Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
Un APM se dfinit a contrario comme tout indicateur de performance autre quun Defined
Performance Measure (indicateur de performance dfini - ci-aprs DPM).
Un DPM est un indicateur de performance qui est comptabilis dans les comptes annuels audits. ce
titre, il peut figurer dans le bilan, le compte de rsultat, ltat des variations des capitaux propres, le
tableau des flux de trsorerie ou dans les notes.
Les APM peuvent tre drivs des comptes annuels audits (tels que lEBITDA ou le bnfice
courant) ou provenir dautres sources, ou reposer sur une mthode non comptable (comme les niveaux
dactivit ou certains chiffres prvisionnels).
Les dfinitions exposes ci-dessus peuvent sillustrer comme suit.
Si lEBITDA apparat dans les comptes annuels audits, mme sil nest pas un lment obligatoire ou
dfini du compte de rsultat en vertu des IFRS, on considrera quil sagit dun DPM, et non dun
APM.
Si par contre, lEBITDA napparat pas dans les comptes annuels audits, mais figure
dans le communiqu annuel, il sagit dun APM.
Sur les 121 socits analyses, 103 ont publi un communiqu annuel de lexercice 2005 avec
des chiffres issus de leurs comptes consolids IFRS7. Au cours de ltude, il est apparu que
80 dentre elles, soit 77,7%, utilisent des APM dans leur communiqu annuel de 2005.
Les APM les plus frquents taient :
- EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)
- REBITDA (EBITDA rcurrent (ou courant))
- EBIT (Earnings Before Interest and Taxes)
- REBIT (EBIT rcurrent (ou courant))
- Rsultat financier
- Rsultat courant (net)
- Cash flow (net)
- Cash flow courant
- Cash flow libre
- Marge EBITDA
- Marge EBIT
- Marge nette
- ROE (Return on Equity)
- ROCE (Return on Capital Employed)
- Valeur intrinsque
- Actif net (corrig)
- Part de march
- Carnet de commandes
- Commandes
- Volume
Certaines socits utilisent galement des indicateurs propres leur secteur, tels que
lachat net dlectricit, la vente de tickets, le nombre total de clients actifs, le ratio book-tobill et lAverage Revenue Per User.
Le rsultat dexploitation ne doit pas tre mentionn comme tel dans le compte de rsultat
IFRS, o ne doivent figurer que les charges financires. Le rsultat dexploitation et le rsultat
financier (parfois aussi les charges financires nettes) font quant eux partie des chiffres cls
qui doivent figurer dans le communiqu annuel conformment lart. 8, 3 de larrt royal
du 31 mars 2003. Si le rsultat dexploitation et le rsultat financier ne figurent pas dans les
comptes consolids IFRS, mais bien dans
le communiqu annuel de 2005, ils seront, daprs la dfinition du CESR considrs comme
des APM.
Ltude montre que le rsultat dexploitation doit tre qualifi dAPM pour 6 socits par
rapport 28 socits en ce qui concerne le rsultat financier
comparable et intelligible. Ces critres trouvent un cho dans les recommandations en matire
de dfinition, de reprentant
Dfinition des APM utiliss
Les socits doivent dfinir les notions et les composants de la base de calcul des fins de
comprhensibilit et de pertinence (pour contribuer lapprciation dvnements passs,
prsents ou futurs, ou la confirmation ou correction dapprciations 27 socits (34%)
fournissent une liste complte de dfinitions des APM dfinitions taient trs s et il nest pas
prcis quels amortissements et restructuration, des dprciations tions des APM utiliss dans
la brochure annuelle 2005, ni au site Internet de lasocit.
prcdentes). 51% des socits ne dfinissent pas les APM utiliss, et 15% nen dfinissent
quune
partie. Se utiliss.
La prsente tude na pas analys en dtail la clart ou lexhaustivit des dfinitions0
employes. Il est nanmoins apparu plusieurs reprises que les d succinctes et laissaient la
porte ouverte diverses interprtations. Ainsi, lun des APM les plus utiliss, lEBITDA, a
t dfini uniformment en tant que
Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization . Sa base de calcul
est cependant trs diffrente dune socit lautre. Dans certains cas les lments non
rcurrents ont t exclu dprciations ont t limins.
Un autre APM trs frquent, le rsultat courant ou rcurrent, nest pas non plus dtermin de
manire cohrente. Ainsi, le mode de dtermination des lments courants et non courants
nest pas toujours trs clair. Il ny a pas de cohrence dans la classification comme non
rcurrents des frais de
du goodwill ou des paiements fonds sur des actions.
