Diagnostic Financier

Approfondi
Comment décrypter ,
analyser et valoriser une
entreprise.

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 Plan des cours
 I) L’entreprise et son environnement

 II) Rappel des fondamentaux

 III) Analyse de la structure financière

 IV) Analyse par les ratios-clés

 IV) Analyse des performances

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 I) L’entreprise et son
environnement
 A) Observer
 B) Comprendre et interpréter
 C) Valeur d’une entreprise et les lois
du marché

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 II) Rappel des fondamentaux
 A) le Compte de résultat
 B) le Bilan
 C) Le Tableau de financement
 D) Le Tableau des flux de trésorerie

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 III) Analyse de la structure
financière
 A) Patrimoniale
 B) Fonctionnelle
 C) Pool de fonds

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 IV) Analyse par les ratios-clés
sectoriels
 A) Valeur d’entreprise (VE ou
Entreprise Value EV)
 B) Multiples et PER
 C) Méthode des Discounted cash-
flows (DCF)

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 V) Analyse des performances
 A) Rentabilité / Profitabilité
 B) Analyse des marges
 C) Analyse du BFR et des
investissements
 D) Analyse du Financement
 E) La création de valeur (EVA /MVA)
 F) Analyse des flux et de la trésorerie

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 I) L’entreprise et son
environnement

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 A) Observer, prendre en main le
dossier
 Le positionnement stratégique
 Les métiers de l’entreprise
 Les produits
 Les marchés
 La position concurrentielle
 Le management et les ressources
humaines

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 B) Collecter et interpréter
Inadéquation et insuffisance des outils
comptables pour appréhender la
performance financière de l’entreprise :
 Information comptable & financière
 Coûts & décaissements
 Produits & encaissements
 Investissements
 Les mouvements de la dette

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 B) Collecter et interpréter
Les sources d’informations internes :
 Les informations comptables

 Obligations d’information des entreprises

 Les documents comptables liés à la

prévention des difficultés des entreprises

 Les données de la comptabilité et du

contrôle de gestion
 Les données sociales de l’entreprises

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 Les informations comptables
 Normalisation comptable : application des
normes IFRS
 Contenu des états financiers :
 Le Compte de résultat
 Le Bilan
 Le Tableau de financement
 Les annexes
 Périodicité :
 Annuelle
 Semestrielle
 Trimestrielle
 Événementielle

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 B) Collecter et interpréter
Les sources d’informations externes :
 La presse économique & financière

 La presse professionnelle & les études

sectorielles
 Les statistiques

 Les rapports & autres documents

administratifs
 Les banques et les bases de données

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 B) Collecter et interpréter
 Les entretiens et visites d’entreprises:
 Les visites d’entreprises
 Les entretiens

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 B) Collecter et interpréter
Définir les objectifs du diagnostic et prendre en compte les
jeux des acteurs

- Rentabilité des Capitaux / Création de valeur +

+ +
Dirigeants
Actionnaires
Salariés
Croissance Risque
Prêteurs

- -
- Rémunération du Travail – Emploi +

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 B) Interpréter : les postulats
comptables
 La continuité de l’exploitation
 La périodicité
 La séparation des exercices
 La permanence des méthodes
 La monnaie
 Le coût historique
 Le principe de prudence

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 B) Interpréter : règles juridico-
fiscales
 Le cadre juridique de la comptabilité =
notion de patrimoine => Bilan repose sur
principe de patrimonialité
 Ainsi, juridiquement, les biens acquis par
crédit-bail ne peuvent être inscrits à l’actif
du bilan avant la levée de l’option
 En matière de fiscalité, la recherche
d’économie d’impôts incite les entreprises
à choisir les solutions les plus appropriées.
 La législation fiscale limite la déconnexion
entre comptabilité et fiscalité.

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 B) Interpréter : la comptabilité
« créative »
 Apparue à la fin des années 80
 Lissage de résultat, window dressing,
optimisation des options comptables
 Objectifs : 1) représentation comptable
des performances et de la situation
financière plus favorable que la réalité, 2)
traduction comptable d’innovations
juridiques et financières n’ayant pas de
traduction dans les normes en vigueur
 Risques : manipulation d’écritures ,
structures de cantonnement pour
échapper aux faillites,..
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 B) Interpréter : Contrôle et
retraitements
 Contrôle : basé sur fiabilité et ancienneté.
 Si les comptes font l’objet de révision,
connaître et vérifier les conditions de révision
 Si les comptes sont certifiés, prendre
connaissances des rapports des CAC.
 Retraitements :
 Les réintégrations dans le bilan retraité
 Les reclassements des postes comptables
 Les corrections de l’érosion monétaire

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 B) Interpréter : choisir les normes
de référence
 La construction des outils d’analyse :
 Les grilles d’analyse : tableaux synthétiques,
objectif : établir des relations significatives et des
comparaisons normatives ou chronologiques
 Les abrégés de l’analyse : les ratios et les
indicateurs significatifs
 Les fonctions discriminantes : utilisation de
l’analyse statistique ; sélectionner dans 2
échantillons d’entreprises les ratios statistiquement
les plus significatifs et chercher la combinaison qui
permet de discriminer les entreprises saines et les
entreprises défaillantes
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 B) Interpréter : choisir les normes
de référence
 Les systèmes-expert : logiciels informatiques
reproduisant des comportements de résolution de
problèmes en s’appuyant sur une modélisation des
connaissances.
1) La base des connaissances : modélisation de
l’expertise
2) La base des faits : données caractéristiques de la
situation
3) Le moteur d’interférence : utilise les 2 éléments
précédents pour résoudre les problèmes
4) Les principaux apports : a) traitement automatique
des données qualitatives, 2) flexibilité de l’outil =>
séparation connaissance/ raisonnement

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 B) Interpréter : les normes de
référence
 Les normes empiriques: expérience, analyse
des pratiques, consensus,accumulation
d’observations,…
 Les normes butoirs : utilisées par les banques,
pour les risques liés à l’endettement
 Les normes cibles : objectifs fixés à
l’entreprise, aussi bien en interne qu’en
externe
 Les normes théoriques : ex.: MEDAF, Modèle
d’Équilibre des Actifs Financiers = taux de
rentabilité requis par un investisseur sur un
marché efficient
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di
 C) Les lois du marché
 Les marchés « parfaits »
 Les marchés de concurrence imparfaite
 Atomicité
 Homogénéité
 Fluidité
 Mobilité
 Transparence
 Les conditions d’amélioration du marché

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