Semestre :4

Module : Techniques de Gestion III

Elment : Introduction en Analyse Financire
Enseignant : Mme Fatima Zahra ALAMI

Elments du cours

INTRODUCTION

ANALYSE DE LEXPLOITATION

TUDE DU BILAN

Numrisation & Conception

Mr Mohamed-Fadil ZIADI

Le Portail des Etudiant dEconomie

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TABLE DES MATIRES

TABLE DES MATIRES...........................................................................................................................2
INTRODUCTION .........................................................................................................................................4
1- Dfinition de la comptabilit : .......................................................................................................4
2- Rgles comptables : .......................................................................................................................4
3- Bilan :.............................................................................................................................................4
4- Le compte des produits et charges :...............................................................................................4
5- Annexes : .......................................................................................................................................4
6- Objectifs de lanalyse financire : .................................................................................................5
Chapitre 1 : ANALYSE DE LEXPLOITATION.......................................................................................6
I- Les soldes intermdiaires de gestion : ...............................................................................................6
1- Notion du chiffre daffaires : .........................................................................................................6
2- Production de lexercice : ..............................................................................................................6
3- La consommation de matires et fournitures :...............................................................................6
4- Marge brute :..................................................................................................................................6
5- Valeur ajoute :..............................................................................................................................6
6- Excdent brut dexploitation (EBE) : ............................................................................................6
7- Rsultat dexploitation :.................................................................................................................6
8- Rsultat financier et courant : ........................................................................................................6
9- Rsultat non courant et rsultat net :..............................................................................................7
10- Cas pratique n1 :.......................................................................................................................7
II- Capacit dautofinancement : ........................................................................................................9
1- Dfinition :.....................................................................................................................................9
2- Mode de calcul :.............................................................................................................................9
a- Mthode additive :...................................................................................................................9
b- Mthode soustractive : .........................................................................................................10
III- Les retraitements du CPC : ..........................................................................................................10
1- Le crdit bail :..............................................................................................................................10
2- Charges de personnel :.................................................................................................................10
3- Charges de sous-traitance : ..........................................................................................................10
4- Subvention dexploitation :..........................................................................................................10
5- Cas pratique n 2 :........................................................................................................................10
Chapitre 2 : TUDE DU BILAN ..............................................................................................................13
I- Le bilan comptable fonctionnel : .....................................................................................................13
II- Le fond de roulement fonctionnel (F.R.F) :.................................................................................13
1- Dfinition :...................................................................................................................................13
2- Mthode de calcul :......................................................................................................................13
a- Par le haut du bilan :.............................................................................................................13
b- Par le bas du bilan : ..............................................................................................................13
III- Besoin de financement global (B.F.G) : ......................................................................................13
IV- Trsorerie nette : ..........................................................................................................................14
V- Relation entre le fond de roulement fonctionnel, Trsorerie nette et le Besoin de financement
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global : .....................................................................................................................................................14
VI- Trsorerie et quilibre financier : ................................................................................................14
1- Besoin de financement global positif (besoin de financement) :.................................................14
a- Scnario 1 : FRF > 0 ; BFG > 0 ; TN > 0 : ........................................................................14
b- Scnario 2 : FRF > 0 ; BFG > 0 ; TN < 0 : ........................................................................14
c- Scnario 3 : FRF < 0 ; BFG > 0 ; TN < 0 : ........................................................................15
2- Besoin de financement global ngatif (besoin de financement) :................................................15
a- Scnario 1 : FRF > 0 ; BFG < 0 ; TN > 0 : ........................................................................15

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b-Scnario 2 : FRF < 0 ; BFG < 0 ; TN > 0 : ........................................................................16
c-Scnario 3 : FRF < 0 ; BFG < 0 ; TN < 0 : ........................................................................16
VII- Analyse critique de la conception du bilan :................................................................................17
1- Passage du bilan fonctionnel au bilan financier : ........................................................................17
a- Conception financire de lentreprise : ..............................................................................17
b- Correction de lactif :.............................................................................................................17
Reclassements de lactif : ................................................................................................17
Reclassements du passif :...............................................................................................17
Reclassements des dettes : ..............................................................................................2
Retraitements des engagements hors bilan : le cas du crdit-bail : ...........................2
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INTRODUCTION
1- Dfinition de la comptabilit :

La comptabilit fournis des documents de base normaliss aux dirigeants sur ltat de
lentreprise, elle doit apporter aux diffrents services de lentreprise les donnes ncessaires au
pilotage de ses activits (chiffrage des budgets, calcul des rsultats, calcul des cots des
produits ou dinvestissement etc.).
La comptabilit est une technique dorganisation de linformation financire permettant de saisir,
classer et enregistrer les donnes de base chiffres, ainsi de fournir aprs traitement appropri
un ensemble dinformations conforment au besoin des utilisateurs.

