Livre Financière Tome 3 2022222

Livre de la gestion financière bac 2022
Série n°1 :
Exercice n°1 :
L’entreprise « TITA » est spécialisée dans la commercialisationen gros des articles de sport
Au 31/12N, le chef de l’entreprise décide d’étudier sa situation financière.
Pour cela il vous remet un extrait du tableau de retraitement de son bilan fonctionnel établi au
31/12/N ci-dessous :
Emplois Montant Ressources Montant
Emplois stables 200 000 Ressources stables
Ressources propres 400 000
Dettes financières 300 000
Actifs courants Passifs courants
Stock 250 000 Dettes fournisseurs 240 000
Créances clients 400 000 Trésorerie du passif 60 000
Trésorerie de l’actif 150 000
Totaux actifs courants 800 000 Totaux passifs courants 300 000
Totaux des emplois 1 000 000 Totaux des ressources 1 000 000
Autres informations :
Eléments Montants
Stock de marchandises au 31/12/N 250 000 D
Stock de marchandises au 31/12/N-1 120 000 D
Achat de marchandises au cours de N HTVA 19% 1 680 000 D
Ventes annuels TTC 1 440 000 D
Créances clients 400 000 D
Dettes fournisseurs 240 000 D
Achats de biens et services TTC 2 400 000 D
Travail à faire :
1) Etudier l’équilibre financier. Annexe 1
2) Compléter et analyser les ratios de l’annexe 2
Annexe 1 : étude de l’équilibre financier :
Calculs 31/12/N COMMENTAIRES
FDR = Equilibre minimum :
…………………
…………………..
- ………………. ……….
……………………
BFR =
………………….
…………………..
- ………………... ………. Equilibre général (financier) :
……………………
TN =
…………………..
…………………. ……….
……………………
- ………………...
Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 1

Annexe 2 :
Ratio Formule Calcul N N-1 Secteur Commentaire
Autonomie
53 % 50 %
financière
Endettement 60 % 40 %
Rotation des
20 fois 30 fois
stocks
Délai crédit
60 jours 40 jours
client
Délai crédit
45 jours 60 jours
fournisseur
Exercice n°2 :
L’entreprise « ABC » vous communique les informations suivantes au 31/12/N
 Stocks de marchandise : 20000 D
 Créances clients : 30 000 D
 Liquidité : 1000 D
 Dettes fournisseurs : 7000 D
 Banque (solde créditeur) : 7 000 D
Travail à faire :
1) Déterminer le montant du BFR
2) Déterminer le montant de la TN, en déduire le montant de l’FDR
3) Analyser l’équilibre financier
4) L’entreprise envisage de faire une augmentation de capital pour améliorer sa situation
financière. Quel sera le montant de l’augmentation de capital pour avoir une trésorerie
nette positive de 5 000 D.
Exercice n°3 :
L’entreprise « K.H.F » souhaite réaliser l’analyse de leur bilan, ils mettent à votre disposition les
tableaux et les informations suivantes :
Les postes du bilan fonctionnel :

Eléments N
Emplois stables 478 400
Dettes financières à long terme ?
Stocks 65 760
Créances clients 199 200
Liquidités 15 040
Dettes courantes 153 000
Concours bancaires 11 800
Travail à faire :
1) Présenter le bilan fonctionnel de l’entreprise « K.H.F » au 31/12/N; annexe 1
2) Etudier l’équilibre financier de l’entreprise. annexe 2
Annexe 1
Emplois Montants Ressources Montants
Ressources stables
Emplois stables …………. Ressources propres …………
Dettes financières à long terme …………
Total des ressources stables …………..
Actifs courants sans trésorerie ………….
Trésorerie d’actif ………….. Passifs courants sans trésorerie …………
Total des actifs courants ………….. Trésorerie du passif …………
Total des passifs courants …………..
Total ………… Total …………..
Annexe 2
TABLEAU D’ANALYSE DE L’ÉQUILIBRE FINANCIER
Calculs 31/12/N 31/12/N-1 Variation COMMENTAIRES

FDR =
…………………
…………………..
- ………………. 200 000 …….
……………………
BFR =
………………….
- …………………..
350 000 ……..
………………... ……………………
TN =
…………………. …………………..
(150 000) …….
- ……………………
………………...
Exercice n° 4 :
A) La société commerciale « AZIZA » a pour activité la commercialisation des vêtements pour
bébés. Elle vous communique le bilan fonctionnel au 31/12/N (annexe 1) afin de l’éclairer sur sa
situation financière.
Le fond de roulement au 31/12/N est de 22 000 D.
Travail à faire :
1) Complétez le bilan fonctionnel figurant en annexe 1.
2) Calculez à partir du bilan fonctionnel le BFR et la TN.
3) Commentez l’équilibre financier.

Annexe 1.
Emplois stables …………. Ressources stables
Actifs courants Dettes financières à long terme 34 000
Stocks 22 400 Total des ressources stables …………..
Créances 23 000 Passifs courants
Trésorerie d’actif ………….. Dettes courantes 14 400
Total des actifs courants ………….. Trésorerie du passif 15 600
Total des passifs courants …………..
Total ………… Total …………..
B) L’entreprise décide début janvier N+1 d’améliorer sa situation financière et d’acquérir une nouvelle
machine pour 42 000 D. pour cela le chef de l’entreprise fixe les objectifs suivants :
 Financer la moitié de l’investissement par augmentation de capital
 Compléter le reste par emprunt bancaire
 Rendre sa trésorerie nette positive
Travail à faire :
a) Quel sera le montant de l’augmentation du capital si l’entreprise décide de financer la
moitié de son investissement et d’avoir une trésorerie nette positive de 15 000 D
b) Quel sera l’effet de ces opérations sur l’FDR
c) Est-ce que le chef de l’entreprise pourra réaliser ses objectifs s’il désire avoir un ratio
d’endettement inférieur à 50%
Exercice n°5 :
La société « SUDBAT » sise à Sfax est une SARL spécialisée dans la commercialisation de deux
types de matériaux de construction (brique, ciment)
Face à une concurrence de plus en plus forte et suite à la stratégie de libéralisation des prix, Mr Raouf,
gérant de la société, constate une diminution remarquable de la rotation des stocks qui engendre une
augmentation de son besoin de financement à court terme et une insuffisance de trésorerie.
Mr Raouf sollicite votre assistance afin d’étudier sa situation financière, le coefficient de rotation des
stocks et de contribuer à faire des prévisions. Pour cela il vous demande de traiter les dossiers suivants :
DOSSIER 1 : ETUDE DE L’EQUILIBRE FINANCIER
A) Pour étudier la situation financière de la société, Mr Raouf vous communique le bilan fonctionnel le
31/12/N :
Emplois N Ressources N
Emplois stables 224 500 Ressources stables 255 000
Actifs courants : Passifs courants :
Stocks 135 000 Passifs courants hors trésorerie 195 000
Créances 100 500 Trésorerie du passif 25 000
Total des actifs courants 250 500 Total des passifs courants 220 000
Total des emplois 475 000 Total des ressources 475 000
Travail à faire :
1) A partir du bilan fonctionnel, calculer le fonds de roulement, le besoin en fonds de
roulement et la trésorerie nette.
2) Commentez l’équilibre financier de l’entreprise.
3) Quels sont les causes du BFR ?
B) Afin d’améliorer la situation financière de son entreprise, M.Raouf propose au début de janvier
N+1les deux solutions suivantes :
Première solution :
Il demande de ses clients d’accepter de payer la moitié de leurs créances en espèces et d’obtenir
un escompte de règlement de 2%
Travail à faire :
1) Déterminer le 01/01/N+1 :
a) Le montant de la nouvelle créance client
b) Le montant de la nouvelle trésorerie de l’actif
c) Le Besoin en fond de roulement
d) La Trésorerie nette

2) Commenter l’effet de cette proposition sur le BFR et la TN

Deuxième solution :
Il propose d’effectuer une promotion de 20 % ce qui permet de liquider la moitié des stocks
avec u ne marge commerciale de 30 %. (L’entreprise n’est pas assujettie à la TVA)
Travail à faire :
1) Déterminer le 01/01/N+1 :
a) Le montant de la nouvelle valeur du stock
b) Le montant de la nouvelle trésorerie de l’actif
c) Le Besoin en fond de roulement
d) La Trésorerie nette
2) Commenter l’effet de cette proposition sur le BFR et la TN
Exercice n°6 :
L’entreprise « TIJERI » est spécialisée dans la commercialisationen gros des articles cosmétiques.
Au 31/12N, le chef de l’entreprise décide d’utiliser l’excédent de trésorerie afin de réaliser un
investissement qui consiste à ouvrir un point de vente dans la zone touristique pour une valeur de
500 000 D.
A) Pour cela il vous remet un extrait du tableau de retraitement de son bilan fonctionnel
prévisionnel avant investissement établi au 31/12/N ci-dessous :

Totaux actifs courants(1) 1 000 000 Totaux passifs courants(2) 514 900
(1) Dont 300 000 D trésorerie de l’actif
(2) Dont 20 000 D trésorerie Du passif
Travail à faire
Calculer les ratios d’autonomie financière et d’endettementavant investissement
B) Pour financer le nouvel investissement à réaliser début janvier N+1, le chef de l’entreprise hésite
quant aux modes de financement à choisir :
Mode 1 :
 Prélèvement d’une somme de 100 000 D de la trésorerie
 Augmenter son capital pour 300 000 D par apport en numéraire
 Obtenir un emprunt bancaire pour 100 000 D remboursable sur 5 ans.
Mode 2 :
 Obtenir un emprunt bancaire pour le reste remboursable sur 5 ans.
Travail à faire
1) Calculer les ratios d’autonomie financière et d’endettement après investissement selon
chaque mode. Annexe 1
2) Quel sera le mode de financement à choisir sachant que l’entreprise exige :
- Un ratio d’endettement inférieur à 30%.
- Un ratio d’autonomie financière supérieur à 70%
3) Sachant que l’entreprise a choisi le mode 1 comme suit :
- Prélèvement d’une somme de 100 000 D de la trésorerie
- Augmenter son capital pour ? D par apport en numéraire
- Obtenir un emprunt bancaire pour ? D remboursable sur 5 ans.
a) Quel sera le montant de l’augmentation du capital pour avoir un ratio d’autonomie
financière égale à 80%.
b) En déduire le montant de l’emprunt.

Annexe 1 : Tableau de calcul des ratios après investissement

Mode 1 Mode 2
Ratios
Calculs Résultats Calculs Résultats
Autonomie financière
Endettement
(1) Arrondir à 2 chiffres après la virgule

Exercice n°7 :
A) L’entreprise « YOUSSEF » spécialisée dans la commercialisation des réchauds
électriquessouhaite connaître son besoin de financement de l’exercice N.
Pour ce faire, elle vous communique les éléments suivants :
Eléments Montants
Stocks au 31/12/N 18 000
Fournisseurs d’exploitation 17 228
Clients 36 000
Achats nets HTVA 19% 146 000
Ventes nettes TTC 240 000
Trésorerie nette (12 000)
Travail à faire :
1) Déterminez :
a. le stock moyen sachant que le stock initial est de 12 000 D.
b. le ratio de rotation des stocks.
c. la durée moyenne de stockage.
d. le délai crédit client.
e. e- le délai crédit fournisseur.
2) commentez la politique commerciale de l’entreprise
3) Déterminez le montant du besoin en fonds de roulement de l’entreprise. Déduisez le montant
du fondsde roulement
B) Pour assurer le financement de l’insuffisance de trésorerie, l’entreprise fait recours aux modes
de financement suivants :
1) Négocier à sa banque le 15/5/N des effets détenus en portefeuille :
Jours de
N° des Valeurs Taux TVA sur
Echéances banque Commissions HTVA
effets nominales d’escompte commission
à ajouter
112 4 000 30/06/N 3 jours
9 % l’an 4,500 D par effet 19 %
113 6 000 20/07/ N 3 jours
2) Demander un découvert de 2 mois pour ? D :
- Taux d’intérêt : 12% l’an
- Commission : 0,06% du montant de l’effet
Travail à faire :
1) Déterminez le montant de l’agio, en déduire le net de l’escompte
2) Calculez le montant de la trésorerie après l’opération d’escompte
3) Déterminez le coût du découvert.
4) Déterminez le coût total de l’opération de financement.

Série n°2 :
Exercice n° 1 :
On vous présente ci-dessous le schéma de la durée du cycle d’exploitation de L’entreprise
«CHAMS»:
Achats de matières
Flux réels Ventes
premières
Stockage de
Stockage de MP Production produits finis
d1 = 15 jours d2 = 20 jours d3 = 25 jours
Temps
D4 = 30 jours D5 = 15 jours
Flux Naissance d'une dette Naissance d'une

financiers fournisseur créance client
Règlement des dettes Règlement

fournisseurs descréances
clients
Décalage des flux entre les encaissements et les décaissements
=BFR
Les durées sont exprimées en jours de chiffre d’affaires hors taxe.

Travail à faire :
1) Déterminez la durée totale du cycle d’exploitation.
2) Déterminez le besoin en fonds de roulement en nombre de jours.
3) Sachant qu’une journée de chiffre d’affaires HTVA de l’entreprise est estimée à 400 D,
déterminez le montant du BFR.
4) Déterminer la valeur des stocks, des créances clients et des dettes fournisseurs
5) Quel doit être la valeur des créances client pour réduire le BFR de 20%
Exercice n°2 :
L’entreprise « AMAL » vous remet ces informations concernant son cycle d’exploitation :
1) La durée de stockage des matières premières : 12 jours.
2) La durée de production : 8 jours.
3) La durée de stockage des produits finis : 15 jours.
4) La durée du crédit fournisseur : 45 jours.
5) La durée du crédit client : 40 jours.
6) La durée des autres besoins d’exploitation : 10 jours
7) La durée des autres ressources d’exploitation : 10 jours
Travail à faire :
1) Déterminer les besoins d’exploitation en nombre de jours. (Durée du cycle d’exploitation)
2) Déterminer les ressources d’exploitation en nombre de jours.
3) Déterminer le besoin en fonds de roulement (BFR) en nombre de jours.
4) Déterminer la valeur du besoin en fonds de roulement (BFR) sachant qu’un jour de chiffre
d’affaires hors TVA est estimé à 800 D.
5) De combien faut il augmenter la durée fournisseur pour réduire le BFR de 20 %
Exercice n° 3:
Le chef de l’entreprise «RAYEN », spécialisée dans la fabrication et la vente des articles sanitaires,
vous communique les données ci-après afin de déterminer son besoin de financement d’exploitation :
 Durée de stockage des matières premières : 30 jours ;
 Durée du crédit fournisseurs : ? jours ;
 Durée des autres ressources d’exploitation : ? jours
 Durée de stockage des produits finis : 30 jours ;

 Durée de production : 20 jours ;

 Durée du crédit client : ? jours
 Durée des autres créances : 10 jours
NB : les durées sont exprimées en jours du chiffre d’affaires HTVA
Travail à faire :
1) Sachant que la durée du besoin de financement du cycle d’exploitation (durée du cycle
d’exploitation) est de 150 jours. Déterminer le délai crédit client
2) Sachant que le besoin en fonds de roulement (BFR) exprimé en nombre de jours est de 90 jours
et que le délai crédit fournisseur et le triple de celui des autres ressources d’exploitation.
Déterminer les deux inconnus
3) Sachant que le montant du BFR est de 58 500 D. Déterminer le montant d’une journée de chiffre
d’affaire HTVA
Exercice n° 4 :
Le chef de l’entreprise« imtiez » spécialisée dans la fabrication des produits d’hygiène pense au
financement de son cycle d’exploitation relatif à son nouveau projet d’investissement, pour cela il vous
communique les informations suivantes :
 Durée de stockage de matière première = ? jours
 Durée du cycle de production = 15 jours
 Durée de stockage des produits finis = 6 jours
 Durée du crédit client = ? jours
 Durée des autres besoins d’exploitation= 9 jours
 Durée du crédit fournisseur = 20 jours
 Durée des autres ressources d’exploitation= 10 jours
NB : les délais sont exprimés en jours de chiffre d’affaires
Travail à faire :
1) Sachant qu’une journée de chiffre d’affaires HTVA est estimée à 400 D et que le montant du
BFR est de 12 000 D. Déterminer le BFR exprimé en jours
2) Déterminer la durée du besoin de financement d’exploitation.
3) Sachant que la durée du crédit client est le double de celle du stockage de matière première.
Déterminer les deux inconnus
4) Sachant que le gérant doit tenir compte de ce BFR lors du calcul de son besoin de
financement d’investissement, dire par quels moyens l’entreprise pourra financer ce besoin
en fonds de roulement.
5) Finalement le gérant a décidé ce qui suit :
 Réduire le BFR en jour
 Augmenter le délai du crédit fournisseur et réduire le délai du crédit client
a) Quel sera l’augmentation maximale de la durée crédit fournisseur et la diminution
maximale de la durée crédit client pour avoir un BFR nul
b) Pour réduire le BFR en jour de 40 %. Déterminer en nombre de jour l’augmentation de la
durée crédit fournisseur et la diminution de la durée crédit client sachant que
l’augmentation de la durée fournisseur est le triple de la diminution de la durée crédit
client

