LBO Bis

Mailinblack filtre deux nouveaux investisseurs

L'éditeur marseillais aux bientôt 11 M€ d'ARR né dans la protection des
email prépare l'élargissement de son offre et l'expansion internationale
en faisant appel au duo Apax Development, majoritaire, et NewAlpha
Verto. Les actionnaires historiques dont Entrepreneur Invest conservent
une participation.
Par Baptiste Rubat du Mérac 
Publié le 11 sept. 2022 à 22:30, mis à jour le 13 sept. 2022 à 14:48 - 77 conseils

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Soutenu par l'investisseur minoritaire Entrepreneur Invest depuis trois ans (lire ci-

dessous), Mailinblack entame une nouvelle étape avec l'aide de deux fonds. À
l'occasion d'un LBO bis fin juillet, le capital de l'éditeur marseillais de solutions de

protection des emails professionnels s'est réorganisé autour d'Apax Development,

majoritaire avec 60 %, et de NewAlpha Verto. Un attelage formé au cours du process
mené par Bryan, Garnier & Co. L'ancien dirigeant Damien Neyret, qui avait pris du recul

opérationnel lors de l'opération précédente mais conservait 70 %, reste actionnaire,

tout comme Entrepreneur Invest, tandis que le management emmené par Thomas

Kerjean, ancien de Microsoft, monte autour de 10 %. « Nous cherchions des fonds

capables de financer un plan de développement très fort afin de faire "fois 4" en cinq
ans, ayant aussi une expertise des build-up comme de la croissance organique, et

disposant d'une présence internationale », explique ce dernier. Le montage comprend

une dette senior levée auprès de la banque de la société, Crédit Agricole PACA, et une

dette mezzanine de 5 à 6 M€ chez Eurazeo.

10,6 M€ d'ARR

 La croissance de Mailinblack a porté le chiffre d'affaires de

4,6 M€ en 2018 à 8,3 M€ sur le dernier exercice, tandis que la

marge Ebitda dépasse 36 %. Plus parlant dans l'univers

Saas, le revenu annuel récurrent (ARR), s'élevait fin
août à 10,6 M€. Les 14 000 clients - PME, collectivités

locales et hôpitaux - de l'entreprise provençale utilisent

Thomas Kerjean, Mailinblack
 essentiellement son logiciel historique de détection des messages indésirables,

dopé désormais au traitement automatique du langage et à l'intelligence artificielle.

Mais l'élargissement de l'offre a débuté l'année dernière avec de la formation des
salariés aux techniques d'hameçonnage via des simulations d'attaques, adoptée par
600 clients à ce stade. Et il ne s'agit que d'une première étape puisque de l'ordre de

50 M€ seront consacrés à des acquisitions. « Dans le LBO tech, la création de

valeur s’appuie en premier lieu sur le potentiel de croissance organique de la société,

mais le financement comprend ici des capacités additionnelles significatives pour

soutenir un projet ambitieux de croissance externe », commente Bérenger Mistral,
associé d'Apax Partners et investisseur dans l'ESN de cybersécurité Hifield depuis un an

(lire ci-dessous).

Au moins 50 M€ dédié à la croissance externe

 Une dizaine de contacts ont été pris avec des cibles

potentielles afin de créer un acteur européen positionné sur

les solutions de sécurité centrées sur les usages en

entreprises, et non sur les infrastructures par exemple. Sont

ainsi regardés des acteurs dans la gestion de mots de

passe, le transfert de documents et la navigation web.

Bérenger Mistral - Apax Partners Les rachats pourront aussi servir à consolider les deux offres

actuelles de l'éditeur de 78 salariés, en France en priorité mais aussi à l'étranger, d'où

vient 10 % du chiffre d'affaires en particulier en Belgique, Suisse et Afrique. Des

velléités internationales que Mailinblack avait finalement abandonnées il y a trois

ans faute de ressources suffisantes à l'époque.

