Chapitre 1

Le bilan financier

I. Définition

 Le bilan financier est un bilan comptable après répartition du

résultat, retraité en masses homogènes, selon le degré de
liquidité des actifs et le degré d’exigibilité des passifs et
présenté en valeurs réelles nettes.

 C’est un document de synthèse non officiel établi pour remédier

à certaines lacunes du bilan comptable. Son objectif est
d’obtenir une image fidèle et réelle de la situation patrimoniale
de l’entreprise. L’établissement du bilan financier repose sur la
réévaluation et le redressement des postes de l’actif et du passif.

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 I. Définition (suite)

 Le bilan financier permet :

 d’apprécier la structure financière de l’entreprise dans une optique de
liquidation
 d’évaluer le patrimoine réel
 de déterminer l’équilibre financier, en comparant les différentes masses
du bilan classées selon leur degré de liquidité ou d’exigibilité et en
observant le degré de couverture du passif exigible par les actifs
liquides
 d’étudier la solvabilité et la liquidité de l’entreprise
 de calculer la marge de sécurité financière de l’entreprise
 d’estimer les risques courus par les créanciers et les associés

II. Imperfections du bilan comptable

 L’image que donne l’entreprise à travers son bilan comptable

est déformée par l’indice de plusieurs facteurs :
 L’enregistrement au coût historique (VO) : dans le bilan comptable
figure la valeur comptable qui est généralement différente de la valeur
réelle. Ainsi, la dépréciation monétaire n’est pas prise en compte et la
valeur des actifs ne représente pas la réalité économique
 La date d’arrêté des comptes : cette date a des répercussions sur
l’appréciation de la situation financière de l’entreprise dont l’activité est
saisonnière et présentant différentes phases du cycle d’exploitation. De
plus, la fixation d’une date pour la présentation du dit document pousse
les dirigeants ou les propriétaires à recourir à des manipulations pour
infléchir leur contenu informatif.
 La distinction courant et non courant : elle n’est pas toujours
définitive. En effet, certaines créances (ex: clients douteux) seront très
longues à recevoir de même pour certains stocks qui peuvent être
difficiles à écouler. 4
 II. Imperfections du bilan comptable (suite)

 Compte tenu de ces imperfections, nous pouvons penser que

seule une réévaluation préalable des postes du bilan permettrait
une appréciation correcte de la situation financière de
l’entreprise. Cette appréciation basée sur la valeur réelle peut
être considérée comme le moyen d’approcher la réalité
économique de l’entreprise avec plus de précision.
 En effet, avant de mener une analyse financière de l’entreprise,
il y a lieu d’évaluer la pertinence et la qualité de l’information
comptable (bilan, état de résultat). Ces états conçus pour
répondre à des exigences d’ordre juridique, économique et
fiscal ne répondent pas exactement aux besoins de l’analyste
financier. Ce dernier cherchant à évaluer la réalité financière de
l’entreprise doit effectuer certains retraitements.
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II. Imperfections du bilan comptable (suite)

 Ainsi, pour que le bilan comptable soit un support adéquat

pour la conduite d’une analyse financière crédible, il doit être
retraité. Le bilan redressé s’appelle bilan financier.

Bilan comptable
+ Retraitements Bilan financier
Informations complémentaires

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 III. Etablissement du bilan financier

 Le bilan financier doit présenter le patrimoine réel de

l’entreprise afin d’orienter efficacement la prise de décision.
Afin de déterminer le patrimoine réel de l’entreprise, il convient
de réévaluer les postes d’actif et du passif.

 La construction du bilan financier repose sur les :

 Réévaluations des postes de l’actif et du passif
 Reclassements des différentes rubriques de l’actif et du passif
 Traitements des opérations hors bilan

1. Réévaluations des postes de l’actif

 L’objectif de redressement de l’actif est :

 de distinguer entre l’actif réel et l’actif fictif (qui n’a pas de valeur de
marché).
 d’évaluer les différents éléments de l’actif à leurs valeurs réelles.
 Ensuite, en vue de déterminer l’actif réel total, le redressement de ses
postes va se traduire par une différence entre la valeur totale de l’actif
réévalué et celle du passif.
 Pour établir l’équilibre entre les emplois et les ressources, il
convient d’imputer tout écart entre la valeur comptable (VCN)
et la valeur réelle (VR) dans un compte qui s’intitule
« Réserves spéciales de réévaluation » (RSR), dont le solde
fera apparaitre la + ou – value globale de réévaluation :
 Si VCN > VR : - value de réévaluation
 Si VCN < VR : + value de réévaluation
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 1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 a. Traitement des non valeurs

