Chapitre 5 : Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM)

I. Présentation de la B.R.V.M

La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières connue sous le sigle BRVM, est une
institution financière spécialisée créée le 18 décembre 1996 conformément à une décision du
conseil de ministres de l'UMOA prise en décembre 1993. C'est une société anonyme disposant
d'un capital de 2 904 300 000 francs CFA dont le siège social se trouve à Abidjan (Cote
d’Ivoire). Cette bourse est commune aux pays suivants de l'Afrique de l'Ouest : Bénin,
Burkina Faso, Guinée Bissau, Cotte d’Ivoire, Mali, Sénégal, Togo ET notre pays le Niger.

Ce marché régional dispose d'antennes nationales de Bourse (ANB) dans chacun des pays
concernés. Chaque ANB est reliée au siège par un relais satelittaire qui assure l'acheminement
des ordres et des informations à tous les investisseurs de la Bourse de façon équitable.

II. Organisation et fonctionnement de la BRVM

Le marché boursier de la zone UEMOA repose sur deux catégories d'acteurs : les autorités du
marché et les intermédiaires financiers. Les premiers assurent le respect des droits des
épargnants et garantissent le respect par les différents acteurs des procédures permettant
d'éviter des déconvenues dans le fonctionnement du marché. Le second groupe est constitué
d'intervenants commerciaux qui assurent des fonctions spécifiques contre rémunérations sous
forme de commission.

Schéma d'organisation de la BRVM

L'organisation de la Bourse régionale des marché financier de l'Afrique de l'ouest vise à lui
permettre de jouer son rôle de marché communs à huit pays tout en assurant et garantissant le
respect des intérêts de différentes parties.

Autorités et gestionnaire du marché

La Bourse Régionale des Valeurs mobilières repose sur un trépied constitué :

• du Conseil régional de l'Epargne Publique et des Marché Financiers (CREPMF) ;

• de la Bourse Régionale des valeurs mobilières SA (BRVM.sa) ;
• du Dépositaire Central /Banque de Règlement (DC/BR).

Bourse Régionale des valeurs mobilières SA (BRVM.sa)

Dépositaire Central /Banque de Règlement (DC/BR)

Le Dépositaire Central / Banque de Règlement (DC / BR) est une entité privée dont le capital
s'élève à 1.520.390.000 francs CFA.

Il est chargé de la conservation et de la Circulation des valeurs mobilières pour le compte des
émetteurs et des intermédiaires financiers agréés par le Conseil Régional de l’Epargne
Publique et des Marchés Financiers.

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Il fait office de banque de règlement et peut détenir des encaisses des négociateurs (comptes
espèces). Il assure les missions suivantes :

• la centralisation de la conservation des comptes courants des valeurs mobilières pour le

compte de ses adhérents ;
• le règlement et la livraison des opérations de bourse, en organisant pour chaque Société de
Gestion et d’Intermédiation (SGI), la compensation, valeur par valeur entre les titres achetés
et vendus ;

• le règlement des soldes résultant des compensations relatives aux opérations de marché et
le paiement des produits (intérêts, dividendes, etc.) attachés à la détention des valeurs
mobilières ;
• la mise en action du Fonds de Garantie en cas de défaillance d’un adhérent. Le siège du
DC/BR est à Abidjan. Il est représenté dans chaque Etat membre de l'UEMOA par une
Antenne Nationale de Bourse.

Les intermédiaires commerciaux

Les activités de la Bourse régionales de valeurs mobilières de l'UEMOA s'appuient sur un

ensemble d'intermédiaires financiers qui ont le monopole de certaines opérations (introduction
en bourse, négociation, ...). Il est possible de les regrouper en trois (grandes catégories:

• les sociétés de gestion et d'intermédiation (SGI);

• Les sociétés de Gestion de Patrimoine (SGP);
• Les Conservateurs;
• Les Apporteurs d'affaire;
• Les Démarcheurs.

Chaque catégorie d'intermédiaire joue un rôle relativement précis dans le fonctionnement du

marché. Pour accéder à l'une de ces catégories, l'opérateur doit disposer d'un agrément du
Conseil Régional de l'Epargne public et des marchés Financiers (CREMPF).

Les sociétés de gestion et d'intermédiation (SGI)

Les sociétés de Gestion, et d'intermédiation sont des intermédiaires financiers qui ont le
monopole de la négociation des valeurs mobilières sur le marché. Les négociations peuvent se
faire pour leur propre compte ou pour le compte de leurs clients.

