Interfimo Pharmacien Prix Et Valeurs Des Pharmacies en 2022

Étude 2023
prix de cession
DES PHARMACIES
2022
S O M M A I R E
1. ENVIRONNEMENT ÉCONOMIQUE
I. Évolution du chiffre d’affaires HT..................................................................5

II. Évolution du taux de marge brute globale....................................................6
III. Évolution du taux d’excédent brut d’exploitation..........................................7
IV. Évolution comparée chiffre d’affaires HT /
marge brute globale / excédent brut d’exploitation.................................... 8
V. Rémunération des titulaires en SEL (hors charges TNS).............................9
VI. Ouvertures de procédures collectives........................................................ 10
VII. Ouvertures de procédures collectives par région...................................... 11
2. ANIMATION DU MARCHÉ
I. Nombre de mutations................................................................................. 12
II. Taux de rotation régionaux......................................................................... 13
III. Départs en retraite (titulaires et anciens titulaires)
et décès de titulaires................................................................................... 14
3. PRIX DE CESSION EN POURCENTAGE DU CA HT
I. Évolution du prix de cession moyen

en pourcentage du CA HT........................................................................... 15
II. Prix de cession par niveau de chiffre d’affaires........................................ 16
III. Prix de cession par type d’officine.............................................................. 17
IV. Carte de France des prix de cession
en pourcentage du CA HT........................................................................... 18
V. Évolution des prix de cession en pourcentage du CA HT
au cours de l’année...................................................................................... 19
VI. Les officines de moins de 1,2 M€ de CA.................................................... 20
4. PRIX DE CESSION EN MULTIPLE DE L’EBE « RECONSTITUÉ »
I. Évolution du prix de cession moyen en multiple de l’EBE......................... 21

II. Prix de cession par niveau de chiffre d’affaires........................................ 22
III. Prix de cession par type d’officine.............................................................. 23
IV. Carte de France des prix de cession en multiple de l’EBE........................ 24
V. Les officines de moins de 1,2 M€ de CA.................................................... 25
VI. Focus première installation........................................................................ 26
É D I T O R I A L
Comme en 2021, l’année 2022 peut être qualifiée d’exceptionnelle avec

une progression du chiffre d’affaires et une amélioration de la rentabi-
lité des officines. Mais il faut savoir raison garder, et se rappeler que
Olivier MERCIER comme l’année précédente, cette croissance a été portée par l’effet
Président du directoire Covid, notamment au cours du premier semestre. Personne ne saurait
dire si nous en avons fini avec la pandémie, mais ce qui est quasiment
certain, c’est que son impact dans les comptes de l’officine va s’estomper.
L’année 2022 a été marquée par un contexte de fortes incertitudes

économiques liées notamment à la guerre en Ukraine et ses répercus-
sions. La situation s’est complexifiée par la généralisation de la crise
énergétique, les difficultés d’approvisionnement, puis par une accéléra-
tion de l’inflation et une remontée des taux. Dans ce climat incertain, le
marché de la transaction officinale a perdu de son dynamisme malgré
les mesures fiscales avantageuses mises en place.
Malgré ce contexte, les prix de cession ont progressé. Même si la crise

sanitaire a creusé plus profondément le fossé entre petites et grosses
pharmacies, les prix ont progressé quels que soit la taille ou la typologie
d’officines. Les disparités se sont amplifiées, raison pour laquelle nous
avons décidé cette année de dédier un chapitre spécifique aux petites
officines.
Jérôme CAPON Indéniablement, la nouvelle convention pharmaceutique signée en

Directeur du réseau
2022 va accélérer les mutations de la profession vers le service et le
numérique avec pour objectif d’améliorer l’accès aux soins. Il faut se
réjouir de la place de ces nouvelles missions servicielles dans le quo-
tidien des pharmaciens, renforçant l’importance de leur rôle auprès de
la population. Dans cette période de mutation, le pharmacien va devoir
réfléchir au positionnement de son officine pour améliorer son efficacité
opérationnelle et maintenir sa rentabilité. Les défis seront nombreux :
investir pour développer les nouvelles missions, continuer à maîtriser et
améliorer sa structure de coûts, répondre aux difficultés de recrutement
sans trop accroître sa masse salariale, adapter ses prix pour maintenir
sa marge, répondre aux nouvelles attentes de consommation, etc.
Pour relever ces défis, le pharmacien devra adapter sa stratégie, s’entourer

de conseils et investir au juste prix en veillant à la juste utilisation des
nouvelles offres de financement. Une tension sur les prix d’acquisition
pourrait être un frein à la fluidité du marché.
La période qui s’ouvre sera passionnante pour le pharmacien, chef

d’entreprise, qui devra faire des choix stratégiques. INTERFIMO sera à
ses côtés durant cette transition !
Bonne lecture.
3
R E M E R C I E M E N T S
INTERFIMO remercie l’Ordre National des Pharmaciens, la

