Chapitre II: Diagnostic financier des

comptes sociaux

• I) analyse de l’activité de l’entreprise

• II) Le bilan fonctionnel
• III) Le bilan financier
• IV) Analyse de la rentabilité, du risque économique et du risque
financier
 I) analyse de l’activité de l’entreprise
Le SIG est calculés à partir du compte de résultat, constituent un outil d’analyse de l’activité et
de la rentabilité de l’entreprise.
Le calcul des SIG permet:
- D’apprécier la performance de l’entreprise et la création de richesse généré par son
activité ;
- De décrire la répartition de la richesse créée par l’entreprise entre, les salariés, l’Etat, les
apporteurs de capitaux,
-De comprendre la formation du résultat net en le découpant. Il permet de répondre

aux questions suivantes :

-l’activité de l’entreprise est-elle bénéficiaire ou déficitaire ?
-Le bénéfice est-il lié à l’activité habituelle ou à un élément exceptionnel ? …
 I) analyse de l’activité de l’entreprise
• 1) La marge commerciale
Elle s’obtient par la différence entre les ventes de marchandises ou de produits et le coût
d’achat de marchandises ou de matières première.
Cet indicateur permettant de suivre l’évolution d’une politique commerciale.
Pour une entreprise commerciale :
MC = ventes de marchandises – achats de marchandises ± variations de stocks de
marchandises.
Pour une entreprise industrielle:
MC= ventes de produits finis + variations de stocks de produits finis – achats de
matières premières - variations de stocks de matières premières
 I) analyse de l’activité de l’entreprise
2) La valeur ajoutée ( VA)
La valeur ajoutée indique le volume de richesse nette créé par l’entreprise. Elle se calcule par
différence entre la marge commerciale et les consommations en provenance de l’extérieur.
VA = MC+ autres produits + Subvention d’exploitation – (autres achats + services extérieur
+ transport + impôt et taxe + autre charge).

3) L’excédent brut d’exploitation (EBE)

L’EBE est une bonne mesure de la performance économique de l’entreprise car il n’est pas «
pollué » par des décisions de nature fiscale ou de financement.
L’EBE s’obtient en retranchant de la valeur ajoutée le montant des charges de personnel.
EBE= VA- Charges de personnel.
 I) analyse de l’activité de l’entreprise
4) Le résultat d’exploitation
Le résultat d’exploitation mesure la performance de l’activité d’exploitation de l’entreprise.
RE= EBE- DAP d’exploitation+ reprise des DAP
• 5) Résultat financier (RF)
Le RF est la différence entre les produits financiers et les charges financières.
Cet indicateur de mesure de la performance de l’activité financière de l ’entreprise.
RF= Produit financier – charges financières
• 6) Résultat de l’activité ordinaire de l’entreprise
C’est la somme du résultat d’exploitation et du résultat financier. RAO= RE+RF
C’est un indicateur de performance de l’activité courante de l’entreprise.
 I) analyse de l’activité de l’entreprise
7) Résultat hors activité ordinaire ( RHAO)
Le RHAO est la différence entre les produit hors activité ordinaire et les charges
hors activité ordinaire . C’est un indicateur de mesure de la performance des
activités exceptionnelle.
RHAO = Produits HAO – Charges HAO
• 8) Résultat brut avant impôt( RBAI)
Mesure la performance globale de l’entreprise avant les charges d’impôts.
RBAI= RAO+RHAO
• 9) Résultat net ( RN)
Il indique ce qui reste à la disposition de l’entreprise.
Résultat net= RBAI- impôt sur les sociétés – participation des salariés.
 Les ratios d’activité
Les ratios d’activité permettent de mesurer l’évolution du chiffre d’affaires et des SIG
d’une entreprise
Tableau des ratios d’activité
Ratio Mesure Utilité
Taux de variation du chiffre 𝑪𝑨𝑯𝑻𝑵 − 𝑪𝑨𝑯𝑻𝑵−𝟏 Ce ratio mesure la croissance du chiffre d’affaires entre 𝑵 − 𝟏 et 𝑵 ?
d’affaires hors taxes (CAHT) 𝑪𝑨𝑯𝑻𝑵−𝟏

Taux de variation de la valeur 𝑽𝑨𝑵 − 𝑽𝑨𝑵−𝟏 Ce ratio mesure la croissance de la valeur ajoutée entre 𝑵 − 𝟏 et 𝑵 ?
ajoutée (VA) 𝑽𝑨𝑵−𝟏

Taux de valeur ajoutée ou taux 𝑽𝒂𝒍𝒆𝒖𝒓 𝒂𝒋𝒐𝒖𝒕é𝒆 (𝑽𝑨) Ce ratio mesure le taux d’intégration de l’entité dans le processus de
d’intégration 𝑪𝑨𝑯𝑻 production ainsi que le poids des charges externes

