Introduction

L’analyse financière représente l’ensemble de concepts, de méthodes et d’instruments qui

permettent de traiter les informations comptables et d’autres informations de gestion en vue
de formuler une appréciation relative à la situation financière d’une entreprise ou d’une
organisation, aux risques qui affectent cette entité, au niveau et à la qualité de ses
performances. »

Elle consiste à estimer le niveau de risque pris par un investisseur sur les marchés de capitaux,
et donc en avenir incertain ».

A cet effet, l’objectif de la firme est de maintenir un équilibre à la fois équitable et tenable
entre les demandes des divers groupes directement intéressés à son activité : les actionnaires,
le personnel, les consommateurs, et le public en général.

L'analyse financière s'appuie sur les documents comptables (compte de résultat et bilan) pour
fournir une information pertinente aux investisseurs, principalement les investisseurs
financiers. Elle permet à ces derniers d'allouer plus efficacement leur portefeuille.

Le présent travail comporte trois chapitres, hormis l'introduction et la conclusion. Le premier

chapitre traitant des généralités sur les états financiers. Le deuxième chapitre portera sur les
méthodes de l’analyse financière. En fin, le troisième chapitre abordera la structure financière
d’une
CHAPITRE I

Présentation de STEG
 1) présentation de la société

La société tunisienne d’électricité et de gaz est une entreprise public a c a r a c t è r e

industriel et commerciale (mixte) appartenant à l’État Tunisien sous
tutelle du Ministère de l’Industrie. Elle a été crée en 1962, son mission est la
production et la distribution du l’électricité et du gaz naturelle sur les territoires
tunisienne

Nombre de client de STEG : 3160941

 chiffre d’affaire : 871263676
 Nombre des compteurs d’électricité : 3052280
 Nombre compteur de gaz : 371125
 Nombre d’accident : 135
 Nombre d’véhicule : 2832

 la STEG alimente prêt de 2.7 millions des clients

 le taux d’électricité global de la Tunisie est de 99.2 %

la STEG a assures la production de l’électricité et de gaz son objectif : est satisfaire

le marché nationale en énergie et de répondre aux besoins de leur consommateurs
 2) historique :

L’industrie électrique tunisienne jusqu’a la fin de 1959 est repartie entre 8 sociétés
différentes a la veille de l’indépendance l’industrie électrique tunisienne était géré
par 8 sociétés charger de la satisfaction de besoin de principale région de pays avec
un capacité maximum de 100 MW est une production 240 KWh pour mettre fin a
cette situation l’état décide harmoniser de secteur d’énergie électrique et de gaz et par
la loi n 62-8 du 3 avril 1962 de nationaliser la production et le transport et le
distribution d’électricité et de gaz combustible et de donner la responsabilité de toutes
ces activités a un public a caractère industriel et commercial ayant le nom de Société
tunisienne de l’électricité et de gaz public a caractère industriel et commercial ayant

le nom de Société tunisienne de l’électricité et de gaz

3) l’activité de STEG

La STEG a pour activité de production énergie électrique et de gaz ainsi que le

transport et la distribution d’électricité et de gaz naturelle

a. La production :

Toujours dans l’objectif du production de l’électricité la STEG utiliser ces fonds qui
constituer d’un parc de production diversifier repartir on une vingtaine des centrale et
compose de turbines a gaz vapeur, hydraulique, éoliennes les choix technologique
(sont basés) sur la recherche et l’amélioration compromis entre les exigences de
fiabilité de disponibilité de moindre cout et de respect de l’environnent

b. le transport

Le réseau nationale se transport est exploite par la STEG il dispose d’une

cinquantaine de poste haut tension HT le réseau de transport de la STEG est
interconnecter avec l’Europe via les réseau algérienne et marcienne l’interconnexion
avec la Libye déjà a chevée permettra d’attendre la zone de synchronisme aux pays de
l’orient jusqu’a la Syrie via la Libye l’Egypte et Jordanie, l’ampleur attendue de
l’ouverture du marché de l’électricité au cours de la présente décennie justifier la
constriction de couloirs de transport de gronde .capacité entre les réseaux des pays
voisins de la Tunisie
La liaison entre la Tunisie et l’Italie est a l’étude elle Vient droit renforcer la boucle
méditerranée et permettre la constituions de marche régionale de l’acticité
c. distribution :

La STEG alimente prés de 2.7 millions de clients. Elle exploite actuellement un

réseau de prés de 46000 km de lignes de moyen tension et 48000 km de lignes de haut
tension
la STEG entreprend également la mise a niveau de son système de gestion clientèle
est pour suit l’action d’assistance a ces fournisseurs local, pour la mise en place d’un
système qualité basé sur la famille de norme iso 9000 activité gaz naturel :
Le gaz naturel occupe aujourd‘hui une place privilégiée dans le secteur énergétique a
tous les niveaux de la chaine gazière il présente en e ffet 46 % de ressources
énergétique national
La STEG alimente prés de 238000 clients
la consommation de gaz naturel est en fort croissance
 1) l’organigramme de STEG

La structure de la STEG fait apparaître 15 Directions dont la Direction Distribution

rattachées directement à la Direction Générale, la Direction Distribution compte plus
de5000 agents et est composée de 3 Directions Centrales Fonctionnelles et de 7
Directions Régionales comportant 39 Districts territoriaux.
Conclusion :

La société « STEG » a une position dominante sur le marché national pour la fabrication et la
distribution de l’énergie. Après avoir décrit le cadre du notre stage dans ce premier chapitre,
nous allons s’intéresser particulièrement au département financier et comptable afin
d’analyser et présenter les préoccupations de ce département dans le deuxième chapitre.
CHAPITRE II

La structure des Etats Financiers

Introduction :

La comptabilité est un système d’organisation de l’information financière permettent

de saisir, classer, enregistrer des données de base chiffrées et présenter des états reflétant une
image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat à la date de la clôture. A
cet effet elle permet d’enregistrer les informations financières afin d’élaborer des documents
de synthèse périodiques en prenant en considération que ces derniers sont des pièces
comptables.

Ils se composent du bilan, d’état de résultat et de l’annexe. Bien souvent, les documents de
synthèse sont renouvelés à chaque fin d’exercice comptable (généralement, l’exercice
comptable dure un an)

 Pour élaborer les états financières nous devons se baser sur un document primordiale
c’est la balance.

I. La balance :
1- Définition de la balance :

La balance est un tableau qui récapitule tous les mouvements de l’entreprise c’est-à-dire les
comptes touchés lors de l’exécution de son activité.

o Compte de situation (compte de bilan) classe 1 à classe 5.

o Compte de gestion (compte de résultat) classe 6 et 7.

