Mode 

de Financement Participatif
Aspect Financier, Fiscal & comptable

Aspect Fiscal
état des lieux et perspectives d’évolution
***
Elaboré et présenté par
M. Abdelkrim SAYAD
Le 11 Avril 2023

1
INTRODUCTION
 
I – Principaux produits de la Finance participative

II  –  Traitement  fiscal  des  produits  de  la  Finance 

Participative

CONCLUSION

2
INTRODUCTION
 
I – Principaux produits de la Finance participative

II  –  Traitement  fiscal  des  produits  de  la  Finance 

Participative

CONCLUSION

3
Introduction

Dès  son  introduction  sur  le  marché  marocain,  la  finance 

participative n’a pas pu profiter d’un cadre fiscal adéquat. 
L’absence  de  la  neutralité  fiscale  a  biaisé  la  compétitivité  des 
produits participatifs. 
Pour accompagner l’essor de ce nouveau mode de financement, le 
législateur  marocain  a  instauré  à  travers  les  différentes  lois  de 
finances 2009, 2010, 2016, 2017, 2018, 2019 et 2020 un dispositif 
fiscal  afin  de  remédier  aux  différentes  lacunes  rattachées  à  ce 
cadre réglementaire. 
Parmi ces  lacunes  on  peut citer la  double imposition et l’absence 
des textes de loi régissant certains produits.

4
INTRODUCTION
 
I – Principaux produits de la Finance participative

II  –  Traitement  fiscal  des  produits  de  la  Finance 

Participative

CONCLUSION

5
 Rappel des produits participatifs au Maroc
Principe
Ces  modes  de  financement  contemplent  la 
relation  entre  la  banque  et  le  client  comme 
un  partenariat.  Ils  se  fondent  sur  cinq  bases 
fondamentales :

6
 Rappel
Principes de la Finance Islamique
ü Intérdiction de l’intérêt « Riba »
ü Intérdiction de la spéculation
ü Intérdiction de l’incertitude « Gharar »
ü Existence d’un actif sous-jacent
ü Interdiction des activités illicites

7 7
 Produits de la Finance Participative

Rattachement au 
financement

ü Mourabaha
ü Salam
Partage des pertes 
ü Istisna’a
et profits
Location vente
ü Moucharaka
ü Ijara Tachghilia ü Moudaraba
ü Ijara mountahia  üSukkuk
bitamlik ü Wakala istithmar
Assurance

ü Takaful

8
 Rappel des produits participatifs au Maroc
IJARA TACHGHILIA
Le  produit  Ijara  peut  prendre  l’une  des  deux  formes 
suivantes : 
ü Ijara tachghilia IT: lorsqu’il s’agit d’une simple location ; 
ü Ijara  Mountahia  Bitamlik  (IMB),  lorsqu’au  terme  de  la 
location  la  propriété du  bien,  meuble  ou  immeuble  loué, 
est  transférée  au  client  selon  des  modalités  convenues 
entre les parties. 

9
 Transfert de la 
AL IJARA TACHGHILIA
propriété au nom  Paiement du loyer 

  de la banque 4 5
Expression
du besoin d’Ijara
1
Fournisseur  Banque Client
(Vendeur) Participative (Acheteur)

3 Paiement au 
Signature de  2
Contrat Ijara et 
comptant location de l’actif 
au profit du Client

10
 Rappel des produits participatifs au Maroc
IJARA Mountahia Bitamlik (IMB)
C’est un  contrat de  crédit-bail  par  lequel  une  partie  loue 
un bien pour un loyer et une échéance déterminés. 
Le  propriétaire  du  bien  (la  banque)  supporte  tous  les 
risques liés à la propriété. 
Le  bien  peut  être  vendu  à  un  prix  négociable,  ce  qui 
entraîne la vente du contrat Ijara. 
Ce  contrat peut être structuré sous  forme d’une location-
vente,  dans  laquelle  chaque  loyer  versé  comprend  une 
partie  du  prix  du  bien  convenu,  et  il  peut  porter  sur  une 
échéance qui couvre la durée de vie prévue du bien..