Poids des charges financières 𝑪𝒉𝒂𝒓𝒈𝒆𝒔 𝒅′ 𝒊𝒏𝒕é𝒓ê𝒕𝒔 Ce ratio mesure de l’endettement de l’entreprise
𝑬𝒙𝒄é𝒅𝒆𝒏𝒕 𝒃𝒓𝒖𝒕 𝒅′ 𝒆𝒙𝒑𝒍𝒐𝒊𝒕𝒂𝒕𝒊𝒐𝒏

Ratio de partage de la valeur 𝑬𝒙𝒄é𝒅𝒆𝒏𝒕 𝒃𝒓𝒖𝒕 𝒅′ 𝒆𝒙𝒑𝒍𝒐𝒊𝒕𝒂𝒕𝒊𝒐𝒏 Ce ratio mesure la part de richesse qui sert à rémunérer les salariés
ajoutée (VA) 𝑽𝒂𝒍𝒆𝒖𝒓 𝒂𝒋𝒐𝒖𝒕é𝒆 (SYSCOHADA), les apporteurs de capitaux et de renouveler le capital investi.

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 Les ratios de profitabilité
La profitabilité est l’aptitude d’une entreprise à dégager des bénéfices, notamment par son exploitation et plus généralement par son
activité.

Les ratios de profitabilité permettent de mesurer l’évolution des résultats par rapport au chiffre d’affaires.
Ratio Mesure Norme
Taux de marge commerciale Marge commerciale > 𝟒𝟎% : fort
Ventes de marchandises < 𝟏𝟓% : faible

Taux de marge d’exploitation brute Excédent brut d’exploitation (EBE) Norme dépendant du secteur d’activité
chiffre d’affaires (CAHT) > 𝟐𝟓% : élevé
= 𝟏𝟎% : moyen
< 𝟓% : faible
Taux de marge d’exploitation nette Résultat d’exploitation (REX) Norme dépendant du secteur d’activité
chiffre d’affaires (CAHT) > 𝟏𝟓% : élevé
= 𝟖% : moyen
< 𝟓% : faible

Taux de marge opérationnelle Résultat opérationnel (RO) Norme dépendant du secteur d’activité
chiffre d’affaires (CAHT) > 𝟏𝟓% : élevé
= 𝟖% : moyen
< 𝟓% : faible
Taux de marge bénéficiaire Résultat net (RN) Norme dépendant du secteur d’activité
(ce ratio permet d’apprécier la performance chiffre d’affaires (CAHT) > 𝟏𝟎% : élevé
financière générale de l’entreprise) = 𝟓% : moyen
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< 𝟐% : faible
 II) Le bilan fonctionnel

1)Généralité
L’analyse fonctionnelle de la structure financière est basée sur l’étude de la
couverture des emplois par les ressources en prenant en considération les trois
grandes fonctions (Investissement, financement et exploitation) dans les
différents cycles économiques de l’entreprise.
Une analyse économique
Les postes du bilan sont classés en masses homogènes d’après les fonctions
respectives:
Investissement, financement, exploitation Bilan fonctionnel
 II) Le bilan fonctionnel
• 2) Rôle du bilan fonctionnel
Le rôle du bilan fonctionnel est:
- D’apprécier la structure financière fonctionnelle de l’entreprise, dans une
optique de continuité de l’activité;
- D’évaluer les besoins financiers et le type de ressources dont dispose
l’entreprise;
- De déterminer l’équilibre financier en comparant les différents masses du
bilan classées par fonctions.
- De calculer la marge de sécurité financière de l’entreprise;
- De permettre la prise de décision.
 II) Le bilan fonctionnel
• 3) La structure du bilan fonctionnel
Le bilan fonctionnel s’établit à partir du bilan comptables avant la répartition du résultat .
Toutefois certaines corrections doivent être effectuées de manière à classer les emplois et
ressources en quatre grandes masses homogènes significatives.
• 3.1) les masses
L’entreprise dispose de ressources:

Ressources stables Cycle long de financement

Passif circulant Cycle d’exploitation

Actif stable cycle long d’investissement

Actif circulant Cycle d’exploitation
 II) Le bilan fonctionnel
NB: les emplois stables et l’actif circulant du bilan fonctionnel sont évalués
en
valeur brute.
• 3.2) Présentation de la masse
• 4) Le fonds de roulement net global
1)Définition
Le fonds de roulement net global représente une ressource durable mise à la
disposition de l’entreprise pour financer des besoins du cycles
d’exploitation.
• 4.2)Le calcul du FRNG
Le fonds de roulement net global s’obtient par différence entre deux masses
du bilan fonctionnel.
 II) Le bilan fonctionnel
FRNG= Ressources stables- Actif stable
- Par le bas du bilan
- FRNG= ( AC+TA) – ( PC+TP)
• 4.3) Le besoin en fonds de roulement
Le besoin en fonds de roulement est la partie des besoins d’exploitation qui n’est pas assurée par
les ressources stables.
Le BFR comprend deux parties:
-Le BFR d’exploitation.
BFRE = Actif circulant d’exploitation – Passif circulant d’exploitation
-Le BFR Hors exploitation
BFRHE= Actif circulant hors exploitation – Passif circulant hors exploitation
 II) Le bilan fonctionnel
• 4.4) Trésorerie nette ( TN)
La trésorerie permet d’établir l’équilibre financier entre le fonds de roulement net global et le
besoin en fonds de roulement.
Trésorerie nette = Fonds de roulement net global – Besoin en fonds de roulement
La trésorerie est également calculée de la manière suivante.
Trésorerie nette= Actif de trésorerie – Passif de trésorerie.
• 4.4) Trésorerie nette ( TN)
• Si TN est positive signifie que FRNG > BFR, l’équilibre financier est respecté.
• Si TN est négative signifie que FRNG < BFR, l’équilibre financier n’est pas respecté.
L’entreprise à recours aux crédits de trésorerie pour financer le BFR.
• Si TN est égale de zéro signifie que FRNG = BFR, l’équilibre financier fonctionnel est
assuré.
 • III) Le bilan financier
1)Généralité
L’analyse financier ou patrimoine de l’entreprise repose sur l’étude de sa solvabilité, c’est à
dire sa capacité à couvrir ses dettes exigibles à l’aide de ses actifs liquides.
• 2) Le rôle du bilan financier
Le rôle du bilan financier est :
-De présenter le patrimoine réel de l’entreprise;
- De déterminer l’équilibre financier en comparant les différentes masses du bilan classées
selon leur degré de liquidité et d’exigibilité .
- D’évaluer la liquidité du bilan: la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes à moins
d’un an à l’aide de son actif circulant à moins d’un an.
- D’estimer la solvabilité de l’entreprise: l’actif est-il suffisant pour couvrir toutes les
dettes
 • III) Le bilan financier
• 3) La structure du bilan financier
Le bilan financier s’établit à partir du bilan comptable après affectation du résultat. Les
éléments de l’actif et du passif en quatre masses.
Actif à plus d’un an Actif à moins d’un an
Ces actifs servent à faire face aux passifs à plus ou moins exigibles.

Passif à plus d’un an capitaux propres + dettes

Passif à moins d’un an dettes à court terme
 • III) Le bilan financier
• 4) Le fonds de roulement financier
Le fonds de roulement financier permet d’apprécier l’équilibre financier de l’entreprise; il est un indicateur de sa
solvabilité et de son risque de cessation de paiements.
Le fonds de roulement financier représente une marge de sécurité financière pour l’entreprise et une garantie de
remboursement des dettes à moins d’un an pour les créances.
• 4) Le calcul du fonds de roulement financier
Le FRF s’obtient par la différence entre deux masses du bilan financier. Il est déterminé de deux façons:
➢ Par le haut du bilan
FRF= passif réel à plus d’un an – Actif réel net à plus d’un an
Cette méthode permet d’apprécier le mode de financement des actifs à plus d’un an.
➢ Par le bas du bilan
FRF= Actif réel net à moins d’un an – passif réel à moins d’un an.
Cette méthode permet de calculer la capacité de l’entreprise à couvrir ses dettes à court terme.
 • III) Le bilan financier

Deux situations peuvent se présenter :

➢Fonds de roulement financier positif ( FRF>0). Cela signifie que l’équilibre financier est
respecté, l’entreprise est en principe , solvable
• 4) Le calcul du fonds de roulement financier
Fonds de roulement financier négatif ( FRF<0).
L’équilibre financier n’est pas respecté, des risques d’insolvabilité sont probables.
• Ratios de liquidité :
➢ le ratio de liquidité générale permet de juger de la capacité d’une
entreprise de faire face à ses dettes à CT avec ses créances CT
ratio = actif CT / passif CT : > 1
Plus le ratio est élevé, plus l’entreprise dispose d’aisance dans son
aptitude à faire face à ses dettes
➢ le ratio de liquidité immédiate
ratio = liquidités (banque + caisse + vmp) / passif CT : > 0,6