2- Rgles comptables :

La comptabilit doit tablir trois documents de synthse : le bilan, le compte des produits et
charges (compte de rsultats) et les annexes.
Lentreprise doit prsenter une image fidle du patrimoine et des rsultats de lentreprise, elle
doit obir des rgles de prsentation des documents et respecter la nomenclature des
comptes (comptes de situation, compte de gestion, compte de rsultat, compte de capitaux
etc).

3- Bilan :

Le bilan rend compte sur la situation financire et patrimoniale de lentreprise un moment

donn.
Le patrimoine est lensemble des biens, crances et dettes dune personne juridique.

Actif Passif
Actif immobilis Capitaux propres
Actif circulant Dettes
Trsorerie Rsultat

Le bilan peut tre dbiteur ou crditeur en fonction des pertes ou des profits enregistrs.

4- Le compte des produits et charges :

Lentreprise procde la comparaison de deux valeurs : les valeurs produites sur le march et
les valeurs utilises pour faire face cette production. La comparaison entre les produits et les
charges permet de dgager un rsultat.
Le compte de rsultat permet de faire une analyse par nature des produits et des charges de
lentreprise, il mesure la variation du patrimoine et permet de comprendre les raisons de cette
variation.
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Charges Produits
Charges dexploitation Produits dexploitation
Charges financires Produits financiers
Charges non courantes Produits non courants.

5- Annexes :

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Il sagit de ltat dinformation complmentaire apport par le bilan et les comptes de rsultat.
On trouve les chances des dettes, de crances, des dtailles de lactif immobilis.

6- Objectifs de lanalyse financire :

Lanalyse financire a pour objectif essentiel dinterprter les performances financires de

lentreprise sur une priode donne (la solvabilit, lquilibre financier, la flexibilit, la rentabilit,
la mesure des risques, lidentification des forces et des faiblesses de lentreprise), et prconiser
le cas chant des solutions ou des recommandations.
La dmarche du diagnostique financier repose sur les tapes suivantes :
- La collecte des informations ;
- Les retraitements ;
- Mise en uvre des outils ncessaires ;
- La synthse des rsultats.
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Chapitre 1 : ANALYSE DE LEXPLOITATION

Lanalyse de lexploitation se fera au moyen de ltat des soldes de gestion (E.S.G.) complt le
cas chant par ltat des informations complmentaires.

I- Les soldes intermdiaires de gestion :

1- Notion du chiffre daffaires :

- Reflte le dynamisme commercial dune entreprise.

- Son volution intresse aussi bien lentrepreneur que les diffrents partenaires de lentreprise.
- Son volution dpend dun certain nombre de conditions (les conditions climatiques, la
conjoncture, la concurrence etc.).
- Reflte ltat de sant de lentreprise.

2- Production de lexercice :

Production de lexercice = Ventes + Variations de stock + Production immobilise.

3- La consommation de matires et fournitures :

* Achats + ou la variation de stock de matire premire et de marchandises.

* Son volution doit correspondre en principe celle de lactivit.

4- Marge brute :

Marge brute = Ventes de marchandises Achats revendus de marchandises.

5- Valeur ajoute :

Valeur Ajoute = Marg Brute + Production de lexercice Consommation de lexercice.

6- Excdent brut dexploitation (EBE) :

Excdent brut dexploitation = Valeur ajoute + Subventions dexploitation Impts et taxes

Charges du personnel.

7- Rsultat dexploitation :

Rsultat dexploitation = Excdent brut dexploitation + Autres produits dexploitation Autres

charges dexploitation + Reprise dexploitation Dotation dexploitation + Transfert de charges.

8- Rsultat financier et courant :

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* Rsultat financier = Produits financiers Charges financiers.

Il permet dapprcier les performances de la politique financire de lentreprise.

* Rsultat courant = Rsultat dexploitation + Rsultat financier.

Il traduit le niveau de performance tant que commerciales quindustrielles et financires de
lentreprise.

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9- Rsultat non courant et rsultat net :

* Rsultat net courant = Produits non courants Charges non courantes.

