Gestion actif-passif

La gestion actif-passif, aussi dnomme par son acronyme anglais ALM (Asset and Liability Management), est une pratique dveloppe par les institutions financires anglo-saxonnes partir des annes 1970note 1 la croise des chemins de la gestion des risques et du pilotage stratgique. Elle consiste analyser la situation du bilan note 2 et son volution probable sur un horizon de planification, en fonction de variables vis--vis desquelles elle prcise des anticipations (taux d'intrt, dveloppement commercial, indicateurs macro-conomiques et autres variables de march). Elle a pour objectif d'estimer et piloter l'quilibre entre les ressources et les emplois au regard des risques pris par l'tablissement sous contrainte d'un niveau de rentabilit et d'un cadre rglementaire prcis et variable selon les pays. Elle analyse systmatiquement le risque de liquidit et le risque de taux, et s'assure du respect des ratios imposs par les rgulateurs domestiques et internationaux. Elle a pour cela besoin de comprendre les comportements de la clientle, afin de les modliser et d'en valuer les impacts au travers de simulations qui lui permettent alors de dcider de mettre en place des oprations de couverture contre les risques identifis. La gestion actif-passif est au centre des proccupations des directions financires des banques, des institutions financires et des compagnies d'assurances car elle permet d'estimer les risques financiers et de piloter la marge d'intrts, et de s'assurer qu'il n'y a ni dpassement de limitation de vitesse (risque de taux), ni accoup (grce aux couvertures), ni asschement prochain du rservoir d'essence (risque de liquidit). Nanmoins, elle ne permet pas d'anticiper une ventuelle crevaison1 (dfaillance d'une contrepartie importante) et ne s'intresse que partiellement la possibilit de vents contraires de plus de 150 km/h (crise prolonge de liquidit) ou l'occurrence de gros bouchons (crise conomique). Sa pratique et son degr de sophistication varient significativement d'un tablissement un autre, dans la mesure o les contraintes rglementaires n'obligent qu' un suivi basique des diffrents risques. Par la suite, les principaux concepts techniques seront illustrs au travers de la banque de dtail Wikibank dont le bilan est prsent sur la droite. Sommaire [masquer] 1 Typologie des risques
o

1.1 Primtre trait par la gestion actif-passif

1.2 la lisire et en dehors du primtre

2 Concepts ALM 3 Gestion du risque de liquidit

o o o o

3.1 Impasse statique en liquidit 3.2 Gestion de la liquidit court-terme 3.3 Gestion de la liquidit moyen-terme 3.4 Le risque de liquidit systmique 4.1 Impasses par type de taux 4.2 Sensibilit de la marge nette d'intrts (MNI) 4.3 Sensibilit de la VAN 5.1 Stock 5.2 Production nouvelle

4 Gestion du risque de taux

o o o

5 Modlisation de l'volution du bilan

o o

6 Taux de cession interne 7 Gestion des risques et politique ALM

o o

7.1 En pratique, quelles sont les missions de l'instance de dcision ? 7.2 Ratios prudentiels

8 Limites de la Gestion actif-passif 9 Voir aussi

o o o

9.1 Articles connexes 9.2 Liens externes 9.3 Bibliographie

10 Notes et rfrences Typologie des risques [modifier] Primtre trait par la gestion actif-passif [modifier]


le risque de dfaut ou risque de crdit : correspond au risque qu'un client ou qu'une contrepartie devienne insolvable (dpt de bilan, redressement judiciaire). Ce risque de solvabilit est l'origine de l'exigence d'un certain niveau de fonds propres minimum dfini par le ratio de solvabilit. Ce risque comprend galement le risque de base, ou de spread.

le risque de liquidit : se matrialise par l'incapacit d'investir ou de respecter ses engagements. Pour une banque, ils correspondent donc soit une perte d'opportunit, soit l'occurrence d'une crise de liquidit lorsque celle-ci n'est plus

en mesure d'honorer les sorties d'argent (retrait sur dpts vue, dblocage de nouveau prt, remboursement d'emprunt) en dpit de ses liquidits : rentres d'argent (remboursement de prt, mission de nouveaux emprunts) et disponibilits (compte vue, actifs liquides, fonds propres).


