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Rapport de Stage BMCI
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Plan
AVANT-PROPOS
1ERE PARTIE : LE MARCHE BOURSIER : MULTIPLICITE DES INTERVENANTS
I : L’HISTORIQUE DE LA BOURSE
1. Développement et formation de la bourse dans le monde :
2. Historique de la bourse des valeurs de Casablanca :
II : LA BOURSE : QUEL INTERVENANT POUR QUEL RÔLE ?
1. Société de Bourse des Valeurs de Casablanca (SBVC) :
2. Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM)
3. Sociétés de bourse :
4. Dépositaire central (MAROCLEAR) :
5. Autres intervenants :
A. L’Association Professionnelle des Sociétés de Bourse(APSB) :
B. La banque centrale (Bank Al Maghreb) :
C. Les établissements collecteurs - dépositaires :
D. La clientèle :
III : LA SOCIÉTÉ DE BOURSE : NOYAU DU MARCHÉ
1. Cellule Analyse et Recherche :
2. Cellule Front Office :
3. Cellule Négociation :
4. Cellule Back Office :
5. Cellule Middle Office (Contrôle Interne) :
2EME PARTIE : L’OPERATION DE BOURSE:
L’ART DU DENOUEMENT
I : DE L’ORDRE À LA TRANSACTION : VOLET FRONT OFFICE
1.Relation Clients – Société de Bourse :
2. Modalité de traitement des ordres de bourse :
A. La transmission des ordres de bourse
B. Le support des ordres :
C. Le contenu d’un ordre de bourse :
D. Cheminement des ordres
II : DE LA TRANSACTION AU DÉNOUEMENT: VOLET MIDDLE ET BACK OFFICE
1. Système de dénouement des transactions de bourse :
A. Principes et composantes du système :
B. Fonctionnalités de la filières ajustement (SBI)
C. Fonctionnalités de la filière bourse :
D. Principes de la filière dénouement :
2. Traitement administratif des opérations de bourse
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Introduction
Le secteur de l’intermédiation boursière a montré au
Maroc au cours de la dernière décennie une très forte
capacité d’évolution, dont les effets sont autant la
transformation des acteurs du marché, que l’innovation
dans les produits offerts et surtout dans les outils
techniques utilisés.
La modernisation de la bourse des valeurs de
Casablanca, qui a débuté en 1993, a visé la transparence
et la sécurisation du marché pour attirer les
investisseurs tant marocains qu’étrangers dans le but de
développer l’économie nationale. Cette modernisation a
nécessité tout d’abord une révision du cadre
réglementaire relatif au marché boursier et une mise à
niveau des circuits de dénouement des opérations afin de
se conformer aux standards internationaux en la matière.
L’instauration au Maroc, en partenariat avec les acteurs
du marché boursier français (COB, SICOVAM, SBF…etc.)
de normes internationales de transparence et de sécurité
du marché est passée par trois grands chantiers :
l’épargne.
A l’instar de la SEC (Securities and Exchange
Commission) aux Etats- Unis ou de la COB (Commission
des Opérations de Bourse) en France, le CDVM est le
"gendarme du marché".
3. Sociétés de bourse :
Les sociétés de bourse exercent le monopole de
l’intermédiation boursière.
C’est à dire que toute opération d’achat ou de vente de
valeurs mobilières cotées à la Bourse de Casablanca doit
obligatoirement transiter par une Société de Bourse.
En plus de leur objet principal qui est l’exécution des
transactions sur les valeurs mobilières, les sociétés de
bourse peuvent également :
__Participer au placement de titres émis par les
personnes morales faisant
appel public à l’épargne ;
__Assurer la garde des titres ;
__Gérer des portefeuilles de valeurs mobilières en vertu
d’un mandat ;
__Conseiller et démarcher la clientèle pour l’acquisition
ou la vente de valeurs mobilières ;
__Démarcher et conseiller les entreprises en vue de leur
introduction en Bourse ;
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affiliés ;
__Exerce des contrôles sur la tenue de la comptabilité
titres des teneurs
de comptes…etc.
5. Autres intervenants :
A. L’Association Professionnelle des Sociétés de
Bourse
(APSB) :
L’APSB a été instituée par la loi2 du 21 septembre 1993
sur la bourse des valeurs et a remplacé l’ancienne
Association Professionnelle des Intermédiaires de Bourse
(APIB).
C’est une organisation regroupant tous les
intermédiaires opérant à la
bourse de Casablanca à laquelle les sociétés de bourse
de la place sont obligées d’adhérer.
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.
