LES MÉTHODES EMPIRIQUES |1

3. LA NOTATION : LE RATING

Dans le prolongement des approches précédentes, la méthode empirique ou semi-

empirique la plus connue est celle du rating. Très utilisée pour les entreprises de
grande taille agissant sur le marché financier du crédit, cette approche a inspiré
des méthodologies voisines appliquées dans d’autres contextes de risque.

1) DÉFINITION

Le rating est une notation sur une échelle fermée qui s’interprète en termes de
risque de défaut. Il est fixé par expertise au terme d’une procédure établie de
traitement d’un ensemble de données. Cette note traduit la qualité globale de
crédit de l’emprunteur, elle a pour objectif d’apprécier et de classer le risque de
crédit.
C’est un système de notation systématique conduisant à attribuer une note à une
entreprise, afin de la classer dans une catégorie standardisée, sur une échelle
spécifique. L’activité de notation est née du besoin de condenser un ensemble de
données dans une seule variable de synthèse, donnant une idée de la probabilité
de difficultés. On raisonne, ici encore, par classe de risque, la notation a un
caractère statistique discret.

Le terme rating désigne à la fois la procédure de notation et la note finale

attribuée. L’attribution des notations se fait selon une méthode empirique car elle
ne correspond pas à un modèle unique automatisé : un analyste suit des
procédures assez formelles propres à l’institution.
L’interprétation du rating en termes mathématiques de probabilités de défaut 21
est réalisable au terme d’une analyse statistique en observant les taux de défaut
(et de faillite) à différents horizons (1 ou 3 ans par exemple) selon le rating
attribué. La probabilité est déduite de l’étude statistique.

Une grande attention est portée à la discrimination et à la capacité prédictive du

système de notation :
→ les taux de défaut par ratings doivent être significativement différents du taux
de défaut de l’ensemble de la population notée ;
→ les taux de défaut des bons ratings doivent être plus faibles que le taux moyen et
ceux des mauvais ratings doivent être supérieurs au taux moyen ;
→ on doit constater une progressivité : les taux de défaut doivent être inversement
proportionnels à la qualité des ratings ;

21. Qui sera détaillée au chapitre suivant.

2 | ANALYSE DU RISQUE DE CRÉDIT

→ le dispositif doit être stable : les ordres de grandeur entre les taux de chacun
des ratings dans l’échelle (et avec le taux global) doivent montrer une certaine
stabilité ;
→ le système doit être robuste : les taux de défaut à des horizons donnés calculés
sur plusieurs années glissantes doivent être très faiblement dispersés.

Ainsi, on calcule le taux en rapportant, note par note, à un horizon donné le

nombre de défauts (ou de faillites) au nombre total d’entreprises ayant cette note.
Celui-ci étant stable, il peut s’interpréter en termes de probabilité de défaut (voir
infra).

Le rating peut concerner globalement un émetteur (il mesure alors le risque de

crédit moyen et global d’une entreprise) ou une émission particulière (risque du
produit de dette).

2) LES RATINGS DES AGENCES

Il s’agit généralement de ratings sollicités : les sociétés s’adressent à des agences

spécialisées pour que celles-ci leur attribuent un rating. Les agences ne notent que
les sociétés qui les ont sollicitées (sollicited rating).
Ces firmes se financent sur le marché de la dette 22 et expriment le besoin que
les investisseurs soient informés de manière indépendante sur leur capacité de
remboursement. Ainsi informés, les investisseurs pourront apprécier le risque du
produit de dette, sa probabilité de défaut 23 et, en le comparant avec la
rémunération offerte (spread de crédit), ils pourront décider rationnellement
d’investir dans le produit. Le rating facilite donc le placement des émissions, tout
comme il permet à un émetteur de définir une juste rémunération du risque pour
ses créanciers financiers potentiels lors de la structuration d’un produit.

La notation financière, à proprement parler, a été initiée au début du XX e siècle par

John Moody 24. Elle s’est fortement développée depuis les années 1980 du fait de
la
« marchéisation » du financement. Actuellement, trois acteurs principaux opèrent
sur le marché mondial : Standard and Poor’s, Moody’s et Fitch. Il existe d’autres
opérateurs plus modestes et plusieurs projets ont été initiés pour contrecarrer
l’oligopole caractérisant ce marché.

Le rating est une notation indépendante qui évalue la capacité et la volonté d’un
émetteur à faire face à ses obligations financières et à honorer le service de sa
dette. Un système de rating est basé sur une évaluation à la fois quantitative et
qualitative de la solvabilité d’une entreprise, sur une base large d’information.
Le but est de véhiculer de l’information sur la capacité d’un émetteur à faire face à
ses engagements.
 LES MÉTHODES EMPIRIQUES |3

Concrètement, un système de notation financière associe un rating à chaque

émetteur, attribué dans une échelle de notation qui hiérarchise le risque de défaut
probable. La note constitue implicitement un indicateur synthétique de la distance
au défaut et plus généralement du risque de défaut. Plus formellement, on pourra
ultérieurement en déduire une évaluation de la probabilité de défaut à un certain
horizon.

