Flux net de trésorerie E1

1 2 3 4
Chiffre d'affaires 210 240 240 240
Charges variables d'exploitation 100 120 120 120
Charges fixes d'exploitation Hors
44 44 44 44
Dotations
Amortissement (dotations) 32 32 32 32
Résultat d'exploitation 34 44 44 44
IS 331/3 11.33 14.67 14.67 14.67
Résultat d'exploitation net 22.67 29.33 29.33 29.33
CAF d'exploitation 54.67 61.33 61.33 61.33

Flux net de trésorerie E2

Q1 : Capital investi et Flux net de trésorerie

Terrain 600000
Construction Bâtiment 950000
Achat d'équipement 650000
Investissement aujourd'hui 2200000

1 2 3 4
Chiffre d'affaires 3000 6000 6000 6000
Charges variables d'exploitation 2100 4200 4200 4200
Charges fixes d'exploitation Hors
600 990 990 990
Dotations
Amortissement (dotations) 210 210 210 210
Résultat d'exploitation 90 600 600 600
IS 331/3 30.00 200.00 200.00 200.00
Résultat net 60.00 400.00 400.00 400.00
CAF d'exploitation 270.00 610.00 610.00 610.00
ΔBFRE (-) 0 0 0 0
Récupération du BFRE (+)
Valeur résiduelle (+)
Flux nets de trésorerie 270.00 610.00 610.00 610.00

Q2 Prise en compte du BFRE

Terrain 600000
Construction Bâtiment 950000
Achat d'équipement 650000
FAA 0
ΔBFRE 300000
Investissement aujourd'hui 2500000
1 2 3 4
Chiffre d'affaires 3000 6000 6000 6000
Charges variables 2100 4200 4200 4200
Charges fixes Hors Dotations 600 990 990 990
Amortissement 210 210 210 210
Résultat d'exploitation 90 600 600 600
IS 331/3 30.00 200.00 200.00 200.00
Résultat net 60.00 400.00 400.00 400.00
CAF d'exploitation 270.00 610.00 610.00 610.00
ΔBFRE 300 0 0 0
Récupération du BFRE
Valeur résiduelle
Flux nets de trésorerie -30.00 610.00 610.00 610.00

CAS MOBAZE
Analyse du BFR
Début N Fin N Fin N+1 Fin N+2
0 1 2 3
Chiffre d'affaires 0 180000 200000 200000
BFRE 0 25000 27777.7777778 27777.7777777778
ΔBFRE 25000 2777.77777778 0 0
Récupération du BFRE

Calcul du Montant de l'Investissement

Achat d'équipement 300000
Frais d'installation 0
ΔBFRE0 25000
Investissement aujourd'hui 325000

Détermination des casfh flows ou FNL

1 2 3 4
Chiffre d'affaires 180000 200000 200000 200000
Charges variables 81000 90000 90000 90000
Charges fixes Hors Dotations 15000 15000 15000 15000
Amortissement 30000 30000 30000 30000
Résultat d'exploitation 54000 65000 65000 65000
IS 331/3 18000.00 21666.67 21666.67 21666.67
Résultat net 36000.00 43333.33 43333.33 43333.33
CAF d'exploitation 66000.00 73333.33 73333.33 73333.33
ΔBFRE (-) 2777.7777778 0 0 1388.88888888889
Récupération du BFRE (+)
Valeur résiduelle Terrain (+)
Valeur résiduelle Matériels (+)
Flux nets de trésorerie 63222.22 73333.33 73333.33 71944.44

Cas 6 : page 4
Analyse du BFR
0 1 2 3
Chiffre d'affaires 0 70000 120000 145000
BFRE 0 8750 15000 18125
ΔBFRE 8750 6250 3125
Récupération du BFRE 18125

Calcul du Montant de l'Investissement

Achat d'équipement 90000
Frais d'installation 0
ΔBFRE0 8750
Investissement aujourd'hui 98750

Détermination des casfh flows ou FNL

1 2 3
Chiffre d'affaires 70000 120000 145000
Charges décaissables 31500 54000 65250
Amortissement (dotations) 30000 30000 30000
Résultat d'exploitation 8500 36000 49750
IS 331/3 2833.33 12000.00 16583.33
Résultat net 5666.67 24000.00 33166.67
CAF d'exploitation 35666.67 54000.00 63166.67
ΔBFRE 6250 3125
Récupération du BFRE 18125
Valeur résiduelle 5000
Flux nets de trésorerie 29416.67 50875.00 86291.67