 Les non-valeurs sont des emplois inscrits à l’actif du bilan comptable,
ils ont une incidence non immédiate sur le résultat de l’exercice. Ce sont
des charges déjà payées (frais de constitution, frais de recherche et
développement) ou celles qui le seront ultérieurement (prime de
remboursement des obligations).
 En terme de liquidité, les non-valeurs ne peuvent pas donner lieu à une
rentrée de fonds puisqu’elles sont des actifs fictifs créés pour les
besoins d’une procédure comptable.
Le financier doit donc éliminer ces non valeurs de l’actif total
puisqu’ils ne représentent ni une valeur patrimoniale ni un capital
économique susceptible d’être productif. L’élimination de ces charges
se fait par leur imputation sur les fonds propres.

1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

Bilan comptable
Emplois Ressources
Actifs non courants Capitaux
Autres actifs non propres
courants
frais préliminaires
charges à répartir Passifs non
frais d’émission et courants
prime de remboursement

Actifs courants Passifs courants

Total Y = X -XZ Total X

En éliminant les actifs fictifs, le bilan ne garde pas son équilibre ( Y ≠ X).
Ainsi, il faut suivre cette opération par une diminution d’un même montant au
niveau des fonds propres (réserve spéciale de réévaluation : RSR).
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 1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

Bilan financier
Emplois Ressources
Actifs non courants Capitaux propres
Autres actifs non courants Réserves spéciales
frais préliminaires de réévaluation (-Z) Sous compte
charges à répartir « ACP »
frais d’émission et Passifs non
prime de remboursement courants
Ecarts de conversion
Actifs courants Passifs courants

Total Y Total Y

Ainsi, l’équilibre entre les emplois et les ressources est respecté :

total des actifs = total des capitaux propres et passifs

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1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 Remarques

 Les non valeurs correspondent à un actif fictif donc leur valeur réelle est
nulle : VCN > VR : - value.
 Les non valeurs sont admises en déductibilité fiscale. Par conséquent,
elles seront à l’origine d’une économie d’impôt.
 Les écarts de conversion : Ils sont à éliminer de l’actif et du passif. Les
dettes et les créances doivent apparaitre à leurs valeurs d’origine.

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 1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 b. Les actifs immobilisés

 Les actifs immobilisés doivent être évalués à leurs valeurs réelles (VR) et
non pas à leurs VCN abandon du principe de coût historique. Ceci
peut engendrer une + ou – value.
 Pour les immobilisations corporelles, une réévaluation doit être faite de
ces éléments : toute + value ou - value augmente ou diminue les actifs et
la réserve spéciale de réévaluation.
 Impôt latent sur + value (DFL) : les + values nettes sur immobilisations
sont le plus souvent imposables au taux en vigueur. Puisque le financier se
place toujours dans une perspective de liquidation, l’impôt sur la + value
doit être considéré comme une dette à payer à l’Etat. Ce montant doit être
enregistré dans le compte « Dettes fiscales » sous la rubrique « passif
courant ».
 Economie d’impôt sur – value : les – values sur immobilisations sont en
réalité des pertes extraordinaires admises en déductibilité. Elles sont à
l’origine d’une économie d’impôt. 13

1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 Exemple 1
L’entreprise « 3S » a acheté le 01/01/1980 un terrain d’une superficie de
5000 m2 à la région de Zarouk Gafsa, au prix de 0,200 dinars le m2. Le
31/12/2001, à cette région le m2 se vend à 50 dinars.
T.A.F : On demande à partir du bilan comptable d’établir le retraitement
nécessaire pour déterminer le bilan financier.

