilité et

altérabilité; hétérogénéité; problème de transport;
indivisibilité.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

B. Monnaie métallique
 Métaux choisis : plomb, cuivre, or, argent.
 -Divisibilité : les métaux précieux sont divisibles.
 -Inaltérabilité : ils ne s'abîment pas facilement.
 -Malléabilité : facile à travailler pour obtenir un poids précis ou
faire figurer un signe attestant leur poids et leur origine.
 -Relative rareté : valeur intrinsèque élevée pour un faible volume
facilitant leur usage pour les transactions importantes.
 -Facilement reconnaissable : grâce à l'effigie ou aux signes
authentifiant leur origine, ce qui permet de limiter leur
contrefaçon.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

B. Monnaie métallique
 Monométallisme; bimétallisme.
 un inconvénient majeur : décalage avec le temps entre le
cours légal et le cours commercial d’une monnaie en
fonction du rythme de découverte des mines d’or ou
d’argent.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

B. Monnaie métallique
 Démonstration :

 Un spéculateur disposant de 10 kg d’or va les échanger à l’étranger

sur la base du cours commercial contre 150 kg d’argent (10 × 15)
qu’il va ensuite échanger auprès de l’institut d’émission sur la base du
cours légal contre 15 kg d’or (150/10) gain spéculatif de 5 kg d’or.
 Le spéculateur va continuer ce genre d’opération gagnante jusqu’à
l’évaluation du cours légal pour le ramener à son cours commercial.
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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

B. Monnaie métallique
 Inconvénient de la monnaie métallique : la fraude →
déposer le métal auprès de maisons spécialisées (sortes de
banques) en recevant en contrepartie un récépissé ou
certificat d’or pour faire des achats → remplacer la
monnaie métallique.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

C. Monnaie fiduciaire
 A l’origine, le billet de banque n’est qu’un simple certificat de dépôt à
la banque. Il n’est devenu réellement de la monnaie que lorsqu’il a été
émis indépendamment des encaisses métalliques des banques.

 Sa valeur faciale est dissociée de sa valeur intrinsèque.

 Emission de billets à découvert en accordant des prêts.

 le volume des billets en circulation devient alors supérieur à l’encaisse

métallique des banques qui prennent ainsi un risque d’illiquidité.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

C. Monnaie fiduciaire
 Au début du 19e siècle deux thèses se sont affrontées en Grande-Bretagne à
propos des conditions d’émission des billets de banque :

Currency school : (D.Ricardo et Banking school : (T.Tooke et

J.B.Say)
Pour éviter l’inflation et les crises d’illiquidité
pouvant mettre les banques en faillite (par
une émission excessive de billets), le
montant des billets de banques en
circulation doit être strictement égal à celui
de l’encaisse métallique des banques (doit
être intégralement couvert par le métal
possédé par la banque).
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I.Fullarton)
une liberté d’émission monétaire en fonction
des besoins de l’économie sans lien directe
et étroit avec l’encaisse métallique des
banques sous contrainte de convertibilité.
Suivre le rythme des affaires.
Pour éviter des crises majeures, l’émission
des billets de banques peut être plafonnée
ou limitée à un certain pourcentage de
l’encaisse métallique.
Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

C. Monnaie fiduciaire
 Étapes de convertibilité :
 La convertibilité totale : Lors de cette 1ère étape les pièces en métal
précieux circulaient encore malgré l’apparition de billets de banque, la
convertibilité se faisait sous forme de billets contre pièces, et la couverture
métallique était totale.
 La convertibilité partielle : Avec les années, les banques ont crée une
quantité de billets, dont la valeur globale est supérieure au stock d’or
disponible. On ne pouvait donc maintenir la convertibilité billets contre
pièces, on est ainsi passé à la convertibilité partielle : billet contre lingots
d’or.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

C. Monnaie fiduciaire
 Étapes de convertibilité :
 La non convertibilité : Le début du 20e siècle a été caractérisé par des guerres, des
crises économiques, l’apparition d’un régime socialiste…Les principaux pays de cette
époque (Angleterre, France, USA) ont décidé après la crise de 1929 de suspendre
définitivement la convertibilité interne de leurs monnaies en or : l’or devait être gardé pour
les besoins étatiques et nationaux.
 En 1944, et suite à la conférence de Bretton Woods, il a été décidé que les monnaies sont
convertibles en dollar Américain, et celle-ci est convertible en or, mais uniquement en profit
des banques centrales.
 En 1971, le président américain (Richard Nixon) a suspendu la convertibilité du dollar en or
: fin définitive de la convertibilité de la monnaie en or.

 Inconvénient : Risque de perte, de vole ou de destruction et difficulté de

manipulation pour le règlement de grosses transactions.
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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 2 : Evolution des formes de la monnaie

D. Monnaie scripturale

 Ensemble des dépôts à vue monétaire (DVM) effectués par

les agents économiques auprès des banques, ils sont dits ‘‘ à
vue ’’ car ces dépôts sont disponibles immédiatement sans
aucun coût et sans aucun délai.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 3 : Fonctions de la monnaie

 La monnaie, unité de compte ou étalon de valeur :
Elle permet de mesurer la valeur des biens échangés et de
comparer leurs valeurs respectives. Elle permet aussi de
faciliter les échanges marchands en simplifiant le système
des prix (démonstration).