Calcul de la VAN
Cash flows ou flux actualisés 27647.243108 44938.7684437 71638.0858833 Somme des flux actualisé
VAN= 45474.097435

Calcul du délai de récupération 1 2 3

Cash flows ou flux actualisés 27647.243108 44938.7684437 71638.0858833
Cumul 27647.243108 72586.0115514 144224.097435
DR compris entre la 2ème et la troisième année Pour déterminer la durée précise on procède par interpolation linéaire
Durée 2 DR 3
Cumul 72586.011551 98750 144224.097435
On résoud l'équation suivante (DR-2)/(3-2)=(98750-72586,0116)/(144224,074-72586,0116
DR 2.36522456073
2 ans 4mois 11 jours
 5
240
120 Exédent brut d'exploitation

44

32
44
14.67
29.33
61.33

5
6000
4200

990

210
600
200.00
400.00
610.00

0
100
710.00
 5
6000
4200
990
210
600
200.00
400.00
610.00

600
100
1310.00

Fin N+3 Fin N+4

4 5
200000 210000
27777.77777778 29166.666667 BFR= 50 Jours de CAHT
1388.888888889
29166.666667

5
210000
94500
15000
30000
70500
23500.00
47000.00
77000.00
29166.66666667
170000
40000
316166.67

BFR= 1.5 mois de CAHT

144224.0974348
par interpolation linéaire
Coût de revient

Période Capital début Intérêt AmortissemeAnnuité

1 20000 900 4674.87249 5574.87249
2 15325.127511 689.630738 4885.24175 5574.87249
3 10439.885761 469.794859 5105.07763 5574.87249
4 5334.808131 240.066366 5334.80612 5574.87249

Coût de revient
0 1 2 3
Remboursement/amortissement 4674.87249 4885.24175 5105.07763
Intérêts 900 689.630738 469.794859
Economie d'IS sur Charges d'intérêt 300 229.876913 156.598286
Frais de dossier 600
Economie d'IS sur Frais de dossier 200
Emprunt 20000
Flux net 19600 -5274.8725 -5344.9956 -5418.2742
19600 -5274.8725 -5344.9956 -5418.2742
Coût de revient net d'IS 4% 0.03844206

Etude d'un choix de financement

Etude du choix d'un financement 1710000

Hypothèse 1:
Autofinancement 940500
Endettement 769500
Taux 0.08
Modalités Annuités constantes
durée 6
Etape 1: Echéancier de remboursement
Période Capital début Intérêt AmortissemAnnuité
1 769500 61560 104894.678 166454.678
2 664605.3224 53168.4258 113286.252 166454.678
3 551319.07058 44105.5256 122349.152 166454.678
4 428969.91863 34317.5935 132137.084 166454.678
5 296832.83451 23746.6268 142708.051 166454.678
6 154124.78367 12329.9827 154124.695 166454.678

0 1 2 3
Remboursement 104894.678 113286.252 122349.152
Intérêts 61560 53168.4258 44105.5256
Economie d'IS sur Charges d'intérêt 20520 17722.8086 14701.8419
Frais de dossier 0
Economie d'IS sur Frais de dossier 0
Emprunt 769500
Flux nets 769500 -145934.68 -148731.87 -151752.84
Coût de la dette nette d'IS 0.05 0.053333
Ou encore kd= 0.05333333

Hypothèse 2
Valeur du bien 1710000
Loyer payable d'avance 330000
Dépôt de garantie 136800
Option d'achat Dépôt de garantie
durée du contrat 5 ans

Flux sur opération de crédit bail

DN DN1 DN2 DN3
0 1 2 3
Loyers 330000 330000 330000 330000
Economie d'IS sur les loyers 110000 110000 110000 110000
Dépôt de garantie 136800
Option d'achat
Economie d'IS sur amortissement
Flux -356800 -220000 -220000 -220000
Dette restantEonomie d'Impot Flux réels
15325.1275 300 5274.87249
10439.8858 229.8769126691 5344.99558
5334.80813 156.5982864082 5418.2742
0.00200821 80.02212196567 5494.85037

4
5334.80612
240.066366
80.022122

-5494.8504
-5494.8504

Dette restanEconomie d'IS

664605.322 20520
551319.071 17722.80859724
428969.919 14701.84188226
296832.835 11439.19783007
154124.784 7915.542253718
0.08876218 4109.994231253