11
 IJARA Mountahia Bitamlik (IMB)
Transfert de la  Paiement du loyer 
propriété au nom  et du prix convenu 

  de la banque 4 5 à la fin du contrat

Expression
du besoin d’Ijara
1
Fournisseur  Banque Client
(Vendeur) Participative (Acheteur)

3 Paiement au 
Signature de  2
Contrat Ijara avec 
comptant engagement 
d’achat de l’actif

12
 Rappel des produits participatifs au Maroc
MOURABAHA
C’est  un  contrat  d’achat  et  de  revente  par 
lequel  l’établissement  de  crédit  achète,  à  la 
demande  d’un  client,  un  bien  meuble  ou 
immeuble en vue de le lui vendre à son coût 
d’acquisition  en  plus  d’une  rémunération 
convenue d’avance.

13
 Transfert de la 
ALMOURABAHA Paiement de la 
propriété de l’actif  Banque à terme

  à la banque 3 5 Ex : 100 + marge

Expression du besoin 
de financement
1
Fournisseur Banque Client
(Vendeur) Participative (Acheteur)

2 Paiement au  Signature du contrat  4
comptant Mourabaha et transfert 
Ex. 100 de propriété de l’actif

14
 Rappel des produits participatifs au Maroc
SALAM 
Le  Salam  est  un  financement  à  court  terme  des 
besoins  en  fonds  de  roulement  permettant  de  faire 
face  aux  dépenses  cycliques  liées  aux  besoins  de 
production.
Il  donne  accès  à  la  liquidité  immédiate pour  financer 
des campagnes de production, des marchandises, des 
matières premières et préfinance les marchés.
C’est  un  contrat  par  lequel  la  banque  achète  la 
marchandise  du  client  avec  livraison  différée  contre 
un paiement par la banque immédiat et intégral.
15
 SALAM
1
CONTRAT SALAM

  Paiement du prix X convenu 
aux conditions prédéfinies 
3

Fournisseur  (Qté, Qlté, Prix, délai, …)
Banque
Reversement du prix  6
Vendeur de vente X avec marge Participative
Mandataire Paiement de la  7 Mandant
rémunération du 
Mandataire

4 2
Vente par mandat et  CONTRAT DE 
livraison de  MANDAT
marchandise 

Paiement du prix  5
de vente X + marge

Client
Acheteur 16
 Rappel des produits participatifs au Maroc
ISTISNAA 
L’Istisnaa est une opération de financement qui a pour but de financer les besoins 
en  matières  premières  des  fabricants  pour  la  fabrication  d’un  bien  meuble  ou 
immeuble dont les caractéristiques et modalités sont bien précisées à l’avance.
Cette formule de financement relie trois parties : la banque, le client et le fabricant, 
et se traduit dans la pratique par un mécanisme comprenant deux contrats séparés.
Avec  le  contrat  Istisnaa,  la  banque  fournit  aux  fabricants  des  fonds  qui  leur 
permettent  de  fabriquer  les  biens  meubles  ou  immeubles.  Ainsi,  le  fabricant 
s’engage à  fabriquer un  bien  et  à  le  livrer à  la  banque  à  une  date déterminée  en 
contrepartie d’un prix convenu. 
Le client s’engage à payer le prix des biens qu’il a acheté au comptant ou à terme 
selon des échéances convenues.
Dans  l’Istisna,  la  banque  joue  le  rôle  d’intermédiaire  entre  les  fabricants  et  les 
clients et réalise une  marge bénéficiaire qui  résulte de  la différence entre le  coût 
du bien meuble ou immeuble produit par le fabricant et le prix final de vente par le 
contrat Istisna parallèle conclu entre la Banque et son client.

