Université Mohammed V – Rabat

Faculté des Sciences Juridiques Economiques et Sociales Agdal-

Rabat

Présentation du Mémoire de Fin d’étude sous le thème :

L’indiscipline fiscale au Maroc : À la recherche du compromis

Réalisé et soutenu par : Sous l’encadrement de : Pr. Abdelaziz BAHOUSSA

Youssef BAYCHOU Sous la supervision des jury

El Mehdi RGUITI Président :
Pr. Mohammed Saber HASSAINATE
Suffragants :
Pr. Larbi MH’IN
Pr. Lahboub ZOUIRI

Soutenu le : 01/09/2022
 Plan
Contexte, objectifs , intérêts

Problématique de la recherche

Méthodologie de recherche

Discussion et analyse des résultats

Apports, limites et perspectives

 Problématique et Méthodologie de
Discussion et analyse conclusion
questions de recherche recherche
Introduction

Vu l’importance de
la fiscalité et son
rôle central dans le
Contexte développement des
nations
Objectifs
Vu l’importance de
Intérêt la fiscalité et son
rôle central dans le
développement des
nations
 Problématique et Méthodologie de
Discussion et analyse conclusion
questions de recherche recherche
Introduction

Contexte  Identifier et déterminer les différentes raisons expliquant le

phénomène de l’indiscipline fiscale
Objectifs

Intérêt  Proposition des recommandations pour gérer le risque

d’indiscipline fiscale?
 Problématique et Méthodologie de
Discussion et analyse conclusion
questions de recherche recherche
Introduction

• Enrichir les travaux antérieurs traitant le

Thé sujet de la performance des opérations
oriq des fusion-acquisitions
Contexte
ue
Objectifs
• Détecter les différents impacts et la
cartographie des risques liés aux
Intérêt opérations des fusions-acquisitions a
Prat travers les indicateur et des ratios
ique financiers
 Méthodologie de
Introduction Discussion et analyse conclusion
recherche
Problématique et
questions de recherche

Question Générale :
« Quels sont les risques associés aux opérations des fusions-
Problématique acquisitions et Quels sont leurs impacts économiques,
financiers et fiscaux ? »

Sous Questions :
 quel est la différence entre la fusion et acquisition et quelle sont leurs différentes
formes ?
Questions de
 quel est le processus d’une opération de fusion-acquisition ?
recherche
 Quelles sont les fondements théoriques sur des impacts et des risques lies aux
« OFA » ?
 quelles sont des impacts et des risques liés aux « OFA »
 Méthodologie de Discussion et analyse
Introduction conclusion
recherche des résultats
Problématique et
Les hypothèses de base
hypothèses

H0: Les OFA ne comportent pas des impacts et des risques sur
Hypothèses les entités fusionnées.

H1:Les OFA comportent des impacte et des risques sur les

entités fusionnées.
 Problématique et Discussion et analyse
Introduction conclusion
hypothèses des résultats
Méthodologie de
recherche

Positionnement Positiviste
épistémologique

Collecte des Hypothético-déductive

données
 Problématique et Discussion et analyse Apport du
Introduction
hypothèses des résultats recherche
Méthodologie de
recherche

Positionnement
épistémologique

Méthode
1 : Etude documentaire
quantitative
Collecte des
données
 Etude empirique

Présentation
des entités
fusionnée
 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

9,000.00
8,000.00
7,000.00
6,000.00
5,000.00
Evolution de chiffre
4,000.00 8,172.84
d’affaire avant et après
la fusion absorption 3,000.00
4,864.30
2,000.00
1,000.00
-
avant le fusion 2015 après la fusion 2016

Le chiffre d’affaire
 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

Le résultat net en MMAD

après la fusion 2016 1,951.35

évolution de
résultat net
avant après la
fusion
avant le fusion 2015 1,500.44

250.00 750.00 1,250.00 1,750.00 2,250.00

avant le fusion 2015 après la fusion 2016
Le resultat net 1,500.44 1,951.35
 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

10,841.70
après la fusion 2016
Evolution des
capitaux
propres avant et
après la fusion
absorption 2,705.39
avant le fusion 2015

- 2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 12,000.00

Le Capiteaux propre
 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

La valeur ajoutéE en MMAD

Evolution de la
valeur ajoutée 4,739.95
Après la fusion 2016
après la
fusion absorptio
n