* Rsultat net = Rsultat courant + Produits net comptables Charges non courantes Impts
sur les socits.

Remarque :

* Cycle dexploitation est un cycle qui engendre : achat, production et vente. Cest un cycle
court et qui peut concerner des matires premires ou de la marchandise. Ce cycle concerne
spcialement les oprations courantes de lentreprise.
* Cycle dinvestissement dsigne toutes les oprations relatives lacquisition ou la cration
des moyens de production. Cest un cycle long dont la dure dpend de lactivit de lentreprise.
* Cycle de financement correspond aux oprations de financement du cycle dinvestissement et
le cycle dexploitation.

10- Cas pratique n1 :

En vue de porter une analyse de lexploitation, vous disposez des comptes de produits et
charges de trois entreprises Alliance, Discovery, New vision appartenant au mme secteur
dactivit (secteur commercial).
Sachant que ces trois entreprises ralisent le mme chiffre daffaire et dgagent la mme
rentabilit nette, on vous demande dexpliquer la formation de leur rsultat en utilisant le
tableau des soldes intermdiaires de gestion.
A travers lanalyse et le commentaire de ce tableau, on souhaite apprcier :
- La politique de stockage ;
- La politique de marge commerciale ;
- La gestion du personnel ;
- Les investissements et leur renouvellement ;
- La politique financire ;
- Limportance des lments non courants.
Les calculs se feront la fois en valeur absolue et en valeur relative (ratio).

CPC (en milliers de dirhams)

Elments Entreprise Entreprise Entreprise
Alliance Discovery New vision
Exploitation
1- Produits dexploitation
Vente de marchandises 712.500 712.500 712.500
Autres produits dexploitation 4.297 3.360 3.682
Total 1 716.797 715.860 716.182
2- Charges dexploitation
Achats de marchandises 266.400 324.000 384.960
Autres charges externes 96.562 87.825 97.342
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Impts et taxes 292 315 532

Charges de personnel 300.000 137.408 209.700
Dotations aux amortissements 21.000 52.125 33.817
Total 2 635.122 635.565 708.659
3- Rsultat dexploitation (total 1 total 2). 81.675 80.295 7.523
Financier
4- Produits financiers 750 1.672 21.187
Total 4 750 1.672 21.187

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5- Charges financires 3.750 3.292 97

Total 5 3.750 3.292 97
6- Rsultat financier (total 4 total5) -3.000 -1.620 21.090
7- Rsultat courant (total 3 total 6) 78.675 78.675 28.613
Non courant
8- Produits non courants
Produits des cessions dimmobilisation 3.000 2.250 86.055
Autres produits non courants 352 1.155 5.962
Total 8 3.352 3.405 92.017
9- Charges non courantes
Valeurs nettes damortissement des 3.750 3.000 42.000
immobilisations cdes
Autres charges non courantes 3.277 4.080 3.630
Total 9 7.027 7.080 45.630
10- Rsultat non courant (total 8 total 9) -3.675 -3.675 46.387
11- Rsultat avant impt (total 7 + total 10) 75.000 75.000 75.000
12- Impts sur les rsultats (35%) 26.250 26.250 26.250
13- Rsultat net (total 11 total 12) 48.750 48.750 48.750
Stock Initial 75.000 67.500 85.500
Stock Final 25.868 101.392 67.500
Correction du cas n 1 :
Entreprise Alliance Entreprise Entreprise New
Discovery vision
Elments Montant % Montant % Montant %
Ventes de marchandises 712.500 100 712.500 100 712.500 100
Achats de marchandises 266.400 37,39 324.000 45,47 384.960 54,03
+ - variation de stock de Mse -19.132 -6,90 +33.892 +4,76 -17.692 -2,48
-Achats revendus de 217.268 30,49 357.892 50,23 367.268 51,55
marchandises
= Marge Brute 495.232 69,51 354.608 49,77 345.232 48,45
- Autres charges externes 96.562 13,55 87.825 12,33 97.342 13,66
= Valeur ajoute 398.670 55,95 266.783 37,44 247.890 34,79
- Charges de personnel 300.000 42,11 137.408 19,29 209.700 29,43
- Impts et taxes 292 0,04 315 0,04 532 0,07
= Excdent brut dexploitation 98.378 13,81 129.060 18,11 37.658 5,29
ou insuffisance brute
dexploitation
+ Autres produits dexploitation 4.297 0,60 3.360 0,47 3.682 0,52
- Dotation aux amortissements 21.000 2.95 52.125 7.32 33.817 4,75
et aux provisions
= Rsultat dexploitation 81.675 11,46 80.295 11,27 7.523 1,06
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+ Produits financiers 750 0,11 1.672 0,23 21.187 2,97

