Exercice sur les Actions

1. Proposez une classification du marché des actions

2. Est-il possible, pour un opérateur de vendre des titres qu’il ne possède pas ?

 Sur le marché à règlement mensuel, appelé aujourd’hui service à règlement Différé

(SRD),
 Sur les autres marchés boursiers,

3. L’entreprise ROUN a vendu des titres L’OREAL, qu’elle ne possède pas sur le marché à
règlement mensuel (qui rappelons-le est un marché à terme et qui est remplacé aujourd’hui
par le système de Règlements Différé).

 Spécule –t-elle à la hausse ou à la baisse ?

 Le cours de l’action monte : Que peut-elle faire ?

Réponse

1. L’organisation actuelle du marché action répartie les valeurs dans trois grands marchés.

LE MARCHE REGLEMENTE UNIQUE

L'Eurolist de NYSE Euronext classe les sociétés par ordre alphabétique et selon leur poids boursier
(capitalisation). Les entreprises les plus capitalisées (+ de 1 milliard d’euros) appartiennent à la
catégorie A. Suivent les valeurs moyennes (entre 1 milliard et 150 millions d’euros) dans la catégorie
B. Puis, les petites valeurs (moins de 150 millions d’euros) ferment la marche avec la catégorie C.
Quel que soit le compartiment dans lequel les valeurs de l’Eurolist sont rangées, toutes obéissent aux
mêmes règles d’informations financières.

LE MARCHE LIBRE

Il regroupe les petites sociétés au sein d’un même marché non réglementé et comprend deux
compartiments : un compartiment principal et un compartiment dédié aux valeurs radiées du marché
réglementé. Les règles d’information du marché libre sont moins strictes que celle du premier
marché (Eurolist).

ALTERNEXT

Non réglementé, ce marché est réservé aux sociétés souhaitant lever des capitaux dans des
conditions moins contraignantes tout en garantissant aux actionnaires un minimum de transparence
et de sécurité. Afin de protéger les investisseurs, les sociétés admises sur Alternext doivent placer 2,5
millions d'euros de titres.

2. Le SRD permet à un investisseur d’acheter des actions à crédit en empruntant la somme dont
il a besoin. Cette facilité de caisse est accordée par les intermédiaires financiers en
contrepartie du versement d’une Commission de Règlement Différé (CRD).
Le montant de la CRD, qui s’ajoute aux frais de courtage, peut-être :

 Proportionnel au montant de l'ordre d'achat ou de vente (x % du montant de l'ordre) ;

 Calculé prorata temporis, c’est-à-dire en fonction du nombre de jours séparant la date de
négociation et la liquidation.

La liquidation, lors de laquelle les positions sont dénouées (règlements-livraisons), a lieu 5 jours de
bourse avant la fin du mois civil.

À cette échéance, les investisseurs tranchent. Ils décident s'ils soldent leur position (paiement des
titres achetés à crédit ou livraison des titres vendus) ou s'ils font rouler leur position sur le mois
suivant à condition d'acquitter des frais de report. Cette demande de prorogation doit être faite
avant le 5e jour de bourse précédant la fin du mois calendaire.

3. Le SRD classique permet de réaliser des achats ou des ventes à découvert. Avec cette
technique, les investisseurs achètent des titres en différant leur règlement dans l’espoir que
les cours montent. Ou, inversement, ils parient sur un recul du marché et vendent des titres
qu’ils n’ont pas en portefeuille afin de tirer profit d'une future baisse des cours.