Exercices sur le chapitre 7 : Emprunts obligataires

1. Exercice
La BIDC a émis un emprunt obligataire dont les caractéristiques sont les suivantes :

Source : Note d’information emprunt obligataire par appel public a l’epargne ..bidc - ebid 6,50% 2014-2021.
Site web : www.bidc-ebid.org (consulté le 24 mars 2014).
Dénomination
Émetteur Banque d’Investissement et de Développement de la CEDEAO
Durée 7 ans
Type de placement Appel Public à l’Épargne
Nature des titres Obligations
Forme des titres Les titres seront dématérialisés, inscrits en compte auprès du
Dépositaire Central/Banque de Règlement (DC/BR) et tenus dans
les livres des SGI de l’UEMOA ou des banques teneurs de
compte agréées.
Montant de l’émission 40 Milliards FCFA
Valeur nominale unitaire 10 000 FCFA
Taux d’intérêt 6,50% l’an
Fiscalité Conformément à l’article 49 de ses Statuts, la BIDC, bénéficie
des immunités, privilèges, facilités financières et exemptions
fiscales. Ainsi, les revenus liés à ces obligations seront exonérés
de tout impôt dans l’ensemble des pays de la CEDEAO.
Souscripteurs Les investisseurs personnes morales et physiques de l’UEMOA
ainsi que ceux à l’international qui désirent souscrire dans
l’UEMOA.
Date de jouissance La date de jouissance sera fixée de concert avec l’Émetteur au
plus tard huit (8) jours après la date de clôture de l’opération*.
Cotation Une demande de cotation des titres de cet emprunt sera introduite
auprès de la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières au plus
tard un mois après la clôture de l’opération.
Paiement des intérêts et Les intérêts seront payés semestriellement à compter de la
Remboursement du date de jouissance des titres. Le remboursement sera
capital semestriel à raison d’un douzième (1/12) du capital après
deux semestres de différé.
Période de souscription Du 18 février au 18 mars 2014

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 Travail à faire (TAF) (12 points)
Pour les besoins du présent exercice la date de jouissance (date à partir de laquelle les
intérêts commencent à courir) est fixée au 1er avril 2014.
1- On vous demande de dresser le tableau d’amortissement de l’emprunt et de déterminer
le montant total des intérêts à payer par la BIDC à la fin de l’opération. N.B. : Ici, il y a un
différé de deux (2) semestres !!
2- Établir un autre tableau d’amortissement si les remboursements se font par
semestrialités constantes et déterminer le montant total des intérêts à payer par la BIDC a la
fin de l’opération.
3- Quelle est la méthode la plus avantageuse pour la BIDC.

2. Exercice
Pour la construction d’un pont, deux variantes, techniquement équivalentes, sont proposées.
L'ouvrage doit permettre l'accès à l'île pour les véhicules de chantier pendant les travaux, puis
pour le trafic privé et le transport de marchandises.
La variante A consiste en la réalisation immédiate de la base de l'ouvrage définitif. Seules les
finitions seront réalisées quelques mois avant l'ouverture.
La variante B propose la réalisation d'un ouvrage temporaire pour la durée des travaux. L'ouvrage
définitif sera réalisé durant les deux années précédant l'ouverture.
Les coûts de réalisation sont les suivants (paiements en début d'année) :

Variante A: 200.000.000 francs.- au début des travaux (2003)

100.000.000 francs.-
50.000.000francs.-
Variante B: 70000.000 francs.-
200.000.000 francs.-
110.000.000 francs.-
une année avant l'ouverture (2007)
l'année de l'ouverture (2008)
au début des travaux (2003)
une année avant l'ouverture (2007)
l'année de l'ouverture (2008)

Quelle variante choisir si le maître d'ouvrage emprunte l'argent nécessaire à un taux d'intérêt de
6%?
3. Exercice
Un emprunt de 10 000 obligations a été émis aux conditions suivantes :
Durée : 10 ans ;
Valeur nominale : 10 000 francs CFA ;
Taux d’intérêt : 8% ;
Prix d’émission : 9900 francs CFA ;
Prix de remboursement : 10 000 francs CFA ;
Amortissements par tirages au sort annuels ;
Annuités (sensiblement constantes) ;
Frais d’émission : 1 500 000 francs CFA.
Calculer l’annuité théorique de remboursement.
Présenter le tableau d’amortissement
Un investisseur a acquis un (1) titre lors de l’émission.
Quel est le taux de rendement effectif réalisé si ce titre est amorti lors du premier tirage ?
Même question que la précédente question si ce titre est amorti lors du quatrième tirage ?
Quel est le taux de revient pour cet emprunt ?

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