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Devoir 1
Barème
Le devoir est noté sur 70 points. Après correction, la note sera ramenée sur 20 points.
Les trois exercices sont indépendants.
Exercice 1 Exercice 2 Exercice 3 Total Note
Question 1 2 3 4 5 6 7 1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5
70 20
Barème 2 10 2,5 1 3 5 1,5 1 4 2 2 2 9 9 4 4 4 4
Correction
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116 FINANCE D’ENTREPRISE DEVOIR 1
TRAVAIL À FAIRE
1. Quels sont les retraitements du bilan nécessaires en matière de crédit-bail et d’effets
escomptés non échus ? (2 points)
2. Présentez le bilan fonctionnel au 31/12/N. Toutes les sommes sont à justifier claire-
ment et doivent tenir compte des retraitements nécessaires. (10 points)
3. Calculez le fonds de roulement net global, le besoin en fonds de roulement (divisé en
deux parties) et la trésorerie nette de deux manières. (2,5 points)
4. Donnez l’équilibre fonctionnel fondamental que les entreprises doivent respecter et
vérifiez s’il est respecté chez la société CCA. (1 point)
5. Présentez les soldes intermédiaires de gestion avec les retraitements nécessaires (uni-
quement VA, EBE et résultat d’exploitation). (3 points)
6. Calculez la CAF retraitée de deux manières. (5 points)
7. Commentez les résultats des questions 5 et 6 en montrant l’intérêt des retraitements.
(1,5 point)
ANNEXE 1
Informations complémentaires relatives à la société CCA
La société CCA a financé l’acquisition d’un matériel d’une valeur de 500 000 € hors taxes
par un contrat de crédit-bail au début de l’année N-1. Ce matériel est normalement
amortissable, en mode linéaire sur 5 ans. Les loyers annuels correspondant à ce contrat
s’élèvent à 120 000 € hors taxes (pendant 5 ans). La valeur de rachat est nulle.
Les charges et produits constatés d’avance relèvent de l’exploitation.
Au 31/12/N, les effets escomptés et non échus sont de 20 000 €.
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Au 31/12/N, les écarts de conversion Actif sont relatifs à un emprunt pour 8 000 € et aux
fournisseurs pour 5 000 €.
Au 31/12/N, les écarts de conversion Passif sont relatifs aux clients pour 6 000 € et aux
fournisseurs d’immobilisations pour 4 000 €.
Les valeurs mobilières de placement ont évolué durant l’exercice. Celles qui subsistent
sont négociables à très court terme et sont considérées comme des éléments de
trésorerie.
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DEVOIR 1 FINANCE D’ENTREPRISE 116
ANNEXE 2
Bilan de la société CCA au 31/12/N
Exercice N
CAPITAUX PROPRES
Autres immobilisations 10 000 10 000 Réserves statutaires 35 000
incorporelles ou contractuelles
Immobilisations Réserves réglementées
incorporelles en cours
Avances et acomptes Autres 76 000
Immobilisations corporelles Report à nouveau 14 000
Terrains 270 000 270 000 Résultat de l’exercice 23 000
(bénéfice ou perte)
Constructions 440 000 260 000 180 000 Subventions d’investissement 15 000
Installations techniques, 108 000 61 000 47 000 Provisions réglementées 5 000
ACTIF IMMOBILISÉ
matériel et outillage
industriels
Autres immobilisations 42 000 21 000 21 000 TOTAL I
626 000
corporelles
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obligataires
Autres immobilisations 4 000 4 000 Emprunts et dettes 164 000
financières auprès
des établissements
de crédit (1) (2)
TOTAL I Emprunts et dettes 36 000
1 037 000 381 000 656 000
financières divers (2)
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116 FINANCE D’ENTREPRISE COURS 1
Exercice N
DETTES
immobilisations
et comptes rattachés
Créances clients 102 000 14 000 88 000 Dettes fiscales (impôts
et Comptes rattachés sur les bénéfices)
Autres créances 3 000 3 000 Autres dettes diverses 19 000
d’exploitation (Hors exploitation)
Créances diverses 46 000 4 000 42 000 Instruments de trésorerie
(hors exploitation)
Capital souscrit – appelé, Produits constatés d’avance 24 000
non versé
Valeurs mobilières de placement 14 000 14 000 TOTAL III 368 000
Disponibilités 18 000 18 000 Écarts de conversion Passif (IV) 10 000
Charges constatées d’avances 5 000 5 000 TOTAL GÉNÉRAL (I + I bis + II
1 042 000
