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Les valeurs mobilières

Produits d’épargne et assurance

1. LES MARCHES
FINANCIERS
2. LES OBLIGATIONS
3. LES ACTIONS
4. LES OPCVM
5. FISCALITE
6. PEA fonctionnement fiscalité
7. LES REGIMES PARTICULIERS
 PLACEMENTS FINANCIERS

Les valeurs mobilières

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 Quelques notions à posséder …

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 Les marchés

La Bourse joue le double rôle d'être à la fois un lieu de

financement pour les entreprises (émission d'actions ou
d'obligations), mais également un lieu de placement
(investisseurs).

La bourse joue un rôle primordial dans l'économie

contemporaine, les entreprises y trouvent une partie des
capitaux nécessaires à leur expansion tandis que l'État
y finance le déficit de ses comptes.

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 Les marchés

Etat
Banques

Particuliers

Entreprises
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BTS Banque Institutionnels
 Les marchés
À l'origine, la Bourse était un marché supposé ouvert
à quiconque souhaitait vendre ou acheter, la Bourse
de Paris fut certainement érigée dans cet esprit. Mais
bientôt on réalisa que, pour homologuer ces contrats,
il fallait un organisme officiel.

C'est ainsi que les personnes autorisées à exercer en

Bourse furent limitées à certaines catégories
d'opérateurs, ce sont les sociétés de bourse qui sont
les intermédiaires obligés pour opérer en bourse. En
effet un particulier ne peut pas intervenir directement
sur le marché, il doit obligatoirement transmettre
ses ordres à un intermédiaire financier (société de
bourse, établissement financier).

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 Les marchés
La bourse est un marché réglementé qui organise:

- La liquidité, c'est à dire la facilité des échanges par la concentration du

plus grand possible d'ordres d'achat et de vente.
- L'égalité entre tous les intervenants par la transparence et l'accès
instantané au marché.
- La sécurité, par la garantie que les acheteurs seront livrés et les vendeurs
payés à date déterminée.

Enfin la bourse en tant qu'instrument de placement, permet aux particuliers

de devenir les associés des plus grandes entreprises privées industrielles et
commerciales par le biais des actions. Ou de devenir les créanciers de ces
sociétés et de collectivités publiques comme l'État et les grandes entreprises
nationales en achetant des obligations.

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 Aspects théoriques : La détermination des
taux

La maîtrise de la monnaie

La maîtrise de l’inflation

La maîtrise du déficit public

L’évaluation de la croissance économique

La liquidité des systèmes bancaires et financiers

Tout dépend d’un juste équilibre entre

monnaie forte,
inflation maîtrisée et développement
économique

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 Aspects théoriques : Les taux d’intérêts

Les taux court terme :

taux pratiqués pour des opérations allant jusqu’à
1 an

Les taux moyen terme :

taux pratiqués pour les opérations allant de 2 à 5
ans

Les taux long terme :

taux pratiqués pour les opérations allant au-delà
de 5 ans

Les taux proposés sur les marchés

vont du taux au jour le jour au
taux 30 ans
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 Aspects théoriques : Quelques principes essentiels
sur les taux de 1 mois à 10 ans

Prêter de l’argent pour 10 ans est plus risqué que de

prêter de l’argent pour un mois

Le taux 10 ans devrait donc être plus élevé pour

rémunérer ce risque supplémentaire

La «prime de risque» fait qu’un taux est

normalement plus élevé qu’il est long

Les taux courts sont fortement influencés par

l’évolution des taux directeurs

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 Aspects théoriques : Les taux longs

Si la demande de financement et
de capitaux est supérieure à l’offre
AUX
SE des T
US
HA
Si la demande est inférieure à l’offre

BAI
SSE
des T
AUX

Donc, importance des anticipations sur les taux

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 Marché primaire ou marché
secondaire ?
«NEUF»

Placement des titres entre

intermédiaires, au moment
de l’émission des titres

«OCCASION»

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Échange de Valeurs Mobilières

cotées tout au long de leur vie
 Le marché monétaire

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 Les index et taux représentatifs sur le marché
monétaire

PIBOR EURIBOR
(European Interbanking Offered Rate)

TMP EONIA
(European OverNight Indexed Average)

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 Le rôle de la Banque Centrale Européenne

Maintien des Conduite des Gestion des S’assurer du bon

prix stables opérations réserves officielles fonctionnement des
de change systèmes de paiement

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 Les 4 types d’opérations de la B C E

Assurer l’essentiel du refinancement du secteur financier

Réaliser des opérations de refinancement à long terme

Gérer la situation de liquidité sur le marché et assurer

le pilotage des taux d’intérêt

Agir sur la position structurelle de liquidité du secteur

bancaire vis à vis du SEBC

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 LES OBLIGATIONS

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 Définition

Une obligation est un titre de créances tiré sur un état,

une collectivité publique ou territoriale, une entreprise
publique, une société privée.

