1.2 FONCTIONNEMENT DES MARCHES FINANCIERS 1.2.

1 Règles d'organisation et de
fonctionnement
Le fonctionnement des marchés financiers repose sur l'activité de deux sous-espaces
fonctionnellement distincts et complémentaires : le marché primaire et le marché secondaire. Le
principal marché est le marché de l'émission de titres. Il divise les entités en déficit de
financement, c'est-à-dire les entreprises, les collectivités locales et l'État qui émettent des
instruments financiers (actions, obligations et autres produits), et les entités en excédent
financier, c'est-à-dire les épargnants qui y souscrivent, notamment les ménages Cravate. Ce
compartiment remplit des fonctions de financement et d'allocation de capital. Le marché
secondaire est simplement l'échange de titres émis. Par exemple, un investisseur qui a demandé
une obligation d'État peut souhaiter revendre ce titre acheté par le gouvernement. Sur le marché
secondaire, vous pouvez le faire. Par conséquent, le prix des titres, le soi-disant prix, fluctue sur
ce marché secondaire. Ces prix peuvent s'écarter sensiblement du prix d'émission fixé par
l'émetteur du titre (marché primaire). Les émetteurs n'interviennent plus sur le marché
secondaire, également appelé "bourse" (sauf s'ils souhaitent racheter leurs actions), car seules la
vente et la demande de titres en déterminent le prix. Les titres déjà émis sont échangés contre
des espèces en bourse. Une bourse est un marché formel et organisé où sont négociés des titres
nationaux et étrangers qui sont autorisés à être négociés par une autorité compétente. Notez
cependant que les termes marché financier et marché boursier sont souvent utilisés de manière
interchangeable pour désigner les deux sous-domaines dans leur ensemble. Les marchés
primaire et secondaire sont des marchés indissociables. Les investisseurs achètent des titres à
l'émission uniquement lorsqu'il existe une possibilité de les vendre à des conditions favorables
(sans perte) sur le marché secondaire. La bonne santé des marchés boursiers (hausse des cours)
est donc une condition préalable pour attirer l'épargne vers ceux qui ont besoin de capitaux
(marché primaire).

1.2.2 Système de cotation 1.2.2.1 Généralités Les titres sont cotés sur les marchés financiers à
partir du moment où la négociation est autorisée. Le prix d'un titre est le prix du marché et est
déterminé en faisant correspondre les meilleures offres de vente et d'achat. Pour les entreprises,
les avantages de l'introduction en bourse sont d'avoir accès aux marchés des capitaux et de
communiquer sur elles-mêmes. Il existe plusieurs façons de créer une liste sur un échange. • Liste
des protestations. Méthode de cotation qui détermine publiquement le prix d'un titre et
compare les offres verbales d'achat ou de vente jusqu'à ce que le meilleur équilibre soit atteint. •
Cotations électroniques Comparez en permanence les ordres saisis directement par la société de
courtage dans un livre de cotations électronique géré par un ordinateur central. Ceci établit le
prix d'équilibre et l'ordre est soumis "tel quel". H. Fonctionne dès qu'il arrive. • Le Fixed Time
Listing Le Fixed Time Listing est la comparaison des offres et demandes enregistrées par le
marché à un instant donné et fixant le prix du produit considéré au prix d'équilibre entre toutes
ces offres et demandes. • Offre continue Dans ce cas, l'offre est créée en tant qu'offre et une
demande pour le produit en question est reçue au cours de la session. Chaque nouvelle demande
ajuste la valeur du titre. Des estimations seraient faites dans les coulisses. • Pré-cotation Afin
d'éviter des écarts de prix excessifs avec les prix des offres précédentes, Euronext Paris SA a
décidé de suspendre temporairement la cotation des titres. Il s'agit d'une mesure d'urgence pour
éviter une volatilité excessive des prix due aux annonces et aux rumeurs. • Double cotation
simultanée de titres sur deux marchés financiers différents. Par exemple, une société française
déjà cotée à Paris peut choisir de s'introduire aux États-Unis pour attirer des investisseurs
américains. • Double bottom Double top terme d'analyse technique symétrique haussière. Un
chiffre classique qui montre un marché en hausse après avoir essayé plusieurs fois le même
creux à intervalles réguliers, suivi d'une forte vague de reprise. • 'V' creux (ou fond en 'V') En
termes d'analyse technique, la figure 'V' tire son nom de sa forme graphique ('exacte' en V). Cela
conduit à un virage serré (généralement en 2-3 séances de trading). Très réactif et difficile de
prévoir un fond en 'V'. Il n'y a pas d'objectifs techniques spécifiques pour ce type de figure.
1.2.2.2 Cotation des titres en bourse : exemples de systèmes CAC a) Ancien système Le système
CAC (Computer-Assisted Continuous Rating), mis à jour en 1995, est utilisé pour la cotation des
titres. Dans l'ancien système CAC, les ordres de marché arrivaient entre 17h00 et 10h00 le
lendemain matin et étaient exécutés au cours d'ouverture. Par exemple, un ordre d'achat de 100
titres : le niveau de prix de départ est fixé à 500 Ars, à ce prix l'offre permet de servir 60 titres, et
les 40 titres restants seront servis lorsque le niveau de prix atteindra au moins 500 Ars. être servi.
