Correction du cas SIOPEE Tout

Correction cas
SIOPPEE
Analyse financière
Correction enrichie par
Henri Olivier GUILLERY
IFGEXECUTIVE.COM Mise à jour le 23/04/2021

Module 2
C O R R E C T IO N D U C A S S I O P É E
Rappel de l’énoncé
Rappel de cours
Correction du cas Siopée
Synthèse
Module 2
OBJECTIFS DU COURS
Analyser en termes de FLUX (physiques et monétaires) et de
01
décalages entre les flux (emplois et ressources) diverses opérations
concernant l’activité de l’entreprise, ses investissements et son
financement.
Bien saisir les diverses interactions entre les trois piliers de

02 base du système d’informations comptables que sont le
BILAN, le RÉSULTAT et la TRÉSORERIE.
03
Présenter une grille d’indicateurs économiques et financiers
permettant d’établir un premier diagnostic de l’entreprise
PARTIE 1
Rappel de l’énoncé
Module 2 Partie 1 : Rappel de l’énoncé
T EX T E
Vous êtes le principal actionnaire de cette Société qui

s’est créée en janvier de l’année N par continuation
d’activité. Son activité est la fabrication de calculatrices
électroniques.
Elle est implantée dans le Sud-Ouest de la France.
Toutes les données sont en Euros. Par simplification, le

taux de TVA est fixé à 20 %et le taux d’IS à 40 %.
Module 2 Partie 1 : Rappel de l’énoncé
B IL A N - E X P L O IT A T IO N
- D IS P O N IB IL IT É S
À partir des informations suivantes, vous reconstituerez le bilan

d’ouverture et donnerez votre premier commentaire.
• Le capital social est de 600,

• dont 300 d’apport en numéraire et 300 d’apport
en nature (aménagements).
• Votre apport en compte courant est de 100.
• Dès la création de la Société, un prêt sur 8 ans a été
accordé par la banque SILBERT-DUBOIS pour un
montant de 400 , à un taux de 10 %.
• Le premier remboursement de l’emprunt aura lieu en
année N, pour un montant de 50 (hors intérêts).
• Des installations techniques ont été acquises au 1er
janvier N pour 960 TTC,
• dont 480 ont été payés au comptant, 480 restent
à payer.
PARTIE 2
Rappel de cours
• 2.1 Schéma des flux

• 2.2 Les trois piliers – Vision comptable
Partie 2 : Rappel de cours
Module 2 Séquence 2.1 : Schéma des flux
Évaluation du métier
Suivi de Évaluation du patrimoine
Le COMPTE DE
la TRÉSORERIE Le BILAN RÉSULTAT
Moyens Moyens Consommations
Entrées Sorties économiques financiers définitives Productions
Solde Positif Résultat
Solde
ou
Négatif
Partie 2 : Rappel de cours
Module 2 Séquence 2.2 : Les trois piliers : Vision comptable
ACTIF (EMPLOIS) PASSIF (RESSOURCES)
BILAN
CHARGES PRODUITS
COMPTE DE RÉSULTAT
ENCAISSEMENTS DÉCAISSEMENTS
FLUX DE TRÉSORERIE
PARTIE 3
Correction du cas Siopée
• 3.1 Première partie : Reconstitution du bilan

d’ouverture
• 3.2 Deuxième partie :
• Traitement des 11 éléments de prévision
• Établissement des états financiers
• 3.3 Troisième partie :
• Recherche des indicateurs - Rappel de cours
• Recherche des indicateurs - Application au cas
Module 2
PREMIÈRE PARTIE
RE C O N ST IT U T IO N D U
B ILA N D ’O U V E RT U RE
Partie 3 : Correction du cas Siopée
Module 2 Séquence 3.1 : Première partie : Reconstitution du bilan d’ouverture
Apport en Capital
Apport en nature : Aménagements 300 Capital 600
CHARGES PRODUITS
Apport en numéraire 300
Apport en Compte Courant

Compte Courant Associés 100
CHARGES PRODUITS
Apport en Compte Courant 100
Emprunt bancaire
Dettes financières LT 400
Compte Courant Associés 100
CHARGES PRODUITS
Emprunt bancaire 400
PVTTC = PVHT + (PVHT x TVA) Achat des installations techniques