le risque de taux : traduit l'incertitude sur les rsultats financiers induits par l'exposition aux variations de la courbe des taux. Ce risque est analys en intrts courus (impact sur la marge d'intrt) ainsi qu'en valeur de march (pour les lments comptabiliss en juste valeur, et les indicateurs rglementaires en valeur actuelle nette).

le risque de change : il est li aux activits en devise, qui se refltent par les positions au bilan (prteuse ou emprunteuse nette contre la devise de rfrence), et le niveau de couverture retenue.

la lisire et en dehors du primtre [modifier] Le gestion des risques suivants, quoique souvent porte la connaissance des instances de gouvernance de gestion de bilan, est soit non ralise en tant que tel (dans les petits tablissements), soit dlgue des dpartements spcialises au sein des directions des risques.


Le risque de march : ce risque correspond aux impacts des autres variables de march que celle des taux et des changes : composante action, corrlation et volatilit sont autant d'lments pris en compte avec horizon de gestion trs courts. Comme le risque de crdit, il fait galement l'objet d'une exigence de fonds propres travers le ratio de solvabilit. Toutefois, son suivi est gnralement confr des dpartements spcialiss, d'autant plus que la sophistication des produits en position et les horizons de gestion trs courts (souvent intraday) interdisent une implication oprationnelle des dirigeants.

Le risque oprationnel : risques induits par un incident dans le processus de gestion courant des oprations. Il peut notamment tre induit par un employ (erreur humaine), un systme (bug) ou un tiers (fraude, vol, etc.) Comme le risque de crdit, il fait galement l'objet d'une exigence de fonds propres travers le ratio de solvabilit.

Le risque de modle : les techniques de valorisation et de planification reposent sur des hypothses qui sont par nature fausses. Ainsi, dans les travaux de gestion actif- passif, des carts sur les comportements de la clientle (nouvelle production, collecte, remboursements anticips) ou sur les hypothse d'volution des taux

biaisent les analyses dans des proportions variables, et peuvent amener les instances de gouvernance prendre des dcisions de gestion non optimales, voire parfois dfavorables, l'tablissement.


Les autres risques : le risque de rputation, le risque de catastrophe exceptionnelle (naturelle, conomique, etc.).

Concepts ALM [modifier]

Impasse ou gap de liquidit statique

Cycle de vie d'un prt



Impasse ou gap

Une impasse constitue la diffrence2 entre les emplois et les ressources du bilan pour un ensemble d'oprations, une date ultrieure donne. Cet ensemble d'oprations retenues peut tre restreint un sous-ensemble d'oprations ayant des caractristiques communes comme le type de taux (fixe, variable, rvisable telle frquence) ou l'engagement pralable en date d'analyse (en stock, en prvision). l'instant t, pour un ensemble d'oprations E :

La prsentation graphique de l'volution de ces impasses dans le temps, selon un pas d'analyse gnralement trimestriel, permet d'illustrer les perspectives et de mettre en lumire les risques financiers.


Statique vs dynamique

L'analyse statique retient l'volution future des encours d'oprations en stock : dj engages ou prsentes au bilan. L'analyse dynamique largit le primtre d'analyse en ajoutant l'volution future des encours du stock, celle des hypothses de production nouvelle.


coulement et cycle de vie

La gestion actif-passif assigne l'ensemble des oprations un cycle de vie en modlisant les dates d'chance, que ces dernires soient contractuelles (cas d'un prt) ou non (cas d'un compte vue) : elle dfinit ainsi la vitesse de sortie du bilan des diffrents produits. Voir infra. Gestion du risque de liquidit [modifier] Impasse statique en liquidit [modifier] Poste Amort. linaire ch. const. linaire in fine linaire Dure 1 10 t 10 25 t+ 1 0 23 t+ 2 0 21 t+ 3 0 19 t+ 4 0 16

Comptes dbiteurs Prts immobiliers aux mnages Prts d'investissement aux entreprises Titres d'tat Dpts et pargne liquide