+ III + IV)
TOTAL II (1) Dont concours bancaires courants et 25 000
394 000 57 000 337 000
soldes créditeurs de banques
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Charges à répartir (III) 11 000 11 000 (2) Dont intérêts courus 14 000
Écarts de conversion Actif (VI) 13 000 13 000
TOTAL GÉNÉRAL (0 + I + II + III + IV) 1 480 000 438 000 1 042 000
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DEVOIR 1 FINANCE D’ENTREPRISE 116
ANNEXE 3
Compte de résultat de la société CCA pour l’exercice N
Exercice N Exercice N
Charges (hors taxes) Totaux Produits (hors taxes) Totaux
partiels partiels
Charges d’exploitation Produits d’exploitation
Coût d’achat des marchandises Ventes de marchandises
vendues
Achats de marchandises Production vendue 500 000
Variation des stocks Ventes 500 000
de marchandises
Consommation en provenance de tiers 387 000 Travaux
Achats stockés 240 000 Prestations de services
d’approvisionnements
- matières premières Montant net du chiffre d’affaires 500 000
- autres approvisionnements dont à l’exportation…
Variation des stocks – 17 000 Production stockée 120 000
d’approvisionnements
Achats de sous-traitance En-cours de production de biens
Achats non stockés de matières En-cours de production de services
et fournitures
Services extérieurs : loyers 120 000 Produits 120 000
en crédit-bail
Services extérieurs : autres 44 000 Production immobilisée 22 000
Impôts, taxes et versements assimilés 14 000
Sur rémunérations Subventions d’exploitation 20 000
Autres 14 000 Reprises sur provisions (et amortissements) 22 000
Charges de personnel 252 000 Transferts de charges 13 000
Salaires et traitements 170 000 Autres produits 7 000
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116 FINANCE D’ENTREPRISE DEVOIR 1
Exercice N Exercice N
Charges (hors taxes) Totaux Produits (hors taxes) Totaux
partiels partiels
Charges financières Produits financiers
Dotations aux amortissements et 3 000 De participations
provisions
Intérêts et charges assimilés 9 000 D’autres valeurs mobilières et créances 7 000
de l’actif immobilisé
Différences négatives de change 75 000 Autres intérêts et produits assimilés 89 000
Charges nettes sur cessions des VMP 5 000 Reprises sur provisions 28 000
Différences positives de change 36 000
Produits nets sur cessions des VMP
TOTAL 92 000 TOTAL 160 000
Charges exceptionnelles Produits exceptionnels
Sur opérations de gestion Sur opérations de gestion 3 000
Sur opérations en capital 17 000 Sur opérations en capital 33 000
valeur comptable des éléments 17 000 produits des cessions d’éléments 18 000
immobilisés cédés d’actif
autres subventions d’investissements 15 000
virées au résultat
Dotations aux amortissements et 6 000 Reprise sur provisions 7 000
provisions
dotations aux provisions 6 000
réglementées
dotations aux amortissements
et autres provisions
TOTAL 23 000 TOTAL 43 000
Participations des salariés aux 4 000
résultats
Impôts sur les bénéfices 11 000
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Solde créditeur = bénéfice 23 000 Solde débiteur = perte
TOTAL GÉNÉRAL 907 000 TOTAL GÉNÉRAL 907 000
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DEVOIR 1 FINANCE D’ENTREPRISE 116
TRAVAIL À FAIRE
1. Construisez le bilan économique en grandes masses pour chaque hypothèse de finan-
cement. (1 point)
2. Élaborez le compte de résultat pour chaque hypothèse de financement. (4 points)
3. Calculez les rentabilités économiques après IS et financières pour chaque hypothèse de
financement. (2 points)
4. Commentez vos résultats. (2 points)
5. Calculez l’effet de levier financier après impôt dans le cas du financement avec endette-
ment et analysez vos résultats en utilisant la formule qui lie rentabilité financière et ren-
tabilité économique. (2 points)
6. Pour chaque hypothèse de financement, calculez le résultat d’exploitation et le résultat
net à la suite d’une augmentation de 10 % puis d’une diminution de 10 % du chiffre
d’affaires par rapport au chiffre d’affaires prévu. Déduisez-en les rentabilités économiques
après IS et les rentabilités financières puis commentez. (9 points)
(Tous vos chiffres seront exprimés en k€.)
