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Les Emprunts Indivis

Chapitre 4 : Les emprunts Indivis


I-

Gnralits
1. Dfinition

Un emprunt indivis est un emprunt contract auprs dune seule personne


(physique ou morale). Il tablit ainsi une relation bilatrale entre un seul prteur
et un seul emprunteur. Un emprunt indivis est caractris par trois lments
savoir : le capital emprunt, la dure de remboursement et le taux qui servira
calculer les intrts.
Dans le systme classique lemprunteur rembourse priodiquement son
crancier une fraction du capital emprunt (amortissement) augment des
intrts calculs sur le capital restant d. Ainsi lannuit de remboursement est
lensemble de lamortissement et des intrts. (a = A+ I)
2. Systme dAmortissement
a) Les Donnes
Vo : Capital emprunt
n:
La dure de remboursement ou le nombre dannuit
i:
Le taux dintrt pour 1franc
Ak : Amortissement de la priode k
Ik : Intrt de la priode k
ak : Annuit de la priode k
Vk 1 :Capital restant d en dbut de la priode k
b) Tableau damortissement
Dette de
dbut de
priode

Priode

Intrts

Amortissemen
t

Annuit

Dette de Fin de
Priode

1
2
3

Vo
V1
V2

I1 = iVoI2
= iV1
I3 = iV2

A1
A2
A3

a1 = A1 + I1
a2 = A2 + I2
a3 = A3 + I3

V1 = Vo A1
V2 = V1 A2
V3 = V2 A3

k
k+1

Vk 1
Vk

Ik = iVk 1
Ik +1= i Vk

Ak
Ak+1

ak = Ak + Ik
ak+1=Ak+1+ Ik +1

Vk = Vk 1 - Ak
V k+1= Vk Ak+1

Vn 1

In = i Vn 1

An

an = An + In

Vn = Vn-1 - An

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Les Emprunts Indivis


c) Relations importantes
Vk 1 = Vk 2 Ak- 1 ; Vk = Vk 1 - Ak
II-

; Vn-1 - An = 0 soit Vn-1 = An

LES FORMULES DE REMBOURSEMENT


A- Remboursement par annuits constantes

Dans cette partie du cour limportant est de savoir que lorsque les annuits sont
constantes les amortissements successifs sont en progression gomtrique de
raison (1+i). Ceci dit nous pouvons en dduire quelque formule partir du
tableau damortissement ci-dessus :
1. Formule trs importante retenir
a1 = a2 = a3 = a4 = ----------------- = an = a
A2 = A1 (1+i) 2-1
(1+i) n - 1
V0 = A1
i

ou soit V0 = a1

1 (1+i)-n
i

An = A1 (1+i) n-1 or an = An + In or In = i Vn-1 soit In = i An donc on a


an = An + I An
an = An(1+i)
An = an (1+i)-1 remplaant cette formule
dans la formule de dpart. Donc on a:
an(1+i)-1 = A1 (1+i) n-1 soit a = A1 (1+i) n

2. Exercices corrigs
Exercice1 :
Du tableau damortissement dun emprunt remboursable par annuit constante, on tire
les informations suivantes
7me amortissement : 729 205,7983
11me amortissement : 1 275 385,499
Dernier amortissement : 2 230 657,208

Suite la page
suivante

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Page 46

Les Emprunts Indivis


Dterminer :
1. Le taux dintrt
2. Lannuit constante
3. Le 1er amortissement
4. Le montant de la dette
5. 5.LaLa
dure
dede
remboursement
dure
remboursement (n)
6. Le capital rembours aprs paiement de la 8me annuit
n
n
V7.
A1 capital restant d
soitaprs
(1+i)
=
+ 1la soit
=
+1
paiement
de
13me (1,15)
annuit.
0 =Le
8. Prsenter la premire et les deux dernires lignes du tableau damortissement
soit
Rsultat1 :
(1,15) n = 8,137062
Dterminons :

soit n =

log(8,137062)
log(1,15)

soit n = 15 ans

me
6. Le capital
remboursdonnes
aprs paiement
de la 8nous
annuit
(Vfacilement
8)
En utilisant
les informations
dans lnonc
pouvons
rpondre toutes8 les questions poses.
8
(1+i) 1
(1,15) 1
V8 = A1
soit V8 = 315 255,7897
soit V8 = 4 327 459,190 frs
i
O , 15
1. Le taux dintrt