20

15

10

5 0 -14

0 0 -12

3 10

5 20 11 24

5 -18

5 -16

Comptes terme

in fine

Emprunts interbancaires

in fine

-24

Fonds propres

in fine

10

-5 0

-5 -4

-5 15

-5 5

-5 -1

Impasse statique de liquidit de WikiBank

La gestion du risque de liquidit constitue, avec la solvabilit, la proccupation primordiale des institutions financires, et des banques en particulier3. La particularit des bilans de ces institutions rside dans la comptabilisation dans ses livres des oprations clientle qui se renouvlent en permanence (actifs et passifs). L'analyse de ce risque se fait en premier lieu par l'observation de l'impasse de liquidit statique4 qui mesure les besoins ou les excdents de liquidits aux dates futures. L'observation de cette impasse d'une priode une autre permet d'apprcier la dformation du bilan de l'tablissement. L'impasse de liquidit statique de Wikibank est dtermine grce aux caractristiques d'amortissement et de dure des oprations qui sont prsentes dans le tableau. Ainsi, les prts d'investissement sont amortissables linairement sur 4 priodes. En t+1, il reste en stock le montant initial duquel est retranch le premier des quatre amortissements de 5 units, soit 15 units. Et ainsi de suite pour les autres postes et les autres priodes. En t (date d'arrt des comptes), le bilan est quilibr et le gap est nul; en t+1 le gap est ngatif (-4), c'est--dire qu'il y a plus de ressources que d'emplois; en t+2, le gap est positif (+15), ce qui signifie qu'il y a moins de ressources que d'emplois : ce besoin de refinancement futur est essentiellement li aux chances des emprunts bancaires 2 ans qui disparaissent du bilan en t+2. Le caractre amortissable des oprations non chances est abord dans la partie modlisation. Gestion de la liquidit court-terme [modifier] Poste Comptes dbiteurs Prts immobiliers aux mnages Prts d'investissement aux entreprises Titres d'tat Dpts et pargne liquide Solde 10 25 20 Type stock flux flux Montant Facteur Assiette 0 -2 -5 5 -20 0% 70% 70% 70% 21% 0 1,4 3,5 3,5 4,2

5 encours -20 stock

Comptes terme Emprunts interbancaires Fonds propres

-11 -24 -5

stock flux stock

-11 0 -5

70% 100% 100%

7,7 0 5 112,6%

Coefficient de liquidit de WikiBank

Si les banques taient dj tenues de respecter dans la majorit des pays des ratios relatifs la liquidit court terme, le comit de Ble vient de proposer une norme international afin d'harmoniser les pratiques des diffrents pays. Chaque rgulateur domestique devra ainsi prochainement dcliner le liquidity coverage ratio 5. En France, la Commission Bancaire impose aux banques depuis 1988 de respecter un coefficient de liquidit6 court terme. Il est dfini comme le montant des liquidits court terme pondres divises par les engagements vue et court terme, galement pondres ou encore dfini comme le rapport des flux encaisser ou encaissables un mois diviss par les flux dcaisser ou probablement dcaissables un mois galement. Ce coefficient doit tre en permanence suprieur 100%, traduisant le fait que le banque doit constamment tre capable de faire face ses engagements sans avoir recours des emprunts supplmentaires dans le mois qui vient. Ce coefficient un mois et les trois ratios d'observation calculs sur les onze mois qui suivent constituent une impasse de liquidit statique un an. Le calcul du coefficient est prsent pour Wikibank en faisant l'hypothse que la priode [t, t+1] reprsente un mois. Il est donc gal la somme des assiettes de liquidits (1,4 + 3,5 + 3,5 + 5) divise par la somme des assiettes d'exigibilits (4,2 + 7,7) soit = 112,6%. La limite d'un niveau minimal de 100% est donc respecte. En revanche, il est fortement probable que le seuil des 100% soit franchi la baisse t+1 puisque les emprunts interbancaires rembourss t+2 reprsenteront alors une assiette d'exigibilit de 24 x 100% = 24. La prise en compte des fonds propres 100% dans les liquidits parait discutable dans la mesure o, mme s'il est possible de les rduire par des pertes, cela reste nanmoins contradictoire avec le ratio de solvabilit qui impose un niveau minimal de fonds propres pour les banques. Quoique actuellement non harmonise, l'mergence d'une rglementation internationale est susceptible d'aboutir prochainement7 tandis que la Commission Bancaire planche dj sur la rforme de la rglementation actuelle8. Gestion de la liquidit moyen-terme [modifier]