= créance sur l’entreprise, reconnaissance de dette.

Émetteurs : Grandes entreprises, État et Collectivités

publiques

Objectifs de l’investisseur :

- Percevoir des intérêts fixes ou variables

- Obtenir une prime : rémunération versée en une

seule fois lors de l'émission ou du remboursement
(intérêts annuels capitalisés)

- Sécuriser son placement

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 EMETTEUR
Caractéristiques principales

Risque plus ou moins important

suivant le type d’émetteur
Oblig.
Oblig.
sect.
sect.privé
privé
Oblig.
Oblig.
sect.
sect.public
public
Oblig.
Oblig. Garanties
Garanties
d’Etat
d’Etat par
parEtat
Etat

- risque +

Importance de la notation

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 VALEUR
Caractéristiques principales NOMINALE

Montant global de l’emprunt divisé

par le nombre de titres émis

La valeur nominale correspond

généralement au prix de
remboursement du titre à l’échéance

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 Caractéristiques principales

TAUX
d’INTERET

Détermine le montant des coupons

versés

Varie en fonction de la durée, des

conditions de marché, de la qualité
de signature de l’émetteur

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 Caractéristiques principales

FREQUENCE
des
COUPONS

Dates de règlement, de jouissance et

de paiement des coupons, fixées
par l’émetteur

Les coupons peuvent être trimestriels,

semestriels, annuels ou à terme échu
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 Caractéristiques principales

DUREE
de VIE
Variable selon les modalités de
remboursement

Certaines obligations sont

amortissables :
- «in fine»
- à annuités constantes
- par séries égales
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 Techniques d’amortissement (ou de
remboursement) des obligations

15
Remboursement 10
5 intérêt
in fine capital
0 0 1 2 3 4 5
-5
- 10

2
Remboursement 0 0 1 2 3 4 5
-2 intérêt
par séries égales capital
-4
-6
-8
- 10

4
2
Remboursement 0 0 1 2 3 4 5
intérêt
par annuités constantes 2
-
capital
-4
-6
-8
- 10

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 Caractéristiques principales TAUX de
RENDEMENT
ACTUARIEL

Rend équivalent pour le souscripteur :

la valeur présente du montant à verser
et la valeur des montants à percevoir

Permet de comparer des flux de

capitaux de montants et de périodes
différents
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 EMISSION CNCA – MAI 2000
SYNTHESE DES CARACTERISTIQUES PROVISOIRES
(sur la base des conditions de marché du 26/4/2000)
EMPRUNT A INTERET CONSTANT EMRPUTN A INTERET CONSTANTS EMPRUNT A INTERET TRIMESTRIEL ET
5,20 % Mai 2000/Octobre 2008 5.50 % Mai 2000/Mai 2012 PROGRESSIF PAR PALIER
Mai 2000 / Novembre 2010
MONTANT GLOBAL DE L’EMISSION 210 000 000 euros 700 000 000 Euros soit 210 000 000 euros 280 000 000 euros
DATE DE LANCEMENT DE 3 mai 2000
L’OPERATION
DATE DE BALO 8 MAI 2000
DATE DE JOUISSANCE 31 MAI 2000 31 MAI 2000 4 MAI 2000
DATE DE REGLEMENT 31 MAI 2000 31 MAI 2000 31 MAI 2000
DUREE 8 ans 153 jours 12 ans 10 ans – 157 jours
NOMINAL 1 euro 1 euro 1 euro
PERIODICITE DE L’INTERET ANNUEL ANNUEL TRIMESTRIEL (4/08 – 4/11 – 4/02- 4/05)
1er palier de 2 ans et 184 jours
à compter du 4/05/2000
3,60 % (0,0360 euro) par an, soit 0,90 % (0,0090
5,20 % 5,50 % euro) par trimestre ; 1er coupon payable le 4/08/2000
INTERET soit 0,0520 euro par titre payable le 31 octobre soit 0,0550 euro par titre payable le 31 mai de 2ème palier de 4 ans
de chaque année chaque année. Et pour la première fois le 31 à compter du 4/11/2002
Le premier coupon payable le 31 octobre 2000 mai 2001 5,50 % par an, soit 1,375 % par trimestre
sera de 2,174 % soit 0,02174 euro par titre 1er coupon payable le 4/2/2003
3ème palier de 4 ans
à compter du 4/11/2006
7 % par an, soit 1,75 % par trimestre
1er coupon payable 4/2/2007
PRIX D’EMISSION/PRIX DE 100,416 % (1,00416 euro par titre) dont prix
SOUSCRIPTION 98,958 %, soit 0,98958 euro par titre 99,575 % soit 0,99575 euro par titre d’émission 100,152 % (1,00152 euro) et coupon
couru 0,264 %
(0,00264 euro)
TAUX DE RENDEMENT ACTUARIEL 5,36 % 5,55 % 5,53 %
ASSIMILATION Immédiate à l’emprunt à intérêt trimestriel et
progressif par palier novembre 2010 (code valeur
18646)
AMORTISSEMENT NORMAL Au pair, in fine le 31 octobre 2008, soit 1 euro au pair, in fine le 31 mai 2012, soit 1 euro par au pair, in fine le 4 novembre 2010, soit 1 euro par
par titre titre titre
AMORTISSEMENT ANTICIPE Interdit par remboursement, possible par rachat en bourse, OPA et OPE