2- Structure de balance :

Solde de mouvem solde de

N l’ouverture ent clôture
Intitulés
compte
SD SC D C SD SC
101 capital social
11 Réserves
121 résultat reportés
13 résultat de l'exercice
161 emprunt obligatoire
213 Logiciel
214 fond commerciale
221 Terrain
 222 Construction
224 matériel de transport
2282 équipement de bureau
232 Immobilisation corporelle en cours
251 titre de participation
264 Prêts
271 frais préliminaires
31 matières premières et fournitures liées
35 produits finis
401 fournisseurs d'exploitation
404 fournisseur d'immobilisation
411 Client
413 Client, effets à recevoir
421 personnel avance accordée
425 personnel rémunération due
4365 Etat , retenues au titre de l'IRPP
4366 Etat , TVA à payer
4367 Etat , TVA à collectée
437 Etat , TFP et FOPROLOS
453 CNSS
échéance à moins d'un an / emprunts non
505
courants
532 Banque
54 Caisse
achat stockées-matières premières et
601
fournitures liées
6031 variation de stocks de matières premières
606 achat non stockés de matières et fournitures
61 services extérieurs
62 autres services extérieurs
633 jetons de présence
636 charges nette sur cession d'immobilisation
64 charges personnel
651 charges d'intérêts
66 impôts, taxes et versements assimilés
701 vente de produits finis
7133 variation des encours de production de bien
7135 variation de stocks de produits
72 production immobilisées
produits nets sur cession d'immobilisation et
736
autres gains
751 produits de participation
Totaux
 II. Le bilan comptable :

1-Définition du bilan comptable :

Le bilan d’une entreprise est un tableau qui montre sa situation patrimoniale à un instant, en
générale la clôture des comptes. Il montre ce que l’entreprise possède (actif) et ce qu’elle doit
(passif), soit les ressources mobilisées pour financer son actif (emprunts, capital social…).
En distingue entre le bilan prévisionnel en création d’entreprise, le bilan fonctionnel, le bilan
financier mais ces deux se basent sur le bilan comptable.
Ce dernier est un modèle structuré grâce au plan comptable générale qui est établi selon une
périodicité régulière au moins un bilan par année.

2-Les objectifs du bilan :

Le bilan comptable est un document accessible à tous les tirs.il a pour objectif d’annoncer sur
la situation patrimoniale de l’entreprise et de voir les garanties qu’une entreprise est capable
d’offrir vis-à-vis à ses différents prêteurs.
Ainsi le bilan permet aux analysantes de comprendre la stratégie de gestion faite par le
dirigeant de l’entreprise.

3-Les caractéristiques du bilan :

3.1-Les éléments du bilan :

Le bilan reste un document de synthèse qui a un caractère statique : il correspond à une
photographie de l’entreprise à un moment donné qui se présente sous la forme d’un tableau
composé de deux parties :
 Une partie appelée : Actifs
Représente tout ce que possède l’entreprise (les bâtiments, le fonds de commerce, le matériel,
e stock…).
 Une partie appelée : Capitaux propres et passifs
Représente tout ce que doit l’entreprise (aux actionnaires, aux fournisseurs, à l’Etat, à la
banque…).
3.2-le principe de l’équilibre du bilan :

La nécessaire égalité entre les actifs et les capitaux propres et passifs fait que les totaux de
deux parties du bilan sont toujours strictement égaux.

Actifs=capitaux propres+passifs

4- Les composantes du bilan :

4.1 Les actifs :

Un actif est un élément identifiable du patrimoine de l’entité ayant une valeur économique
positive pour cette dernière, c’est-à- dire un élément générant une ressource que l’entité
contrôle du fait d’événement passés et dont elle attend des avantages économiques futurs.

 Les actifs non courants :

L’actif non courant, par opposition à l’actif courant ou actif circulant, désigne un actif servant
à des fins d’exploitation pour une durée indéfinie.il a une durée de vie supérieure à douze
mois.
Il est constitué essentiellement de l’actif immobilisé et des autres actifs non courants.

 L’actif immobilisé :

Ce sont des biens destiné à être conservés de façon durable par une entreprise et qui lui
généreront en contrepartie des avantages économiques futurs, en langage comptable, ce sont
des « immobilisations ».

Il existe deux types :

  Les immobilisations incorporelles :

Ce sont des actifs non monétaires sans substance physique.

 Les immobilisations corporelles :

Ce sont des actifs physiques détenus pour être utilisé dans la production, ou la fourniture de
biens et de services pour être loués à des tiers.

 Les immobilisations financières :

Il s’agit de titres de participation, de prêt accordé, de versement de dépôts de garantie.

Il faut tenir compte que les immobilisations incorporelles et corporelles perdent leur valeur au
fur et à mesure de leur utilisation par l’entité. C’est pourquoi cette dernière doit constater un
amortissement comptable et en ce qui concerne les immobilisations financières ils ne peuvent
pas être amorties mais peuvent faire l’objet d provisions, sous certaines conditions.

Au bilan, trois colonnes doivent être distinguées : Le montant brut des immobilisations, le
montant des amortissements cumulés /des dépréciations et le montant net des
immobilisations.

 Autres actifs non courants :

Ce sont les dépenses pour la construction d’une entreprise, cette rubrique comprend
essentiellement :

 Les frais préliminaires :

Ce sont les frais attachés à des opérations conditionnant l’existence, ou le développement de

l’entreprise, engagé au moment de la création de l’entreprise, ou ultérieurement à cette
création dans le cadre d’une extension, de l’ouverture d’un nouvel établissement ou d’une
modification de son capital.

 Charge à répartir :

Ce sont les charges engagées au cours d’un exercice, dans le cadre d’opérations spécifiques,
ayant une rentabilité globale démontrée et dont la réalisation est attendue au cours des
exercices ultérieurs.
  Les actifs courants :

Ce sont des éléments mobilisables à court terme, c’est-à-dire tous les postes du bilan qui sont
susceptible d’être monétisés à une échéance de moins d’un an.

Il compose des rubriques suivantes :

 Le stock :

Il désigne l’ensemble de biens, possédé par l’entreprise, qui ne son pas encore consommés ou
vendus.
Une entreprise peut posséder différents types de stocks tels que des stocks de matière
première, des produits en cours de fabrications, des produits manufacturés, prêts à vendus, des
produits défectueux qui doivent être réparé, des emballages.

 Client et compte rattaché :

Regroupe la somme des encours facturés, mais non encore réglés, suite à une livraison de
biens(ou produits) ou de présentations de service par une entreprise, auprès de ses clients.
Sur le plan de la comptabilité de l’entreprise, les créances liées à ces différentes ventes sont
rattachées au cycle d’exploitation de l’entreprise et sont enregistrées dans un compte « clients
et compte rattachés(41) ».

