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Chapitre 2 La monnaie et le financement de l’économie.

Section 1 : Monnaie et crédit

Lectures

Chapitre 2 – Section 1 du cours

Diapos (cryptomonnaies, banques centrales)
Lexique
Documents (cf dossier)
Manuel Dunod p.21-30

Notions essentielles

§1 Fonctions et formes de la monnaie

Les fonctions de la monnaie : les trois fonctions de la monnaie - la liquidité – le

pouvoir d’achat de la monnaie - la loi de Gresham –

Les formes de monnaie et les agrégats : monnaie métallique (seigneuriage, valeur

faciale /intrinsèque) -Billets et étalon or (cours légal, cours forcé) - la
dématérialisation de la monnaie – le rô le des innovations dans les définition de la
monnaie – les agrégats monétaires (définition, critère de classement) – masse
monétaire –

La dimension institutionnelle et sociale de la monnaie : les analyses historiques

et anthropologiques de la monnaie - la confiance (ses 3 dimensions) et les crises de
confiance (hyperinflation, substituts, dollarisation des économies). l’euro (une
monnaie incomplète ?). Réflexions sur le statut des monnaies complémentaires les
SEL, le bitcoin…

§2 La création monétaire et ses enjeux

La création monétaire : Bilan d’une banque - le processus de création monétaire –

« les crédits font les dépô ts » – les fuites et les besoins en monnaie centrale – les
modalités pour satisfaire le besoin en monnaie centrale – les contreparties de la
monnaie (les sources de la création monétaire).
Les enjeux de la création monétaire : multiplicateur de crédit (expression,
signification profonde, offre de monnaie exogène) / diviseur de crédit (expression,
signification profonde, offre de monnaie endogène) - banking principle / currency
principle (Bank Charter Act)
Les effets de la création monétaire : création monétaire et croissance dans le cadre
d’une économie monétaire de production, création monétaire et inflation.

§3/ La question de la neutralité de la monnaie (un détour par la théorie monétaire).

Le rôle de la monnaie – la conception dichotomique des quantitativistes: la

théorie quantitative de la monnaie - la dichotomie faible des monétaristes (M.
Friedman) et ses implications - la dichotomie forte de la NEC.

Le rôle de la monnaie – la conception keynésienne ou l’intégration de la

monnaie : les 3 motifs de la demande de monnaie, le motif de spéculation et la
préférence pour la liquidité, la théorie keynésienne de l’intérêt, la trappe à liquidité,
la politique monétaire (sous emploi / plein emploi). L’économie monétaire de
production (le rô le du crédit bancaire)

Le rôle de la monnaie – la conception hayekienne : monnaie active et

potentiellement nocive – free banking.

§4 Le rôle des banques centrales et la politique monétaire (prog 2ECG)

Les banques centrales : fonctions de la banque centrale (3 grandes fonctions)

La politique monétaire : objectif la politique monétaire, les instruments de la

politique monétaire.

ECG
Chapitre 2 La monnaie et le financement de l’économie.

SECTION 2 : Le financement de l’économie

LECTURES

Chapitre 2 Section 2 Finance

Diapo Finance
Lexique
Documents (dossier partagé)
Manuel Dunod p.30-34

PLAN ET NOTIONS ESSENTIELLES

§1 Les modalités de financement

La question du financement : CF et BF des ANF. Définition et fonctions d’un système

financier.
Les solutions au problème de financement : Le financement sur fonds propres / Le
financement par endettement : modalités / Fonds propres ou dette ? L’effet de levier
(formule à comprendre !)– Le théorème de Modigliani Miller (conclusion).

Les circuits de financement : La typologie de Gurley et Shaw (1960) : Financement

interne / externe ; Financement direct / indirect + Financement monétaire / non
monétaire.