Caisse d’Assurance Vieillesse des Pharmaciens, ainsi que
les nombreux conseils spécialisés qui ont contribué à la
réalisation de cette étude.
À noter, les nombres indiqués dans les graphiques sont

des arrondis.
Toute représentation ou reproduction, intégrale ou partielle,

faite sans le consentement préalable, exprès et écrit d’IN-
TERFIMO est illicite. Il en est de même pour la traduction,
l’adaptation ou la transformation, l’arrangement ou la re-
production par art ou un procédé quelconque. Par ailleurs,
toute utilisation des données de cette étude, sous quelque
forme que ce soit, sans le consentement préalable, exprès
et écrit d’INTERFIMO, est interdite.
Cette étude repose sur l’analyse 939 transactions de fonds

d’officine et de titres de participation. Pour les cas des
acquisitions de titres, INTERFIMO a reconstitué la valeur
du fonds ayant servi au calcul du prix des titres. C’est cette
valeur de fonds qui est prise en compte dans le calcul de
nos ratios.
4
5%
4%
3% RE TO U R S O M M AI R E
2%
1%
0% 1. ENVIRONNEMENT ÉCONOMIQUE
-1 %
-1 -0,5
Attention : les données ci-dessous proviennent d’informations transmises par différents cabinets d’expertise
comptable, qui nous fournissent, pour la plupart, des informations sur 12 mois, arrêtées entre septembre et
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
novembre. Le volume important d’activité Covid réalisé sur le mois de décembre 2021 a donc un impact fort
sur les exercices 2021 et 2022.
I. Évolution du chiffre d’affaires HT

12 %
11
11 %
10 %
9%
8%
7% 6,5
6%
5% 4,5
4%
3
3% 2,5 2,3
2 2
2% 1,5
1 1 0,8
1% 0,5 0,5
0 0
0%
-1 % -0,5
-1
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
2022 :
L’exercice 2022 est de nouveau fin de l’exercice, attestant l’absence
une nouvelle année
marqué par une croissance record de récurrence de cette activité.
exceptionnelle en terme
d’environ 11 %. L’automédication (TVA 10 %) a éga-
de croissance de CA
Les médicaments chers continuent lement augmenté avec la reprise
leur croissance, leur part étant de des pathologies hivernales (grippe,
plus en plus représentative. Ils contribuent en bronchiolite, gastro-entérite) qui avaient baissé
moyenne à un 1/3 de cette croissance. avec le renforcement des gestes barrières et
L’activité Covid à TVA 0 % contribue encore à les mesures de freinage de l’épidémie de Covid
cette croissance, avec un ralentissement sur la (confinements, restrictions de circulation, dis-
tanciation sociale…).
5
32 %
31 % RE TO U R S O M M AI R E
30 %
En revanche, les ventes de masques et de gel de leurs possibilités à s’adapter aux nouvelles
29 %
ont fortement diminué. missions et à répondre à l’activité Covid (espace
28 % dédié et personnel suffisant). Les officines d’un
La parapharmacie reste stable.
27Cette
% chiffre d’affaires inférieur à 1 M€ ont une crois-
croissance d’activité s’explique aussi par
sance d’activité limitée, alors que la dynamique
26l’augmentation
% de la fréquentation des pharmacies.
des pharmacies d’un chiffre d’affaires de 2 M€
Les nouvelles missions ont drainé une population
se situe dans la moyenne.
18
19
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
17
20
21
22
plus importante vers les officines, notamment la
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
vaccination contre la grippe. Cette évolution devrait ralentir en 2023, notam-
ment avec l’absence ou le fort ralentissement
Comme en 2021, les évolutions sont extrême-
prévisible des activités Covid.
ment variables d’une officine à l’autre et fonction
II. Évolution du taux de marge brute globale