Série n°3 :
Exercice n°1 :
L’entreprise « EL NASER » est spécialisée dans la fabrication et la vente des sacs en cuir pour
femme.
L’entreprise se trouve souvent confrontée à un besoin de fonds de roulement et supporte des
charges financières résultant du financement de ce besoin.
Le chef de l’entreprise est conscient de ce problème et ne cesse de rechercher des solutions.
Pour cela il exploite votre présence dans l’entreprise en tant que stagiaire et il vous confie certains dossier
afin d’analyser sa situation financière, de contribuer à faire des prévisions et de trouver des solutions pour
le financement du besoin en fonds de roulement.
A cet effet il vous communique les dossiers suivants :
Dossier n°1 : Etude de l’équilibre financier
Au 31/12N, le chef de l’entreprise remet à votre disposition un extrait du tableau de retraitement de
son bilan fonctionnel ci-dessous :
Emplois Montant Montant
Emplois stables 138150 Ressources stables (dont 100 000 D 146180
Actifs courants (sans trésorerie) ……….. des ressources propres)
Trésorerie d’actif 1500 11 820
Passifs courants (sans trésorerie) ……..
Trésorerie du passif
Totaux des emplois ……… Totaux des ressources 164000
Stock initial de produits finis : 18000 D
Stock final de produit finis : 12000 D
Stock final de matières premières : 8 000 D
Coût de production des produits fabriqués : 399 000 D
Rotation du stock des produits finis du secteur : 40 fois
Travail à faire
1) Etudier l’équilibre financier en complétant l’annexe 1
2) Calculer les ratiosde l’annexe 2. Commenter
3) Quelle est la cause du besoin en fonds de roulement
Dossier 2 : Choix du mode de financement d’exploitation :
Pour financer l’insuffisance de trésorerie début mois de janvier N+1 il décide de recourir à l’un
des deux modes de financement suivants :
Mode n°1 : Obtenir un découvert bancaire dans les conditions suivantes :
 Taux d’intérêt 10% l’an
 Commission du plus fort découvert HTVA 19% : 0.05%
 Nombre de mois : 1,5 mois
Mode n°2 : Escompter le 05/01/N+1 les effets tirés sur les clients pour 6 000 D dans les conditions
suivantes :
 Echéance : 28/02/N+1
 Taux d’escompte 8 % l’an
 Commissions fixes totales HTVA : 8 D. (TVA 19 %)
Travail à faire :
1) Déterminer la valeur nette d’escompte
2) Déterminer le coût de l’escompte
3) Déterminer le coût du découvert
4) Quelle est le mode de financement à choisir ? justifier.
Dossier 5 : Investissement et choix du mode de financement
Le chef de l’entreprise décide d’acquérir début Avril N+1 un nouveau camion pour une valeur de
40 000 D HTVA 19%.
Pour le financement du coût d’acquisition HTVA, et en absence d’une trésorerie suffisante il décide de
recourir aux deux modes de financement suivants :
 Premier mode : Financement mixte : Obtenir un emprunt pour 25000 D et compléter le reste par
un prix de cession d’un terrain qui a été acquis pour 5 000 D.
 Deuxième mode :financement 100 % par emprunt remboursable par 5 annuités constantes au taux
de 10 % l’an.

Le choix du mode de financement est effectué sur la base du ratio de l’autonomie financière. Pour cela le
chef de l’entreprise vous communique le bilan fonctionnel prévisionnel au 31/03/N+1 : (avant
investissement)
Emplois stables 130 000 Ressources propres 156 000
Dettes financières 28000
Actifs courants 78 000 Total Ressources stables 184 000
Passifs courants 24 000
Totaux des emplois 208 000 Totaux des ressources 208 000
Travail à faire :
1) Déterminer avant l’investissement le ratio d’autonomie financière prévisionnel de
l’entreprise
2) Présenter le bilan fonctionnel prévisionnel condensé après investissement selon le mode 2 :
annexe 3
3) Déterminer après l’investissement le ratio d’autonomie financière prévisionnel de
l’entreprise selon chaque mode
4) Quel est le mode de financement à choisir sachant que l’entreprise exige un ratio
d’autonomie financière supérieur à 69%
Annexe 1tableau d’analyse de l’équilibre financier :
Eléments Calculs N COMMENTAIRES
FDR =
…………………
- ……………….
BFR
=………………….
- ………………...
TN =
………………….
- ………………...
Annexe 2 : Tableau de calcul des rations

Ratio Formule Calcul N N-1 Secteur Commentaire
Investissement 50% 45 %
Part de stock
20 % 15 %
dans l’actif

Rotation des
stocks de 10 fois 20 fois
produits finis
Liquidité
2,5 2,2
générale
Liquidité
1,8 2
réduite
Liquidité
20% 20%
immédiate
Annexe 3 : bilan fonctionnel condensé selon le mode 2

Emplois stables …………….. Ressources propres 156 000
Dettes financières ………….
Total Ressources stables ……………
Actifs courants 78 000 Passifs courants 24 000
Totaux des emplois ………. Totaux des ressources …………
Exercice n°2
L’entreprise « PANTAMOD » est spécialisée dans la fabrication et la vente des pantalons en jean
désire acquérir une nouvelle machine afin d’augmenter la capacité de production
Le directeur financier hésite quant au mode de financement à choisir, pour ce faire il vous
communique les informations suivantes :
 Total ressources propres : 307 000 D
 Total des dettes financières avant investissement : 25 000 D
 Valeur de la nouvelle machine : 120 000 D
Travail à faire :
Sachant que le directeur financier ne veut pas dépasser un ratio d’endettement de 25%.
Déterminer
a) Le ratio d’endettement avant investissement
b) Le montant maximum à emprunter pour que le ratio d’endettement soit égal à 25%
c) Le montant à payer par des fonds propres

Exercice n°3 : (d’après bac 2017 session de contrôle)

Le gérant de la société est préoccupé par la dégradation de la trésorerie alors que les ventes
augmentent régulièrement ces dernières années. Vous êtes sollicité par le gérant pour l’éclairer et lui
proposer des solutions.
Un travail préparatoire a été effectué. Celui-ci a permis d’établir pour l’année 2016 la formation du BFR de
la société. Afin de vous aider dans votre analyse, vous disposez de données historiques et de données
concernant le secteur d’activité en annexe B.
Travail à faire :
1) A partir du bilan fonctionnel de la société (Annexe A), déterminez en justifiant les
calculs, le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette.
Vérifiez par le calcul la relation liant le FDR, le BFR et la TN. Commentez les résultats
obtenus.
2) En exploitant les données des annexes A et B, calculez et commentez les ratios de
l’annexe 2
3) Indiquez sommairement les raisons de la dégradation de la situation financière de la
société et proposez des solutions pour y remédier.
4) Quels sont les moyens de financement à court terme que pourrait proposer la banque à
la société pour pallier au déficit de trésorerie actuel ?
5) Outre ces outils de financement à court terme, dites quels sont les moyens de
financement que pourrait mettre la société en œuvre pour rétablir durablement
l’équilibre financier et sa trésorerie.
6) Le gérant de la société souhaiterait financer le déficit de trésorerie par un emprunt
remboursable dans 4 ans. Précisez quel serait l’impact d’une telle décision sur
l’autonomie financière de la société.
Annexe A : Bilan fonctionnel condensé au 31/12/2016 (valeurs en dinar)
Emplois stables 1 000 000 Ressources stables (2) 1 200 000
Actifs courants (hors trésorerie) (1) 595 000 Passifs courants (hors trésorerie) (3) 245 000
Trésorerie de l’actif 5 000 Trésorerie du passif 155 000
Total 1 600 000 Total 1 600 000
1) Dont clients et comptes rattachés : 300 000 D
2) Dont ressources propres : 607 400 D
3) Dont fournisseurs et comptes rattachés : 200 000 D
Annexe B : Ratios et données historiques
1. Ratios
Entreprise Valeur moyenne secteur
Ratios
2015 d’activité
Durée moyenne de stockage de matières
95 jours 45 jours
premières
Durée moyenne de stockage de produits finis 32 jours 35 jours
Durée moyenne du crédit fournisseur 90 jours 100 jours
Durée moyenne du crédit client 60 jours 50 jours
Ratio d’autonomie financière 0,6 0,5
2. Données historiques
1) Stock moyen des matières premières : 150 000 D
2) Coût d’achat de matières premières consommées : 600 000 D
3) Stock moyen de produits finis : 100 000 D
4) Coût de production des produits finis vendus : 1 200 000 D
5) Achats nets TTC : 800 000 D
6) Chiffre d’affaires nets TTC : 1 800 000 D

Annexe 2 : Calcul et commentaire des ratios

Entreprise 2016 Commentaire
Ratios (formule chiffrée et (comparaison dans le temps et dans
résultat) l’espace)
Durée moyenne de
stockage de matières
premières
Durée moyenne de
stockage de produits finis
Durée moyenne du crédit

fournisseur
Durée moyenne du crédit

client
Ratio d’autonomie
financière
Dossier 3 : Financement du cycle d’exploitation

L’analyse de la diversification menée au sein de la société STYLE CONFECTION a permis de conclure sur
sa rentabilité sur le plan économique. Le gérant de la société s’interroge sur les modalités de financement
du BFR.
A/ Calcul du FDR en nombre de jours de chiffre d’affaires hors taxes
Pour parfaire l’analyse et avoir un aperçu du risque lié au financement de l’exploitation, le gérant vous
demande de faire l’analyse du retour sur le besoin en fonds de roulement. Le responsable du service
comptable a donc terminé le calcul des besoins et des ressources d’exploitation exprimés en jours de
chiffre d’affaires hors taxes dont il vous fournit les résultats suivants :
7) Stockage des matières premières : 11,4 jours
8) Stockage de produits finis : 23,6 jours
9) Délai crédit clients : 70,8 jours
10) Autres besoins d’exploitation : 10,2 jours
11) Délai crédit fournisseurs : 40 jours
12) Autres ressources d’exploitation : 9 jours
Travail à faire
1) Précisez l’utilité de la détermination du BFR exprimé en jours de chiffre d’affaires
hors taxes.
2) Déterminez le BFR exprimé en jours de chiffre d’affaires hors taxes.
3) Sachant que la trésorerie minimale exigée par le gérant est de 5 jours de chiffre
d’affaires hors taxes :
a) Calculez le fonds de roulement exprimé en jours de chiffre d’affaires hors taxes.
b) Exprimez le FDR en valeur pour un chiffre d’affaires hors taxes par jour est de
5 350 D.

4) En exploitant les résultats obtenus précédemment, montrez que le montant de

l’insuffisance des ressources stables pour financer le cycle d’exploitation est de
185 200 D.
5) Indiquez au gérant les solutions envisageables pour limiter le besoin de financement.
Argumentez vos propositions.
6) Actuellement, les clients ne bénéficient pas d’escompte de règlement. Toutefois, face
aux difficultés financières rencontrées par la société, le gérant envisage de proposer
aux clients un escompte de règlement pour un paiement au comptant.
a) Quel est l’impact de cette proposition sur le BFR.
b) Indiquez la diminution du BFR exprimée en jours de chiffre d’affaires hors taxes si tous
les clients optent pour le règlement au comptant.
B/ Financement du BFR
Pour absorber le déficit de trésorerie récurrent de 185 200 D causé par l’insuffisance des
ressources stables, le gérant de la société envisage d’augmenter le capital par de nouveaux apports en
numéraires et d’obtenir un crédit bancaire. Il souhaite que l’équilibre financier de son bilan soit maintenu et
que le taux d’endettement soit acceptable afin de garder une certaine indépendance financière.Avant de
négocier le montant de l’emprunt avec son banquier, le gérant souhaite s’assurer de l’indépendance
financière vis-à-vis des banquiers, il désire avoir un ratio d’autonomie financière de 0,5 soit 50%.
Travail à faire
1) Compte tenu de l’exigence du gérant, déterminez le montant de l’augmentation du
capital et celui de l’emprunt.
2) En exploitant le tableau de remboursement de l’emprunt (Annexe 3).
3) Déterminez le montant de l’emprunt.
4) Déterminez le mode de remboursement de l’emprunt
5) Complétez le tableau de remboursement de l’emprunt (Annexe 3).
Période CRDDP Intérêts Amortissements Annuités CRDFP
4 2 000 27 000 0
Exercice n°4 :
On vous communique le bilan fonctionnel de l’entre prise AMAL spécialisée dans la fabrication des
cartables en cuir :
Annexe A : Bilan fonctionnel
Emplois N N -1 Ressources N N-1
Ressources stables
Totaux emplois stables 440 000 400 000 Ressources propres …… 520 000
Dettes financières 120 000 88 000
Totaux des ressources stables ……. 608 000
Actifs Courants
Stocks …….. 156 000 Passif Courants
Clients et Comptes rattachés ……… 106 200 Fournisseurs & C rattachés ……. 21 400
Autres actifs courants 7 250 3 800 Autres passifs courants 46 400 38 600
Trésorerie de l’actif ……. 4 000 Trésorerie du passif …….. 2 000
Totaux des actifs Courants ……… 270 000 Totaux des passifs Courants …….. 62 000
Total des Emplois 800 000 670 000 Total des Ressources ……. 670 000

Informations complémentaires relatives à l’année N :

 Ratio d’endettement : 20 %
 Chiffre d’affaires TTC : 1 400 000 D
 Stock initial de matière première : 15 600 D
 Stock moyen en valeur de matière première : 18 000 D
 Achats de biens et services TTC : 472 000 D
 Stock final de produit fini : 183 600 D
 Stock moyen en valeur de produit fini : 162 000 D
 Achat HTVA de matière première : 94 800 D
 Main d’œuvre directe : 400 000 D
 Autres charges de fabrication : 363 200 D
 Délai de recouvrement des créances clients : 36 jours
 Délai de paiement des dettes fournisseurs : 18 jours
Travail à faire :
1) Compléter le bilan fonctionnel (justifier vos calculs)
2) Déterminer les ratios suivants :
 Autonomie financière
 Rotation de stock de matière première. En déduire la durée moyenne de stockage
 Rotation de stock de produit fini. En déduire la durée moyenne de stockage
3) Sachant que les frais de distribution sont de l’ordre de 90 000 D.
a) Le coût de production des produits vendus
b) Le coût de revient des produits vendus
c) Le chiffre d’affaires HTVA 19%. (arrondir au millier de dinar le plus proche)
d) La marge globale
e) Le taux de marge par rapport au prix de vente HTVA. (arrondir à 2 chiffres après la
virgule)
4) Quel sera le montant maximum à emprunter afin de garder un ratio d’endettement égal à 30
%
5) L’entreprise désire acquérir une machine pour 280 000 D. Quel sera le montant de
l’augmentation de capital et celui de l’emprunt afin de garantir un ratio d’autonomie
financière égale à 80 %.
Exercice n°5 :( d’après bac 2019 session principale)
L'entreprise « ALUMATLAS » est spécialisée dans la fabrication et la pose de produits en aluminium
(portes et fenêtres) répondant aux exigences et aux normes actuelles en termes d'étanchéité à l'air et à
l'eau, d'isolation thermique et acoustique et de sécurité. Sa clientèle est formée actuellement de
professionnels principalement les promoteurs immobiliers. Ces dernières années, elle a connu une
croissance satisfaisante liée à son chiffre d'affaires réalisé. Néanmoins, la rentabilité économique reste
inférieure à ce qu'elle espérait réaliser.
L'entreprise « ALUMATLAS » veut analyser sa situation actuelle pour prendre les décisions
adéquates lui permettant d'envisager son avenir avec plus de sécurité et de réaliser ses attentes. Pour
cela, elle vous demande de l'assister sur les dossiers suivants:
Dossier n° 1: Analyse de la situation actuelle de l'entreprise
A- Analyse de la situation financière
L'entreprise « ALUMATLAS » souhaite analyser sa situation financière pour s'assurer du respect de
l'équilibre financier. Elle vous communique le bilan fonctionnel des exercices 2017 et 2018 (annexe n° 2)
ainsi que les informations suivantes:
Eléments 2017
Ratio d'autonomie financière 0,55
Délai crédits clients 45 jours
Délai crédits fournisseurs 60 jours
Achats nets TTC 1 053 600 D
Ventes nettes TTC 3 610 800 D
Travail. à faire:
1) Calculez pour l'année 2017:
a. Les créances
b. Les ressources propres
c. Les dettes financières
d. Les dettes fournisseurs