17
 ISTISNA’A
1
CONTRAT ISTINA’A

  Paiement du prix  convenu 
aux conditions prédéfinies 
3
Maître d’ouvrage
Fabricant (Qté, Qlté, Prix, délai,…)
Banque
Reversement du prix  6
Entrepreneur  de vente avec marge
Participative
Mandataire Paiement de la  7 Mandant
rémunération du 
Mandataire

4 2
Vente par mandat et  CONTRAT DE 
livraison du produit  MANDAT
fini

Paiement du prix  5
de vente

Client
Acheteur 18
 Rappel des produits participatifs au Maroc
MOUCHARAKA
Il  s’agit d’un  partenariat  entre  la  banque  et  le  client 
par lequel les deux parties mettent en commun leurs 
apports  en  numéraire,  et/ou  en  nature,  et/ou  en 
industrie dans le but de réaliser un profit.
Les  bénéfices  sont  partagés  entre  la  banque  et  son 
client selon des clés de répartition prédéterminées.
Les  pertes  sont  supportées  au  prorata  de  la 
participation de chacune des parties au capital.

19
 MOUCHARAKA Capital
Part des profits et  Investi

 
pertes (en nature ou en 
3 2 numéraire)

Expression du besoin 
de financement
1
Banque Projet d’investissement 
Participative (Société) Client
Convenir sur une lé de Associé (x%)
Associée (100-x%)
répartision des profits

Capital
2 Investi 3
Part des profits et 
(en nature ou en  pertes
numéraire)

20
 Rappel des produits participatifs au Maroc
MOUDARABA
La Moudaraba est un contrat mettant en relation le bailleur de fonds 
(Rab  Al  Mal)  qui  fournit  le  capital  en  numéraire et/ou en  nature et 
l’entrepreneur (Moudarib)  qui  fournit  le  travail,  afin  de  réaliser  un 
profit.
En  pratique,  la  Moudaraba  se  traduit  par  l’apport  de  la  Banque 
Participative du  capital,  et  l’apport du  client  (personne  physique ou 
morale) de son expertise et son travail, en vue de réaliser un profit.
Les  bénéfices  réalisés  sont  partagés  entre  le  client  et  la  banque 
participative selon une clé de répartition préalablement fixée dans le 
contrat Moudaraba. 
La perte est supportée exclusivement par le bailleur de fonds, sauf en 
cas de négligence ou violation des clauses contractuelles.

21
 MOUDARABA Apport en nature, 
Percevoit un  capital humain, 

 
rendement expertise de 
4 3 gestion

Expression du besoin 
de financement
1
Banque Projet d’investissement 
(Société) Client
Participative
(Associée) Convenir sur une lé de (Associé)
répartision des profits

2 Finance Capital 5
Percevoit
Investissement une remunération

22
 Rappel des produits participatifs au Maroc
 
SUKUK
Les  sukuk  (pluriel  du  mot  arabe  «  Sakk  »)  sont  des  titres  à  valeur  égale 
représentant des parts indivises :
ü Dans la pleine propriété ou dans l’usufruit d’un actif tangible;
üOu dans le bénéfice de prestations et services;
üOu  dans  des  actifs  d’un  projet  déterminé  ou  dans  une  activité 
d’investissement spécifique.

Pendant la  durée  de  l’investissement, les  avantages et  les  risques  des  actifs 

sous-jacents reviennent aux porteurs de sukuk, ce qui leur donne droit à une 
part des revenus générés.
C’est essentiellement les caractéristiques de cette rémunération des porteurs 
de sukuk qui donne à ces produits une certaine similarité avec les obligations 
conventionnelles.

