Etude de faisabilité financière

Cette étude consiste à traduire en termes financiers tous les éléments réunis jusque là. Elle
permet de faire apparaître tous les besoins financiers de la future entreprise et les possibilités
de ressources qui y correspondent. L'objectif est donc de trouver la cohérence entre les
investissements à mettre en place et les moyens de financement de ces investissements. Pour
réaliser cette étude, il faut suivre la démarche suivante :

A. Construction du plan de financement initial :

Ce plan se présente sous la forme d'un tableau comprenant deux parties :
 Dans la partie gauche figurent les besoins de financement durables qu'engendre
le projet ou emplois durables
 Dans la partie droite figure le montant des ressources financières durables
qu'il faut apporter à l'entreprise pour financer tous ses besoins.

Besoins durables Ressources durables

Frais d'établissement Capital social
Investissements HT Comptes courants d'associés
Besoin en fonds de roulement Subventions ou primes
Emprunts à moyen et long terme
Total Total

Remarque : si les ressources financières disponibles sont inférieures aux besoins, il faudra
trouver une ou des solutions pour les capitaux manquants. Cela peut conduire soit à renoncer
au projet si la proportion des fonds propres est excessivement faible par rapport aux fonds
d'emprunt, soit à recalibrer le projet en le modifiant pour réduire les besoins (moins
d'immobilisations en recourant à la sous-traitance).

1. les besoins durables :

 Les frais d'établissement : Frais de constitution de l'entreprise (honoraires de
conseil, frais d'immatriculation, frais de première publicité). Ces frais font
partie des dépenses engagées au bénéfice de l'entreprise pour une longue
période. Ces frais seront par la suite au cours des premiers exercices amortis
dans le compte de résultat.
 Les investissements hors taxes : on y trouve
- Les acquisitions de brevet, licence, droit d'entrée dans une franchise,
fond de commerce (plus tard au bilan ils prendront le nom
d'immobilisations incorporelles) .
- Achats de terrain, matériels, machines, mobilier, véhicules,
ordinateurs, construction, agencements, installations (plus tard ils
seront des immobilisations corporelles).
- Versements de dépôts et cautionnement : exemple les 3 mois de loyer
à verser en garantie lors de la location d'un local commercial (ce sont
les immobilisations financières qui peuvent comprendre également
les prises de participation dans d'autres sociétés).
Dans le cas de création d'un site Internet, les investissements
porteront surtout sur les coûts de logiciels spécifiques, de réalisations

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 graphiques, de bases de données, de matériels de réseaux
informatiques.
 Le besoin en fonds de roulement : BFR :
Le cycle d'exploitation de l'entreprise (ensemble des opérations courantes liées
à l'activité de l'entreprise : achats- production- ventes) nécessite la disponibilité
d'une somme d'argent immobilisée pour faire face à la constitution d'un
stock minimum de matières premières, matières consommables, emballages,
aux frais de personnel, frais divers de production, frais de gestion (papier,
téléphone…) et aux décalages de règlements des clients et des fournisseurs.
Le BFR représente donc le besoin de financement à court terme de
l’entreprise résultant des décalages de trésorerie correspondant aux
encaissements et décaissements

2. Les ressources durables

Une fois les investissements en immobilisations et en BFR chiffrés, il faut évaluer les
ressources financières qui permettent de couvrir ces investissements :
On trouve :
 Le capital social : l'apport personnel des associés. Il représente la valeur
nominale des actions ou parts sociales.
 Les comptes courants des associés : Ce sont des versements ou des retraits de
fonds effectués par les associés.
 Les subventions ou primes d'équipement : aides financières assimilées à des
fonds propres.
Ces éléments de ressources constituent les fonds propres de l'entreprise qui
représente la forme de financement la plus constante.
 Les emprunts moyen et long terme : prêt à moyen terme (de 2 à 7 ans) et prêts
à long terme (plus de 7 ans) accordés par les banques et les institutions de
crédit.
Les fonds propres et les emprunts M.L.T constitueront dans le bilan les capitaux
permanents ce sont les ressources financières stables de l'entreprise.
Pour avoir une bonne assise financière et inspirer confiance aux partenaires
extérieurs, il est préférable que les fonds propres constituent au moins la
moitié des capitaux permanents.

B. Construction du compte de résultat :

Il faut établir ce compte en commençant par calculer le chiffre d'affaires
prévisionnel (déjà déterminé lors de l'étude de marché). Ensuite on établit des
projections de toutes les charges d'exploitation pour les trois premiers
exercices..
Il s'agit d'un tableau qui recense :
 Dans la partie gauche l'ensemble des charges (dépenses de l'exercice).
charges occasionnées par l'activité (loyers, frais d'entretien, primes
d'assurance, frais de publicité, de poste, frais de transport, achats de matières
premières, produits et fournitures, frais d'électricité, location de machines,
loyers de crédit-bail, frais de personnel, salaires et charges sociales, des
commissions….).
Charges liées aux investissements en immobilisations : l'amortissement défini
comme une mesure comptable qui permet de constater la dépréciation d'un
investissement sur une période, qui, en général, correspond à la durée
d'utilisation normale du bien immobilisé.

