Cas n°04 : Cas Novas (BFG, critère VAN et prix de vente minimum)

En ce début d’année 1, l’entreprise africaine NOVAS hésite entre les deux projets
d’investissement A et B. Elle dispose des renseignements suivants :

a- Investissement initial : équipement A : 1 200 000 000

Équipement B : 1 500 000 000.

b- Durée d’utilisation : 5 ans pour A et pour B.

c- Amortissement dégressif pour A (coefficient dégressif égal à 2) et linéaire pour B.
d- La production prévisionnelle pour le projet A en quantité est la suivante :
Année 1 : 20 000 Année 3 : 40 000 Année 5 : 30 000

Année 2 : 30 000 Année 4: 50 000

On supposera que la totalité de la production est susceptible d’être écoulée sur le marché.

e- La production prévisionnelle annuelle pour le projet B en quantité est la suivante : 30 000.

On supposera que la totalité de la production est susceptible d’être écoulée sur le marché.

f- Le prix de vente unitaire est de 25 000 F et il restera stable au cours des 5 années.
g- Les dépenses d’exploitation relatives à l’équipement A sont estimées à 10 000 F
unitairement (resp. B : 5 000 F).
h- Dans ce pays, le taux d’impôt sur les bénéfices est de 25%, le taux de TVA de 18% ; par
ailleurs, le coût moyen pondéré du capital est de 11 %.
i- Pour rendre le projet B viable, l’entreprise estime qu’il est nécessaire de constituer un
stock de matières premières (coût unitaire par produit = 3 000) équivalent à un mois de
production. Un stock de sécurité de produits est à envisager pour une somme de 61 250
000 F. Les clients paient à 45 jours et les fournisseurs accordent des délais de paiement
de 90 jours.
 Travail à faire
1) Présenter les Flux économiques nets de trésorerie des projets A et B et déterminer les
valeurs actuelles nettes. Quel est le choix optimal ?

2) Si l’entreprise NOVAS opte finalement pour le projet A ; quel prix de vente unitaire
minimum peut-elle proposer pour enlever le marché ? Arrondir à la dizaine de francs
supérieure la plus proche.

B : Arrondir les flux nets de trésorerie au millier de francs et suppose que l’entreprise Novas
est globalement bénéficiaire.