4 5 6
132137.084 142708.0508424 154124.695
34317.5935 23746.62676115 12329.9827
11439.1978 7915.542253718 4109.99423

-155015.48 -158539.13535 -162344.68

 Fin N4 ou début Fin N5 ou
DN4
N5 Début N6
4 5 6
330000
110000
136800
136800
45600
-220000 0 45600
 Etape 1: Cacul de la CAF
Année N N+1 N+2
Quantités prévisionnelles vendues 8,000.00 10,000.00 12,000.00
Prix de vente Unitaire 50.00 50.00 50.00
Chiffre d'Affaires 400,000.00 500,000.00 600,000.00
Coût variable Unitaire 25.00 25.00 25.00
Coût variable décaissables Total 200,000.00 250,000.00 300,000.00
Charges Fixes décaiss 35,000.00 35,000.00 35,000.00
Amortissement 100,000.00 100,000.00 100,000.00
Résultat d'exploitation 65,000.00 115,000.00 165,000.00
IS (33,1/3%) 21,666.67 38,333.33 55,000.00
Résultat net 43,333.33 76,666.67 110,000.00
CAF d'exploitation 143,333.33 176,666.67 210,000.00

Etape 2: Analyse du BFR

Année Début N (0) N N+1
Chiffre d'Affaires 0.00 400,000.00 500,000.00
BFR 0.00 40,000.00 50,000.00
Variation du BFR 40,000.00 10,000.00 10,000.00

Etape 3: Analyse du financement

Annuité contante
Capital
restant dû en
Taux Année Intérêt
début
d'année
5.00% 1 350,000.00 17,500.00
5.00% 2 280,000.00 14,000.00
5.00% 3 210,000.00 10,500.00
5.00% 4 140,000.00 7,000.00
5.00% 5 70,000.00 3,500.00
52,500.00

Etape 4: Plan de finanement avec financement externe

Année 0 ou Début N N N+1
CAF 143,333.33 176,666.67
Cessions d'immo
Augmentation capital 0.00
Emprunt 350,000.00
Récupération du BFR
Total des ressources (1) 350,000.00 143,333.33 176,666.67
Investissement 500,000.00
Remboursements 70,000.00 70,000.00
Frais financiers net d'IS 11,666.67 9,333.33
Augmentation du BFR 40,000.00 10,000.00 10,000.00
Dividendes 0.00 0.00
Total des emplois (2) 540,000.00 91,666.67 89,333.33
Ecart (Ress. - Emplois) (1-2) -190,000.00 51,666.67 87,333.33
+ Trésorerie initiale 0.00 -190,000.00 -138,333.33
= trésorerie finale -190,000.00 -138,333.33 -51,000.00
a CAF
N+3 N+4 Invest 500,000.00
12,000.00 12,000.00 Durée (années) 5
50.00 50.00
600,000.00 600,000.00 IS 33.33%
25.00 25.00
300,000.00 300,000.00
35,000.00 35,000.00
100,000.00 100,000.00
165,000.00 165,000.00
55,000.00 55,000.00
110,000.00 110,000.00
210,000.00 210,000.00

u BFR
N+2 N+3 N+4
600,000.00 600,000.00 600,000.00
60,000.00 60,000.00 60,000.00 BFR = 36
0.00 0.00 60,000.00 Soit 10.00%

ancement
Annuité contante

Capital
Amort. Annuité restant dû en Eco IS Frais financiers nets
fin d'année

70,000.00 87,500.00 280,000.00 5,833.33 11,666.67 Invest.

70,000.00 84,000.00 210,000.00 4,666.67 9,333.33 IS
70,000.00 80,500.00 140,000.00 3,500.00 7,000.00 Taux Int (t)
70,000.00 77,000.00 70,000.00 2,333.33 4,666.67 Emprunt
70,000.00 73,500.00 0.00 1,166.67 2,333.33
350,000.00 402,500.00 17,500.00 35,000.00

financement externe
N+2 N+3 N+4
210,000.00 210,000.00 210,000.00
20,000.00

60,000.00
210,000.00 210,000.00 290,000.00

70,000.00 70,000.00 70,000.00

7,000.00 4,666.67 2,333.33
 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 0.00
77,000.00 74,666.67 72,333.33
133,000.00 135,333.33 217,666.67
-51,000.00 82,000.00 217,333.33
82,000.00 217,333.33 435,000.00
Jours de CA
du CA

500,000.00 70%
33.33%
5.00%
350000
Cap. Prop. 0.00
kcp 12.00%