- Charges financires 3.750 0,53 3.292 0,46 97 0,01
= Rsultat courant avant impts 78.675 11,04 78.675 11,04 28.613 4,02
+ Produit des cessions dimmo. 3.000 0,42 2.250 0,32 86.055 12,08
+ Autres produits non courants. 352 0,05 1.155 0,16 2.962 0,84
- Valeurs nettes 3.750 0,53 3.000 0,42 42.000 5,89
damortissements. 3.277 0,46 1.080 0,57 3.630 0,51
- Autres charges non courantes. 26.250 3,68 26.250 3,68 26.250 3,68

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- Impts sur les rsultats.

Rsultat Net de lexercice 48.750 6,84 48.750 6,84 48.750 6,84

- Lentreprise Alliance dispose dune bonne politique de stockage dans la mesure o elle affiche
le plus faible cot dachat de marchandises vendues (30,49%). Une bonne politique de
stockage se traduit par un bon coulement du stock initial, car il est irrationnel davoir un stock
gel qui ne fait que gnrer des frais et des cots supplmentaires.
- La politique de marge commerciale : une bonne politique de stockage permet lentreprise de
dgager la plus forte moyenne en terme de marge. Cela se vrifie notamment pour lentreprise
Alliance qui affiche un taux de marge de 69,51%.
- La valeur ajout : lentreprise Alliance affiche un meilleur rendement avec une participation de
55,95% au produit intrieur brut national (PIBnational), et cela nest quun rsultat de la politique
de marge commerciale c'est--dire la politique de stockage.
- La gestion du personnel : lentreprise Discovery se dmarque en affichant le plus faible taux
des charges du personnel (19,29%), et lentreprise Alliance affiche un taux de 42,11%, ce qui
pourrait expliquer le choix de la direction en privilgiant linvestissement dans le capital humain
et un taux dencadrement plus important que les autres entreprises.
- Excdent brut dexploitation : lentreprise Discovery se dmarque en affichant le plus fort taux
dexcdent brut dexploitation. Ceci a t rendu possible par une bonne matrise de lvolution
de la masse salariale. Mais lentreprise New vision a pass un mauvais cycle dexploitation.
- Les investissements et le renouvellement : cela peut tre examiner travers le poste
amortissement mais aussi travers le degr dinvestissement dans le capital matriel. Donc
lentreprise Discovery privilgie linvestissement et le renouvellement (elle joue sur une
technologie assez dveloppe), cest le capital matriel.
- La politique financire : lentreprise New vision affiche un rsultat financier trs intressant par
rapport aux autres entreprises. Ceci peut sexplique par le recourt de placement dans les
marchs financiers.
- Limportance des lments non courants : pour se rattraper face aux erreurs commises lors
des deux cycles prcdents, lentreprise New vision a profit du poids des produits non
courants pour se rattraper. Cest une solution provisoire sur laquelle lentreprise ne doit pas
toujours compter.

II- Capacit dautofinancement :

1- Dfinition :

Une ressource de financement gnre par lactivit de lentreprise pendant lexercice, avant
toute affectation du rsultat net . Dfinition du plan comptable marocain.

2- Mode de calcul :

a- Mthode additive :
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Capacit de financement (CAF) = Rsultat net de lexercice + Dotations de lexercice autres

que celle relatives lactif et passif circulants et la trsorerie Reprise sur amortissements
(autres que celles relatives lactif et passif circulant et la trsorerie) et sur subvention
dinvestissement Produits dinvestissement + Valeur nette damortissement des
immobilisations cdes ou retires de lactif.

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b- Mthode soustractive :

Capacit de financement (CAF) = Excdent brut dexploitation ou insuffisance brute

dexploitation Charges dcaissables (Autres charges dexploitation, Charges financires sauf
dotations sur actif immobilis et financement permanent, charges non courants (sauf valeurs
nettes damortissement et immobilisations cdes et dotations sur actif immobilis ou sur le
financement permanent, impts sur les rsultats) + Produits encaissables (Autres produits
dexploitation, transfert de charges dexploitation , produits financiers sauf reprises sur
provisions rglementes ou sur provisions durables et reprises sur amortissement, produits non
courants sauf produits de cession dimmobilisation reprise sur subvention dinvestissement et
reprises sur provisions durables ou rglementes).