33,1
33 %
32 32,2
31,8 31,8
32 % 31,5 31,7 31,7 31,5
31,2
31 % 30,5
30 % 29,7
29 % 28,8
27,9 27,8
28 % 27,5 27,4 27,4
27 %
26 %
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
La croissance des produits chers Le taux de marge Covid a représenté deux points de
(> 150 €) et surtout très chers augmente en 2022 marge sur les officines.
(> 1 930 €) liée notamment aux Sur les autres produits, les marges
sorties des réserves hospitalières se maintiennent.
de certains médicaments, ont un impact négatif L’inflation entraînant une augmentation des coûts
sur la marge. des marchandises, les pharmaciens devront
Comme en 2021, cet impact a été compensé par arbitrer entre part de marché et augmentation
les CA à 0 % dont la marge est importante (entre de leur prix pour s’assurer un niveau de marge
80 % et 90 %). Globalement, en 2022, l’activité adéquate en 2023.
6
RE TO U R S O M M AI R E
III. Évolution du taux d’excédent brut d’exploitation
14 % 13,7
13,2
13 % 12,8 12,8 12,7 12,9 12,8
12,6
12,4 12,4
12,2
12 % 11,8 11,9
11,6
11,4
11,1 11 11,1
11 %
10 %
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
Le taux moyen d’EBE
L’exercice est marqué par l’inflation Malgré cela, le taux d’EBE est en
est de 13,7 % du CA HT
qui pèse notamment sur le coût de croissance du fait des performances
en 2022
l’énergie et la hausse des frais de économiques observées ci-dessus.
personnel liée, certes aux deux reva- Ces moyennes sont à étudier avec
lorisations des grilles salariales de 3 % en mars et prudence étant donné le contraste observé entre
3 % en été, mais surtout aux tensions persistantes les pharmacies et le caractère non récurrent
sur le marché du travail, les pharmaciens ayant et aléatoire de l’activité Covid.
toujours beaucoup de mal à recruter en 2022, ce
qui entraîne des hausses de salaires importantes.
L’excédent brut d’exploitation (EBE) est un indicateur déterminant pour l’analyse financière : il s’agit du
bénéfice avant déduction des frais financiers, des amortissements et des charges exceptionnelles. C’est,
en résumé, la marge bénéficiaire permettant de rembourser les crédits (intérêts et capital), payer les impôts
et assurer le train de vie des titulaires.
7
IV. Evolution comparée chiffre d’affaires HT / marge brute globale /
excédent brut d’exploitation
IV.(en valeur)comparée
Évolution
Chiffre d’Affaires HT / Marge Brute globale / Excédent Brut d’Exploitation
EBE Inflation MB globale CA HT
155
145
135
125
115
105
95
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
Comme en 2021, l’année 2022 est marquée par cours de soins. Le pharmacien est devenu le
une hausse importante de l’activité, accompagnée premier professionnel de santé accessible sans
d’une augmentation à la fois du taux de marge rendez-vous.
et du taux d’EBE. Le challenge des prochaines années sera de
Malgré une inflation record (+ 5,2 %), ces per- gérer, une très probable baisse de la marge, avec
formances se traduisent par une amélioration notamment la décroissance des activités Covid,
du pouvoir d’achat du pharmacien, à relativiser une augmentation des coûts liée à l’inflation et
au regard du caractère exceptionnel de cette à la hausse des taux d’intérêt, et une gestion du
performance. personnel plus difficile.
La période aura confirmé la capacité des pharma- Un arbitrage sur les prix de vente des produits
ciens et de leurs équipes à intégrer de nouvelles hors médicaments sera nécessaire pour mainte-
activités et à se recentrer sur la prévention et nir la marge et amortir les hausses de charges.
l’accompagnement des patients dans le par-
8
9
10
11
12
13
14
1
V. Rémunération des titulaires en SEL (hors charges TNS)
Étude 2017 Étude 2022

20 % 19 19
18 %
16
16 % 15
14 14
14 % 13
12 %
10 10
10 % 9
8
8%
6 6
6% 5 5 5
4 4
4% 3 3 3
2 2 2 2
2% 1 1 1
0%
K€
K€
K€
K€
K€
K€
K€
K€
K€
K€
K€
K€
K€
+
ou
0
00
10
20
30
40
50
<3
à4
à5
à6
à7
à8
à9
K€
à1
à1
à1
à1
à1
à1
30
40
50
60
70
80
0
90
15
10
11
12
13
14
La rémunération
2022 : analyse de 677 dossiers et En 2017, 43 % des pharmaciens se
des titulaires est
comparatif avec la rémunération rémunéraient moins de 50 K€ par an,
globalement en hausse
des titulaires en 2017. ils ne sont plus que 28 % en 2021.
La rémunération médiane est de Les performances économiques des
62,8 K€ contre 60 K€ dans notre dernière étude pharmacies sur ces deux derniers exercices ont
et 55 K€ en 2017. permis à de plus nombreux titulaires d’améliorer
60 % des rémunérations sont comprises entre leur rémunération.
45 K€ et 102 K€. La proportion des rémunérations supérieures à
150 K€ passe de 5 % à 8 %.
9
VI. Ouvertures de procédures collectives
63
59
50
40
36 34
33
21
18 17 16
9 10 10
6
2018 2019 2020 2021 2022
Sauvegardes Redressements Liquidations
En 2022,
Au niveau national, toutes entreprises 50 ouvertures de Notons que ce sont les sauvegardes
confondues, le nombre de défaillances procédures et les redressements qui diminuent,
enregistre une hausse exceptionnelle l’exercice enregistrant une liquidation
collectives contre
de près de 50 % après deux années supplémentaire par rapport à 2021.
59 en 2021
consécutives de baisse liée aux me- Le secteur bénéficie encore des effets
sures gouvernementales soutenant de la crise du Covid, de certaines
les entreprises françaises (source Altares). mesures de soutien (PGE) et des performances
Ce constat ne se retrouve pas en pharmacie, la économiques exceptionnelles.
baisse des ouvertures de procédures collectives
se poursuit.
10
VII. Ouverture procédures collectives par région RE TO U R S O M M AI R E
VII. Ouvertures de procédures collectives par région
Moins de 1 procédure / 1 000 officines

De 1 à 3 procédures / 1 000 officines
Plus de 3 procédures / 1 000 officines
9,1
/1 000
3,6
/1 000
1
/1 000
4,6 1,9
11,7 /1 000
/1 000 1,1 /1 000
/1 000
0,9
/1 000 4
/1 000
1,1
/1 000
2,9 0,8
/1 000 /1 000
En 2022,
2,4 procédures collectives /
1 000 officines contre, 1,5 1,1
/1 000 /1 000
2,8 / 1 000 officines
en 2021
0
Le taux de défaillance des officines continue de Comme en 2021, les DOM et Paris se distinguent
baisser sur 2022. par des taux bien supérieurs de respectivement
Les régions des Hauts-de-France et du Centre-Val 12/1 000 et 9/1 000.
de Loire enregistrent un taux légèrement supérieur Les autres régions présentent des profils relati-
à la moyenne de plus de 3/1 000. vement homogènes.
11
928 875 866 920 962 952 904 925 803
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
2. ANIMATION DU MARCHÉ
I. Nombre de mutations
Fonds Parts
1 582 1 596
1 512 1 520 1 503 1 490
1 417 561 671
1 397 1 416 568
1 334 1 362 550 599 687
309 531 496
406 487
1 108
1 021
928 962 952
920 904 925
875 866
803
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
1490 opérations en 2022