Habituellement, les ratings sont regroupés en trois classes :

● investment grade : entreprises en situation favorable, aptes à assurer le service
de leur dette et peu sensibles aux évolutions économiques externes ;
● speculative grade : emprunteurs à risque élevé pour lesquels le service de la
dette est susceptible de poser des problèmes et/ou qui s’avèrent sensibles à des
changements dans l’environnement global ;
● default : pour les entreprises ayant fait ou pouvant faire, avec une forte
probabilité faire à court terme, l’objet d’un défaut.

Les échelles de rating sont généralement décroissantes : de notation de type A

(forte capacité à rembourser) à D (faillite, défaut réel ou imminent).

L’agence réalise une appréciation indépendante du risque : elle collecte toutes les
informations pertinentes internes et externes 25, puis des analystes mènent des
investigations en vue d’attribuer une note de synthèse. La démarche est
empirique, tant pour les données traitées que pour l’attribution du rating, et
normative car les analystes se prononcent au regard d’une échelle fermée (une
norme), arrêtée par leur institution pour qualifier le risque.
Leur expertise est grande du fait de leur ancienneté et du volume de leurs activités
26
. L’agence postulant a priori, les situations qu’elle considère comme risquées
suivent une approche normative. Elle la détermine a priori en arrêtant
subjectivement ce qu’elle assimile à une situation risquée, mais aussi en se fondant
sur des analyses statistiques fouillées des risques observés dans le passé (rating de
comportement).

L’attribution du rating suit une séquence standard 27 :

1. Demande de notation par la société émettrice.
2. Détermination du schéma d’analyse.
En coopération avec l’émetteur, l’agence établit la liste des données 28 à réunir.
Agissant comme insider, elle a accès à de nombreuses données internes
couvertes par le secret professionnel.
3. Investigation par l’agence.
Une équipe d’analystes est en charge de la notation.
4. Réunions avec l’émetteur.
Accès au management, investigation détaillée, etc.

25. Qu’un investisseur ne pourrait mettre en œuvre.

26. Elles réalisent par ailleurs d’importants travaux statistiques et de recherche fondamentale sur le
risque, qui leur assurent une compétence très pointue.
27. Source : Standard and Poor’s.
28. Comptes annuels, reporting, budget, plans financiers, informations stratégiques, sectorielles,
politique générale, actifs, etc.
4 | ANALYSE DU RISQUE DE CRÉDIT

5. Comité de notation.
Les analystes rédigent une recommandation soumise à un Comité qui, après
discussion approfondie, décide de la notation 29.
6. Communication à l’émetteur.
7. Possibilité d’appel de l’émetteur.
Si l’émetteur n’est pas satisfait, il peut faire appel, souvent sur la base
d’informations nouvelles.
8. Publication de la dette.
9. Suivi de la note.
Monitoring du rating.

Durant la phase d’investigation, menée par l’analyste et dans le cadre du Comité

de Notation, l’étude est conduite sur un ensemble de critères et de
méthodologies, plus ou moins complexes et formalisées. De nature multicritère, la
notation est empirique et le rating attribué au regard d’une norme, qui est propre
à l’agence.

Les ratings d’agence font l’objet de critiques récurrentes. Elles tiennent d’abord au
modèle économique : l’agence qui note une société est payée par celle-ci, ce qui
pose des questions relatives à l’indépendance. Ensuite, les agences sont parfois
amenées à tempérer le rating initial qu’elles souhaiteraient attribuer en raison des
conséquences et réactions négatives qu’il pourrait générer (susceptible d’entraîner
une dégradation de la situation de la société). Par ailleurs, une question marginale
de granularité est parfois posée : certains ratings sont parfois attribués à
l’émetteur et non pas à chacune des émissions, mesurant ainsi un risque moyen et
ne renseignant pas sur le risque propre à un produit de dette particulier. Enfin, la
qualité prédictive de certains ratings a été critiquée lorsque les agences
maintenaient de bonnes notes alors que les entreprises faisaient faillite.

3) LES AUTRES TYPES DE RATINGS

La notion de rating, développée ci-dessus, correspond à une notation financière

sur le marché du crédit (ratings d’agences mesurant du risque de défaut d’un
émetteur). Or, le rating est plus globalement une technique d’évaluation du niveau
de risque, pouvant être utilisée dans d’autres contextes. Il s’agit toujours de situer
des sociétés sur une échelle de risque et d’anticiper leur risque de défaut ou
défaillance.
En parallèle à la notation financière des agences que l’émetteur sollicite et dont
il supporte la charge financière, constituant un « sollicited rating », il existe deux
activités de notations non sollicitées. Des prestataires spécialisés (organismes
externes) « notent » le risque, en attribuant des ratings. Cette notation externe du
risque de défaut 30 revient à évaluer le risque de défaut sans avoir accès à la
société notée, qui « ignore » cette opération. Cet unsollicited rating repose sur un
modèle économique différent.

