Chapitre 2 ANALYSE

FINANCIERE
BAC-2
Bilez NGOY BIYUKALEZA
 ECONOMIE MINIERE
• L’économie de l’industrie minérale est unique. Toute
l’exploitation est sujete aux incertitudes qui ne se
retrouvent pas dans d’autres industries.

• Chaque mine est un cas particulier. L’évaluation

économique est difficile à quantifier et à catégoriser.
Toute information sur le gisement nécessitent à chaque
fois une évaluation spécifique.

• L'évaluation économique d'un projet minier est en

réalité l'évaluation du fonctionnement de l'entreprise qui
va réaliser le projet puis exploiter la mine pendant toute
sa durée de vie.

• La valeur Temps de l’argent: Il est donc nécessaire

de se projeter dans le futur pour analyser le
fonctionnement de l'entreprise qui existera dès que la
décision d'investissement aura été prise.
Variation des cours des métaux
Caractéristiques de l’industries minière

 Importance des investissements

 Amortissement des frais sur des durées très longues

 Délais très long pour arriver à créer une mine

 Main d’œuvre très importante même si les machines

gagnent du terrain

 L’évaluation de la rentabilité suppose la connaissance:

marché (stock, prix de vente), capitaux à investir, intérêts
à fournir au capital, coûts de production
 Marché et Prix de vente (cours)
 Les quantités demandées et les prix des substances minérales (ou
produits dérivés) sont sujets à deux sortes problèmes:
 Fluctuations conjoncturelles, souvent brûtales et dues: à la
variation des consommations effectives des consommateurs;
La Propension à stocker plus ou moins
 Evolution lente dite structurelle

 Le prix de vente est influencé par les facteurs suivants

 L’offre et la demande
 La nature du produits
 Les frais de transport
 L’économie mondiale
 Prix de revient
 Le prix de revient d'un produit ou d'un service correspond à la somme de tous
les coûts supportés pour sa production.
 Il comprend les coûts fixes et les coûts variables
 Compte d’exploitation
 Le compte d’exploitation donne la valeur de la production et
des dépenses correspondants.

 Le profit en résulte

 Bénéfice ou pertes = P.V. – (P.R.+ Amortissement)

 Amortissement: représente ce que l’on retire de recettes (de la

production) pour rembourser les capitaux.

 Amortissement linéaire ou accéléré

 Suivant le type de minerai exploité, l’amortissement représente

de 10 à 70% dans le P.R.
 Investissement
a) Investissements généraux communs à toutes les mines
 Préparation et accès au site
 Approvisionnement en énergie, en eau
 Etudes de faisabilité
 supervision du projet et constructions provisoires

 Encadrement de la phase de démarrage

 Fonds de roulement
 Équipement de l’usine de traitement: concassage, broyage,
séparation, filtrage, décantation
 Installations de surface: services auxiliaires, cité minière,
infrastructure de transport
b) Investissements spécifiques à la mine à ciel ouvert:

 découverture préalable du corps minéralisé

 matériels d’exploitation à ciel ouvert

c) Investissements spécifiques la mine souterraine:

 matériel d’exploitation souterraine

 fonçage des puits
 travaux préparatoires souterrains
 équipements d’extraction
 installations d’air comprimé
 installations d’entretien souterraines

+ dépenses antérieures de reconnaissance du gisement

(actualisées).
Les paramètres essentiels de l’investissement minier
 La production journalière de minerai (+ stérile pour la MCO)

 Le tonnage (ou le volume) de découverture préalable d’une MCO

 La section et la profondeur pour le puits.

 La dimension des pelles et camions pour la mine à ciel ouvert

 La dimension des chantiers pour les équipements de la mine

souterraine

 L’indice de broyabilité pour le concassage et le broyage

 La productivité moyenne pour les effectifs (directement fonction

du degré de mécanisation)

 Le type d’équipements pour la consommation d’énergie.

 Amortissement
 L’amortissement est la constatation comptable de la
dépréciation subit par les immobilisations dont la durée de vie
est limitée dans le temps. Provision mise de coté pour
rembourser les investissements.