23
 SUKKUK AL IJARA (le plus répandu)
4 5
 
                                        vend le bien à la SPV                loue ledit bien au client  durant une période 
                            

Fournisseur SPV Client

Special Purpose Vehicule

               Paie le Fournisseur        Emission 6
3        Sukkuks    Réception                             Paiements échelonnés de l’IJARA  
                           des fonds
1 8
2
                     versement    % du loyer en supportant 
                                    des charges  de maintenace et risques
7         A terme, l’actif sous jacent est vendu 
        et le montant obtenu alors est reversé 
9
        aux investisseurs
Marché
Des Investisseurs

24
 Rappel des produits participatifs au Maroc
WAKALA BI ILISTITHMAR
Al Wakala Bil Istithmar est un contrat de mandat aux termes 
duquel une partie (Wakil -  ‫)ﻭﻛﻴﻞ‬ est chargée de réaliser des 
investissements,  avec  un  rendement  espéré,  pour  le 
compte d’une autre partie (Mouakel -  ‫)ﻣﻮﻝ‬ en contrepartie 
d’une  rémunération  qui  peut  être  fixe  ou  un  pourcentage 
des bénéfices à réaliser, et ce à la convenance des parties.

Le bonus réalisé à la fin de la période du Mandat composé 
par  la  différence  entre  le  rendement  effectif  et  le 
rendement  espéré,  revient  à  la  partie  convenue 
préalablement.
25
 ALWAKAL BI ILISTITHMAR
5

 
Ce qui dépasse le  Le profit attendu 
profit attendu Le gain réalisé de et convenu 
bonus l’investissement d’avance
6 6
Placement dans
3 un projet

La Banque
CONTRAT WAKALA Le Client
Participative 1

Somme d’argent
2
Commission de 
gestion

4
26
 Rappel des produits participatifs au Maroc
 
TAKAFUL
Le  Takaful est  un  concept  islamique  d’assurance, 
basé sur les normes et règles de la Chariâ.
Il provient du verbe arabe « kafala », qui signifie « 
se garantir l’un l’autre » ou « garantie conjointe ».
En  principe,  le  système  takaful  est  basé  sur  la 
coopération  mutuelle,  la  responsabilité, 
l’assurance,  la  protection  et  l’assitance  entre 
groupes ou des participants.

27
INTRODUCTION
 
I – Principaux produits de la Finance participative

II  –  Traitement  fiscal  des  produits  de  la  Finance 

Participative

CONCLUSION

28
 Fiscalité des produits participatifs au Maroc
  Produit

Année
MOURABAHA
IJARA 
MOUNTAHIA
BITAMLIK
MOUCHARAKA 
SALAM 
ou 
ISTISNA’A
SUKUK

DE  :  Suppression  du  double 

LDF 2009 paiement  des  DE  1e  et  2e  cession 
(3% loc., 6% Terr.  nus & FDC) +200 
dh
TVA : réduction du taux 20% à 10% 
sur  le  montant  de  la  marge 
convenue d’avance et non plus sur 
LDF 2010
l’échéance totale.
IR  :  déduction  de  la  marge 
bénéficiaire  à  hauteur  de  10%  du 
RNI. 
IR  :  Prise  en  compte  de  la  marge 
convenue  d’avance    au  contrat 
LDF 2011 
pour le calcul du profit foncier.

29
 Fiscalité des produits participatifs au Maroc
Produit IJARA  SALAM 
MOURABAHA MOUNTAHIA MOUCHARAKA  ou  SUKUK
Année BITAMLIK ISTISNA’A

TVA: 
ü Réduction  du  taux  de  20%  à  10%  lors  de 
l’acquisition de l’habitation personnelle/ IMB
ü Exonération  de  la  TVA  des  logements 
sociaux acquis/ IMB 
IR: 
üInstitution  d’un  régime  de  la  déduction 
fiscale  (10%  de  la  marge  locative)  idem  que 
LDF 2016 Mourabaha.
üPrise  en  compte  de  la  durée  d’occupation 
pour le bénéfice de l’éxonération du profit en 
cas de cession acquis / IMB.
DCF:  Suppression  du  double  paiement  des 
droits Cons. Fonc. (1,50% + DF 1.000,00 dh)
DE :
üSuppression du double paiement des DE (200,00 DH)
üClarification  de  la  base  imposable :  constituée  par  le  prix 
d’acquisition des immeubles ou des FDC par les banques.