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 Caractéristiques principales

Droit de percevoir les

intérêts

LES DROITS DES OBLIGATAIRES

Droit de gage sur l’actif Droit au remboursement

social de la société du capital

Droit de se constituer Droit de communication

en masse des obligataires concernant les AG de la
et d’ester en justice masse
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 Le comportement boursier des produits
obligataires

HAUSSE des TAUX VALEUR du PORTEFEUILLE OBLIGATAIRE

BAISSE des TAUX VALEUR du PORTEFEUILLE OBLIGATAIRE

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 Le comportement boursier des produits
obligataires

HAUSSE de 1 % des TAUX OBLIGATION de SENSIBILITE «5»

BAISSE de 5 %

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 Notion sur la sensibilité

Les cours des obligations évoluent à l'inverse des taux

d'intérêt.

La hausse de ces derniers entraîne mécaniquement la

baisse des cotations, leur repli provoque la progression
des cours.

Quand les taux grimpent, les nouvelles émissions

s'effectuent à des conditions plus rémunératrices. Les
anciennes doivent s'aligner et la seule manière pour que
le rendement d'une obligation ancienne se mette au
niveau de celui d'un nouvel emprunt est que son cours se
réduise.

A l'inverse en cas de détente des taux, les cours des

obligations anciennes monteront, ce qui diminuera leur
rendement.

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 Notion sur la sensibilité

La notion de sensibilité

Toutes les obligations n'ont pas la même sensibilité aux

variations de taux. Cette notion de sensibilité est
importante.

Elle varie selon les caractéristiques des titres (taux, durée

de vie) et selon que leur cours est plus ou moins éloigné
du nominal.

On dira qu'une obligation a une sensibilité de 4 % si pour

une variation d'un point (1 %) des taux, son cours évolue
de 4%.

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 Le placement en obligation

... Produit long

... Revenus, peu de risque

... Fiscalité avantageuse (P.F.L.)

CONSEILS = DIVERSIFIER

les émetteurs les durées les catégories les modes

d’obligations de gestion
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 Les index et taux représentatifs

TME
TMO
TEC 10

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 LES ACTIONS

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 Caractéristiques principales : les droits attachés à
l’actionnaire

1
DROIT PECUNIAIRE 3
- participe aux bénéfices 2
- participe aux augmentations
de capital

DROIT
de VOTE

1 + 2 = Certificat d’Investissement
3 seul = Certificat de droit de vote
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 Caractéristiques principales

= titre d’associé et fractions du capital d’une

entreprise

Émetteurs : les sociétés par actions

Objectifs de l’actionnaire :

- Percevoir des dividendes en fonctions des

bénéfices réalisés par la société

- Réaliser une plus value lors de la revente des

titres

- Accepter les risques inhérents au marché des

actions (perte d’une partie des fonds investis)

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 LES DROITS DES ACTIONNAIRES

Caractéristiques principales

Droit à l’information
Droit de participer
et droit de
aux bénéfices
communication

Droit d’éligibilité Droit préférentiel de

aux fonctions Souscrire aux
d’administrateur augmentations de K

Droit de participation
Droit de céder et négocier et de vote aux
ses actions assemblées

Droit de se pourvoir en Droit à une fraction du

Justice pour défendre K et au boni en cas de
Ses intérêts dissolution ou liquidation
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 Caractéristiques principales

ACTION : DROIT DE PROPRIETE SUR UNE PARTIE

DU CAPITAL D’UNE SOCIETE DE CAPITAUX

... Droit sur les résultats distribués,

Droit de vote en A.G,
Droit à l’information

... La valeur de l’action à l’émission est

égale au montant du capital divisé par le
nombre d’actions
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 Caractéristiques principales

... Durée indéterminée... horizon de placement sur le

long terme

... Rentabilité, acceptation d’un niveau de risque

... Fiscalité attrayante (PEA)