PVTTC = PVHT + PVHT . TVA ACTIF (EMPLOIS) PASSIF (RESSOURCES)
PVTTC = PVHT (1 + TVA) Apport en nature : Aménagements 300 Capital 600
PVHT = PVTTC/(1 + TVA)
Installations techniques 800 Dettes financières LT 400
TVA déductible sur immos 160 Compte Courant Associés 100
Dettes Fournisseurs d’immos 480
CHARGES PRODUITS
Apport en numéraire 300 Installations techniques 480
Emprunt bancaire 400
Calcul de la trésorerie
Installations techniques 800 Dette financières LT 400
CHARGES PRODUITS
Apport en numéraire 300 Installations techniques 480
Emprunt bancaire 400 Total décaissement 480
Total encaissement 800 Trésorerie Finale 320
Bilan au 1er Janvier N

Aménagements 300 Capital 600
Disponibilités 320 Dettes Fournisseurs d’immos 480
TOTAL ACTIF 1 580 TOTAL PASSIF 1 580
CHARGES PRODUITS
Module 2
DEUXIÈME PARTIE
T RA IT EM EN T D ES 11
ÉLÉ M EN T S D E P RÉV ISIO N
Module 2 Séquence 3.2 : Deuxième partie : Traitement des 11 éléments de prévision
Vous disposez maintenant des éléments de prévisions suivants :
Le besoin d’investissement pour l’année N est de 360

1 TTC,
• dont 240 en mobilier de bureau
• et 120 en matériel informatique.
Cet investissement sera réalisé et réglé dans les
premiers jours de janvier.
Le chiffre d’affaires prévisionnel est de 5 000 HT, soit

2 6 000 TTC.
Le délai moyen de récupération des créances clients

3 est de 1 mois de chiffre d’affaires TTC.
Les achats de matières premières et composants

4 seront de 2 600 HT, soit 3 120 TTC.
Le délai moyen de paiement des dettes fournisseurs

5 est de 1 mois des achats TTC.
Les autres achats et services extérieurs s’élèvent à 700

6 HT (TVA 140) et ont été réglés dans l’exercice.
Les charges de personnel seront de 1 600. Une partie

7 des charges sociales de l’année N (175) ne sera payée
que le 15 janvier de l’année N+1.
L’ensemble des amortissements de l’année N s’élèvera

8 à 150 .
Le montant des stocks finaux sera de :

9 • matières premières 400
• produits finis 600.
La dette TVA fin d’année N sera de 120 (par

10 simplification, on considère qu’il n’y a qu’une
déclaration TVA globale pour l’exercice N. La Société
est assujettie au régime de TVA sur facturation).
Rappel :
11 • Premier remboursement de l’emprunt sur 8
ans : 50
• Charges financières : 40
ACHAT DU
M O B IL IE R
&
D U M A T É R IE L
IN F O R M A T IQ U E
PVTTC = PVHT + (PVHT x TVA) Matériel et Mobilier 300

PVTTC = PVHT + PVHT . TVA
PVTTC = PVHT (1 + TVA) État - TVA Déductible 60
PVHT = PVTTC/(1 + TVA)
CHARGES PRODUITS
ENCAISSEMENTS DÉCAISSEM ENTS
Mobilier TTC 240

Matériel Informatique TTC 120
C H IF F R E
D ’ A F F A IR E S
P R É V IS IO N N E L
Pour tout décaissement nous avons:

À la Trésorerie le montant en TTC et Matériel et Mobilier 300
À l’actif du Bilan le montant en HT + le
montant TVA Déductible
État - TVA Déductible 60 État – TVA Collectée 1 000
Pour tout encaissement nous avons à

la trésorerie le montant en TTC et au Créances Clients 6 000
passif du Bilan le montant TVA collecté
Sachez aussi qu’au compte de résultat

les ventes et les achats sont en HT
CHARGES PRODUITS
Vente de Produits Finis 5 000
Mobilier TTC 240

RÈ G L E M E N T
D ES
C L IE N T S
1
Matériel et Mobilier 300

Le délai moyen de récupération
des créances clients est de 1 mois
de chiffre d’affaires TTC. État - TVA Déductible 60 État – TVA Collectée 1 000
Ça veut dire que 1 mois (500) sera Créances Clients 6 000

payé à l’année N+1, ce qui justifie Règlement clients - 5 500
les 5500 au lieu de 6000 comme
règlement à l’anné N
CHARGES PRODUITS
Recettes TTC 5 500
Mobilier TTC 240

RÈ G L E M E N T
D ES
C L IE N T S
2

Les créances clients seront en
définitive de 500.
6000/12 = 500
Créances Clients 500
CHARGES PRODUITS
Recettes TTC 5 500
Mobilier TTC 240

