Instruments Financiers

Cycle Master I Finance et Actuariat

Opérations financières à long

terme

Chargé de cours : K,Zerrouki

Intérêts composés

Définition : Quand un capital est placé à intérêts composés les intérêts produits à la fin de chaque période
sont ajoutés au capital pour former un nouveau capital portant intérêts pendant la période suivante « on
ajoute les intérêts des intérêts »

Remarque : pour les opérations financières à long terme ,l’unité de période la plus fréquemment retenue
est l’année , quelque fois le semestre ou le trimestre

La valeur acquise : Périodes Intérêts Valeurs acquise en fin de

obtenus au périodes
cours de la
Formule fondamentale : soit c0 le capital placé , période
N le nombre de périodes pendant lequel le capital c0 + c0i = c0 ( 1+ i )
sera placé et i le l’intérêt relatif à cette période pour 1 c0
1 Da de capital . c0 ( 1+ i ) + C0(1+ i ) i = c0
C0(1+ i ) i ( 1+ i )2
2
On cherche la valeur acquise par ce capital au bout c0 ( 1+ i )2 i c0 ( 1+ i )2 + c0 ( 1+ i )2 i =
de n périodes , s’il est placé au taux i ( voir tableau ) 3 c0 ( 1+ i )3
La valeur acquise en fin de période est obtenue en .
rajoutant la valeur acquise de début de période .
l’intérêt de la période écoulée . c0 ( 1+ i )n-3 + c0 ( 1+ i )n-2 i
c0 ( 1+ i )n-1i
= c0 ( 1+ i )n-1
Par récurrence on obtient la valeur acquise au bout n-1
de n périodes : Cn=c0 ( 1+ i )n
c0 ( 1+ i )n-1+ c0 ( 1+ i )n-1i
c0 ( 1+ i )n-1i
n = c0 ( 1+ i )n
2
Remarques :
1. Les intérêts obtenus au cours de chaque période forment une progression géométrique de premier terme
C0 i et de raison 1+i
2 .Les valeurs acquises à la fin de chaque période forment une progression géométrique de premier terme
C0 ( 1+ i )et de raison 1 + i

Si le capital C0 i avait été placé à intérêts simple pendant n périodes la valeur acquise sera de

C0 i + n C0 i =C0 ( 1+ni )

Pour n = 1 la valeur acquise est identique

Pour n > 1 la valeur acquise à intérêts composé est supérieure

Application : que devient un capital de 100.000 da placé pendant 10 ans avec capitalisation annuelle des intérêts

C0 = 100.000 ; n = 10 ans ; i = 6%
Valeur acquise C10= C0 ( 1+ i )10
= 100.000 * 1.0610

La valeur actuelle :
Définition :La valeur actuelle au taux i par période d’un capital Cn payable dans n périodes est le capital C0 qui placé à intérêts
composés pendant n périodes au taux i aurai pour valeur acquise C0
Cn
Donc C0 = ( 1+ i )n ou encore C0 = Cn ( 1+ i )-n

Terminologie C1 = C0 u est la valeur acquise par un capital C0 au bout d’une année

C0 = C1 v est la valeur actuelle d’un capital C1 dans 1 an
En avançant dans le temps on multiplie par u = 1 + I
1
En reculant dans le temps on multiplie par v = 1 + I 3
 Applications : Exemples d’utilisation

1.Remplacer plusieurs paiements par un « paiement unique »

1 2 3 4 5 6

X A B C
Y

Trois versements A ; B ; C
Paiement unique en X ou Y
X= AV + B V4 + CV6
Y = AU2 + BU + CV3 = XU3
Avec U = 1+ i et V = 𝟏
1+𝒊

2. Remplacer plusieurs paiements par deux paiements identiques échelonnés d’une année

x x A 0 B C

Les paiements A , B , C remplacés par deux paiements identiques X échelonnés d’une année ,
4
Remarque : L’instant ou l’on ramène tous les paiements est sans importance :
Choisissons l’instant 0 :

AU + BV3 + CV3= XU3+ XU2

D’où l’on tire la valeur de X

Règle d’or pour toute les opérations financières : Pour comparer deux opérations
financières , il suffit de ramener tous les paiements à la même date