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 Les charges financières : Ce sont les intérêts versés et qui ne concernent à ce
stade de création que les crédits d'investissements.
 Dans la partie droite, les recettes (produits de l'exercice déjà calculés dans
l'étude de marché).
La différence entre les deux colonnes permet de s'assurer que l'activité
dégage bien un bénéfice.

Année 1 Année 2 Année 3

Chiffre d’affaires
Autres produits (recettes)
TOTAL DES RECETTES (A)
Matières premières
Emballages
Marchandises
Fournitures
Total des achats
Rémunération des salariés
Charges sociales des salariés
Total des charges du personnel
Loyer
Charges locatives
Entretiens et réparations (locaux et matériel)
Fournitures d’entretien
Fournitures non stockées (eau, électricité, gaz,…)
Assurance (bâtiments et véhicules)
Communication et publicité
Transport et déplacement
Total des charges externes
Charges financières
Amortissements
TOTAL DE CHARGES (B)
RESULTAT (A) – (B)

C. Plan de trésorerie prévisionnel :

Il s'agit d'un tableau qui présente les encaissements et décaissements de l'entreprise au
cours de la première année en les ventilant dans 12 colonnes représentant les 12
premiers mois de l'activité.
Les encaissements et décaissements peuvent relever de l'exploitation (ventes,
paiements de salaires, de fournisseurs) ou hors exploitations (encaissements d'une
prime, paiements d'échéances d'un emprunt). Il s'agit d'arrêter colonne par colonne les
sous totaux entrées et sorties, puis on dégage les soldes mensuels de trésorerie.

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 Mois 1 Mois2 Mois…….

Encaissements

Décaissements

Ecart

D. Le bilan prévisionnel :
Le bilan constitue une représentation à une date donnée de la situation financière de
l'entreprise sous forme d'actifs et de passifs.
 L'actif : il inclut l'ensemble des valeurs possédées par l'entreprise et se
compose d'actifs courants et d'actifs non courants.
- un actif courant comprend le patrimoine disponible et tout ce qui peut
être réalisé et consommé dans le cycle d'exploitation de l'entreprise sur
une période généralement inférieure à 1 an (stocks, clients, placements
à court terme, liquidité, etc.….)
- un actif non courant comprend les éléments qui sont destinés à être
utilisés d'une manière continue pour les besoins de l'activité de
l'entreprise (immobilisations corporelles, incorporelles, placements à
long terme, participations…)
 Le passif : représente tout ce que l'entreprise doit aux créanciers.
Certains de ces montants peuvent être payables à moins d'un an : passif à court
terme (fournisseurs, concours bancaires, sommes à payer aux employés, dettes
fiscales), ce sont des passifs courants.
Les autres éléments doivent être classés comme dettes moyen et long terme
(emprunts), ce sont des passifs non courants.
 Les fonds propres ou capitaux propres représentent l'excédent du total de
l'actif par rapport au total du passif.

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Actifs = Emplois Capitaux propres et passifs = Ressources

Actifs immobilisés : Actifs non Capitaux propres

courants

Actifs courants Passifs:

• Passifs non courants
• Passifs courants

Total Emplois Total Ressources

Total des emplois= Total des ressources

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Exemple de bilan copmtable:
Emplois Montant Ressources : Capitaux Montant
propres et passifs

Immobilisations 20000 Capital Social 200000

incorporelles
- Brevet, licence 9000 Total capitaux propres 200000
- Fonds de 11000
commerce Emprunts MLT
7000
Immobilisations 124000
corporelles
- Terrains 50000 Total passifs non courants 7000
- Constructions 50000
- Matériel Fournisseurs 2000
18000
- Mobilier Concours bancaires 3000
6000

Immobilisations 21000
Total passifs courants 5000
financières

Total Actifs non

courants 165000
Stocks 9000

Créances clients 6000

Liquidité 32000

- Caisse 7000
- Banque 25000

Total Actifs 47000

courants

Total actifs 212000 Total capitaux propres 212000

et passifs
Concours bancaires : découvert bancaire

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 E. Etude et analyse de l’équilibre financier :
Le bilan fonctionnel doit renseigner l’entrepreneur sur la santé économique de la
future entreprise. Il permet de dégager les éléments suivants :

Emplois stables Ressources stables

} FR

Actifs courants Passifs courants

1. Le fond de roulement : FR
Le FR mesure le montant des ressources stables non utilisées pour le financement des emplois
stables (actifs immobilisés) et qui permettra de financer les dépenses d’exploitation. Il mesure
la couverture des emplois stables par des ressources stables.