 Autres actifs courants :

Il s’agit de toutes les créances de l’entreprise inscrite dans la classe quatre autres que les
créances sur les clients.

 Les placements et autres actifs financiers :

Le placement désigne de manière générale l’action de placer une partie de son argent ou
capital dans une opération financière pouvant apporter une rentabilité.
Que ce soit les particuliers (épargnants) ou les entreprises.

 Liquidité équivalent de liquidité :

Ils constituent les fonds disponibles, les dépôts à vue, ainsi que les placements à court terme,
très liquides.
Cette rubrique englobe l’ensemble des sommes figurants en caisse et des soldes positifs des
comptes bancaires.

4.2 Les capitaux propres et passifs :

La contrepartie de l’actif du bilan comptable est les capitaux propres et passifs.ils

comprennent tous les diverses catégories de capital et les dettes de l’entreprise à l’égard de
ses nombreux créanciers (associés, Etat, organismes, banques) qui lui permettent de financer
ses actifs.

 Les capitaux propres :

Désignent l’ensemble des sommes investies par les associées ou les actionnaires à la
constitution d’une société ou laissée à la disposition de celle-ci en cas de bénéfices non
redistribués sous forme de dividendes. Les capitaux propres permettent ainsi de financer une
partie de l’investissement dans une entreprise.

Mais notant que les capitaux propres doivent apparaitre au bilan avant affectation du résultat.

Il comprend les rubriques suivantes :

 Le capital social :

Désigne toutes les ressources en numéraire et en nature définitivement apportées à une société
anonyme par ses actionnaires au moment de sa création.

 Les réserves :

Les réserves correspondent à des bénéfices laissés à la disposition de l’entreprise et non

incorporés au capital. L’obligation de constituer des réserves résulte des dispositions
statutaires réglementaires et des décisions des organes compétents.

 Autres capitaux propres.

 Résultat reporté :

Les résultats reportés sont les résultats ou la partie du résultat dont l’affectation a été renvoyée
par l’assemblée générale, qui a statué sur les comptes de l’exercice précédent.
Ce compte est constitué par la somme des résultats des exercices antérieurs non encore
affectés. Il est débité ou crédité des montants des effets des modifications comptables non
imputées sur le résultat de l’exercice.

 Résultat de l’exercice :

Enregistre pour solde les comptes de charges et les comtes de produits de

l’exercice .Représente un résultat bénéficiaire si les produits ne sont supérieurs aux charges
(solde créditeur) ou résultat déficitaire si les charges sont supérieures aux produits (solde
débiteur).

 Les passifs :

Symétriquement à la définition d’un actif comptable, le passif de bilan est un élément du

matrimoine ayant une valeur économique négative pour l’entité.
Il s’agit d’une obligation de l’entité à l’égard d’un tiers dont il est probable ou certain qu’elle
provoquera une sortie des ressources au bénéfice de ce tiers, sans contrepartie au moins
équivalente.

Un passif est pris en compte dans le bilan lorsque :

 Il est probable qu’un transfert de ressources économiques résultera du règlement de

l’obligation à la charge de l’entreprise.
 Le montant de ce règlement peut être mesuré de façon fiable.

Il se compose de deux parties : le passif non courant et le passif courant.

 Passifs non courants :

Les engagements qui ne seront pas réglés dans le cadre d’un cycle d’exploitation normal et
sous une échéance de douze mois.

Cette rubrique se compose également :

 Emprunt :
C’est une dette financière à long terme. Un emprunt est une dette résultant de l’octroi de prêts
remboursables à terme (fonds versés en vertu de dispositions contractuelles à l’exception des
concours bancaires courants) qui participent, concurremment avec les capitaux propres, à la
couverture de financement durable de l’entreprise

 Provision pour risque et charge :

C’est une expression comptable consistant à enregistrer par avance une charge qui devra être
supportée ultérieurement par l’entreprise. La charge en question n’est pas encore définie à la
date de la clôture de l’exercice, mais elle doit tout d même faire l’objet d’une anticipation.
La provision pour risques et charges constitue un élément du passif qui génère une obligation
à l’égard d’un tiers.

 Autres passifs financiers

 Passifs courants :

Un engagement dont le règlement est prévu sous brève échéance et qui dans le cadre du cycle
d’exploitation normal de l’entreprise.

Cette rubrique se compose également :

 Fournisseur et compte rattaché :

Enregistre les dettes et avances liées à l’acquisition de biens ou de services.

 Autres passifs courants :

Il s’agit les dettes de l’entreprise autre que les dettes envers les fournisseurs.

 Concours bancaire et autres passifs financières :

Les concours bancaires sont des dettes contractées par une entreprise auprès d’une ou de
plusieurs banques en raison des besoins de trésorerie qui proviennent de l’exploitation
courante ou des autres opérations d’exploitation de l’entreprise.
Les concours bancaires courants généralement les facilités de caisse, les découverts et les
autres crédits à moins d’un an.

Le Bilan :

Actifs notes 31/12/N 31/12/N-1

ACTIFS NON COURANT
Actifs immobilisés:
immobilisation incorporelles 21/231/237
moins: amortissements 281/291
immobilisation corporelles 22/232/238/24
moins: amortissements 282/292
immobilisation financières 25/26 (sauf 259,296)
moins: provisions 295/296
total des actifs immobilisés
autres actifs non courants 27
total des actifs non courants
ACTIFS COURANTS
stocks 31/32/33/34/35/37
moins: provisions 39
client et compte rattachés 41(sauf 419)
moins: provisions 491

autres actifs courants classe 4 à SD (sauf 41)

placements et autres actifs financiers 51/52 (-59)

liquidités et équivalents de liquidités 53 SD/54

Total des actifs courants
Total des actifs

Capitaux propres et passifs Notes 31/12/N 31/12/-N

CAPITAUX PROPRES
 Capital 10
réserves 11
résultat reportés 12
Autres capitaux propres 14
total des capitaux propres avant résultat
résultat de l'exercice 13
total des capitaux propres avant affectation
Passifs
PASSIFS NON COURANTS
Emprunts 161/162/163/165
autres passifs financiers 164/166//167/168/259/269
Provision 15
total des passifs non courants
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et comptes rattachés 40 sauf 409
autres passifs courants classe 4 à SC sauf 40
concours bancaires et A.P.F 50/529/532 à SC
Total des passifs courants
total des passifs
total des capitaux propres et passifs

III. L’état de résultat :

1. Définition de l’état de résultat :

Le compte de résultat est l’état récapitulatif des charges et des produits réalisés par
l’entreprise au cours de la période considérée. Par différence entre produits et charges, il fait
apparaitre le résultat net de la période.