au cours de la journée. b) Nouveau système Un nouveau système de devis appelé Super CAC
tiendra compte de l'heure d'arrivée et de la nature exacte de la commande et assurera son
traitement selon le rang d'entrée dans le système (premier arrivé, premier servi). c) Continu –
Les titres fixes sont classés en trois groupes selon leur liquidité. • Continu 1 : Il s'agit des titres à
règlement mensuel (RM) et des titres du marché secondaire (SM) les plus actifs. La variation
maximale du taux d'intérêt approuvé est de 20 %. Passée cette date, votre session sera
suspendue pendant 15 minutes. • Continu 2 : Les valeurs les plus actives de SM et Spot. L'écart
maximal autorisé par jour est de 10 %. • Fixe : Actions restantes sur les marchés secondaire et au
comptant. d) Phase d'enchères Pendant la période précédant la session, tous les ordres d'achat
et de vente sont saisis. Le prix cible est affiché à l'écran, vous permettant d'ajuster l'offre et la
demande lors des négociations. Une session est alors démarrée et un ordinateur central calcule
le prix. Cela vous permet d'augmenter le volume d'échange de chaque titre. Les nouvelles
commandes recommencent à affluer et le prix s'affiche à l'écran sans interruption jusqu'à la fin
de l'après-midi. La tarification des titres est déterminée par des comparaisons d'offres et d'offres
populaires qui se produisent une ou deux fois par jour dans le système CAC. Certains titres
peuvent ne pas être cotés en cas de déséquilibre entre l'offre et la demande. 1.2.3 Système de
règlement/livraison Le règlement/livraison est le processus de livraison de titres, généralement
en contrepartie, pour remplir les obligations contractuelles découlant de la négociation d'une
transaction. Les ordres de règlement/livraison sont passés par la chambre de compensation si la
transaction est négociée en bourse, ou par l'investisseur si la transaction est de gré à gré. Le
traitement des commandes a ensuite lieu au Central Storage. Les titres sont crédités sur le
compte de la filiale de l'Acheteur et débités du compte de la filiale du Vendeur.

1.2.3.1 Du papier au virement électronique Jusqu'aux années 1980, lorsque les grandes places
financières ont mis en place la dématérialisation des titres, la livraison des titres s'effectuait par
virement physique des certificats papier ou représentatifs, le paiement se faisait par chèque. Non
seulement ce processus était manuel, mais il était également risqué, car les droits et les
certificats pouvaient être perdus, volés ou contrefaits. Les États-Unis ont connu ce qu'on appelle
la « crise du papier » dans les années 1960. À cette époque, les volumes de négociation à la
Bourse de New York ont considérablement augmenté, ce qui a entraîné des délais de règlement
plus longs. / Livraison et propagation des erreurs. Les courtiers de New York ont été submergés
par le volume d'affaires et ont demandé des heures de négociation plus courtes. Au Royaume-
Uni, les faiblesses du processus papier ont été révélées par le programme de privatisation des
années 1980 et le Big Bang de 1986, une réforme du marché financier qui a conduit à une
explosion du nombre de transactions boursières. 1.2.3.2 Types de règlement/livraison Un
règlement/livraison est le transfert de titres d'une partie à une autre partie. Cela se fait
généralement moyennant des frais. Cela signifie que la livraison des titres est bloquée en raison
du manque de liquidité de la contrepartie. De même, aucune garantie n'a été fournie et le
montant correspondant ne peut être déposé en espèces. Selon le dépositaire central, le
règlement en espèces peut avoir lieu simultanément à la livraison des titres ou après la livraison
des titres. Si le teneur de compte est également teneur de compte espèces, les deux flux sont
traités dans le même système d'information et se déroulent généralement simultanément. Si la
banque centrale détient des comptes en espèces, il peut y avoir un retard dans l'envoi d'espèces,
mais pas plus d'un jour. En raison du principe de livraison contre paiement, la garantie est
temporairement bloquée. 22 Il est possible de passer en livraison unilatérale ou gratuite, c'est-à-
dire de passer en livraison sans protester en même temps. C'est le cas des appels de marge
auxquels il est répondu par la livraison unilatérale de titres. Vous pouvez également vouloir
remettre des titres en garantie pour recevoir des titres empruntés. Cependant, CSD ne dispose
généralement pas d'un mécanisme de « livraison à livraison » pour ce type de transaction, de
sorte que les parties effectuent deux livraisons mutuellement unilatérales, mais le dénouement
de la transaction ne peut conditionner le résultat des livraisons. . . Ce principe s'applique
également au marché Forex, où le paiement d'un montant dans une devise dépend du dépôt
d'un montant correspondant dans une autre devise. C'est ce qu'on appelle le "paiement à
paiement". CLS (Continuous Linked Settlement) est une organisation américaine spécialisée dans
cette fonction. 1.2.3.3 Risque systémique14 Lors de la crise financière de 1987, de nombreux
investisseurs qui ont tenté de vendre des titres simultanément pour limiter leurs pertes ont été
pénalisés par des retards dans les délais de règlement/livraison. En effet, la crise a révélé
l'existence de risques systémiques, les experts s'inquiétant d'éventuelles failles dans les
infrastructures financières, notamment les systèmes de paiement et de livraison. Le Group of
Thirty, un groupe de réflexion basé à Washington, a publié en 1989 un rapport sur les "Systèmes
de compensation et de règlement/livraison sur les marchés mondiaux des valeurs mobilières",
axé spécifiquement sur les systèmes de règlement/livraison sur les marchés mondiaux des
valeurs mobilières. Généralisation des délais de livraison et des principes de livraison pour les
paiements, en particulier dans les transactions transfrontalières.