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➢Capacité de remboursement :
ratio = endettement net / CAF : < 3
Ce ratio doit être inférieur à 3 car au-delà le risque de non
remboursement est trop élevé
➢ Soutenabilité de la dette :
ratio d’endettement = (dettes financières - liquidités) / capitaux
propres : < 1
Plus ce ratio est élevé, plus l’entreprise se rapproche d’une
insoutenabilité de sa dette financière
Les actionnaires propriétaires du capital accroissent leur risque lorsqu’il y
a endettement, puisque le remboursement de la dette est prioritaire sur
la distribution de dividendes

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➢Solvabilité :
ratio de solvabilité = capitaux propres / actif total : > 20%

Ce ratio permet d’évaluer l’aptitude de l’entreprise à honorer ses

engagements dans une perspective de revente de ses actifs
➢Poids des charges financières :
poids des charges fi = Résultat d’Exploitation / frais financiers frais
financiers : > 3
Les charges financières peuvent également dégrader la situation
financière de l’entreprise
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❑Cessation des paiements :
Lorsque l’entreprise ne peut pas honorer ses dettes à moins d’un an par
les actifs à moins d’un an, elle s’expose à un risque de cessation des
paiements.
La loi oblige les entreprises en cessation des paiements à demander
l’ouverture d’une procédure de redressement ou de liquidation judiciaire
auprès du tribunal.
C’est le tribunal qui décidera soit le redressement judiciaire, soit
directement la liquidation judiciaire.

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La procédure de redressement judiciaire consiste à nommer un administrateur
judiciaire pour administrer tout ou partie de l’entreprise, seul ou avec le
dirigeant d’entreprise.

La liquidation a pour objectif de régler les dettes de l’entreprise en procédant à

la vente de ses actifs.

En aucun cas le dirigeant ne peut continuer ses activités lorsqu’il se trouve en

état de cessation de paiement car dans le cas contraire il ne ferait qu’aggraver
la situation de sa trésorerie et pourrait engager sa responsabilité.
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 IV) Analyse de la rentabilité et du risque
économique et du risque financier
Le risque financier est le risque encouru par l’entreprise en raison de sa politique de financement.
C’est un risque supplémentaire que court l’entreprise et qui dépend de la façon dont elle est financée.
2.1) L’endettement
L’analyse de la structure des ressources de financement et le souci de déterminer la part de l’endettement dans la
constitution des ressources durables.
Le degré d’endettement à une incidence sur
(L’indépendance, la sécurité, le développement et la rentabilité) de l’entreprise.
➢La recherche d’indépendance et la sécurité financière est obtenue par la réduction de l’endettement.
➢Le développement et la rentabilité sont facilités par le recours à l’endettement.
• 2.2) La rentabilité
La rentabilité est un aspect fondamental de la gestion de l’entreprise. La rentabilité de l’entreprise se mesure
avec les ratio suivantes:
 IV) Analyse de la rentabilité et du risque économique et du risque financier

➢Rentabilité économique= Résultat net d’exploitation / Actif économique.

La rentabilité économique indique ce que gagne l'entreprise du fait de ses activités courantes,
par 1Franc de capital investi.
➢ Rentabilité financière = Résultat net/ capitaux propres
La rentabilité financière est la rentabilité calculée au niveau des seuils de capitaux propres
mise à la disposition de l’entreprise par les associés.
• 3) l’effet de levier
On démontre que le recours aux dettes pour financer l’entreprise accroît la rentabilité des
capitaux propres de cette dernière, c’est ce qu’on appelle effet de levier.
L’analyse du levier financier permet de mesurer l’effet positif ou négatif de l’endettement sur
la rentabilité, en comparant le coût de l’endettement à la rentabilité économique.
 IV) Analyse de la rentabilité et du risque économique et du risque financier
La formulation la plus courante de l’effet de levier est la suivante.
Effet de levier ( E ) = ( taux de rentabilité économique – taux d’intérêt des emprunts) x Dettes
financières/ capitaux propres.
Avec: RF : Taux de rentabilité financière; RE : Taux de rentabilité économique; I : Coût des capitaux
empruntés.
D/C : Capitaux empruntés/capitaux propres
Effet de levier = ( RE-i)x( D/C) Trois cas de figure :
➢ Lorsque (RE-i) > 0; RE> i , signifie que l’augmentation du D/C entrainera une amélioration du
RF. Donc, l’endettement est favorable pour l’entreprise, « effet de levier est positif ».
➢Lorsque RE- i <0 ⇒ RE<i ; l’endettement est défavorable entraîne une dégradation du RF et « effet
de levier négative (effet de maintien) ».
➢Lorsque RE-i=0 ⇒ RE=i ; l’endettement n’a aucun effet sur la RF, « effet de levier est nul ».
le taux de rentabilité financière RF est obtenu ainsi:
RF= RE+ (RE-i) x D/C) ( 1- taux IS)