III- Les retraitements du CPC :

1- Le crdit bail :

- Retranch en intgralit du poste des autres charges externes (partie amortissement).

- Ventil entre les dotations aux amortissements (partie amortissement) et les charges
financires (partie intrt).

2- Charges de personnel :

- Retranch les charges de personnel intrimaires ou de personnel dtach ou prt

lentreprise des autres charges externes.
- Rajout aux charges de personnel.

3- Charges de sous-traitance :

- Retranch des autres charges externes.

- Rajout aux achats (matire premire).
- Rajout aux charges de personnel (main duvre).

4- Subvention dexploitation :

- Complment du prix de vente.

Remarque :

- Lobjectif des trois premiers retraitements et de faire diminuer la consommation de lexercice

fin daccrotre la valeur ajoute.
- Le classement des subventions dexploitation permet daccrotre la production afin daccrotre
la valeur ajoute.

5- Cas pratique n 2 :
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Vous disposez dun extrait de la balance par soldes des comptes de la socit SOREMAP.

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Extrait de la balance par soldes des comptes de la socit SOREMAP
N du
Intitul du compte Dbit Crdit
compte
6111 Achats de marchandises 963.452
6114 Variation de stocks de marchandises 16.144
6119 R.R.R obtenus sur achats de marchandises 20.400
6131 Locations et charges locatives 26.276
6133 Entretien et rparation 8.508
6134 Primes dassurance 1.864
6136 Rmunrations dintermdiaires et honoraires 5.288
6142 Transports 1.344
6143 Dplacements, missions et rceptions 560
6144 Publicit, publications et relations publiques 5.336
6145 Frais postaux et tlcommunications 1.260
6147 Services bancaires 200
6167 Impts, taxes et droits assimils 9.288
6171 Charges de personnel 95.920
6174 Charges sociales 41.336
6182 Pertes sur crances irrcouvrables 500
6193 D.E.A des immobilisations corporelles 14.000
6196 D.E.P pour dprciation de lactif circulant 1.396
6311 Intrts et emprunts et dettes 4.228
6386 Escomptes accords 224
6388 Autres charges financires des exercices antrieurs 1.500
6393 Dotations aux provisions pour risques et charges 796
6513 Valeur nette damortissement des immobilisations corporelles 2.400
6585 cdes 3.884
6595 Crances devenues irrcouvrables 2.656
711 Dotations non courantes aux provisions pour risques et charges 1.148.012
7321 Ventes de marchandises 4.768
7381 Produits des TP et des autres titres immobiliss des exercices 2.512
7392 antrieurs 2.616
7513 Intrts et produits assimils 2.140
7577 Reprises financires sur provision pour dprciation des immo. 2.824
7585 fin. 532
670 Produits des cessions dimmobilisations corporelles 2.884
Reprises sur subventions dinvestissement de lexercice
Rentres sur crances soldes
Impts sur les rsultats.

Il vous est demand de :

1- Dresser ltat des soldes de gestion.
2- Dexpliquer les concepts suivants :
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* Valeur ajoute ;
* Excdent Brut dExploitation.
3- Calculer la capacit dautofinancement selon la mthode du plan comptable marocain
(mthode additive) et partir le lexcdent brut dexploitation (mthode soustractive).
4- Prsenter la rpartition de la valeur ajoute et des autres revenus rpartis entre les
diffrentes parties prenantes de lentreprise.

Correction du cas n 2 :

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E.S.G
I- Tableau de formation des rsultats (T.F.R)
Exercice
Exercice
prcdent
1 Ventes de marchandises (en ltat) 1.148.012
2 - Achats revendus de marchandises 926.908
I = Marge brute sur ventes en ltat 221.104
II + Production de lexercice (3 + 4 + 5)
3 Ventes de biens et services produits
4 Variation de stocks de produits
5 Immobilisation produite par lentreprise pour elle-
mme
III - Consommations de lentreprise (6 + 7) 50.636
6 Achats consomms de matires et fournitures
7 Autres charges externes 50.636
IV = Valeur ajoute. 170.468
8 + Subventions dexploitation
9 - Impts et taxes 9.288
10 - Charges de personnel 137.256
V = Excdent brut dexploitation (E.B.E) ou 23.924
insuffisance brute dexploitation (I..B.E).
11 + Autres produits dexploitation
12 - Autres charges dexploitation 500
13 + Reprises dexploitation, transferts de charges
14 - Dotations dexploitation 15.396
VI = Rsultat dexploitation (+ ou -) 8.028
VII +- Rsultat financier + 3.148
VIII = Rsultat courant (+ ou -) 11.176
IX +- Rsultat non courant (+ ou -) - 3.444
15 - Impt sur les rsultats 2.884
X Rsultat net de lexercice 4.848
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Chapitre 2 : TUDE DU BILAN