ACHATS DE
M A T IÈ R E S
P R E M IÈ R E S &
C O M P O SA N T S

Les 580 de TVA Déductible sont
calculés en faisant: Dettes Fournisseurs 3 120
TVA Déductible actuel = (Achat de
MP TTC – Achat de MP HT) + TVA Créances Clients 500
Déductible passé
= (3120 – 2600) + 60
= 580
CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
Recettes TTC 5 500
Mobilier TTC 240

RÈGLEM EN T
DES
F O U R N IS S E U R S

Le délai moyen de paiement des
dettes fournisseurs est de 1 mois Dettes Fournisseurs 260
de achats TTC. État - TVA Déductible 580 État – TVA Collectée 1 000
Ça veut dire que 1 mois (260) Créances Clients 500

restera à payé à l’année N+1
3120/12 = 260
CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
Achat TTC Décaissé = Montant ENCAISSEMENTS DÉCAISSEMENTS

achat TTC – Dette fournisseur Recettes TTC 5 500 Achat TTC 2 860
= 3120 – 260 = 2860

Mobilier TTC 240
A U T RES
ACHATS &
S E R V IC E S
E X T É R IE U R S
Dettes Fournisseurs 260

CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
Autres achats et services ext 700
Recettes TTC 5 500 Achat TTC 2 860
Mobilier TTC 240

C H A RG E S
DE
P E RSO N N E L

Dettes sociales 175
CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
Charges de personnel Décaissées = Vente de Produits Finis 5 000
Charge de personnel – Dettes Autres achats et services ext 700
Charges de personnel 1 600
sociales (à payer en N+1)
= 1600 – 175 = 1425
Mobilier TTC 240

A M O RT IS-
SE M E N T S

Amortissements -150
Dettes sociales 175
CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
Dotations aux amortissements 150
Mobilier TTC 240

ST O C K S D E
M A T IÈ RE S
P RE M IÈ RE S
La variation de stock de matière

première est donc égale à Stock Initial Amortissements -150
SI – Stock Final SF. La variation de Dettes Fournisseurs 260
stock est positive. Cela signifie que État - TVA Déductible 720 État – TVA Collectée 1 000
Stocks Matières premières 400 Dettes sociales 175
l'entreprise a prélevé sur son stock
pour produire. Cette variation s'ajoute Créances Clients 500
aux achats de l'exercice pour calculer
la consommation de l'exercice en
matières premières.
CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
Variation stocks M P -400 Vente de Produits Finis 5 000
Pour les produits finis, la variation de Autres achats et services ext 700
stock est la différence entre le stock Charges de personnel 1 600
final et le stock initial. Elle peut donc
être positive ou être négative : Une
variation positive signifie que
l'entreprise a déstocké durant la
période ; Une variation négative
signifie que l'entreprise a stocké Autres achats et services ext 840
durant la période. Charges de personnel 1 425
Mobilier TTC 240

ST O C K S D E
P RO D U IT S
F IN IS

Amortissements -150
Stocks PF 600
CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
Autres achats et services ext 700 Production stockée 600
Mobilier TTC 240

Rappel du Bilan au 1er Janvier N

Disponibilités 320 Dettes Fournisseurs d’immos 480
CHARGES PRODUITS
REP RISE D ES ÉLÉM EN T S

DU BILAN
JANV
1

Installations techniques 800 Capital 600
Aménagements 300
En rouge, rajout des éléments du bilan Matériel et Mobilier 300
au 1er janvier N Amortissements -150 Dettes financières 400
Stocks PF 600
Créances Clients 500 Dettes Fournisseurs d’immos 480
Compte Courant des associés 100
CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
Mobilier TTC 240

D ET T E
TVA

Aménagements 300
TVA à payer = TVA collectée – TVA Matériel et Mobilier 300
déductible Amortissements -150 Dettes financières 400
TVA à payer = 1000 – 880 = 120 État – TVA à payer 120
Stocks PF 600
CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
Mobilier TTC 240

IN T É R Ê T S E T
RE M B O U RSE
-M EN T D E
L’EM P RU N T

Aménagements 300
Dettes financières = 400 – 50 = 350
Amortissements -150 Dettes financières 350
État – TVA à payer 120
Stocks PF 600
CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
Charges financières 40
Mobilier TTC 240
Remboursement emprunt 50
Module 2
DEUXIÈME PARTIE
ÉT A B LISSEM EN T D ES
ÉT A T S F IN A N C IE RS
Module 2 Séquence 3.2 : Deuxième partie : Établissement des états financiers
CALCUL DU RÉSULTAT