En décembre 1990, la Commission sur les systèmes de règlement et de paiement (CRPC),

également connue sous le nom de « G10 », un groupe de 10 grandes banques centrales, a publié
une analyse comparative et détaillée des différents systèmes nationaux et internationaux ; cela a
conduit à un rapport, publié en 1992, mettant en évidence 3 modèles de paiement/livraison : le
modèle 1 applique des paiements en espèces simultanés à chaque livraison de titre primaire ; Le
modèle 2 applique des paiements en espèces et des paiements de suivi à la livraison multiple du
titre sous-jacent tel qu'il est émis ; Le modèle 3 applique des paiements en espèces et des
transferts non simultanés de titres. Dans tous les modèles, le paiement/livraison comporte un
coût de remplacement ou un risque de liquidité ; le premier est le risque de devoir emprunter
des titres à un prix élevé pour remplacer un ordre de livraison de titres infructueux ; La seconde
consiste à emprunter de l'argent à un coût élevé pour remplacer un ordre de paiement défaillant.
Le modèle 1 est le seul modèle qui protège contre le risque principal, c'est-à-dire le risque de ne
pas recevoir de liquidités proportionnellement aux titres livrés ou vice versa. La sécurité de ce
modèle est d'autant plus forte que les comptes de trésorerie sont détenus par une banque
centrale, qui ne peut pas être insolvable, plutôt que par une banque commerciale. Les systèmes
Euroclear, Clearstream et Fedwire, qui règlent et distribuent la dette fédérale américaine, sont le
modèle 1. Les modèles 2 et 3 sont soumis au risque de crédit dans la mesure où les titres et/ou
les flux de trésorerie sont nécessairement compensés par un organisme dédié (service de
compensation), qui garantit généralement la protection du système. Plus ou moins de risque
dépend du mécanisme de garantie. La société de dépôt et de compensation ou DTCC relève du
modèle 2. Enfin, les 3 modèles sont tous soumis à un risque systématique mais sont de nature
différente : le modèle 1 peut conduire à des défaillances en cascade, le non-acceptation d'être
stocké à un moment qui le lui rend impossible pour honorer une cession de ces mêmes titres à
un autre; dans les deux autres modèles, si la probabilité de défaut de paiement/livraison est
réduite par le mécanisme de compensation lui-même, leur survenance peut entraîner, dans le
pire des cas, un transfert entre la chambre de compensation et tous ses membres. En un mot, les
marchés financiers permettent de collecter de l'épargne et de lever des capitaux. Le marché
financier est à la fois un marché de gros et un marché de détail qui est soutenu par les banques
centrales, les banques d'investissement, les particuliers, etc. pour mieux allouer les ressources et
investir les capitaux de manière plus fructueuse.

Chapitre 2 : Analyse de la possibilité de création d'un marché financier en République

Démocratique du Congo II.1 La possibilité de création d'un marché financier en République
Démocratique du Congo II.1.1 Présentation de l'économie congolaise La République
Démocratique du Congo (RDC) est la République Démocratique du Congo (RDC), c'est une
superficie équivalente à L'Europe occidentale est le plus grand pays d'Afrique subsaharienne. Il
possède d'excellentes ressources naturelles, notamment des gisements minéraux (cobalt, cuivre,
etc.), un important potentiel hydroélectrique, de vastes terres arables, une biodiversité
incroyable et la deuxième plus grande forêt tropicale du monde. Mais la plupart des habitants de
la République démocratique du Congo ne bénéficient pas de cette richesse. Une longue histoire
de conflits, d'instabilité, d'instabilité politique et de régimes autoritaires a entraîné une crise
humanitaire grave et durable, exacerbée par le déplacement forcé de la population. Et la
situation ne s'est pas beaucoup améliorée depuis la fin de la guerre du Congo en 2003. La
République démocratique du Congo est l'un des cinquièmes pays les plus pauvres du monde. En
2022, environ 62 % de la population du pays, soit 60 millions de personnes, vivaient avec moins
de 2,15 dollars par jour. Près d'une personne sur six en situation d'extrême pauvreté en Afrique
subsaharienne vit donc en République démocratique du Congo. La croissance économique
passera à 8,6 % en 2022, poursuivant la forte dynamique de 2021 (6,2 %). L'investissement et les
exportations du secteur minier restent les principaux moteurs de la croissance, soutenus par une
capacité de production accrue et une reprise de la demande mondiale. En revanche, la croissance
du secteur non minier (notamment les services) est modeste, passant de 4,5 % en 2021 à 3 % en
2022. La forte croissance des produits alimentaires et des carburants n'a pas été en mesure de
compenser les importantes factures d'importation, tirées par la hausse des recettes
d'exportation. Le déficit courant se creuse et est estimé à -2,9% du PIB en 2022 (-1% en 2021).
Cependant, grâce aux investissements directs étrangers et au financement extérieur, la volatilité
excessive des taux d'intérêt a été freinée et les réserves importées en 2022 sont passées à 7,9
semaines contre 5,4 semaines l'année précédente. La hausse des prix mondiaux de l'énergie et
des denrées alimentaires due à la guerre de la Russie en Ukraine a entraîné des pressions
inflationnistes intérieures, l'inflation moyenne passant de 9,1 % en 2021 à environ 9,2 % en 2022.