2) Complétez l'annexe n° 2
3) A partir du bilan fonctionnel et en justifiant les calculs nécessaires, complétez l'annexe n °3.
Dossier n° 3 : Création d'un salon d'exposition

L’entreprise « ALUMATLAS » envisage de réaliser, au début de l’année 2019, un investissement
HTVA de 250 000 D pour la création d’un salon d’exposition.
Sources de financement de l’investissement HTVA
L’entreprise compte financer son investissement comme suit :
1) Prélèvements sur les fonds propres constitués par :
2) La capitalisation de 5 placements annuels de 10 000 D chacun rémunérés au taux d’intérêts
composés de 8% l’an, sachant que le dernier placement a eu lieu au 02/01/2018.
3) Le retrait de la somme de 36640 D de ses disponibilités.
4) Le reste par emprunt bancaire
Avant de prendre la décision de contracter l’emprunt bancaire, l’entreprise exige que :
1) L’équilibre financier minimum soit préservé
2) Le ratio d’autonomie financière soit supérieur à 0,5
L’entreprise « ALUMATLAS » vous fournit, préalablement à l’obtention de l’emprunt, les informations
suivantes :
3) Ressources stables : 1 586 000 D dont dettes financières 634 400 D
4) Emplois stables : 1 300 000 D
Travail à faire
1) Comment peut-on qualifier ce mode de financement ?
2) Calculez la valeur acquise des 5 placements au 02/01/2019 (arrondir le résultat au dinar
supérieur)
3) Vérifiez que le montant de l’emprunt est de 150 000 D.
4) Déterminez après obtention de l’emprunt et la réalisation de l’investissement :
a. Le fonds de roulement (FDR)
b. Le ratio d’autonomie financière
5) Dites si l’entreprise est capable d’obtenir l’emprunt. Justifiez.
Choix entre deux banques

L’entreprise « ALUMATLAS » décide de contracter un emprunt auprès de l’une des deux banques
qui exigent les conditions suivantes :
Eléments Banque A Banque B
Montant de l’emprunt 150 000 D 150 000 D
Taux d’intérêt annuel 10,5% 10%
Durée de remboursement 5 ans 5 ans
Mode de remboursement Amortissements constants Annuités constantes
Taux d’impôt sur les bénéfices : 25%
Taux d’actualisation : 12% l’an
Travail à faire
1) Pour la banque A :
a. Calculez l’amortissement de l’emprunt
c. Complétez l’annexe 5
2) Pour la banque B :
a. Calculez l’annuité de remboursement de l’emprunt
c. Complétez l’annexe 6
3) En se basant sur le total des décaissements annuels nets actualisés, quelle serait la
banque à retenir par l’entreprise « ALUMATLAS » ? Justifiez.

Annexe 2 Bilan condensé (2017 et 2018) ( Sommes en dinars)

Emplois 2017 2018 Ressources 2017 2018
Emplois stables 1 300 000 1 300 000 Ressources stables :
Actifs courants Ressources propres …….. 951 600
Stocks 158 000 170 000 Dettes financières …….. 634 400
Créances ……… 487 460 Total 1 520 000 1 586 000
Autres créances 101 000 90 400 Passifs courants
Disponibilités 90 650 142 540 Dettes fournisseurs ……… 210 720
Dettes fiscales et sociales 405 400 393 680
Total des actifs courants ……….. 890 400 Total des passifs courants ………. 604 400
Totaux ………. 2 190 400 Totaux ………. 2 190 400
Annexe n° 3 Indicateurs de l'équilibre financier
Indicateurs 2017 2018 Variations Commentaires
FDR
BFR
TN
Annexe n° 5 Tableau de calcul des décaissements annuels net actualisés (Banque A)

Eléments 1 2 3 4 5
Amortissements (Fraction de
l'emprunt)
(+) Intérêts 12 600,000 9 450,000 6 300,000 3 150,000
(-) Economies d'impôt sur intérêts 3 937,500

Décaissements nets 41 812,500 39 450,000 37 087,500 34 725,000 32 362,500
(× ) Coefficient d'actualisation 0,892 857 0,797 194 0,711 780 0,635 518 0,567 427
Décaissement annuels nets
37 332,583
actualisés
Total des décaissements annuels net actualisés :
Annexe n° 6 Tableau de calcul des décaissements annuels net actualisés (Banque B)

Eléments 1 2 3 4 5
Amortissements (Fraction de
24 569,625
l'emprunt)
(+) Intérêts 12 543,038 9 840,379 6 867,454 3 597,254
(-) Economies d'impôt sur intérêts 899,314
Décaissements nets
(× ) Coefficient d'actualisation 0,892 857 0,797 194 0,711 780 0,635 518 0,567 427
Décaissement annuels nets 31 981,803 29 044,859 26 413,821 24 056,111 21 942,579
actualisés
Total des décaissements annuels net actualisés :

Exercice n°6 :
A) L’entreprise « TASNIM » est spécialisée dans la fabrication et la vente des jouets pour enfants.
Le gérant de l’entreprise désire connaitre, en 2020, le besoin de financement de son cycle d’exploitation
ainsi que les moyens nécessaires pour financer ce besoin considéré comme structurel.
Pour cela il vous communique les informations prévisionnelles suivantes :
 La durée de stockage des matières premières : 10 jours
 La durée de production : 15 jours
 La durée de stockage des produits finis : 6 jours
 La durée du crédit fournisseur : 30 jours
 La durée du crédit client : 60 jours
 Autres ressources d’exploitation : 11 jours
NB : les durées sont exprimées en jours de chiffres d’affaires HTVA
Le chiffre d’affaires annuel (360 jours) a été estimé durant 2020 pour 216 000 D
Travail à faire :
1) Déterminer la durée du cycle d’exploitation
2) Déterminer le BFR en jours. En déduire sa valeur
3) Par quoi peut être financé ce besoin en fonds de roulement ?
B)Le gérant vous remet les informations suivantes figurantes au bilan fonctionnel au 31/12/2020:
 Créances de clients : 37 000 D
 Dettes fournisseurs : 28 000 D
 Stocks : 30 000 D
 Autres créances courantes : 20 000 D
 Autres dettes courantes : 15 000 D
 Trésorerie de l’actif : 18 000 D
Travail à faire :
1) Déterminer le besoin en fonds en fonds de roulement réel.
2) Vérifier que l’insuffisance des ressources d’exploitation est de 14 000 D.
3) Par quels moyens peut-on financer cette insuffisance ?
4) Quel aurait été le montant de la rubrique dettes fournisseurs pour absorber cette
insuffisance ?
Exercice n° 7 :
L’entreprise « EL AMAL » est spécialisée dans la fabrication et la vente des chaises en plastique.
Afin de mieux connaitre les causes de son besoin en fonds de roulement, le chef de l’entreprise vous
communique les informations au 31/12/N relatives à l’année N qui vient de s’écouler ainsi que des
informations complémentaires au 31/12/N-1.Voir annexe A.
Travail à faire :
1) Déterminer pour l’année N :
a) Le coût d’achat des matières consommées
b) Le coût de production des produits fabriqués
c) Le coût de production des produits vendus
2) Compléter en justifiant les calculs l’annexe 1. Commenter et préciser l’effet d’une telle
situation sur le besoin en fonds de roulement.
3) Déterminer le montant de la trésorerie nette. En déduire le FDR

Annexe A : informations relatives à l’année N

Stock de matière première (plastique) au 31/12/N 18 800 kg valorisés à 47 000 D
Stock de produits finis au 31/12/N 5 000 chaises valorisées à 35 000 D
Quantité vendue durant l’année N 50 000 chaises
Prix de vente unitaire HTVA 19% 12 D
Achats HTVA 19 % de l’année N 184 000 D
Emprunt non courant 10 000 D
Main d’œuvre directe 120 000 D
Autres charges fixes de production 30 000 D
Autres charges variables de production 20 000 D
Charges de distribution 20 000 D
Clients et comptes rattachés Représente 10% des ventes TTC de l’année N
Fournisseurs et comptes rattachés Représente 5% des achats TTC de l’année N
Autres dettes courantes 7 000 D
Concours bancaires 3 500 D
Autres créances courantes 7 000 D
Liquidités 1 500 D
 Stocks au 31/12/N-1 : 98 000 D (dont 55 000 D de produit fini)
Annexe 1 : Tableau de calcul des coefficients de rotation
Eléments Calculs N-1 N Secteur
Stock moyen de
matière ………..
première
Stock moyen de
………..
produit fini
Rotation de
stock de matière 6 fois ……….. 10 fois
première
Rotation de
stock de produit 12 fois ……….. 20 fois
fini
Durée de
stockage de
……….. ……….. 36 jours
matière
première
Durée de
stockage de ……….. ……….. ……
produit fini

Série n°4 : (d’après bac 2020 session principale)

L'entreprise « ART & ARTISANAT » a retenu l'unité de production n° 2. Elle projette de financer son
coût d'acquisition (1 200 000 D) par:
- une partie de sa trésorerie;
- le prix de cession des anciennes machines soit 250 000 D;
- une augmentation du capital par apport en numéraire;
- un emprunt bancaire remboursable par 5 amortissements constants.
Avant de prendre cette décision, l'entreprise souhaite s'assurer de son équilibre financier et de mesurer
sa capacité à financer cet investissement. Pour ce faire, elle vous communique le bilan fonctionnel avant la
réalisation de l'investissement en annexe C.
Travail à faire:
1) Calculez et commentez les indicateurs de l'équilibre financier (FDR; BFR et TN).
2) Sachant que l'entreprise désire garder une liquidité immédiate de 150 000 D et un ratio
d'autonomie financière de 50 % :
a. Calculez l'excédent de la trésorerie susceptible d'être utilisé par l'entreprise pour
financer partiellement l'investissement.
b. Déterminez l'insuffisance des ressources externes pour financer l'investissement.
c. Déterminez le montant de l'augmentation du capital.
3) Pour l'emprunt:
a. Calculez le montant de l'emprunt.
b. Déterminez le taux d'intérêt exigé par la banque sachant que le premier intérêt est de 71
500 D.
4) Complétez le tableau de remboursement de l'emprunt Annexe n° 5
5) Sachant que le taux d'impôt sur les bénéfices est de 25 % et le taux d'actualisation est de
12 % l'an Annexe D, complétez le tableau des flux nets de trésorerie actualisés et déduisez
le coût net de financement Annexe n° 6.
6) L'entreprise juge que l'unité de production sera retenue si la valeur actualisée nette (VAN)
est supérieure à 2 500 000 D et le coût de financement ne dépasse pas 1 000 000 D, quelle
serait la décision à prendre?
Annexe C : Bilan fonctionnel au 31/12/2019 (Sommes en dinars)
Ressources stables dont 55 %
Emplois stables 3525000 4 500 000
ressources propres
Actifs courants dont trésorerie de Passifs courants
1 850 000 875 000
l'actif 250 000 D (trésorerie du passif nulle)
Total des emplois 5 375 000 Total des ressources 5 375 000
Annexe n ° 5 :
Tableau de remboursement de l'emprunt
Capital restant Capital restant
Intérêts
Périodes dû en début Amortissement Annuités dû en fin de
(………%)
de période période

Annexe n° 6:
TABLEAU DES FLUX NETS DE TRESORERIE ACTUALISES
(Valeurs en dinars)
Années
0 1 2 3 4 5
Eléments
Décaissement :
 Coût de l’investissement 1 200 000
 Paiement des intérêts
 Remboursement du principal
Totaux des décaissements 1 200 000

Encaissements :
 Montant de l’emprunt
 Valeur résiduelle
 Economie d’impôt sur les
amortissements du bien
 Economies d’impôt sur les
intérêts
Totaux des encaissements
Flux nets de trésorerie =
(Encaissements -
décaissements)
Coefficient d’actualisation 12 % 1 0,892 857 0,797194 0,711 780 0,635 518 0,567 427
Flux nets de trésorerie

actualisés
NB : Arrondir les flux nets de trésorerie actualisés au dinar inférieur
Coût net de financement =

Série n° 5 :
L’entreprise « AL IMTIEZ » est spécialisée dans la fabrication des housses de voiture en tissu. Sa
clientèle est composée des grossistes et des grandes surfaces.
Après 10 ans d’expérience et bien satisfaite de la progression de son activité dans un
environnement très concurrentiel, l’entreprise se trouve confrontée à plusieurs problèmes, dont la
résolution lui permettrait d’envisager l’avenir avec plus de sécurité, le maintien de l’équilibre financier,
l’amélioration de la rotation des stocks et l’impact d’un éventuel investissement sur l’équilibre financier.
Engagé dans le service de contrôle de gestion, vous êtes chargé par le gérant M. Karim de traiter
les dossiers suivants :
Dossier n°1 : Analyse de la situation financière :
A la fin de l’année N, le chef de l’entreprise décide d’étudier sa situation financière
Pour cela il vous communique le bilan fonctionnel au 31/12/N en annexe A, et les ratios de l’annexe B et
il vous demande de lui donner des éclaircissements et de lui répondre à certaines questions.
Travail à faire :
1) Compléter et étudier l’équilibre financier en annexe 1
2) Sachant que le FDR de l’année N a été estimé à 25 jours de chiffre d’affaires HTVA 19%.
Déterminer le montant de l’excédent des ressources stables sachant qu’un jour de chiffre
d’affaires HTVA est estimé à 7 000 D.
3) Commenter la situation financière de l’entreprise en exploitant l’annexe B tout en précisant
les causes de l’augmentation du besoin en fonds de roulement et la diminution de la
trésorerie nette.
4) Rédiger une note qui explique la situation financière de l’entreprise et qui propose des
solutions afin d’améliorer davantage cette situation (au moins deux solutions)
Dossier n°2 : Investissement et financement :
A) Au début du mois de janvier de l’année N+1, et dans le but de réduire son besoin en fonds de
roulement, l’entreprise a décidé d’acquérir en premier lieu un nouveau camion afin d’assurer la livraison
des produits finis à ses clients permettant d’augmenter la rotation des stocks et d’essayer en deuxième
lieu de réduire les créances client.
Pour l’acquisition du nouveau camion, elle hésite entre deux camions dont les caractéristiques sont
les suivantes :
Eléments Camion MAZDA Camion HUNDAI
Coût d’acquisition HTVA 19% 90 000 D 85 000 D
Durée de vie 6 ans 5 ans
Durée du projet 5 ans 5 ans
Système d’amortissement Linéaire Linéaire
Valeur résiduelle VCN Nulle
Cash flow annuel générés par l’investissement 35 000 D 32 000 D
Taux d’actualisation 10%
Travail à faire :
Quel camion doit-on choisir en adoptant les critères suivants :
a) Valeur actuelle nette
b) Délai de récupération du capital investi
B) Pour le financement du coût d’acquisition HTVA du camion MAZDA choisi, le chef de l’entreprise
propose ce qui suit :
- Emprunter une somme de 75 000 D
- Prélever le reste sur la trésorerie de l’actif pour une valeur de 15 000 D
Travail à faire :
Sachant que l’entreprise exige :
- Un ratio d’endettement après investissement inférieur à 30 %
- Un coût net de financement inférieur à 60 000 D (voir annexe 2)
- Un fonds de roulement après investissement supérieur à 200 000 D
Compléter l’annexe 2 et dire si l’entreprise peut réaliser cet investissement ? Justifier