29. Le Comité raisonne par comparaison aux ratings attribués mondialement aux autres entreprises
notées par l’agence. Son expertise et sa part de marché sont déterminantes.
30. Qui connaît un fort développement avec l’obligation faite aux institutions bancaires de mesure
 LES MÉTHODES EMPIRIQUES |5

individuelle du risque imposée par la réglementation de Bâle II.

6 | ANALYSE DU RISQUE DE CRÉDIT

a) Credit Research

L’activité de Credit Research correspond à une analyse financière externe du risque

sur le marché du crédit, dans le but d’émettre un conseil aux investisseurs. Cette
fonction est similaire à celle de l’Equity Research mais concerne le marché du
crédit. Elle est réalisée par des Bureaux indépendants ou rattachés à un broker,
souvent lui-même intégré à une banque 31.
Cette activité consiste à analyser le risque présenté par les émetteurs, produit
de dette par produit de dette, et, selon la rémunération offerte par le titre, de
recommander aux investisseurs d’investir dans ces titres proposés sur le marché.
Comparé aux agences, leur travail, complémentaire, présente plusieurs spécificités
: l’analyse est externe et non sollicitée, ils n’ont pas accès aux données
internes, ils ne sont pas rémunérés par les émetteurs et affirment donc une plus
grande indépendance. De plus, ils peuvent noter des produits pour lesquels les
émetteurs n’ont pas souhaité être notés par une agence. Dans le cas où le produit
a été noté par des agences, ils effectuent une synthèse critique des ratings
sollicités attribués. Leurs méthodologies visent à mesurer le risque de défaut et,
par convention, l’opinion des analystes Credit Research est énoncée via un rating
spécifique à leur institution, correspondant toujours à une note sur une échelle
fermée, s’interprétant en termes de risque de défaut.
Pour attribuer les ratings, chaque Bureau dispose de sa propre méthodologie
interne et confidentielle. Il s’agit toujours d’une méthode multicritère, empirique
(la note est attribuée par l’analyste) au regard d’une perception et d’une
anticipation du risque spécifique à l’institution.

b) Les « cotations » issues des fichiers bancaires

D’autres ratings externes non sollicités sont attribués par les détenteurs de fichiers
bancaires. Dans de nombreux pays, les banques mettent en commun, mutualisent,
une série d’informations pour mieux maîtriser le risque et, au global, réduire leurs
expositions (et le risque systémique). Elles partagent généralement des données
relatives aux montants des crédits qu’elles consentent et aux historiques de
paiements (rejets de paiement, incidents, etc.).

Cette mutualisation s’organise différemment selon les pays :

● mutualisation obligatoire : c’est la centralisation imposée de données auprès
d’une autorité régulatrice indépendante, c’est le cas en France avec les
obligations de centralisation des risques et des impayés auprès de la Banque de
France ;
● mutualisation volontaire : dans les pays où il n’existe pas d’obligation, certaines
banques souhaitent mutualiser leurs données, elles fondent alors un « club » et
confient les données à un prestataire spécialisé (Credit Bureau 32).

Dans les deux cas, les données sont confidentielles car strictement protégées par
le secret bancaire (seuls les déclarants ont accès aux informations). Chacun des

31. Comme c’est le cas pour les bureaux d’Equity Research.

32. Comme par exemple la société Experian au Royaume-Uni.
 LES MÉTHODES EMPIRIQUES |7

membres du dispositif peut donc apprécier le risque réel (endettement total et

éventuelles difficultés de paiement), quasiment de manière permanente (à une
fréquence élevée).

Sur la base de ces données significatives, outre une redistribution après

consolidation, et après rapprochement avec l’information publique disponible, il
est possible de bâtir une synthèse sur la situation des sociétés. On peut ainsi tirer
de ces fichiers des indicateurs synthétiques, qui deviennent parfois de véritables
ratings. Ils appréhendent le risque sur le marché du crédit bancaire.

Par exemple, la Banque de France a, en 2003, fait évoluer son système de cotation
des entreprises vers un système de rating. La cotation est attribuée par des
analystes, à dire d’experts, et non par un modèle automatique. Le rating est bien
empirique, fixé au regard d’une procédure et d’une norme internes à la Banque
de France. La
« cote » traduit une appréciation globale de la banque centrale sur la capacité
d’une entreprise à honorer ses engagements à moyen terme (à un horizon fixé à 3
ans).

La cotation est composée de deux éléments :

■ une cote d’activité (chiffres d’affaires) exprimée par une lettre de A (plus de
750 M€) à N (non significatif), X indiquant l’absence d’information,
■ une cote de crédit en 13 positions, allant de « 3++ » (situation excellente) à « 9 »
(situation financière compromise) et « P » (en cas de procédure collective) ;
0 indiquant que la Banque de France ne dispose pas d’informations et n’a pas
enregistré d’informations défavorables.