Le déficit budgétaire s'est aggravé pour atteindre -2,7 % du PIB en 2022 (-0,8 % en 2021), la
mobilisation accrue des recettes n'ayant pas entièrement compensé l'augmentation des
dépenses en capital et courantes. Les recettes intérieures ont atteint 15,6 % du PIB en 2022,
tandis que les dépenses (19,7 % du PIB) ont également augmenté, grâce à la forte évolution des
prix des matières premières et à la numérisation des processus de recouvrement de créances. Les
revenus pour 2022 ont augmenté en raison des ajustements salariaux et des subventions au
carburant, ainsi que des dépenses de sécurité inhabituelles et des paiements d'arriérés. Les
perspectives à moyen terme pour la République démocratique du Congo sont bonnes, avec une
croissance de 7,5 % attendue en 2025. Cependant, l'économie de la République démocratique du
Congo reste vulnérable à la volatilité des prix des produits de base et aux performances de
croissance de ses principaux partenaires commerciaux. Elle est également exposée aux
perturbations liées aux conflits géopolitiques. L'impact économique de la guerre en Ukraine
pourrait exercer une pression supplémentaire sur les déficits budgétaires, l'inflation et la
consommation des ménages en raison de la hausse des prix mondiaux des denrées alimentaires
et du pétrole, exacerbant ainsi la pauvreté et les inégalités. Lors de l'examen de l'impact
économique d'une future dévaluation du dollar américain, gardez à l'esprit que la République
démocratique du Congo est un pays qui se dollarise et qui fait face à une instabilité économique.
Alors que le conflit se poursuit dans l'Est, le défi immédiat pour la RDC est de renforcer la sécurité
et de maintenir la stabilité politique et macroéconomique tout en intensifiant les réformes en
cours pour assurer une croissance durable.

II.1.2 Le système financier du Congo Le système financier de la RDC est relativement petit,
dominé par les banques et fortement concentré. Le total des actifs financiers représente 24,7 %
du PIB (2021) et les actifs bancaires représentent 97 % du système financier. Il existe trois types
de banques : Locales (4), Panafricaines (9) et Internationales (2). Les deux banques détiennent
55% des actifs du système bancaire. Environ 90 % des prêts sont accordés à Kinshasa et au Haut-
Katanga, deux des 26 États. . Le financement économique du secteur bancaire est très faible. La
RDC est l'un des 10 pays ayant le ratio crédit/PIB le plus bas au monde. Autrement dit, à près de
7,5 % fin 2020, il est inférieur à la moyenne mondiale de 147,6 %. La contribution du secteur
bancaire au financement de l'économie est négligeable en raison de la prédominance des prêts
en devises, qui représentent en moyenne 89,2% du portefeuille de prêts de l'économie sur les
cinq dernières années, et de la faible diversification du portefeuille. Cette situation est décrite
comme un environnement des affaires particulièrement défavorable. La plupart des crédits sont
octroyés aux secteurs économiques « Autres »2 et « Mines » (25 pourcents et 24 pourcents du
total du crédit). Comme l’activité de crédit est très faible, les banques se retrouvent avec des
ressources excédentaires importantes, qu’elles placent auprès leurs correspondants à l’étranger,
ou de leurs maisons mères, ou de leurs concurrents locaux (le marché interbancaire est naissant
et limité en participants actifs). II.1.3 Possibilité de création d’un marché financier en RDC La mise
en place d’un marché financier ou une bourse de valeur en RDC est confrontée à une série
d’obstacles allant de l’opportunité de la création d’une Bourse dans le contexte actuel à sa
viabilité économique future tout en passant par les obstacles relatifs à la complexité de mise en
œuvre d’un tel projet. Ainsi, les différents obstacles identifiés sont présentés ci-après de manière
chronologique dans leur ordre d’apparition par rapport à l’objectif cible d’une Bourse de valeurs
remplissant pleinement son rôle au sein de l’économie congolaise. II.1.3. Impact des marches
financier dans l’économie congolaise Au-delà des objectifs relatifs à la dynamisation du marché
du crédit et de l’épargne, la décision de lancer une Bourse doit s’inscrire dans le cadre d’une
politique générale de l’Etat visant à assurer l’indépendance financière du pays, améliorer la
gouvernance et améliorer le système de financement de l’économie nationale 1) Accélérateur du
développement La création d’un marché boursier est un signe fortement visible et effectif de la
modernisation d’un pays qui permet d’en accélérer le développement via la mise en place d’un
cercle vertueux concourant à améliorer l’économie. Près de 200 pays sont membres des Nations
Unies et plus de 120 ont actuellement des marchés boursiers. Pour la plupart d'entre eux, la
création récente de ces marchés est devenue une impulsion de progrès, un élément de stabilité
financière et de progrès social. A travers la création et le fonctionnement de la bourse, la RDC
deviendra un instrument de progrès collectif, participant à ce mouvement progressiste unissant
tous les pays développés et de plus en plus de pays. Avec une bonne gouvernance, des comptes
clairs et des informations fiables, ce marché témoignera du développement de la République
Démocratique du Congo à l'international.
