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OAT : tout sur les obligations d’États

Mis à jour le 23 janvier 2023
par Hugo

SOMMAIRE

 Qu’est-ce qu’une OAT ?

 Comment investir dans des OAT ?
 Comment les taux des obligations d’État évoluent-ils
 Questions fréquentes

Qu’est-ce qu’une OAT ?

Une OAT (Obligation Assimilable du Trésor) est un titre de créance émis par l’État Français
pour financer ses dépenses. Les OAT permettent à la France de s’endetter sur le long terme,
car l’échéance de ces obligations d’État dépasse souvent 10 ans.

Les obligations d’État versent des intérêts, appelés coupons. Les obligations émises par les
pays riches sont considérées comme sans risque, cela en fait donc un investissement
attractif pour sécuriser son épargne.

Les di!érentes obligations d’État

En France, on distingue deux types d’obligations émises par l’État : les bons du Trésor et les
OAT. Plus précisément :

1. Les Bons du Trésor à taux fixe et intérêt précompté (BTF) : ce sont des obligations
d’État dont l’échéance est inférieure à 1 an.
2. Les Bons du Trésor à taux fixe et à intérêt annuel (BTAN) : ils ont des maturités
comprises entre 2 et 5 ans.
3. Les Obligations Assimilables du Trésor (OAT) : ce sont des obligations de long terme.
Les OAT les plus fréquentes sont émises sur une durée de 10 ans, mais certaines peuvent
aller jusqu’à 30 ans et parfois plus.
4. Les OATi et OATi€ : ce sont des OAT indexées sur l’inflation. Cela signifie que le taux
d’intérêt de ces obligations augmente si l’indice des prix à la consommation augmente,
et inversement. Les OATi prennent comme référence l’inflation Française alors que les
OATi€ se basent sur l’inflation européenne.

En 2017, la France a également émis pour la première fois une OAT verte dont l’argent est
fléché vers des investissements visant à réduire le changement climatique et la pollution.

À quoi servent les OAT ?

Les OAT et les bons du Trésor sont utilisés par la France pour financer sa dette souveraine.

Les capitaux obtenus par l’émission de ces obligations financent le train de vie quotidien de
l’État, ainsi que des projets à long terme, comme la construction de nouvelles infrastructures.
Avec une dette de plus de 2 900 milliards d’euros, la France est également obligée d’émettre
de nouvelles obligations pour rembourser les anciennes qui arrivent à échéance.

Comment investir dans des OAT ?

La plupart des obligations d’États sont détenues par des institutions financières : banques,
sociétés d’assurance, fonds d’investissements et fonds de pension.

Néanmoins, certaines OAT se négocient en bourse, sur le « marché secondaire ». Vous pouvez
donc acheter une OAT, par l’intermédiaire d’un courtier en bourse (comme vous le feriez
avec une action) et les conserver dans un compte-titres. Mais sachez que la mise initiale pour
acheter une OAT est généralement de 1000 € ou 10 000 €, il est donc plus pratique d’investir
via des fonds d’investissement ou des ETF.

LES CONSEILS DE HUGO

Pour vos placements sans risques, plutôt que d’investir directement dans des OAT, il
est aussi possible d’investir dans le fonds euro des meilleures assurances-vie. Les
fonds euros détiennent d’anciennes obligations avec des taux d’intérêt plus élevés !

Les taux remontent, pro"tez-en !

La politique monétaire accommodante, mise en œuvre par la Banque Centrale Européenne
depuis la crise des subprimes, a entraîné une baisse des taux d’intérêt des OAT françaises et
des principaux pays européens.

Ces obligations sont quasiment sans risque sont alors devenues carrément pas rentables.
Entre 2019 et 2021 l’État Français a émis des OAT 10 ans à des taux négatifs !

Mais 2022 marque un tournant : le retour de l’inflation oblige les banques centrales à
resserrer leur politique monétaire et à remonter leurs taux directeurs. Cela a eu des
conséquences directes sur le taux obligataires qui ont connu une forte hausse.

Il est donc désormais possible de se constituer une épargne de précaution avec des actifs
obligataires français ou étrangers :

le taux des OAT françaises dépasse désormais 2,5% ;

les taux des US treasuries peuvent dépasser 4% ;
et les taux des obligations des États émergents (plus risquées) peuvent dépasser 6% !

En utilisant des ETF obligataires (qui sont des fonds d’investissement à frais réduits), vous
obtiendrez un portefeuille diversifié, donc moins volatil ! Une autre option est de se tourner
vers les obligations d’entreprises.