C) Sachant que le gérant a décidé finalement de :

- Emprunter une somme de 50 000 D de la banque remboursable sur 5 ans.
- Prélever le reste sur la trésorerie de l’actif pour une valeur de 40 000 D
Afin de se procurer des fonds nécessaire (trésorerie de l’actif) et de réduire son besoin
d’exploitation, le gérant de l’entreprise a décidé début janvier N+1 de réduire ses créances envers ses
clients. Pour cela et après une négociation il a pu convaincre les clients de payer la moitié de leurs
créances le 02/01/N+1 moyennant l’obtention d’un escompte de règlement de 2%.
Travail à faire :
1) Déterminer le montant a encaissé par l’entreprise début janvier N+1 puis déterminer le
montant de la créance client restante.
2) Quel sera l’effet de cette opération sur la trésorerie de l’actif. Déduire le montant de la
trésorerie de l’actif après cette opération
3) Est-ce que le gérant de l’entreprise peut prélever la somme de 40 000 D de la trésorerie de
l’actif ?
Si oui déterminer le montant de la trésorerie de l’actif restant
Annexe A : Bilan fonctionnel

Total des emplois stables 808 000 Ressources stables
Totaux actifs courants dont 20 000
trésorerie d’actif Passifs courants dont
292 000
45 000Trésorerie du passif 100 000
Annexe B : Tableau de calcul des ratios avant investissement
Ratios N-1 N Secteur
15 fois 8 fois 20 fois
Rotation de stocks de matières premières
25 fois 20 fois 35 fois
Rotations de stocks de produits finis
40 jours 60 jours 40 jours
Délai crédit client
30 jours 20 jours 45 jours
Délai crédit fournisseur
Extrait des tables financières : Taux 10 %

n
(1i) 1 1 (1i)
n
i
n 1i 
n
1i 
n
i i 1(1i)
n
1 1,100 000 0,909 091 1,000 000 0,909 091 1,100 000 0
2 1,210 000 0,826 446 2,100 000 1,735 737 0,576 190 5
3 1,331 000 0,751 315 3,310 000 2,486 852 0,402 114 8
4 1,464 100 0,683 014 4,641 000 3,169 866 0,315 470 8
5 1,610 510 0,620 921 6,105 100 3,790 787 0,263 797 5
6 1,771 561 0,564 474 7,715 610 4,355 261 0,229 607 4
7 1,948 717 0,513 158 9,487 171 4,868 419 0,205 405 5
8 2,143 589 0,466 507 11,435 888 5,334 926 0 ,187 444 0
9 2,357 948 0,424 098 13,579 477 5,759 024 0,173 640 5
10 2,593 742 0,385 543 15,937 425 6,144 567 0,162 745 4

Annexe 1 : Indicateurs de l’équilibre financier

Eléments Calculs N-1 N VARIATION
FDR =
…………………………
………………… 180 000 ……......
………………………..
- ……………….
BFR
…………………………
=…………………. ………… ……...... 38 000
………………………..
- ………………...
TN =
…………………………
…………………. (15 000) ……...... …………
………………………..
- ………………...
Annexe 3 : Tableau de calcul des flux nets actualisés et du coût net de financement
Années 0 1 2 3 4 5
Décaissements : 90 000 15 000 14 000 13 000 12 000 11 000
Encaissements 50 000 5 000 4 750 4 500 4 250 19 000
Flux net de trésorerie - 40 000 - 10 000
Coefficients d’actualisation 1 0,909 091
Taux 10%
Flux nets actualisés (1) - 40 000
Coût net de financement
(1) Arrondir au dinar inférieur

Série n° 6 :
La SARL « MODA » créée il y a dix ans dans le Sud de la Tunisie, elle est spécialisée dans la
confection de vêtements pour femmes, cette société a traversé des années de crise en dégageant des
résultats déficitaires successifsnotamment en raison de l’importation de très nombreux produits fabriqués
dans l’Europe et les pays asiatiques et connaît aujourd’hui un léger regain de croissance dû à l’esprit
créatif des jeunes stylistes récemment recrutés.
En dépit de cette évolution, l’exercice 2018 s’est soldé par une perte comptable. Afin d’assurer sa
survie, des mesures structurelles ont été adoptées début 2019 pour tenter de redresser la situation parmi
lesquelles figure un investissement dans un nouveau matériel de fabrication destiné à accroître la
productivité de l’entreprise.
Conscient de l’enjeu que représente la maitrise de la situation financière, le gérant décide

d’étoffer son contrôle de gestion et vous embauche en tant qu’assistant de gestion junior.
Vous seconderez monsieur le gérant sur les dossiers suivants :
Dossier n°1 : Etude de la situation financière
Afin de mener un diagnostic financier fin 2018 et se préparer à des éventuels investissements, le
chef de l’entreprise vous communique le bilan fonctionnel au 31/12/2018 en annexe 1et il vous demande
de lui donner des éclaircissements et de lui répondre à certaines questions.
Travail à faire :
1) En se basant sur l’annexe n°1, calculer et étudier l’équilibre financier pour l’année 2018
2) Compléter le tableau des ratios de l’annexe 2
3) En vous appuyant sur l’étude que vous venez de réaliser, donner un jugement sur la
situation financière de l’entreprise en 2018 et les causes de cette situation
4) Proposer une solution permettant à l’entreprise d’améliorer une telle situation
Dossier n°2 : Investissement et financement
Le chef de l’entreprise est convaincu finalement que l’excédent de trésorerie ne signifie pas toujours
une signe de bonne santé et il faut se concentrer sur la rentabilité économique qui va générer des
ressources internes qui vont sauvées la pérennité de son entreprise.
Le chef de l’entreprise considère que les articles de sport sont des produits porteurs de potentiel de
développement.
Afin de s’engager dans un processus dynamique d’amélioration de la compétitivité, le gérant souhaite
investir début 2019 dans un nouveau créneau où la concurrence est faible : les articles de sport
A) Cette nouvelle production nécessite l’agrandissement des locaux, l’acquisition d’une nouvelle ligne
de production, etc…
La société a le choix entre deux projets qui nécessitent un montant investi identique, à savoir 300 000 D et
qui présentent les caractéristiques suivantes :
1) Eléments prévisionnels du projet n° 1 :
Coût de l’investissement HTVA 19% 300 000 D
Valeur résiduelle 60 000 D
Durée du projet 5 ans
CAF prévisionnelle 90 000 D
Taux d’impôt sur les bénéfices 25%
2) Evaluation du projet n° 2 selon la VAN : Valeur actuelle nette (VAN) : 68 000 D
Travail à faire
1) Déterminer la valeur actuelle nette. (arrondir au dinar supérieur)
2) Conclure sur l’opportunité d’adopter l’un des deux projets
B) Pour le financement du coût du projet n°1 déjà choisi, le chef de l’entreprise pense, au début de
l’année 2019, qu’il doit augmenter ses ressources stables c'est-à-dire faire des augmentations de
capital et obtenir des emprunts à long terme surtout que sa capacité d’endettement n’est pas
totalement saturée.

Suite à un entretien avec son banquier, ce dernier exige que le ratio d’endettement ne doit pas
dépasser, dans tous les cas, les 50%.
Le chef de l’entreprise se trouve alors face à deux modes de financement suivants :
Mode 1 : une partie par emprunt bancaire est une partie par augmentation de capital (annexe A)
Mode 2 : prélever la somme de 40 000 D de la trésorerie de l’actif, obtenir un emprunt pour
60 000 D et le reste par augmentation de capital. Le coût net de financement de ce mode est de
208 458 D
Travail à faire :
1) Concernant le mode 1 et en se basant sur l’annexe A :
a) Quelle est la nature de ce mode.
b) Déterminer le coût net de financement de ce mode.
c) Déduire le montant de l’emprunt ; son mode de remboursement et en déduire le taux
d’intérêt.
d) Déterminer le montant de l’annuité d’amortissement de l’investissement
2) Quel est le mode de financement à choisir en se basant sur le coût net de financement ?
justifier
3) En se référent à l’annexe 1. Déterminer le ratio d’endettement après investissement selon
chaque mode. Quelle conclusion tirez-vous ?
4) Sachant que l’entreprise décide finalement de prélever la somme de 40 000 D de la trésorerie
de l’actif, emprunter une somme de 60 000 D, quel sera le montant de l’augmentation de
capital pour avoir un fonds de roulement positif de 20 000 D après investissement ?
Annexe A : Tableau de calcul des flux nets de trésorerie actualisés (mode 1)

0 1 2 3 4 5
Décaissements
♦Coût de l’investissement 300 000
♦Remboursement des intérêts - 20 000 16 000 12 000 8 000 4 000

♦ Remboursement du principal - 40 000 40 000 40 000 40 000 40 000
de l’emprunt
Total décaissements 300 000 60 000 56 000 52 000 48 000 44 000
Encaissements
♦ Montant de l’emprunt 200 000
♦ La valeur résiduelle 60 000
♦ Economies d’impôt sur les
12 500 12 500 12 500 12 500 12 500
amortissements
5 000 4 000 3 000 2 000 1 000
intérêts
Total encaissements 200 000 17 500 16 500 15 500 14 500 73 500
Flux nets de trésorerie -100 000 -42 500 -39 500 -36 500 -33 500 29 500
Coefficient d’actualisation 10% 1 0,909091 0,826446 0,751315 0,683014 0,620921
-100 000 -38 636 -32 645 -27 423 -22 881 +18 317
actualisés

Annexe 1 : Tableau de calcul des rubriques du bilan fonctionnel au 31/12/2018

Emplois 2018 Ressources 2018
Ressources stables
Emplois stables 620 000 ressources propres 450 000
Actifs courants hors Passifs courants hors trésorerie 190 000
trésorerie 135 000 Trésorerie du passif 10 000
Total des actifs courants 180 000 Total des passifs courants 200 000
Total des emplois 800 000 Total des ressources 800 000
Informations complémentaires relatives à l’année 2018 :
 Achats des biens et Services TTC : 880 000 D
 Chiffre d’affaires TTC : 960 000 D
 Coût de production des produits vendus : 800 000 D
 Le stock moyen des produits finis : 40 000 D
Annexe 2 : Analyse par les ratios
Ratios Calculs 2018 2017 Variation
d’autonomie …….% 100% …… points

financière
Endettement ……….. 0% …… points
Délai de règlement
des dettes ….. jours 40 jours …… jours
fournisseurs
Délai de
recouvrement des ….. jours 40 jours …… jours
créances clients
Rotation du stock
…… fois 12 fois ……..fois
des produits finis

Série n° 7 :
Exercice n°1 :
Un investissement de 120 000 D HTVA 19% procure à l’entreprise une marge sur coût variable de
40 000 D chaque année durant 5 ans. Sa valeur résiduelle au bout des 5 ans du projet serait de
20 000 D.
La dépréciation de la valeur de l’investissement serait de 20 000 D chaque année, les autres
charges de structure seront de 5 000 D.
Le financement de l’investissement sera effectué comme suit :
 50 000 D par autofinancement
 Le reste par emprunt remboursable en intégralité après 5 ans au taux de 10 % l’an
Travail à faire
1) Sachant que le taux d’actualisation est de 10 % et que le taux d’impôt est de 25% juger la
rentabilité de ce projet d’investissement ?
2) Déterminer le coût net de financement de ce mode. Annexe
Exercice n°2 :
Le chef de l’entreprise « BAPRIX », spécialisée dans la commercialisation des cartables en cuir, vous
communique les informations suivantes au 31/12/N afin de lui aider à calculer certains indicateurs :
 Créances clients : 30 000 D (dont 2 000 D effet à l’escompte et 1 500 D effet à l’encaissement
et 1 000 D des effets escomptés non échus)
 Dettes fournisseurs : 22 125 D
 Autres créances : 12 000 D
 Autres dettes courantes : 7 500 D
 Caisse : 500 D
 Banque solde débiteur : 1 500 D
 Concours bancaire : 2 000 D
 Banque solde créditeur 2 500 D
 Achat de marchandises HTVA 19% : 150 000 D
 Stock initial (01/01/N) de marchandises : 5 000 D
 Stock final (31/12/N) de marchandises : 15 000 D.
Travail à faire
1) Déterminer au 31/12/ N
a) Le ratio du délai de recouvrement de ses créances (délai crédit client)
b) Le ratio de délai de règlement des fournisseurs (délai crédit fournisseur)
c) Le ratio de rotation des stocks de marchandises. Commenter le résultat obtenu sachant
que la rotation du secteur est de 25 fois.
d) Le montant du besoin en fonds de roulement (BFR)
e) Le montant de la trésorerie nette (TN). En déduire le montant du fonds de roulement
(FDR)
2) Donner un jugement sur la situation financière de l’entreprise tout en expliquant les
principales causes de cette situation.
Exercice n°3 :
L’entreprise « TIJERI » est spécialisée dans la commercialisation en gros des articles cosmétiques.
L’entreprise se trouve souvent confrontée à un excédent de trésorerie et un problème de placement
de cet excédent.
Au 31/12N, le chef de l’entreprise décide d’utiliser l’excédent de trésorerie afin de réaliser un
investissement qui consiste à ouvrir un point de vente dans la zone touristique pour une valeur de
500 000 D.
Pour cela il vous remet un extrait du tableau de retraitement de son bilan fonctionnel prévisionnel
avant investissement établi au 31/12/N ci-dessous :


Actifs courants Ressources propres 800 000
Stocks 180 000 Dettes financières 200 000
Clients et comptes rattachés 607 700 Passifs courants
Autres actifs courants 12 300 Fournisseurs et comptes rattachés 365 800
Trésorerie d’actif 200 000 Autres passifs courants 149 100
Totaux actifs courants 1 000 000 Trésorerie du passif -
Totaux passifs courants 514 900
Pour financer le nouvel investissement à réaliser début janvier N+1, le chef de l’entreprise hésite quant aux
modes de financement à choisir :
Mode 1 :
 Augmenter son capital pour 300 000 D par apport en numéraire
 Obtenir un emprunt bancaire pour 100 000 D remboursable sur 5 ans.
Mode 2 :
 Obtenir un emprunt bancaire pour le reste remboursable sur 5 ans.
Travail à faire
1) Calculer les ratios d’autonomie financière, d’endettement et de liquidité immédiate après
investissement selon chaque mode. Annexe 1
2) Quel sera le mode de financement à choisir sachant que l’entreprise exige :
- Un ratio d’endettement inférieur à 30%.
- Un ratio d’autonomie financière supérieur à 70%
- Un ratio de liquidité immédiate inférieur à 22%
3) Sachant que l’entreprise a choisi le mode 1.
a) Quel sera le montant du prélèvement sur la trésorerie pour avoir un ratio de liquidité
immédiate égale à 22%
b) Quel sera le montant de l’augmentation du capital pour avoir un ratio d’autonomie
financière égale à 80%.
c) En déduire le montant de l’emprunt.
Annexe 1 : Tableau de calcul des ratios après investissement
Mode 1 Mode 2
Ratios Résultats Résultats
Calculs Calculs
(1) (1)
Autonomie financière
Endettement
Liquidité immédiate
(1) Arrondir à 2 chiffres après la virgule