Aménagements 300
Amortissements -150 Dettes financière 350
Stocks PF 600
CHARGES PRODUITS
Résultats avant impôts = Total produits Achats de M P 2 600
– Total charges Variation stocks M P -400 Vente de Produits Finis 5 000
= 5600 – 4690 = 910
TOTAL CHARGES 4 690 TOTAL PRODUITS 5 600
RÉSULTATS AVANT IMPÔTS 910
Mobilier TTC 240
C A LC U L D E L’IM PÔ T
SUR LES BÉNÉFICES

Aménagements 300
Impôts sur les bénéfices = résultat
avant impôts x taux IS Amortissements -150 Dettes financières 350
= 910 x 0,4 = 364 État – TVA à payer 120
Stocks PF 600
Résultat après impôts = 910 – 364 = Compte Courant des associés 100
IS à payer 364
546
CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
Variation stocks M P - 400 Vente de Produits Finis 5 000
Impôts sur les bénéfices 364
RÉSULTAT APRÈS IMPÔTS 546
Mobilier TTC 240
C A LC U L D E LA
TRÉSORERIE

Aménagements 300
Stocks PF 600
Variation de l’année = Total entrées – IS à payer 364
Total sorties
= 5500 – 5575 = -75 CHARGES PRODUITS

Achats de MP 2 600
Variation stocks MP -400 Vente de Produits Finis 5 000
Solde initial au 1er janvier N = Les Charges de personnel 1 600
disponibilités au 1er janvier N (cf Bilan Charges financières 40
d’ouverture) = 320 Dotations aux amortissements 150
Solde final au 31 décembre N = Solde RÉSULTAT APRÈS IMPÔTS 546
initial + variation = 320 – 75 = 245 ENCAISSEMENTS DÉCAISSEMENTS
Mobilier TTC 240
TOTAL ENTRÉES (CASH-IN) 5 500 Matériel Informatique TTC 120
VARIATION DE L’ANNÉE -75 Remboursement emprunt 50
SOLDE INITIAL AU 1ER JANV 320 TOTAL SORTIES (CASH-OUT) 5 575
SOLDE FINAL AU 31 DEC 245
P RÉP A RA T IO N D U B ILA N :
B A LA N C E G É N ÉRA LE
C O M P T A B LE

Aménagements 300
Stocks PF 600
Dettes Fournisseurs
Créances Clients 500 d’immos 480
Compte Courant des
Disponibilités 245 associés 100
IS à payer 364
CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
Dotations aux
amortissements 150
TOTAL COMPTABLE 8 049 TOTAL COMPTABLE 8 049

ÉT A B LISSEM EN T
D U B ILA N ET
DU CO M PTE DE
RÉSU LT A T

Aménagements 300 Résultat de l’exercice 546
Stocks PF 600
Disponibilités 245 Compte Courant des associés 100
IS à payer 364
TOTAL EMPLOIS 2 995 TOTAL RESSOURCES 2 995
CHARGES PRODUITS
Achats de M P 2 600
RÉSULTAT NET (bénéfice) 546

B ILA N C O M P T A B LE

Aménagements 300 Résultat de l'exercice 546
Matériel et Mobilier 300 TOTAL CAPITAUX PROPRES 1 146
TOTAL ACTIF IMMOBILISÉ NET 1 250 Dettes Fournisseurs 260
Stocks PF 600 Total Dettes d’exploitation 555
IS à payer 364
Total Dettes hors exploitation 944
TOTAL ACTIF CIRCULANT 1 745 TOTAL DETTES 1 849
C O M P T E D E RÉSU LT A T
C O M P T A B LE
Total des produits d’exploitation 5 600

Résultat d’exploitation = Produits Achats de matières premières 2 600
d’exploitation – Charges d’exploitation
Variation de stock matière premières -400
= 5600 – 4650 = 950 Autres achats et charges externes 700
Résultat financier = produits financiers Dotations d’exploitation 150
– charges financières = 0 – 40 = -40
Total des charges d’exploitation 4 650
Total des charges = Total des charges RÉSULTAT D’EXPLOITATION 950
d’exploitation + Total des charges
financières + Impôts sur les bénéfices Total des produits financiers 0
Intérêts et charges assimilées 40
= 4650 + 40 + 364 = 5054
Total des charges financières 40
RÉSULTAT FINANCIER -40
RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔTS 910
TOTAL DES PRODUITS 5 600
TOTAL DES CHARGES 5 054