2. les objectifs de l’état de résultat :

Alors que le bilan est une photographie de la situation financière d’une entreprise à une date
bien déterminé, l’état de résultat est un film qui retrace tous les éléments ayant contribué à la
formation d’un résultat au cours d’une période déterminée.
Cela signifies quelle fournit des renseignements sur la performance de l’entreprise pour
évaluer la rentabilité de l’entreprise et sa capacité à générer des flux de trésorerie à partir des
ressources qu’elle contrôle.

3. Structure de l’état de résultat :

3.1 Produits d’exploitations :

Ce sont les produits associés aux ventes enregistrées par une entreprise au cours d’un exercice
donné. Les produits d’exploitation sont directement liés à l’activité de l’entreprise.

 Revenu :

Résultant de la livraison ou de la fabrication de marchandises, de la présentation de services

ou de la réalisation d’autre qui s’inscrivent dans le cadre des activités principales ou centrales
de l’entreprise.

Les revenus sont :

 Soit des rentrées de fonds ou autres augmentations de l’actif d’une entreprise.

 Soit le règlement des dettes de l’entreprise.

Les revenus sont pris en compte lorsque :

 Une augmentation d’avantages économique futurs liés à une augmentation d’actif s’est
produite.
 Les revenus peuvent être mesurés de façon fiable.

 Autres produits d’exploitation :

Ce sont tous les produits d’exploitation relevant des activités connexes de l’entreprise : les
revenus locatifs, les redevances reçues, les subventions d’exploitations, les commissions, les
courtages.
 Production immobilisés :

Lorsqu’une entreprise produit un bien en vue de le conserver (immobilisation), il convient de

la comptabiliser à son cout de production.
 3.2 Charges d’exploitation :

Ce sont les charges associés à l’exploitation même de l’entreprise. Elles traduisent les couts
d’exploitation nécessaires à la production de richesse par l’entreprise.une rentabilité
satisfaisante de l’entreprise passe par un contrôle strict du niveau de ces charges
d’exploitation qui doivent rester suffisamment inférieures aux produits d’exploitation générés
par l’activité.

 Variation des stocks de produits finis :

C’est la différence entre le stock final et le stock initial des produits finis.

 Achat des marchandises consommées

 Achat des approvisionnements

 Charges personnels :

Les charges personnelles sont constituées de l’ensemble des rémunérations des salariés et les
charges sociales et fiscales liées à ces rémunérations.

 Dotations aux amortissements et aux provisions :

Ce poste enregistre les amortissements, c’est-à-dire les dépréciations de valeur des actifs
immobilisés et toutes les dotations et reprises qui relèvent de l’activité normale de
l’entreprise.
Les charges (dotations) et les produits (reprises) enregistrés dans ce poste n’entrainant pas
respectivement un décaissement ou un encaissement des fonds.

 Autres charges d’exploitation :

Ce poste comprend toutes les charges d’exploitation nécessitant une sortie des fonds
immédiate ou différée dans le temps et non incluses dans les postes des charges
d’exploitation.
On citera par exemple les diverses taxes payée relatives à l’exploitation, la moins-value sur
réalisation d’actifs si elle relève de l’exploitation normale de l’entreprise.

 Charges financières nettes :

Les charges financières sont des charges qui correspondent au coût des ressources d’emprunt
obtenus auprès des différents créanciers bancaires et financiers.
  Produits de placement :

Le produit de placement est un produit qui permet à un investisseur de placer et de faire

rémunérer son épargne. Le produit de placement prendra, le plus souvent, la forme de
produits bancaires traditionnels (comptes sur livrets, compte épargne logement, de produit
financiers (titres de créances, actions,…) ou de contrat d’assurance-vie.
La notion de produit de placement peut aussi correspondre aux revenus perçus dans le cadre
d’un placement.

 Les éléments ordinaires :

 Autres gains ordinaires :

 Autres pertes ordinaires :

Ils recouvrent toute activité dans laquelle s’engage une entreprise dans le cadre de ses affaires
ainsi que les activités liées à titre d’accessoires ou dans le prolongement de ses activités
ordinaires.

 Eléments extraordinaires :

 Gains extra ordinaires :

 Pertes extraordinaires :

Ils sont les produits ou les charges résultant d’événement ou de transactions clairement
distincts des activités ordinaires de l’entreprise qui ne sont en conséquence pas censés se
produire de manière fréquente ni régulière.

 Impôt sur les bénéfices :

L’impôt sur les bénéfices, également appelé impôt sur les sociétés, désigne l’impôt due par les
entreprises chaque année. L’impôt sur les bénéfices est calculé sur l'assiette des bénéfices
réalisés par une société au cours d’un exercice social donné.

4. Les éléments de l'état de résultat :

Produits d'exploitation :
• Ventes de marchandises et/ou ventes des produits fabriqués par l'entreprise.

• Autres produits d'exploitation.

Charges d'exploitation :

• Variation des stocks des produits finis et des encours. Matières premières et autres services
et approvisionnements consommés.

• Charges de personnel.

• Dotations aux amortissements et provisions.

• Autres charges d'exploitation.

Un modèle de format pour la présentation de l'état de résultat autorisé figure à l'annexe de

cette partie de la norme.

L’état de résultat :
 Etat de résultat: périodes 01/01/N au 31/12/N
Désignations Note N N-1
Produits d'exploitations (classe7)
Revenus (70 – 709 ) 1
Autres produits (731+732+733+734+735+738+739+74+781-79) 2
Produits immobilisés 72 3
Total produits d'exploitation(4) = (1) + (2) + (3)
Charges d'exploitations (classe6)
Variations de stocks des produits finis (±71) 5
Achats des marchandises consommés (603/60/606) 6
Achat d'approvisionnement (603/60/606) 7
Charges personnels (64) 8
Dotations aux amortissements et provisions (681) 9
Autres charges d'exploitations (606+61+62+63(autres que 636) + 66…) 10
Total charges d'exploitations
Résultat d'exploitation
Charges financières nettes(65) + (6865)-(75) + 6861 11
Produits de placements (75+7866)-(65+6866) 12
Autres gain ordinaires 736 13
Autres pertes ordinaires 636 14
Résultats d'exploitations des activités ordinaires avant impôts(17)=(12)-
(13) + (14) + (15) - (16)
Impôts sur les bénéfices 691
Résultats d'exploitations des activités ordinaires après impôts (19)=(17)-
(18)
Les éléments extraordinaires
Gain extra ordinaire (77)
Pertes extraordinaires (67)
résultats de l'exercice (21)= (19) ± (20)
CHAPITRE III

GENERALITES SUR L'ANALYSE

FINANCIERE

L'analyse financière a pour objectif de collecter et d'interpréter des informations qui

permettent de porter un jugement sur la situation économique et financière de l'entreprise.
L'Information comptable sert de base de calcul pour l'analyste financier. II se fait à partir des
comptes annuels de l'entreprise :

 Bilan ;
 Compte de résultat ;
 Etats annexes.