Série n° 8 :
L’entreprise « TIJERI » est spécialisée dans la commercialisation en gros des articles cosmétiques.
L’entreprise se trouve souvent confrontée à un excédent de trésorerie et un problème de placement
de cet excédent.
Le chef de l’entreprise est conscient de ce problème et ne cesse de rechercher des solutions.
Pour cela il exploite votre présence dans l’entreprise en tant que stagiaire et il vous confie certains
dossiers qui permet de mettre en place un système de gestion budgétaire et de lui aider à étudier
l’impact d’un éventuel investissement sur sa trésorerie.
Dossier 1 : La gestion budgétaire :
Pour maitriser la situation de l’excédent de trésorerie, le chef de l’entreprise vous demande
d’établir son budget de trésorerie pour le dernier trimestre N. Pour cela il vous communique les
informations suivantes :
Informations relatives au troisième trimestre N :
Eléments Montants Observations
Clients 158 000 A encaisser en octobre
Fournisseurs d’exploitation 300 000 A décaisser le tiers en octobre et le reste en décembre
Autres actifs courants 12 300 A encaisser en janvier
IRPP 16 000
TFP 2 000 A payer en octobre
FOPROLOS 1 000
TVA à payer 42 000
CNSS 77 500 A décaisser avant le 15 octobre
Caisse 120 000 -
Banque 225 000 (solde débiteur)
Informations relatives au dernier trimestre N :
1) Les ventes
 Ventes HTVA d’octobre : 1 000 000 D
 Ventes HTVA de novembre : 1 050 000 D
 Ventes HTVA de décembre : 1 030 000 D
Les ventes sont soumises à la TVA au taux de 19%. Les ventes seront encaissées : 50% au comptant et le
reste après un mois.
2) Les achats :
 Achats TTC d’octobre : 708 000 D
 Achats TTC de novembre : 767 000 D
 Achats TTC de décembre : 731 600 D
Les achats sont soumis à la TVA au taux de 19%. Les achats seront payés la moitié au comptant et le
reste dans 1 mois.
3) Budget des charges d’exploitation soumises à la TVA 19% :
 Charges d’exploitation d’octobre HTVA : 160 000 D
 Charges d’exploitation de novembre HTVA : 170 000 D
 Charges d’exploitation de décembre HTVA : 165 000 D
Les charges d’exploitation sont soumises à la TVA au taux de 19% et elles seront payées au comptant
4) Budget des autres charges non soumises à la TVA :
 Autres charges d’octobre : 43 880 D
 Autres charges de novembre : 74 880 D
 Autres charges de décembre : 5 616 D
Les autres charges non soumises à la TVA sont payables au comptant
5) Dotation aux amortissements : 50 000 D par mois
6) Charges de personnel
Eléments Octobre Novembre Décembre
Salaires bruts 100 000 D 100 000 D 120 000 D
IRPP 16 000 D 16 000 D 19 000 D
 La cotisation ouvrière à la CNSS est de 9,18 % alors que celle à la charge patronale est de
16,57 % ; Payables au plus tard le 15 du mois qui suit le trimestre.
 TFP 2%, FOPROLOS 1%. Payables le mois suivant
 L’impôt sur les revenus des personnes physiques (IRPP) sera payé au cours du mois suivant.
 Les salaires nets seront payés le même mois.

 Encaissement mensuel d’un loyer de 2 000 D
 Cession au comptant en décembre d’un terrain pour 10 800 D
 Encaissement en novembre de la première annuité d’un prêt qui s’élève à : 3 500 D
 La TVA à décaisser sera payée le mois suivant
Travail à faire :
1) Compléter le calcul des salaires nets pour le dernier trimestre N (annexe 1).
2) Présenter les différents budgets de l’annexe 2
3) Quelle conclusion tirez-vous ?
Annexe 1 : Tableau de calcul des salaires
Salaires bruts
CNSS 9,18%
Salaires imposables
IRPP
Salaires nets
Annexe 2 :Budgets : Budget des ventes (sommes en dinars)
Ventes HTVA
TVA 19%
Ventes TTC
Budget des approvisionnements (sommes en dinars)
Achats HTVA
TVA 19%
Achats TTC
Budget des charges d’exploitation (sommes en dinars)
Charges d’exploitation HTVA
TVA 19%
Charges d’exploitationTTC
Budget de TVA (sommes en dinars)
TVA collectées
TVA déductibles :
- Achats
- Charges d’exploitation.
Crédit de TVA antérieur 0
TVA à payer
crédit de TVA à reporter

Budget de trésorerie (Encaissements ; décaissements)

Désignation Octobre Novembre Décembre Autres
Encaissements :
TOTAL
Décaissements :
TOTAL
Trésorerie initiale
Encaissements
Décaissements
Trésorerie finale

Série n° 9 :
Dans l’objectif de mieux gérer la trésorerie de leur société, les dirigeants comptent établir le budget
de trésorerie relatif au premier trimestre de l’année N+1. Ils vous communiquent ainsi les renseignements
ci-dessous.
Budget des ventes :
 Janvier : 40 000 HTVA ;
 Février : 45 000 HTVA ;
 Mars : 50 000 HTVA ;
 TVA 19% ;
 Les ventes seront encaissées 80% au comptant et reste le mois suivant.
Budget des achats :
 Janvier : 20 000 HTVA ;
 Février : 30 000 HTVA ;
 Mars : 40 000 HTVA ;
 TVA 19% ;
 Les achats seront réglés 50% au comptant et le reste dans 60 jours (2 mois).
Budget des charges de personnel :
 Salaires bruts : 15 000 D par mois ;
 CNSS : charge salariale 9,18% et charge patronale 16,57% payables au plus tard le 15 du mois qui
suit le trimestre.
 Charges fiscales : TFP 1% et FOPROLOS 1% payable le mois suivant
 IRPP : 3 000 D par mois payable le mois suivant.
 Les salaires nets seront payés le même mois.
Budget d’investissement et de financement :
 Acquisition en mars d’un équipement de valeur 40 000 D HTVA 19% financé par un crédit bancaire
auprès de la BIAT, viré au cours du même mois, dans le compte de la société pour 30 000 D et le
reste par les fonds propres.
 Cession au comptant le 10 février de 1000 titres de participation à 50 D l’un.
Budget des autres charges d’exploitation :
Les autres charges d’exploitation seraient de 5 950 D TTC (TVA 19%) par mois et seront payées le mois
même de leur engagement.
La TVA sera réglée au cours de la première quinzaine du mois suivant.
Extrait du bilan au 31/12/N :
 Clients et comptes rattachés : 54 000 D à recouvrer en janvier.
 Fournisseurs et comptes rattachés : 30 000 D à payer moitié en janvier et moitié en février.
 Crédit de TVA à reporter (mois de décembre N) : 2 000 D
 CNSS du 4ème trimestre N : 7 725 D
 IRPP de décembre N : 2 000 D
 TFP + FOPROLOS de décembre N : 200 D
Travail à faire :
1) Complétez les différents budgets donnés en annexe 1.
2) Commentez la trésorerie prévisionnelle de la société.
Annexe 1 : Budgets
Budget des ventes
Eléments Janvier Février Mars
Ventes HTVA ................. ................. .................
TVA collectées 19% ................. ................. .................
Ventes TTC ................. ................. .................
Budget des achats

Achats HTVA ................. ................. .................
TVA déductibles 19% ................. ................. .................
Achats TTC ................. ................. .................

Budget des charges de personnel

Salaires bruts ................. ................. .................
……………………. ................. ................. .................
………………………. ................. ................. .................
………………………. ................. ................. .................
………………………. ………….. ………….. …………..
Budget des charges d’exploitation
Charges d’exploitation HTVA ................. ................. .................
TVA déductibles 19% ................. ................. .................
charges TTC ................. ................. .................
Budget de TVA
TVA collectées ................. ................. .................
TVA déductibles
- ............................. ................. ................. .................
- ............................. ................. ................. .................
- ............................. ................. ................. .................
Crédit antérieur de TVA …………… …………… …………..

TVA à décaisser ou ................. ................. .................
Crédit de TVA à reporter …………. ………….. …………..
Budget de trésorerie
Eléments Janvier Février Mars Autres
Encaissements :
TOTAL DES ENCAISSEMENTS .................... .................... ....................

Décaissements :
TOTAL DES DECAISSEMENTS ................... .................... ....................

Trésorerie initiale 2 000 .................... ....................
Encaissements ................... .................... ....................
Décaissements ................... .................... ....................
Trésorerie finale .................... .................... ....................

Série n° 10 :
Exercice n°1
La société Tunisienne des eaux minérales est une unité de mise en bouteille des eaux d’une source
naturelle à Ain Drahem. Elle envisage proposer des eaux aromatisées à un prix compétitif.
Elle met à votre disposition les budgets particuliers et des informations diverse afin d’établir le budget de
trésorerie.
1) Budget des ventes
Ventes HTVA 1 800 000 1 900 000 2 000 000
TVA 19% 342 000 361 000 380 000
Ventes TTC 2 142 000 2 261 000 2 380 000
10 % des clients paient au comptant et le reste des clients paient à 60 jours
2) Budget des achats des bouteilles et des étiquettes
Achats HTVA 400 000 420 000 450 000
TVA 19% 76 000 79 800 85 500
Achats TTC 476 000 499 800 535 500
Règlement des fournisseurs à 60 jours
3) Budget des autres charges diverses décaissables
Autres charges diverses HTVA 200 000 210 000 225 000
TVA 19% 38 000 39 900 42 750
Autres charges diverses TTC 238 000 249 900 267 750
Salaires nets mensuels 250 000 250 000 250 000
Impôts sur salaires 48 700 48 700 48 700
Charges sociales 75 000 75 000 75 000
- Les autres charges diverses et les salaires nets mensuels sont payés le dernier jour du mois même.
- Les impôts sur salaires sont payés le mois suivant.
- Les charges sociales sont payées le mois qui suit le trimestre.
4) Budget d’investissement
Coût HTVA 150 000 - -
TVA 19% 28 500 - -
Coût d’acquisition TTC 178 500 - -
L’investissement projeté sera effectué début janvier 2022. Le règlement se fera de la manière suivante :
emprunt de 75 000 D, le solde sera autofinancé.
5) Informations diverses
a- Créances au 31 décembre 2021
- Clients échéance en janvier 2022 : 650 000 D
- Clients échéance en février 2022 : 550 000 D
b- Etat des dettes au 31 décembre 2021 :
- Fournisseurs échéance en janvier 2022 : 236 000 D ;
- CNSS du 4ème trimestre 2021 : 125 000 D ;
- Impôt sur les salaires du mois de décembre 2021 : 27 000 ;
- Impôt sur les sociétés à payer en mars 2022 : 80 000 D ;
- TVA à payer du mois de décembre : 56 520 D.
Travail à faire :
1) Compléter le budget de TVA pour le premier trimestre 2022 en complétant L’annexe.
2) Etablissez le budget de trésorerie (Annexe)
3) Rédigez une conclusion à présenter au gérant de la société sur la situation de la
trésorerie prévisionnelle sachant que la durée moyenne des crédits clients et celle des
crédits fournisseurs étaient respectivement 70 jours et 30 jours en 2021

Annexe
Budget de TVA
Désignation Janvier Février Mars
TVA collectées
TVA déductibles :
Tva à payer
Budget des encaissements

* Ventes : Janvier ………………. ……………… ……………….. ………………..
Février ………………. ………………. ………………. ……………….
Mars ………………. ………………. ………………. ……………….
* Créances clients ……………… ………………. ………………. ……………….
* Emprunt 75 000
Totaux ……………….. ……………….. ……………….. …………….
Budget des décaissements

* Achats : janvier ………………. ………………. ………………. ……………….
Février ………………. ………………. ………………. ……………….
Mars ………………. ………………. ………………. ……………….
* Autres charges diverses ………………. ………………. ………………. ……………….
* Investissement 178 500
* Règlement TVA ………………. ………………. ………………. ……………….
* Dettes fournisseurs ………………. ………………. ………………. ……………….
* Salaires ………………. ………………. ………………. ……………….
*.CNSS ………………. ………………. ………………. ……………….
*Impôts sur les salaires ………………. ………………. ………………. ……………….

*Impôts sur les sociétés ………………. ………………. ………………. ……………….
Totaux ……………….. ……………….. ……………….. …………….
Synthèse
Trésorerie initiale (75 000)
Total des encaissements
Total des décaissements
Trésorerie finale

Exercice n°2
D’après les différents budgets établi par l’entreprise « XYZ » pour le premier trimestre N+1 (des ventes,
d’achat, d’investissement, des autres charges soumises à la TVA) , on obtient les résultats suivants :
TVA déductibles 7 800 23 000 12 000
TVA collectées 12 500 15 000 21 000
Travail à faire : Etablissez le budget de TVA (selon chaque cas) et précisez son impact sur le budget
des décaissements
a- 1er cas : La situation du mois de décembre N est une TVA à décaisser pour 5 000 D.
b- 2ème cas : la situation du mois de décembre N est un crédit de TVA à reporter pour 5 000 D.
Budget de TVA (1 er cas)
…………………… ……………. ……………. ……………
…...…………………………..
……….. ……..
Crédit de TVA antérieur

TVA à payer ( à décaisser)
Crédit de TVA à reporter
Budget des décaissements (extrait) : 1er cas

Désignation Janvier Février Mars Autres
*
*
.………………. ………………. ……………….
* TVA à décaisser
* .
Budget de TVA (2éme cas)
…………………………….. ……………. ……………. ……………
…...………………………….. …..

TVA à payer ( à décaisser)
Crédit de TVA à reporter
Budget des décaissements (extrait) : 2ème cas

Désignation Janvier Février Mars Autres
*
.………………. ………………. ……………….
* TVA à décaisser
*
Exercice n°3 .
Suite au changement structurel, et en vue de contrôler la trésorerie, l’entreprise « Le succès » décide à
partir de N+2, d e mettre en place une technique de gestion budgétaire.
 On vous communique un extrait du bilan de l’entreprise “ Le succès ″ établi au 31/12/N+1

Actifs N+1 Capitaux propres et passifs N+1

Clients (1) 60 000 Résultat de l’exercice (3) 60 000
Clients effets à recevoir (2) 40 000 Fournisseurs et comptes rattachés (4) 75 000
Banque 15 000 Autres passifs courants (5) 46 000
Caisse 5 000 Concours bancaires 29 800
 Renseignements relatifs au bilan

(1) : recouvrable 80% en janvier, 20% en mars
(2) 8 effets de mêmes valeurs nominales, le 1 er échant dans 6 mois
(3) : dont le 3/4 sera distribué aux associés en mars
(4) : A payer en janvier

(5) : - Etat, TCA à décaisser : 2 838 D
- CNSS : 36 617,427 D
- TFP et FOPROLOS : 1 871,100 D
- IRPP : 4 673,473
 Pour le 1er trimestre N+2 et à partir des différents budgets déjà établis, on vous remet les
renseignements suivants :
Eléments Janvier Février Mars Règlement

Ventes HTVA(19%) 200 000 280 000 300 000 60% au comptant, 40% dans 2 mois
Achats HTVA (19%) 80 000 200 000 100 000 Dans 30 jours
Charges de fabrication 20 000 20 000 20 000 50% au comptant, 50% dans un mois
HTVA (19%)
Charges commerciales 10 000 12 500 15 000 Durant le mois suivant le mois de leur
HTVA (19%) engagement
Amortissements 10 000 10 000 10 000 -
Investissement TTC (19%) 59 500 20% le mois suivant, le reste en décembre
 Autres informations
o L’entreprise est soumise au taux de TVA de 19%
o Salaires et appointements bruts : 62 500 D par mois
o La cotisation à la CNSS est de 9,18% à la charge de l’ouvrier et de 16,57% à la charge du
patron
o L’IRPP mensuel est estimé à 4 764,500
o Les salaires nets sont toujours payés à la fin de chaque mois
o La TVA, La CNSS, L’IRPP, La TFP et le FOPROLOS sont payés conformément à la législation
en vigueur
o Une augmentation de capital est prévu pour le mois de mars : 100 000 D (dont le ¼ est en
nature)
o Cession des titres de participation en février au prix de 20 000 D, ils ont été acquis à 25 000
Travail à faire :
1°) Calculer les salaires nets mensuels, La cotisation à la CNSS du 1 er trimestre N+2 et les autres
charges fiscales mensuels (TFP + FOPOROLOS)
2°) Complétez le budget de TVA donnée dans l’annexe III
3°) Complétez le budget de trésorerie donné dans l’annexe IV sachant que l’annuité d’emprunt sera
payée en janvier N+2
4°) Pour combler l’insuffisance de trésorerie du mois de janvier, l’entreprise pense à recourir à un
découvert bancaire dans les conditions suivantes :