Avantages et inconvénients des obligations d’État

Avantages Inconvénients

Contrairement aux actions, la Les rendements des OAT sont

volatilité des obligations d’État est relativement faibles
faible. Mais avec des obligations étrangères
Les taux d’intérêt sont connus à sont souvent plus élevés
l’avance et les rendements Fluctuation à la baisse en cas de
prévisibles. hausse des taux d’intérêts directeurs.
Les obligations jouent un rôle
d’amortisseur et de valeur refuge en
cas de baisse des marchés actions.
Cela permet de diversifier votre
épargne.

Les obligations d’État sont utiles pour sécuriser et diversifier un portefeuille.

Nous vous recommandons de privilégier le fonds euro d’une bonne assurance-vie
pour la sécurité et les ETF obligataires de pays émergents pour la performance.

Comment les taux des obligations

d’État évoluent-ils
Plusieurs facteurs économiques et financiers influencent le taux des obligations et en
particulier des OAT :

L’échéance de l’obligation : généralement, plus l’échéance de l’obligation est longue et

plus le taux d’intérêt sera élevé. Tout comme pour votre prêt immobilier.
Les taux d’intérêt des banques centrales servent de référence aux emprunts
interbancaires et, par e"et de domino, aux emprunts gouvernementaux. Plus les taux
directeurs seront faibles et plus les taux des OAT et des bons du Trésor seront bas.
L’inflation peut aussi avoir une incidence indirecte sur les taux d’intérêt des obligations,
car en cas d’inflation, la BCE aura tendance à monter son taux directeur, entraînant à
son tour une hausse des taux obligataires.
Les marchés actions jouent aussi un rôle sur le marché obligataire. Quand les actions
baissent, les investisseurs recherchent la sécurité et ils ont tendance à réallouer leurs
actifs vers les obligations d’États.

Ayez aussi en tête que lorsque les taux d’intérêt des OAT et des obligations nouvellement
émises montent, la valeur des anciennes obligations baisse. C’est normal puisque les
anciennes sont moins rentables.

Le graphique ci-dessous représente l’évolution des taux d’intérêt des OAT d’échéance 10 ans.
La baisse régulière est la conséquence de l’a"aiblissement de l’inflation après les années 80
et de la politique monétaire accommodante depuis les années 2000 (et surtout après la crise
de 2008).

La hausse de 2022 est liée au retour de l’inflation.

Historique des taux d’intérêt des OAT Françaises d’échéance 10 ans.

Source : indice TEC 10, Banque de France

Questions fréquentes

Que signifie OAT ?
OAT est l’acronyme d’Obligation Assimilable du Trésor. C’est un titre de créance émit par
l’État Français.


Comment acheter une OAT ?
Vous pouvez acheter une OAT depuis un compte titre, et par l’intermédiaire d’un courtier en
bourse. On vous explique tout cela dans notre article dédié : Comment investir dans des
obligations ?

Statisticien et économiste, Hugo est un spécialiste des placements financiers et des

méthodes d'investissement.

Commentaires

Adrien
16 novembre 2021

Bonjour,

M’étant renseigné sur l’inflation en Europe et ailleurs, j’ai pu remarquer que le taux
d’intérêt de l’OAT Russe d’une durée de 6 mois était excessivement élevé, (8,5% environ).
Cela me semble invraisemblable ! N’y aurait-il pas quelque chose qui cloche ? L’Etat
Russe ne compte-t-il pas rembourser ses obligataires ?

Autre question, savez vous si les broker en ligne proposent de souscrire à ce type
d’obligation, sans nécessairement passer par des ETF ? Je dois dire que je suis très séduit
par ces taux, corroborés par une sécurité également attractive. (D’autant que cet exemple
n’est pas le seul, parfois je vois notamment les taux argentins qui frisent l’absurde !)

Je vous remercie d’avance et à bientôt.

Hugo
17 novembre 2021

Bonjour Adrien,
Bonne remarque. Les pays « émergents » empruntent en e"et à des taux nettement
plus élevés que ceux des OAT françaises. L’inflation est de l’ordre de 8% en ce
moment en Russie, ce qui explique ces taux élevés, même à court terme.

Ce taux est nécessairement associé à un risque supplémentaire (je pense notamment

au risque géopolitique pour la Russie). Attention aussi au taux de change qui ajoute
une part de risque à un tel investissement -> Si vous investissez dans une obligation
en monnaie locale vous subissez l’inflation à travers le taux de change. Par exemple,
début 2020, le rouble a perdu 25% de sa valeur. On est donc sur un investissement
bien plus spéculatif qu’une OAT française ou même américaine.

Pour vous protéger, vous pouvez investir dans des obligations émises par la Russie
mais libellées en USD. Le rendement sera inférieur et cette fois-ci vous avez un risque
de change avec le dollar (c’est mieux;) ). Je ne crois pas qu’il soit possible d’acheter
de telles obligations en tant que particulier (en tout cas le ticket est de 200 000 USD
minimum).