CONSEILS = DIVERSIFIER

les émetteurs les secteurs les modes

économiques de gestion

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 LES OPCVM

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 Gérer un portefeuille, c’est ...
Construire à moyen / long terme en fonction
d’anticipations et d’analyses

Choisir les éléments les mieux adaptés aux

besoins du client

Quelles valeurs Comment A quel rythme A quel En courant

choisir ? diversifier ? investir ? horizon ? quels
risques ?
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 Gérer son portefeuille, c’est ...
de la disponibilité

des connaissances

du goût pour le domaine

Sous-traiter sa gestion à un spécialiste qui peut proposer :

- ACTIONS, OBLIGATIONS
- OPCVM ...
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 Des épargnants qui ne souhaitent pas
investir directement leur argent en bourse,
en ayant à choisir telle ou telle action,
peuvent, par le biais des OPCVM, investir
sur ce marché sans y consacrer beaucoup
de temps.
Le travail de gestion du portefeuille de titres
est confié à un gérant qui procède aux
arbitrages sur le marché avec les fonds des
souscripteurs.

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 Caractéristiques principales

= Organisme de Placements Collectif en Valeurs

Mobilières

SICAV = société anonyme à capital variable gérée

par une banque, un autre établissement financier,
une compagnie d'assurances ou une société de
Bourse

FCP = copropriété de valeurs mobilières gérée par

une société de gestion

Objectifs de l’investisseur
- détenir une partie d’un portefeuille plus diversifié
qu'en cas de détention en direct et individuelle
- limiter les risques
- s’affranchir de la gestion d’un portefeuille
- choix d’un OPCVM adapté à son besoin

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 Caractéristiques principales

Les OPCVM
La possibilité offerte de détenir une
partie d’un portefeuille de VM

SICAV FCP
L’investisseur devient L’investisseur détient des
actionnaire de la SICAV parts de co-propriété
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 LES OPCVM : SICAV ET FCP
Sicav
Société anonyme à capital
variable qui émet des actions au
fur et à mesure des demandes
de souscriptions.
Montant minimum 8 millions €
sauf cas particulier.
La valeur réelle d’une part varie
chaque jour.
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31
FCP
Copropriété (pas de personnalité
morale) dans laquelle fonctionne
une procédure de retrait. Les
uns partent, les autres arrivent.
Montant minimum : 400 000 €.
L’investisseur est membre de la
copropriété.
Il n’est pas actionnaire et
n’exerce donc pas les droits de
celui-ci.
La gestion du fonds est assurée
par une société de gestion
 Caractéristiques principales

Les avantages des OPCVM

Disposer de l’expertise d’un gérant

Accéder à une gamme diversifiée de marchés

Conserver une parfaite négociabilité

Bénéficier de frais de gestion réduits

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 Caractéristiques principales

La classification des OPCVM

OPCVM OPCVM OPCVM

ACTIONS MONETAIRES GARANTIS
sensibles aux produits courts, ou ASSORTIS
évolutions peu sensibles d’une PROTECTION
du marché aux mouvements pas d’indicateur
des actions de taux de risque

OPCVM OPCVM
FCP
OBLIGATIONS DIVERSIFIES
PROFILES
sensibles à pas de règle
l’évolution des de gestion
taux d’intérêt particulière
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 Exemple : Circuit Back Office des OPCVM

AGENCE

CAISSE REGIONALE
SCT
12 h 00
Souscription/Rachat
Vidéotitres

13 h 00
ECO
GESTION C COMPTABILITE
s on
ai
Li

CREDIT AGRICOLE
14 h 00 Asset Management

CALCUL DE LA
VALEUR LIQUIDATIVE
Communication : 18 h 00
- aux 3 SCT
- aux services titres des CR
BTS Banque - à la presse chargée des cotations
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 Diversifier son portefeuille
PRUDENCE

Volatilité
ECHELLE DES RISQUES DE DIFFERENTS MARCHES
30
CAC 40
30% VOLATILITE AU 20/02/2000
26%
25
25% 23%
MSCI EUROPE 21%
20%
19%
20

15%

10%
15 MSCI MONDE

5%

10
0%
UNIVERS ACTIONS EURODYN INDICIA FRANCE INDOCAM
UNIJAPON

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 Investir sur la durée
PATIENCE

360

340

320

300

280

260

240

220

200

180

160

140

120

100
janv 93 janv 94 janv 95 janv 96 janv 97 janv 98 janv 99

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 Investir sur la durée
CONFIANCE

NE PAS PANIQUER LORS DES BAISSES

Krach boursier Crise obligataire Crise pays

1987 1994 émergents 1998

+ Haut + Bas + Haut + Bas + Haut + Bas

1987 1994 1998

30 sept 87 10 nov 87 27 oct 88 2 fev 94 9 mars 95 17 juil 98 8 oct 98 11 mai 00

100 F 67 F 100 F 173 F 129 F 335 F 230 F 492 F
100 F 149 F 258 F 193 F 499 F 343 F 733 F
100 F 75 F 194 F 133 F 285 F
100 F 259 F 178 F 380 F
100 F 69 F 147 F

