Licence CPES PSL – 2022-2023

COMPTABILITE FINANCIERE

Karine Fabre
Sommaire

SEMESTRE 1 – COMPRENDRE LES ETATS FINANCIERS

1- Module 0 : La comptabilité financière : pour qui ? pour quoi ?
2- Module 1 : L’entreprise et le circuit financier
3- Module 2 : Le circuit financier et les états financiers
4- Module 3 : Focus sur quelques concepts clés
5- Module 4 : L'articulation des états financiers
6- Module 5 : Découverte des états financiers d’une firme cotée

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière – Master Economie de la Santé

Module 1 :
L’entreprise et le circuit financier
1.1. Le circuit financier
Le circuit financier

€
ACTIONNAIRES
Fonds propres

€
BANQUES
Emprunts

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Le circuit financier

€
ACTIONNAIRES
Fonds propres €

Investissements

€
BANQUES
Emprunts ACTIFS

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Le circuit financier

Services Clients
€ ou biens
ACTIONNAIRES
Fonds propres €
Chiffre
Investissements d'affaires
Salariés
Charges

€ Travail
BANQUES
Emprunts ACTIFS
Fournisseurs
Charges

Services
ou biens

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Le circuit financier

Services Clients
€ ou biens
ACTIONNAIRES
Fonds propres €
Chiffre
Investissements
d'affaires
Salariés
Charges

€ Travail
BANQUES
Emprunts € ACTIFS
Fournisseurs
Résultat Charges
d'exploitation

Services
ou biens

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Le circuit financier

Services Clients
€ ou biens
ACTIONNAIRES
Fonds propres €
Chiffre
Investissements
d'affaires
Salariés
Charges

€ Travail
BANQUES
Emprunts € ACTIFS
Fournisseurs
Intérêt Résultat Charges
d'exploitation

€ Services
ou biens

Impôts
ETAT
€

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Le circuit financier

Services Clients
€ ou biens
ACTIONNAIRES
Fonds propres €
Chiffre
Investissements
d'affaires
Salariés
Charges

€ Travail
BANQUES
Emprunts € ACTIFS
Fournisseurs
Intérêt Résultat Charges
d'exploitation

€ Services
ou biens

Impôts
ETAT Résultat imposable = résultat d’exploitation – intérêt
€ Impôt = résultat imposable * taux d’imposition

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Le circuit financier
Services Clients
€ ou biens
ACTIONNAIRES
Fonds propres €
Chiffre
Résultat net Investissements d'affaires
Salariés
€ Charges

€ Travail
BANQUES
Emprunts € ACTIFS
Fournisseurs
Intérêt Résultat Charges
d'exploitation

€ Services
ou biens

Impôts
ETAT
€

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Le circuit financier
Services Clients
€ ou biens
ACTIONNAIRES
Fonds propres €
Chiffre
Résultat net Investissements d'affaires
Salariés
€
Charges

€ Travail
BANQUES
Emprunts € ACTIFS
Fournisseurs
Intérêt Résultat Charges
d'exploitation
€ Services
ou biens

Impôts
ETAT
€

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Le circuit financier

Services Clients
€ Quelles activités? ou biens
ACTIONNAIRES ?
Quels actifs ?
Fonds propres €
Chiffre ?
Résultat net Investissements d'affaires
Salariés
€
Charges

?
€ ? Travail
BANQUES
Emprunts € ACTIFS
Fournisseurs
Intérêt Résultat Charges
d'exploitation
€ Services ?
ou biens

Financement Investissement Exploitation

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière
Le circuit financier

Services Clients
€ ou biens
ACTIONNAIRES
Fonds propres €
Chiffre
Résultat net Investissements d'affaires
Salariés
€
Charges

€ Travail
BANQUES
Emprunts € ACTIFS
Fournisseurs
Intérêt Résultat Charges
d'exploitation
€ Services
ou biens

Impôts
ETAT
€

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

1.2 Financement, Investissement, Exploitation
1.2.1 Financement
Le financement

Ils contrôlent les décisions d’investissement et de gestion, qu’ils

ACTIONNAIRES prennent eux-mêmes directement s’ils sont aussi dirigeants.

Ils contrôlent donc l’usage des fonds qu’ils ont investis, mais
aussi l’usage des fonds empruntés.

BANQUES
Elles ne contrôlent pas les décisions d’investissement et de
gestion. Elles ne contrôlent donc pas l’usage des fonds qu’elles
ont prêtés.