Ce rating n’est accessible qu’aux établissements financiers déclarants et aux

dirigeants des entreprises notées, qui peuvent faire valoir leurs arguments pour
tenter d’obtenir une modification de la cotation (en général une amélioration !).
Par exemple : une entreprise cotée A3++ est une grande entreprise en situation
financière excellente, D5+ correspond à une PME ayant une assez faible capacité
à honorer ses engagements financiers et K9 est un TPE en graves difficultés
financières.

c) Notation publique vs. Notation privée

Il convient d’opérer une double distinction en ce qui concerne l’utilisation de ratings

en analyse du risque, par rapport à :
– la diffusion du rating : on doit distinguer le rating relevant d’une notation
publique (révélation à un large public) du rating relevant d’une notation privée
(seuls les clients utilisateurs de l’intermédiaire concerné y ont accès) ;
– L’événement anticipé par le rating, qui peut, dans son acception classique,
consister à noter le risque de défaut 33, mais aussi le risque de faillite, c’est-à-
dire la probabilité que la société connaisse la faillite.

33. Probabilité que la société se trouve en défaut vis-à-vis de ses créanciers financiers en ne
8 | ANALYSE DU RISQUE DE CRÉDIT

respectant pas un engagement de crédit ; il s’agit d’une mesure du risque de crédit.

 LES MÉTHODES STATISTIQUES | 9

La notation publique des agences de rating constitue une appréciation du risque

de défaut tout comme la notation privée des bureaux de Credit Research. La
notation privée de la Banque de France constitue une anticipation du risque de
faillite.

Tableau 7 – Différents types de ratings

Type de rating Notation Publique Notation Privée

Origine de l’analyse Analyse sollicitée
Type d’analyse Analyse interne
Informations internes,
Informations utilisées
confidentielles, révélées
Notation payée par la
Modèle économique
société notée (émetteur)
Sociétés émettant des titres
Champ couvert
de dettes sur le marché
Événement anticipé Risque de défaut de titres
par la notation de dettes sur le marché
Position de l’agence « Insider »
Activité classique de rating
Exemples
par les agences
Analyse non sollicitée
Analyse externe
Informations externes,
publiques, diffusées
Notation payée
par l’utilisateur (client)
Toute société (ou
entité) commerciale
Risque de défaillance
ou risque de défaut
« Outsider »
Rating credit research, rating
Banque de France

Ces deux types de ratings ont en commun d’être établis en référence à une échelle
de notation, où toute position s’interprète en termes de risque de défaut ou de
faillite. Ils offrent un repère stable et fiable aux utilisateurs.

La gestion de risque de crédit :

les GARENTIES DEMANDEES PAR LA BANQUE

Les garanties demandées par la banque se divisent en trois grandes catégories : les
garanties réelles, les garanties personnelles, et les garanties diverses.

A : LES GARNTIES REELES

1 : L’HYPOTHEQUE

a -Définition:

L’hypothèque est une garantie réelle qui, sans dessaisir le propriétaire de l’immeuble,
permet au créancier, s’il n’est pas remboursé à l’échéance, de saisir cet immeuble en
quelques mains qu’il se trouve, de le faire vendre et de se faire payer par priorité sur
le prix de vente.
 10 | ANALYSE DU RISQUE DE CRÉDIT

On distingue l’hypothèque conventionnelle impliquent accord du propriétaire, de

l’hypothèque légale résultat de la loi, et de l’hypothèque judiciaire découlant d’une
décision de justice.

b- L’hypothèque conventionnelle sur immeuble :

Il est absolument indispensable que la banque vérifie à la conservation foncière

préalablement à la rédaction des actes :

– L’existence du titre foncier.

– L’existence d’hypothèques inscrites précédemment au profit d’autres créanciers, de

servitudes ou de charges réelles qui diminuent la valeur de la propriété.

– La possibilité d’inscrire l’hypothèque sans autorisation administrative.

– La mise à jour du dossier spécial.

– L’absence d’indivision entre plusieurs personnes.

– L’inscription de l’hypothèque est impossible sans présentation du duplicata sauf le

cas où ce dernier serait déposé à la conservation Foncière.

c- L’hypothèque maritime :

– Particularités :

Les navires de deux tonneaux de jaune brute et au-dessus peuvent être hypothéqués.

L’hypothèque ne peut être consentie que par le propriétaire ou son mandataire

justifiant d’un mandat spécial.

Si le navire a plusieurs propriétaires, il peut être hypothéqué par l’armateur gérant

pour les besoins de l’armement ou de navigation avec l’autorisation de la majorité.

– La constitution de l’hypothèque maritime :

Elle consiste à vérifier auprès de la conservation des hypothèques maritimes de Rabat

l’immatriculation du navire et l’absence d’hypothèques précédemment inscrites.

d- Hypothèque sur aéronef

L’hypothèque sur avions est réglementée par l’article 22 du décret de 10 juillet 1962
modifié par décret du janvier 1970 sur la réglementation de l’aéronautique civile.

L’acte de l’hypothèque et le bordereau d’inscriptions doivent contenir la marque, le

numéro et la date d’immatriculation, le numéro de série et le port d’attache de
l’avion à hypothéquer.