En plus du liquidity coverage ratio, le Comit de Ble vient de poser les bases d'un net stable funding ratio5 qui largit l'horizon temporel de contrainte en liquidit (de 1 mois 12 mois). Le risque de liquidit systmique [modifier] La proportion significative des oprations de prt et emprunts interbancaires expose fortement les banques au risque de rputation interbancaire, qui se matrialise lorsqu'une banque ne peut plus faire face ses besoins de liquidit. En effet, ds que la rputation d'un tablissement est atteinte, ce dernier peut se voir refuser le renouvlement d'emprunts consentis par des confrres, comme l'a rvl la crise de liquidit de 2007-2009. Gestion du risque de taux [modifier] L'analyse du risque de taux repose sur deux approches complmentaires : l'une en intrts courus, et l'autre en valeur actuelle nette9. Elle requiert pralablement de connaitre les expositions aux diffrents alas induisant les risques de taux : ce sont les impasses par type de taux. L'approche en intrts courus se focalise sur les impasses statiques et dynamiques des oprations prsentant des caractristiques de rmunration homogne : taux fixe, variable ou rvisable. Elle accorde une importance particulire l'impasse taux fixe qui est la plus sensible aux variations de taux d'intrts court-terme. Impasses par type de taux [modifier] Poste Amort. linaire ch. const. linaire in fine linaire Type taux variable fixe t 0 25 t+ 1 0 23 t+ 2 0 21 t+ 3 0 19 t+ 4 0 16

Comptes dbiteurs Prts immobiliers aux mnages Prts d'investissement aux entreprises Titres d'tat Dpts et pargne liquide

rvisable fixe fixe

0 0 -14

0 0 -12

5 20

5 -18

5 -16

Comptes terme Emprunts interbancaires Fonds propres

in fine in fine in fine

fixe rvisable fixe

0 0 -5 5

0 0 -5 5

0 0 -5 5

0 0 -5 0

0 0 -5 -1

Impasse taux fixe statique de WikiBank

Les impasses sont analyses par sous-ensembles d'oprations sensibles en intrt une mme variable. Contrairement l'impasse en liquidit, les impasses en risque de taux intgrent les instruments de taux d'intrts inscrits aux hors-bilan (FRA, swaps, cap, floor, options). L'impasse taux fixe ou taux certain, correspond l'impasse des oprations dont le taux est connu et invariable pendant une dure dtermine sur la priode d'analyse. Elle comprend les contrats taux fixe, les contrats taux rvisable pour la priode courant jusqu' leur date de prochaine rvision, ainsi que les contrats caps ou floors sur la priode pendant laquelle le seuil (strike) de cap ou de floor est franchi. Un mme contrat peut donc faire partie de diffrentes impasses selon la date, mais chaque instant, il ne peut appartenir qu' une seule impasse. En plus de l'impasse taux fixe, la gestion actif-passif distingue galement les impasses sensibles aux index, savoir :


l'impasse taux rvisable qui comprend les produits dont le taux est rvis une frquence suprieure ou gale 1 mois l'impasse taux variable qui comprend les produits dont le taux varie chaque jour l'impasse inflation qui comprend les produits dont le taux est rvis en fonction de l'inflation (livrets d'pargne rglemente, OATi) l'impasse taux zro qui comprend les produits sans taux associ tels que les fonds propres, les immobilisations, certains comptes de rgularisation, des participations, et ventuellement les dpts vue l'impasse d'option (en cap, en floor) qui comprend les oprations intgrant une clause de cap ou de floor, ainsi que les caps/floors du hors-bilan

 

En statique, la somme de ces impasses par type de taux est gal l'impasse de liquidit statique, tandis qu'en dynamique, la somme des impasses index est gal l'impasse taux fixe. L'impasse statique taux fixe de Wikibank est prteuse taux fixe la date d'arrt de +5. C'est--dire qu'elle dispose de plus d'emplois taux fixe que de ressources. Les poste

 taux variable ou rvisable ne rentre pas en compte dans la dtermination de l'impasse statique taux fixe. Sensibilit de la marge nette d'intrts (MNI) [modifier] Poste Rmunration eonia+4% fixe 5% euribor+2 % fixe 4% fixe 1% fixe 3% euribor+1% fixe 0% Encours t+1 10 25 20 MNI t+1 0,5 1,25 0,8 4 -0,2 -0,33 -0,72 0 1,5 -6 -24 20 Variation 10