L’exercice 2022 enregistre une Les cessions de titres deviennent
contre 1596 en 2021,
baisse importante du nombre de plus en plus significatives,
de mutations.
soit une baisse de 7 % représentant, en 2022, 46 % des
Les cessions de titres continuent mutations. C’est dix points de plus
d’augmenter (+ 2 %). qu’il y a cinq ans et 24 points de
plus qu’en 2012.
En revanche, nous observons une baisse de 13 %
du nombre de cessions de fonds de commerce. Cette évolution caractérise l’évolution du mode
Aussi, la loi de finances autorisant temporaire- d’exploitation en société et la taille de plus en
ment l’amortissement du fond commercial lors plus importante des officines, dont la présence
d’une acquisition n’a pas dynamisé le marché. de plusieurs titulaires est nécessaire.
12
II. Taux de rotation régionaux
II. Taux de rotation régionaux
78
(66)
87
(85)
72 67
(80)
82 (77)
(85)
78 81
(91) (68)
62
(56) Moins de 68 mutations
/ 1 000 officines
De 68 à 78 mutations
/ 1 000 officines
78 71
(85) Plus de 78 mutations
(84) / 1 000 officines
71 75
(72) (84)
62
(76)
Moyenne France 2022 :

73 mutations (fonds + parts) / 1 000 officines
(rappel 2021 : 79 mutations / 1 000 officines)
Un marché moins
Le taux de rotation augmente Auvergne-Rhône-Alpes enregistre
dynamique avec un taux
dans seulement quatre régions. la plus forte baisse, après avoir
de rotation en baisse
La Normandie est la région la enregistré en 2021 la plus forte
plus dynamique avec un taux de hausse. Le marché se régule
rotation de 87/1 000. d’une année sur l’autre.
Le Centre-Val de Loire enregistre la plus forte Bourgogne-Franche-Comté, en revanche, reste

hausse avec, en 2022, un taux de rotation de comme en 2021 la région la moins dynamique.
81/1 000, supérieur à la moyenne.
13
III. Départs en retraite (titulaires et anciens titulaires)

et décès de titulaires
Départs en retraite Décès de titulaires

1 809 1 794
1 717 1 699
1 663
45 44
1 472 39 51 41
1 382 1 410 1 397
46 1 764 1 750
1 265
53 53 40 1 624 1 666 1 658
1 131
42
1 426
45 1 357 1 357
1 329
1 223
1 086
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Source : CAVP
1 750 : un nombre
important de départs
Après une croissance importante en retraite en 2022 L’âge moyen du départ à la retraite
en 2021, le nombre de départs en est inchangé, à près de 65 ans.
retraite en 2022 se stabilise mais reste important. Les départs en retraite demeurent en 2022 la
principale cause de transmission.
14
3. PRIX DE CESSION EN POURCENTAGE DU CA HT
L’activité Covid (principalement tests et vacci- Ce chiffre d’affaires Covid, en baisse sur le deu-
nation) enregistrée sur ces dernières années xième semestre 2022, n’a pas vocation à être
entraîne une augmentation exceptionnelle du récurrent. Aussi, INTERFIMO a choisi, pour son
chiffre d’affaires global mais provoque des dis- étude, de retraiter l’activité Covid.
3.Prix de cession en pourcentage du CA
parités importantes entre les officines, qui ne
Cela signifie H.T
que les ratios présentés ci-dessous
disposent pas de mêmes moyens pour mettre correspondent au prix de vente des officines,
en œuvre ces nouvelles missions. rapporté à leur CA HT hors activité Covid.
I. Evolution du prix de cession moyen en % du CA HT
I. Évolution du prix de cession moyen en pourcentage du CA HT
Plus de 1 200 K€ de CA
86 87
84 83
83 82 82
80 80 81 81
75
73
68
64 63 64
62 62 62
60 60
Moins de 1200 K€ de CA
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
L’année 2022 est marquée

Les nombreux regroupements du Aussi, afin d’éclairer le marché
par une hausse générale
secteur transforment le marché, de la manière la plus objective
et importante du prix de
la taille des officines augmente possible, nous avons souhaité,
cession moyen en % de CA
et les pharmacies qui réalisent pour notre étude, scinder ces
moins de 1,2 M€ de CA sont de deux marchés.
moins en moins prisées. Le prix de cession moyen des officines de plus
Dans cette nouvelle étude, elles ne représentent de 1,2 M€ de CA est de 87 % du CA, en hausse
plus que 15 % des transactions, contre 25 % l’an- de quatre points par rapport à 2021.
née dernière. Il s’agit d’un marché à part, avec
des prix de cession très bas.
15
Plus de 2 400 K€
90 %
92 %
La dispersion des prix continue d’augmenter avec II. Prix de cession