Les intermédiaires financiers

Les intermédiaires financiers sont essentiellement constitués d'Organismes de placement

Collectif en valeurs mobilières (OPCVM) qui se trouvent sous deux formes:

• les sociétés d'investissement à capital variable (SICAV)

• les Fonds Communs de Placement (FCP)

Fonctionnement du marché

Le fonctionnement de la BRVM est rythmé par trois type d'activités:

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 • l'entrée de nouveau acteurs ou la radiation d'autres
• l'émission de nouveaux actifs ou la radiation des actifs précédemment émis
• la cotation des actifs encore en vie.

L'organisation de la cotation et des R/L

La BRVM est un marché gouverné par les ordres. Les cours des actifs sont déterminés sur la
base de la confrontation des ordres d'achat et de vente enregistrés qui sont la traduction des
intentions d'acquisitions ou de vente de ces valeurs mobilières. Les différents types d'ordre
possibles sont ceux couramment possibles sur les principales places financières: Ordre limite,
Ordre au Mieux, ordre au marché, ...

Transmission des ordres de bourse

Tout investisseur, quel que soit le pays de résidence, peut passer son ordre en s'adressant à son
SGI auprès de qui il a préalablement ouvert un compte. La SGI recevant l'ordre le transmet au
site central en se servant de l'interface reliée à l'antenne nationale de Bourse (ANB) de son
pays d'exercice. Les autres de chaque ANB sont transmis au site central par communication
satellitaire. Au niveau du site central, les ordres sont confrontés pour déterminer le cours
d'équilibre.

Détermination des cours

Le cours des actifs de la BRVM sont déterminés par confrontation des ordres d'achat et de
vente dans un carnet d'ordre de bourse.

Règlement/Livraison des titres

Marché des actions

Les actions cotées à la BRVM sont regroupées en sept (7) secteurs et se présente comme suit

Secteur Industrie : Unilever (Côte d'Ivoire), Uniwax (Côte d'Ivoire)

Secteur services Publics : Onatel (Burkina Faso), Sonatel (Sénégal)

Secteur Finance : BanK of Africa (Niger), CORIS-Bank (Burkina Faso)

Secteur Transport : SDV-SAGA (Côte d'Ivoire), Sivom (Côte d'Ivoire)

Secteur Agriculture : Palm (Côte d'Ivoire), PHCI (Côte d'Ivoire)

Secteur Distribution :: Cfao (Côte d'Ivoire), Total Fina Elf (Côte d'Ivoire)

Secteur Autres : Setao (Côte d'Ivoire)

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 III. Marché Obligataire de l'UEMOA

Le marché obligataire comporte 28 lignes qui peuvent être regroupées en quatre catégories.
Les obligations émises par des sociétés de droit privé (Obligation corporate), les obligations
émises par le trésor public d'un des États membres de l'UEMOA (Obligation d'État), les
obligations émises par une institutions sous régionales (Obligations Régionales) et les
obligations émises par les organismes internationaux dont les centres de décision sont en
dehors de la zone UEMOA (Obligations Kolas). La répartition des obligations entre les
différentes catégories est donnée comme suit :

Obligataire Corporate

les obligations Corporate sont des obligations qui sont émises par des personnes morales qui
relèvent du privé. Cette catégorie comporte actuellement 12 lignes.

Obligation d'État

Les obligations d'État sont des obligations qui sont émises par l'un des huit Trésors Publics
des États qui composent la zone UEMOA. Cette catégorie comporte actuellement cinq lignes
associées aux émissions de trois Trésors Publics : Trésor Public de la Côte d'Ivoire, Trésor
Public du Sénégal et le Trésor Public du Togo.

Obligation Régionales

Les obligations Régionales sont des obligations qui sont émises par des instituts de
coopération sous-régionales. Cette catégorie comporte actuellement 8 lignes. Elle est
largement dominée par les émissions de la Banque Ouest Africaine de Développement
(BOAD) institution spécialisée de l'UEMOA auxquelles il faut ajouter l'émission de la
Banque d'Investissement et de Développement de la CEDEAO (BIDC).

Obligation Kolas

Le compartiment des obligations Kolas a été mis en place par les autorités du marché afin de
permettre aux institutions non membres de la zone UEMOA mais qui souhaiteraient lever des
ressources sur le marché en vue du développement de leurs activités. Il ne comporte que 2
lignes représentant l'obligation émise sur le marché financier régional de l'UEMOA par
l'Agence Française de Développement (AFD) et celle émise par la Société Financière
Internationale (SFI).