COURS SUIVI ET ÉVALUATION DES PROJETS

SIEWE Guillaume Thierry

(Exerce à la CAA depuis 2006)

27 décembre 2022
Table des matières

1 Ingénierie des projets d’investissement 4

1.1 Concept de projet d’investissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.1.1 Définition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.1.2 Classification des projets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.1.3 Nature des relations entre projets d’investissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1.1.3.1 Projets pouvant empêcher la réalisation d’autres projets . . . . . . . . . . . . 5
Projets techniquement compatibles : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Projets techniquement incompatibles : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1.1.3.2 Projets nécessitant la réalisation d’autres projets . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1.1.4 Acteurs intervenants dans le cadre de réalisation d’un projet . . . . . . . . . . . . . . 5
1.2 Cycle de vie/déroulement d’un projet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2.1 Phase de pré-investissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2.1.1 Idée du projet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
processus d’induction : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Processus de déduction : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Source extérieur : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2.1.2 Identification des possibilités d’investissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.2.1.3 Étude de pré-faisabilité ou avant-projet sommaire . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.2.1.4 Étude de faisabilité . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.2.1.5 Étude d’ingénierie : évaluation finale et décision d’investir . . . . . . . . . . . 8
1.2.1.6 Activités de promotion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.2.2 Phase d’investissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.2.3 Phase d’opération et d’exploitation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.2.4 Phase post-évaluation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.3 Cadre juridique de réalisation d’un projet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
Devoir . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

2 Analyse de marché 10
2.1 Principes, concepts généraux de la science marketing comme cadre de l’étude de marché . . . 10
2.1.1 Besoins et motivations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.1.2 Attitudes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.1.3 Segmentation-ciblage du marché . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.1.4 Les différents types d’étude de marché . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.2 Approche générale des études de marché : moyens et méthodes . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.2.1 La démarche générale de l’élaboration d’une étude de marché . . . . . . . . . . . . . . 12
2.2.2 Approche quantitative et qualitative de l’étude de marché/méthode et analyses multi-
variés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.3 Analyse de l’offre et de la demande . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

3 Analyse technique de projet 13

3.1 Le projet technique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
3.1.1 Processus de production . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
Exercice (5points) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
3.1.2 Choix des caractéristiques des moyens de production . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
3.1.3 Les besoins de l’entreprise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

1
 Étude de cas(noté mais facultatif) : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
3.2 Procédé technologique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.2.1 Définition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.2.2 Les produits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.2.3 Analyse du cheminement de la production . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.2.4 Identification des postes de travail . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.2.5 Poste de contrôle qualité . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.2.6 Critère de choix d’un procédé technologique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.3 Choix de machines et des équipements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.3.1 Critère de choix d’un équipement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.3.2 Représentation d’une unité de transformation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.4 Capacités du projet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3.5 Identification des facteurs de production . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.6 Les ressources humaines . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.7 Espaces physiques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.8 Localisations de l’unité de production . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.9 Définition et analyse des variantes d’un projet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.9.1 Construction des variantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.10 Défauts les plus fréquents des études . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.11 Méthodes d’estimation des coûts d’investissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17

4 Analyse financière de projet 18

4.1 Introduction : processus méthodologique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
4.1.1 Décision d’investissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
4.1.2 Décision de financement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
4.2 Analyse sans prise en compte des conditions de financement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
4.2.1 Échéancier des investissements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.2.1.1 Amortissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
4.2.2 Échéancier des comptes prévision les d’exploitation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
4.2.3 Échéancier en besoins de fond de fonctionnement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
4.2.4 Échéancier en flux net de liquidité . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
4.2.5 Identification des facteurs de production . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
4.2.6 Évaluation de la rentabilité du projet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
Exercice : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
Solution . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
4.2.7 Analyse du risque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.3 Analyse avec prise en compte des conditions de financement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.3.1 Élaboration du plan de financement et d’investissement . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.3.2 Comptes d’exploitation prévisionnel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.3.3 Analyse de l’équilibre financier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.4 Analyse socioéconomique des projets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
Devoir : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.4.1 Fondements de la méthode des prix de référence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.4.2 Calcul des prix de référence/méthodes des effets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.4.3 Estimation des autres effets indirects d’un projet/analyse des effets environnementaux 24

2
Objectifs du cours

Au terme de ce cours, l’étudiant devrait :

— Être initié aux principaux concepts, méthodes et techniques utilisées dans la pratique de la conception
des projets ;
— Se familiariser aux méthodes et techniques relatives aux différentes étapes du cycle du projet ;
— Examiner les principales particularités et habilités inhérentes à l’étude de faisabilité d’un projet ;
— Maîtriser les méthodes d’évaluation financière et socio-économique, les techniques et problèmes liés
au choix et à l’analyse de la rentabilité des projets d’investissement dans les pays en voies de déve-
loppement ;
— Être capable de travailler en équipe.

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Chapitre 1

Ingénierie des projets d’investissement

1.1 Concept de projet d’investissement

1.1.1 Définition
Un projet est un ensemble de moyens mis en oeuvre de façon coordonnée durant des périodes déterminées
dans un espace défini en vue d’atteindre des objectifs fixés au préalable.
Un projet est un système socioéconomique, c’est un ensemble d’éléments (personne, département,...)
inter-reliés évoluant dans un environnement dynamique (changement organisationnel, politique, technique)
vers la poursuite d’un objectif.
L’évaluation est un outil que se donnent les parties convention par convention pour apprécier la validité
de leur objectif initial, les conditions de sa réalisation, des raisons éventuelles qui peuvent justifier des écarts
entre le projet ou l’objectif initial et sa réalisation finale.
Évaluer, c’est porter un jugement sur le niveau (la valeur) de l’exécution d’un programme (résultat) par
rapport aux processus que l’on s’était donné au départ (les objectifs).
— Évaluer, c’est expertiser la valeur des prestations réalisées, leur adéquation aux objectifs affichés.
L’évaluation permet d’apprécier si une politique ou un projet est cohérent dans sa conception et
sa mise en oeuvre. Est-elle efficaces ? (conforme aux objectifs) efficient (coûts - avantages), effective
(conséquente pour la société), pertinent (objectifs en adéquation avec mes problèmes qu’il est supposé
résoudre)
— Un programme d’investissement est un ensemble de projets pour un ensemble d’objectifs identiques ou
complémentaires. Lorsqu’un projet fait partie d’un ensemble plus complexe, on l’appelle programme.
Il recours alors l’ensemble des composantes permettant d’aboutir au résultat final dans toutes ses
dimensions juridiques, marketing, informatique, technique, formation des personnels, logistique,...

1.1.2 Classification des projets

La classification d’un projet suppose au préalable la connaissance du type d’investissement associé. On
distingue 04 types d’investissement :
— Nouveaux investissements
— Investissement de remplacement
— Investissement d’innovation : ce sont des investissements destinés à moderniser la production pour
améliorer la qualité des produits ou réduire les coûts de production
— Investissement d’expansion : destinés à produire davantage pour faire face à l’augmentation de la
demande.
Au delà de la typologie des investissements, il convient d’étudier dans quelle mesure leur réalisation sont
compatibles avec les grandes orientations arrêtés par les responsables politiques. Ainsi le classement des
projets peut se faire suivant ses caractéristiques propres :
— classement par finalité
— classement suivant la nature des biens ou services produits : les projets de production des biens
matériels (projet agricole,...), projets de production des services (transport,éducation,santé,...)
— classement suivant le type de consommation : projets destinés à la demande locale, destinés à l’ex-
portation, les projets sociaux, les projets économiques, la production marchande, non marchande
— classement par rapport au temps qui sépare la mise en oeuvre des moyens de l’obtention des résultats

4
 — projet de production immédiate (production des cahiers)
— projet de production de moyen terme (construction d’un barrage)
— projet de production à long terme (obtenir un diplôme IAS)
— Classement par rapport à la complexité (mise en oeuvre du résultat)
— Classement par rapport à leur situation vis-à-vis des institutions de l’État. Selon que le promoteur
du projet soit un opérateur publique, privée ou organisme international. Sa nature déterminera la
classification du projet

1.1.3 Nature des relations entre projets d’investissement

Dans la réalisation d’un programme, il peut arriver que l’on soit confronté à une concurrence entre
projets et qu’un problème de choix se pose. La réalisation d’un projet pourrait soit empêcher la réalisation
d’autres projets soit nécessiter la réalisation d’autres projets.