60 % des transactions comprises entre 74 % et par niveau de chiffre d’affaires
100 % du CA contre 72 % et 96 % en 2021.
En 2016, la moyenne était de 80 % avec 60 % des 2021 2022
transactions comprises entre 70 % et 90 %, soit
CA de la pharmacie PV/CA
un écart de 20 points contre 26 en 2022.
Les officines de moins de 1,2 M€ de CA ont un De 1 200 à 1 600 K€
prix de cession moyen également en hausse qui 76 %

s’élève à 64 %. 78 %
Au regard de l’écart constaté entre ces deux De 1 600 à 2 000 K€

marchés, les statistiques présentées ci-dessous 82 %
concernent uniquement les officines de plus de 86 %
1,2 M€ de CA.
De 2 000 à 2 400 K€
Une étude spécifique sur les petites officines
86 %
sera présentée en point VI. 89 %
Plus de 2 400 K€
90 %
92 %
La taille des officines est un élément

Plus le CA est important, déterminant du prix de cession.
plus le prix de vente en % de
L’augmentation est généralisée quel
CA est élevé
que soit le niveau de CA.
La hausse est particulièrement im-
portante pour les officines moyennes
dont le CA est compris entre 1,6 et 2 M€.
Pour les officines de plus de 2,4 M€, le prix de
cession moyen atteint les 92 % du CA.
16
97 %
III. Prix de cession par type

d’officine
Type d’officine montant CA > 1 200 K€
2021 2022
Type d’officine PV/CA
Pharmacies de quartier
82 %
87 %
Pharmacies de centre-ville
81 %
85 %
Pharmacies rurales
85 %
85 %
Pharmacies de centre commercial

89 %
97 %
Pour chaque catégorie, Nous constatons une crois-

le prix de cession moyen est sance importante des prix de
stable ou en hausse cession moyens des officines
de centres commerciaux,
conséquence de l’attractivité
de ces officines qui sont peu nombreuses et dont
le CA est important.
Concernant les centres commerciaux, une partie
des cessions 2022 fait référence au CA arrêté
en 2021 qui avait été perturbé par la fermeture
temporaire de certains centres. La référence CA
peut donc être anormalement basse et amplifie
mathématiquement le coefficient.
Les écarts entre les officines rurales, de quartier
et de centre-ville s’amoindrissent.
17
IV. Carte de France des prix de cession en % du CA HT
IV. Carte de France des prix de cession en pourcentage du CA HT

CA > 1 200 K€

87 % du CA HT 89
88 (75)
(rappel 2021 : 83 % du CA HT) (85)
87
(87)
86 81
(78)
Moins de 85 % 93 (86)
(91)
De 85 % à 88 %
89
Plus de 88 %
(91) 84
(80) 77
(77)
90 84
(87) (82)
81
(78)
88 89
(84) (86)
90
(88)
Seulement 2 régions
Les régions en baisse sont le d’affaires moyen plus élevé de
enregistrent une baisse
Grand-Est et les Pays de la Loire. près de 10 % des officines cédées.
du prix de cession moyen
Ces régions enregistrent peu de Comme en 2021, la région la moins
transactions. valorisée est la Bourgogne-Franche-
La plus forte augmentation se retrouve en Île-de- Comté, alors que la plus chère est la Bretagne.
France, s’expliquant notamment par un chiffre
18
V. Evolution du prix de cession au cours de l’année

V. Évolution des prix de cession en pourcentage du CA HT
au cours de l’année
88
VI.
87 87
86
85 85
82 82
20 tre
20 tre
20 tre
20 tre
20 tre
20 tre
20 tre
20 tre
es
21
22
es
es
22
21
21
21
22
22
es
es
es
es
es
m
m
m
m
m
tri
tri
tri
tri
tri
tri
tri
tri
e
1 er
1 er
3 èm
e
e
2 èm
3 èm
4 èm
2 èm
4 èm
L’analyse des moyennes des prix de cession par
MOYENNE DE PV /CA (%)
trimestre montre une croissance importante
2021 2022
sur le deuxième semestre 2021. En 2022, la
1er trimestre 82 % 86 % croissance ralentit et la moyenne diminue sur le
2ème trimestre 82 % 87 % quatrième semestre.
3ème trimestre 85 % 88 % Aussi, les prévisions économiques du secteur
4ème trimestre 87 % 85 % (baisse des marges liée à la hausse des produits
chers et à l’inflation, augmentation des frais
Total général 83 % 87 %
de personnel), associées à la hausse des taux
d’intérêt qui impacte de plus en plus la capacité
d’endettement des acquéreurs,
pourraient avoir un impact sur
Une croissance irrégulière
le prix de cession des officines
au cours de l’année
en 2023.
19
62 %
63 %
VII. Les officines de moins de 1,2 M€ de CA
Type d’officine
montant CA < 1 200 K€
IDF Grand
Grand 57 %
Nord-Ouest Nord-Est
2021 2022 PV/CA
63 % 66 %
57 %
61 %
Grand Grand
Sud-Ouest Sud-Est
66 %
61 %
67 %
68 %
Pharmacies rurales
62 %
63 %
Le marché de la petite officine Un prix de cession En 2022, ces officines se négocient