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100 F 214 F
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 Répartir son investissement dans le temps

CONSTANCE
110000 PRECONISER LE PLACEMENT REGULIER 110000

+ VERSEMENTS COMPLEMENTAIRES

90000 Gains du placement de 500F/mois sur le MSCI Europe 90000

500F/mois

Investissement unique

70000 70000

50000 50000

30000 30000

10000 10000

-10000 -10000

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 OPCVM : critères de choix de l’investisseur

objectifs

?
personnels

durée du
?
placement
fiscalité

montant
importance
du
du risque
placement

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 LES OPCVM : profils type

sérénité dynamisme

Recherche d’un risque Recherche d’une

modéré plutôt qu’une performance maximale
performance élevée avec un risque accru

Actions < 30% Actions > 70%

OPCVM : profils type

équilibre
Recherche d’un
compromis entre
risque et performance

Actions = 50%
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 OPCVM : valeur liquidative
valeur boursière du portefeuille

+ Coupons échus non encore crédités

ACTIF NET + liquidités

+ immobilisations

- dettes et frais de gestion

divisé par

NOMBRE
DE TITRES
EN
= Valeur liquidative
CIRCULATION

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 ORGANISATION
DES MARCHES

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 L’ORGANISATION DES MARCHES

Toutes les entreprises qui entrent en bourse ne sont

pas comparables.
En effet à coté des poids lourds de la côte qui pèsent
des centaines de milliards on trouve des PME
familiales de capitalisation modeste, de plus les
produits négociables en bourse sont de natures
différentes, par conséquent plusieurs compartiments
de cotation ont été crées.
Les actions se répartissent en divers compartiments
d'inscription: le premier marché, le second marché, le
nouveau marché et le marché libre.
Les obligations sont négociées sur un compartiment
distinct, le compartiment obligataire.

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 Caractéristiques principales

PREMIER Grandes entreprises Capitalisation boursière d’au

MARCHE Françaises et étrangères moins 750/800 millions
d ’euros : 25 % du capital
offerts au public

SECOND Entreprises moyennes ou Capitalisation boursière d’au

MARCHE grandes entreprises avant moins 12/15 millions d’euros :
leur admission au premier 10 % du capital offerts au
marché public, d’une valeur d’au moins
4,5 millions d’euros

NOUVEAU Entreprises à fort potentiel Fonds propres minimum de 1,5

MARCHE de croissance ayant un million d’euros : titres offerts au
plan de développement à public au moins 4,5 millions
financer d’euros dont 50 % par
augmentation de capital
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 COMMENT
APPRECIER
UNE VALEUR

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 L’EVALUATION D’UN TITRE

COURS DE L’ACTION

PER ? NET? ,
F
ACTI comptable
cours
l e ur nette ée
bénéfic va lis
e net actua

co û E
t de .V.A.
BNA ? par l’arg ?
l es e
net
bénéfice ions acti nt inv
onn e
o mbr e d’act aire sti
n s

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 L’EVALUATION D’UN TITRE

COURS DE BOURSE

? ?
Analyses
Analyses MACRO- MICRO-économiques
ÉCONOMIQUES

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 La volatilité
Sur 1 an

on a 66 % de chances de se trouver à un
niveau de rendement situé entre :
- un minimum de R - VOL
et - un maximum de R + VOL

on a 95 % de chances de se trouver à un
niveau de rendement situé entre :
- un minimum de R - (2 x VOL)
et - un maximum de R + (2 x VOL)

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 Les produits négociables en bourse

OPCVM
CI
(résultent du (SICAV ou
démembrement FCP)
de l’action et du certificat
de droit de vote)
TP
(ce sont des quasi
fonds propres)

ACTION
CLASSIQUE
OBLIGATION
CLASSIQUE
CCI
(adaptation du CI
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au monde mutualiste et coopératif) BTS Banque
Avec la bourse, fini les placements garantis
des livrets, vous entrez dans le domaine
risqué de pertes potentielles de capital. De
fait, vous entrez également dans le domaine
de plus-values largement plus élevées que
celles des livrets bancaires.
Le risque à son prix...
Alors, afin de minimiser ce risque, voici
quelques conseils de bon sens :

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Diversifiez votre portefeuille !

Selon la taille de votre portefeuille, travaillez

sur 8 à 15 valeurs. C’est suffisant pour
diversifier les risques, et réaliste pour assurer
un suivi efficace. Gardez toujours des
liquidités permettant de profiter des
opportunités. Prenez position pour moitié
quand la tendance n’est pas assez marquée,
avant de compléter la ligne.