Après signature, législation et enregistrement, les actes et les bordereaux sont

transmis au ministre des Travaux publics et des communications, direction de l’air,
Service de l’Aéronautique civile à Rabat pour inscription de l’hypothèque sur le
registre des Aéronefs.
 LES MÉTHODES STATISTIQUES | 11

2 : NANTISSEMENTS

a- Définition:

Le nantissement ou gage est un contrat par lequel le débiteur remet à son créancier
un bien mobilier pour garantir le remboursement de sa dette et confère à ce
créancier le droit de retenir ce bien, de le faire vendre et d’être payé sur son prix par
préférence à tout autres créanciers.

b – Objet et domaine d’application:

Tout bien mobilier peut être nanti qu’il s’agit de meubles corporels (l’outillage, les
marchandises, l’or, les espèces…) ou incorporels (c’est-à-dire de biens matérialisés
par un titre tels que les effets de commerce, les bons de caisse…).

c- Condition de constitution du nantissement:

Le gage est constitué soit par :

– Le consentement des parties.

– La remise effective de l’objet nanti en la possession du créancier nanti ou d’un tiers

dit consignataire.

d -Les effets du nantissement:

Le gage garantit non seulement le principal de la dette mais peut également garantir :

– Accessoires et intérêts.

– Les dépenses nécessaires pour parvenir à la réalisation du gage.

e -Nantissement de fonds de Commerce

Le nantissement du fonds de commerce est règlementé par dahir du 01/08/1996

formant code de commerce.

– Contenu :

Le fonds de commerce est composé d’éléments corporels et incorporels. les éléments

susceptibles d’être compris dans le nantissement sont les suivants :

L’enseigne, le nom commercial, le droit au bail, La clientèle et l’achalandage, Le

mobilier commercial, Le matériel et l’outillage servant à l’exploitation du fonds, les
brevets d’invention, les licences, les marques de fabrique et de commerce, les dessins
et modèles industriels, les droits de propriété industrielle, littéraire ou artistique
attachés au fonds.

f – Nantissement de l’outillage et du matériel d’équipement:

Conformément à l’article 355 du code de commerce, ce nantissement garantit le

paiement du prix d’acquisition de l’outillage et d’équipement professionnel soit vis-à-
vis du vendeur soit vis à vis du prêteur qui avance les fonds nécessaires au paiement
 12 | ANALYSE DU RISQUE DE CRÉDIT

du vendeur.

Ce nantissement est restreint à l’outillage et au matériel professionnel ainsi acquis. Il

ne peut jamais s’étendre aux véhicules automobiles, aux navires de mer, aux bateaux
de navigations fluviales et aux aéronefs dont l’acquisition soumise aux dispositions du
dahir du 22 Novembre 1956.

g -Le nantissement de marchandises:

– les marchandises nanties et avances :

Les marchandises de n’importe quelle nature peuvent être effectuées en gage.

La banque a toutefois intérêt à ne retenir que celles de conservation aisée, de vente

facile et dont la valeur est déterminable sans difficulté.

Le contrat doit préciser la nature, la qualité et la quantité de la marchandise nantie.

Au cas où certains éléments ne seraient pas encore connus à la date de signature du
contrat, un avenant peut être signer ultérieurement.

– dépossession du débiteur :

Le gage n’est constitué que dans la mesure ou le constituant débiteur de la banque

est dépossédé de la marchandise. En outre la dépossession doit être continue. En
pratique cette dépossession peut être réalisé :

Soit par la location à la banque des lieux ou sont entreposées les marchandises.

Soit par la remise des marchandises à un tiers détenteurs appelé tiers consignataire.

h-Nantissement de produit et matières:

Ce nantissement est souvent dénommé par les banques « nantissement industriel ».

Il est règlementé par le dahir du 20 MARS 1951 modifié par le Dahir du 7 juillet 1953
relatif au nantissement de certains produits et matières modifié par le dahir du
01/08/1996.

Il ne comporte pas la mise en possession du créancier, les produits et matières

peuvent soit rester entre les mains de l’emprunteur qui en est constitué gardien soit
être confiés à la garde d’un tiers : Il n’est pas nécessaire de séparer matériellement
les produits donnés en gage des autres produits similaires appartenant à
l’emprunteur. Les produits nantis peuvent être transformés à condition que la
transformation fasse l’objet d’un accord préalable prévu dans le contrat.

i -Nantissement de marché public:

Il constitue un nantissement de créance matérialisé par la remise de l’exemplaire

unique spécial du marché.

j -Nantissement agricole:
 LES MÉTHODES STATISTIQUES | 13

Les récoltes détachées ou non, tous les produits naturels ou industriels de

l’exploitation agricole, le cheptel et le matériel agricole non immeuble par destination
peuvent faire l’objet d’un nantissement.

Le nantissement peut être constitué sans dépossession du débiteur. Les produits

nantis peuvent, soit être confiés à la garde d’un tiers soit restés entre les mains de
l’emprunteur.