est devenu spécifique. Bien que en hausse également pour en moyenne à 64 % du CA. 60 %
les prix soient en légère hausse, les petites officines des transactions sont comprises
il reste beaucoup plus faible. Ces entre 48 % et 83 %.
officines sont de moins en moins prisées et la Par région, c’est toujours en Île-de-France que la
négociation est souvent à l’avantage de l’acheteur. moyenne des prix de cession est la plus basse.
Il s’agit majoritairement d’acquisitions en première Les autres régions sont relativement homogènes.
installation ou d’opérations de regroupement. Les prix de cession moyen sont en hausse quel
Lorsqu’il s’agit d’une acquisition de licence avec que soit le type d’officine. L’évolution est plus im-
restitution, les prix sont particulièrement bas. portante pour les petites officines de centre-ville,
qui sont cédées à un prix moyen plus élevé que
celles de quartier et de milieu rural.
20
4. PRIX DE CESSION
EN MULTIPLE DE L’EBE « RECONSTITUÉ »
(Avant rémunérations et cotisations sociales des titulaires cédants)
4. Prix de cession en multiple de l’EBE « reconstitué »
I. Evolution duaprix
L’activité Covid de cession
un impact importanten
surmultiple
la de de
des frais l’EBE
personnel induits par l’activité Covid.
marge des officines et donc sur le niveau d’EBE. Pour cette raison, nous avons exclu de notre
Nous ne sommes pas en mesure de retraiter l’EBE, panel, les officines cédées ayant réalisé plus de
n’ayant pas connaissance des frais généraux et 4 % de leur CA en activité Covid.
I. Évolution du prix de cession moyen en multiple de l’EBE
7,7
7,0 Plus de 1 200 K€ de CA

6,7
6,6 6,6 6,6
6,5 6,5 6,5 6,5
6,4
6,2 6,2
5,9 5,9
5,6 5,6
5,5 5,4
5,3 5,3
Moins de 1 200 K€ de CA 5,2
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
Les officines de plus de 1,2 M€, prix semble se stabiliser. Nous

enregistrent une légère croissance En 2022, le prix moyen notons que ces opérations sont
depuis 2020. Elles se négocient en multiple de l’EBE de moins en moins nombreuses
en moyenne à 6,7 fois l’EBE re- est en hausse (15 % de notre échantillon en 2022
traité en 2022. contre 25 % en 2021).
Ces prix de cession sont de plus en plus dispersés : Comme précédemment, au regard de l’existence
60 % des transactions sont comprises entre 5 et de deux marchés bien différents, les statistiques
8,3 fois l’EBE, contre 5 et 8 fois l’EBE en 2021. présentées ci-dessous sont centrées sur les of-
Le prix de petites officines de moins de 1,2 M€ ficines de plus de 1,2 M€. Un focus sera fait sur
augmente pour atteindre en moyenne 5,4 fois les petites officines en point VI.
l’EBE. Après dix ans de baisse consécutive, le
21
II. Prix de cession par niveau

de chiffre d’affaires
2021 2022 PV/EBE
De 1 200 à 1 600 K€
6,1
6,2
De 1 600 à 2 000 K€
6,5
6,7
De 2 000 à 2 400 K€
6,7
6,8
Plus de 2 400 K€
7,2
7,1
La taille des officines reste Plus la taille de l’officine est

un élément déterminant importante et plus sa valori-
du prix de vente sation est élevée.
Les officines de plus de 2,4 M€
de CA sont valorisées en
moyenne 7,1 fois l’EBE en 2022, en léger retrait
par rapport à 2021, qui avait enregistré une forte
hausse pour cette catégorie.
Ce sont également des officines qui bénéficient
d’une évolution favorable de leur rentabilité.
Ainsi, bien que le prix de vente soit en hausse, il
se stabilise en coefficient d’EBE.
Le prix de cession moyen, en coefficient d’EBE aug-
mente sur toutes les autres catégories d’officines
et particulièrement sur les officines moyennes
dont le CA est compris entre 1,6 et 2 M€.
22
7,9
III. Prix de cession

par type d’officine
Type d’officine montant CA > 1 200 K€
2021 2022 PV/EBE
6,6
6,7
6,6
6,9
Pharmacies rurales
6,2
6,3
Pharmacies de centre commercial

7,7
7,9
Les pharmacies de centres

Comme en 2021, les prix de
commerciaux restent
cession moyen des officines
les mieux valorisées
de centres commerciaux
augmentent pour atteindre
7,9 fois l’EBE en 2022. Ces pharmacies, dont le
CA est conséquent, restent peu nombreuses et
très attractives.
En 2022, la croissance du prix de cession moyen
des officines de centre-ville, observée en % de
CA, se confirme en multiple d’EBE.
Ce dernier augmente de 0,3 et s’élève à 6,9.
Les officines de quartier se cèdent à 6,7 fois l’EBE.
Les officines rurales voient leur prix de vente
augmenter de 0,1, mais rester en dessous de la
moyenne nationale. La bonne rentabilité de ce
type d’officine pèse sur ce ratio.
23
IV. Carte de France des prix de cession en multiple de l’EBE

CA > 1 200 K€ (avant rémunérations et cotisations sociales des titulaires)