A 11
7. Le capital
paiement
de la 13me4 annuit
(V )
11-7 = 4restant d aprs
4
A
A11 = A7 (1+i)
soit (1+i) =
soit i =
- 1 13
11
A7
Pour calculer V13 on a au moins deux possibilits :
A7

1 275 385,499

1re Possibilit : si la- 113mei annuit


a t paye
i=
= 0,15 soit
t = 15cela
% suppose quil reste deux annuits
729 205,7983
savoir a14 et a15 puisque n = 15. Ceci nous permet dcrire la formule suivante :
Lannuit
constantesoit
: V13 = 2 565 255,789
V2.
a
13 =

soit

a = An (1+i) soit a = 2 230 657,208 (1,15) soit a = 2 565 255,789 frs


V13 = 4 170
359,128 frs
3. Le 1er amortissement
2me Possibilit
: si la 13me annuit a t paye cela
suppose quil lui reste payer la valeur
1-7= -6
A1 = A7 (1+i)
soit A1 = 729 205,7983 (1,15)-6 soit A1 = 315 255,7897 frs
de la dette les 13 premiers Amortissement. Ceci nous permet dcrire la formule
suivante
:
4. Le montant
de la dette
a1 A1
13
13
(1+i)
(1,15)
a1 = A1 + I1 avec I1
= iV1
soit V0 =
soit 1
0 donc a1 = A1 + iV0
V13 = V0 A1
soit V13 = 15 000 000 315 255,7897
i
i
0,15
2 565 255,789315 255,7897
0,15

V0 =
V13 = 4 170 359,128 frs

soit

la premire et les deux dernires lignes du


V0 = 8.
15Prsenter
000 000 frs
Priode
1

Dette Dbut
Priode
15 000 000

(1+i) n - 1

Intrt
2 250 000

14

-2
14 170
(1359,128
i i)

Amortissement

Annuit

Dette Fin Priode

315 255,7897

2 565 255,789

14 684 744,21

iV0

A1
625 553,8692

Suite la page
suivante
tableau damortissement.

0,15 x 15 000 000

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Page 47

315 255,7897

1 939 701,920
2 565-2 255,789
1 0,15
(1,15)

2 230 657,208

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Exercice 2 :
Un emprunt indivis de valeur nominale V0, contract intrts composs au taux
annuel i pour 1F, doit tre rembours en 20 ans par des annualits constantes, la premire
devant tre verse un an plus tard. Chaque annuit contient un intrt et un
amortissement.
On dsigne par I1, I2, I3, .. I20 les intrts successifs et par A1, A2, A3, .. A20 les
amortissements respectifs.
= (1+i)3

1. Montrer que
2. On donne :
I7 = I12 + 722 161,090 F
A15 = A10 + 1 014 584,334
Calculer

a) Le taux dvaluation i .
b) Le premier amortissement A1 .
c) La valeur V0 de lemprunt (arrondie au millier de francs le plus proche).
3. Construire les lignes n7 et n15 du tableau damortissement de lemprunt.
Rsultat 2 :
= (1+i) 3

1. Montrons que

a7 = A7 + I7 soit I7 = a7 A7
(1)
a12 = A12 + I12 soit I12 = a12 A12
(2)
(1) (2) soit I7 I12 = (a7 A7) - (a12 A12) (3)
Puisque les annuits sont constantes on a : a7 = a12 = a
Donc (3) devient I7 I12 = a A7 a + A12 soit I7 I12 = A12 A7 (4)
Les annuits tant constante alors les amortissements sont en progressions
gomtrique de raison (1+i). Alors on a (4) : I7 I12 = A7 (1+i)5 A7 soit I7
I12 = A7 [ (1+i)5 1 ] (5)
A15 A10 = A7(1+i)8 A7(1+i)3 soit A15 A10 = A7 (1+i)3 [ (1+i)5 1 ] (6)

=
= (1+i)3

Ralis par Raoul


ADDA
en simplifiant

on a Page 48

Les Emprunts Indivis

A15 A10
I7 I12
2. Calculons
a) Le taux dvaluation i
On a
I7 = I12 + 722 161,090 F
soit I7 I12 = 722 161,090
A15 = A10 + 1 014 584,334 soit A15 A10 = 1 014 584,334
3
= (1+i)3 soit (1+i)3 = 1,404928 soit i = 1,404928 1