On constate galement dans les communiqus publis quil nest jamais fait rfrence ni
aux dfini
Prsentation dAPM combins avec des DPM
Dans la mesure du possible, les socits doivent prsenter les APM en combinaison avec les
DPM. Elles doivent par ailleurs dclarer les diffrences entre les deux par exemple laide
dune rconciliation. Cette recommandation est particulirement pertinente pour les APM qui
ressemblent aux DPM.
49 socits utilisant de tels APM les prsentent en combinaison avec les DPM, par exemple
en les reprenant dans un mme tableau ou en les analysants dans un mme paragraphe. 18
socits expliquent les diffrences entre les APM et les DPM utiliss.
Chiffres comparatifs
Si une socit choisit dutiliser des APM, elle est tenue de publier des chiffres comparatifs
pour les priodes prsentes.
73 des 80 socits tudies fournissent des chiffres comparatifs.
Application cohrente
Les APM doivent tre appliqus de faon cohrente. Si, dans un cas exceptionnel, la
dfinition dun APM ncessite une rvision, il faudra en fournir une explication
exhaustive, accompagne de chiffres comparatifs.
La prsente tude examinant pour la premire fois lutilisation des APM, lanalyse du
respect de cette recommandation ne pourra tre entreprise quultrieurement.
Mode de prsentation
Les DPM doivent tre prsents de manire plus visible que les APM qui leur
ressembleraient. Dans les autres cas, les DPM et APM doivent tre reprsents en fonction de
leur utilit, mais les APM ne doivent jamais tre plus apparents.
Parmi les socits o les APM ressemblent aux DPM, 14 prsentaient les DPM de faon plus
visible que les APM. Gnralement, la prsentation tait plutt quivalente. Dans quelques
cas, laccent tait clairement plac sur les APM.
Commentaires sur lutilit et lusage interne
Les socits doivent fournir des explications sur les raisons qui les ont incites utiliser
des APM et leur mode dutilisation en interne.
Aucune des socits analyses ayant recours des APM nen explique les raisons ni la
faon dont ils sont utiliss en interne.
Vrification par le commissaire
Les socits doivent informer leur commissaire sur leur utilisation dAPM. Elles doivent
galement indiquer si les APM ont t soumis une vrification par le commissaire, et, le cas
chant, dtailler le contenu de cette vrification et ses conclusions.
Selon larticle 8, 6 de larrt royal du 31 mars 2003, le communiqu annuel doit
mentionner explicitement si les donnes comptables ont t, oui ou non, soumises une
vrification du commissaire. Dans laffirmative, le communiqu doit stipuler lavance du
travail du commissaire et indiquer si celui-ci met ou non des rserves dans son rapport. Si
des rserves figurent au rapport du commissaire, elles doivent apparatre intgralement dans le
communiqu.
Aucun des communiqus analyss nindique clairement si le commissaire a effectu une
vrification spcifique pour les APM.
Les dclarations analyses ne permettent pas de formuler un avis sur la vrification des
APM.
Lune des dclarations frquentes tait que le commissaire confirme quil a achev sa
vrification et quelle na rvl aucune correction significative mritant dtre formule dans
les informations comptables, telles que reprises dans le communiqu . En regard de la
dfinition dAPM fournie plus haut, lutilisation du terme informations comptables nest
pas trs explicite.
Lexplication suivante : le commissaire confirme quil ne formule aucune rserve sur les
donnes comptables dans ce communiqu de presse, et que ces donnes correspondent aux
comptes consolids tels que clturs par le conseil dadministration ne suffit pas lorsque la
socit utilise des APM qui ressemblent des DPM et qui dcoulent des comptes annuels.
Sur les 103 socits belges cotes ayant publi un communiqu annuel de lexercice 2005
avec des chiffres issus de leurs comptes consolids IFRS, 80 utilisent des indicateurs de
performance alternatifs.
Les recommandations du CESR ce sujet nont t que partiellement suivies. Les socits
concernes doivent ds lors fournir un effort pour dfinir clairement les APM utiliss et pour
expliquer les diffrences entre les indicateurs de performance dfinis et les indicateurs
alternatifs similaires. Les indicateurs de performance dfinis doivent par ailleurs tre
prsents de manire plus visible que les indicateurs alternatifs analogues.
Leur utilit et usage interne doivent galement tre comments. Il convient galement de
distinguer clairement dans quelle mesure le commissaire a effectu une vrification des
indicateurs de performance alternatifs utiliss.
Parmi les points positifs, il faut souligner que la majorit des socits exposent des
chiffres comparatifs des indicateurs de performance alternatifs pour les priodes
prsentes dans le communiqu annuel.