6,7 x l’EBE 7,0
(rappel 2021 : 6,6 x l’EBE) 6,8 (7,0)
(6,3)
6,4
(6,4)
7,0 6,8
(6,8)
Moins de 6,5 7,3 (7,6)
(7,0)
De 6,5 à 6,9
6,6
Plus de 6,9
(6,7) 6,9
(5,8)
5,8
(6,0)
6,4 6,5
(6,9)
(6,8)
6,5 6,9
6,4 (7,0) (6,5)
(6,8)
6,8
(6,3)
Par région, les prix de

Les prix de cession sont en hausse
cession en coefficient d’EBE De même, la Nouvelle-Aquitaine,
sur cinq régions et en baisse sur dont la rentabilité des officines est
peuvent être très différents
six régions. globalement élevée, présente un
des prix de cession
Les écarts de rentabilité d’une région prix de cession moyen de 6,4 fois
en pourcentage de CA
à l’autre vont avoir un impact sur les l’EBE, en deçà de la moyenne
prix de cession en coefficient d’EBE. nationale.
Ainsi, l’Île-de-France, dont la rentabilité des officines En pourcentage de CA, comme en coefficient
est globalement inférieure à la moyenne nationale, d’EBE, la Bretagne est la région la mieux valori-
notamment du fait de loyers plus élevés, présente sée et la Bourgogne-Franche-Comté la région la
un prix de cession moyen élevé à 7 fois l’EBE. moins chère.
24
Sud-Ouest 5,4 5,8
6,0
5,6 RE TO U R S O M M AI R E
Pharmacies rurales
4,7
5,3
V. Les officines de moins de 1,2 M€ de CA
Type d’officine
montant CA < 1 200 K€
IDF Grand
Grand 5,4
Nord-Ouest Nord-Est 2021 2022 PV/EBE
5,2 5,5 Pharmacies de quartier

5,2
5,2
Grand Grand Pharmacies de centre-ville

Sud-Est
Sud-Ouest 5,4 5,8
6,0
5,6
Pharmacies rurales
4,7
5,3
Le prix de cession moyen des officines de moins Ce sont les petites officines de centre-ville qui
de 1,2 M€ de chiffre d’affaires est en augmenta- sont le mieux valorisées.
tion, passant de 5,2 fois l’EBE en 2021 à 5,4 fois Géographiquement, les petites officines sont cé-
l’EBE en 2022. dées à des prix de cession inférieurs à la moyenne
60 % des transactions sont comprises entre 3,6 dans les régions du nord-ouest.
et 6,8 fois l’EBE. À l’inverse, les régions du sud-ouest enregistrent
Cette croissance est significative pour les pharma- des prix de cession supérieurs à la moyenne.
cies rurales, qui se cèdent en moyenne à 5,3 fois Les autres régions sont relativement homogènes.
l’EBE en 2022 contre 4,7 en 2021.
25
VI. Focus première installation
es premières installations représentent en

L ous constatons de plus en plus de
N
2022, 62 % des dossiers étudiés, contre 58 % femmes. Elles représentent 66 % des primo-
en 2021. accédants (et 54 % de l’ensemble des
acquéreurs).
I l s’agit principalement d’acquisition de fonds
(68 %). L
e montant moyen du CA des officines
acquises en première installation est en
36 ans
C’est l’âge moyen
très nette hausse à près de 2 M€ contre de
1,7 M€ en 2021.
du primo-accédant. 1
9 % des premières installations sont des
pharmacies de moins de 1,2 M€. Les prix
41 %
d’entre eux s’installent seul.
moyens sont de 65 % du CA et 5,4 fois l’EBE.
our les autres opérations de première

P
installation (officines de plus de 1,2 M€ de
CA), les prix moyens sont de 86 % du CA et
21 %
6,8 fois l’EBE.
e montant moyen de l’emprunt d’un

L
s’installent à plusieurs titulaires
(en première installation pharmacien en première installation est de
ou en réinstallation). 1 300 K€ (contre 1 150 K€ en 2021).
38 %
sont accompagnés
d’investisseurs.
26
INTERFIMO À VOTRE ÉCOUTE
Thomas BOUDIN Francis BRUNE Jérôme CAPON Loïc MERCIER Patrice MARTEIL
Directeur de la Directeur ingénierie Directeur du réseau Directeur du pôle Responsable
communication financière et grands comptes des partenariats
patrimoniale
01 44 18 16 52 01 44 18 16 63 01 44 18 17 19 01 44 18 17 39 01 44 18 16 66
COORDONNÉES
DES DIRECTEURS RÉGIONAUX
DRIF Nord-Ouest DRIF Est
Ludovic CROIZIT......................................03 20 42 46 03 Dominique MASSON...............................03 80 54 14 61
ludovic.croizit@interfimo.fr dominique.masson@interfimo.fr
DRIF Grand Paris Nord & Ouest Martinique
Jean-Pierre LABRO.................................01 53 30 74 81 Frédéric SOL............................................01 44 18 17 06
jean-pierre.labro@interfimo.fr frederic.sol@interfimo.fr
DRIF Grand Paris Sud & Est Guadeloupe
Thierry LEBAILLY....................................01 53 66 99 20 Emmanuelle OLLANDINI........................01 44 18 17 05
thierry.lebailly@interfimo.fr emmanuelle.ollandini@interfimo.fr
DRIF Ouest
Frédéric FORGET.....................................02 40 20 13 60
frederic.forget@interfimo.fr
DRIF Sud Ouest
Éric FERTILLE..........................................05 56 48 41 51
eric.fertille@interfimo.fr
VOUS SOUHAITEZ CONFIER
L’ÉVALUATION DE VOTRE ENTREPRISE
DRIF Occitanie
Hayate EL HANAOUI...............................05 62 27 74 04 LIBÉRALE À DES EXPERTS ?
hayate.el-hanaoui@interfimo.fr
Contactez Blandine PISANESCHI
DRIF Mediterrannée Responsable du pôle Évaluation
Bernard HERBAUT...................................04 91 59 81 73
bernard.herbaut@interfimo.fr 01 44 18 17 13
ou blandine.pisaneschi@interfimo.fr
DRIF RAA
Caroline GUILLEMOT..............................04 72 77 78 72
caroline.guillemot@interfimo.fr
Abonnez-vous à
Maison des Professions Libérales
46, boulevard de La Tour-Maubourg
75343 PARIS Cedex 07
sur interfimo.fr www.interfimo.fr
SA à Directoire et Conseil de surveillance au capital de 93.832.000 € -

