Marché des Capitaux et Instruments Financiers

Marché financier est le marché qui met en relation des agents à besoin de financement (ABF) et des
agents à capacité de financement (ACF).

Rôles des MCs :

- Assurer un financement permanent

- Structurer la liquidité de l’épargne
- Référence pour appréciation des valeurs des actifs (assurer la communication de
l’information « fiable »)
- Contribuer à la mutation (fusion/acquisition) des entreprises
- Négociation quasi-permanente du risque (spéculation, arbitrage)

Risque sur MCs :

- Risque de marché (risque de taux, de change)

- Risque de contrepartie (solvabilité)
- Risque opérationnelle (erreurs du personnel ou SI)
- Risque de liquidité
Marché interbancaire :
Marché d’échange de liquidité à très court terme, par des prêts ou emprunts garanties par des titres
(pensions) ou non garanties (à blanc), entre les banques commerciales et la BAM.

Opération Instruments SWAP de change :

Opérations principales à 7 j Avance ou Reprise de liquidité Echange de la devise
Opérations de réglage fin < 7j Avance ou Reprise en contrepartie du
Facilités permanentes à 24 h Avance ou Facilité de dépôts MAD en comptant,
Opérations à long terme > 7j Avance, Reprise ou Swap de change avec un échange
Opérations structurelle (open Market) Achat ou vente ferme des titres inverse à terme.

Indice MONIA (Moroccan OverNight Index Average) : taux moyen pondéré des opérations de
pesions livrée par jour ouvrable.

Marché des TCN :

** Adjudication : attribution du meilleur offrant le bien.

Emission du BT par adjudication : satisfaction des demandes au-dessus du prix (taux) limite fixé.

1. Montant unitaire des BTs : 100 KMAD

2. Publications du communiqué d’émission : en précisant échéance, date d’émission, taux...),
chaque vendredi, la formulation des offres se fait au plus tard mardi à 10 :30
3. Formulation d’offre (soumission) : par un seul taux par montant ou fractionner le Mt pour
prix différents
4. Adjudication à la hollandaise : rémunération des offres selon une fourchette de taux. (à la
française rémunère par un seul taux limite)
5. Conclusion :
 6. Règlement : lundi suivant, ou le jour ouvrable suivant
7. Remboursement :

Marché Hypothécaire :

** FPCT : Fonds de Placements Collectifs en Titrisation

Types : (Titrisation d’actif ; Titrisation synthétique : (du risque))

Marché Financier
On distingue : Marché organisé (les transactions se fait par un intermédiaire régulateur), Marché de
gré à gré (transactions négociés directement entre les investisseurs et les émetteurs).

Filières du marché financier :

- Filière d’inscription (Marché primaire)

- Filière de négociation (marché secondaire) :
Marché centrale : confrontation des ordres d’achat et de vente.
Marché de Blocs : négociation de gré à gré en respectant les conditions :
Taille < TMB (Taille Minimum de Bloc)
Prix : selon une fourchette déterminée par le prix d’achat et vente moyen pondéré.
- Filière de dénouement (règlement / livraison)

Instrument financier :

- Titres de Capital / de propriété : Actions

- Titres de créance : Obligations
- Titres émis par les OPC (Organisme de Placement Collectif)

Modes de cotation : Détermination du cours des transactions.

- Fixing : Confrontation des ordres d’achat et de ventes à cours unique de toute transaction
d’une même séance. (généralement 2 séances d’ouverture / J)
- Continu : Confrontation en continu des ordres d’achat et de ventes et détermination d’un
cours instantanée pour chaque transaction.
 Réservations des titres : On détermine une zone de variation de cours de +/- 6%, si le cours varie
au-delà de ce seuil, on le réserve automatiquement (suspendre sa cotation). Une ouverture
ultérieure est programmée, Si le cours est toujours au dehors de la fourchette, on n’exécute pas
les ordres de ce titre, et on conclut la séance. Le jour ouvrable à suivre, le seuil limite devient le
nouveau cours de référence (seuil haut pour une réservation à la hausse et vice versa)

Ordre de Bourse : Autorisation d’achat ou vente des actifs boursiers aux intermédiaires financiers
(Banque ou Société de Bourse), en précisant : Nom ou Raison Sociale, numéro de compte, date, actif,
sens d’ordre, quantité, prix, durée de validité.
- Ordre à meilleur prix : (Reliquat à prix limité au cours d’exécution)
- A prix limité :
- L’ordre du marché : (Reliquat à meilleur prix)

Indicateurs boursiers :

- Capitalisation Boursière : (Comparaison par rapport au PIB Contribution du marché

financier à l’économie)
- Volume de transaction :

Indices :
- MASI : mesure la performance de la bourse
- MSI 20 : (MADEX) 20 E/se plus liquides
- CFG 25 : 25 E/se qui représentent 80% de la capitalisation.
- ESG 10 : 10 E/se socialement responsable
- FTSE : 15 E/se plus liquides, calculé chaque 15 sec
- Indices sectoriels.

Rentabilité des investissements

- BPA = Bénéfice net/Nombre d’actions
- PER=Cours de bourse/BPA (<10 actions sous-évaluées, >17 surévaluée, >25 Bulle
spéculative)
- Rendement=dividende/cours
- Pay out= Div/BPA

- Taux précompté = taux post compté/(taux post*n/360 +1)

- Valeur liquidative=Actif Net / Actions
- Valeur de sortie VS=VL*Act°
- Droit d'entrée=VE*DE
- Droit de sortie=VS*Ds
- +/- value = VS-VE-DE-DS
- RàS= 15% * Pvalue
- Montant à créditer =VS-DS-RàS
- Duration=Fp/Fa , durée de vie moyenne pondérée des flux actualisés d’une obligation.
- Sensibilité= -D/(1+ta) ; ** Si Taux  de 1% cours d’obligations  de S %