Exercice 5 :

Déterminer le projet le plus rentable :

Calcule des cash-flows pour le projet A :

Projet A 0 1 2 3 4 5
CA 900 000 900 000 900 000 900 000 900 000
CV 270 000 270 000 270 000 270 000 270 000
CF 20 000 20 000 20 000 20 000 20 000
AMORT 600 000 360 000 216 000 162 000 162 000
RESULTAT
BRUT 10 000 250 000 394 000 448 000 448 000
IMPOT 3000 75000 118200 134400 134400
RESULTAT
NET 7 000 175 000 275 800 313 600 313 600
AMORT 600 000 360 000 216 000 162 000 162 000
CAF 607 000 535 000 491 800 475 600 475 600
Valeur
résiduelle 100 000
REC BFR 90000
CFL (exp) 0 607 000 535 000 491800 475600 665 600
Cout
d'acquisition 1 500 000
AUG BFR 90000 0 0 0 0 0
inv/CFL -1 590 000 607 000 535 000 491 800 475 600 665 600

Calcule de l’amortissement dégressif :

Cout d'acquisition 1 500 000

la durée de vie 5
Coefficient applicable 2
taux d'amortissement deg 40%

VNA début Taux linéaire Taux dég Taux retenue Dotation Cumul VNA fin
Exercice 1 1 500 000 20,00% 40% 40,00% 600000 600000 900 000
Exercice 2 900 000 25,00% 40% 40,00% 360000 960000 540 000
Exercice 3 540 000 33,33% 40% 40,00% 216000 1176000 324 000
Exercice 4 324 000 50,00% 40% 50,00% 162000 1338000 162 000
Exercice 5 162 000 100,00% 40% 100,00% 162000 1500000 0
 Tableau de la variation de BFR :

BFR 0 90000 90000 90000 90000 90000

AUG BFR 90000 0 0 0 0 0
REC BFR 90000

NB :

BFR = (BFR en jour de CA * CA) /360

Calcule des cash-flows pour le projet B :

Projet B 0 1 2 3 4 5
CA 1 200 000 1 200 000 1 200 000 1 200 000 1 200 000
CV 480000 480000 480000 480000 480000
CF 50 000 50 000 50 000 50 000 50 000
AMORT 240000 240000 240000 240000 240000
RESULTAT BRUT 430 000 430 000 430 000 430 000 430 000
IMPOT 129000 129000 129000 129000 129000
RESULTAT NET 301 000 301 000 301 000 301 000 301 000
AMORT 240000 240000 240000 240000 240000
CAF 541 000 541 000 541 000 541 000 541 000
Valeur résiduelle 180 000
REC BFR 100000
CFL (exp) 0 541000 541000 541000 541000 821000
Cout d'acquisition 2 000 000
AUG BFR 100000 0 0 0 0 0
inv/CFL -2100000 541000 541000 541000 541000 821000

Tableau de la variation de BFR :

BFR 0 100000 100000 100000 100000 100000

AUG BFR 100000 0 0 0 0 0
REC BFR 100000
Calcule de la VAN, TIR et IP pour les deux projets :

Projet A Projet B
VAN 511 590 VAN 124 674
TIR 22% TIR 12%
IP 1,59 IP 1,29

1 2 3 4 5
VAN 551 818 486 364 447 091 432 364 605 091
Cumul 551 818 1 038 182 1 485 273 1 917 636 2 522 727

NB :

∑𝑉𝐴𝑁
IP =
𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑠𝑠𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡

Commentaire :

Le projet le plus rentable est le projet A. premièrement il dégage la VAN la plus élevé soit 551
818 contre 124 674. De plus, le projet A a un taux de rentabilité interne de 22%, qui dépasse
celui du projet B 12%. Ainsi, pour le projet A chaque dirham investi rapporte 1,59 dirham soit
plus élevé que le retour sur investissement du projet B.