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Le financement

Fonds propres : fonds disponibles pendant

ACTIONNAIRES toute la vie de l ’entreprise

Résultat net : montants incertains qui dépendent

des performances de l ’entreprise

Emprunts : dettes remboursables à leur

BANQUES échéance

Intérêts : montants fixes à payer selon un

calendrier préétabli

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Le financement

ACTIONNAIRES Fonds propres

Réserves ENTREPRISE

Dividendes Résultat net

Résultat net = Dividendes + Réserves

Seul le résultat net compte. C’est lui qui constitue la rémunération des
actionnaires. Les dividendes ne visent qu’à satisfaire leurs besoins de liquidités.

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Le financement

Services Clients
ou biens
ACTIONNAIRES €
Fds propres €
Chiffre
Résultat net Investissements d'affaires

€
Salariés
Charges

€ Travail
BANQUES
Emprunts € Actifs
Fournisseurs
Intérêt Résultat Charges
d'exploitation
€
Services
ou biens
Impôts
ETAT
€

Pourquoi ne pas faire apparaitre dividendes et réserves ici ?

Parce que seul le résultat net importe. Tout le résultat net revient à
l’actionnaire qu’il décide de le prélever sous forme de dividendes ou pas.
K. Fabre - Cours Comptabilité Financière
Le financement

Services Clients
ou biens
ACTIONNAIRES €
Fds propres €
Chiffre
Résultat net Investissements d'affaires

€
Salariés
Charges

€ Travail
BANQUES
Emprunts € Actifs
Fournisseurs
Intérêt Résultat Charges
d'exploitation
€
Services
ou biens
Impôts
ETAT
€

Pourquoi ne pas faire apparaitre le remboursement de l’emprunt ici ?

Parce que l’emprunt est généralement recyclé. L’entreprise contracte un
nouvel emprunt pour remplacer celui qui arrive à échéance.
K. Fabre - Cours Comptabilité Financière
L’investissement

Fonds investis :
fonds propres + emprunt = actifs

Résultat d ’exploitation visant à

➔ rémunérer les prêteurs (banques)
➔ payer l ’impôt Actifs
➔ rémunérer les actionnaires

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

1.2.2 Investissement
 L’investissement

Bâtiments
Actifs d’infrastructure
Immobilisations
Matériels

Stocks
Actifs

Actifs d’exploitation
Actifs circulants Créances

Trésorerie
K. Fabre - Cours Comptabilité Financière
1.2.3 Exploitation
L’exploitation

Autres sources
Produits d'exploitation à maximiser Clients
de produits
(Revenus tirés de la vente de biens ou
services produits par l’entreprise dans
le cadre de son activité courante)
Salariés

Fournisseurs
Charges d'exploitation à minimiser
(Coûts résultant de la production et
commercialisation des biens ou Autres
services vendus par l’entreprise)

Produits exp. - Charges exp. = Résultat d’exploitation

à maximiser à minimiser
K. Fabre - Cours Comptabilité Financière
1.2.4 Analyse de la rentabilité
 L’analyse de la rentabilité

Nous allons revenir sur deux points évoqués au cours des présentations
précédentes

1.L’étude du circuit financier et des cycles d’investissement, de financement

et d’exploitation nous a confronté à deux notions qu’ils convient de
distinguer : le résultat net et la rentabilité.

2. L’accent a également été mis sur les modalités de financement de

l’entreprise : le financement par fonds propres et le financement par
l’emprunt.
Or la structure de financement importe et impacte la rentabilité financière.

28
Résultat net, rentabilité et profitabilité

Pour rappel : Résultat net = Résultat d’exploitation - intérêts - impôts

Le calcul de la rentabilité consiste à rapporter un résultat à des

moyens mis en œuvre pour l’obtenir.
𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡é 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖è𝑟𝑒 =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠

Le calcul de la profitabilité consiste à rapporter un résultat à

l’activité mise en œuvre pour y parvenir :
𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡 𝑛𝑒𝑡
𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡é =
𝐶ℎ𝑖𝑓𝑓𝑟𝑒 𝑑′ 𝑎𝑓𝑓𝑎𝑖𝑟𝑒𝑠
29
Résultat net, rentabilité et profitabilité

Clients

ACTIONNAIRES 120
414
Fonds propres 200 Chiffre
Résultat net Investissements d'affaires

21 Charges
Salariés

180
BANQUES
80
Emprunts 34 ACTIFS
Fournisseurs
Intérêt (5%) Résultat Charges
d'exploitation
4 200

Impôts (30%)
ETAT
9
Résultat net, rentabilité et profitabilité

Clients

ACTIONNAIRES 180
414
Fonds propres 200 Chiffre
Résultat net Investissements d'affaires

23,1 Charges
Salariés

180
BANQUES
20
Emprunts 34 ACTIFS
Fournisseurs
Intérêt (5%) Résultat Charges
d'exploitation
1 200

Impôts (30%)
ETAT
9,9
Mode de financement et rentabilité

Au-delà de la distinction entre résultat net et rentabilité, il ressort de

l’exemple précédent que la structure des ressources importe.