Comptes dbiteurs Prts immobiliers aux mnages Prts d'investissement aux entreprises Titres d'tat Dpts et pargne liquide Comptes terme Emprunts interbancaires Fonds propres

5 -20 -11 -24 -5

Sensibilit de la MNI en N+1 de WikiBank

Les impasses en risque de taux non nulles sont l'origine d'un ala sur la MNI. Un dsquilibre entre emplois et ressources sensibles un mme taux est l'origine d'une incertitude lie aux volutions futures des taux concerns. La gestion actif-passif dtermine en dynamique la sensibilit de la MNI des variations de taux selon un intervalle norm qu'elle prcise (souvent +/- 1 points). La sensibilit de la MNI de Wikibank est dtermine en faisant l'hypothse que les encours restent identiques pour chaque poste en t+1, et que les taux courtterme eonia et euribor sont respectivement anticips 1% et 2%. Dans ces conditions, en cas de hausse uniforme des taux court-terme de +1 points, la variation de MNI serait de -6 x = -0,06, soit 4% de la MNI estime en t+1 1,5. Si la MNI reprsente les trois quart du PNB et que l'tablissement dispose d'un coefficient d'exploitation de 60%, alors cette sensibilit reprsente 7,5% du rsultat d'exploitation.

Lorsque le renouvellement des oprations taux fixe ne rentre pas en considration, dterminer la sensibilit de la MNI un choc de taux parallle et uniforme sur les taux courts est quivalent multiplier le montant moyen de l'impasse taux fixe dynamique sur une priode par le choc (1 pts dans notre exemple). En dynamique, il s'agit d'une approximation qui ne prend pas en compte laviscosit lie au dlai de refixing, ni l'impact de la variation sur les niveaux de taux et de marge de la nouvelle production. Sensibilit de la VAN [modifier] La sensibilit de la valeur actuelle nette du bilan aux chocs de taux d'intrts est calcule grce l'assimilation des impasses taux fixe du bilan un ensemble d'obligations taux fixe zro-coupon. La sensibilit globale est ainsi gale la somme des sensibilits (durations de Macaulay modifies) de chacune de ces obligations un choc de taux prciser. En notant le choc de taux , tb lestime buckets ou intervalles de temps, et zc les taux zro-coupons, cette sensibilit s'crit :

Le comit de Ble n'est pas parvenu dfinir et imposer une mthodologie de calcul de fonds propres ncessaires pour couvrir le risque de taux. Ce risque ne fait donc pas l'objet d'un besoin en fonds propres rglementaires (Pilier I). Il fait toutefois l'objet d'une exigence en fonds propres conomiques10 dans le cadre du Pilier II, dont la mthodologie de calcul est propre chaque tablissement. Ces mthodologies requirent nanmoins une validation et un accord des rgulateurs domestiquesnote 3. Modlisation de l'volution du bilan [modifier] Afin de simuler l'volution du bilan, il est impratif de pouvoir observer le comportement financier de sa clientle et de proposer des modles d'volution. Ils pourront tre construits partir de bases de donnes historiques et devront surtout faire l'objet de vrifications rgulires a posteriori11. Stock [modifier]


produits chancs : les produits chancs, qui comprennent une date de maturit, font l'objet d'une modlisation travers les hypothses de taux de remboursements anticips qui acclrent l'vaporation ou sortie du bilan de ces oprations, tant l'actif (prts), qu'au passif (comptes terme).

produits non chancs clientle : ces produits font l'objet de conventions traduisant le comportement de la clientle. Si par exemple un compte vue peut tre exig par un client et sortir du bilan chaque instant, en pratique, les banques observent leur stabilit dans le temps, et modlisent l'volution de leurs encours sur des dure de

plusieurs annes selon diffrents modles12 Il s'agit notamment des comptes vue crditeurs, des comptes d'pargne liquide (livrets, bons de caisse) et des comptes numraires de comptes titres.


autres lments non chancs : on compte galement d'autres produits non chancs : immobilisations, participations, fonds propres, titres subordonns dure indtermins, comptes d'encaissements et d'ajustement (float). Tous ces lments, quoique leur la dure de leur prsence dans les livres soit indfini, font galement l'objet de convention d'coulement.

produits qui ne sont pas au bilan : les engagements de financements (chancs) et l'pargne financire (non chancs) font galement l'objet d'une modlisation, car ils interagissent avec le bilan. Selon les circonstances, le tirage de ligne confirmes (engagements de financement) peuvent accrotre le montants des prts sans qu'il n'y ait pour autant de nouvelles relations avec la clientle, et les clients peuvent choisir de accrotre ou r-intermdier leur pargne investie en titre et assurance-vie.