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Informez-vous

Ne jamais prendre position sur une valeur

sans la connaître. Surveillez les volumes, ils
anticipent souvent les cours. Méfiez vous des
"tuyaux" sur une valeur inconnue. Ne prenez
pas pour argent comptant tous les avis
figurant dans les forums...de site pourtant
renommés...généralement, les émetteurs
d’avis sont d’autres petits porteurs comme
vous et nous...et leurs conseils ne sont pas
plus avisés que les vôtres.

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Partez avec un objectif

Fixez vous un objectif de gain et un niveau

de perte maximum acceptables pour vous et
respectez vos objectifs. Sachez prendre vos
bénéfices tout comme vos pertes.

La règle d’or

les plus-values se réalisent à l’achat et non à

la vente... si vous achetez pas cher, vous
allez probablement gagner de
l’argent...achetez cher pour espérer revendre
encore plus cher...est déjà plus difficile...
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 Les O S T ( opérations sur titres)

OPA OPR

La présentation
des titres à l’échange
ou au rachat n’est U E
OPE jamais obligatoire U B LIQ
AT te
P
E ACH r a c h è
FR
O F DE R é t é D e s .
.
ci tr . F
i
S o e s t e ....
La u s l x d
t o p ri
au

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Pour pouvoir acheter et vendre des titres (obligations,
actions ou sicav) en bourse, il est nécessaire d’ouvrir un
compte permettant d’enregistrer les positions sur chacun de
ces titres.

Le compte-titres
Ce type de compte, vous pouvez l’ouvrir auprès de votre
banque habituelle, ou auprès d’un courtier en ligne.

Des frais de garde de votre portefeuille d’actions sont

généralement prélevés par l’établissement que vous aurez
choisi.

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Le PEA

Une variante du compte-titres se nomme PEA

(pour Plan Epargne en Actions).

Cette différence est liée à la fiscalité de ce compte-

titres particulier. Sur un PEA, qu’il est recommandé
de conserver pendant 8 ans, les plus-values
boursières ne sont alors pas imposées.

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 • Optimisation fiscale de la gestion
d’un portefeuille
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 • Situation de votre foyer fiscal

pacsés : à compter de l'imposition des revenus

2004, vous bénéficierez de l'imposition commune
dès la signature du PACS (Pacte Civil de
Solidarité).

enfants à charge mariés, pacsés ou ayant une

famille à charge : l'abattement sur le revenu
imposable des parents est fixé à 5 945 euros
pour les revenus 2006, contre 4 338 euros l'an
dernier.
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Les revenus suivants sont soumis au principe de déclaration :

- les actions de sociétés soumises à l’impôt sur les sociétés ;

- les emprunts d’état et les OAT (obligations assimilables du
Trésor)
- les bons du Trésor et assimilés, les bons de caisse ou de
capitalisation (hors assurance - vie);
- les obligations émises par des collectivités (départements,
communes, établissements publics) ou par des sociétés privées ;
- les comptes de dépôts et d’épargne non exonérés : livret B et
livrets bancaires notamment ;
- les titres de créances négociables (TCN) : principalement les
billets de trésorerie et les certificats de dépôts ;
- les produits réalisés à la clôture d’un plan d’épargne populaire
(PEP) moins de huit ans après son ouverture (sauf les exceptions
prévues par la loi : cas de force majeure ou contribuablesBTS
non
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 • Principales mesures fiscales

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 L'avoir fiscal a été supprimé.
Depuis le dispositif suivant est
en place:

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 • un 1er abattement de 40 % sur tous
les dividendes d'actions françaises,
mais aussi européennes;
• un 2ème abattement de 3050 euros
pour un couple marié ou 1525 euros
pour une personne seule ;

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 • un crédit d'impôt égal à 50 % du
montant des dividendes (calculé
avant application des 2
abattements précédents) plafonné
à 230 euros par an pour un couple
marié et à 115 euros dans les
autres cas (y compris pour les
PEA).
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 Régime de base des produits de placements
à revenu fixe

Le contribuable a le choix

Prélèvement forfaitaire
libératoire Impôt sur le
revenu

16%
Prélèvements sociaux 11% (1/01/2005) Obligations et TCN
Créances, dépôts et
comptes courants
Bons du Trésor, bons
À SAVOIR
-Les coupons des obligations sont également soumis aux prélèvements de caisse, bons de
de 11 % et à l'impôt sur le revenu. Mais il est possible d'opter pour un
prélèvement forfaitaire de 27 %. capitalisation

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 Régime de base des produits de placements
à revenu fixe

Certains revenus de
produits Sur option choix possible
à revenus fixes à l’IR
sont assujettis au PFL

Bons de caisse ou bons

anonymes
PFL : 60% + PS 11%
+
2% sur le capital à chaque
1er janvier)

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 Distributions des sociétés françaises

Dividendes perçus à partir de 2006

L’avoir fiscal a été supprimé

Pour les particuliers, il est remplacé par un

abattement de 40 %

applicable avant
l’abattement de
1 525 € ou de 3 050 €.