Un autre exemple chiffré permet de se rendre compte de ce phénomène :

Financement par fonds propres Financement par fonds propres
exclusivement (50%) et endettement (50%)
Actifs 1000 1000
Résultat d’exploitation 150 150
Charges d’intérêt (6%) 0 0,06 × 500 = 30
Résultat imposable 150 120
Résultat net (impôt 33%) 2/3 × 150 = 100 2/3 × 120 = 80
Rentabilité financière 100 80
= 10% = 16%
1000 500

32
Mode de financement et rentabilité

Un autre exemple chiffré pour comprendre que ce phénomène dépend en

réalité du niveau du résultat net :
Financement par fonds propres Financement par fonds propres
exclusivement (50%) et endettement (50%)
Actifs 1000 1000
Résultat d’exploitation 50 50
Charges d’intérêt (6%) 0 0,06 × 500 = 30
Résultat imposable 50 20
Résultat net (impôt 33%) 2 2
× 50 ≈ 33,3 × 20 ≈ 13,3
3 3
Rentabilité financière 33,3 13,3
= 3,33% = 2,66%
1000 500

33
Mode de financement et rentabilité

La structure du financement impacte donc la rentabilité financière (des

capitaux propres).

Selon les conditions de l’exploitation, l’endettement peut favoriser la

rentabilité financière de l’entreprise : on parle alors d’effet de levier
financier, ou la dégrader : on parle alors d’effet de massue financier.

34
Conclusion

Les données relatives au circuit financier sont disponibles dans les

États Financiers

que l’entreprise publie au moins une fois par an.

Il nous faut maintenant comprendre comment ces états financiers se présentent,

comment on peut y trouver l’information utile.

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Cas Maccina (Partie 1)
A partir des informations relatives à l’entreprise Maccina, qui
apparaissent sur le schéma qui suit, vous déterminerez
successivement : le montant des investissements, le résultat
d’exploitation, l’intérêt sachant que l’emprunt est contracté au
taux de 10%, l’impôt sachant qu’il s’élève à 30% du résultat
imposable, le résultat net.
 Explication :

Cas Maccina (partie 1)

Services Clients
ou biens
Explication : ACTIONNAIRES 100 000
Fonds propres
250 000
Résultat net Investissements
Salariés
160 000

Travail
BANQUES 50 000
Emprunts Actifs
Fournisseurs
Intérêt (10%) Résultat 60 000
d'exploitation

Services
ou biens
Explication :
Impôts (30%)
ETAT Explication : Explication :
Cas Maccina (partie 2)

2. A combien s’élève la différence entre le résultat net avec emprunt et le résultat net sans emprunt ?

Résultat de l'entreprise sans emprunt

Montant détail

Résultat d'exploitation

Intérêts

Résultat imposable

Impôts

Résultat net

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Cas Maccina (partie 2)

L’entreprise Maccina, qui est financée par des fonds propres de 100 000 € et un emprunt de 50 000 € au taux de
10%, génère un résultat d’exploitation de 30 000 €. Nous avons vu dans la première partie du cas que, étant
imposée au taux de 30%, elle affiche un résultat net de 17 500 €.
1. Quel aurait été le résultat net si l’entreprise n’avait rien emprunté (et, par conséquent, financé tous ses
investissements par fonds propres) ?

Résultat de l'entreprise avec emprunt

Montant détail

Résultat d'exploitation
Intérêts
Résultat imposable
Impôts
Résultat net

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Cas Maccina (partie 2)

3. A combien s’élève le coût effectif (coût réel) de l’emprunt en € ?

Montant

Résultat net (sans emprunt)

Résultat net (avec emprunt)
coût effectif de l'emprunt

4. A combien s’élève le coût effectif (coût réel) de l’emprunt en taux ?

Montant

coût effectif de l'emprunt

Montant de l’emprunt
coût effectif de l'emprunt
(taux)

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière

Cas Maccina (partie 2)

5. Pourquoi le taux effectif est-il inférieur à 10% ?

6. Quelle est la rentabilité des fonds propres dans ce cas ?

Montant

Résultat net (sans emprunt)

Fonds propres (sans emprunt)

Rentabilité des fonds propres

7. Pourquoi diffère-t-elle de celle trouvée dans le problème précédent ?

8. Qu’en concluez-vous ?

K. Fabre - Cours Comptabilité Financière