 Amortissement linéaire,…
𝑰𝑪𝑭
𝑨𝒍 =
𝑵𝒎
 𝐴𝑙 : Amortissement linéaire [$] ;

 𝐼𝐶𝐹 : Investissement en capital fixe [$] ;

• 𝑁 : Nombre de mois de l’exploitation

Les impôts
 Amortissement dégressif
 Le taux d'amortissement dégressif s'obtient en multipliant le taux
de l'amortissement linéaire qui serait applicable par un coefficient
qui varie suivant la durée d'amortissement retenue.

 L'amortissement s'obtient en appliquant le taux de l'amortissement

dégressif à la valeur résiduelle (valeur nette comptable)
 Amortissement = Valeur résiduelle x coefficient d'amortissement
dégressif
Durée d'amortissement Coefficients Taux

3 ans 1,25 41,67 %

Exemple: 4 ans 1,25 31,25 %
5 ans 1,75 35 %
6 ans 1,75 29,17 %
8 ans 2,25 28,13 %
10 ans 2,25 22,50 %
Exemple des coûts opératoires: Cas de Kamfundwa Phase B

Libellés Coûts opératoires

1. Mine
Coût d'extraction 9USD/m3
Reprise des remblais 1,5USD/th
Transport sur site 0,51USD/tkm
2. Concentrateur
Minerais alimentés 21USD/ts
3. Transport concentré vers usine
métallurgique
Chargement concentré 1USD/th
Transport 0,51USD/tkm
4. Extraction métallurgique
Cuivre 3000USD/tCu
Divers (Frais généraux) 2.56USD/tCu
 Rentabilité: VAN, TRI
La valeur actuelle d’un actif est obtenu en cherchant à savoir combien il faudrait
investir d’argent aujourd’hui, au taux d’intérêt actuel, pour donner naissance aux
flux futurs de recettes de l’actif.

L’idée essentielle est que les versements futurs ont moins de valeur que ceux
d’aujourd’hui, et qu’ils sont en conséquence actualisés par rapport au présent. La
formule exacte de la valeur actualisée est:

N1 N2 Nt
V = + 2 + ... + t + ...
1+ i (1 + i) (1 + i)
Dans cette équation i est le taux d’intérêt du marché pour une seule période
(supposé constant). En outre N1 représente les recettes nettes (positives ou
négatives) de la période 1
 Le principe d’actualisation consiste à calculer à un taux dit
d’actualisation, les valeurs actuelles (Présents values) des
rentrées de la trésorerie; en d’autres termes, ramener la
valeur future de l’instant t à son équivalent à l’instant actuel.

FV
PV =
1+a 
t

Avec FV la valeur future du cash flow à l’instant t

Coût opératoire de la mine
Ce sont les dépenses normalement liées au fonctionnement de
l’exploitation, à l’exclusion des charges de capital (liées à
l’investissement). On les classe généralement en :

Coûts directs, liés à la quantité produite (ou coûts variables)

-main d’œuvre : personnel.., fournitures, royalties

Coûts indirects, indépendants de la production réalisée

-main d’œuvre, assurances, intérêts, taxes, frais de bureaux,
travaux préparatoires, généraux et recherche, amortissements
courants

Coûts généraux, pouvant concerner plusieurs exploitations

- frais de commercialisation, services administratifs, services
financiers, bureau d’études, recherche et développement
Paramètres essentiels des coûts opératoires
 Le rendement du personnel

 Les coûts unitaires de main d’œuvre

 La méthode d’exploitation, pour la mine

 Le procédé de traitement, pour l’usine

 La structure de l’entreprise pour les coûts indirects et

généraux.
Ces coûts sont estimés par :

 Analogie avec d’autres mines (équipements en service),

au moins pour certaines opérations ;

 Modélisation des certains postes en fonction des

paramètres pertinents et application aux autres postes
de coefficients admis ;

 Analyse détaillée du projet, ce qui n’est complètement

possible qu’au stade d’ingénierie de détail, donc après
la décision de réaliser la mine.
Evaluation d’un projet de cuivre