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1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

Bilan comptable au 31/12/2001

Emplois Ressources
Actifs non courants Capitaux
Terrain 1000 propres

Passifs non
courants

Actifs courants Passifs courants

Total X Total X

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1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

Bilan financier au 31/12/2001

Emplois Ressources
Actifs non courants Capitaux propres
Terrain 250000 Réserves spéciales de
réévaluation 249000

Passifs non courants

Actifs courants Passifs courants

Total Y = X + 249000 Total Y

l’équilibre entre les emplois et les ressources est respecté :

total des actifs = total des capitaux propres et passifs
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 1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 Exemple 2
On relève du bilan de la société X les informations suivantes :
Terrain : 10000 D
Matériel et outillage : 25000 D
Autres informations :
La VR des terrains est supérieure à la VCN de 50%.
La VR du matériel et outillage est inférieur à sa VCN de 10%.
T.A.F : Procéder aux différentes réévaluations sachant que le taux
d’imposition est de 35%.

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1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 Correction exemple 2

 Pour le terrain
VR = 10000 + 50% (10000) = 15000
VR > VCN (+) value de 5000 DFL = 5000 * 0,35 = 1750
 Pour le MO
VR = 22500 < VCN (-) value de 2500
Economie d’impôt = 2500 * 0,35 = 875

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 1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 Pour les immobilisations financières, il s’agit des titres de

participation, des prêts et des dépôts et cautionnements. Ces biens
financiers ne peuvent être considérés comme immobilisés que si
l’entreprise a l’intention de les détenir pour une période >12 mois.

 Une entreprise ne peut pas considérer des actions achetées dans un

objectif spéculatif comme des immobilisations financières. Si
l’échéance d’un prêt est devenue inférieure < 12 mois, un reclassement
des immobilisations financières deviendra nécessaire.

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1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 C. Les stocks
Il existe 2 types de stock :
 Stock qui pose problèmes : le stock perdu ou partiellement déprécié.
Le premier est considéré comme un actif fictif donc sa valeur réelle est
nulle (- value). Le deuxième est évalué à sa VCN. Dans ce cas, la
provision peut ne pas refléter la valeur réelle du stock et donc il faudra
déterminer la + ou – value de réévaluation.

 Stock qui ne pose aucun problème : c’es le cas des stocks évalués par la
méthode du CMP donc la provision n’est pas nécessaire.

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 1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 Certaines entreprises dans leurs politiques d’approvisionnement

fixent un stock appelé stock de sécurité. La société n’a recours à
ce stock que dans des cas rares (brusque accroissement des
besoins ou important dépassement des délais de livraison) pour
ne pas arrêter la production.
 Ce stock n’est pas fréquemment utilisé et donc ne doit pas
constituer un actif circulant. Il s’agit plutôt du stock outil qui
reste dans l’entreprise pour une longue période. Ce stock est
éliminé des actifs circulants et est classé au niveau des valeurs
immobilisées.

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1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 d. Les créances:
on distingue 3 catégories :

 Clients ordinaires : aucune écriture ni + value ni – value

 Clients douteux : il faut évaluer le montant de la provision pour

déterminer la + ou – value
 Clients insolvables : il s’agit d’un actif fictif (- value)

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 1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)
 Tableau de réévaluation:

Eléments VCN VR - value + value

Total A B
Solde de réévaluation SOLDE (B – A)

 Solde ˃ 0 : augmentation des CP de 75% du solde

augmentation du PCHE de 25% du solde

 Solde ˂ 0 : diminution des CP de 75% du solde

diminution du PCHE de 25% du solde

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1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 Exemple
On prélève du bilan de la société X les informations suivantes :
Terrains et constructions : 50000 D
Matériel et outillage : 100000 D
Créances douteuses : 10000 D
Titres de participation : 20000 D
Stock de produits finis : 5000 D
Autres informations :
- La valeur réelle des terrains et des constructions est supérieure de 50% de la VCN.
- La valeur réelle du matériel et outillage représente 80% de la VCN.
- 5% des stocks de produits finis sont complètement périmés.
- 20% des créances douteuses sont complètement irrécouvrables.
- Les cours des titres de participation ont enregistré dernièrement une hausse de
40%.
T.A.F : Procéder aux différentes réévaluations sachant que le taux d’impôt est de
30%. 24
 1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 e. Les provisions pour dépréciation

Ces provisions viennent en déduction des éléments d’actifs,
dans la mesure où elles sont justifiées d’ailleurs, même d’un
point de vue comptable, les provisions sont considérées
comme des actifs soustractifs. Toutefois, si une provision est
constatée à tort, il y a lieu donc de redresser la situation en
annulant la provision et en augmentant la valeur de l’actif
correspondant.