3) À propos des entreprises et de la bonne gouvernance La création d'un marché boursier sert
un objectif politique important, qui est la bonne gouvernance. La logique du jeu des acteurs de
marché remplit un certain nombre de conditions pour l'avancement de la gouvernance dans le
domaine de la transparence des comptes, non par des contraintes et des contrôles administratifs,
mais par l'intérêt. L'introduction en bourse des titres de capital incite toutes les parties
prenantes à améliorer la qualité de leur comptabilité, car leurs intérêts à long terme en
dépendent ; Pour les uns, l'actionnaire d'origine propriétaire, faire investir le capital de
l'entreprise sur le marché secondaire, dans les meilleures conditions, et pour les autres, les
épargnants et investisseurs veulent participer au projet de l'entreprise, participer à ce capital
dans les meilleures conditions. La participation des individus, et surtout des élites nationales, au
capital des entreprises congolaises contribuera à renforcer le lien entre leurs intérêts et les
intérêts du pays, afin de créer une pression pour une meilleure gouvernance du pays. 4)
Rééquilibrer les ressources financières de l'économie La mise en place de la bourse correspond
au rééquilibrage des ressources financières de l'économie, en mobilisant des ressources de long
terme pour financer les besoins de l'économie à long terme. Le financement des projets
d’infrastructure et des projets d’entreprise est le propre du marché boursier et permettrait
d’améliorer l’adéquation actif-passif de l’économie congolaise, de manière à répondre aux
besoins de financement longs de l’économie par des emplois longs d’épargne et au titre
notamment des fonds de retraites et d’assurance-vie. A cet égard, l’importance du
développement des marchés financiers locaux dans les 17 pays les plus pauvres de l’Afrique dans
le but de mobiliser l’épargne locale au service de la croissance, a été inscrite parmi les six thèmes
stratégiques développés par Zoellick, Président de la Banque Mondiale, lors de son discours du
22 octobre 2007 à l’Assemblée Annuelle du Conseil des Gouverneurs de la Banque Mondiale. 5)
Sur la diversification de l’économie et financement des projets La création d’un marché boursier
peut permettre d’abaisser les coûts de financement des entreprises et à diversifier les
instruments de financement des projets24. En effet, le système de financement actuel par les
banques, tenu par un petit nombre d’acteurs d’origine extérieure, seule alternative au
financement, serait mis en concurrence avec un système de financement par appel direct à
l’épargne des investisseurs particuliers et institutionnels. Les entreprises en quête de
financement auraient le choix entre le système de financement par crédit bancaire, appelé à
garder toute sa place et à se développer pour les besoins qui lui sont spécifiques, et le système
de la finance de marché, ou finance directe, appelé à apporter aux entreprises les fonds propres
dont elles ont besoin. 6) Financement national L'établissement d'une bourse des valeurs dans
une économie émergente telle que la République démocratique du Congo est un acte politique
économiquement indépendant. La création de la Bourse des valeurs s'inscrit dans une politique
économique visant à doter la RDC d'un financement national pour les entreprises. L'intérêt
national est servi directement par la création d'une bourse des valeurs, qui agira au moins dans
un premier temps comme un grand marché national pour les projets d'épargne et
d'investissement congolais. Il s'agit d'engager la société congolaise dans le cercle éthique de la
responsabilité des entreprises, liant le sort de l'investisseur épargnant, non pas au financement
du déficit public, mais au développement de la région privée. II.2 Formation des marchés
financiers en RDC II.2.1 Structure des marchés financiers Cette section résume les principales
caractéristiques du marché à terme sur actions. II.2.1.1 Fonctionnement du Marché Il a pour
mission principale d'assurer le fonctionnement régulier de la Bourse des valeurs mobilières du
Congo et d'accomplir les actes relatifs à l'organisation et au fonctionnement de chaque Bourse
dans laquelle il opère. Il veille à ce que chaque Bourse réponde toujours aux exigences qui lui
sont applicables. BVC est une SA. Ses actions seront détenues à 100% par l'Etat, sur la plupart
des Marchés la détention d'actions n'est pas exclusive aux intermédiaires de Marché.

II.2.1.2 Système de négociation électronique Le modèle de marché proposé prévoit la mise en

place d'un système de négociation électronique pour assurer la transparence des transactions,
d'où le coût élevé de mise en œuvre. Selon l'estimation d'EUROGROUP est d'environ 15 millions
de dollars. II.2.1.3 Nombre de jours de cotation dans une semaine Ce facteur dépend
essentiellement de la liquidité du marché. Au départ, on s'attend à ce que la négociation ait lieu
un jour de la semaine, par fixation, pour centraliser la liquidité. La fréquence des transactions
augmentera à mesure que le marché se développera. II.2.1.4 Instruments Financiers et
Organismes de Cotation La Bourse organise la négociation de 5 types d'instruments financiers : 1.
Valeurs mobilières 2. Obligations et autres titres de créance émis par l'émission de l'Etat 3. Parts
d'organismes de placement collectif 53 4. Parts d'investissement et fonds de privatisation 5.
