Plan de financement

Société Meca-Provence

La société Méca-Provence fabrique du petit appareillage mécanique de précision. Située dans

une ville de moyenne importance du midi de la France, elle connaît un développement
satisfaisant, mais doit se décider à investir si elle veut, comme elle en a l’intention, conquérir
de nouveaux marchés.

Son bilan à la fin de l’année N avant affectation du résultat se présente comme suit :

Actif Méca-Provence Bilan au 31-12-N (Milliers d’euros) Passif

Valeurs immobilisées Capitaux propres
Immobilisations corporelles nettes 240 000 Capital (a) 140 000
Immobilisations financières 40 000 Résultat et Réserves 54 000
Actif circulant Dettes
Stock matières premières 24 000 Dettes financières (b) 80 000
Stock produits finis 6 000 Fournisseurs 56 000
Créances clients 34 000 Dettes diverses d’exploitation 14 000
Disponibilités 6 000 Impôt sociétés à payer 6 000
Total 350 000 Total 350 000
(a) 1 400 000 actions
(b) Emprunt à moyen terme à 6,5 %.

Toutes les informations qui suivent sont en milliers d’euros sauf précision contraire.

Le programme d’investissement (début de période) concernant des immobilisations

corporelles s’élève à 100 000 en N+1, 50 000 en N+2 et 22 000 en N+3 ; On prévoit
l’acquisition de 40 000 euros en titres de participation en N+1.

Pour apprécier les financements nécessaires à la réalisation de cette expansion, la société

désire construire un plan de financement à cinq ans. A cette fin, on dispose des informations
suivantes.

La structure du compte de résultat pour l’année qui se termine est la suivante :

Chiffre d’affaires 300 000

Achats de matières premières 107 000
Dépenses d’exploitation 99 000
Dotations aux amortissements 36 000
Charges financières 8 000
Impôt sur les sociétés (34 %) 17 000
Résultat net 33 000

Prévisions d’activité :
 Le chiffre d’affaires augmentera de 5 % par an pendant deux ans, de 10 % les trois années
suivantes ; les achats et les dépenses d’exploitation suivront le même rythme. Les charges
financières d’intérêt sur les emprunts anciens évolueront en fonction des remboursements.
 Le besoin en fonds de roulement total évoluera proportionnellement au chiffre d’affaires.
 L’emprunt au bilan, contracté le 30 décembre N, dont la durée de vie est de 6 ans avec un
différé de remboursement d’un an, est remboursé par annuité constante.
 L’entreprise entend verser un dividende de 12 € par action en N+1, sera maintenu en N+2
puis augmentera de 5 % par an.
 Le taux de l’impôt retenu dans la prévision est de 34 %.
 L’investissement de maintien est estimé à 15 000 par an.
 Les nouvelles immobilisations figurant au plan d’investissement seront amorties sur 5 ans
en dégressif (coefficient 1,75) en ce qui concerne celles réalisées en N+1 et en linéaire sur
cinq ans en ce qui concerne les investissements réalisés en N+2 et N+3. Par ailleurs, on
suppose que la dotation telle qu’elle figure au compte de résultat prendra en compte toutes
les immobilisations du bilan, y compris les investissements de maintien et les cessions.
 En N+2, cession d’une machine devenue inutile de par le nouvel investissement. La valeur
de cession estimée à cette date est de 3 000 pour une valeur comptable de 5 000.

Construire le plan de financement avant financement de manière à faire apparaître les besoins
à financer.