En cas de saisie de l’immeuble portant les récoltes données en nantissement, les

fruits recueillis ou le prix qui en provient ne sont pas immobilisés, ils restent le gage
du créancier nanti.

k -Nantissement et conserve de sardine:

Le nantissement des conserves des sardines, suit les mêmes règles du nantissement
de produit et matières.

l -Nantissement des effets de commerce:

La lettre de change et le billet à ordre sont des meubles incorporels qui peuvent être
remis en nantissement par leur porteur légitime propriétaire justifiant de son droit
par une chaîne ininterrompue d’endossements.

– Constitution :

Le gage est constitué par la rédaction d’un acte de nantissement qui n’est pas
obligatoire mais fortement recommandé.

L’acte doit être établi en trois exemplaires, signés, datés et légalisés.

Par la remise à la banque des effets revêtus d’un endossement pignoratif, c’est-à-dire
portant la mention « valeur en garantie » ou « valeur en gage » ou encore toute autre
mention impliquant un nantissement.

– Les effets:

La banque bénéficiaire de l’endossement est responsable de la conservation des

droits attachés à l’effet nanti.

B: LES GARANTIES PERSONNELLES

1 : LE CAUTIONNEMENT

a- Définition:

Le cautionnement est un contrat par lequel une ou plusieurs personnes, dénommées

cautions, s’oblige envers le créancier à satisfaire à l’obligation du débiteur, si celui-ci
n’y satisfait pas lui-même.

b- Capacité de le caution :

1- Personne physique :
 14 | ANALYSE DU RISQUE DE CRÉDIT

Est capable toute personne physique, de l’un ou de l’autre sexe, ayant atteint l’âge de
la majorité.

2- Personne morale :

Lorsque la caution est une société, les pouvoir de représentant qui signe l’acte
doivent obligatoirement être vérifiés par l’étude du «dossier administratif» mis à
jour, quel que soit le titre du représentant. (SA, SARL, SNC, Société Civile Immobilière,
Sociétés Etrangères…).

3- objet et effet de la caution :

Toute obligation peut être cautionnée, généralement, la caution garantit le

remboursement d’une dette, laquelle est en principe, matérialisée, dans les relations
du banquier avec son client par un solde de compte débiteur.

Les modèles d’acte prévus par les banques contiennent des clauses importantes
destinées à donner à cette garantie le maximum d’efficacité et dont il importe de
préciser la portée.

Les principales étapes de constitution des cautions sont :

-Enquête préalable

-Rédaction d’acte

-signature de l’acte et légalisation

4 – modèles d’actes :

Parmi les modèles d’actes de cautions on peut citer :

– Acte de pouvoirs réciproques caution conjointe te solidaire.

– Acte de caution solidaire.

– Acte de caution solidaire et conjointe.

– Acte de caution proportionnelle

2 : L’AVAL

En droit cambiaire (droit des effets de commerce) le cautionnement porte le nom

d’aval. L’aval est toujours un cautionnement solidaire.

Cette garantie est fournie par un tiers ou même par signataire de l’effet. L’aval est
donné soit sur lettre de change ou sur allonge soit par acte séparé indiquant le lieu ou
il est intervenu.

C: LES GARANTIES DIVERSES

Pour garantir à la banque le complet remboursement des sommes prêtés, diverses

assurances dont la banque sera bénéficiaire sont susceptibles d’être contractées par
leur clientèle il s’agit des assurances de biens et des assurances de personnes.
 LES MÉTHODES STATISTIQUES | 15

En ce qui concerne les assurances de biens sont des assurances qui couvrent les bien
hypothéqués ou nantis contre le risque d’incendie et explosion et si possible le vol et
dont le produit sera délégué à la banque.

Les assurances des personnes sont les délégations d’assurances contre le risque de
décès et d’invalidité totale et définitive des personnes à savoir l’assurance vie…

En sus de ces garanties diverses il existe aussi des engagements divers à savoir les
engamant présentés par les clients des banques et qui se diffèrent d’une banque à
l’autre tels engagement de domiciliation de salaire, engagement d’hypothèque…

II : LES GARANTIES DELIVREES PAR LA BANQUE

Dénommés aussi le cautionnement bancaire constitue, au point de vue juridique, un

contact par lequel la banque s’oblige envers le créancier à satisfaire l’obligation du
débiteur si celui-ci n’y satisfait pas lui-même.

La caution bancaire est donc un crédit par signature qui, si le client ne satisfait pas à
son obligation envers le créancier, se transformera en un crédit par décaissement.

Les cautions bancaires sont nombreuses et variées, aussi les a-t-on regroupées en
deux grandes catégories : les cautions douanières et les cautions administratives.

A- LES CAUTIONS DOUANIERES

Ces cautions sont délivrées en faveur de l’administration douanière, soit pour

permettre de différer le paiement des droits et taxes, soit d’éviter leur paiement ou
de garantir la présentation de documents nécessaires au retrait des marchandises.