Production nouvelle [modifier] A l'instar des produits en stock, la gestion actif-passif fonde ses hypothses de production nouvelle sur les objectifs commerciaux et les anticipations conomiques exognes en prcisant dates (ou gnrations), montants, type de taux, dures, modalits d'amortissement et caractristiques optionnelles ventuelles. Ces hypothses sont essentielles car elles permettent de dterminer les indicateurs dynamiques et notamment la sensibilit de la MNI. Elles sont d'autant plus importantes que leur impact sur la sensibilit de la MNI 2 ans est parfois plus fort que celui des oprations en stock. Taux de cession interne [modifier] Les taux de cession internes (TCI)note 4 constituent les taux auxquels l'ensemble des oprations est chang en interne afin de transfrer les risques lis l'activit bancaire un pool de trsorerie, et de dsensibiliser la marge commerciale aux risques lis la politique retenu par l'tablissement. l'instar des prix de cession internes dans l'industrie, ils permettent de dterminer le chiffre d'affaires des centres de profit. Leur dtermination est confie la gestion actif-passif qui adopte des tarifications homognes avec les rgles d'coulement et de remboursements anticips qu'elle justifie. Gestion des risques et politique ALM [modifier] En pratique, quelles sont les missions de l'instance de dcision ? [modifier]

Lorsque les perspectives de marge et de niveau de risques sont ports la connaissance de l'instance de dcision d'un tablissement financier, celui-ci dfinit alors sa politique ALM qui consiste :


dterminer le niveau souhaitable d'exposition de l'tablissement aux diffrents risques (liquidit, taux) valider les orientations de dveloppement commercial optimiser l'impasse taux fixe s'assurer du respect des ratios rglementaires anticiper les oprations de refinancements moyen terme dterminer la politique tarifaire interne

    

Afin de mettre en place cette politique, l'instance de dcision Gestion actif-passif :

 

retient des hypothses budgtaires et valide les conventions retenues dtermine les caractristiques (montant, dure et frquence) et timing des refinancements mettre en place valide les oprations de couverture (en cash ou en driv) mettre en place, conformment aux contraintes comptables (IFRS notamment), en prcisant les fentres de tir influence la tarification des produits distribus aux clients s'assure du niveau adquat des capitaux propres prcise les rgles de tarification interne qui permettront d'immuniser la marge des centres de profit

  

Ratios prudentiels [modifier] Les ratios prudentiels sont dclins par chaque rgulateur financier domestiquenote 5. Ces ratios sont la traduction en droit local des recommandations manant du comit de Ble sur la supervision bancaire, qui sige la BRI et qui propose les rgles prudentielles internationales de gestion des risques. Ils constituent les principaux indicateurs de contraintes des travaux d'optimisation ralis dans le cadre de la gestion actif-passif. Ratio Description Limite Commentaire

Solvabilit

Montant des risques pondrs rapport aux fonds propres rglementaires

> 8%

Liquidit

Montant des liquidits rapport > 100% celui des exigibilits

Risque de Sensibilit de la VAN un choc taux Ble 210 de taux de 200 bp

selon tablissement

Sensibilit de la marge

Impacts sur la marge d'intrts selon des carts sur le scnario de taux tablissement

Ressources Prorata des emplois rapports permanentes aux ressources, de plus de 5 ans Limites de la Gestion actif-passif [modifier]

> 60%

abrog en 2007

Comme tout exercice prospectif ou de planification, elle prsente des limites dans la mesure o elle s'appuie sur des hypothses qui prolongent gnralement les tendances observes. Les erreurs commises par la Gestion Actif-Passif proviennent :
  

du risque de mauvaise interprtation et de simplification du risque de modle (comportements clientles, coulements du stock) de la pertinence des hypothses de production, souvent extrapoles partir d'observations en rgime stationnaire de la prcision et de l'exhaustivit du systme d'information de l'adquation des moyens allous la fonction de la comptence des quipes

  

Voir aussi [modifier]