1.1.3.1 Projets pouvant empêcher la réalisation d’autres projets

Projets techniquement compatibles : Ce sont des projets réalisables simultanément sans aucun in-
convénients à condition que les moyens suffisants soient disponibles

Projets techniquement incompatibles : Ce sont des projets qui ne peuvent être réalisés simultanément
à cause de leur résultat

1.1.3.2 Projets nécessitant la réalisation d’autres projets

Ce sont des projets nécessairement compatibles :
— projets indépendants : ce sont des projets techniquement réalisables séparément ou simultanément
— projets dépendants : ce sont des projets complémentaires. L’acception ou le rejet de l’un entraine
l’acceptation ou le rejet de l’autre.
Exemple : exploitation d’une mine et transport électrique
Pour choisir des projets parmi plusieurs, on peut utiliser une matrice de compatibilité. C’est un outil
classique de gestion et de qualité, sa finalité est de permettre de retenir ou de faire un choix parmi plusieurs
solutions. Dans un premier temps, on définit 03 critères permettant de choisir la/les solutions les plus
appropriées et on reporte les résultats dans un tableau en utilisant les signes suivant :
— le signe + si la solution est compatible avec le critère
— le signe − si la solution est incompatible avec le critère
— le signe = si la solution est indépendante avec le critère
— le signe ? si la relation entre la solution et le critère est inconnue
Les solutions à retenir sont celles qui ont obtenu le plus de signe +. Un signe - élimine la solution.

1.1.4 Acteurs intervenants dans le cadre de réalisation d’un projet

Plusieurs acteurs interviennent dans la réalisation d’un projet :
— Maître d’ouvrage (MOA) : c’est une personne morale qui manifeste sa volonté de faire réaliser un
ouvrage qui exprime ce qu’elle veut qui décide de faire réaliser les ouvrages par d’autres . C’est celui
qui commande, qui paie l’ouvrage à construire, c’est le futur propriétaire de l’ouvrage/ l’installation.
Il s’appelle aussi le client, l’acheteur, le promoteur ou l’investisseur. Différentes fonctions caractérisent
le MOA :
— il définit les données de base du projet dans le cadre du cahier de charge
— il assure des fonctions de suivi et de contrôle de l’avancement des travaux
— il doit réceptionner les travaux
— Il met en service l’installation à l’aide de son personnel
— Il procède à tous les essais de performance de son système
— Il a l’obligation d’assurer le financement du projet
— Il exerce sur tous les recours dont il dispose contre les fournisseurs et autres intervenants chaque
fois que leur responsabilité pourra être établie
— Il procède à la post-évaluation du projet, étape importante de réalisation du projet

5
 — Maître d’ouvrage délégué (MOAD) : lorsque le maître d’ouvrage ne peut remplir à lui tout seul toutes
les fonctions de la maîtrise d’ouvrage, il délègue alors ses fonctions à une équipe de
— Ingénieur-conseil : c’est une personne morale ou individuelle chargée des missions de conception c’est-
à-dire fournisseur des prestations intellectuelles, bureaux d’études, architectes, sociétés d’ingénierie,
etc. Ses missions ne comprennent normalement pas les travaux de construction ou de fourniture de
matériels. C’est essentiellement un concepteur ou un prestataire d’ingénierie. L’ingénieur-conseil est
à ce titre, souvent consulté par les MOA pour les missions de préparation de définition de projets
(études d’opportunités, de faisabilité,...)
— Maître d’oeuvre : à chercher
— L’entrepreneur
— Les sous-traitants
— Les ensembliers : Chargé essentiellement des prestations physiques, il peut toutefois arriver que
l’entrepreneur soit aussi chargé pour un même projet des prestations purement intellectuelles, on
parle alors d’ensemblier.
— Les organismes de financement
— Les bénéficiaires

1.2 Cycle de vie/déroulement d’un projet

Le cycle de vie d’un projet comprend 04/05 grandes parties :
— phase de pré-investissement
— phase d’investissement
— Opération et exploitation
— post-évaluation
Chacune de ces phases se subdivise en étapes et chaque étape en action. L’importance et la durée des
différentes phases d’études varie avec l’importance de la complexité des projets. Si des projets industriels
peuvent se réaliser après quelques semaines d’études, des vastes projets agro-industriels dont la réalisation
se heurte à de multiples incertitudes exige parfois plusieurs années de recherche. Chacune des étapes est
caractérisée par un certain niveau d’études conduisant chacune à une prise de décision.

1.2.1 Phase de pré-investissement

Outre étape de pré-identification (idée de projet), cette phase comporte plusieurs étapes à savoir :
— L’identification des possibilités d’investissements (étude d’opportunités)
— Sélection préliminaire et définition du projet (étude de pré-faisabilité)
— Formulation du projet (étude de faisabilité)
— Évaluation finale ()

1.2.1.1 Idée du projet

L’idée d’un projet émane de la créativité et de l’esprit d’innovation dont est doué tout industriel ou
promoteur qui peut résulter d’un processus d’induction ou de déduction ou encore elle peut être inspirée
par une source extérieur.

processus d’induction : Il relève de l’intuition. L’idée peut surgir entre autre lors d’une discussion, d’une
lecture d’une science d’information

Processus de déduction : Il est beaucoup plus rationnel que le processus d’induction, l’idée des projets
jaillit ici de l’étude des conclusions tirées d’une analyse de situations.

Source extérieur : Quelqu’un peut avoir eu l’idée d’un projet mais n’est pas en mesure de le réaliser.
Le dirigeant d’une entreprise la reprend à son compte et se fait le promoteur de cette idée. Aucune idée ne
devient une réalité, elle doit traverser avec succès une phase très critique, elle doit devenir prioritaire dans
l’esprit de celui qui l’a conçu. Le concepteur ou le promoteur doit en discuter avec les personnes concernées
et essayer d’insérer les amis, collègues, employeurs. Il ne doit pas hésiter à le soumettre à la critique et à la
confronter à d’autres idées.

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1.2.1.2 Identification des possibilités d’investissement
Les études d’identification ont pour objet d’identifier les possibilités d’investissements offertes dans une
région ou dans un secteur de l’activité économique. Elles commencent en principe par la collecte des données
socio-économiques, les différentes ressources (naturelles et humaines) se poursuivent par l’analyse de ces
données en fonction des stratégies des politiques nationales, régionales et sectorielles. Dans cette phase, une
étude d’opportunité doit être faite et a pour but de confirmer ou d’infirmer certaines des idées de projet
dégagé des analyses précédents. L’objet des études d’opportunités est de retenir les idées de projet qui
ont une chance d’aboutir. On distingue à cet effet les études générales d’opportunités (macroéconomiques,
régionales ou sectorielles qui portent sur les données naturelles de la région : population, son évolution,
sa répartition,états des infrastructures,..., l’analyse du secteur industriel, le cout estimatif, la demande de
marché, l’offre et la capacité de dévaluation) et les études spéciales d’opportunités.
L’étude spéciale d’un projet a pour objet de mettre en lumière les principales caractéristiques d’un projet
à peu de frais et de veiller l’intérêt du promoteur de suivre le projet. C’est donc un document interne qui a
pour but de faire connaître les grandes lignes d’un projet permettant au gestionnaire concerné de prendre
des décisions éclairées. Elle a pour objectif :
— d’identifier le produit fabriqué
— évaluer
— la détermination du cadre général du projet sans en préciser les limites
Cette étude porte donc sur :
— la matière première (volume, prix, quantité)
— le marché
— la technologie et l’équipement de production
— le programme indicatif de production
— l’évaluation financière légère
— l’évaluation socio-économique sommaire
En somme, l’étude spéciale de projet permet d’apporter des informations sur la validité de l’idée du projet.
Elle permet de déterminer à prix de frais les traits dominants d’une possibilité d’investissement. A l’issue de
cette étude, apparait un premier document clé dans la vie du projet appelé le mémoire d’identification du
projet qui sert à l’évaluation stratégique du projet. Lorsque les informations et avis sont encourageants, il
faut envisager d’entreprendre une étude de faisabilité sans toujours passer par l’étude de pré-faisabilité qui
n’est indispensable que si les questions importantes méritent encore d’être élucidées.