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 Distributions des sociétés françaises

Dividendes perçus à partir de 2006

L’épargnant bénéficiera d’un crédit d’impôt

égal à 50% du dividende avant abattement,
dans la limite annuelle de 115 € pour une
personne seule

et de 230 € pour un couple

soumis à une imposition
commune

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 Distributions de sociétés étrangères reçues
par des résidents

Imposables comme les dividendes

français mais

Pas d’Avoir
Pas d’abattement
Fiscal
forfaitaire

Sont assujettis localement à une RAS

(entre 5 et 15%)

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Exemple: Imposition des revenus 2006 pour un couple marié qui
reçoit 100 000 € de salaires et 8000 € de dividendes.

Salaires nets taxables 90 000

Dividendes d’actions perçus 8 000
– Abattement 40 % 3 200
Abattement spécifique 3 050
Dividendes taxables = 8 000 - 3 200 - 3 050 1 750
Revenus nets taxables = 90 000 + 1 750 91 750
Impôt correspondant 17 230
Crédit d’impôt 230
Impôts nets 17 000

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Exemple d'un célibataire imposé à
37,38 %
Dividendes d’actions françaises perçus à partir du 01 01 2006 8 000
– Abattement de 40 % 3 200
– Abattement de 1 525 € 1 525
Base imposable 3 275
Impôt brut 1 224
– imputation crédit d’impôts 115
Impôt net 1 109
– Restitution crédit d’impôts
Prélèvements sociaux 880
Dividende net 6 011

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 Modalités d’imposition : plus-values
et moins values

Lorsqu’un particulier confie la gestion de

son portefeuille à un ou plusieurs
établissements financiers, les plus-
values qu’il réalise relèvent du régime
des plus-values des particuliers….

…..qu’elles que soient l’ampleur, la

diversité et la fréquence des transactions
réalisées
(CE 25 avril 2003).

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 Modalités d’imposition : plus-values
et moins-values

Seuil d’imposition

20 000 €

En- deçà du seuil

aucune imposition
Au – delà, totalité de la plus-value
taxable, dès le 1er €
En- deçà du seuil
moins-values Au – delà, les moins-values sont
définitivement perdues reportables 10 ans

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 Modalités d’imposition : plus-values
et moins values
ETAPE 1
ETAPE 1

Plus -Value imposable Prix de cession Prix d’achat

- +
frais frais

Les moins-values
sur les plus-values

SE COMPENSENT

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 Modalités d’imposition : plus-values
ETAPE 2
et moins values
ETAPE 2

Abattement de 1/3 par année pleine de détention à partir de la fin de la 6e (1) :

•pour les cessions réalisées à compter du 01.01.2006 portant sur des titres de
sociétés soumises à l’IS ou à un impôt équivalent et ayant leur siège dans un
État membre de l’EEE (hors Liechtenstein),

•la durée de détention s’appréciant à partir du 1er janvier de l’année de leur

acquisition ou souscription et à compter du 01.01.2006 pour les titres acquis
avant cette date. (2)
(1) D’où une exonération totale d’IR (mais non de prélèvements sociaux, qui restent dus sur la totalité de la plus-value réaliée
avant abattement) à partir de 8 années pleines de détention.
(2) Saufapplication immédiate pour les cessions réalisées par les dirigeants de PME lors de leur départ à la retraite, sous
certaines conditions.

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 Modalités d’imposition : plus-values et moins values

S’il y a des plus-values : elles sont imposables au taux de 16% + PS 11%

S’il y a des moins-values elles sont reportables pendant 10 ANS

La durée de détention des titres est décompté à partir du 1er janvier de l’année de l’acquisition ou de la souscription, mais à compter du
01.01.2006, pour les titres acquis avant cette date (sauf cas des dirigeants de PME) : ce dispositif ne commencera donc à produire ses effets
que pour les cessions réalisées à compter du 01.01.2012.

Sont exclus du bénéfice de l'abattement pour durée de détention : les cessions d'obligations ou de parts ou actions d'OPCVM (SICAV et FCP),
ainsi que les titres de sociétés ou organismes de même nature établis hors de France.