30
 Fiscalité des produits participatifs au Maroc
Produit IJARA  SALAM 

.
Année
MOURABAHA MOUNTAHIA
BITAMLIK
MOUCHARAKA  ou 
ISTISNA’A
SUKUK

TVA:  IR :
ü Clarification  de  la  Traitement  fiscal  identique  des 
base d’imposition à la  rémunérations  des  SUKUKS  aux 
TVA  (particuliers  vs  autres  produits  de  placements  à 
professionnels) revenu fixe. (IS-IR/PPRF)
TVA: 
LDF 2018 Exclusion du droit de déduction de la TVA 
chez  la  banque  et  transfert  du  droit  à 
déduction au client.
DE (alignement pour les 3 produits) :
ü3% pour la 1e acquisition du logement social 
ü4% pour immeubles construits 
ü5% pour les terrains nus.
üAlignement Drts fixes (200,00 dh)  pour transferts aux clts
TVA:
Exonération  de  TVA   
LDF 2019 du  logement  social 
acquis/ IMB  
31
 Fiscalité des produits participatifs au Maroc
Produit IJARA  SALAM 
MOURABAHA MOUNTAHIA MOUCHARAKA  ou ISTISNA’A SUKUK
Année BITAMLIK

TVA:  TVA: 
üExonérations  des  üTaux  de  10%  applicable  à  la 
biens  d’investissement  marge  réalisée  au  titre  de  ces 
acquis  par  entreprises  produits.
assujetties dans le cadre  ü Exclusion du DAD de TVA chez la 
du contrat Mourabaha banque & transfert DAD au client. 
LDF 2020
DE :
üExonération  des  produits  des  BP  pour  les  acquisitions  par  les 
promoteurs immobiliers  ayant conclus  avec l’Etat des  conventions 
de programmes de logements sociaux.
ü LDF 2020 rectif. : Réduction de 100% DE aux actes 1e acquisition 
de locaux construits (logement social)  ou logement à faible valeur 
immobilière et 50% pour  les terrains (jusqu’au 31-12-2020).
DE :
LDF 2021 Relevement du seuil de la base imposable totale de 2,5 Millions à 4 
million de dirhams et prorogation du délai d’application de la 
réduction de 100% et de 50% jusqu’au 30 juin 2021. 
TCA :
LDF 2022 Application  du  taux  de  10%  de  la  Taxe sur  les  Contrats  d’Assurances appliqué  aux  banques  conventionneles  aux 
opérations d’assurances temporaires en cas de décès, souscrites au bénéfice des banques participatives. 32
INTRODUCTION
 
I – Principaux produits de la Finance participative

II  –  Traitement  fiscal  des  produits  de  la  Finance 

Participative

CONCLUSION

33
Conclusion
Les  PME  marocaines  sont  confrontées  à  l’existence  des  multiples  obstacles 
 
pour  accéder  au  financement  classique  et,  par  voie  de  conséquence,  il  y  a 
urgence  d’apporter  des  solutions  adéquates  à  travers  le  financement 
participatif.
Ce nouveau mode offre des produits commerciaux et participatifs susceptibles 
d’apporter  des  réponses  aux  contraintes  financières  des  PME  et  pour  y 
aboutir,  l’offre  devrait  respecter  l’exigence  de  coût  compétitif  et/ou  de  la 
conformité à la charia. 
La connaissance de ces instruments financiers participatifs, reste imparfaite et 
trop limitée, en raison du manque de communication suffisante.
Enfin, la finance participative demeure un écosystème inachevé en dépit de sa 
progression indéniable. Certains contrats de participation ne sont pas encore 
opérationnels, le législateur devrait mettre en place entre autres des mesures 
fiscales  incitatives,  car,  Ils  sont  les  plus  sollicités  par  les  PME  et  sont 
susceptibles  de  stimuler  la  production  des  richesses  et  par  conséquent  la 
croissance économique.
34
 
Annexe
différents types de SUKUKS
source : www.cdvm.gov.ma

35
36
 

37
 

MERCI POUR VOTRE ATTENTION

38