BÉNÉFICE OU PERTE (total des produits – total des charges) 546
Module 2
TROISIÈME PARTIE
RE C H ERC H E D ES
IN D IC A T EU RS
-
RA P P E L D E C O U RS
Module 2 Séquence 3.3 : Troisième partie : Recherche des indicateurs - Rappel de cours
Évaluation de ses Évaluation de sa

performances solidité financière
Activité Productivité Liquidité- Structure

Solvabilité financière
Rentabilité
A N A LY SE D E L’A C T IV IT É
E T D E SA
RE N T A B ILIT É
SOLDES INTERMÉDIAIRES DE GESTION

31/12/N EN % DU CA
PRODUCTION VENDUE 5 000
+ production stockée 600
= Production de l’exercice 5 600
- Achats de matières premières 2 600
+ Variation de stocks Matières premières -400
= MARGE BRUTE 3 400 68%
- Autres consommations externes 700 0
VALEUR AJOUTÉE 2 700 54%
- Charges de personnel 1 600
EXCÉDENT BRUT D’EXPLOITATION 1 100 22%
Rentabilité
- Dotation aux amortissements 150
d’exploitation
RÉSULTAT D’EXPLOITATION 950 19%
- Charges financières 40
RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔTS 910 18%
- Impôts sur les sociétés 364
RÉSULTAT NET 546 11% Profitabilité
+ Dotation aux amortissements 150
CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT 696 14%
Résultat net 546

Capitaux propres début d’année : 600
RN/CP 91% Rentabilité
LE B ILA N F O N C T IO N N EL
SC H ÉM A G ÉN ÉRA L
F R-B F R = T
EMPLOIS
FR = ressources stables – emplois DURABLES
RESSOURCES
durables
STABLES
BFR= Emplois d’exploitation –

FONDS DE
ressources d’exploitation
ROULEMENT (FR)
T = Passif de trésorerie – Actifs de

trésorerie
RESSOURCES
D’EXPLOITATION
EMPLOIS
D’EXPLOITATION
BESOIN
EN FONDS
DE ROULEMENT (BFR)
ACTIFS DE
TRESORERIE PASSIF DE
TRESORERIE
TRESORERIE
NETTE
Le bilan fonctionnel – schéma détaillé

Emplois Ressources
Cycle d’investissement Cycle de financement

Immobilisations brutes Ressources propres
• Incorporelles (sauf sans • Capital
valeur) • Résultat + Réserves +
• Corporelles Report à nouveau
• Financières • Amortissements
• Provisions (sauf
dépréciations
• Subventions
d’investissements
Emprunt long et moyen terme
Fonds de Roulement Net Global (FRNG)


Emplois Ressources
Cycle d’Exploitation Cycle d’Exploitation

Stock nets Fournisseurs
Créances Exploitation nettes Autres dettes exploitation
Besoin en Fonds de Roulement d’Exploitation (BFRE)


Emplois Ressources
Cycle hors Exploitation Cycle hors Exploitation

Créances hors exploitation Dettes hors exploitation
Besoin en Fonds de Roulement Hors Exploitation (BFRHE)


Emplois Ressources
Cycle de Trésorerie Cycle de Trésorerie

Disponibilités et Concours bancaires courants
Valeurs Mobilières de
Placement
Trésorerie Nette
Module 2
TROISIÈME PARTIE
RE C H ERC H E D ES
IN D IC A T EU RS
-
A P P LIC A T IO N A U C A S
Module 2 Séquence 3.3 : Troisième partie : Recherche des indicateurs - Application au cas
ST RU C T U RE F IN A N C IÈ RE
A U 01/01/N
JANV
1

Total Emplois Durables 1 100 Total Ressources Stables 1 000
TVA déductible sur immos 160 Compte courant Associés 100

Disponibilités 320
Total ACTIF 1 580 Total PASSIF 1 580

BILAN FONCTIONNEL 01/01/N
Capital Social 600
Capitaux propres 600
Amortissements
Ressources propres 600
Emprunt à long et moyen terme 400
Dettes à long et moyen 400
terme
RESSOURCES STABLES 1 000
Actifs corporels bruts 1 100
EMPLOIS STABLES 1 100
FONDS DE ROULEMENT NET GLOBAL -100
Stocks matières premières nets
Stocks produits intermédiaires et finis nets
Créances Clients Nettes
EMPLOIS D'EXPLOITATION 0
Fournisseurs
Dettes fiscales et sociales
Autres dettes d'exploitation
RESSOURCES D'EXPLOITATION 0
BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT D'EXPLOITATION 0
EMPLOIS HORS EXPLOITATION (TVA déductible sur immos) 160