1.2.1.3 Étude de pré-faisabilité ou avant-projet sommaire

Si on a la certitude d’avoir réellement identifié un bon projet c’est-à-dire que les incertitudes sur les
intrants de l’unité à installer sur le marché des produits à fabriquer et sur la technologie à utiliser sont
élevés et qu’il n’y a pas d’autres possibilités de réaliser le projet (une seule variante possible) alors on peut
envisager d’aller directement à l’étude de faisabilité. Dans le cas contraire, il faudrait mener une étude de
pré-faisabilité dont le but est de déterminer la rentabilité d’un projet en établissant les coûts avec une marge
d’erreur de l’ordre de 20% à 30% pour susciter l’intérêt des investisseurs et partenaires.
L’étude de pré-faisabilité précise donc les limites du projet et ses implications : les coûts d’immobilisations
y sont évalués à partir du concept général de la liste des principales machines des données issues des projets
similaires récemment réalisés d’estimation de coût selon les grilles de référence adaptés qui sont indexés au
besoin et d’une description sommaire des travaux de construction. L’étude de pré-faisabilité renferme donc
les grandes lignes de l’étude de marché, de l’étude technique de prévision des coûts, analyse financière et
analyse socio-économique.
En somme, cette étude permet d’évaluer la viabilité du projet. Si les conclusions sont positives, on peut
commencer la recherche de partenaires potentiels pour financer une partie de l’étude de faisabilité. Avant
d’amorcer l’étape de l’étude de faisabilité, il conviendrait de d’obtenir l’engagement des principes des parties
consigné dans un protocole d’entente (memorendum of understanding).

1.2.1.4 Étude de faisabilité

C’est l’étude la plus importante du projet puisqu’elle sert de référence à toutes les étapes ultérieurs du
déroulement du projet. Sa structure est identique à celle de l’étude de pré-faisabilité. La différence se situant
dans le degré de précision de l’information (rentabilité du projet doit se faire en établissant les coûts avec

7
une marge d’erreur). Cette étude devrait permettre de vérifier si le projet est conforme aux lois et règlements
en vigueur à tous les paliers d gouvernement.

1.2.1.5 Étude d’ingénierie : évaluation finale et décision d’investir

L’étude d’ingénierie permet de déterminer la rentabilité du projet en établissant les coûts avec une marge
d’erreur limitée à 5%. Une analyse très détaillée du projet doit être faite (construction, il faut élaborer les
plans et devis nécessaires pour la construction). Ces études sont généralement réalisées par les bureaux
d’étude.
La décision finale pressentie dans l’étude de faisabilité est alors prise.

1.2.1.6 Activités de promotion

Il est souhaitable d’identifier à ce taux les sources de financement intéressées au projet pour éviter que
certains partenaires financiers qui exigent la participation de leurs experts dans les études soient obligée de
recommencer des études déjà coûteuses. Dans le cas des projets qui nécessitent un co-financement ou une
projection opérationnelle, une promotion efficace commencée à temps facilitera les accords préalables aussi
bien dans la réalisation de l’étude de faisabilité que dans le financement du projet.

1.2.2 Phase d’investissement

Cette phase débute après l’étude d’ingénierie et la décision de réaliser le projet. Il est important de
s’assurer que les montages juridiques et financiers sont complétées et que les contrats et ententes relatives au
de démarrage du projet. Cette phase d’investissement se subdivise en plusieurs étapes et elle est exécuté par
un contrat dit contrat d’ingénierie. C’est un contrat par lequel une entreprise s’engage à étudier les conditions
de réalisation du projet, à donner des conseils pour la conduite des conseils de réalisation, d’exécution, la
fourniture des matériels, les moyens technologiques et la mise en fonction. Globalement, on distingue le
contrat clé en main (on vous donne la clé de l’usine et vous vous débrouillez pour obtenir le produit) et le
contrat produit en main (le contrat va jusqu’à l’obtention du produit final).

1.2.3 Phase d’opération et d’exploitation

Pendant l’étape d’opération, on revient sur la conception et l’étude technique, les négociations et établis-
sements de contrats, l’exécution ou le montage technique et la mise en service du matériel. L’exploitation
consiste quant à elle à l’administration du projet, la production et la commercialisation du produit. Le choix
des responsables d’administration en début des activités du projet est très important pour sa réussite. Un
appel d’offre avec exigences devrait faciliter les bons choix. Par ailleurs, la comptabilité analytique adaptée
au besoin du projet en cours d’exploitation et la tenue des bonnes statistiques de production devraient per-
mettre aux responsables de mieux suivre le comportement de chaque produit afin d’apporter des corrections
indispensables avant qu’il ne soit trop tard.
Une politique commerciale doit être mise en place dès le début et se perfectionner durant toute la vie
du projet, s’adapter au fur et à mesure à la demande et au goût du consommateur.

1.2.4 Phase post-évaluation

En principe, l’évaluation débute avec la conception et la mise en oeuvre de l’action et s’achève avec
celle-ci. Elle se conclut par une synthèse de l’ensemble du processus d’évaluation et cherche à en tirer des
enseignements pour l’avenir. Il est donc indispensable de faire une évaluation des opérations effectuées pour
la mesure des performances du matériel d’exploitation afin de corriger certaines erreurs et d’y apporter des
améliorations permettant d’atteindre les objectifs assignés au projet, de s’adapter au marché et à l’évolution
technologique administrative et financière.

1.3 Cadre juridique de réalisation d’un projet

La mise en oeuvre d’un projet nécessite entre autre la caractérisation de son environnement institutionnel
et l’élaboration des relations contractuelles entre les différentes parties prenantes à la réalisation du projet.
Il est donc important de se conformer aux textes et à la règlementation en vigueur. Il faut donc définir

8
entre autre : le droit administratif, le droit des affaires applicables dans le pays en termes de régime fiscal et
douanier, de droit de travail, règlementation des prix de change, règlementation de l’environnement,régime
foncier, accords

Devoir : le cadre juridique et réglementaire de réalisation d’un projet dans votre pays. Envoyer par mail
au prof, ça compte 10 points. Le travail doit se faire en 10 pages maximum (à remettre la semaine du 26
décembre)

9
Chapitre 2

Analyse de marché

2.1 Principes, concepts généraux de la science marketing comme cadre

de l’étude de marché
Le marketing a sa logique tout comme le droit, la comptabilité, la finance. La démarche marketing quant
à elle comporte 05 grandes étapes que l’on peut représenter par

R − SCP − M M − M OP − C

R ;Recherche, S : segmentation, C : Ciblage, MM :Mix-Marketing, MOP : Mise en oeuvre du Plan, C :

Contrôle.
Le marketing est un ensemble d’outils d’analyse de méthodes de prévision et d’étude de marché mises en
oeuvre afin de développer une approche prospective des besoins de la demande. Pourquoi réaliser une étude
de marché ?Tout entrepreneur se trouve obligé de prendre des précautions, de connaître son environnement,
son marché et maîtriser l’adéquation de son produit vis-à-vis de ce marché afin d’avoir un positionnement
gagnant sur ce marché.