Ces derniers font l'objet de retraitements afin de déterminer des informations pertinentes sur
la réalité économique et financière de l'entreprise.

II prend également en compte les aspects extra-financiers tels que :

Son secteur d'activité, son potentiel humain, l'évolution du marché etc...

Section 1 : Analyse financière à partir du bilan comptable

Le bilan comptable donne à la fois l'image de la situation du patrimoine et sa description. II

présente à l'actif les biens de l'entreprise et au passif la façon dont ces biens ont été acquis
(l'origine de ce patrimoine).

1.1 L'Actif du bilan

Par définition, « un actif est une ressource contrôlée par l'entité du fait d'événements passés et
dont des avantages économiques futurs sont attendus »

Le bilan comptable permet de connaitre la situation d'une entreprise à un moment donné.

L'actif du bilan indique comment les ressources mises à la disposition de l'entreprise ont été
utilisées.

L'actif du bilan est composé de l'actif immobilisé, de l'actif circulant, et de la trésorerie -

active.

1.1.1 L'actif Immobilisé

Le PCG définit les immobilisations comme étant des biens ou des valeurs achetés par
l'entreprise et destinés à rester durablement dans l'entreprise. II ne se consomment pas par le
premier usage et leur durée de vie est à priori supérieure à une année.

Le PCG classe les immobilisations en quatre catégories :

- Les charges immobilisées sont des charges à caractère général ayant une incidence sur le
résultat de l'entreprise. Ces dépenses n'ont pas pour contrepartie l'entrée d'un nouvel élément
d'actif dans le patrimoine de l'entreprise.

- Les immobilisations corporelles sont des biens concrets et palpables détenus par une
entreprise pour être utilisés dans la production de biens ou de services : terrains, bâtiments,
installations et agencements, matériel de bureau, matériel informatique, matériel de transport
etc...

- Les immobilisations incorporelles sont des actifs sans substance physique c'est-à-dire non
palpables : frais de recherches et développement, brevets, licences, logiciels, fonds
commercial etc...

- Les immobilisations financières sont généralement des titres émis par les sociétés et détenus
par l'entreprise, les prêts et certaines créances non commerciales assimilées à des prêts.

1.1.2 L'actif circulant

L'actif circulant est constitué par les actifs détenus par une entreprise. IIs sont destinés à ne
pas durer longtemps dans l'entreprise. II comprend essentiellement les stocks et les créances.

- Les stocks sont constitués par l'ensemble des biens ou des services qui interviennent dans le
cycle d'exploitation de l'entreprise pour être soit vendus en l'état ou au terme d'un processus
de production, soit consommé en général au premier usage. les stocks comprennent les
marchandises, les matières premières et fournitures, matières consommables, les produits
finis, les produits intermédiaires, les produits résiduels etc...

- L'entreprise accorde des délais de paiement à ses clients lors de la vente de produits finis, de
marchandises ou de services. L'argent n'est pas encore entrée dans la société cependant cette
opération peut être considérer comme appartenant à l'entreprise dès l'instant que le bien ou le
service a été livré au client. Les comptes clients enregistrent ainsi les créances liées à la vente
de biens et services issus de son activité. les autres créances sont composées des avances et
acomptes versés au personnel, les crédits de TVA etc...

1.1.3 La trésorerie-Active
La trésorerie-Active de l'entreprise enregistre les mouvements financiers de l'entreprise
caractérisés par leur grande liquidité. Elle est composée des Titres de placement, des valeurs à
encaisser, des avoirs en banque, en caisse et aux chèques postaux.

- Les titres de placement sont des titres acquis et cessibles à tout moment en vue d'en tirer un
revenu direct ou une plus-value. Ce sont des placements financiers, productifs d'intérêts et
sont réalisables immédiatement en cas de nécessité.

- Les valeurs à encaisser sont les effets et autres valeurs transmis à la banque et dont
l'entreprise attend l'encaissement ;

- Les disponibilités sont l'argent disponible immédiatement en banque, en caisse et aux

chèques postaux.

1.2 Le passif du bilan

Par définition « un passif est une obligation de l'entreprise du fait d'événements passés et
dont l'extinction devrait se traduire par un décaissement donc une sortie de trésorerie ». Le
passif de l'entreprise comprend les ressources de financement de l'entreprise. II comprend
principalement les rubriques suivantes : les ressources stables, le passif circulant et la
trésorerie- passive.

1.2.1. Les ressources stables

Les ressources stables sont composées des capitaux propres et des dettes financières.

- Les capitaux propres et ressources assimilées regroupent les moyens de financement mis à la
disposition de l'entreprise de manière permanente. II s'agit : du capital, des primes et réserves,
résultat net de l'exercice, subvention d'investissement, provisions réglementées etc...

- Les dettes financières représentent le financement externe de l'entreprise : les emprunts

obligataires, les emprunts auprès des établissements de crédit, des dettes de crédit bail, les
provisions financières pour risque et pour charge etc ...

1.2.2. Le passif circulant

Le passif circulant exprime à la date d'établissement du bilan, les ressources en provenance

des tiers qui doivent être restituées dans un délai plus ou moins long.

II comprend :
- les clients avances et acomptes reçues ;

- les fournisseurs d'exploitation sont les tiers auxquels l'entreprise s'adresse pour acheter les
biens et services de toutes natures dont elle a besoin dans le cadre de son exploitation.
L'entreprise peut négocier des crédits auprès de ses fournisseurs ;

- les dettes fiscales (auprès de l'état), les dettes sociales (concernant les employés et les
organismes sociaux) et les autres dettes ;

- les risques provisionnés représentent une dette probable à moins d'un an, ayant leur origine
dans une opération d'exploitation ou dans une opération financière.

1.2.3. La trésorerie- passive

La trésorerie-passive est constituée des dettes à court terme envers les banques contractées
dans le cadre de la gestion des équilibres, au quotidien de la trésorerie de l'entreprise. II s'agit
des découverts bancaires, des crédits de campagne (avicole par exemple), facilités de caisse,
etc. ...

Section 2 : Analyse financière à partir du bilan fonctionnel

Le bilan comptable est un document fondamental en gestion dans la mesure où il permet de

connaitre le contenu détaillé du patrimoine de l'entreprise.

Le bilan fonctionnel est une simplification et une synthèse du bilan comptable. II est établie
sur la base du bilan comptable après retraitements de quelques éléments.

2.1 Le bilan fonctionnel

II est nécessaire d'effectuer les retraitements sur le bilan comptable pour obtenir le bilan
fonctionnel. Les postes du bilan fonctionnel sont classés selon une logique et une optique
différentes de celles du bilan comptable.