Ne pas oublier le développement du financement participatif (crowdfunding)

§2 La constitution des systèmes financiers (début XIX – 1980’s)

Industrialisation et besoin de financement au XIXème : CF et BF au début de la RI –

BF à partir de 1830 (modalité de financement à CT et à LT, l’escompte (mécanisme), la
banque et la transformation des échéances, loi de 1867 sur les SA.

L’organisation progressive du système bancaire français: avant 1848 la Haute

Banque / 1840-1870 : la banque universelle et ses déboires / 1873-1896 : vers une
spécialisation à l’anglaise (la doctrine Germain) : banques d’affaires (d’investissement) et
banque de dépôts (de détail)

Des modèles bancaires nationaux (fiche) :

Analyse comparative des systèmes bancaires : GB / France / Allemagne / EU
Une « grille de lecture » : les analyses de Alexander GERSCHENKRON.

Les transformations des systèmes financiers au XXème :

L’affirmation d’un système financier fin XIX jusqu’aux 1920’s / Le repli des systèmes
financiers des années 30 aux années 70 : Crises et réglementations bancaires dans les
années 1930’s : le Glass Steagall act, FDIC (1933) aux EU, la BdF en France (grille de
lecture : analyse de Karl POLANYI ; La finance administrée ou l’Etat banquier 1945-
1960’s : loi du 2 décembre 1945, les limites du système. ; L’économie d’endettement (au
sens de J. Hicks) fin 1960’s – début des 80’s ; La finance de marché à partir des années
80 : les causes (contexte) – les 3D – big bang , loi bancaire de 1984

§3 : La finance contemporaine (à partir des années 70/80 et ses enjeux).

Modalités de la finance de marché : Les différents marchés (financiers, monétaire,

changes). Le marchés des dérivés : utilité, illustration, limites.  lectures manuel p. 453-
457.

Une justification théorique à la libéralisation financière : l’hypothèse d’efficience des

marchés financiers (E. Fama, 1965) + mettre fin à la « répression financière » (expression
de Mc Kinnon 1973)
Les défaillances des marchés financiers : les « coûts » de la finance directe : coûts de
transaction, asymétrie d’information . / les PME et les entreprises innovantes exclues des
marchés financiers (traditionnels)

Les intermédiaires financiers (une nécessité réaffirmée dans la finance contemporaine) :

intermédiation de marché / de bilan. Une réponse aux problèmes d’asymétrie
d’information (cf Fiche Banque et asymétrie d’information).

Les banques ( généralités, redéfinition des rôles et atouts) : des banques menacées au
début des années 80 avec l’essor des marchés financiers / réorientation de l’activité / une
réponse aux asymétries d’information.

La montée en puissance de nouveaux intermédiaires : les investisseurs institutionnels

ou « zinzins » (connaître les 3 principaux) : fonctionnement (voir aussi hedge funds,
fonds souverains, fonds éthiques…). Private Equity

Conclusion §3: la finance contemporaine est une « finance de marché intermédiée »

§4/ trois objets d’études : Finance et innovation / régulation / finance et

environnement.

I/ Finance et innovations

1/ Le financement de l’innovation : particularités des innovations (asymétrie

d’information) et solutions de financement (capital-risque, marchés financiers spécialisés)
2/ Les innovations financières (origine, illustrations, utilité / limites)

II/ La réglementation bancaire.

 Bilan d’une banque, les risques de l’activité bancaire, risque de crédit, risque de
marché, risque opérationnel, risque d’illiquidité, risque d’insolvabilité. la confiance.
 Le risque systémique et la stabilité du système bancaire et financier comme bien
public mondial*. Too big to fail et aléa moral  nécessaire réglementation Micro
prudentielle / macro prudentielle.
 La règlementation micro prudentielle: les ratios de solvabilité (Bâle I,II, III:
principes, générations, limites…). L’Union bancaire + Les stress test. La loi Dodd-Frank.
 Les obstacles et/ou résistances à la réglementation : l’argument des lobbies
financiers / « dialectique réglementaire » / « capture du régulateur » / Shadow banking.

III/ Finance et environnement.