Instruments financiers à terme Dans un premier temps, la cotation sera organisée en quatre
parties : 1. Valeurs mobilières de grandes entreprises 2. Valeurs mobilières de sociétés en
croissance 3. Obligations obligations et titres de créance émis par l'État 4. Obligations et autres
titres de créance émis par des sociétés privées entreprises L'entrée dans chaque compartiment
du Marché est soumise à certains critères. II.2.1.5 Centre de Compensation La Chambre de
Compensation et Bourse des Garanties (CCBG) est une SA. Les deux tiers du capital de cette
Division seront détenus par la Bourse des Valeurs Mobilières de la RDC. La seule activité de CCBG
est d'assurer la compensation et la bonne fin des opérations conclues sur le marché boursier. Cet
agent est nécessaire à la sécurisation des transactions car un Intermédiaire Membre de la Bourse
(IMB) n'a pas la possibilité de choisir sa contrepartie du fait du principe de centralisation des
ordres. Les intermédiaires du marché des valeurs mobilières mis en place, en collaboration avec
le centre de compensation et de souscription de la Bourse des valeurs mobilières, séquestrent les
titres et répondent ultérieurement aux appels de marge. III.2.1.6 Dépositaire et Centre de
Paiement/Livraison 1. Dépositaire Central La Loi sur le Marché des Valeurs Mobilières prévoit la
création d'un Centre de Dépositaire pour remplir les fonctions suivantes : 1. déposer tous les
instruments financiers de titres à un compte particulier ; 2° elle ouvre des comptes au nom
d'Intermédiaires en Bourse, Dépositaire Central Etranger et Emetteurs ; 54 3. assurer la
circulation des instruments financiers par le transfert de fonds entre les comptes des membres ;
4. il assure les opérations de règlement-livraison des opérations effectuées en bourse ; 5. il
fournit des services annexes à ces fonctions ; 6. Il garantit le cryptage des instruments financiers
cotés. 2. Paiement/Livraison Le modèle de marché proposé prévoit une procédure centrale de
paiement/livraison gérée par la Banque. Après vérification du solde espèces d'un Membre
Intermédiaire en Bourse (IMB), les mouvements titres et espèces s'effectuent simultanément sur
le compte titres de l'IMB ouvert auprès du Centre de Dépôt et sur le compte espèces de l'IMB
ouvert auprès du Centre de Dépôt des Titres. Banque centrale. Les règlements sont irrévocables.
Modèle de marché projeté qui fournit des délais de paiement/livraison normalisés : Date de
négociation + 3. Système de négociation électronique qui permet de déclarer automatiquement
toute transaction. Le dépositaire central permet de déclarer automatiquement les mouvements
de titres et d'espèces sur les comptes des intermédiaires boursiers membres et de déclarer leurs
positions. II.2. Organisme intermédiaire II.2.1 Forme de l'organisme intermédiaire membre de la
bourse Un intermédiaire en bourse doit être constitué sous la forme d'une société anonyme. Ils
doivent obtenir l'autorisation de la Commission des Marchés Bourses. L'obligation de constituer
des sociétés dédiées au fonctionnement de l'IMB en tant que partenaires du monopole leur est
accordée. L'objectif est de pouvoir contrôler cette activité financière dans un souci de sécurité et
de favoriser une saine concurrence entre les filiales de la banque et les acteurs indépendants.

III.2.3 Autres entités III.2.3.1 Dépositaires internationaux de titres Pour les bourses libéralisées,
l'existence d'un dépositaire international (global custodian) tel que Bank of New York, Citigroup,
BPSS ou SGSS est justifiée. Cependant, certains dépositaires étrangers peuvent être intéressés
par les capacités d'un fournisseur de services de back-office. III.2.3.2 Acteurs du marché étranger
Un Exchange Member Broker est une entité locale indépendante ou une filiale locale d'une
banque ou d'un courtier étranger. III.2.3.3 Prestataires de services de back-office Le modèle de
marché prévoit la création de prestataires de services de back-office permettant au FMI de sous-
traiter certaines de ses activités. L'objectif est que l'IMB regroupe les systèmes informatiques
avec des tâches de gestion spécifiques pour permettre des opérations avec des coûts
d'exploitation réduits. III.2.4.4 Investisseurs Le marché est initialement ouvert aux personnes
physiques et morales congolaises. Cela ouvrirait le marché aux investisseurs institutionnels
étrangers. L'objectif initial est d'inciter les capitaux congolais à prêter aux entreprises
congolaises. L'opportunité de créer un marché financier en RDC est énorme et, bien que
certaines aient été évoquées, il existe également des difficultés qui peuvent affecter le processus
de création de ce marché : B. Manque de capitaux, faible inclusion financière, absence de
réglementation, manque de culture financière… Nonobstant ce qui précède, le processus de
création des marchés financiers en République démocratique du Congo est largement tributaire
de la volonté politique et économique des chefs d'État et le gouvernement. dépend aussi de
Chapitre III : Gouvernance et Régulation des Marchés Financiers III.1 Cadre Juridique III.1.1
Proposition de Nouveau Cadre Juridique et Réglementaire La création d'un cadre juridique
spécifique, notamment sur les marchés réglementés, reste indispensable. On peut considérer les
actions suivantes : 1. Définition d’un cadre juridique comportant quatre niveaux de textes o Loi,
décrets et arrêtés o Règlement Général de la Commission des Marchés Boursiers, o Règlement
Général de la Bourse des Valeurs de Madagascar / Chambre de Compensation Boursière et de
Garantie et Règlement Général du Dépositaire Central. Ces deux Règlements Généraux sont
soumis à la validation de la Commission des Marchés Boursiers o Instructions et Avis produits par
la Commission des Marchés Boursiers, la Bourse des Valeurs de Madagascar / Chambre de
Compensation Boursière et le Dépositaire Central pour expliciter, compléter et préciser des
éléments de leur Règlement Général 2. Rédaction puis présentation à l’assemblée nationale d’un
projet de loi relative aux marches financier o Cette loi aura pour objet27 : § de créer et
d'organiser le marché boursier congolais en instaurant un cadre législatif destiné à régir ses
acteurs, ses infrastructures et les opérations réalisées sur ce marché boursier ; § de créer et
d'organiser l'ensemble des infrastructures du marché congolais, à savoir la Bourse des Valeurs de
la RDC, la Chambre de Compensation Boursière et de Garantie et le Dépositaire Central de la RDC
; § D’instaurer une autorité dénommée Commission des Marchés Boursiers chargée du contrôle
du marché boursier, de l'agrément et de la supervision des Intermédiaires de Marché Boursier et
plus généralement de veiller à la protection de l'épargne investie dans les instruments financiers,
à l'information des investisseurs, au bon fonctionnement du marché boursier et de concourir à la
régulation du marché boursier. o Une articulation sera à prévoir avec la loi bancaire. § Assurer le
monopole des courtiers en bourse tout en permettant aux institutions financières d'offrir de
nouveaux produits créés en vertu de la Loi sur les bourses lorsqu'elles ne sont pas cotées. B.