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SEVEN2 DEVELOPMENT (EX APAX PARTNERS DEVELOPMENT)

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France  Région Sud - Provence-Alpes-Côte d'Azur  Logiciel et services informatiques

 Mailinblack Seven2 NewAlpha AM Entrepreneur Invest

Les intervenants de l'opération MAILINBLACK

LBO / LBO Bis - 77 conseils

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Société cible MAILINBLACK

Date opération : 26/07/2022

Acquéreur ou Investisseur SEVEN2 DEVELOPMENT (EX APAX PARTNERS

DEVELOPMENT) , Bérenger Mistral , Thibaut Bourlet ,
Baudouin Delcampe , Arnaud Parry , NEWALPHA VERTO ,
Thomas Fort , Antoine Dary , Pierre Cuer , PERSONNE(S)
PHYSIQUE(S) , Damien Neyret , ENTREPRENEUR INVEST ,
MANAGER(S) , Thomas Kerjean

Acquéreur Banquier d'Affaires / Conseil M&A LINCOLN INTERNATIONAL , Matthieu Rosset , Boris Martin ,
Charles Plassart , Michel Bsarini

Acquéreur Avocat Corporate HOGAN LOVELLS , Stéphane Huten , Florian Brechon ,

Alexandre Giacobbi , Guillaume Denis , Ombeline Despres ,
CHARLES RUSSELL SPEECHLYS , Thibaut Caharel , Pierre-
Adrien Mayot

Acq. Avocat d'Affaires Fiscal HOGAN LOVELLS , Ludovic Geneston , Thomas Claudel ,
Maryll Pizzetta

Acq. Avocats d'Affaires Financement HOGAN LOVELLS , Alexander Prémont , Ouassila El Asri ,
Alban de Roucy

Acq. DD Juridique et Fiscale MAZARS SOCIETE D'AVOCATS , Jérôme Gertler , Iosif Cozea ,
Raphaël Marik , Victor Fayad-Walch

Acq. DD Sociale MAZARS SOCIETE D'AVOCATS , Camille De Kervenoael

Acq. DD Financière EXELMANS , Stéphane Dahan , Manuel Manas , Océane

Lambert , Philémon Defontaines

Acq. DD Stratégique ALTMAN SOLON , Frédéric Huet , Francois-Nicolas Kielwasser

, Arthur Bourguignon , Jules Guiton

Acq DD IT MAKE IT WORK (CTO AS A SERVICE) , Frédéric Thomas

Cédant Banquier d'Affaires / Conseil M&A BRYAN, GARNIER & CO , Thibaut de Smedt , Stanislas de
Gmeline , Charlie Pujo , Maxime Roi , Xavier de Fontaines

Cédant Avocat Corporate BBLM AVOCATS , Fabien de Saint Seine

VDD Financière KPMG TS , Philippe Blanadet , Victor Chemineau

Managers Avocat Corporate SCOTTO PARTNERS , Claire Révol-Renié , Alexandre Zouhal ,

Caroline Vieren , Jérôme Commerçon , Loïc Pipaud , Alban
Tourneux

Dette CREDIT AGRICOLE ALPES PROVENCE (CAAP) , Christophe

Lejeune , Arnaud Duparc , Olivier Flonneau

Dette Mezzanine EURAZEO IM (EX IDINVEST PARTNERS) , Emmanuelle Tanguy

, Agathe Prevosteau

Dette Avocat VOLT ASSOCIES , François Jubin , Lina Bahri , NABARRO

BÉRAUD AVOCATS , Jonathan Nabarro , Magali Béraud ,
Emilie Darcq

Conseil couverture taux d’intérêts KERIUS FINANCE , Sébastien Rouzaire , Solal Huard , Marion
Dondin

Voir les détails de l'opération

[Véhicule]
Nom du véhicule APAX DEVELOPMENT FUND

Société de gestion SEVEN2 DEVELOPMENT (EX APAX PARTNERS

DEVELOPMENT)

Investisseur(s) du fonds INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS - LP'S SEVEN2 (EX

APAX PARTNERS) INVESTISSEURS HISTORIQUES FAMILY
OFFICES

Conseil en levée de fonds JASMIN CAPITAL

Conseil juridique structuration de fonds WILLKIE FARR & GALLAGHER , PAUL HASTINGS , DLA PIPER

Voir la fiche détaillée du véhicule

 [Véhicule]
Nom du véhicule APAX PRIVATE EQUITY OPPORTUNITIES (APEO)

Société de gestion SEVEN2 (EX APAX PARTNERS)

Investisseur(s) du fonds BNP PARIBAS CARDIF BNP PARIBAS BANQUE PRIVEE FCPE
Eres Private Solutions

Conseil juridique structuration de fonds STEPHENSON HARWOOD , Tiana Rambatomanga , Galien

Devillers , Duygu Keles

Voir la fiche détaillée du véhicule

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