Définition de marché : Traditionnellement, un marché est un lieu ou zone géographique ou virtuelle

où acheteurs et vendeurs se rencontrent pour échanger un bien ou service. Les marchés se différencient
essentiellement par leur rôle respectif et par les besoins des acheteurs plutôt que par les caractéristiques du
produit.

Volume de consommation et part des marchés Le volume de la consommation d’un produit ou

d’un service soulève le problème de définition même du produit ou du service (voiture, voyage,....), le choix
des unités de mesure (quelle unité doit-on utiliser ?), les ventilations à prévoir (quels sont les critères de
répartition du volume) et l’analyse de la part du marché. Les ventes en volume ou en valeur sont les
mesures les plus directes de la reponse comportementale. Tout en étant indispensable, une simple analyse
de l’évolution des ventes demeure insuffisante pour apprécier la performance réelle d’une marque ou d’une
entreprise puisqu’elle ne fait pas référence à la concurrence. Une augmentation de la vente peut traduire une
amélioration générale du marché et être sans rapport avec la performance de la marque. Ainsi, on a :
Ventes en volume de la marque X
Part du marché de la marque X = × 100
Ventes en volume totales
Il est donc nécessaire de définir au préalable son marché de référence i.e. le groupe du marché ou le produit
auquel l’entreprise est confronté au plan concurrentiel. Plusieurs mesures de parts de marché peuvent être
calculés :
— parts de marché relative défini les rapports de forces de l’entreprise à celui de ses concurrents
— parts de marché valeur qui se calcule non pas à partir des ventes en volume mais à partir du chiffre
des affaires
— parts des marché desservis qui se détermine par rapport aux ventes non pas de l’ensemble du marché
mais par rapport aux ventes du/des segments de marché auxquels s’adresse l’entreprise

10
Consommateur - acheteur La connaissance du volume de consommation n’est qu’un préalable à une
véritable étude de marché. En général, il est important de savoir où quand comment et pourquoi le consom-
mateur achète un produit ou se prévaut d’un service plutôt que de l’autre. En trouvant les réponses à ces
question, le promoteur pourra mieux adapter son programme de marketing (stratégie de produit, stratégie-
prix, stratégie-distribution, communication,...) et réévaluer la pertinence du choix d’un segment de marché
particulier.

Notion d’environnement Les acteurs d’un marché sont les plus souvent soumis à un nombre d’influences
en provenance de la société dans lequel ils vivent dans un contexte de mondialisation où nous ne sommes
pas seules, une entreprise évolue dans une ville caractérisée par ses habitants, sa situation économique,
ses habitudes de vie qui constituent l’environnement. Les dimensions de l’environnement à examiner sont
l’environnement :
— socio-politique et juridique
— économie
— technologique
— socio-culturel
— démographique
— écologique
L’identification des besoins du consommateur suppose entre autre la connaissance de son processus de
prise de décision. Il est nécessaire de connaître ses besoins, ses motivations, ses attitudes, ...

2.1.1 Besoins et motivations

L’individu dans ses actions dépend des énergies pour atteindre ses objectifs. Les causes de ses actions
résident dans les besoins, les marques physiques et psychiques de l’individu. Maslow a essayé de définir les
principaux besoins caractéristiques de l’individu, on peut les classer au nombre de 05. Son adaptation peut
se regrouper en 04.
— besoins physiologiques
— besoins de sécurité (protection contre les divers dangers,besoins de se construire)
— assurance
— besoins d’appartenance
— besoins d’estime

2.1.2 Attitudes
Une attitude est une tendance de l’individu à évaluer d’une certaine manière un objet ou le symbole de
cet objet. La notion d’objet étant prise au sens large. Elle peut être analysé en 03 éléments :
— les croyances ou éléments cognitifs. Ce sont des éléments de connaissance factuelles à propos des
objets considérés qui peuvent parfaitement être erronés
— les sentiments ou éléments affectifs(on peut aimer ou ne pas aimer un objet)
— tendance à agir ou éléments conatifs (un individu peut avoir un sentiment anti-blanc ou anti-noir,
les intentions d’achat pour certains individus )

2.1.3 Segmentation-ciblage du marché

La segmentation du marché est une occasion pour l’entrepreneur de cerner les groupes de consommateurs
du marché global avec lesquels ils croient avoir de meilleurs chances de succès. La segmentation consiste à
découper le marché potentiel total en un certain nombre de sous-ensembles aussi homogènes que possibles
afin de permettre une meilleure adaptation de sa stratégie commerciale. La segmentation au sens large
comporte plusieurs éléments notamment le choix des critères (quelles variables utiliser ?), choix des segments
et positionnement en vue de la définition du Mix-Market. On peut donc distinguer plusieurs critères de
segmentation à savoir :
— la segmentation géographique
— la segmentation démographique et socioéconomique
— la segmentation par statut d’utilisateur
Après la segmentation, l’entreprise décide quels sont les segments auxquels elle doit s’intéresser. ET dans ce
cas, l’entreprise peut développer plusieurs stratégies

11
 — la stratégie concentrique : l’entreprise s’attaque à un
— la stratégie différenciée : c’est quand l’entreprise couvre un grand nombre de segments en choisissant
pour chacun d’entre eux, un produit et une politique de marketing spécialement adapté
— la stratégie indifférenciée : elle consiste à ignorer les différents segments
On peut définir la stratégie comme une réflexion globale sur le devenir de l’entreprise à long terme et u
choix coordonné de ses actes principaux de développement pour réaliser atteindre un ou tous les objectifs.
En théorie de jeux, une stratégie désigne un ensemble de choix d’actions décidés à priori. L’on oppose souvent
la stratégie à la tactique 1

2.1.4 Les différents types d’étude de marché

Il est nécessaire de distinguer d’une part les études de marché s’inscrivant dans le cadre du developpement
normal d’une entreprise , ces études s’insèrent généralement dans le cadre d’une politique de marketing privé.
D’autre part, les études de marché liées à une politique
Les différents types d’étude de marché de projets dépendent avant tout des différents types de projets
suivant les liens avec les secteurs (filières, branches, ...) et dépendent aussi des niveaux d’élaboration des
études. Dans chacun des cas, les objectifs, la place de l’importance de l’étude de marché sont à définir de
manière plus précise.

2.2 Approche générale des études de marché : moyens et méthodes

2.2.1 La démarche générale de l’élaboration d’une étude de marché
La démarche générale de l’élaboration d’une étude de marché nécessite :
— la délimitation de l’étude et a définition du problème (cerner les produits, définir les produits) ;
— l’engagement de la recherche documentaire et l’analyse des informations existantes ;
— la définition d’un schéma de recueil de l’information sur le terrain ;
— le traitement de l’information
— l’identification des paramètres d’évolution
— la confrontation des offres et demandes
Cette démarche est un cadre qui devrait en principe être révisé au fur et à mesure de la conduite de l’étude.
Les différentes informations et analyses pouvant s’améliorer à différents niveaux

2.2.2 Approche quantitative et qualitative de l’étude de marché/méthode et analyses

multi-variés
Vous le connaissez déjà, regarder les anciens cours.

2.3 Analyse de l’offre et de la demande

Il s’agira de projeter l’offre et les déterminants de l’offre sur la durée de vie du projet. Puis une confron-
tation de l’offre et de la demande

1. tactique : horizon court, stratégie : horizon long

12
Chapitre 3

Analyse technique de projet

3.1 Le projet technique

Un projet est une étude de conception et de réalisation d’un procédé technologique donné ou encore un
document rédigé par les services techniques d’un secteur déterminé déposés auprès des institutions financières
en vue de sa réalisation et de son financement.Les études techniques portent essentiellement sur le processus
de production, les caractéristiques des moyens de production, des besoins de l’entreprise, la localisation de
l’unité de production, etc.