Instruments de couverture du risque de change et instruments de couverture du risque de taux.
o Projet de Loi sur les Opérations de Placement Collectif (OPC). o Améliorations de la loi sur les
sociétés à but lucratif concernant les aspects liés aux offres publiques d'épargne.

o Respecter les principes de l'OICV (Organisation internationale des commissions de valeurs), un

forum international d'organismes de réglementation des valeurs mobilières qui élabore des
principes et des normes de réglementation des valeurs mobilières et envisage une coopération
plus étroite. L'OICV est composée de plus de 150 membres. III.1.3 Loi boursière La loi boursière
doit être rédigée de manière à ce que la division en titres et chapitres soit la plus simple possible.
Nous pouvons vous proposer les contenus suivants en droit des valeurs mobilières. 1.
DISPOSITIONS GÉNÉRALES ET DÉFINITIONS L'objectif est de mettre l'accent sur l'émergence et
l'organisation de la Bourse Congolaise, ainsi que sur la création d'un cadre juridique visant à
réglementer ses entités et ses infrastructures. et son autorité de tutelle. Ce titre peut contenir les
définitions les plus importantes qui sont des prérequis nécessaires à la compréhension du texte.
Les définitions des termes nouvellement introduits sont donc les suivantes : Instruments
Financiers, Services Financiers, Services Auxiliaires, Courtiers en Bourse, Sociétés de Gestion,
Bourses. 2. Marché boursier Ce titre réglemente le fonctionnement du marché boursier et
comprend les règles de concentration des ordres et les obligations de courtage. En d'autres
termes, l'investisseur a l'obligation de passer par le marché pour exécuter l'ordre. Les
instruments financiers cotés en bourse sont tenus d'être cotés sauf disposition contraire de la loi.
En outre, certains de ce premier titre peuvent contenir des règles relatives à la négociation des
valeurs mobilières. Ce sont les règles qui s'appliquent à l'achat de titres. Vous pouvez également
saisir des déclarations de dépassement des seuils de rétention ou de violation de la transparence
des échanges. Elle vise à assurer la transparence et la sécurité du marché boursier en mettant
l'accent sur des signaux de marché efficaces et transparents. En raison de la nature de l'ordre
public et des bonnes mœurs, les violations peuvent entraîner des sanctions disciplinaires ou
pénales. 3. Infrastructure de marché Cela comprend la création d'institutions pour assurer le bon
fonctionnement du marché boursier. Plus précisément, le titre organise l'architecture du marché
en créant des entités qui jouent un rôle central dans le bon fonctionnement de l'échange, de la
réalisation de la transaction au règlement. Ces entités sont la Bourse de la République
Démocratique du Congo, la Chambre de Compensation et le Dépositaire Central de la République
Démocratique du Congo. La Bourse des Valeurs Mobilières de la République Démocratique du
Congo est une entreprise publique dont le rôle principal est d'assurer le bon fonctionnement de
la Bourse Congolaise et exerce les actions relatives à l'organisation et au fonctionnement de
chaque bourse qu'elle gère. Le rôle de la Chambre de Compensation (filiale de la Bourse des
Valeurs Mobilières de la République Démocratique du Congo) est de déterminer, à la clôture de
chaque séance de bourse, la position nette en titres et en capital de chaque participant, dit agent
de bourse, et si les négociations sont appropriées. Le Dépositaire Central de Valeurs Mobilières
de la République Démocratique du Congo est une division de la Bourse des Valeurs Mobilières de
la République Démocratique du Congo qui a pour objet l'inscription des instruments financiers
sur des comptes spécifiques et l'ouverture de comptes pour le compte des intermédiaires de
négociation de la Bourse Centrale. C'est ça. Un dépositaire pour les étrangers et les émetteurs, et
enfin pour assurer la circulation sécurisée des titres. 4. Courtage en valeurs mobilières En ce qui
concerne les services financiers, cette activité est incompatible avec les autres activités normales.
Des exceptions sont faites au profit du Ministère des Finances, des Banques Centrales et des
Agences de Crédit uniquement pour les instruments financiers non cotés, les OPCVM et leurs
sociétés de gestion. Premièrement, nous examinons le processus d'approbation par la Securities
and Exchange Commission et les facteurs qui sont examinés pour déterminer si l'approbation est
accordée et si l'approbation doit être modifiée. Elle prévoit des sanctions en cas de violation d'un
monopole établi au profit d'une société de bourse.

En second lieu, il précise non seulement les obligations des courtiers en bourse, telles que les
normes de gestion, les obligations comptables, mais aussi le code de conduite et toutes les règles
de protection des clients des courtiers en bourse. III. 2 Cadre réglementaire. III.2.1 Création des
organes de régulation et de contrôle des marchés financiers. Il s'agit de protéger l'épargne
investie dans des instruments financiers, d'informer les investisseurs et de veiller au bon
fonctionnement du marché boursier. Aider à la régulation des marchés boursiers au niveau
régional et international. Il rend les pratiques professionnelles, l'organisation de la bourse
congolaise et les décisions réglementaires y afférentes dans le cadre des règlements et directives
générales, d'une part autorisant, sanctionnant financièrement et punitivement et prenant les
décisions individuelles liées à l'acceptabilité. d'une offre d'action publique. Enfin, il a également
le pouvoir de sanctionner certains professionnels. Cette procédure se décompose en une
procédure d'enquête, à l'issue de laquelle l'université se réunit pour examiner les dossiers
déposés. Cette procédure peut faire l'objet d'un recours devant la Cour d'appel. III.2.1.1
Règlement général de la Commission des valeurs mobilières et des marchés Il s'agit des règles
régissant le fonctionnement de la Bourse et la conduite des personnes placées sous son contrôle.
