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A. Privatisation
B. Offre publique d’échange
FINANCE DE MARCHE C. Offre publique d’achat
MBA 1- FINANCE D. Radiation de la valeur
TD 1 : INTRODUCTION AUX MARCHES FINANCIERS Le marché primaire est le marché des titres proposés pour la première fois par appel
public à l’épargne lors des introductions en Bourse et du lancement des emprunts
obligataires. La privatisation entre dans la catégorie des introductions en Bourse. Elle
Partie 1 : Validation des fondamentaux : QCM se fait donc sur le marché primaire.
5. Quelle proposition est bonne ?
Une ou plusieurs réponses sont possibles : A. La déflation signifie la baisse de prix
1. Parmi ces hypothèses, laquelle n’est pas une hypothèse de la B. La déflation signifie la baisse du taux d’inflation
concurrence pure et parfaire : C. La stagflation signifie stagnation et désinflation
A. La transparence totale D. Aucune réponse n’est correcte
B. L’hétérogénéité des produits La stagflation est la coordination d’une croissance faible ou nulle et de l’inflation. La
C. La mobilité complète des facteurs de production désinflation est le ralentissement de l’inflation. La déflation est la baisse des prix.
D. L’atomicité de l’offre et de la demande 6. Une économie est dite :
E. Le principe de libre entrée sur le marché A. Economie d’endettement car l’Etat se finance sur le marché
Les cinq conditions de la concurrence pure et parfaite dont l’homogénéité des B. Economie de marché car l’Etat se finance sur le marché
produits C. Economie d’endettement lorsque seules les banques financent les
2. La politique monétaire européenne peut avoir comme objectifs entreprises
principaux : D. Economie de marché lorsque seules les banques financent les entreprises
A. La stabilité des prix La distinction des deux types d’économie a été établie par Hicks qui définit une
B. Les taux de change économie de marché comme étant une économie dans laquelle les entreprises se
C. La maîtrise de la masse monétaire financent essentiellement par appel public à l’épargne. L’économie d’endettement est
D. La croissance celle dont les entreprises se financent par recours aux banques.
E. Le plein emploi 7. Parmi ces affirmations, laquelle est vraie :
En Europe, la BCE n’a qu’un seul objectif, celui de la stabilité des prix. Aux États- A. La dette de l’Etat est celle liée au déficit budgétaire
Unis, la Fed a trois objectifs (prix, croissance et plein-emploi) qu’elle accommode en B. La dette de l’Etat est liée au déficit extérieur
fonction de la conjoncture. C. Le déficit budgétaire est un stock
3. Un système financier a pour fonction D. Aucune réponse n’est correcte
A. Le transfert des ressources dans le temps uniquement Le déficit budgétaire est lié à un déséquilibre entre les dépenses et les recettes de l’État.
B. Le transfert des ressources dans l’espace uniquement Si les dépenses publiques sont supérieures aux recettes, l’État est contraint à financer
C. La gestion des risques le déficit par endettement. En cas d’un cumul de deux déficits, commercial et déficit,
D. La gestion de l’information relative aux prix et des asymétries on évoque la notion des déficits jumeaux (situation caractéristique des États-Unis dans
d’information uniquement les années 1980)
Le système financier composé des banques et des marchés de capitaux a trois 8. Parmi les affirmations suivantes, laquelle est vraie
fonctions principales : (1) le financement de l’économie, (2) la mise à disposition des A. L’inflation n’affecte pas la valorisation de la monnaie de la zone
liquidité et la fixation des prix ; et (3) la gestion et la couverture des risques. économique concernée