Le bilan est dit fonctionnel parce que les postes y sont classés d'après la fonction à laquelle ils
se rapportent (fonction investissement, exploitation, financement).

Le bilan fonctionnel a pour rôle :

- D'apprécier la structure financière de l'entreprise ;

- D'évaluer les besoins financiers et le type de ressources dont dispose l'entreprise ;

- De déterminer l'équilibre financier de l'entreprise ;

- D'apprécier le risque de défaillance ;

- Et de permettre de prendre des décisions adéquates.

Le bilan fonctionnel se présente de la manière suivant :

Tableau n° 1 : Bilan fonctionnel

2.2. L'étude de la structure financière fonctionnelle

L'analyse fonctionnelle de la structure financière de l'entreprise est basée sur l'étude de la

couverture des emplois par les ressources en prenant en considération les trois grandes
fonctions (Investissement, financement, exploitation) dans les cycles économiques de
l'entreprise. A partir du bilan fonctionnel, il est possible d'étudier trois notions essentielles qui
permettent d'avoir une vision synthétique de la situation financière de l'entreprise.

- le fonds de roulement net global(FRNG)

C'est l'excèdent des capitaux permanents par rapport aux actifs immobilisés fixes.

FRNG = RESSOURCES STABLES - ACTIFS STABLES

« Le fonds de roulement constitue une garantie de liquidité de l'entreprise. Plus il est

important, plus grande est cette garantie »,(J.BARREAU et J.DELAHAYE,2001 :146)

- Le besoin de fonds de roulement(BFR)

Le BFR est la partie des besoins d'exploitation qui n'est pas assurée par des ressources
d'exploitation. II résulte des décalages existants entre les encaissements et les décaissements
lié à l'activité de l'entreprise.

BFR = ACTIF CIRCULANT-DETTES CIRCULANTES

Le BFR est la partie des besoins d'exploitation qui n'est pas assurée par des ressources
d'exploitation(BFRE) dont ses composantes sont directement liées à l'activité normale de
l'entreprise.

- La trésorerie nette

La situation de trésorerie ou trésorerie nette (TN) est la différence entre la trésorerie -Active
et la Trésorerie-Passive.

TN = TA - TP

TN=FRNG-BFR

Section 3 : Analyse financière à partir du compte de résultat

Le compte de résultat montre l'activité de l'entreprise sur l'exercice comptable qui s'est
achevé. II récapitule les charges et les produits réalisés par l'entreprise durant l'exercice, de
déterminer le résultat net. Connaitre le résultat d'une entreprise n'est pas suffisant pour
apprécier la gestion d'une entreprise.

3.1. Les soldes Intermédiaires de gestion

Les soldes intermédiaires de gestion sont des indicateurs significatifs de la gestion de

l'entreprise. Ils constituent un outil d'analyse de l'activité et de la rentabilité de l'entreprise.

3.1.1 La Marge Brute (MB)

La marge brute peut être déterminée aussi bien pour l'entreprise commerciale (marge brute sur
marchandise), que pour l'entreprise industrielle et de services (marge brute sur matières).

- La marge brute sur marchandises(MB)

La marge brute sur marchandise mesure les ressources d'exploitation de l'entreprise. Elle
permet de suivre l'évolution de la politique commerciale de l'entreprise.

Elle se calcule de la manière suivante :

MB = VENTES DE MARCHANDISES - COUT D'ACHAT DES MARCHANDISES

VENDUES

- La marge brute sur matière(MB)

C'est la différence entre la production de la période et le prix d'achats des matières corrigés
par la variation des stocks.

MB = PRODUCTION - CONSOMMATION DE MATIERES

La production constitue les ventes de produits fabriqués, les travaux et services vendus, les
variations de stocks de biens et services produits et la production immobilisée.

3.1.2 La valeur ajoutée(VA)

Elle mesure la richesse créée par l'entreprise. Elle sert à rémunérer le personnel, les
apporteurs de capitaux (préteurs recevant des intérêts et associés recevant des dividendes),
l'état (impôts) et l'entreprise (capacité d'autofinancement) elle-même.
L'analyse de la VA dans le temps permet de mesurer la croissance ou la régression de
l'entreprise.

Elle est calculée par la différence entre la production de la période et les consommations de
biens et services nécessaires à cette production.

VA = Marge Brute +Produits accessoires+ Subvention d'Exploitation + Autres Produits

- (Autres Achats + Variation des stocks d'autres approvisionnements + Transports +
Services Extérieurs + Impôts et Taxes + Autres Charges)

3.1.3 L'Excédent brut d'exploitation (EBE)

L'EBE est le solde le plus significatif pour rendre compte de la performance économique de
l'exploitation, il faut donc le maximiser. II permet la comparaison entre entreprise évoluant
dans le même secteur d'activité car il n'intègre pas les politiques d'amortissements et de
provisions, les politiques de financements (charges financières) et les éléments exceptionnels.

II se calcule en soustrayant les charges de personnel à la valeur ajoutée

EBE = VALEUR AJOUTEE-CHARGES DE PERSONNEL

3.1.4 Le résultat d'exploitation (RE)

Le résultat d'exploitation représente la ressource tirée de l'activité d'exploitation avant la prise

en compte des éléments financiers et hors activités ordinaires.

C'est la différence entre les produits d'exploitation et les charges d'exploitation. II indique le
résultat lié à l'activité normale de l'entreprise.

RE = EBE + Reprises de provisions d'exploitation+transferts de charges d'exploitation-

Dotations aux amortissements et aux provisions d'exploitation

3.1.5 Le résultat financier (RF)

Le résultat financier correspond à la différence entre les produits financiers et les charges
financières. II mesure l'incidence des opérations financières sur le résultat global.

RF = PRODUITS FINANCIERS - CHARGES FINANCIERES

Les produits de l'activité financière sont constitués des revenus financiers, des transferts de
charges financières et des reprises de provisions financières.

Les charges de l'activité financière sont : les frais financiers, les dotations aux amortissements
et aux provisions financières.

3.1.6 Le résultat des activités ordinaires ( RAO)

Le résultat des activités ordinaires est un solde significatif de gestion utilisé dans l'analyse des
performances de l'entreprise.

Il est ainsi déterminé

RAO = RESULTAT D'EXPLOITATION + RESULTAT FINANCIER

3.1.7 Le Résultat Hors Activités Ordinaires (RHAO)

Elle mesure l'influence des opérations exceptionnelles survenues au cours de l'exercice. C'est
le résultat des opérations non courantes de l'entreprise. II permet d'analyser les changements
de structure et de stratégie de l'entreprise.