FR = Ressources stables – Emplois stables

- Ressources stables = capitaux propres + dettes moyen et long terme
- Emplois stables = les actifs immobilisés

FR = Actifs courants – Passifs courants

- Actifs courants = stocks + créances + liquidités (disponibilités)

- Passifs courants = Dettes à court terme (fournisseurs, sociales et fiscales) + concours
bancaires

Interprétation

- Un FR˃0 : les ressources stables excèdent les emplois stables. Les ressources stables
financent donc intégralement les emplois stables. L’excèdent dégagé va financer le BFR
et le solde (FR-BFR) va alimenter la trésorerie.
- Un FR=0 : les ressources stables couvrent intégralement les emplois stables sans
dégager d’excédent. Le FR ne pourra pas financer le BFR. Ce dernier pourra être financé
par découvert bancaire (concours bancaires).
- Un FR˂0 : les investissements durables (emplois stables) ne sont pas entièrement
financés par des ressources stables :
→ Situation critique et déséquilibre financier
→ Impact important sur la trésorerie et la solvabilité de l’entreprise
→ L’entreprise est sous capitalisée
2. Le besoin en fond de roulement : BFR

BFR = créances clients + stocks – dettes fournisseurs

BFR en nombre de jours = BFR/CA annuel* 360

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 Interprétation :

- BFR˃0 : les emplois d’exploitation sont supérieurs aux ressources d’exploitation.

L’entreprise doit donc financer ses besoins de court terme soit par le FR, soit par des
dettes financières court terme (concours bancaires).
- BFR = 0 : les ressources d’exploitation permettent de couvrir intégralement les emplois
d’exploitation. L’entreprise n’a aucun besoin à financer, mais elle n’a aucun excèdent
financier.
- BFR ˂0 : les emplois sont inférieurs aux ressources. Aucun besoin financier n’est généré
par l’activité et l’excèdent de ressources dégagé va alimenter la trésorerie nette.

Financement du BFR au démarrage :

Si le BFR une fois calculé est positif, le financement se fera soit par le FR, soit par
découvert bancaire pour des besoins financiers peu importants.

Comment maitriser son BFR ?

- En augmenter le délai de paiement des fournisseurs
- En abaissant le délai de règlement accordé aux clients
- En diminuant le délai de rotation des stocks

3. La trésorerie nette : TR

Trésorerie nette = FR – BFR

Trésorerie nette = Disponibilités – Dettes financières CT

Disponibilités : ce sont les postes d’actifs : comptes courants bancaires, caisse, valeurs
mobilières de placement
Dettes financières CT : ce sont les postes du passif : concours bancaires

Interprétation :

- TR˃0 : les ressources sont supérieures aux besoins et les couvrent totalement.
→ Situation saine
- TR = 0 : les ressources couvrent totalement les besoins. Le FR couvre tout juste le BFR,
toute augmentation du BFR conduirait à des difficultés de trésorerie.
→ Equilibre financier
- TR˂0 : l’entreprise n’a pas de ressources pour financer ses besoins. Elle doit recourir à
un financement court terme (concours bancaires). Cette solution doit être temporaire et
représente un réel danger si elle devient permanente.
→ Déséquilibre financier
→ Risque de faillite

Comment maitriser sa trésorerie ?

- Améliorer le FR afin de financer le BFR. Il faudrait donc augmenter les ressources
durables ou optimiser ses investissements.
- Maitriser son BFR.

Application

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Soit le bilan suivant :

Actif Passif
Immobilisations 1000 Capitaux propres 500
Stocks 100 Dettes LT 600
créances 200 Dettes fournisseurs 400
disponibilités 350 concours bancaires 150
Total 1650 Total 1650
Calculer le montant de la trésorerie nette.

Calcul par le haut du bilan :

TN = FR – BFR= (500+600-1000) – (100+200-400) = (100)-(-100) = 200

Calcul par le bas du bilan :

TN = Disponibilités – dettes financières CT = Trésorerie active – Trésorerie passive

= 350 – 150 = 200

F. Le plan de financement à 3 ans :

Tableau prospectif qui permet à l’entrepreneur de s’assurer que la solidité financière de

l’entreprise se poursuivra au fur et à mesure du développement du projet sur les 3 premières
années. Il vise à anticiper le niveau d’endettement et la capacité de remboursement à moyen
terme.

Année Année 1 Année 2 Année 3

Besoins
Investissements
Besoins en Fonds de Roulement
Remboursement emprunts
Dividendes
Total des Besoins

Ressources
Apports en fonds propres
Compte courant des associés
Capacité d’autofinancement
subventions
Dettes à moyen et long terme
Total de Ressources
Ecart annuel (Ressources – Emplois)