Les cautions douanières se divisent en trois catégories à savoir les cautions différant
les paiements, les cautions permettant d’éviter des décaissements et les cautions
garantissant la présentation de documents.

1- CAUTIONS DIFFERANT LES PAIEMENTS

Les cautions différents les paiements sont le crédit d’enlèvement, l’obligation

cautionnée, la caution transit, l’entrepôt de stockage à l’importation et l’entrepôt de
stockage à l’exportation.

 Le crédit d’enlèvement

C’est une simple facilité permettant au redevable d’enlever ses marchandises aussitôt
après vérification et avant liquidation et paiement des droits et taxes.

Pour pouvoir bénéficier de ce régime, l’importateur doit remettre à la douane sa

demande appuyée d’une caution bancaire garantissant à la douane le paiement des
droits et taxes dans un délai de 15 ou 30 jours à partir de l’enlèvement de la
marchandise, avec des intérêts de retard si les droits sont payés après la date requise,
ainsi que des commissions dont le taux est variable selon le délai retenu.

b- L’obligation cautionnée
 16 | ANALYSE DU RISQUE DE CRÉDIT

Il permet à l’importateur de différer le règlement des droits et taxes dont il est

redevable de 60 ,90 ou 120 jours.

Elle se présente sous la forme d’un billet à ordre d’une durée égale à celle du crédit,
souscrit à l’ordre du receveur des douanes par le redevable et payable auprès du
trésor.

L’intervention de la banque qui se porte caution se manifeste par une deuxième

signature de l’obligation cautionnée.

b- La caution transit

Une marchandise importée peut traverser une partie du territoire national avant
d’avoir été dédouanée, on dit que la marchandise est en transit.

Cette possibilité est subordonnée à la remise par l’importateur d’une caution transit,
appelée aussi « Acquit à caution », en deux exemplaires originaux. L’un reste au
bureau de douane où l’opération de transit prend naissance, l’autre accompagne les
marchandises.

Pour se prémunir contre la fraude, la douane appose des plombs ou des cachets
indélébiles sur chacun des colis. S’ils sont nombreux, ils sont placés en vrac dans un
camion dont on plombe la fermeture.

 L’entrepôt de stockage à l’importation

C’est un régime permettant le stockage pour une durée maximum de deux ans, de
marchandises arrivant sur le territoire national et non destinée à une consommation
immédiate, en suspension des droits et taxes dont elles sont passibles.

Ce régime est soumis à la remise par le bénéficiaire d’une caution bancaire

garantissant la douane contre :

– Le non-respect des délais d’entreposage ;

– L’existence de manquants ;

-L’inexactitude des marchandises déclarées, et les manipulations.

d- L’entrepôt de stockage à l’exportation

Il concerne les marchandises destinées uniquement à l’exportation, mais dont la

sortie du territoire est retardée pour une raison quelconque.

La durée de stockage ne peut dépasser 2 ans.

Les bénéficiaires de ce régime doivent remettre à la douane une caution bancaire

garantissant :

– l’absence de manquants au moment de l’exportation effective.

– le respect des délais.

 LES MÉTHODES STATISTIQUES | 17

2- CAUTONS PERMETTANT D’EVITER DES DECAISSEMENTS

Les cautions permettant d’éviter des encaissements sont sous trois formes. Il existe
ce qu’on appelle l’admission temporaire, l’importation temporaire, trafic de
perfectionnement à l’export et l’exportation temporaire.

a- L’admission temporaire

C’est un régime permettant d’introduire au territoire national des marchandises

destinées à recevoir une transformation en suspension des droits de douane, sous
réserve qu’elles soient, dans un délai déterminé, réexportées ou placées sous un
autre régime douanier.

La durée normale de l’admission temporaire est de 6 mois renouvelable jusqu’à

concurrence de 2 ans maximum.

Les risques peuvent être encourus par le banquier lors de la délivrance d’une caution
d’admission temporaire sont :

– La mise à la consommation des marchandises ;

– Existence de manquants ;

– Non-respect des délais.

Au fur et à mesure des exportations ou de la constitution des produits sous un autre

régime douanier, la douane délivre des mainlevées partielles sur la caution. La
banque n’est intégralement délivrée de son engagement que lorsqu’elle détient la
mainlevée pleine et entière de la douane.

b- L’importation temporaire

Ce régime concerne les objets, matériels et produits importés, et devant y séjourner

un certain temps avant d’être ensuite exportés, et ce, sans subir de transformations.

La durée du régime varie en fonction des produits importés : 6 mois (ex : matériels
destinés aux foires…), un an (ex : emballages remplis de matières d’origine étrangères
et qui seront exportés vides…) et deux ans (emballages vides qui seront exportés
remplis de matières d’origine national).

c- Trafic de perfectionnement à l’export

Tous les produits d’origine national ou nationalisés par le paiement des droits et
taxes d’importation, susceptibles d’être identifiés au retour, peuvent être exportés
provisoirement aux fins de recevoir, à l’étranger, une transformation.