 La monnaie, intermédiaire des échanges : la monnaie

a un pouvoir libératoire illimité. Deux actes.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 3 : Fonctions de la monnaie

 La monnaie en tant que réserve de valeur : permet

l’épargne. Disponibilité, sécurité.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 4 : Débats théoriques

 Quelle place occupe la monnaie dans le fonctionnement de
l’économie ?
 La monnaie a-t-elle une influence sur les grandes variables
macro-économiques ?
 La monnaie a-t-elle réellement de l’importance ?

Trois écoles
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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 4 : Débats théoriques

A. Ecole classique
 Le seul motif de détention de la monnaie, est le motif de
transaction : la monnaie n’est jamais désirée pour elle-
même, mais seulement pour ce qu’elle permet d’acquérir.
Elle est un simple intermédiaire des échanges, qui n’a
aucune influence sur l’économie réelle.

 Plus de monnaie dans le pays, ne permettra pas de

consommer davantage. Pour consommer plus, il faut
produire plus.

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Chapitre 1 : formes, fonctions et théories
de la monnaie

Section 4 : Débats théoriques

A. Ecole classique
 Jean Babtis Say : loi des débouchés « les produits
s’échangent contre les produits ».
 Si la monnaie est neutre, une augmentation de l’offre de la
monnaie ne doit pas modifier le volume de la production.
 Se traduisant uniquement par une augmentation générale
des prix : la quantité de monnaie en circulation détermine
alors les prix absolus sans influencer les prix relatifs des
différentes marchandises.

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Chapitre 1 : formes, fonctions et théories
de la monnaie

Section 4 : Débats théoriques

A. Ecole classique
 Exemple :

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Chapitre 1 : formes, fonctions et théories
de la monnaie

Section 4 : Débats théoriques

A. Ecole classique
 Les prix, la production, et la consommation des biens ne
dépendent que des demandes et des offres de ces biens.
 Il y a un équilibre sur les marchés de chacun des biens,
qui ne dépend en aucune façon du marché de la
monnaie.

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Chapitre 1 : formes, fonctions et théories
de la monnaie

Section 4 : Débats théoriques

B. Analyse keynésienne :

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Chapitre 1 : formes, fonctions et théories
de la monnaie

Section 4 : Débats théoriques

B. Analyse keynésienne :
a- motif de transaction :
 Que se soit pour les ménages ou pour les entreprises, le
montant des encaisses de transaction (encaisses d’actif) dépend
de deux variables dont il est une fonction croissante :
 - Le décalage dans le temps entre la perception des revenus et
l’engagement des dépenses : plus le temps séparant la perception des
revenus est long, plus le montant des encaisses des transactions actives
doit être élevé et vice versa.
 - L’importance des dépenses que l’agent économique, ménage ou
entreprise, souhaite effectuer durant la période et qui est elle-même
fonction croissante du revenu.
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Chapitre 1 : formes, fonctions et théories
de la monnaie

Section 4 : Débats théoriques

B. Analyse keynésienne :
b- motif de précaution :
 Pour les ménages :
 - Faire face à des dépenses soudaines et imprévues.
 - Profiter de certaines opportunités pour réaliser des achats avantageux.
 Pour les entreprises :
 - Constituer des réserves ou des prévisions liquides pour faire face aux risques
liés à leur activité productive.

 Les encaisses de précautions sont aussi une fonction croissante de

deux variables : le temps séparant la perception des deux revenus ; la
taille des revenus.
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Chapitre 1 : formes, fonctions et théories
de la monnaie

Section 4 : Débats théoriques

B. Analyse keynésienne :
c- motif de spéculation :
 Pour lui une fois le montant de l’épargne déterminé, les agents
économiques opèrent un arbitrage entre la partie de l’épargne
qu’ils vont conserver sous forme d’encaisse liquides (valeur
nominale stables) et celle qui sera affectée à l’achat de titres
(valeur nominale variable).
 Ce choix sera fait rationnellement en fonction du taux d’intérêt,
le montant des encaisses de spéculation est une fonction
décroissante du niveau du taux d’intérêt.
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Chapitre 1 : formes, fonctions et théories
de la monnaie

Section 4 : Débats théoriques

B. Analyse keynésienne:
c- motif de spéculation :

 Lorsque les taux d’intérêt augmentent, le cours des obligations à

taux fixe diminue et inversement.

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Chapitre 1 : Formes, fonctions et histoire
de la monnaie

Section 4 : Débats théoriques

C. Analyse monétariste:
 Passer d’une vision de neutralité à une vision de
neutralisation de la monnaie.

 Elle a une incidence forte et immédiate à court terme sur la

production, le revenu et l’emploi, mais il s’agit d’effet
éphémère et perturbateur, alors qu’à long terme, elle
n’affecte que les prix (Friedman).

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Chapitre 1 : formes, fonctions et théories
de la monnaie

Section 4 : Débats théoriques

C. Analyse monétariste:
 Donc la monnaie est perturbatrice à court terme et
inefficace à long terme. D’où, pour neutraliser ses effets
perturbateurs à court terme, il faut observer une règle
monétariste stricte : La masse monétaire doit
progresser à un taux déterminé égal au taux de
croissance à long terme de la production.

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