Alors i = 0,12

soit

t = 12%

b) Le premier amortissement A1
A15 = A10 + 1 014 584,334

soit
A15 A10 = 1 014 584,334 soit
A15 A10
A1 [(1+i) 14 (1+i) 9] = 1 014 584,334 soit A1 =
=
I7 I12
Donc on a
A1 = 479 928,1062
c) La valeur V0 de lemprunt (arrondie au millier de francs le plus proche).
V0 = A1
Donc

avec n = 20 , i = 0,12 donc V0 = 479 928,1062


V0 = 34 579 999,97 soit V0 = 34 580 000 F

3. Construire les lignes n7 et n15 du tableau damortissement de lemprunt.


Priode

(6)
7
(5)

15

Dette dbut
Dette Fin
Amortissement
Intrt
Annuit
APriode
A7 (1+i) 3 [(1+i) 5 1]
A15 A10Priode
15 A10
30 685 291,82 3 682 235,019 947 293,1949 4 629 528,214 29 737 998,63
I7 I12
A7 [(1+i) 5 1]
I7 I12

19 033 876,21 2 284 065,146

2 345 463,068

4 629 528,214 16 688 413,15

A7 = A1 (1+i) 6 soit A7 = 947 293,1949


A15 = A1 (1+i) 14 soit A15 = 2 345 463,068Ralis par Raoul ADDA
V0 = a

n = 20 et i = 0,12 soit V0 = 7,469 444 a soit

Page 49

a = 4 629 528,214

Les Emprunts Indivis

A15 A10

1 014 584,334

I7 I12

722 161,09
0

1 014 584,334
[(1+i) 14 (1+i) 9]

(1+i) n 1

1 014 584,334
2,114034

(1,12) 20 + 1

0,12

1 (1+i) -n
i
NB : Dans cette premire partie, limportant est de matriser le tableau
damortissement. Grace ce tableau vous pouvez crire toutes formules possible
pouvant vous aider rpondre aux diffrentes questions.
B- Remboursement par amortissement constant
Dans cette deuxime partie du cour limportant est de savoir que lorsque les
amortissements sont constants, les annuits successives sont en progression

Ralis par Raoul ADDA

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Les Emprunts Indivis


V0
arithmtique de raison r = - i n . Avec premier terme a1 =

V0
n

+i

V0

Ceci dit nous pouvons en dduire quelque formule partir du tableau


damortissement ci-dessus :
1. Formule trs importante retenir
A1 = A2 = A3 = A4 = --------------- = An = A
V0 = A1 + A2 + A3 + A4 + ------------------ + An soit V0 = nA soit A =

V0
n

Vn 1 An = 0 soit Vn1 = An donc on a : an = An + iVn1 , an = An + iAn or An


= A soit an = A(1+i) soit A = an (1+i)1
Exercice 2 : Pour un emprunt remboursable par des amortissements constants, on a les
ak+1 ak = Ak+1 + iVk Ak iVk1 or Ak+1= Ak = A , Vk Vk 1 = Ak donc on a
informations suivantes : I1 = 21 000 frs ; I2= 18 000 frs ; an = 78 000 frs
: ak+1: ak = + i (Vk Vk 1) soit
Calculer

ak+1 ak = iA

ak+1 ak = i

V0
n

1. Le taux.
2. Exercices corrigs
2. Le nombre dannuits.
3. Le capital emprunt.
Exercice1: Une dette de 900 000 frs est contracte au taux de 10% pour tre rembours en 8
ans par des
Rsultat
2 :amortissements constant.
Prsenter
les deuxque
lignes
extrmes (la premire
et la dernire ligne) du tableau
Nous devons
rappeler
les amortissements
sont constants
damortissement.
Calculons :
Resultat1 : Prsentons les deux lignes extrmes (la premire et la dernire ligne) du
1. Le taux i
tableau damortissement.
I1 = iV0 et I2 = iV1 avec V1 = V0 A1 Alors on a I1 I2 = iV0 i(V0 A1)
soit IDette
= iA1 (1)avec A1 = A
1 I2 Dbut
Dette Dbut
Priode
Intrt
Amortissement
Annuit
an = An +iV
A = an(1+i)1Priode
(2)
n1 avec Vn1 = An = A soit an = A(1+i) Alors
Priode
I
I
1
900 000
90 000
112 500
202 5001 2
697 500
remplaons (2) dans (1) soit I1 I2 = i an(1+i)1 alors i(1+i) = an =
21 00018 000
78 000

alors i(1+i)