RHAO = PRODUITS HAO - CHARGES HAO

3.1.8 Le Résultat Net (RN)

II est obtenu en tenant compte des résultats des activités ordinaires, des activités
exceptionnelles, de la participation des travailleurs et de l'impôt sur le résultat. II mesure la
capacité de l'entreprise à assurer la rémunération des capitaux investis.

RN = RAO + RHAO - PARTICIPATION DES TRAVAILLEURS - IMPOT SUR LE

RESULTAT

3.2. La Capacité d'autofinancement(CAF)

Elle se définit comme l'excédent des produits encaissables de la période sur l'ensemble des
charges décaissables de cette même période.

Les produits encaissables font l'objet d'un encaissement de trésorerie et les charges
décaissables font l'objet d'un décaissement de trésorerie.
Elle représente les ressources internes dont dispose réellement l'entreprise par le biais de ses
bénéfices.

Selon Béatrice et Francis Grand Guillot, dans l'analyse financière, p 71, la CAF permet de
renouveler et d'accroitre les investissements, de mesurer la capacité de développement et de
l'indépendance financière de l'entreprise et de couvrir les pertes probables.

II existe deux méthodes de calculer la CAF

 La méthode additive

Le calcul de la CAF par la méthode additive s'effectue de la manière suivante :

CAF = Résultat de l'exercice + dotations aux amortissements et provisions(exploitations,

financières, et HAO) - reprises sur amortissements et provisions(exploitations,
financières, et HAO) - quotte - part de subvention virée au résultat + valeur nette
comptable des éléments d'actifs cédés - Produit de cession d'éléments d'actifs

 La méthode soustractive

CAF = EBE + Transfert de charges d'exploitation + Revenus Financiers + Transfert de

charges financières + Gains de change + Produits HAO + Transfert de charges HAO -
Frais financiers - Pertes de change - Charges HAO - Participation - Impôts sur le
résultat

Section 4 : Analyse financière par les ratios

Un ratio est un rapport entre deux grandeurs significatives. Il permet de prendre conscience
des problèmes de l'entreprise. Il est donc nécessaire pour le chef d'entreprise de faire ou de
faire effectuer une analyse financière régulièrement pour déterminer et contrôler les
« clignotants ». Ce contrôle s'effectue par comparaison des ratios de l'entreprise et des ratios
dits standards.

II existe différents types de ratios : les ratios d'indépendance, d'autonomie(ou de solvabilité

financière), les ratios de structures financières (liquidité général, liquidité immédiate et
liquidité réduite), les ratios d'activité et de rentabilité.

Pour notre étude nous présenterons les ratios les plus significatifs

4.1 Les ratios de structure financière

Ces ratios mettent en rapport les données du bilan fonctionnel afin d'apprécier les équilibres
financiers. Ils permettent de porter un jugement sur la manière dont l'entreprise finance ses
emplois stables, son Besoin en Fonds de Roulement d'Exploitation(BFRE).

4.1.1 Les ratios de couverture des emplois stables

Ce ratio mesure la couverture des emplois par des ressources stables.

Ratio de Couverture des emplois stables = Ressources stables/Emplois stables

4.1.2 Le ratio de solvabilité générale

« Le ratio de solvabilité mesure la capacité de l'entreprise à payer l'ensemble de ses dettes en

utilisant ses actifs. II doit être supérieur à 1 ». (B.grandguillot ,2007 :134

Solvabilité Générale = Total actif / ((dettes à plus d'un an) + (Dettes à moins d'un an))

4.1.3 Le ratio d'Indépendance Financière globale

Il mesure le degré d'endettement de l'entreprise. Ce ratio doit être normalement supérieur à 50

%

Indépendance Financière Globale = Fonds Propres/Total Passif

4.1.4 Les ratio de liquidité

Les ratios de liquidité ont pour rôle d'informer les dirigeants d'une entité que les actifs
liquides dont elle dispose sont suffisants pour couvrir ses besoins de trésorerie. Plus un ratio
de liquidité n'est élevé, plus le risque est faible que l'entreprise rencontre un problème de
liquidité dans un futur proche. Les principaux ratios de liquidité sont :

- Liquidité générale = Actif circulant / dettes à court terme

- Liquidité réduite = Actif Circulant (hors stock) / dettes à CT

- Liquidité immédiate = Disponibilité / dettes financières à CT

4.2 Les ratios d'activité

4.2.1 Les ratios de rotation

- Délai de rotation de stocks :

Les ratios de rotation permettent d'apprécier la gestion des stocks. IIs mesurent le délai
d'écoulement des stocks.

Délai rotation marchandises = Stocks moyens de marchandises x 360 jours

Cout annuel

Délai de rotation Produits Finis = Stocks moyens de Produits Finis x 360 Jours

Production

Une augmentation de ces délais peut être le signe de difficulté de vente (pour les stocks de
produits finis ou de marchandises) ou de mauvaise gestion des stocks (pour les stocks de
matières premières).

- Délai de rotation des créances clients

Il mesure la durée moyenne en jours du crédit consenti par l'entreprise à ses clients.

Délai de rotation Clients = Clients +Effet escomptés non échus x 360 Jours

Chiffres d'affaires TTC

Une augmentation de délai montre que l'entreprise accorde, volontairement ou

involontairement, des délais de paiement de plus en plus longs, ce qui implique un surcout
pour elle.

- Délai de rotation des dettes fournisseurs

II mesure la durée moyenne en jours du crédit obtenu par l'entreprise de la part de ses
fournisseurs.

Délai de rotation Fournisseurs = Fournisseurs x 360 Jours

Achats et Services extérieurs TTC

Une augmentation de ce délai montre que l'entreprise obtient des délais de paiement plus
longs de la part de ses fournisseurs. Le délai de rotation des dettes fournisseurs doit être
supérieur au délai de rotation des clients.

4.2.2 LES RATIOS DE PARTAGE DE LA VALEUR AJOUTEE

La valeur ajoutée permet de rémunérer les acteurs internes et externes de l'entreprise. II est
donc nécessaire de calculer sa répartition entre le facteur travail et le facteur capital.

Rémunération du facteur Travail = Charges de Personnel

Valeur Ajoutée

La rémunération du facteur travail mesure la part de richesse qui sert à rémunérer le travail
des salariés.

Rémunération du facteur Capital = Dotations aux amortissements

Valeur Ajoutée

La rémunération du facteur capital, sert quant à elle, à rémunérer les apporteurs de capitaux et
à renouveler le capital investi.

4.3 Les ratios de rentabilité

Elle peut être définie comme étant le rapport entre un revenu et le capital engagé pour
l'obtenir.