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 PEA ( Plans d’Epargne en Actions)
• Un PEA par
contribuable
• Versements sur le compte dépôt à vue
dédié au PEA limités à 132 000 €

• Investis en actions ou en SICAV et FCP

françaises ou européennes

• Les plus-values et les revenus
sont exonérés d’IR, si le PEA est
À SAVOIR
- Le détenteur de PEA ne peut pas
dépasser le plafond des sommes
investies qui est fixé à 132 000 euros (264
000 euros pour un couple), sachant que
celui-ci peut être atteint au terme de
versements étalés tout au long de la durée
du plan.
- Peuvent être placés dans une

conservé au moins 5 ans. enveloppe PEA, outre des actions

françaises, des OPCVM des Etats membres
de l'Union écono mique européenne. Il est
possible d’ajouter ceux des pays de
l'espace européen liés à l'Europe par des
conventions fiscales. C'est le cas de la
Norvège et de l'Islande, dont les OPCVM
pourront donc être inclus dans un PEA.
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 PEA ( Plans d’Epargne en Actions)

• Clôture
avant 2 ans • Clôture
>2 ans <5 ans

• Taxation des plus-

• Taxation des plus-
values au taux de
values au taux de
22,5% + PS11% • Clôture
après 5 ans 16% + PS11%

• Pas d’impôt mais PS11%

• Après 8 ans, retraits partiels possibles sans clôture du

plan (les versements ultérieurs ne seront plus acceptés)
• Pas d’impôt mais PS11%
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 PEA ( Plans d’Epargne en Actions)

Les retraits anticipés,avant le délai

de 5 ans,des fonds investis dans un
PEA, sont exonérés de l’IR et ne
remettent pas en cause
l’exonération prévue pour les
sommes placées à condition qu’ils
soient réinvestis dans un délai de
trois mois à la création ou à la
reprise d’une entreprise.

Toutefois, aucun nouveau versement ne sera possible après le

premier retrait.

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 PEA ( Plans d’Epargne en Actions)

Les moins-values
enregistrées sur un
PEA de plus de 5
ans

seront imputables sur les autres plus-values et

reportables sur les plus-values des 10 années
suivantes à condition de clôturer le PEA et d’avoir
cédé l’intégralité des titres figurant sur le plan (ou
d’avoir racheté en totalité le contrat de
capitalisation pour les « PEA Assurance »).

Cette nouvelle mesure s’appliquera aux clôtures de

PEA intervenant à compter du 1er janvier 2005.

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 SICAV et FCP

• PV de cessions et revenus ne sont

jamais imposés à leur niveau

• Les OPCVM de
distribution
• Les OPCVM de
• L’épargnant est taxé selon le régime capitalisation
applicable aux revenus perçus

Les porteurs sont taxés sur

les plus-values
Seuil et prix moyen pondéré
16% + PS11%

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 Le plan d’Epargne Salariale

• Les sommes versées au titre de l’abondement sont

déductibles du bénéfice imposable de l’entreprise
Ne supportent pas les charges sociales
Ne supportent pas la taxe sur les salaires

• Chaque salarié participant au PEE :

Ne s’engage que pour une année
Verse la somme qu’il souhaite (un minimum pouvant être
demandé : 150 € maximum/an).

• L’abondement versé par l’entreprise est exonéré de l’impôt sur

le revenu et des charges sociales (hors CSG et CRDS).
L’intéressement versé dans le PEE est exonéré d’impôt sur le
revenu.
Les plus-values réalisées sont défiscalisées mais restent
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soumises à la CSG, à la CRDS et aux prélèvements sociaux. BTS Banque
 Le plan d’Epargne Salariale

PEE
• Indisponibles pendant 5 ans
(sauf…)

PERCO (Plan Epargne Retraite Collectif)

• S’il y a PEE
• Jusqu’à l’âge de la retraite
(sauf…)
• Sortie en rente ou en capital

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 Fiscalité des revenus annuels
Valeurs mobilières
distribués (1)

Revenus soumis à l'IRPP et bénéficiant

de :
Actions françaises* et de la Communauté
1) l'abattement de 40 %
Européenne ou d'un Etat ayant conclu une
2) l'abattement annuel de :
convention fiscale
- 1 525 € (personne seule)
*Régime fiscal applicable depuis le
- 3 050 € (couple)
01/01/2005
3) Crédit d'impôt de 115 € (personne
seule) ou 230 € (pour 1 couple)

Actions étrangères autres que celles citées Revenus soumis à l'IRPP

ci-dessus Pas d'abattement

Revenus soumis à l’IRPP

Obligations françaises de source Option possible pour le prélèvement
européenne libératoire de 27 % (16 % + 11 % de
prélèvements sociaux)

Obligations étrangères hors européennes Revenus soumis à l’IRPP

OPCVM Revenus imposables selon leur origine

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 CONCEPTION / REALISATION

Patrick MONNET

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