I- Le bilan comptable fonctionnel :

Le bilan permet de visualiser un moment donn ltat des emplois et des ressources de
lentreprise, c'est--dire ce quelle dtient et ce quelle doit.
Il se prsente comme suit :

Actif immobilis Financement permanent

Actif circulant Passif circulant
Trsorerie active Trsorerie passive

II- Le fond de roulement fonctionnel (F.R.F) :

1- Dfinition :

Montant des ressources qui, aprs financement de lactif immobilis, demeure disponible pour
couvrir les besoins de financement du cycle dexploitation de lentreprise au besoin de
financement global.

2- Mthode de calcul :

a- Par le haut du bilan :

Fond de roulement fonctionnel = Financement Permanent Actif immobilis.

F.R.F = FP - AI.
Pour apprcier les modalits de financement de lactif immobilis.

b- Par le bas du bilan :

Fond de roulement fonctionnel = Actif circulant (et la trsorerie) Passif circulant (et la
trsorerie).
Pour apprcier lquilibre financier ou la solvabilit de lentreprise.

III- Besoin de financement global (B.F.G) :

B.F.G = Actif circulant hors trsorerie Passif circulant hors trsorerie.

Besoin de financement :

Actif immobilis Financement permanent

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Actif circulant (hors trsorerie) Passif circulant (hors trsorerie)

Trsorerie active Trsorerie active

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Ressources de financement :

Actif immobilis Financement permanent

Actif circulant (hors trsorerie) Passif circulant (hors trsorerie)

Trsorerie active Trsorerie active

IV- Trsorerie nette :

Trsorerie nette = Trsorerie active trsorerie passive.

Ou : Trsorerie nette = Fond de roulement fonctionnel Besoin de financement global.

V- Relation entre le fond de roulement fonctionnel, Trsorerie nette et le

Besoin de financement global :

Fond de roulement fonctionnel - Besoin de financement global = Trsorerie nette.

VI- Trsorerie et quilibre financier :

1- Besoin de financement global positif (besoin de financement) :

a- Scnario 1 : FRF > 0 ; BFG > 0 ; TN > 0 :

Illustration : Bilan :

FRF = 200
BFG = 150
TN = 50
Actif immobilis 1.000 Financement permanent 1.200
Actif circulant (HT) 700 Passif circulant (HT) 550
Trsorerie active 100 Trsorerie passive 50

1.800 1.800

b- Scnario 2 : FRF > 0 ; BFG > 0 ; TN < 0 :

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Illustration : Bilan :

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FRF = 200
BFG = 250
TN = -50
Actif immobilis 1.000 Financement permanent 1.200
Actif circulant (HT) 750 Passif circulant (HT) 500
Trsorerie active 50 Trsorerie passive 100

1.800 1.800

c- Scnario 3 : FRF < 0 ; BFG > 0 ; TN < 0 :

Illustration : Bilan :

FRF = -200
BFG = 40
TN = -240
Actif immobilis 1.200 Financement permanent 1.000
Actif circulant (HT) 740 Passif circulant (HT) 700
Trsorerie active 60 Trsorerie passive 300

2.000 2.000

2- Besoin de financement global ngatif (besoin de financement) :

a- Scnario 1 : FRF > 0 ; BFG < 0 ; TN > 0 :

Illustration : Bilan :

Actif immobilis 1.200 Financement permanent 1.200

Actif circulant (HT) 850 Passif circulant (HT) 850
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Trsorerie active 150 Trsorerie passive 150

2.200 2.200

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 FRF = 200
BFG = -50
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TN = 250
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b- Scnario 2 : FRF < 0 ; BFG < 0 ; TN > 0 :

Illustration : Bilan :

FRF = -100
BFG = -420
TN = 320
Actif immobilis 1.100 Financement permanent 1.000
Actif circulant (HT) 800 Passif circulant (HT) 1.220
Trsorerie active 400 Trsorerie passive 80