Par conséquent, il s’écarte de ce régime les produits dont il est difficile de reconnaitre
l’origine, et les produits devant faire l’objet, à l’étranger, de transformations leur
faisant perdre leur individualité d’origine.

d- L’exportation temporaire

C’est un régime permettant la sortie du territoire national, en suspension des droits

 18 | ANALYSE DU RISQUE DE CRÉDIT

et taxes d’exportation de certains objets destinés à l’usage personnel de personnes

résidantes, et certains biens devant être utilisés à l’étranger dans le cadre
d’opérations commerciales (foires, échantillons, compétitions…), sous réserve de leur
importation ultérieure à l’identique, c’est-à-dire sans avoir subi aucune
transformation. L’importation aura lieu, elle aussi, en franchise des droits et taxes à
l’importation.

La durée du séjour à l’étranger est limitée à 6 mois pour les objets à usage personnel
et à un an pour les autres biens.

Pour ce qui est des autres biens, ils doivent faire l’objet d’une déclaration
d’exportation. Une caution bancaire ne sera réclamée que lorsque les biens font
l’objet de restrictions ou de prohibitions à l’exportation, ou qu’ils sont normalement
soumis à des droits et taxes de sortie.

3- CAUTIONS GARANTISSANT LA PRESENTATION DE DOCUMENTS

Elle garantit la présentation de certificat d’importation a l’administration des

douanes.

Pour dédouaner une marchandise il faut un certificat d’importation mais en cas

d’absence de ce titre, la caution (ref-23-D) le remplace et permet le dédouanement,
sous réserve que ce titre soit remis plus tard à l’administration des douanes.

Si pour une raison quelconque, le titre n’est pas remis dans les délais à
l’administration des douanes, la banque émettrice de la caution s’expose à payer à la
douane 11 fois le montant de la caution.

B- LES CAUTIONS ADMINISTRATIVES

Ces cautions sont délivrées par les banques dans le cadre des marchée publics.

1- CARACTERITIQUES DES MARCHES PUBLICS

La réglementation impose aux adjudicataires de constituer des cautionnements en

numéraire auprès de la caisse de dépôt et de gestion.

Mais les adjudicataires peuvent être dispensées de l’obligation de déposer un

cautionnement en espèces, s’ils arrivent à fournir une caution bancaire ou la banque
s’engage solidairement avec eux à verser à l’Etat les sommes dont ils viendraient à
être débiteurs à l’occasion des marchés enlevés.

2-LES DIFERENTES CAUTIONS RELATIVES AUX MARCHES PUBLICS

Les cautions relatives aux marchés publics sont la caution provisoire, la caution
définitive et la caution retenue de garantie.

 La caution provisoire

Cette caution est demandée par les administrations pour soumissionner à un marché
public contre les risques éventuels.
 LES MÉTHODES STATISTIQUES | 19

Le banquier s’engage par la remise de sa caution provisoire, à remettre par la suite Sa

caution définitive si son client est nommé adjudicataire.

L’administration restitue la caution provisoire :

– Aux soumissionnaires dont les offres n’ont pas été retenues.

– A l’adjudicataire quand celui-ci lui remet sa caution définitive.

En général, la caution provisoire s’élève à environ 1,5 % du montant du marché.

b- La caution définitive

Elle doit être constituée dans les 20 jours qui suivent la notification de l’attribution du
marché.

Cette caution couvre l’administration contre le risque d’abandon du marché en cours

d’exécution par l’entrepreneur ou le fournisseur.

c- La caution retenue de garantie

La banque s’engage à mettre à la disposition de l’administration les sommes non

prélevées, au cas où le maitre d’œuvre découvre un défaut ou une qualité
défectueuse dans la prestation.

Le maitre d’œuvre conserve, selon les cas un pourcentage variant de 7% à 10% des
sommes dues, à titre de retenue de garantie, pour se prémunir contre les défauts,
malfaçons ou mauvaise qualité des prestations du titulaire du marché.

Pour éviter ces prélèvements qui pèsent lourdement sur la trésorerie de l’entreprise,
le détenteur du marché peut remettre à l’administration une caution bancaire dite
« caution retenue de garantie », par laquelle la banque s’engage à mettre à la
disposition de l’administration les sommes non prélevées, au cas où le maitre
d’œuvre découvre un défaut ou une qualité défectueuse dans la prestation.

La caution est restituée par l’administration dans les 3 mois qui suivent la réception
définitive.

3- CAUTION PERMETTANT UNE ENTREE DE FONDS ANTICIPEE

Le titulaire d’un marché public peut demander, au titre de travaux à effectuer ou

d’une fabrication spécifique à lancer, le versement d’un acompte pouvant atteindre 5
% du montant du marché Par l’administration ayant passé ce marché.

Si pour une raison quelconque, le marché n’est pas exécuté, l’administration veut
s’assurer que ses avances lui seront restituées sans problèmes. Pour cela
l’administration exige d’être couverte par une caution bancaire dite «la caution
restitution d’acompte ».