Les ETF sont, en e"et, l’option la plus simple. Certains fonds d’investissement sont
aussi spécialisés dans les obligations émergentes (peut-être certains avec une forte
exposition à la Russie, à voir).

Quant à l’Argentine, c’est le même combat en pire : inflation de 36% en 2020 ! Et

n’oubliez pas non plus que le pays a déjà été en défaut de paiement..

Adrien
25 novembre 2021

Bonjour,

Je vous remercie pour cette réponse très explicite et précise !

Cyrille
2 juillet 2022

Bonjour,
Novice mais intéressé, j ai une question.
Lors de l émission sur le marché primaire, l’ obligation a une valeur nominale avec un
coupon.
Puis durant sa vie elle s échange a une valeur di"érentes sur le marché secondaire.
J achete une obligation sur ce marché secondaire.
Je la garde jusqu’à maturité et je profite de mes coupons.
Quelle sera la valeur de l obligation que l’ état me remboursera ? Sera t elle au Prix de l’
émission bien inférieure au prix acheté sur le marché secondaire ?

Antoine Ambert
13 juillet 2022

Bonjour Cyrille,
Les obligations échangées sur le marché secondaire voient leur prix a"ichés en
fonction de leur valeur nominale : par exemple, 0,99% du nominal.
Une obligation voit certes sa valeur sur le marché secondaire évoluer, mais il existe le
prix de remboursement de l’obligation à son échéance. Il peut être supérieur au
nominal de façon à rendre l’obligation plus attractive pour les investisseurs. La
di"érence entre le prix de remboursement et le nominal est appelée la prime de
remboursement. Toutes ces informations doivent être consultables avant tout
investissement, via le DICI du produits financier.

Vidal
26 août 2022

Bonjour aucune banque ne veut que j acheté des OAT américaines en dollars ils me
demandent de leur donner un code ISIN et c est introuvable sur internet. auriez vous une
solution .merci cordialement

Antoine Ambert
26 août 2022

Bonjour,
Recherchez des ETF obligataire « US Treasury » dont certains sont présentés dans
notre article : https://finance-heros.fr/etf-obligataires/

Eric ROUSSEAU
19 septembre 2022

Bonjour,
Dans le cadre d’une succession, j’ai la possibilité de transférer à mon nom un OAT 6%
FR0000571150 ou de me le faire rembourser. Est-il intéressant de le conserver ? et si oui,
puis-je le transférer sur mon PEA ? Merci beaucoup par avance pour votre réponse

Antoine Ambert
30 septembre 2022

Bonjour,
Di"icile de vous répondre sans connaitre le montant de l’OAT, votre patrimoine
global, etc… Le notaire en charge de la succession est le mieux placé pour vous
conseiller sur ce point.
Par contre, je peux vous dire que le PEA ne peut pas acceuillir des obligations en
direct. Il faudra donc mettre cet OAT sur un compte-titre ordinaire. Cf. notre selection
des meilleurs comptes-titres.

Léa
28 septembre 2022

Bonjour, j’étudie la gestion financière dans un collège américain près de Washington D.C,
et — étant française de naissance, j’aime me former en parallèle dans les termes de ma
langue maternelle. Votre article est très bien rédigé !

Antoine Ambert
30 septembre 2022

Bonjour Léa,
Merci pour votre retour positif et bon courage pour vos études !

Bernard
26 mars 2023

Bonjour nous sommes à la retraite et voudrions faire fructifier nos économies

cela représente une certaine somme la bourse étant au plus haut nous recherchons un
placement même bloquer pendant 5 ans qui soit intéressant, tout au moins qui nous
rapporte plus que l’assurance vie(oublions PEA LDL PEL )
Cela ne correspond pas au montant de notre engagement ps nous voudrions un
placement a capital garanti merci de votre réponse
cordialement Mr Bernard Mme liliane

Hadrien
28 mars 2023

Bonjour Bernard,
Je vous invite à consulter notre comparatif des comptes à terme.
Après, même si le capital n’est pas garanti, vous pouvez regarder les SCPI, dont les
revenus sont assez stables. Vous pouvez jeter un coup d’oeil à notre article sur les
meilleures SCPI et leur fonctionnement.

Vidal Patrice
26 mars 2023

bonjour Hugo impossible d acheter des oat plusieurs banques refusent. Si possible
contacter moi si c possible d investir chez vous. En vous remerciant.
Cordialement

Hadrien
28 mars 2023

Bonjour Patrice,
Nous ne sommes pas une plateforme d’investissement.
Pour investir dans des OAT, comme indiqué dans notre article, nous vous
recommandons de passer par notre sélection des meilleurs courtiers en bourse.

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