Dettes Fournisseurs d'immobilisations 480
Compte Courant des Associés 100
IS à Payer
RESSOURCES HORS EXPLOITATION 580
BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT HORS EXPLOITATION -420
BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT GLOBAL -420
Trésorerie Positive 320
TRESORERIE NETTE 320
ST RU C T U RE F IN A N C IÈ RE
A U 31/12/N
DÉC
31

Aménagements 300 Résultat de l'exercice 546
Matériel et Mobilier 300 TOTAL CAPITAUX PROPRES 1 146
TOTAL ACTIF IMMOBILISÉ NET 1 250 Dettes Fournisseurs 260
Stocks Matières premières 400 Etat – TVA à payer 120
Stocks PF 600 Dettes sociales 175
Créances Clients 500 Total Dettes d’exploitation 555
IS à payer 364
Total Dettes hors exploitation 944
TOTAL ACTIF CIRCULANT 1 745 TOTAL DETTES 1 849
BILAN FONCTIONNEL 31/12/N

Capital Social 600
Résultat 546
Capitaux propres 1 146
Amortissements 150
Ressources propres 1 296
Emprunt à long et moyen terme 350
Dettes à long et moyen terme 350
RESSOURCES STABLES 1 646
Actifs corporels bruts 1 400
EMPLOIS STABLES 1 400
FONDS DE ROULEMENT NET GLOBAL 246
Stocks matières premières nets 400
Stocks produits intermédiaires et finis nets 600
Créances Clients nettes 500
EMPLOIS D'EXPLOITATION 1 500
Fournisseurs 260
Dettes fiscales et sociales 120
Autres dettes d'exploitation 175
RESSOURCES D'EXPLOITATION 555
BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT D'EXPLOITATION 945
EMPLOIS HORS EXPLOITATION 0
Dettes Fournisseurs d'immobilisations 480
Compte Courant des Associés 100
IS à Payer 364
RESSOURCES HORS EXPLOITATION 944
BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT HORS EXPLOITATION -944
BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT GLOBAL 1
Trésorerie Positive 245
TRÉSORERIE NETTE 245
Vérification de l'équation bilantielle FRNG-BFRG = T 245
ÉV O LU T IO N D E LA
ST RU C T U RE F IN A N C IÈ RE :
LE T A BLEA U D E
F IN A N C E M E N T
Année Année
FLUX D'EMPLOIS FLUX DE RESSOURCES
N N
Acquisitions d'éléments de l'actif immobilisé 300Capacité d'Autofinancement 696
Remboursement des dettes financières 50
TOTAL FLUX DE RESSOURCES
TOTAL FLUX D'EMPLOIS STABLES 350 696
DURABLES
VARIATION DU FRNG 346
Augmentation des Stocks matières premières 400
Augmentation des Stocks produits
intermédiaires et finis nets 600
Augmentation des Créances Clients 500
TOTAL FLUX D'EMPLOIS D'EXPLOITATION 1 500

Augmentation des Fournisseurs 260
Augmentation des Dettes fiscales 120
Augmentation des Dettes Sociales 175
TOTAL FLUX DE RESSOURCES

555
D'EXPLOITATION
VARIATION DU BFRE 945
Diminution de la TVA déductible sur immos 160
Augmentation de l'IS à Payer 364
TOTAL FLUX DE RESSOURCES HORS

524
EXPLOITATION
VARIATION DU BFRHE -524
Diminution de la Trésorerie Positive 75
VARIATION DE LA TRÉSORERIE -75
Vérification de l'équation bilantielle : Variation du FRNG - Variation du BFRG = Variation de la

-75
Trésorerie
U N E A P P RO C H E P LU S
M O D ERN E D E
L’ÉV O LU T IO N D E LA
ST RU C T U RE F IN A N C IÈ RE :
LE T A B LEA U D ES F LU X D E
T RÉSO RE RIE
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES

CAF 696
VARIATION DU BFRE - 945
FLUX NET DE TRÉSORERIE GÉNÉRÉ PAR L’ACTIVITÉ

« OPERATING CF » - 249
FLUX NET DE TRÉSORERIE LIÉS AUX OPÉRATIONS D’INVESTISSEMENT

ACQUISITION D’IMMOS - 300
VARIATION DU BFRHE 524
FLUX NET DE TRÉSORERIE LIÉ AUX OPÉRATIONS D’INVESTISSEMENTS

« INVESTING CF » 224
SOMME DES FLUX D’ACTIVITÉ ET D’INVESTISSEMENT

« FREE CASH FLOW » -
25
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX OPÉRATIONS DE FINANCEMENT
EMISSION D’EMPRUNTS 0
REMBOURSEMENT D’EMPRUNTS - 50
FLUX NET DE TRÉSORERIE LIÉ AUX OPÉRATIONS DE FINANCEMENT

« FINANCING CF » - 50
VARIATION DE LA TRÉSORERIE NETTE - 75

TRÉSORERIE À L’OUVERTURE 320
TRÉSORERIE À LA CLÔTURE 245
PARTIE 4
Synthèse
Module 2 Partie 4 : Synthèse
L E S P R IN C IP A U X R A T IO S À
A N A LY SER - 1
Ratios de rentabilité
1 Rentabilité financière RÉSULTAT NET = 546 91,0% Très élevée !
CAPITAUX PROPRES début d’exercice 600
2 Profitabilité RÉSULTAT NET = 546 10,9% Forte

CA 5 000
3 Rentabilité d’exploitation RÉSULTAT D’EXPLOITATION = 950 19,0% Très forte

CA 5 000
4 Rentabilité Économique RÉSULTAT D’EXPLOITATION (1 –Taux IS) = 570 45,6% Très forte
(Return On Capital Employed) IMMOBILISATIONS NETTES + BFRG 1 251
5 Taux de marge d’exploitation RÉSULTAT D’EXPLOITATION (1 –Taux IS) = 570 11,4% Très bon
(Return On Sales) CA 5 000
6 Productivité des capitaux investis CA = 5 000 4 Très forte rotation des actifs
(Assets Turn Over) IMMOBLISATIONS NETTES + BFRG 1 251
A N A LY SER - 2
Ratios de structure financière

7 Taux d’endettement DETTES À LONG ET MOYEN TERME = 350 31% Maximum 100%
CAPITAUX PROPRES FIN 1 146
8 Capacité de remboursement DETTES À LONG ET MOYEN TERME = 350 0,50 Maximum 3 ou 4

CAF 696
9 Poids des charges financières CHARGES FINANCIÈRES (estimées) = 40 3,6% Danger > 20%
(risque de défaillance) EBE 1 100
10 « Leverage » ENDETTEMENT NET = 105 0,10 Maximum 3

EBE 1 100
11 « Gearing » ENDETTEMENT NET = 105 9,2% Maximum 100%

CAPITAUX PROPRES FIN 1 146
A N A LY SER - 3
Ratios de liquidité et de solvabilité
BFR en jours de CAHT BFRE x 360 = 945 68 jours
CA HT 5 000
Délai de règlement Clients CRÉANCES CLIENT x 360 = 500 30 jours

« Days Sales Outstanding » CA TTC 6 000
Délai de règlement fournisseurs DETTES FOURNISSEURS x 360 = 260 30 jours

« Days Payable Outstanding » ACHATS TTC 3 120
Rotation des stocks M P STOCKS M P x 360 = 400 55 jours

« Days Sales of Inventory » ACHATS M P HT 2 600
Rotation des stocks PF STOCK PF x 360 = 600 46 jours

« Days Sales of Inventory » COÛT DE REVIENT 4 650
Liquidité générale ACTIF À MOINS D’1 AN non calculable

« Current ratio » PASSIF À MOINS D’1 AN
Liquidité réduite ACTIF À MOINS D’1 AN HORS STOCKS non calculable

« acid test ratio »/« quick ratio » PASSIF À MOINS D’1 AN
Indépendance financière CAPITAUX PROPRES = 1 146 38,26%

TOTAL DES RESSOURCES 2 995
Risque d’illiquidité EXCÉDENT DE TRÉSORERIE D’EXPLOITATION = 155 14,09%

EXCÉDENT BRUT D’EXPLOITATION 1 100
Module 2
C O N C L U SIO N
L'entreprise dégage une très belle rentabilité tant d'exploitation que
financière (ratios 1 et 3).
Par contre, elle a un problème de liquidité :