Société de financement agréée 702 010 513 RCS Paris - APE 6492Z. Inscrit
sous le n° d’immatriculation d’intermédiaire en assurance ORIAS 07 027 249

Interfimo Pharmacien Prix Et Valeurs Des Pharmacies en 2022

Transféré par

Informations du document

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Interfimo Pharmacien Prix Et Valeurs Des Pharmacies en 2022

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Étude 2023

I. Évolution du chiffre d’affaires HT..................................................................5

3. PRIX DE CESSION EN POURCENTAGE DU CA HT

I. Évolution du prix de cession moyen

4. PRIX DE CESSION EN MULTIPLE DE L’EBE « RECONSTITUÉ »

I. Évolution du prix de cession moyen en multiple de l’EBE......................... 21

Comme en 2021, l’année 2022 peut être qualifiée d’exceptionnelle avec

L’année 2022 a été marquée par un contexte de fortes incertitudes

Malgré ce contexte, les prix de cession ont progressé. Même si la crise

Jérôme CAPON Indéniablement, la nouvelle convention pharmaceutique signée en

Pour relever ces défis, le pharmacien devra adapter sa stratégie, s’entourer

La période qui s’ouvre sera passionnante pour le pharmacien, chef

INTERFIMO remercie l’Ordre National des Pharmaciens, la

À noter, les nombres indiqués dans les graphiques sont

Toute représentation ou reproduction, intégrale ou partielle,

Cette étude repose sur l’analyse 939 transactions de fonds

I. Évolution du chiffre d’affaires HT

II. Évolution du taux de marge brute globale

III. Évolution du taux d’excédent brut d’exploitation

EBE Inflation MB globale CA HT

V. Rémunération des titulaires en SEL (hors charges TNS)

Étude 2017 Étude 2022

VI. Ouvertures de procédures collectives

2018 2019 2020 2021 2022

Sauvegardes Redressements Liquidations

VII. Ouvertures de procédures collectives par région

Moins de 1 procédure / 1 000 ofﬁcines

1490 opérations en 2022

II. Taux de rotation régionaux

Moyenne France 2022 :

Le Centre-Val de Loire enregistre la plus forte Bourgogne-Franche-Comté, en revanche, reste

III. Départs en retraite (titulaires et anciens titulaires)

Départs en retraite Décès de titulaires

3. PRIX DE CESSION EN POURCENTAGE DU CA HT

L’année 2022 est marquée

La dispersion des prix continue d’augmenter avec II. Prix de cession

prix de cession moyen également en hausse qui 76 %

Au regard de l’écart constaté entre ces deux De 1 600 à 2 000 K€

La taille des officines est un élément

III. Prix de cession par type

Type d’ofﬁcine PV/CA

Pharmacies de centre commercial

Pour chaque catégorie, Nous constatons une crois-

IV. Carte de France des prix de cession en pourcentage du CA HT

Moyenne France 2022 :

V. Evolution du prix de cession au cours de l’année

VII. Les officines de moins de 1,2 M€ de CA

Le marché de la petite officine Un prix de cession En 2022, ces officines se négocient

I. Évolution du prix de cession moyen en multiple de l’EBE

7,0 Plus de 1 200 K€ de CA

Les officines de plus de 1,2 M€, prix semble se stabiliser. Nous

II. Prix de cession par niveau

2021 2022 PV/EBE

La taille des officines reste Plus la taille de l’officine est

III. Prix de cession

Pharmacies de centre commercial

Les pharmacies de centres

IV. Carte de France des prix de cession en multiple de l’EBE

Moyenne France 2022 :

Par région, les prix de

V. Les officines de moins de 1,2 M€ de CA

5,2 5,5 Pharmacies de quartier

Grand Grand Pharmacies de centre-ville

VI. Focus première installation

I. Évolution du prix de cession moyen

4. PRIX DE CESSION EN MULTIPLE DE L’EBE « RECONSTITUÉ »

es premières installations représentent en

our les autres opérations de première

e montant moyen de l’emprunt d’un