Cycle d’Expertise Comptable

1 ère Année : 2019/20

Exercices : Mathématiques Financières

Exercice 1
Un organisme a émit un emprunt obligataire dont les caractéristiques sont :
Nombre d’obligations émis : N= 15 000 ;
Valeur nominal : C = 20 000 Dhs ;
Taux d’intérêt nominal i = 10.20%
Durée de l’emprunt : n = 10 ans ;
Prix de remboursement : R = 20 000 Dhs
On suppose que le remboursement s’effectue par annuités sensiblement constantes.
1. Calculer le montant de l’annuité.
2. Calculer le nombre Nk des obligations amorties lors de la kème annuité, pour k = 1 , 2 , …,n.
3. Construire le tableau d’amortissement.

Exercice 2
Une société envisage d’émettre un emprunt obligataire tel que :
Nombre d’obligation émises : N = 10 000 ;
Valeur du nominal : C = 60 000Dhs ;
Taux d’intérêt nominal : i = 9.30% ;
Durée de l’emprunt : n = 8 ans ;
Prix de remboursement : R = 62 500 Dhs
Le remboursement s’effectue par annuités constantes.
1. Déterminer le montant de l’annuité.
2. Déterminer le nombre mk des obligations amorties.
3. Construire le tableau d’amortissement

Exercice 3
Une entreprise souhaite acquérir un certain matériel industriel en vue de l’ouverture prochaine d’une
nouvelle branche d’activité. Elle a le choix entre trois types de matériel dont les caractéristiques sont
résumées dans le tableau suivant :

Matériel A Matériel B Matériel C

Prix d’acquisition 250 000 200 000 230 000
FNT
Année 1 70 000 30 000 38 000
Année2 72 000 40 000 42 000
Année3 76 000 70 000 81 000
Année4 71 000 90 000 84 000
Année5 68 000 80 000 69 000

Valeur résiduelle 5000 0 0

1
Les flux nets de trésorerie ont été évalués en fin d’année, compte tenu des recettes, des charges et de
toutes les incidences fiscales. Le prix d’acquisition est intégralement payé au début de la première année.

Déterminer le taux interne de rentabilité de chacun des trois projets. Commentaire.

Exercice 4
Un investissement dont le prix d’acquisition est de 700 000 dh procure pendant 9 ans des flux nets de
trésoreries de 138 800 dh par an. Les flux sont établis selon deux hypothèses :

- Hypothèse 1 : Les FNT sont perçus en fin d’année.

- Hypothèse 2 : Les FNT sont perçus annuellement mais le premier dans un an et demi.

1. Déterminer la VAN dans les deux cas.

2. Suivant le critère de la VAN, laquelle des hypothèses est rentable pour cet investissement.

Exercice 5
L’analyse d’un projet d’investissement comporte :
• Des dépenses d’investissement de 1000 DH engagé en totalité à la date « 0 » et amortissable en linéaire
sur 5 ans.
• Un chiffre d’affaires :

- Année 1 : 1.000 DH
- Année 2 : 1.100 DH
- Année 3 : 1.210 DH
- Année 4 : 1.331 DH
- Année 5 : 1.464 DH
• Des charges Variables de 60% du chiffre d’affaires.
• Des charges fixes évaluées à 250 DH hors amortissement.
• Un taux d’impôt de 30%.

1. Déterminez les cash-flows.

2. Calculez la VAN et le taux interne de rentabilité TIR du projet.

Exercice 6
Une PME acquiert une machine pour un montant d’un million de dirhams. L’entreprise paye 400 000 dh
et le reste à l’aide d’un crédit de 600 000 dh qui prévoit le payement de 10 annuités de 80 000 dh ( en fin
de chaque année).
L’entreprise pense, grâce à cette acquisition, faire des recettes ( en fin d’année) de 150 000 dh par an
pendant les trois premières années, puis 50 000 dh pendant les cinq suivantes et 100 000 dh pendant les
deux dernières années.

En supposant un taux d’actualisation de 7%, l’investissement est-il rentable ?