La CAF dégagée (696) est en théorie suffisante pour couvrir les
investissements de l'année (300) et le remboursement de l'emprunt
(50).
Mais la variation du BFRE de 945 l'absorbe complétement et il

manque même la différence soit 249.
C'est ce qu'exprime la notion de Cash-Flow opérationnel : CAF -

variation du BFRE = 696 - 975 = - 249.
La couverture de ce besoin est assurée par la croissance de

ressources non stables (IS à payer).
Ces caractéristiques sont habituelles pour une entreprise en

démarrage ou en forte croissance.
Module 2
C O N C L U SIO N
Mais la suite de cette croissance imposera de faire appel à des
ressources durables d'origine externe dès le prochain exercice
puisqu'il lui faudra couvrir au moins le remboursement de la dette
contractée vis-à-vis des fournisseurs d'immobilisations, et
vraisemblablement de nouveaux investissements.
L'entreprise étant très peu endettée (cf ratios 7, 8 10) elle

dispose d'une forte capacité d'endettement.
De plus, sa rentabilité attractive permet d'envisager également une

augmentation de capital.
Les associés ayant effectué des avances en compte courant

auraient tout intérêt dans ce cas à « troquer »leur compte
courant contre une augmentation de leur participation au capital.

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Correction cas

IFGEXECUTIVE.COM Mise à jour le 23/04/2021

Correction du cas Siopée

Bien saisir les diverses interactions entre les trois piliers de

Vous êtes le principal actionnaire de cette Société qui

Elle est implantée dans le Sud-Ouest de la France.

Toutes les données sont en Euros. Par simplification, le

À partir des informations suivantes, vous reconstituerez le bilan

• Le capital social est de 600,

• 2.1 Schéma des flux

Solde Positif Résultat

ACTIF (EMPLOIS) PASSIF (RESSOURCES)

• 3.1 Première partie : Reconstitution du bilan

Apport en Compte Courant

PVTTC = PVHT + (PVHT x TVA) Achat des installations techniques

Bilan au 1er Janvier N

Vous disposez maintenant des éléments de prévisions suivants :

Le besoin d’investissement pour l’année N est de 360

Le chiffre d’affaires prévisionnel est de 5 000 HT, soit

Le délai moyen de récupération des créances clients

Les achats de matières premières et composants

Vous disposez maintenant des éléments de prévisions suivants :

Le délai moyen de paiement des dettes fournisseurs

Les autres achats et services extérieurs s’élèvent à 700

Les charges de personnel seront de 1 600. Une partie

L’ensemble des amortissements de l’année N s’élèvera

Vous disposez maintenant des éléments de prévisions suivants :

Le montant des stocks finaux sera de :

La dette TVA fin d’année N sera de 120 (par

ACTIF (EMPLOIS) PASSIF (RESSOURCES)

PVTTC = PVHT + (PVHT x TVA) Matériel et Mobilier 300

ENCAISSEMENTS DÉCAISSEM ENTS

Mobilier TTC 240

ACTIF (EMPLOIS) PASSIF (RESSOURCES)

Pour tout décaissement nous avons:

Pour tout encaissement nous avons à

Sachez aussi qu’au compte de résultat

Vente de Produits Finis 5 000

Mobilier TTC 240

ACTIF (EMPLOIS) PASSIF (RESSOURCES)

Matériel et Mobilier 300

Ça veut dire que 1 mois (500) sera Créances Clients 6 000

Vente de Produits Finis 5 000

Mobilier TTC 240

ACTIF (EMPLOIS) PASSIF (RESSOURCES)

Matériel et Mobilier 300

Vente de Produits Finis 5 000

Mobilier TTC 240

ACTIF (EMPLOIS) PASSIF (RESSOURCES)

Matériel et Mobilier 300

Mobilier TTC 240

ACTIF (EMPLOIS) PASSIF (RESSOURCES)

Matériel et Mobilier 300

Ça veut dire que 1 mois (260) Créances Clients 500

Achat TTC Décaissé = Montant ENCAISSEMENTS DÉCAISSEMENTS

= 3120 – 260 = 2860

ACTIF (EMPLOIS) PASSIF (RESSOURCES)

Matériel et Mobilier 300

Dettes Fournisseurs 260

Créances Clients 500

Mobilier TTC 240

ACTIF (EMPLOIS) PASSIF (RESSOURCES)

Matériel et Mobilier 300

Dettes Fournisseurs 260