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1. Réévaluations des postes de l’actif (suite)

 f. Les placements courants

Les placements sont constitués soit des titres de propriété soit de
titres de créance. L’entreprise dans ce cas n’a pas l’intention
de détenir ces titres à MLT, l’objectif recherché est spéculatif
(rentabilité immédiate). D’un point de vue financier, ces titres
peuvent être considérés :
 Soit des valeurs disponibles, dans le cas où ces titres seraient très
liquides (bons de trésor)
 Soit des valeurs réalisables pour les titres ayant un degré de liquidité
moins important.

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 2. Reclassement des postes de l’actif et
des passif (selon l’échéance)
 Le reclassement concerne :
 Les éléments qui malgré leur maturité qui est < à 1 an, sont comptabilisés
dans l’actif non courant (immobilisés) à reclasser parmi les
éléments de l’AC

 Les actifs dont la maturité est > à 1 an, mais qui sont classés parmi les
éléments de l’actif courant parce qu’ils sont rattachés au cycle
d’exploitation à reclasser parmi les éléments de l’actif immobilisé

 Les Dettes à LT dont les échéance sont < à 1 an à reclasser parmi

les éléments du PC

 Les Dettes à CT dont l’échéance de règlement est > 1an à reclasser

parmi les éléments du PNC.

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3. Réévaluation des postes des CP et passif

 a . Le résultat net de l’exercice
 Dans un bilan comptable avant répartition du résultat, on trouve
la totalité du résultat de l’exercice au niveau des capitaux
propres.
 L’analyse financière repose sur le bilan après répartition des
bénéfices, en vue de distinguer :
 la part qui fera partie des capitaux propres
 et celle qui sera distribuée aux actionnaires et qui fera partie des dettes à
CT
 La répartition des bénéfices obéit à des considérations légales,
statutaires ainsi qu’aux décisions de l’AGO des actionnaires.

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 3. Réévaluation des postes des CP et passif
(suite)
 Réserves légales (RL) : Un prélèvement obligatoire de 5% des
bénéfices nets diminué ou majoré des pertes ou des gains de l’exercice
précédent (càd, 5% du résultat à répartir) est alloué au titres de la RL
jusqu’à la limite de 1/10 du capital social.
 Réserves (autres que les RL) : pour faire face à des difficultés
inattendues, pour renforcer sa trésorerie ou pour prévoir un
développement futur, l’entreprise constitue d’autres réserves en plus de
la RL. Ces réserves peuvent être indiquées dans les statuts de
l’entreprises (réserves statutaires), ou résultent d’une décision de l’AG
des actionnaires (réserves facultatives ou autres).
 Dividendes : Le montant des dividendes peut être déterminé
annuellement par l’AG.
 Résultat reporté : c’est le reliquat du bénéfice sans affectation qui sera
pris en considération lors de la répartition du bénéfice de l’exercice
suivant.

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3. Réévaluation des postes des CP et passif

(suite)
 la répartition des bénéfices

Eléments Résultat Réserve Réserve Réserve Dividendes

reporté légale statutaire facultative
Solde N Solde N Solde N
Résultat
+/- Résultat reporté (N-1) X

= Bénéfice à répartir
- Réserves légales (5% du X
résultat à répartir)
(Dotation réserve statutaire) X
(Dotation réserve facultative) X
(Dividendes) X

= Résultat reporté N
(Report à nouveau N+1) 30
 3. Réévaluation des postes des CP et passif
(suite)
 Exemple
La société 3S est une SA au capital de 500000 DT composé de 100000
actions. Au bilan du 31/12/N , on trouve les comptes suivants :
- Réserves légales : 48000
- Réserves statutaires : 24000
- Réserves facultatives : 40000
- Résultat de l’exercice : 100000
- Résultat reporté : 2000
Les statuts prévoient que la dotation à la réserve statutaire représente
toujours la moitié de la dotation à la réserve légale.
La dotation à la réserve facultative est fixée par l’assemblée générale
ordinaire des actionnaires à 10000 DT et le dividende par action à 0.8 DT.
T.A.F : Présenter la répartition des bénéfices.

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