2.300 2.300

c- Scnario 3 : FRF < 0 ; BFG < 0 ; TN < 0 :

Illustration : Bilan :

FRF = -100
BFG = -80
TN = -20
Actif immobilis 1.100 Financement permanent 1.000
Actif circulant (HT) 900 Passif circulant (HT) 980
Trsorerie active 100 Trsorerie passive 120

2.100 2.100

Analyse :

- Fond de roulement fonctionnel 0 : le contribution du financement permanent au financement

de lactif circulant (il faut viter une dpendance totale de lentreprise vis--vis des tiers.
- Fond de roulement fonctionnel < 0 : une dpendance + accrue dans la mesure o la trsorerie
finance non seulement lactif circulant mais une partie de lactif immobilis.
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Un fond de roulement positif est il ncessaire ?

Tout dpend du niveau du besoin de financement global et du secteur dactivit.
Entreprise industrielle FRF > 0
Entreprise commerciale FRF 0.
Une situation financire est dsquilibre lorsque les capitaux permanents ne couvrent pas en
totalit de lactif immobilis. Cette apprciation est discutable dans la mesure o il faut tenir
compte du besoin de financement global mais galement du secteur dactivit de lentreprise.
Entreprise industrielle (FRF > 0) : cycle dexploitation long, besoin des ressources durables
pour assurer son financement.

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Entreprise commerciale (FRF 0) : une rotation des stocks et crdit fournisseurs pais.

- Les leviers damlioration de la situation de la trsorerie de lentreprise :

Accroissement du fond de roulement fonctionnel, augmentation du capital en numraire,
augmentation de lautofinancement, augmentation des capitaux propres, augmentation des
dettes de financement (crdits bancaires et emprunt obligataire), diminution de lactif immobilis
(cession des immobilisations).
Rduction du besoin de financement global, accroissement de la rotation des stocks,
accroissement de la rotation du poste client, amlioration de la procdure de recouvrement,
rduction de la rotation du poste fournisseurs.

VII- Analyse critique de la conception du bilan :

- Une approche statique qui ne permet pas dapprhender les politiques dinvestissement et de
financement passs de lentreprise.
- Une approche rductrice de la fonction de trsorerie.

1- Passage du bilan fonctionnel au bilan financier :

a- Conception financire de lentreprise :

Lobjectif est de dgager la valeur patrimoniale de lentreprise, et porter un jugement sur sa

solvabilit.

b- Correction de lactif :

Reclassements de lactif :

Stock outil :

Retranch de lactif circulant (HT).

Rajout lactif immobilise.

Actif plus ou moins un an :

Ils seront reclasss en fonction de leur chance relle.

Titres et valeurs de placement :
Immobilisations en non valeur :

Sils sont ngociables : Actif fictif (pas de valeurs relles)

Retranch de lactif circulant. Retranch du financement permanent et de
Rajout la trsorerie active. lactif immobilis.
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Reclassements du passif :

Rpartition des rsultats :

Dividende global brut.

Retranch du financement permanent.
Ajout au passif circulant (Hors trsorerie).

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Reclassements des dettes :

Dettes plus ou moins un an :
Comptes dassocis crditeurs :

Elles seront reclasses en fonction de leur Existence dune convention.

chance relle. Retranch du passif circulant.
Ajout en financement permanent.
Retraitements des engagements hors bilan : le cas du crdit-bail :

Crdit-bail :

Inscription au bilan la valeur nette comptable.

Constatation en financement permanent dun emprunt quivalent.

Exemple du crdit bail :

Soit un bien acquis en crdit-bail par la socit MECANO depuis deux ans aux conditions
suivantes :
- Valeur dorigine : 1.000.000 dirhams.
- Dure de contrat : 5 ans dont 3 restent courir.
- Systme damortissement : linaire.
- Valeur rsiduelle en fin du contrat : 20.000 dirhams.
- Redevance annuelle : 280.000 dirhams.

Solution : Retraitements :

Actif (Emplois) Passif (Ressources)

Actif immobilis 600.000 Emprunt quivalent 600.000
1.000.000 - (1.000.000 20% 2) = 600.000 dirhams.

Actif (Emplois) Passif (Ressources)

Actif immobilis 608.000 Financement permanent 608.000
20.000
1.000.000 (1.000.000 - ) 2 = 608.000 dirhams.
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