 Taux d’intérêt annuel 12%

 Commission : 1% du montant de découvert
a- Calculez le coût du découvert
b- Proposez d’autres solutions
Annexe III : Budget de TVA
TVA Collectées
TVA déductibles
- …………………………………….. …………….. …………….. ……………..
-……………………………………… ……………. ……………. …………….
-……………………………………… …………… …………… ……………
-……………………………………. …………… …………… ……………
Total TVA déductibles

TVA à payer ou crédit de TVA à reporter
Annexe IV -Budget de trésorerie (Somme en dinars) :

Encaissements
* Ventes TTC
- janvier …………… …………… …………… ……………
- février …………… …………… …………… ……………
- mars …………… …………… …………… ……………
* ……………………. …………… …………… …………… ……………
* …………………………… …………… …………… …………… ……………
* .…………………. …………… …………… …………… ……………
Totaux …………… …………… ……………
Décaissements
* Achats TTC …………. …………….. …………….. …………….
* Dettes fournisseurs …………… …………… …………… ……………
* Charges de fabrication. …………… …………… …………… ……………
* Charges commerciales …………… …………… …………… ……………
* Investissement. …………… …………… …………… ……………
* Salaires nets …………… …………… …………… ……………
* IRPP …………… …………… …………… ……………
* TFP + FOPROLOS …………… …………… …………… ……………
* CNSS …………… …………… …………… ……………
* …………………………….. …………… …………… …………… ……………
* …………………………….. …………… …………… …………… ……………
Totaux …………… …………… ……………
Trésorerie initiale
Trésorerie finale

Série n° 11 :
Afin d’être éclairé sur la situation de la trésorerie durant le premier trimestre de l’année 2019, le
directeur financier de l’entreprise Les étoiles vous demande de préparer le budget de trésorerie de cette
période.
Pour ce faire, il vous communique les informations suivantes :
1) Informations au 31 décembre 2018:
Dettes et créances Montant Encaissement ou règlement
Selon les délais clients prévus pour
Ventes de décembre TTC 590 000 D
2019
Selon les délais fournisseurs prévus
Achats TTC de décembre TTC 350 000 D
pour 2019
Crédit de TVA à reporter 20 500 D
IRPP 4 541 D
CNSS 55 450 D Selon la législation en vigueur
TFP 700 D
FOPROLOS 700 D
2) Opérations diverses à réaliser au cours du 1er trimestre 2019 :
Il est prévu de :
 Encaisser le prix de cession des titres de participation pour 15 000 D en mars 2019
 Encaisser en février la valeur nette d’un effet escompté : 10 725 D
 Décaisser desdividendes en mars 2019 pour 45 000 D
 Acquérir un équipement industriel en février pour 230 000 HTVA de 19%. le coût TTC sera financé
par un nouvel emprunt obtenu auprès de la BIAT (obtenu en janvier)
 Retirer la valeur acquise d’un capital de 5 000 D placé il ya 5 ans au taux de 12% l’an en mars
2019
 Rembourser en février la première annuité d’un emprunt obtenu de la banque BNA début février
2018, remboursable par 5 amortissements constants à un taux d’intérêt composé de 10% l’an.
3) Annexe C
Budget des ventes
Chiffre d'affaires 750 000 760 000 780 000
TVA 19% 142 500 144 400 148 200
Chiffre d’affaires TTC 892 500 904 400 928 200
Budget des achats
Elément Janvier Février Mars
Achat HTVA 300 000 380 000 420 000
TVA 19% 57 000 72 200 79 800
Achats TTC 357 000 452 200 499 800
Elément Budget des autres charges d'exploitation

Janvier Février Mars
Autres charges Les autres charges d'exploitation
d’exploitation HTVA de 19% décaissables sont payables le mois
176 000 231 200 269 000 même de leur engagement
(y compris
l’amortissement 25 000 D)
Les salaires nets seront payés le même mois, les charges fiscales le mois suivant et les charges sociales
le mois qui suit le trimestre.

Travail à faire :
1. Quel est l’intérêt d’établir un budget de trésorerie
2. A partir du budget des encaissements fourni en annexe 1.C retrouver le délai crédit accordé aux
clients
3. A partir du budget des décaissements fourni en annexe 1.C retrouver le délai crédit accordé par
les fournisseurs
4. A partir du budget des décaissements fourni en annexe 1.C déduire la nature d’activité de
l’entreprise
5. A partir du budget des décaissements fourni en annexe 1.C compléter le budget des salaires de
personnel en annexe 1.A
6. A partir du budget des décaissements fourni en annexe 1.C retrouver le montant de l’emprunt
obtenu de la BNA.
7. Complétez les annexes 1 relatif aux budgets suivants :
a. Le budget de TVA
b. Le budget de trésorerie
c. Commentez la situation de la trésorerie chaque mois
Annexe 1.A : Budget des salaires

Salaire brut …………… …………… ……………
CNSS 9,18 % …………. ………….. …………..
Salaire imposable …………… …………… ……………

IRPP 7 200 7 938 7 938
Salaire net …………… …………… ……………
Annexe 1.B : Budget de TVA
TVA collectées …………….. …………….. ……………..
TVA déductibles:
 Sur achats …………… …………… ……………
 Sur autres charges décaissables …………… …………… ……………
 Sur investissement ……………. ……………. …………….
Crédit de TVA antérieur …………… …………… ……………
TVA à payer …………… …………… ……………
Ou Crédit de TVA à reporter ……………. ……………. …………….

Annexe 1.C : Budget de trésorerie
Janvier Février Mars Autres

Encaissements :
VentesTTC:
Janvier 446 250 267 750 178 500 -
Février
………….. …………. ………..
Mars …………. ………..
Créances clients …………….. …………….. ……………. …………….
Encaissement effet escompté …………….. …………….. ……………. …………….
…………….. …………….. ……………. …………….
Montant de l’emprunt
…………….. …………….. ……………. …………….
Prix de cession des titres
…………….. …………….. ……………. …………….
Valeur acquise du capital
Total encaissements …………….. …………….. ……………. …………….
Décaissements :
Achats TTC Janvier 142 800 214 200 - -
Février …………….. …………….. ……………. …………….
Mars …………….. …………….. ……………. …………….
Dettes fournisseurs …………….. …………….. ……………. …………….
Autres charges d'exploitation …………….. …………….. ……………. …………….
décaissables TTC
TVA à payer …………….. …………….. ……………. …………….
Salaires nets 58 190 ,400 …………….. ……………… -
CNSS …………….. …………….. ……………. 64 890
FOPROLOS …………….. …………….. 900 …………….
TFP …………….. …………….. 900 …………….
IRPP …………….. …………….. ……………. …………….
Dividendes …………….. …………….. ……………. …………….
Remboursement annuité …………….. 12 888 ……………. …………….
d’emprunt
Investissement TTC …………….. …………….. ……………. …………….
Total décaissement …………….. …………….. ……………. …………….
Trésorerie initiale 16 275 …………….. ……………. …………….
Encaissements …………….. …………….. ……………. …………….
Décaissements …………….. …………….. ……………. …………….
Trésorerie finale …………….. …………….. ……………. …………….

Bac blanc 2019 Année scolaire : 2018 – 2019

Lycée 15/11/ 1955
Classe : 4ème E.G.
à Sfax Matière : Gestion
Durée : 3 heures et 30 mn
Profs : M. Bédis Msaed ; M. Wadii Abdelmoula
Le sujet comporte deux parties indépendantes présentées sur 8 pages dont 3 à rendre
Première partie :
Exercice n°1 : Le Besoin en fonds de roulement
Exercice n°2 : Le financement du cycle d’exploitation
Deuxième partie :
Dossier n°3 : Budget de trésorerie
NB : - Les calculs ayant un intérêt particulier doivent figurer sur la copie
- Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à votre copie
Première partie :
Exercice n°1 :
A) L’entreprise « TASNIM » est spécialisée dans la fabrication et la vente des jouets pour enfants.
Le gérant de l’entreprise désire connaitre, en 2018, le besoin de financement de son cycle d’exploitation
ainsi que les moyens nécessaires pour financer ce besoin considéré comme structurel.
Pour cela il vous communique les informations prévisionnelles suivantes :
 La durée de stockage des matières premières : 10 jours
 La durée de production : 15 jours
 La durée de stockage des produits finis : 6 jours
 La durée du crédit fournisseur : 30 jours
 La durée du crédit client : 60 jours
 Autres ressources d’exploitation : 11 jours
NB : les durées sont exprimées en jours de chiffres d’affaires HTVA
Le chiffre d’affaires annuel (360 jours) a été estimé durant 2018 pour 216 000 D
Travail à faire :
1) Déterminer la durée du cycle d’exploitation
2) Déterminer le BFR en jours. En déduire sa valeur
3) Par quoi peut être financé ce besoin en fonds de roulement ?
B) Le gérant vous remet les informations suivantes figurantes au bilan fonctionnel au 31/12/2018 :
 Créances de clients : 37 000 D
 Dettes fournisseurs : 28 000 D
 Stocks : 30 000 D
 Autres créances courantes : 20 000 D
 Autres dettes courantes : 15 000 D
 Trésorerie de l’actif : 18 000 D
Travail à faire :
1) Déterminer le besoin en fonds en fonds de roulement réel.
2) Vérifier que l’insuffisance des ressources d’exploitation est de 14 000 D.
3) Par quels moyens peut-on financer cette insuffisance ?
4) Quel aurait été le montant de la rubrique dettes fournisseurs pour absorber cette
insuffisance ?
Exercice n°2:
Le directeur financier le l’entreprise « Le progrès » spécialisée dans la confection des articles
en laine souhaite trouver la solution adéquate pour le financement d’une insuffisance de trésorerie

estimée à 43 000 D qui se prolongerait du 05/04/2018 au 19/07/2018 soit 105 jours. Pour ce faire, il vous
fournit les informations suivantes :
 Tableau récapitulatif des offres bancaires obtenues après négociation:
Eléments Banque A Banque B
Taux d’intérêt nominal 9,75% l’an 10,50 % l’an
Montant maximum du découvert 40 000 D 45 000 D
0,3 % du montant du 50 D par mois ou fraction de
Commissions HTVA 19%
découvert mois
 En cas d’insuffisance de financement par découvert, l’entreprise peut compléter le reste
par négociation d’un effet n°62522 de valeur nominale de 3 200 D à sa banque dans les conditions
suivantes :
- Taux d’escompte : 9 %
- Nombre de jours : 75 jours (dont 3 jours de banque)
- Commission TTC par effet : 8,330 D (TVA 19 %)
Travail à faire :
1) Déterminer le coût du découvert de la banque A.
2) Vérifier que le coût du découvert selon la banque B est de 1516,875 D.
3) Déterminer le coût de l’opération d’escompte de l’effet n°62522.
4) Quelle est la solution à retenir par l’entreprise « Le progrès » ? justifier.
Deuxième partie :
La société à responsabilité limitée « MODA » créée il y a dix ans dans le Sud de la Tunisie,
est spécialisée dans la confection de vêtements pour femmes, cette société a traversé des années de crise
en dégageant des résultats déficitaires successifs notamment en raison de l’importation de très nombreux
produits fabriqués dans l’Europe et les pays asiatiques et connaît aujourd’hui un léger regain de croissance
dû à l’esprit créatif des jeunes stylistes récemment recrutés.
En dépit de cette évolution, l’exercice 2018 s’est soldé par une perte comptable. Afin d’assurer
sa survie, des mesures structurelles ont été adoptées début 2019 pour tenter de redresser la situation
parmi lesquelles figure un investissement dans un nouveau matériel de fabrication destiné à accroître
la productivité de l’entreprise.
Conscient de l’enjeu que représente la maitrise de la situation financière, le gérant décide

d’étoffer son contrôle de gestion et vous embauche en tant qu’assistant de gestion junior.
Vous seconderez monsieur le gérant sur les dossiers suivants :
Afin de mener un diagnostic financier fin 2018 et se préparer à des éventuels investissements,
le gérant de l’entreprise vous communique le bilan fonctionnel au 31/12/2018 en annexe 1 et il vous
demande de lui donner des éclaircissements et de lui répondre à certaines questions.
Travail à faire :
1) En se basant sur l’annexe n°1, calculer et étudier l’équilibre financier pour l’année 2018.
2) En se basant sur l’annexe A Compléter le tableau des ratios de l’annexe 4.
3) En vous appuyant sur l’étude que vous venez de réaliser, donner un jugement sur la
situation financière de l’entreprise en 2018 et les causes de cette situation.
4) Proposer une solution permettant à l’entreprise d’améliorer une telle situation.

Le gérant de l’entreprise est convaincu finalement que l’excédent de trésorerie ne signifie pas
toujours une signe de bonne santé et il faut se concentrer sur la rentabilité économique qui va générer
des ressources internes qui vont sauver la pérennité de son entreprise. Le gérant de l’entreprise considère
que les articles de sport sont des produits porteurs de potentiel de développement.

Afin de s’engager dans un processus dynamique d’amélioration de la compétitivité, le gérant souhaite

investir début 2019 dans un nouveau créneau où la concurrence est faible : les articles de sport
A) Cette nouvelle production nécessite l’agrandissement des locaux, l’acquisition d’une nouvelle ligne
de production, etc…
La société a le choix entre deux projets qui nécessitent un montant investi identique, à savoir 300 000 D
et qui présentent les caractéristiques suivantes :
3) Eléments prévisionnels du projet n° 1 :
Coût de l’investissement HTVA 19% 300 000 D
CAF prévisionnelle 90 000 D
Taux d’impôt sur les bénéfices 25%
4) Evaluation du projet n° 2 selon la VAN : Valeur actuelle nette (VAN) : 68 000 D
Travail à faire
3) Déterminer la valeur actuelle nette (arrondir au dinar supérieur).
4) Conclure sur l’opportunité d’adopter l’un des deux projets.
B) Pour le financement du coût du projet n°1 déjà choisi, le chef de l’entreprise pense au début
de l’année 2019 qu’il doit augmenter ses ressources stables c'est-à-dire faire des augmentations
de capital et obtenir des emprunts à long terme surtout que sa capacité d’endettement n’est pas
totalement saturée.
Suite à un entretien avec son banquier, ce dernier exige que le ratio d’endettement ne doit pas
dépasser, dans tous les cas, les 50%.
Le chef de l’entreprise se trouve alors face aux deux modes de financement suivants :
Mode 1 :Une partie par emprunt bancaire est une partie par augmentation de capital (annexe B).
Mode 2 :Prélever la somme de 40 000 D de la trésorerie de l’actif, obtenir un emprunt
pour 60 000 D et le reste par augmentation de capital. Le coût net de financement de ce mode
est de 208 458 D.
Travail à faire :
1) Concernant le mode 1 et en se basant sur l’annexe B :
a) Quelle est la nature de ce mode.
b) Déterminer le coût net de financement de ce mode.
c) Déduire le montant de l’emprunt, son mode de remboursement et le taux d’intérêt.
d) Déterminer le montant de l’annuité d’amortissement de l’investissement
2) Quel est le mode de financement à choisir en se basant sur le coût net de financement ?
justifier
3) En se référant à l’annexe 1, déterminer le ratio d’endettement après investissement selon
chaque mode. Quelle conclusion tirez-vous ?
4) Sachant que l’entreprise décide finalement de prélever la somme de 40 000 D de la trésorerie
de l’actif, emprunter une somme de 60 000 D, quel sera le montant de l’augmentation de
capital pour avoir un fonds de roulement positif de 20 000 D après investissement ?
Dossier n°3 : Budget de trésorerie
Afin de mieux connaitre l’impact de l’introduction de son nouveau produit et l’investissement
à réaliser début janvier 2019 sur la trésorerie, le chef de l’entreprise décide d’établir son budget
de trésorerie relatif au premier trimestre de l’année 2019.
En plus le chef de l’entreprise décide avec l’introduction de son nouveau produit de faire des
changements au niveau de sa politique de recouvrement des créances et de celle de paiement des dettes
fournisseurs et de connaitre l’impact de cette décision sur la trésorerie finale prévisionnelle.
Pour cette raison il vous communique les informations ci après :
 Budget des achats et des ventes TTC :
Achats TTC 71 400 D 83 300 D 95 200 D
Ventes TTC 142 800 D 166 600 D 154 700 D