4. Lors de quel cas peut-on parler de marché primaire ? B. L’IPC signifie l’Indicateur des Prix Compétitifs
C. L’IPC signifie l’Indice des Prix à la Consommation Il faut calculer la valeur future de l’investissement dans sept ans (il s’agit d’une
D. L’inflation affecte la valorisation d’une monnaie étrangère capitalisation de l’investissement sur 7 ans au taux annuel de 1,5%) :
L’IPC est l’indice des prix à la consommation. Il mesure l’inflation qui induit une perte 𝑉7 = 10 000 (1 + 0,015)7 = 11 098,45
en matière de pouvoir d’achat de la monnaie. 12. Combien devrait être investi aujourd’hui pour bénéficier dans 20 ans
9. Déterminer la proposition vraie pour les éléments suivants : d’une somme de 30 000 euros pour un départ à la retraite ? Le taux
proposé par la banque est de 2,5%
Cas A Cas B A. 49 158,49
Augmentation des prix 5% 2% B. 18 308,13
PIB de l’année N 2 500 2 000 C. 17 225,46
PIB de l’année N-1 2 300 1 900 D. 17 403,17
Il s’agit de calculer la valeur présente d’un capital égal à 30 000 dans 20 ans au taux
A. Taux de croissance du PIB : 8,69% d’actualisation égal à 2,5%
B. Indice de production en euros constants : 103,20 𝑉20 = 𝑉0 (1 + 0,025)20 ↔ 𝑉0 = 𝑉20 (1,025)−20 = 30 000 (1,025)−20 = 18 308,13
C. Indice de production en euros courants : 103,47
D. Aucune réponse n’est correcte 13. Si 4 000 euros sont investis dans un produit d’épargne qu’ils
Cas A : Le taux de croissance du PIB nominal [(2500-2300) /2300] =0,0869=8,69% rapportent 7 000 euros au bout de dix ans, quel est le taux de
Cas B : Le taux de croissance du PIB nominal [(2000-1900) /1900] =0,0526=5,26% rémunération du placement ?
L’indice de production en euros constants tient compte de l’indice de production en A. 4,28%
euros courants, soit 108,69 et de l’inflation soit 105. On déduit alors l’indice déflaté : B. 5,76%
(108,69/105) x 100=103,51 C. 6,25%
10. Parmi ces politiques, laquelle n’est pas une politique économique D. 4,95%
A. Politique de marché Il s’agit de calculer le taux d’intérêt en posant l’équation suivante :
B. Politique budgétaire 𝑉10 = 𝑉0 (1 + 𝑖)10
C. Politique extérieure 7 000 = 4 000 (1 + 𝑖)10
1
D. Aucune réponse n’est correcte 7 000 10
La politique économique tient en compte de l’ensemble des interventions de l’État, des 𝑖=( ) − 1 = 0,0576 = 5,76%
4 000
administrations publiques et de la banque centrale à savoir : les politiques budgétaire, 14. Calculez le montant des intérêts pour un placement sur 42 jours de
monétaire, de change, de l’emploi, commerciale et industrielle (les politiques à la fois 1 000 000 euros au taux de 1,2%. Ce produit a une convention annuelle
conjoncturelles et structurelles) de 360 jours
La politique de marché est synonyme de stratégie de marché. Elle correspond à la mise A. 1 000
en place de manière simultanée de la politique de produit, de la politique de prix, de la B. 1 250
politique promotionnelle et de la politique de distribution (Le marketing Mix ou les C. 1 400
4P). D. 1 382
11. Combien rapportera, dans sept ans et au taux de 1,5% un Le calcul se fait au prorata temporis car la durée est inférieure à un an :
investissement de 10 000 euros 42
A. 11 098,45 𝐼 = 1 000 000 × × 1,2% = 1 400 𝑒𝑢𝑟𝑜𝑠
B. 26 600,20 360
15. Un investissement va générer les quatre cash flows suivants à la fin de
C. 9 010,27 chaque année.
D. 8 745,26 Année 1 5 000
Sous l’hypothèse d’une loi normale, la statistique de la table à 95% correspond à 1,96 La rentabilité des fonds propres, en pourcentage, est de 8,5%/70% = 12,14%.
L’intervalle est donné par les formules suivantes : La rentabilité économique est inchangée à hauteur de 10%.
100 + 1,96
30
= 101,86
L'effet de levier est de 12,14% – 10% = 2,14%.