Le présent règlement et toute modification subséquente doivent être préalablement approuvés
par un règlement du ministre des Finances. 1. Sur le plan de la réglementation des pratiques
professionnelles o la bonne conduite et les obligations professionnelles que doivent respecter à
tout moment les personnes et entités placées sous son autorité ; o les conditions d'exercice des
activités par les Intermédiaires de Marché Boursier ; o les procédures en matière de lutte contre
le blanchiment d'argent. 2. Sur le plan du fonctionnement des infrastructures des marchés
boursiers o les principes généraux d'organisation et de fonctionnement de la Bourse des Valeurs
de la RDC et de la Chambre de Compensation Boursière et de Garantie ; o à la publicité des
transactions sur instruments financiers admis sur le marché boursier mais également la fixation
des règles présidant aux offres publiques obligatoires et aux retraits obligatoires, elle veille
également à l'information des investisseurs ; o les conditions d'habilitation par la Commission des
Marchés Boursiers, du Dépositaire Central de la RDC ainsi que les conditions dans lesquelles elle
approuve les règles de fonctionnement du Dépositaire Central de la RDC . 3. Sur le plan du
fonctionnement du marché boursier • les règles relatives au fonctionnement du marché boursier
et à la suspension des négociations, à la compensation et à la garantie des négociations ; • les
conditions dans lesquelles la Commission des Marchés Boursiers approuve les règles applicables
à un marché boursier ; • les règles relatives à l'admission, aux négociations et à la radiation des
instruments financiers ; • les règles relatives à l’établissement d’un prospectus pour les
instruments financiers, qui ne sont pas des instruments financiers cotés sur un marché boursier ;
• les conditions dans lesquelles les projets d'acquisition de blocs de contrôle et de blocs de titres
sont déclarés et réalisés, ainsi que les conditions dans lesquelles les offres publiques obligatoires
et les offres publiques facultatives sont initiées, acceptées, réalisées et réglées, les procédures à
suivre et les moyens de défense ; • les règles relatives à l'information de la Commission des
Marchés Boursiers et du public concernant les ordres et les transactions sur instruments
financiers cotés sur un marché boursier ; • les modalités d'exécution par dépôt et de diffusion par
voie de presse écrite, par voie électronique ou par la mise à disposition gratuite d'imprimés, des
obligations de publicité et d'information édictées par la loi boursière et ses règlements au titre de
la transparence des marchés boursiers et dans le cadre des opérations d'appel public à l'épargne ;
• les règles applicables aux Organismes de Placement Collectif et aux Sociétés de Gestion telles
que prévues par la loi sur les Organismes de Placement Collectif ;
Règles de procédure en matière de lutte contre le financement du terrorisme et la criminalité
financière. III.2.1.2 Règlement Général de la Bourse des Valeurs/Chambre de Compensation et de
Garantie de la République Démocratique du Congo Règlement qui détermine : les conditions
d'accès et de cotation en Bourse, les règles des organismes de cotation, les conditions de
suspension de la cotation ; • les règles d'enregistrement et de publication des transactions sur un
ou plusieurs instruments financiers ; 51 Il convient toutefois de noter que la Securities and
Exchange Commission a établi des principes généraux d'organisation et de fonctionnement
auxquels les marchés boursiers doivent se conformer, ainsi que des règles d'application et de
déclaration. III.2.1.3 Dispositions générales de l'Entrepôt Central de la République Démocratique
du Congo Ces dispositions portent sur la réglementation technique applicable à cette
infrastructure. Ces règles sont : relatives à la comptabilisation des titres ; Culture de la garantie.
La création d'un marché financier, comme tout marché, nécessite une réglementation juridique
et pratique. Par conséquent, les lois sur les valeurs mobilières sont essentielles pour
l'organisation de ce marché, car la gestion, la régulation, voire la régulation de ce marché
nécessitent une base légale. Conclusions générales La création d'un marché financier en RDC est
une entreprise complexe comportant à la fois des défis et des opportunités. Les avantages
potentiels incluent : B. Mobilisation plus efficace de l'épargne, augmentation des
investissements, allocation plus efficace des ressources, diversification des sources de
financement et recours aux flux de capitaux étrangers. La création de marchés financiers
nécessite donc une approche globale et coordonnée qui nécessite une coopération étroite entre
les gouvernements, les régulateurs, les investisseurs et les institutions. Des mesures doivent être
prises pour renforcer le système financier, améliorer la transparence et la gouvernance, renforcer
la capacité des régulateurs, favoriser l'innovation financière et développer des services financiers
adaptés aux besoins du public. En fin de compte, la création de marchés financiers peut être un
puissant catalyseur pour promouvoir la croissance et créer des emplois grâce à la création de
nouvelles entreprises grâce au financement direct. Mais cela nécessite un engagement à long
terme et une forte volonté politique pour surmonter les obstacles et réaliser les gains potentiels.