3.1.1 Processus de production

Les techniciens doivent choisir entre plusieurs procédés de fabrication possibles. Dans de nombreux cas, le
choix du processus de production sera dicté par des considérations techniques et économiques évidentes (par
exemple composition de certaines matières premières, absence des éléments nécessaires pour l’exploitation),
les disponibilités et matière premières, les coûts, le volume du marché permettent de choisir entre les différents
procédés.

Exercice (5points) : Une entreprise de travaux publics envisage la construction d’une ou plusieurs cimen-
teries afin de réduire les importations de ciment 1 . Suite à l’étude du marché, la société se décide de fixer
comme objectif de fixer la production à 200 000 tonnes. Les fours utilisés peuvent de deux types : fours
verticaux d’une capacité de 50 000 tonnes/an de moindre coût d’exploitation ; four rotatif de capacité de
production de 100 000 tonnes/an. Déterminer les différents choix possibles de procédés et expliquer.

3.1.2 Choix des caractéristiques des moyens de production

3.1.3 Les besoins de l’entreprise
LE processus de production étant choisi et les caractéristiques d’un moyen de production définis, le
techniciens doivent déterminer de façon précise et exhaustive les besoins de l’entreprise tant pour la période
d’investissement que pour celle d’exploitation.

Étude de cas(noté mais facultatif) : Un entrepreneur envisage le traitement d’huile de palme de capa-
cité de traitement de 103 840 hectolitre/an. L’unité fonctionne 24h/24 en 03 équipe. Pendant la campagne
dont la durée est de 03 mois, possède 02 lignes de production de 12 tonnes/h et utilise 04 presses. Le trai-
tement des régimes nécessite une quantité considérable de vapeur principalement pour la stérilisation et le
malaxage, la clarification et le séchage des fibres , des noies et des amendes. La production de cette vapeur
est largement assurée par la consommation des déchets qui représente 70% du poids des régimes 40% des
rafles, 10% de fibres, 20% de coques. C’est donc également par l’intermédiaire de la vapeur que l’on produit
l’électricité nécessaire au fonctionnement des machines à l’aide tubes propulseurs. Le tableau suivant indique
les consommations moyennes de matières premières.
En dehors de l’hectolitre de palme, 500kg de régime fournissent en moyenne 140kg de noie dont on
pourra retirer 20kg de beurre de palme. Déterminer les besoins en matière première et en énergie de régime.
Déterminer la production annuelle de beurre d’huile de palme
1. pour encourager la consommation locale parce-que quand y a importation y a sortie des devises

13
 Unité Consommation moyenne en Hcl
Matière première (regime) Kg 500
Matière consommable
-Eau m3 0,5
-Électricité kwh 11

3.2 Procédé technologique

3.2.1 Définition
Pour une matière première donnée, l’étude technique des projets défini pour sa transformation, un ou
plusieurs processus de traitement dont les équipements dépendront
— des caractéristiques physiques et chimiques à traiter (degré de difficulté de traitement)
— de la quantité et de la qualité des produits finis
— de l’environnement
— des moyens de gestion disponibles
En général, un procédé technologique est une chaine de production constitué de sous-ensembles plus ou moins
inter-connectés chacun d’entre eux ayant une fonction bien particulière. Chacun de ces sous-ensembles pou-
vant et aussi être décomposé en unités élémentaires de traitement. Les sous-ensembles ou unités élémentaires
sont liés entre eux par des voies de transfert.

3.2.2 Les produits

Les matières premières ce sont des matières brutes non élaborées d’une qualité acceptable fourni par
le sous-sol l’agriculture ou la forêt à l’industrie. Au cours de la transformation de la matière première en
produits finis, la firme s’attend à une perte de matière initiale représentant les sous-produits et les rejets de
production. Le calcul des besoins totaux en matière première est effectué suivant la formule suivante :
Qp × Qr × Qd
R=
100 − L
Avec Qp la quantité unitaire de produit final transformé chaque jour ; Qr la quantité de matière première
contenu dans chaque unité transformé ; Qd le nombre de jours de production ; L le pourcentage de perte de
matière première au cours de la transformation.
Après l’examen des déterminants de la production, il faut analyser l’offre de la matière première qui
consistera à estimer la quantité nécessaire et disponible pour le projet car il est bien trop fréquent de
rencontrer des usines de transformation qui fonctionnent à un niveau inférieur à leur capacités précises.

3.2.3 Analyse du cheminement de la production

Un circuit de production est constitué d’une ou de plusieurs étapes, chaque étape ayant une fonction
bien défini dans la chaine de fabrication. En général on les regroupe en 03 étapes :
— préparation mécanique de la matière première (fragmentation de la matière première)
— traitement ou transformation du cru( extraction du produit fini et des sous-produits)
— conditionnement des produits finis (stockage, emboîtage, ensachage des produits)
Le type de traitement à réaliser pour la transformation de la matière première varie selon la nature de celle ci
et se pressente comme suit :l’assemblage, l’égrainage : séparer le produit de l’épi, tissage ;, le mixage, la pas-
teurisation, la découpe, hachage, stérilisation, brassage, brulage, recorçage, grappage, malaxage, défibrage,
le laminage, le pressage.

3.2.4 Identification des postes de travail

Un poste de travail est un emplacement fonctionnel occupé par une personne dan un procédé de produc-
tion donné. Il est matérialisé par un document contenant des responsabilités d’une catégorie de travailleurs
susceptibles de l’assumer. Le fonctionnement d’une unité de production est géré par des hommes repartis
par spécialités suivant le type d’intervention à opérer sur les équipements et le process. On peut distingue
les poste de travail de production, entretien, occupé par les financiers et des administrateurs.

14
3.2.5 Poste de contrôle qualité
La qualité de la production peut susciter l’insatisfaction des consommateurs et même être dangereux pour
la consommation. La qualité du produit dépend de beaucoup de facteurs (matériels génétiques, pratiques
de agriculteurs, matières première, procédés transformation,...). Le contrôle de la qualité doit se faire dès
le stade de la production des matières premières et au stade de la transformation, il faudrait effectuer un
contrôle de la qualité sur les stocks des matières premières, sur les produits en cours de transformation, et
sur les produits finis en production ou en stock.

3.2.6 Critère de choix d’un procédé technologique

Les principaux critères qui dictent le choix de la technologie sont les exigences qualitatives et quantita-
tives, les exigences de traitement, le coût socioéconomique, l’utilisation des capacités.

3.3 Choix de machines et des équipements

Les équipements utilisés dans l’industrie se caractérisent par leur capacité, leurs références, les perfor-
mances, le rendement, la productivité, durée de vie, leur mode d’utilisation, leur encombrement, leur source
d’énergie, leur cout d’acquisition Toutes ces données sont fournies par le constructeur et consignées dans
les document mises à la disposition de l’exploitant (devis, guide du constructeur, manuel d’exploitation et
d’équipement)

3.3.1 Critère de choix d’un équipement

Un équipement est choisi parmi d’autres susceptible de jouer un même rôle dans un circuit de fabrication
donné. Un choix correspond à une analyse de décision basée sur une comparaison des critères d’identifica-
tion des équipements. Cette analyse permet de départager plusieurs options. La structure de l’analyse des
décisions repose sur 04 idées principales :
— clarification :
— évaluation de l’option ;
— évaluation de risque : il s’agit de déterminer les conséquences négatives relative à l’adoption d’une
option ;
— prise de décision :

3.3.2 Représentation d’une unité de transformation

la conception des opération de production et l’organisation du projet doivent reposer sur un ingénie-
rie détaillée dont l’ampleur et la complexité dépendront de la taille et de la nature de l’entreprise. Les
diagrammes et schéma suivant sont en général les plus utiles.
— le flow sheet de production est un représentation schématique d’un procédé de production
— le schéma fonctionnel généraux : il montre les liaisons entre équipements des bâtiments et les ouvrages
de génie civil ;
— le diagramme des flux matières : c’est un graphique qui indique le sens et la quantité de toutes les
matières entrant dans la production et de tous les produits dans l’ensemble de mesure
— diagramme de la chaîne de production : il montre la situation géographique, les spécifications des
équipements, les besoins de places, les dimensions des systèmes de montages, etc.
— les schéma de transport, schéma de consommation de service d’intérêt général, schéma de communi-
cation, schéma de main d’oeuvre, etc.