√1000
30
100 − 1,96 = 98,14 Exercice 2
√1000
Soit une entreprise dont les caractéristiques sont les suivantes :
20. Une analyse statistique des performances de la bourse américaine le Le chiffre d’affaires est de 1 200 000 euros
lundi après la victoire en Grand-Chelem d’un golfeur américain le Les achats de matières premières s’élèvent à 400 000 euros
dimanche, a mis en évidence une covariance de 0,0025. L’écart-type L’achat de matériel de bureau est de 20 000 euros
sur la performance de la bourse américaine est de 8% et celui sur les Les salaires sont de 480 000 euros
victoires des champions américains de golf de 25%. La qualité du Les impôts s’établissent à 250 000 euros
modèle mesurée par R2 : Question
A. 10% environ Calculer la valeur ajoutée
B. 2% environ La valeur ajoutée mesure la valeur créée par une organisation : elle est égale à la
C. Aucune production (chiffre d’affaires) moins les consommations intermédiaires.
D. 35% environ La valeur ajoutée est égale à : 1 200 000 – 400 000 – 20 000 = 780 000 €.
On calcule le R2 qui mesure le pouvoir explicatif d’un modèle par le carré du coefficient On remarquera que les salaires et les impôts ne sont pas pris en compte car ils entrent
de corrélation. Le coefficient de corrélation est le rapport entre la covariance et le dans le concept du compte d’exploitation.
produit des écarts-types
0,0025 Exercice 3
𝜌= = 0,125
0,08 × 0,25 Soit la balance des paiements de la France suivante :
𝑅 2 = 0,1252 = 0,015625 Question
Partie 2 : Exercices intermédiaires et avancés Expliquer les différents éléments de cette balance.
Exercice 1
Soit une entreprise dont l’actif économique est de 100, entièrement financé par capitaux
propres et rapportant 10% après impôts.
Cette entreprise décide de réviser sa structure de financement au profit d’une dette à
hauteur de 30% de l’actif rémunérée 5% ; le résultat d’exploitation après reste inchangé.
Question
Calculer l’effet de levier
Les erreurs et omissions sont indispensables pour équilibrer les débits et crédits de la
balance des paiements. C’est la différence entre les réserves et les éléments autres d’une
part et la somme des balances des comptes courants, de capital et financiers d’autre
part.
Exercice 4
Un couple de jeunes actifs souhaite faire l’acquisition d’un appartement en banlieue
parisienne. Le prix de l’appartement est de 285 000 euros sans les frais de notaire. Il
souhaite emprunter 100% de la somme. Une analyse de différentes offres bancaires
révèle que les taux à 15 ans sont 1,95% et ceux à 20 ans de 2,2%.
Questions
1. Calculer les mensualités pour chacun des prêts immobiliers (utilisation des
taux équivalents)
2. Compte tenu de leurs salaires, le couple opte pour le prêt à 20 ans, établir le
tableau d’amortissement sur les cinq premières années sur la base d’annuités
constantes de remboursement.
La formule de la valeur actuelle dans le cadre de cash flows constants est la suivante :
1 − (1 + 𝑖%)−𝑛
𝑉0 = 𝐶𝐹 ( )
𝑖%
8 243 590 309 562 A partir des informations ci-après, indiquer l’objectif de cours de bourse de la société
Alpha que proposera Marie.
9 267 949 325 040
Exercice 10
La veille de détachement de son dividende égal à 3,25 euros, l’action Lambda est cotée
85 euros. Le taux de croissance infini anticipé des dividendes s’élève à 4,50%
Questions
1. Déterminer la rentabilité exigée par les actionnaires
Le jour du détachement de son coupon, la société Lambda diffuse un communiqué à
ses actionnaires les informant que la croissance devrait être meilleure que prévue pour
les deux prochains exercices. Elle devrait s’établir à 6,50%. A terme, la croissance de
4,5% est maintenue.
2. Déterminer à quel prix devrait être cotée l’action.
Bon travail.