Ses principales missions sont :
__Exercer le privilège d'émission ;
__Veiller à la stabilité de la monnaie et à sa convertibilité
;
__Développer le marché monétaire en relation avec la
stabilité de la monnaie et assurer sa régulation ;
__Gérer les réserves publiques de change ;
__S'assurer du bon fonctionnement du système bancaire ;
__Assurer le rôle de banquier et d'agent financier du
Trésor ;
__Etablir les statistiques sur la monnaie et le crédit.
D. La clientèle :
La clientèle agissant sur le marché boursier peut être
classifiée en quatre catégories :
__Les institutionnels : généralement les compagnies
d’assurances et de réassurances, les caisses de retraites,
les fonds de pension…etc. ;
__Les Organismes de Placements Collectifs en Valeurs
Mobilières (OPCVM) : généralement, ce sont les SICAV
(Société d’Investissement à Capital Variable) et les FCP
(Fonds Commun de Placement) ;
__Les personnes physiques ;
__Les personnes morales.
Cette clientèle agit sur le marché soit :
__Directement, en passant ses ordres à travers une
société de bourse ;
__Indirectement, par l’entremise d’un réseau collecteur
d’ordres (établissements collecteurs - dépositaires).
Nous pouvons récapituler les relations entre les
différents intervenants du marché boursier marocain à
travers le schéma suivant :
Clientèle :
-Institutionnels
OPCVM
Personnes
Physiques
Personnes Établisseme
Morales CDVM
nts
Dépositaires
Sociétés SBVC
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MAROC BANK
LEAR AL
MAGHRI
B
3. Cellule Négociation :
La cellule négociation est le prolongement
organisationnel de la cellule Front Office. C’est
l’interlocuteur du Front Office sur le marché.
Cette cellule est composée de négociateurs dûment
habilités par la SBVC, après une formation spécifique
assurée par cette dernière, pour agir sur le marché afin
d’acquérir et céder des valeurs mobilières cotées.
ANALYSE
CDVM CLIENTS &
RECHERC
HES
Sociétés de
MIDDLE FRONT Bourse
OFFICE OFFICE
SBVC
BACK NEGOCIATI Marché
OFFICE ON
Établissemen
Dépositaires MAGHRIB R
Commentaires :
Mentions obligatoires :
__Le nom ou la raison sociale du client ;
__La valeur sur laquelle porte la négociation ;
__Le sens de l'opération (achat ou vente) ;
__La quantité de titres ;
__Le prix (prix du marché ou prix fixé) ;
__La date de l’ordre.
Mentions facultatives :
__Le numéro de compte titres et/ou espèces du client
ainsi que les références de son dépositaire ;
__La dénomination du marché : A défaut de préciser la
dénomination du marché sur l’ordre, celui-ci sera
exécuté sur le marché central, sauf disposition
conventionnelle contraire ;
__La durée de validité de l’ordre : A défaut de préciser la
durée de validité de l’ordre, celui-ci est réputé valable 30
jours calendaires, à compter de la date de transmission
dudit ordre à la Bourse des valeurs ;
__Le prix d’acquisition des titres, dans le cas des ordres
de cession.
Sur instruction du client, la société de bourse a la
possibilité d’exécuter un
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Établissements CLIENTS
Collecteurs DIRECTS ANALYSE
d’Ordres &
RECHERC
HES
NEGOCIATI SBVC
ON Marché
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Commentaires :
Transactions
Carnet d’Ordres
Traitement
Administratif
J + 1 avant J + 1 avant
10h 9h
A/O en attente Génération A/O et
Traitement
routage vers
Refus des A/O et
routage
Rapportvers
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MAROCLEAR
J + 2 avant J + 2 avant
16h 18h
A/O Refusés
Commentaires :
Compensation Compensatio
1er niveau n 2ème niveau
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Commentaires :
Mouvements Titres
SDB 1 SDB 2
Système
SDB 1 de
SDB 3
Garantie
SDB 1 SDB 7
SDB 1 SDB 8
Mouvements Espèces
S S
BI BI
IS
AJUSTEMENT B
S
B
I
MAROCLEAR (Dénouement)
BACK OFFICE
Système BFI
Clients MAROCLEAR
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Commentaires :
AJUSTEMENT
Filière Ajustement + Filière Appariement
Matrice prévisionnelle
J + 3 avant 9h
de Règlement /
Livraison
J + 3 avant 17h
MAROCLEAR
Dénouement + Traitement Comptable
Envoi des Documents
J + 3 avant 18h
Comptables
Société Établissement
De Bourse Dépositaire
BACK
OFFICE
Intégration du Édition des
Relevé Comptable Transactions à
Quotidien dénouer
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Marquage des
Contrats
Commentaires :
MIDDLE
OFFICE
Système BFI
Commentaires :
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2. Développement du système :
Afin de développer le système de garantie de bonne fin
des opérations de
bourse et de l’optimiser, on peut citer deux types
d’améliorations à apporter : des améliorations
organisationnelles et des améliorations techniques.
Conclusion générale
Bibliographie
Ouvrages et revues :
Sites Internet :
http://www.financiere-valcourt.com/bourse_histoire.html
http://www.bourse.be/pb/pbc/pbcc/frbcc01.htm
http://www.casablanca-bourse.com
http://www.apsb.org.ma/Presentation.htm
http://www.bkam.gov.ma/francais/menu/anex.asp
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