Devoir : Chercher le coût d’extension du chantier de l’issea.

3.4 Capacités du projet

Après la réalisation d’un projet, il faut déterminer les possibilités des équipements retenus afin de les
comparer aux évidences. Avant la commande ou lors de la préparation des appels d’offre, des équipements
ou des travaux, les consulteurs garantissent certaines caractéristiques techniques qui doivent être vérifiées

15
après la mise en route des équipements. La détermination de la capacité du projet consiste à calculer les
performances des principaux équipements de production. Des clauses additionnels sont parfois nécessaires si
le projet est particulièrement complexe et aussi pour traiter de certains points comme l’apport d’un brevet
spécial, la cession du contrat, la formation des clients et du personnel.

3.5 Identification des facteurs de production

Le facteur de production sont les éléments qui concourent à la production des biens et services notamment
les équipements, les matières premières, les fournitures diverses (les combustibles, produits chimiques,...),
les énergies (électriques, hydrauliques,...) et personnels

3.6 Les ressources humaines

Elles se résument par un ensemble de potentialités humaines ou moyens humains dont dispose l’entreprise
pour fonctionner. Ces ressources humaines se caractérisent par une répartition catégorielle et doivent subir
une adaptation par un système d’ajustement qui tiendra compte de la productivité des besoins de l’entreprise,
du système de suivi et de la production. Le personnel est reparti de deux manières :
— la classification fonctionnelle : personnels de production, personnels d’entretien, personnels commer-
ciales, personnels administratifs ;
— classification catégorielle : personnels d’exécution, agents d’encadrement, 10e catégorie, etc.
Dans l’évaluation de projet, ne pas oublier de faire une projection des besoins de l’entreprise à l’horizon
t + 1.

3.7 Espaces physiques

Une entreprise qui se met en place a besoin des installations physiques pour éviter les pertes de production
dues aux intempéries, aux insectes, aux infiltrations microbiennes, à la manutention, à la fabrication et
au transport. Un stockage convenable, une manutention et un transport bien assuré peuvent limiter les
pertes. Les espaces physiques sont des installations dans lesquelles l’entreprise est appelé à conserver la
matière première, les produits en cours (produits semi-finis et finis). Ce sont les hangars, les houles de
stockage, les dépôts, les entrepôts, les magasins, les moyens de transport, les chambres froides, etc. Il est
nécessaire d’évaluer les possibilités de stockage et les capacités adéquates de stockage nécessaires pour
conserver l’ensemble des produits de l’entreprise. Il existe deux possibilités d’acquisition d’espace physique :
option location et option achat.

3.8 Localisations de l’unité de production

La localisation de l’unité de production et le choix de l’implantation de l’usine de fabrication dépendent
de plusieurs facteurs :
— Proximité entre matière première et les marchés, le transport étant un facteur important à considérer ;
— L’offre de la main d’oeuvre ;
— la disponibilité des infrastructures ;
— l’environnement ;
— les moyens de communication ;
— les considérations d’ordre socio-politique ;
— les caractéristiques et la valeur du lieu précis de l’implantation ;
— les considérations commerciales ;
— le coût des facteurs de production.

3.9 Définition et analyse des variantes d’un projet

Les variantes d’un investissement sont des options de projet visant à satisfaire le même besoin et in-
compatible entre elles. La définition complète d’une variante nécessite parfois que l’on précise la politique

16
ulterieure d’exploitation des investissements, le terme besoin doit se référer à une idée générale et non à un
impératif précis.

3.9.1 Construction des variantes

Les variantes d’un projet industriel peuvent différer par les caractères suivants :
— Processus de production et technique de fabrication employé(le procédé technique, le matériel utilisé,
les matières premières, les éléments employés, les facteurs de production mis en oeuvre) ;
— La taille du projet
— La localisation des unités de projetés(approvisionnement des facteurs de production) ;
— Date de réalisation de projet

3.10 Défauts les plus fréquents des études

Les défauts les plus fréquemment dans les études relèvent principalement de l’insuffisance de l’analyse
initiale , l’absence de variantes et l’oubli des éléments dits secondaires. S’agissant de l’insuffisance de l’analyse
initiale, il est important que les études techniques préliminaires soient réalisées pour tout projet :
— pour mesurer le volume des réserves récupérables d’un gisement ;
— pour définir correctement le mode d’exploitation des gisements ;
— les études physico-chimiques détaillées pour un grand nombre d’échantillons ;
— une étude de la nature du sol, du lieu de l’implantation de l’usine évitera de sérieux erreurs d’esti-
mation sur le coût d’investissement ;
— l’étude des éléments secondaires.

3.11 Méthodes d’estimation des coûts d’investissement

L’investissement est un acte par lequel un capital monétaire ou financier est transformé en biens ayant la
capacité de produire d’autres biens ou des services pendant un certain temps. En d’autres termes, c’est une
décision par laquelle une entreprise affecte ses ressources propres ou des fonds empruntés à l’accroissement
de son stock de biens productifs.
Le coût de l’usine dépend de plusieurs paramètres à savoir :le processus de production, la production
prévisible ;, la matière première à traiter (degré de difficulté à traiter la matière) ;, la qualité des produits
fabriquées, l’environnement (pollution), la localisation de l’unité de production(travaux de génie civil, études,
bâtiments, raccordements aux réseaux d’énergie, etc).Tous ces paramètres sont définis au cours de l’étude
technique des projets et dans la plupart des cas, pour un même produit, les procédés technologiques ne sont
pas forcément les mêmes. Plusieurs évaluation des coûts existent :
— méthode par référence : on fait recours aux expériences antérieurs pour évaluer le coût de l’infra-
structure ;
— l’enquête auprès des fournisseurs éventuels (c’est le moyen le plus sûr pour avoir les derniers prix de
l’appareil à la sortie de l’usine) ;
— l’utilisation des tarifs, des résultats d’enquête ou de la réglementation ;
— l’appel à des ingénieurs et spécialistes.

17
Chapitre 4

Analyse financière de projet

4.1 Introduction : processus méthodologique

La dévaluation financière est la phase de l’étude d’un projet qui permet d’analyser si ce projet est idéal
et dans qiel condition compte tenu des normes et des contraintes qui lui sont imposées et à partir des études
techniques et commerciales déjà réalisées. Elle consiste à valoriser les flux résultant des études précédentes
pour déterminer la rentabilité et le financement du projet.
L’analyse financière d’un projet constitue de ce fait une phase déterminante dans l’étude d’un projet
puisqu’elle est la phase de synthèse qui intègre dans son analyse les résultats de l’étude de marché et de
l’analyse technique. Le résultat final devrait permettre de prendre une décision sur la réalisation ou non du
projet. Le processus d’analyse s’articule en deux phases à savoir la décision d’investissement et la décision
de financement.

4.1.1 Décision d’investissement

La décision d’investissement est celle prise en compte avant la prise en compte du schéma réel de réa-
lisation.On fait ainsi dans un premier temps abstraction des conditions précises d’emprunt et on cherche
à évaluer la rentabilité du projet à partir de ses seuls données techniques de production, on parle alors de
rentabilité intrinsèque de projet puisqu’elle est évaluée à partir des performances internes du fonctionnement
du projet

4.1.2 Décision de financement

Dans un deuxième temps, on intègre dans l’analyse les conditions réelles de financement du projet et on
cherche alors à évaluer la rentabilité du projet du point de vue de l’entreprise, on recherche la rentabilité
des fonds propres, la rentabilité des actionnaires. Si la rentabilité des fonds propres est satisfaisante, on peut
alors adopter le schéma de financement correspondant et passer à la phase de réalisation effective du projet.