 Les achats TTC seront payés comme suit : 20 % au comptant, 50 % après 30 jours et le reste
après 60 jours
 Les ventes seront encaissées comme suit : 50 % au comptant et le reste dans un mois
 Budget des charges de fabrication et de distribution TTC :
Charges de fabrication TTC 47 600 D 35 700 D 41 650 D
Charges de distribution TTC 7 140 D 5 950 D 4 760 D
 Les charges de fabrication TTC et les charges de distribution TTC seront réglées au comptant
 Budget d’investissement et financement :
L’entreprise désire réaliser début janvier un nouveau projet d’investissement pour 300 000 HTVA 19%.
Le financement au comptant de cet investissement TTC sera réalisé comme suit :
 Emprunt bancaire à obtenir début janvier pour 60 000 D remboursable sur 4 ans
 Augmentation de capital début janvier en numéraire pour 280 000 D
 Le reste par fonds propres
Les données du bilan au 31/12/2018 sont :
 Les créances clients : 80 000 D seront encaissées 90 % en janvier et le reste en février
 Les dettes fournisseurs : 110 000 D seront payées en février
 Les autres créances courantes : 15 000 D seront encaissées en mars
 Les autres dettes courantes : 80 000 D seront payées en janvier
Travail à faire :
1) Compléter le budget de trésorerie en annexe 5.
2) Donner un bref commentaire de l’effet de l’investissement sur la trésorerie finale de chaque
mois.
Annexe A :
Informations complémentaires relatives à l’année 2018 :
 Achats des biens et Services TTC : 880 000 D
 Coût de production des produits vendus : 800 000 D
 Le stock moyen de produits finis : 40 000 D
Annexe B : Tableau de calcul des flux nets de trésorerie actualisés (mode 1)
0 1 2 3 4 5
Décaissements
♦ Coût de l’investissement 300 000
♦ Remboursement des intérêts - 20 000 16 000 12 000 8 000 4 000
♦ Remboursement du principal
- 40 000 40 000 40 000 40 000 40 000
de l’emprunt
Total décaissements 300 000 60 000 56 000 52 000 48 000 44 000
Encaissements
♦ Montant de l’emprunt 200 000
♦ La valeur résiduelle 60 000
12 500 12 500 12 500 12 500 12 500
amortissements
5 000 4 000 3 000 2 000 1 000
intérêts
Total encaissements 200 000 17 500 16 500 15 500 14 500 73 500
Flux nets de trésorerie -100 000 -42 500 -39 500 -36 500 -33 500 29 500
Coefficient d’actualisation 10% 1 0,909091 0,826446 0,751315 0,683014 0,620921
-100 000 -38 636 -32 645 -27 423 -22 881 +18 317
actualisés

Annexe 1 : Tableau de calcul des rubriques du bilan fonctionnel comparé au 31/12/2018

Emplois 2018 2017 Ressources 2018 2017
Ressources stables
Emplois stables 620 000 445 000 ressources propres 450 000 ……….
Dettes financières 150 000 0
Total des emplois ………..
620 000 445 000 Total des ressources stables 600 000
stables
Actifs courants Passifs courants
Stocks 40 000 60 000
Créances clients 80 000 95 000 Fournisseurs et comptes rattachés 110 000 106 000
Autres actifs courants 15 000 17 000 Autres passifs courants 80 000 105 000
Trésorerie de l’actif 45 000 40 000 Trésorerie du passif 10 000 6 000
Total des actifs
180 000 212 000 Total des passifs courants 200 000 217 000
courants
Total des emplois 800 000 ………… Total des ressources 800 000 ………..
Annexe 4 : Analyse par les ratios
Ratios Calculs 2018 2017 Variation
Autonomie …….% 100% …… points

financière
Investissement …….% …… % …… points
Endettement ……….. 0% …… points
Délai de règlement
des dettes ….. jours 40 jours …… jours
fournisseurs
Délai de
recouvrement des ….. jours 40 jours …… jours
créances clients
Rotation du stock
… fois 12 fois ……..fois
des produits finis

Annexe 5 : Budget de trésorerie :

Encaissements :
Créances clients
Autres créances courantes
Ventes TTC :
Janvier
Février
Mars
Nouvel emprunt
Augmentation de capital
Autres encaissements 40 000 - -
TOTAL DES ENCAISSEMENTS .................... .................... ....................
Décaissements :
Dettes fournisseurs
Autres dettes courantes
Achats TTC :
Janvier
Février
Mars
Charges de fabrication TTC
Charges de distribution TTC
………………………………
Autres décaissements 20 000 25 000 27 000
TOTAL DES DECAISSEMENTS ................... .................... ....................
Trésorerie initiale 35 000 .................... ....................
Encaissements ................... .................... ....................
Décaissements ................... .................... ....................
Trésorerie finale .................... .................... ....................
n
(1i) 1 1 (1i)
n
i
n 1i 
n
1i n
i i 1(1i)
n
1 1,100 000 0,909 091 1,000 000 0,909 091 1,100 000 0
2 1,210 000 0,826 446 2,100 000 1,735 737 0,576 190 5
3 1,331 000 0,751 315 3,310 000 2,486 852 0,402 114 8
4 1,464 100 0,683 014 4,641 000 3,169 866 0,315 470 8
5 1,610 510 0,620 921 6,105 100 3,790 787 0,263 797 5
6 1,771 561 0,564 474 7,715 610 4,355 261 0,229 607 4

Lycée 15 novembre 1955 Classes : 4ème Economie & gestion 1, 2 et 4

AS : 2020 -2021 Epreuve : Gestion
Date : 31/05/2021
Durée : 3 heures et 30 minutes ; Coefficient : 4
Profs : M. Bédis Msaed ; M. Wadii Abdelmoula et

Bac blanc 2021 Mde Samira Gharbi.
Le sujet comporte deux parties présentées en 7 pages dont 1 à rendre :

Première partie :
 Exercice n°1 : Financement d’exploitation
 Exercice n°2 : Effet de la promotion sur le BFR et la TN
Deuxième partie :
 Dossier n°1 : Etude commerciale et étude de rentabilité
 Dossier n°2 : Investissement et financement
 Dossier n°3 : Impact de l’investissement et du mode de financement sur la structure
financière
NB : - il vous est demandé d’apporter un soin particulier à votre copie ;
- les calculs ayant un intérêt particulier doivent figurer sur la copie.
Première partie
Exercice n°1 :
Pour absorber le déficit temporaire de trésorerie estimé à 280 000 D, causé par les
problèmes de mévente et de sur stockage, le gérant de l’entreprise « Le gouter » a le choix entre
les deux modes de financement suivants :
 Premier mode de financement :
Escompter, le 02 janvier 2021, trois effets de commerce d'une valeur totale de 288 000 D
échéants le 21 février 2021. Les conditions d'escompte sont les suivantes :
- Taux d'escompte : 9 % l'an ;
- Commissions : 6 D HTVA par effet ;
- TVA sur les commissions : 19 %.
 Deuxième mode de financement :
Obtenir un découvert bancaire égal au montant du besoin aux conditions suivantes :
- Taux d'intérêt : 10 % l'an ;
- Nombre de jours : 45 jours ;
- Commissions HTVA : 0,1 % du montant du découvert ;
- TVA sur les commissions : 19 %.
Travail à faire :
1) Déterminer :
a) Le coût de l’escompte.
b) Le montant à encaisser par l’entreprise en adoptant le premier mode (net
d’escompte).

c) Le coût du découvert.
2) Quel est le mode de financement le plus avantageux pour l'entreprise « Le gouter » ?
Justifier.
Exercice n°2 :
La société commerciale «Amina » a pour activité la commercialisation en gros des
vêtements. Elle vous communique les informations suivantes au 31/12/2020 pour l’article pantalon
pour hommes :
 Le stock au 31/12/2020 est composé de 2 000 pantalons à 100 D l’un ;
 Le stock au 31/12/2019 est de 800 unités à 100 D l’une ;
 Les achats HTVA 19 % de l’année 2020 sont de 1 020 000 D ;
 Le besoin en fonds de roulement (BFR) est de 180 000 D ;
Le coût d’achat unitaire n’a enregistré aucune fluctuation, il est donc constant durant toute l’année
2020, soit 100 D le pantalon alors que le prix de vente unitaire est de 120 D.
Travail à faire :
1) Déterminer le coût d’achat des marchandises vendues pour l’année 2020.
2) Déterminer le ratio de rotation des stocks en valeur et la durée de stockage de
l’année 2020.
3) Commenter le résultat obtenu sachant que le coefficient de rotation du secteur est de
15 fois.
4) Dans le cas où la société réalise une promotion, au 31 décembre 2020, qui consiste à
vendre aux comptants des lots de 10 pantalons au prix de 8 permettant de diminuer
son BFR. Sachant que cette promotion permet d’écouler 400 unités, Vérifier après
cette action que :
a) Le coût d’achat de marchandises vendues serait de 940 000 D.
b) Le stock restant serait de 160 000 D.
5) Calculer le coefficient de rotation en valeur après cette promotion. Commenter.
Deuxième partie
La société « MODA », fabrique et commercialise des pantalons pour dames fabriqués
à partir du tissu et des fournitures diverses. Sa clientèle est composée exclusivement par les
boutiques de prêt à porter.
Ȧ partir de l’année 2011, la société innove en termes de marketing et bouscule les codes
du pantalon. Le noir et le blanc sont remplacés par des gammes de couleurs. La société signe son
identité avec le fameux slogan : « Le style est dans le pantalon ».
Depuis l’année 2016, l’entreprise a maintenu un outil de production performant en réalisant
des investissements réguliers. Les associés ont fait l’effort de renoncera une partie de leurs
dividendes pendant plusieurs années pour soutenir cet effort de modernisation.
Le gérant de la société exploite votre présence, en tant qu’assistant de gestion et vous
confie certains dossiers afin de les étudier et de contribuer à faire des prévisions.
Dossier n° 1 : Etude commerciale et étude de rentabilité
Pour étudier sa position concurrentielle ainsi que sa rentabilité, l’entreprise souhaite étudier
l’évolution de son chiffre d’affaires ainsi que l’évolution des taux de rentabilité durant la période qui
s’étale de l’année 2018 à l’année 2020.

Ȧ cet effet, le gérant de l’entreprise vous remet l’annexe A (à consulter) etvous demande
de répondre aux questions suivantes :
Travail à faire :
1) Déterminer les éléments manquants dans l’ordre suivant : A, B, C, D et E de l’annexe A
(à consulter) en justifiant tous les calculs.
2) Commenter l’évolution de la part de marché de l’entreprise.
3) Commenter l’évolution du taux de rentabilité de l’entreprise en le comparant avec celui
du secteur.
4) Une étude de marché montre que les acheteurs potentiels acceptent de payer 44,625 D
TTC (TVA 19 %) par unité qui assure un meilleur rapport qualité-prix :
a) Qu’appelle-t-on ce prix ?
b) Identifier le canal de distribution adopté par l’entreprise « MODA ».
c) Sachant que les boutiques de prêt à porter réalisent un taux de marge de 25 %,
déterminer le prix de vente hors taxes de l’entreprise sur la base du prix public.
5) En se référant à l’annexe A (à consulter) :
a) Quels sont les critères de fixation de prix adoptés par l’entreprise ?
b) Comment peut-on alors expliquer la faible rentabilité réalisée par l’entreprise ?
Dossier n° 2 : Investissement et financement
Suite à votre analyse, le gérant de l’entreprise « MODA » est convaincu que son problème
ne peut pas être d’ordre commercial dans la mesure où il enregistre une augmentation des ventes
et de sa part de marché d’une année à une autre.
Cependant le problème réside dans la diminution de sa rentabilité causée essentiellement par
l’augmentation de ses coûts.
Ȧ cet effet, elle décide d’étudier les composantes de son coût de revient afin de trouver la
meilleure solution pour le réduire.
A/ Analyse du coût de revient

L’entreprise vous communique la fiche de coût issue du service de comptabilité générale pour
l’année 2020 en annexe B (à consulter).
Travail à faire :
1) Vérifier que le coût variable unitaire est de 22,500 D. En déduire la marge sur coût
variable unitaire et le coût de revient par pantalon pour dames.
2) Calculer le coût fixe global pour l’année 2020.
3) Ȧ partir de quelle quantité vendue l’activité de l’entreprise commence à être rentable ?
4) Que devrait-être le coût de revient unitaire de l’entreprise pour réaliser un taux de
rentabilité de 20 %. Que remarquez-vous ?
B/ Investissement
Au début de l’année 2021, l’entreprise s’engage dans une stratégie de maitrise du coût de
revient (diminution des coûts) par des investissements de modernisation permettant d’éviter le
gaspillage de matière première et du temps de fabrication.
L’entreprise envisage de réaliser un nouveau projet d’investissement qui présente les
caractéristiques suivantes :

Eléments prévisionnels du projet de modernisation :

Coût de l’investissement HTVA 19 % 300 000 D
Dotations (amortissements) annuelles 50 000 D
Cet investissement de modernisation ne permet pas d’augmenter la quantité fabriquée et vendue mais
plutôt de réduire le coût de revient en réduisant le gaspillage. C’est ainsi que ce projet permet de :
 Ramener la consommation de matière première à 0,9 mètre par unité fabriquée ;

 Diminuer le temps de main d’œuvre de 6 minutes par unité fabriquée ;
 Augmenter les charges fixes par l’amortissement du nouvel investissement.
- Les autres charges resteront inchangées.
- Le taux d’impôt sur les bénéfices en vigueur est de 15 %.
Travail à faire :
5) Expliquer pourquoi le nouvel investissement n’a pas d’incidence sur le chiffre
d’affaires?
6) Vérifier que le coût variable unitaire après investissement de modernisation serait de
20,200 D.
7) Déterminer l’économie de coût variable global à réaliser annuellement suite à ce projet.
8) Déterminer le cash-flow net annuel du projet en complétant l’annexe 1 (à rendre avec la
copie).
9) Déterminer la valeur actuelle nette (VAN) avec un taux d’actualisation de 10 % et le délai
de récupération du capital investi (DRCI) du projet.
10) Conclure sur l’opportunité d’adopter ce projet sachant que l’entreprise exige une VAN
supérieure à 120 000 D et un DRCI inférieur à 3 ans.
C/ Financement de l’investissement
Pour le financement du coût de l’investissement de modernisation finalement choisi,
l’entreprise hésite entre l’un des deux modes de financement suivants :
Mode de financement n°1 :
 Contracter un emprunt bancaire pour 100 000 D remboursable par 4 fractions égales au
taux d’intérêt de 12 % l’an ;
 Compléter le reste par une augmentation de capital.
Mode de financement n°2 :
 Prélèvement d’une somme de 80 000 D sur les fonds propres ;
 Contracter un emprunt bancaire remboursable par 5 tranches égales ( t = 11% l’an ) ;
 Compléter le reste par une augmentation du capital.
Travail à faire :
1) Comment peut-on qualifier chaque mode de financement ?
2) Pour le mode de financement n°1 :
a) Présenter le tableau de remboursement de l’emprunt.
b) Compléter le tableau de calcul des flux nets de trésorerie actualisés (Annexe 2
à rendre avec la copie).
3) Sachant que le coût net de financement du deuxième mode est de 229 579 D, quel
est le mode de financement le plus avantageux pour l’entreprise ?