= 0,038462 soit
0,038462

8 0,038462
112 +500
500

0,038462i 11
= i250
alors i = 112
10,038462

2. Le nombre dannuit n
I1 I2 = iA1

alors A =

I 1 I 2
I

i
1
(1+i)

750soit t = 4%
0
=123
0,04

= 75 000 frs

RalisI par Raoul ADDA

V0 = nA or I1 = iV0 Alors n =

= 0,038462

iA

alors n =

21 Page
000 51
0,04 75 000

Les Emprunts Indivis

NB: Dans cette partie aussi limportant est de matriser le tableau


damortissement. Chaque ligne du tableau damortissement est importante. Et de
plus cette partie semble tre plus facile que la prcdente.

C- Remboursement en Bloc
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Les Emprunts Indivis


Lemprunteur peut sengager rembourser la totalit de la dette une seule fois
la fin de la dernire priode. Trois cas peuvent tre envisags :
1er Cas : Lemprunteur dcide ici de payer la totalit des intrts la fin de la
dernire priode. La valeur de son remboursement S est :
S = V0

(1+i)n

2me Cas : Pour viter la capitalisation des intrts, lemprunteur peut dcider de
payer priodiquement les intrts de la dette.

iV0

iV0

iV0

n-1

iV0+V0 = an
n

a1 = a2 = ------------------- = an-1 = iV0


an = V0(1+i)
3me Cas (Systme Amricain) : Dans ce cas, lemprunteur dcide de payer en
une seule fois la dette V0 lpoque n et de verser chaque fin de priode
lintrt iV0. Pour tenir son engagement la priode n, le dbiteur sengage de
verser priodiquement dans une autre institution financire de fond
damortissement a ' (sinkingfund ) rmunr au taux i (taux dpargne) avec
a
a
a
a
i< i.
iV0

iV0

iV0
n-1

iV0
n

o Fonds damortissement a
'

V0 = a

(1+i ') 1
i'

soit

a =

i V0
n
(1+i) 1

o Charge priodique C
C = iV0 + a
o Taux effectif

ie

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Page 53

Les Emprunts Indivis


n

V0 = C

1(1+i e )
ie

Exercice : Une dette de 10 000 000 est contracte au taux de 9% pour tre rembourse
une seule fois la fin de la 10me anne. Le dbiteur verse paralllement dans une autre
banque des sommes constantes la fin de chaque anne pour pourvoir constitu le
capital emprunt. Le taux utilis par la banque pour lui calculer ses intrts est de 7%.
Calculer :
1. La charge annuelle de lemprunt
2. Le taux effectif
3. En ralit cette dette devrait tre rembourse par des annualits constantes mais
pour tenir compte de lvolution de linflation, le crancier dcide de pratiquer des
taux variant de la manire suivante
11,5% pour les trois premires annes
12% pour les quatre annes suivantes
10,5% pour les trois dernires annes.
Dterminer dans ces conditions la valeur commune des annuits de
remboursement.
Rsultat : Calculons
1. La charge annuelle de lemprunt
C = iV0 + a

soit C = 0,09

10 000 000 +

o , o 7 10 000 000
10
(1,07) 1

C = 1 623 775,027 frs


i
2. Le taux effectif e

V0 = C

1(1+i e )n
ie

1(1+i e )n
ie

soit

V0
C

10 000 000
1 623 775,027

= 6,158

489
Daprs la TF4 on a :
6,144 567
10

6,158 489 6,211116


te
9,75

6,158 4896,144 567


6,2111166,144 567

te10

= 9,7510

soit te = - 0,2091999 0,25 + 10 donc te =

9,947%
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3. Dterminer la valeur commune des annuits
de remboursement. a

10 000 000 = a

1(1,115)3
o , 115

+a

1(1,12)4
(1,115)3
0,12

+a

Page 54

1(1,105)3
(1,12)4 (1,115 )3
0,105

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