4.2 Analyse sans prise en compte des conditions de financement

Les phases de référence utilisées dans cette partie porte sur les résultats de l’analyse du marché et de
l’analyse technique. L’objectif est de déterminer le calcul de la rentabilité avant financement pour des projets
directement productifs. L’indicateur le plus inintéressant étant le taux interne de rentabilité (TIR). le TIR
permet de juger de l’acceptabilité financière des hypothèses ou variantes du projet soit en raison des seuils
prédéfinis (normes ou contraintes), soit par simple nécessité viabilité financière. Les documents détaillés par
année à élaborer seront :
— l’échéancier des investissements complété par le tableau des amortissements ;
— l’échéancier des comptes prévision les d’exploitation
— échéancier en besoins de fond de fonctionnement
— échéancier en flux net de liquidité
— les tableaux de calcul du TIR

18
4.2.1 Échéancier des investissements
C’est un document prévisionnel établi sur toute la durée de vie du projet et qui permet de calculer le
coût total deu projet et de présenter le planning des investissements.
0 1 2 ... n
Investissement
* Frais d’établissement 100
* Terrain
* Bâtiments
* Équipement
* Variation du besoins en fonds de roulement
* Imprévus
Total investissement :
Amortissement
* Frais d’établissement
* Terrain
Total amortissement :

Devoir : faire de recherche sur le fonds de roulement et variation en fond de roulement, décrire le fonc-
tionnement de ces deux notions. 2 à 3 pages.
Le fond de roulement est un instrument de mesure de l’équilibre financier. Il est égal à la différence entre
les capitaux permanents (capitaux propres + dette à long terme) et les immobilisations nettes (immobilisa-
tions brutes - amortissements et provisions). Le reste est à faire.

4.2.1.1 Amortissement
Il est important de maîtriser la double signification des dotations d’amortissement :
— les différentes dotations permettent d’abord l’étalement d’une dépense dont les effets dépassent lar-
gement le cadre d’un exercice
— ces même dotations une fois cumulées permettent de renouveler l’immobilisation de manière à main-
tenir constante les capacités de production.
L’amortissement est la constatation comptable d’une dépréciation réalisé ou prévu périodiquement sur la
durée de vie d’un équipement ou tout autre immobilisation. Les techniques d’amortissement peuvent être
classés en deux grandes catégories :
— les techniques fiscales établies pour le compte de résultat et servant au bénéfice....
— les techniques analytiques laissées à la libre initiative de l’entreprise
Les techniques d’amortissement utilisables dans l’évaluation financière sont normalement analytiques c’est-à-
dire que la dépréciation constatée doit correspondre à la réalité prévisible et non à la législation. L’utilisation
d’une technique analytique n’empêchera pas une technique fiscale des amortissements qui seul peut servir à
l’établissement du bénéfice imposable. Il est nécessaire aussi de calculer au moins en fin d’étude les valeurs
résiduelles des immobilisations pour établir certaines informations ou même à des fins de vérification

19
4.2.2 Échéancier des comptes prévision les d’exploitation
Rubriques 0 1 2 3 4 5 .... n
1- Production
2- Consommation intermédiaire
* Matière première et fournitures consommées
* Transport consommé
* Autres services consommés
3- Charges diverses
4- Frais de personnels
5- Impôts et taxes
6- Frais financiers(pour mémoire)
7-Amortissement
Total coût de production
Résultat avant production(Production-coût production)
Impôts sur les résultats
Résultats nets
Capacité d’auto-financement

4.2.3 Échéancier en besoins de fond de fonctionnement

A chercher comme devoir

4.2.4 Échéancier en flux net de liquidité

C’est un tableau qui confronte l’ensemble des emplois et des ressources du projet.
Emplois :
* Investissement initiaux et de renouvellement
* Variations en fond de roulement
Ressources :
Le solde annuel ou flux net de li-
* Capacité d’auto-financement
* Récupération du besoins en fonds de roulement
* Les valeurs résiduelles de fin de projet
Solde :
quidité est l’expression en termes de trésoreries des coûts et avantages d’un projet indépendamment de son
mode de financement

4.2.5 Identification des facteurs de production

Il s’agit d’énumérer tous les facteurs qui contribuent à l’évolution des différents agrégats.

4.2.6 Évaluation de la rentabilité du projet

La rentabilité peut se définir comme une contrainte financière fondamentale s’exprimant sous la forme
d’un ratio : résultat contre capital. Mais ces deux termes du rapport peuvent être définis de plusieurs manières
suivant le point de vue de l’entreprise, de l’actionnaire, du banquier et de l’État. La rentabilité pose ainsi
de délicats problèmes de mesure. Du point de vue du capital, on peut retenir les immobilisations nettes,
l’actif total, les capitaux propres, les capitaux permanents qui mesurent......., la capitalisation boursière ou
valeur de marché de l’entreprise. Du point de vue du résultat, on peut retenir entre autre la valeur ajouté,
l’excédent brut d’exploitation, le cash flow brut, la marge brute d’auto-financement, l’auto-financement de
bénéfice nette, la dividende.
De nombreuses critères peuvent intervenir dans le choix des investissements du point de vue industriel
ou commercial(parts du marché) et du point de vue politique générale de la firme. Le point de vue financier
est certainement le critère déterminant du choix final. Il s’agit en effet de la décision d’engager une dépense
immédiate et important dont la contrepartie est une série de recettes nette (recette-dépenses) attendus
sur plusieurs périodes. La dépense initiale est certaines, les recettes sont soumises à l’incertitude du futur.
Il s’agit donc de confronter les moyens mises en oeuvre et les résultats escomptés c’est-à-dire de mesurer

20
la rentabilité du projet en introduisant la notion de durée et l’incertitude. Comparer différents projets
revient alors à comparer différents échéanciers de recettes et de dépenses. On distingue alors les critères dits
traditionnels et les critères temporels fondés sur la théorie moderne des évaluations.
— Critère traditionnel : le taux moyen de rentabilité est le bénéfice net annuel moyen/valeur moyenne
de l’investissement. Méthode du délai de récupération : elle consiste à mesurer le délai nécessaire de
récupération de la dépense engagée. Cette récupération est assurée par les recettes nettes successives
— Critère temporel : La théorie moderne de l’évaluation permet de tenir compte de la répartition
dans le temps des flux financiers de recette et de dépenses associés à la réalisation d’un projet
d’investissement. Deux critères sont directement issus de ce système d’évaluation : la valeur actuelle
nette et le taux interne de rentabilité. Le taux interne de rentabilité est le taux d’actualisation qui
annule la valeur actuelle nette.