Dossier n° 3 : Impact de l’investissement et de son mode de financement sur la situation

financière de l’entreprise
Ayant choisi le mode de financement n°2, l'entreprise souhaite s'assurer du respect de son
équilibre financier et de sa capacité à financer cet investissement. Pour ce faire, elle vous
communique le bilan fonctionnel au 31/12/2020 (avant la réalisation de l'investissement) en
annexe C (à consulter).
Travail à faire :
1) En exploitant le bilan fonctionnel donné en annexe C, calculer et commenter les
indicateurs de l’équilibre financier.
2) Quelle est la relation qui existe entre ces indicateurs ? Vérifier cette relation.
3) En se basant sur les caractéristiques du mode de financement n° 2 (donnés au dossier 2
partie C) :
a) Vérifier que le montant des ressources externes utilisées est de 220 000 D.
b) Que devrait être le montant de l’augmentation de capital et de celui de l’emprunt
pour avoir un ratio d’autonomie financière après investissement égal à 60 % ?
4) Sachant que le banquier de l’entreprise exige un ratio d’endettement (après
investissement et financement) maximum de 68 %, est ce que le mode de financement
n°2 respecte cette exigence ? Justifier.
5) Déterminer le FDR après investissement et financement. Commenter.
6) Sachant que la trésorerie nette (TN) est estimée par l’entreprise de 20 000 D pour un
chiffre d’affaires annuel de 1 800 000 D HTVA (360 jours), quelle doit être la variation de
chiffre d’affaires prévisionnel HTVA pour avoir une TN égale à 6 jours.
Annexes à consulter
Annexe A : Evolution des indicateurs commercial, de coût et de la rentabilité pour

l’entreprise « MODA » et les concurrents
Chez les
Eléments Chez l’entreprise
concurrents
2018 1 200 000 D D
Chiffre d’affaires HTVA 2019 B 15 525 000 D
2020 1 500 000 D 13 500 000 D
2018 7,5 % C
Part de marché 2019 A 92 %
2020 10% 90 %
2018 20%
Taux de rentabilité 2019 17,5% 20 %
2020 E
Prix de vente moyen en 2020 HTVA 30 D 30 D
Coût de revient unitaire en 2020 25,500 D 24 D

Annexe B : Eléments de coût par pantalon pour dames

Au cours de l’année 2020, la fabrication d’un pantalon entraîne les charges suivantes :
 Consommation de tissu : 1 mètre à 15 D l’un ;
 Autres fournitures : 1,750 D ;
 Main d’œuvre directe : 30 minutes
Taux horaire : 8 D l’heure ;
 Travail machine : 15 minutes
Taux horaire : 10 D l’heure (dont la moitié est fixe) ;
 Ensachage : 0,500 D ;
 Charges fixes de distribution : 1,750 D.
 Selon les prévisions, les ventes de l’entreprise seront estimées à 50 000 unités
durant 2020 à un prix de vente unitaire hors taxes de 30 D.
 L’objectif de l’entreprise est de réaliser un taux de rentabilité 20% au moins.
Annexe C : Bilan fonctionnel au 31/12/2020 avant investissement (Sommes en dinars)

Ressources stables dont 40 %
Emplois stables 2 500 000 2 800 000
de dettes financières
Actifs courants dont trésorerie de Passifs courants dont
1 710 000 1 410 000
l’actif 100 000 D trésorerie du passif 10 000 D
Total des emplois 4 210 000 Total des ressources 4 210 000
Annexes à rendre avec la copie

Nom :…………………………………. Prénom : …………………………..Classe : …………………
Annexe 1 : Tableau de calcul du cash-flow net annuel (sommes en dinars)
Eléments De l’année 2021 jusqu’à 2025
Augmentation du chiffre d’affaires 0
+ Réduction des charges variables 115 000
- Augmentation des charges fixes 50 000
= Augmentation du résultat annuel d’exploitation avant impôt
- Impôts 15 %
=Augmentation du résultat annuel d’exploitation après impôt
+ Dotation du nouvel investissement 50 000
= Cash-flow annuel
Coefficient d’actualisation (taux d’actualisation 10 %)
Somme des Cash-flow nets actualisés

Annexe 2 : Tableau de calcul du coût net de financement (premier mode)

Eléments 0 1 2 3 4 5
Décaissements :
Coût de l’investissement
Remboursement intérêts
Remboursement du
principal de l’emprunt
Total décaissements
Encaissements :
Montant de l’emprunt
Valeur résiduelle
Economies d’impôt sur les
amortissements
Economies d’impôt sur les
intérêts
Total encaissements

Coefficient d’actualisation
10 %
actualisés (arrondir au
dinar proche)
Coût net de financement

Gestion Financière
I/ Le financement du cycle d’investissement
 Les sources de financements des investissements

- Financement interne : autofinancement, cession des immobilisations, valeur acquise
par des capitaux placés…
- Financement externe : augmentation du capital, emprunt bancaire à long terme,
contrat de crédit-bail…
Capacité d’autofinancement (CAF)
CAF = Encaissements – décaissements
= Produits encaissables – charges décaissables
= Résultat de l’exercice + dotation aux amortissements
= Autofinancement + dividendes
Remarque : La dotation aux amortissements représente une charge non décaissable
Résultat de l’exercice = total des produits – total des charges
 Valeur acquise par un capital : Cn = C0 × (𝟏 + 𝒊)𝒏 avec n : période de placement
 Valeur acquise par une suite d’annuités constantes : avec n : nombre d’annuités
(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
 De fin de période : Vn = a
𝒊
(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
 De début de période : Vn= a (1+i) et
𝒊
Modes de remboursement des emprunts
 Remboursement de l’emprunt par annuités constantes

𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏
Valeur de l’emprunt = annuité constante × 𝒊
Avec i : taux d’intérêt de l’emprunt et n : la durée de remboursement de l’emprunt
Période CRDDP Intérêt Amortissement Annuité CRDFP
(A)
(I) (a)
1 V0 CRDDP ×i A= a - I Anuité CRDDP-A

constante
2 CRDFP1 Anuité
constante
n Anuité 0
constante

 Remboursement par amortissements constants

(A)
(I) (a)
1 V0 CRDDP ×i A constant a= A+I CRDDP-A
2 CRDFP1 A constant
n A constant 0
 Remboursement intégral à la fin de la durée de l’emprunt (infine)

Intérêt annuel constant = valeur de l’emprunt ×i

(A)
(I) (a)
1 V0 I constant - I V0
2 V0 I constant - I V0
n V0 I constant V0 I+ V0 0
 Le choix d’investissement :
Le choix d’investissement se base sur deux critères
1er critère : La valeur actuelle nette : VAN
Soient :
 I0 : le coût de l’investissement (coût d’acquisition = prix d’acquisition (NC) + frais
accessoires
 p : la durée du projet et n : durée de vie (ou d’utilisation)
 VR : la valeur résiduelle à la fin du projet (VR = dotation aux amortissements × (n-p)
 CF : Cash-flow annuel prévisionnel générée par le projet
Méthode de calcul des CF annuels prévisionnels
Eléments Montant
Chiffre d’affaires supplémentaire
- Charges supplémentaires d’exploitation (y compris la dotation aux
amortissements)
= Résultat avant impôt
- Impôt sur les bénéfices
= Résultat net d’impôt
+ Dotation aux amortissements
= cash-flow annuel (CAF prévisionnelle)
VAN =∑ CF actualisés + VR (1+i)-p – I0

Règle de décision :
 On retient le projet qui dégage une VAN positive
 En cas de choix entre deux ou plusieurs projets d’investissement, on retient celui qui
dégage la VAN la plus élevée
2ème critère : Le délai de récupération du capital investi

Premier cas : cash-flow constants + valeur résiduelle nulle
𝒊𝒏𝒗𝒆𝒔𝒕𝒊𝒔𝒔𝒆𝒎𝒆𝒏𝒕𝒊𝒏𝒊𝒕𝒊𝒂𝒍
DRCI = 𝑪𝑭𝒄𝒐𝒏𝒔𝒕𝒂𝒏𝒕𝒔
Deuxième cas : autres
(𝑰𝟎−𝑪𝑭𝒄𝒖𝒎𝒖𝒍é𝒔𝒑)𝒙𝟏𝟐
DRCI = p ans et mois
𝑪𝑭 (𝒑+𝟏)
En cas de choix entre deux ou plusieurs projets d’investissement on retient celui qui
dégage le DRCI le plus court.
II/ Le financement du cycle d’exploitation
1) Les moyens de financement du cycle d’exploitation

 Le fonds de roulement
 Les dettes d’exploitation
 La conversion du stock en liquidité par le recours aux promotions de ventes
 La conversion des créances clients en liquidités par le recours à l’escompte
financier (réduction pour règlement anticipé), à l’escompte commercial (par la
cession des effets à la banque), à l’affacturage (par la cession des factures clients à
une entreprise de factoring)
 Le financement de la trésorerie par un découvert bancaire, des facilités de caisse….
2) Le mécanisme de l’escompte commerciale :

Le mécanisme du découvert bancaire
Tableau de calcul des flux nets de trésorerie actualisés

Eléments 0 1 p
Décaissements
Coût de l’investissement (coût d’acquisition HTVA) I0
Paiement des intérêts (intérêts de l’emprunt) - I1 Ip
Remboursement du principal (amortissement de l’emprunt) - A1 Ap
Total des décaissements (A) I0 a1 ap

Encaissements
Montant de l’emprunt (la valeur de l’emprunt V 0 ou coût V0 ou I0
de l’investissement I0 si par leasing)
Valeur résiduelle (VCN) VR
Economie d’impôt sur l’amortissement de l’investissement Dotation × 0,15 Dotation × 0,15
(dotation aux amortissements × taux d’impôt)
Economie d’impôt sur les intérêts (intérêts × taux d’impôt) I1 × 0,15 Ip × 0,15
Total des encaissements (B)
Flux nets de trésorerie (B-A)
Cœfficient d’actualisation 1 (1+i) -1 (1+i) -p
Flux nets de trésorerie actualisés (Flux nets de trésorerie ×
coefficient d’actualisation)
Coût net de financement Somme des FNT actualisés en valeur absolue
En cas de choix entre deux ou plusieurs modes de financement, on retient celui qui dégage le coût net
de financement le plus faible.

Analyse du bilan fonctionnel par les ratios

Intitulés Formules
𝒅𝒆𝒕𝒕𝒆𝒔𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊è𝒓𝒆𝒔
Ratio d’endettement
𝒓𝒆𝒔𝒔𝒐𝒖𝒄𝒆𝒔𝒑𝒓𝒐𝒑𝒓𝒆𝒔
Ratio d’autonomie 𝒓𝒆𝒔𝒔𝒐𝒖𝒓𝒄𝒆𝒔𝒑𝒓𝒐𝒑𝒓𝒆𝒔
financière 𝒓𝒆𝒔𝒔𝒐𝒖𝒓𝒄𝒆𝒔𝒔𝒕𝒂𝒃𝒍𝒆𝒔
Ratio de rotation des

𝒄𝒐û𝒕𝒅′ 𝒂𝒄𝒉𝒂𝒕𝒅𝒆𝒔𝒎𝒂𝒕𝒊è𝒓𝒆𝒔𝒄𝒐𝒏𝒔𝒐𝒎𝒎é𝒆𝒔
stocks des matières R=
𝒔𝒕𝒐𝒄𝒌𝒎𝒐𝒚𝒆𝒏
premières
Stock moyen MP 𝒔𝒕𝒐𝒄𝒌𝒊𝒏𝒊𝒕𝒊𝒂𝒍𝑴𝑷 + 𝒔𝒕𝒐𝒄𝒌𝒇𝒊𝒏𝒂𝒍𝑴𝑷
𝟐
Durée moyenne de 𝟑𝟔𝟎
stockage MP 𝑹
Ratio de rotation des 𝒄𝒐û𝒕𝒅𝒆𝒑𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒕𝒊𝒐𝒏𝒅𝒆𝒔𝒑𝒓𝒐𝒅𝒖𝒊𝒕𝒔𝒗𝒆𝒏𝒅𝒖𝒔
R=
𝒔𝒕𝒐𝒄𝒌𝒎𝒐𝒚𝒆𝒏
stocks de produits finis
𝒔𝒕𝒐𝒄𝒌𝒊𝒏𝒊𝒕𝒊𝒂𝒍𝑷𝑭 + 𝒔𝒕𝒐𝒄𝒌𝒇𝒊𝒏𝒂𝒍𝑷𝑭
Stock moyen PF
𝟐
Durée moyenne de 𝒑é𝒓𝒊𝒐𝒅𝒆

stockage PF 𝑹
Ratio de rotation des 𝒄𝒐û𝒕𝒅′ 𝒂𝒄𝒉𝒂𝒕𝒅𝒆𝒔𝒎𝒂𝒓𝒄𝒉𝒂𝒏𝒅𝒊𝒔𝒆𝒔𝒗𝒆𝒏𝒅𝒖𝒔
R= 𝒔𝒕𝒐𝒄𝒌𝒎𝒐𝒚𝒆𝒏
stocks de marchandises
Stock moyen de 𝒔𝒕𝒐𝒄𝒌𝒊𝒏𝒊𝒕𝒊𝒂𝒍𝒅𝒆𝒎𝒂𝒓𝒄𝒉𝒂𝒏𝒅𝒊𝒔𝒆𝒔 + 𝒔𝒕𝒐𝒄𝒌𝒇𝒊𝒏𝒂𝒍𝒅𝒆𝒎𝒂𝒓𝒄𝒉𝒂𝒏𝒅𝒊𝒔𝒆𝒔
marchandises 𝟐
Durée moyenne de
𝒑é𝒓𝒊𝒐𝒅𝒆
stockage
𝑹
La durée moyenne des 𝒄𝒓é𝒂𝒏𝒄𝒆𝒔𝒄𝒍𝒊𝒆𝒏𝒕𝒔 × 𝟑𝟔𝟎

crédits clients 𝑪𝒉𝒊𝒇𝒇𝒓𝒆𝒔𝒅′ 𝒂𝒇𝒇𝒂𝒊𝒓𝒆𝒔𝒏𝒆𝒕𝒔𝑻𝑻𝑪
La durée moyenne des 𝒇𝒐𝒖𝒓𝒏𝒊𝒔𝒔𝒆𝒖𝒓𝒔𝒆𝒕𝒄𝒐𝒎𝒑𝒕𝒆𝒓𝒂𝒕𝒕𝒂𝒄𝒉é𝒔 × 𝟑𝟔𝟎

crédits fournisseurs 𝒂𝒄𝒉𝒂𝒕𝒔𝒏𝒆𝒕𝒔𝒅𝒆𝒃𝒊𝒆𝒏𝒔𝒆𝒕𝒔𝒆𝒓𝒗𝒊𝒄𝒆𝒔𝑻𝑻𝑪

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Livre de la gestion financière bac 2022

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 1

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 2

Calculs 31/12/N 31/12/N-1 Variation COMMENTAIRES

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 3

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 4

2) Commenter l’effet de cette proposition sur le BFR et la TN

Emplois stables 514 900 Ressources stables

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 5

Annexe 1 : Tableau de calcul des ratios après investissement

(1) Arrondir à 2 chiffres après la virgule

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 6

d1 = 15 jours d2 = 20 jours d3 = 25 jours

Flux Naissance d'une dette Naissance d'une

Règlement des dettes Règlement

Les durées sont exprimées en jours de chiffre d’affaires hors taxe.

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 7

 Durée de production : 20 jours ;

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 8

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 9

Annexe 2 : Tableau de calcul des rations

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 10

Annexe 3 : bilan fonctionnel condensé selon le mode 2

Emplois stables …………….. Ressources propres 156 000

Dettes financières ………….

Total Ressources stables ……………

Actifs courants 78 000 Passifs courants 24 000

Totaux des emplois ………. Totaux des ressources …………

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 11

Exercice n°3 : (d’après bac 2017 session de contrôle)

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 12

Annexe 2 : Calcul et commentaire des ratios

Durée moyenne du crédit

Durée moyenne du crédit

Dossier 3 : Financement du cycle d’exploitation

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 13

4) En exploitant les résultats obtenus précédemment, montrez que le montant de

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 14

Informations complémentaires relatives à l’année N :

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 15

Dossier n° 3 : Création d'un salon d'exposition

Choix entre deux banques

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 16

Annexe 2 Bilan condensé (2017 et 2018) ( Sommes en dinars)

Annexe n° 5 Tableau de calcul des décaissements annuels net actualisés (Banque A)

(-) Economies d'impôt sur intérêts 3 937,500

Annexe n° 6 Tableau de calcul des décaissements annuels net actualisés (Banque B)

(-) Economies d'impôt sur intérêts 899,314

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 17

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 18

Annexe A : informations relatives à l’année N

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 19

Série n°4 : (d’après bac 2020 session principale)

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 20

Totaux des décaissements 1 200 000

Flux nets de trésorerie

Coût net de financement =

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 21

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 22

C) Sachant que le gérant a décidé finalement de :

Annexe A : Bilan fonctionnel

Extrait des tables financières : Taux 10 %

Abdelmoula wadii & Ben Mustpha wadi Page 23

Annexe 1 : Indicateurs de l’équilibre financier