ANNEXE
Données d’exploitation et donnés financières de la SA COBY
L’entreprise peut se financer :
• exclusivement par les capitaux propres ;
• ou en partie par capitaux propres (200 k€) et par dettes financières (200 k€). Les dettes
financières seraient contractées au taux annuel de 10 % et remboursables in fine au
terme de 7 ans.
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116 FINANCE D’ENTREPRISE DEVOIR 1
TRAVAIL À FAIRE
1. Calculez les soldes intermédiaires de gestion de l’exercice N selon le modèle du PCG.
L’annexe A est à rendre avec la copie. (9 points)
2. Calculez la capacité d’autofinancement (CAF) de l’exercice N. (4 points)
3. Procédez à la répartition de la valeur ajoutée entre les acteurs concernés (sachant que
les associés et l’entreprise récupèrent 113 000 € de la richesse à répartir). (4 points)
4. Calculez les ratios suivants (4 points) :
• taux de marge brute d’exploitation ;
• taux de marge bénéficiaire ;
• taux de rentabilité financière ;
• taux de rentabilité économique après IS.
5. Rédigez un rapide commentaire sur la profitabilité et la rentabilité de la société PRO.
(4 points)
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DEVOIR 1 FINANCE D’ENTREPRISE 116
ANNEXE
Compte de résultat de la société PRO (en euros)
Charges N Produits N
Charges d’exploitation Produits d’exploitation
Achats de marchandises 300 000 Ventes de marchandises 300 000
Variation de stocks des marchandises 15 000 Production vendue 2 400 000
Achats de matières premières et autres 730 000 Montant net du chiffre d’affaires 2 700 000
approvisionnements
Variation des stocks de matières et – 10 000 Production stockée – 30 000
autres approvisionnements
Autres achats et charges externes 250 000 Production immobilisée 7 000
Impôts, taxes et versements assimilés 30 000 Subvention d’exploitation 3 000
Salaires et traitements 800 000 Reprises sur dépréciations et provisions 7 000
Charges sociales 360 000 Transfert de charges 4 000
Dotations aux amortissements, 90 000 Autres produits
dépréciations et provisions
Autres charges 30 000 TOTAL 2 691 000
TOTAL 2 595 000Produits financiers
De participations
Charges financières D’autres valeurs mobilières et créances de
l’actif immobilisé
Dotations sur dépréciations, provisions 2 000 Autres intérêts et produits assimilés
Intérêts et charges assimilés 10 000 Reprises sur dépréciations et provisions 1 000
TOTAL 12 000 TOTAL 1 000
de gestion gestion
Charges exceptionnelles sur opérations 2 000 Produits exceptionnels sur opérations en 1 500
en capital (VCEAC) capital (PCEA)
Dotations aux dépréciations et aux Reprises sur dépréciations et provisions
provisions
TOTAL 3 000 TOTAL 6 500
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Produits Charges Soldes intermédiaires
N
(Colonne 1) (Colonne 2) (Colonne 1 – Colonne 2)
Marge commerciale
Total Total Valeur ajoutée
Valeur ajoutée Impôt, taxes et versements
assimilés
Subventions d’exploitation Charges de personnel
Total Total Excédent brut (ou insuffisance brute) d’exploitation
Excédent brut d’exploitation ou Insuffisance brute d’exploitation
Reprises sur charges et transferts Dotations aux amortissements
de charges et aux provisions
Autres produits Autres charges
186
Total Total Résultat d’exploitation (bénéfice ou perte)
Résultat d’exploitation ou Résultat d’exploitation
Quotes-parts sur opérations faites Quotes-parts sur opérations faites
en commun en commun
Produits financiers Charges financières
Tableau des soldes intermédiaires de gestion PCG
Produits des cessions Valeur comptable des Plus-values et moins-values sur cessions d’éléments
d’éléments d’actif éléments cédés d’actif
DEVOIR 1
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