Exercice : Pour réévaluer votre projet, vous disposez de :

Emprunt(C)=100 000 FCFA ; Intérêt(i)=10% ;
Différé de capital (Dc)=02 ans (c’ets la période pendant laquelle vous ne remboursez pas le capital)
Remboursement du capital= 10 ans ; amortissement constante
— Établir le tableau d’amortissement
— Calculer la valeur actuelle de cet emprunt

Solution :

∑
Année 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Capital : C 100
000
Capital restant dû :Cr 100 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000
Intérêt : I = C × i 10 10 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 75
000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000
Valeur du principal : P = 0 0 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 100
000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000
Service de la dette 10 10 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 175
000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000 000
VA(service) 0 9091 8265 1502612977111779596 8211 6998 5937 5012 4206 3505 96495
Ijournalier = Ct+1 × ijournalier = Ct−1 (i × nbrejours/360)
Crt = Crt−1 − Pt ;∑ It = Crt−1 × i
Vérification : C = Pt

Dans le cadre d’un prêt, où le montant du capital est noté C, l’intérêt payé par l’emprunteur est mesuré
sur une période généralement annuel par un taux i qui s’applique au montant du capital traité. Le montant
de l’intérêt à la fin d’une période est égal au produit C × i. Le montant initialement prêté est calculé :
V1 = (1 + i)C
V2 = V1 + i × V2 = V1 (1 + i)
..
.
Vn = . . .
(1+i)n est appelé coefficient de capitalisation pour un taux i pour une duréen. A l’inverse, on peut calculer le
montant du capital C qu’il faut placer au taux d’intérêt i pour obtenir un capital Vn au bout de n périodes.
Par ricochet, si Vn = (1 + i)n V =⇒ V = (1 + i)−n V .
(1 + i)−n est appelé coefficient d’actualisation.
On appelle taux d’actualisation ou taux actuariel le taux d’intérêt qui égalise la valeur du capital ini-
tialement prêté et la somme des valeurs actuelles des paiements attendus. Cette relation est fondamentale
puisqu’elle permet de donner une mesure objective de toute opération financière. Si le capital prêté est
inférieur à la valeur nominale, on déduit qu’il y a une prime d’émission, le taux d’intérêt nominal s’applique
donc à la valeur nominale/faciale

21
4.2.7 Analyse du risque
Le risque est indissociable de la notion d’investissement et du concept de rentabilité. En effet, le pari
fait par l’investisseur résulte de l’incertitude qui s’attache à toute recette attendu dans le futur alors que
la dépense immédiate est certaine, il convient d’associer à la mesure de la rentabilité la mesure du risque.
La préférence de l’investisseur à l’égard de plusieurs projets va donc dépendre de son attitude à l’égard du
risque, on dit alors de son aversion à l’égard du risque. Deux méthodes permettent d’introduire la mesure
du risque dans l’évaluation de la rentabilité d’un investissement. La méthode la plus simple mais également
la plus sommaire consiste à élever le taux d’actualisation des recettes nettes attendues d’un investissement
risqué pour calculer la valeur actuelle nette. Le taux d’actualisation utilisé comprend donc un taux de base
dit sans risque auquel on ajoute une prime de risque. La seconde méthode est d’augmenter le taux de
référence de la prime de risque si on utilise la méthode interne de rentabilité. En avenir incertain, on peut
utiliser soit le calcul de l’espérance mathématique ou la méthode par simulation.

4.3 Analyse avec prise en compte des conditions de financement

La rentabilité intrinsèque du projet ayant été déterminé et la décision d’investissement prise, il convient
maintenant de mettre en place le plan de financement le plus adéquat, les caractéristiques du projet et
évaluer la rentabilité définitive du projet pour les futurs propriétaires à savoir les actionnaires. L’analyse du
projet se fera de la manière suivante.

4.3.1 Élaboration du plan de financement et d’investissement

C’est un document prévisionnel établi sur la période de construction du projet et qui a pour objet de
mettre en place des ressources nécessaires et suffisants au financement des besoins du projet. Le tableau
a principalement deux parties : besoins et ressources. Ensuite on passe à l’élaboration de l’échéance de
remboursement. Le remboursement se fait de deux manières : soit par amortissement constant du capital
ou par annuité constante. Compte tenu de la nature des différents besoins, il est important de rechercher
le financement le plus adapté qui tient compte des délais d’exécution des travaux. Ensuite, on met à jour
le nouveau compte d’exploitation prévisionnel avec la prise en compte des conditions de financement réel
du projet afin de déterminer les nouvelles capacités de ce financement. Après, on procède à l’élaboration
du plan du projet. On procède ensuite au calcul des fonds propres, calculé sur un échéancier qui sera établi
en confrontant le capital propre investi par le propriétaire le projet au solde de trésorerie que leur revienne
intégrant les dividendes. Il est conseillé de terminer l’analyse financière du projet par l’élaboration des
bilans prévisionnel sur 03 ans afin de synthétiser les différents resultats du projet sur les plans exploitation,
financement, trésorerie et rentabilité.

4.3.2 Comptes d’exploitation prévisionnel

4.3.3 Analyse de l’équilibre financier

4.4 Analyse socioéconomique des projets

Devoir : Rechercher analyse des effets environnementaux d’un projet

4.4.1 Fondements de la méthode des prix de référence

Elle consiste principalement à évaluer le projet en substitution des prix du marché par les prix de
référence au niveau international. Par exemple le coût de la main d’oeuvre d’un ingénieur, on l’évalue au
prix du marché.

4.4.2 Calcul des prix de référence/méthodes des effets

La réalisation et le fonctionnement d’un projet entraine un certain nombre de perturbations dans l’écono-
mie dans laquelle le projet vient s’insérer. Ces perturbations se propagent dans cette économie et modifient
les productions de commerce extérieur, la répartition des revenus, etc. S’agissant des perturbations, trois
schémas élémentaires peuvent être élaborés.

22
 — l’analyse des effets engendrés par une demande accrue d’une consommation intermédiaire
— l’analyse de la distribution d’une nouvelle valeur ajoutée
— l’analyse des effets engendrés par l’utilisation d’une nouvelle valeur ajoutée

Figure 4.1 –

L’utilisation pratique des schémas d’analyse précédents se présentent comme suit :

— Tout d’abord en utilisant qualitativement la figure 1, on cherche à déterminer l’ensemble des projets
et des activités entrainés par la réalisation et le fonctionnement du projet, l’ensemble des projets liés
au projet étudié constitue alors la grappe des projets. L’ensemble des activités liés à cette grappe
permet de rendre compte de l’intégration précise de cette grappe dans l’économie.
— L’utilisation systématique de la figure 1 sur les demandes nouvelles de la grappe de projet permet
alors successivement de déterminer :
— les effets directs ;
— les effets indirects calculés de deux manières :
— par la remonté des chaines de production
— par l’utilisation du tableau des échanges inter-branches
— les effets primaires nets qui résultent de la différenciation effectuée entre l’analyse de la situation
avec projet et l’analyse conduite sans le projet ;
— L’application de la figure 2 permet alors de ventiler la valeur ajoutée supplémentaire totale en valeur
ajoutée supplémentaire par catégorie d’agents (détermination des revenus supplémentaires par agent)
— La figure 3 est utilisé pour calculer les effets secondaires ou effets de dépenses des revenus supplé-
mentaires

Application 1 : cas pratique

Une entreprise qui fabrique des jouets en plastique envisage l’acquisition d’une nouvelle machine qui lui
permettrai de réaliser des économies annuelles de 40 000 sur les frais de personnel. Le prix de la nouvelle
machine est de 120 000, la durée de vie est de 5 ans, l’amortissement pourrait être dégressif (coefficient 2).
Il existe un marché d’occasion pour ces types de marché. Elle pourrait être cédée à la fin de 5 ans pour
une valeur de 10 000. La société est imposable à un taux de 35% et elle est bénéficiaire sur l’ensemble de la
période. Le critère de choix utilisé par l’entreprise est le taux interne de rentabilité dont le seuil d’acceptation
est de 11%. Quelle décision va t-on prendre ?

23
 Figure 4.2 –

Application 2
Un projet d’investissement dont les caractéristiques sont les suivantes : Investissement initial=50 000 ;
recette annuelle sur 05 ans, 1ere année=10 000, 2e année=15 000, 3e année=20 000, 4e année=20 000, 5e
année=10 000. Le taux d’actualisation utilisé par l’entreprise pour la sélection de ses projets est de 12%.
Calculer el délai de récupération, la valeur actuelle nette, le taux interne de rentabilité du projet

4.4.3 Estimation des autres effets indirects d’un projet/analyse des effets environne-
mentaux

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Liste des projets à remettre :
— Base de données (le 1er janvier)
— Économétrie des variables qualitatives (le 03 janvier)
— Organisation d'un service statistique (le 15 janvier)
— SIS (le 15 janvier)
— Marketing (le 21 janvier)
— Étude de marché (le 21 janvier)
— Suivi et évaluation des projets (23 mars)

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