4.3.1 La rentabilité financière(ou rentabilité des capitaux propres)

II mesure le rendement des capitaux propres et s'exprime de la manière suivante :

Rentabilité Financière = Résultat Net

Capitaux Propres

La rentabilité financière intéresse surtout les actionnaires. Si elle est élevée et si elle est
notamment supérieure aux taux d'intérêt pratiqué sur le marché financier, l'entreprise n'aura
pas de difficulté à augmenter si nécessaire ses capitaux propres

4.3.2 La rentabilité économique

Elle exprime la performance de l'entreprise à rentabiliser les fonds apportés par les associés et
les préteurs.

Rentabilité Economique = Résultat d'Exploitation

 Actif économique

On peut considérer le taux de rentabilité économique comme le taux de rendements des

capitaux propres si l'endettement net était nul.
 Etude de cas

La mise en œuvre de cette étude s’inscrit dans le cadre de l’appréciation de l’équilibre

financier de la société STEG dans une période qui s’étale entre 2016 et 2022. . En effet,
l’analyse vise à dégager des grandeurs relatives aux indicateurs de l’équilibre financier et de
les apprécier.

L’interprétation de ces informations permettra de juger la situation financière de la

société et de faire ressortir les forces et les faiblesses de cette dernière. Ainsi le bilan
fonctionnel constitue le principal document à exploiter pour fonder l’analyse. En effet, il
permet une lecture qui procède à un classement des différentes opérations réalisées par
l’entreprise selon les fonctions (d’exploitation, d’investissement, de financement …)
auxquelles elles se rapportent.

Section 1 : Analyse de l’équilibre financier

Les résultats montrent que depuis 2016 jusqu'à 2020, l’entreprise a connu un FDR
négatif ce qui signifie que les capitaux permanents n'arrivent pas à financer l'ensemble des
immobilisations, ce qui montre un déséquilibre à long terme d’où un manque de solvabilité
pour la l’entreprise.

Pour les années 2021 et 2022, on remarque une amélioration des FDR qui est devenu
positif. Les capitaux permanents couvrent la totalité des actifs immobilisés. La l'entreprise
dégage une marge de sécurité qui sert à financer le cycle d'exploitation. Cette situation est
donc favorable et représente un signe d'équilibre à long terme.

Le BFR de la l'entreprise était négatif entre 2016 et 20122, ce qui signifie que les
ressources du cycle d'exploitation de la l'entreprise n’arrivent pas à financer la totalité des
emplois. Cela s’explique par un problème au niveau des délais de règlement des dettes
fournisseurs et celui de recouvrement des créances clients, c'est-à-dire que le délai de
paiements des crédits fournisseurs est largement supérieur à celui des clients. Nous
remarquons également une chute remarquable au niveau du BFR pendant la période de la
révolution
Durant les trois premières années, nous remarquons que la trésorerie nette est déficitaire cela
signifie que le FDR est inférieur au BFR. Le FDR ne permet pas donc de financer le BFR.
L’équilibre financé à court terme n’est pas atteint.

Toutefois, durant les quatre dernières années la situation de la l'entreprise s’améliore

puisque la trésorerie est devenue positive, on peut dire à ce moment que l’équilibre financier
à court terme est atteint et que la société est solvable.

Section 2 Analyse de l’état de résultat

La l'entreprise a réalisé une VA importante pendant les sept exercices étudiés à cause d'une
augmentation de production vendus malgré la baisse de 0.37 % en 2021, mais elle a repris son
augmentation en 2022

L‘RBE est positif entre 2016 et 2022 ce qui veut dire que la l'entreprise vend plus cher
qu’elle ne produit. Les coûts augmentent donc moins rapidement que les revenus.

On constate que le résultat net de la l'entreprise est négatif pendant les sept années d’étude
suites à l’augmentation de charges financière nettes.

Nous remarquons que la CAF était non seulement positive mais elle a augmentée durant la
période d’étude. Cela montre que la l'entreprise possède des ressources internes qui lui
offrent l'opportunité de financer ses emprunts et de réaliser des nouveaux investissements.
Section 3 Analyse par les ratios

3.1 Ratios de la solvabilité et de liquidité

è D’après les trois ratios de liquidité, nous observons que la l'entreprise est incapable de
faire face a ses dettes à court terme en utilisant ses actifs circulants. Ce qui constitue un signe
de déséquilibre. Cela s’explique par l’incapacité de la liquidité à couvrir les dettes à court
terme.

èLe RSG > 1 en 2016, 2017,2018 et 2022 ce qui montre que la l'entreprise est solvable est
indépendante de ses bailleurs de fonds. Cette valeur a évolué d’une façon décroissante et
devenue < 1 durant les années 2019,2020 et 2021, Ce qui montre que la l'entreprise n’arrive
pas a faire face a ses engagements financiers.

On constate que les actifs immobilisés représente une part importante du total des actifs, ce
qui traduit l’orientation de la l'entreprise vers l’investissement durant le période d’étude et
implique un risque de non liquidité qui touche la trésorerie.

On constate que le ratio d’endettement augmente entre 2009 et 2015 ce qui est du à
l’augmentation des dettes et montre que la l'entreprise est dépendante des moyens de
financement externes.

On remarque que le taux de rentabilité financière est négatif pendant les sept années, ce qui
correspond à une phase massive d’investissement
3.1 Ratios de gestion

On constate que le délai moyen de recouvrement des créances clients augmente dans la
période comprise entre 2016 et 2019. Ce ratio diminué en 2020 et 2021 mais il revient à
augmenter en 2022.

Alors que le délai moyen de règlement des dettes fournisseurs diminue d’une année a une
autre mais en 2022 augmente avec un rythme accéléré.

Le délai moyen de règlement des dettes fournisseurs est inférieur au délai moyen de
recouvrement des créances clients ce qui explique la faible iniquité chez l’entreprise STEG.

Conclusion générale
Pour fonctionner efficacement et assurer sa pérennité toute organisation nécessité une remise
en question permanente de sa gestion tant matérielle que financière. Pour ce, elle doit
procéder à une analyse permanente lui permettant de prendre conscience de ses points forts,
d'une part et de ses faiblesses d'autre part. Ce qui impulse une recherche des solutions
appropriées aux problèmes posés pour son développement et son évolution.

Comme toutes les opérations de l'entreprise se traduisent en flux financiers, leur bonne
gestion est une nécessité si non elle se prête à la liquidation. Plus encore les finances laissent
un trait dans toutes les activités de l'institution.

Ainsi leur bonne gestion conditionne la survie de l'organisation. L'analyse financière reste un
instrument de suivi, d'évaluation et de contrôle de gestion qui permet aux dirigeants de
l'organisation de prendre des décisions à des moments opportuns.

Bibliographie
 www.compta-facile.com

 www.steg.com.tn

 www.youtube.fr

 www.wilképedia.com

 Cours l’analyse financière d’une entreprise, cours 2 BTP CE-INSET

 Cours travaux d’inventaires, cours 2 BTP CE-INSET