2,779.65
Avant la fusion 2015

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

EBE En MMAD

3,982.32

Evolution de
l’EBE avant et 2,338.44
après la fusion
absorption

Avant la fusion 2015 Après la fusion 2016

EBE 2,338.44 3,982.32
 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

LA CAF EN MMAD

évolution de la Après la fusion 31-12-2016 2979.76

CAF avant et
après la fusion
absorption

Avant la fusion 31-12-2015 1786.02

0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500

 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

les dividendes distribuée En MMAD

100%
Evolution des
90%
dividendes
80%
distribués avant
70%
et après la
60%
1458.67 5462.15
fusion
50%
absorption 40%
30%
20%
10%
0%
Avant la fusion 31-12-2015 Après la fusion 31-12-2016
 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

L'auto financement(AF) En MMAD

Evolution de -2482.38 Après la fusion 31-12-2016

l’auto
financement
avant et après la
fusion

Avant la fusion 31-12-2015 327.35

 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

Indicateur en nombre de jours Avant la Après la

fusion2015 fusion2016

Stocks (en jours de CA HT)

les ratios de la
liquidité
31,9j 28,04j
Délai de paiement clients (en jours de CA
TTC)
56,4j 55.66j

Délai de paiement fournisseurs (en jours

d'achats TTC)
95,1j 86.56j
 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

L'autonomie financiére

l’autonomie 31/12/2016 Aprés la fusion 57%

financière Avant
et Après
l’opération de
fusion

31/12/2015 Avant la fusion 55%

 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

la fonction (z) d’altmane

2.792
3
L ’analyse 2.5
discriminante a 2 1.357 1.135
travers la 1.5 1.096
fonction Z 1
d’haltmane
0.5
0
31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2016
Après la fusion
 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

Les impacts liés

aux opération
financiers fiscaux économique
de fusion
 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

Les Risques Les Risques

relatifs à la phase reliés à la phase
La cartographie stratégique tactique
des risques liés
aux opération
de fusion
Le risque relié
Les Risques reliés
au montage
à la phase
financier mis en
d'intégration
place
 Introduction Problématique et Méthodologie de conclusion
hypothèses recherche
Discussion et analyse
des résultats

H0: Les OFA ne comportent pas des impacts et des risques sur
les entités fusionnées.
NV
H1:Les OFA comportent des impacte et des risques sur les
entités fusionnées.
Validation des V
hypothèses
 Introduction Problématique et Méthodologie de
questions de recherche Discussion et analyse
recherche
conclusion

Apports

Limites Sur le plan

théorique Sur la plan
perspectives méthodologique
 Introduction Problématique et Méthodologie de
questions de recherche Discussion et analyse
recherche
conclusion

 Notre étude a été portée sur une seule cas de fusion absorption
Apports
entre (lafarge ciment et holcim maroc), la chose qui nous
empêche de généraliser les résultats obtenus;
Limites
 Absence d'information sur l'effective des deux entités
fusionnées
perspectives
 Absence d'information sur la question suivant: est ce que le
groupe Lafarge holcim Maroc (LHM) est gardes l'équipe
dirigeant des entités fusionnées
 Introduction Problématique et Méthodologie de
questions de recherche Discussion et analyse
recherche
conclusion

 Quels sont les caractéristiques d’une stratégie de F&A réussie ?

Apports  Dans quelle mesure les apports du management stratégique permettent-ils
de créer de la valeur lors des opérations de F&A ?
Limites  Quel est le rôle de la décision dans le succès ou l’échec des opérations de
F&A ?
 Quelles sont les interactions entre les variables stratégiques,
perspectives
organisationnelles et financières qui sont susceptibles d’influencer les
impacts et des risques des OF&A ?
MERCI POUR VOTRE ATTENTION
 Soutenance de mémoire de Master : Macroéconomie et Finance Internationale

« Les risques et les impacts liés aux opérations

des fusions-acquisitions »
 Soutenu par : TALHARTIT IMAD
Le 20/07/2020
 Encadré par:
 Membres de jury:
• Mme SARA ELOUADI
• Pr. SARA ELOUADI
• Mme SAMIRA OUKARFI

Année universitaire: 2019/2020