Mathématiques financières

I) Les notions et outils de base des mathématiques financières

Définition et premiers développement
On regroupe sous l’appellation maths fi l’ensemble des techniques mathématiques permettant
de traiter les problèmes de taux (surtout taux d’intérêts et de rentabilité).
On peut compartimenter les maths fi en 2 techniques :
- Opérations courtes : jusqu'à 1 an compris
Technique qui procède des intérêts simples
- Opérations longues : supérieure à 1an
Technique qui procède des intérêts composés

1) Principe des intérêts simples

Ils se calculent proportionnellement au montant de l’opération, au taux qui la régie et à sa
durée.
Ex : on place 10 000 pendant 6 mois à 5%
Intérêts obtenus à l’issue du placement ?
6 mois : court terme : intérêts simple

I= 10 000∗ ( 1005 )∗( 126 ) = 250

Sachant que les 2 premiers termes donnent l’intérêt annuel, qu’on multiplie par 6 mois.

2) Principe des intérêts composés

Si on place de l’argent sur quelque mois, on accepte d’attendre la fin de l’opération pour
toucher les intérêts, mais si c’est sur une longue durée : on ne veut pas attendre autant avant
de profiter de cet intérêts. Donc on cherche à percevoir périodiquement un intérêt.
Principe : se développe en 3 phases :
- La durée totale de l’opération est découpée en période de base (mois, trimestre,
semestre ou année)
- Pour chaque période de base, un intérêt est calculé (selon le principe des intérêts
simple)
- Cet intérêt est obligatoirement traité (c’est à dire servi ou accumulé au capital pour
porter lui-même intérêt au titre de la période suivante)

1ère phase : réglementation prévoie que la période soit au minimum le mois et au maximum
l’année. C’est une fourchette on peut donc choisir. Ordre de période de la plus utilisée à la
moins : année, mois, trimestre et semestre. Si pas de précision on prend l’année.

2ème phase : opération découpée en plusieurs périodes de courte durée avec le principe des
intérêts simple

3ème phase : 2 façons : soit servi (versé ou encaisser) soit accumulé au capital

Ex : on place 10 000 pendant 3 ans à 10%

Décrire ce placement selon 2 possibilités :

1
Maths fi
 a) Paiement annuel de l’intérêt
On découpe la durée totale en période de base :
3 ans

10
( )
1er intérêt : I : 10 000∗
100
∗( 1 ) = 1000

10
2ème intérêt : 10 000∗ ( )
100
∗( 1 ) = 1000

10
3ème intérêt : 10 000∗ ( )
100
∗( 1 ) = 1000

b) Accumulation annuelle de l’intérêt

3 ans

10
( 100
1er intérêt : I : 10 000∗ )∗( 1) = 1000
Capital initial reçoit les 1000 : 11 000

10
2ème intérêt : I : 11 000∗ ( 100 )∗( 1) = 11 00
Capital reçoit les 11 00 : 12 100

10
3ème intérêt : I : 12 100∗ ( 100 )∗( 1) = 1210
Encaissement des 1210 + 12 100 = 13 310

Intérêt global des 2 cas :

a) 3000 d’intérêts
b) 3310 d’intérêts

Bonus de 310 lors de l’accumulation

Principaux termes techniques

Langage technique : 7 termes à connaitre

1) Origine des temps d’une opération financière : date choisie comme date de début de
cette opération. Il est recommandé de toujours choisir comme origine des temps la
date d’apparition du 1er flux financier (mouvement d’argent) engendré par l’opération.
Ex : on suppose qu’on est directrice d’une agence de banque et un patron d’une société
vient nous voir pour un prêt de 50 000. Ce contrat est signé le 3 février et prévoit que

2
Maths fi
 l’argent sera versé le 1er mars. Le client doit payer des frais de dossier de 100 le 15
février.
Origine des temps : en droit : origine des temps : 3 février, en compta, origine des
temps : 1er mars, en maths fi : origine des temps : 15 février car premier flux quelque
soit la personne qui donne de l’argent
Ce n’est pas obligatoire, juste recommander.

2) Valeur actuelle : la valeur actuelle d’un flux est la valeur à l’origine des temps.
Valeur future : la valeur future d’un flux est sa valeur à toute date postérieure à
l’origine des temps.
Il peut y avoir 1 valeur actuelle possible mais plusieurs valeurs futures.
Remarque de vocabulaire : valeur actuelle peut être appelée valeur présente ; et valeur
future peut être appelée valeur acquise
Valeur future = valeur actuelle + intérêt
Valeur actuelle = valeur future – intérêt

3) Equivalence : la valeur actuelle et la valeur future d’un flux se correspondent, cette

correspondance est appelée équivalence. Ce n’est pas une notion absolue, mais relative
à un certain taux, appelé taux d’équivalence. Ce taux est appelé taux actuariel, ou taux
interne de rentabilité

4) Capitalisation : opération consistant à calculer une valeur future (à partir d’une valeur
actuelle, d’un taux et d’une durée)

5) Actualisation : opération consistant à calculer une valeur actuelle (à partir d’une valeur
future, d’un taux et d’une durée)

6) Calcul actuariel : opération consistant à déterminer le taux qui établit l’équivalence

entre une valeur actuelle et une valeur future (séparée par une durée donnée)

Diagramme des flux

1) Définition : le diagramme des flux est le graphique permettant de visualiser un

problème financier. TOUJOURS FAIRE UN DIAGRAMME DES FLUX AVANT DE
TRAITER UN PROBLEME FINANCIER

2) Composition : le diagramme des flux permet de visualiser :

- Le déroulement du temps
- L’origine des temps
- Les périodes de bases
- Les dates d’apparition des différents flux
- Le montant de flux
- Le sens des flux

3) Construction

3
Maths fi
Flux0 Flux 2
Sortants
…..
Flux 1 Flux 3 Flux (n-1) Flux n

Entrant
s
Même sans flèche, le temps va de gauche à droite
Origine des temps : date d’apparition du premier flux financier : a gauche du demi-axe (flux
0)
Période de base : dans le cas ou on travaille sur une opération longue
Montant et sens des flux : sortant : on paye, entrant : qu’on reçoit
Ne jamais placer sur un mm niveau un flux entrant et sortant, il faut donc choisir par ex de
mettre tout les flux sortants au dessus du flux et entrants en dessous.

Formules fondamentales

A) La capitalisation à intérêts simples

Objet de la formule : Cette formule permet, dans le cadre d’une opération financière courte,
de calculer la valeur future d’un flux à partir de sa valeur actuelle, du taux régissant
l’opération et de la durée de l’opération.

Notation :
- Valeur actuelle : V.act (en €)
- Valeur future : V.fut (en €)
- Taux : t (en %)
- Durée : n (généralement en jours)

Etablissement de la formule :
Diagramme avant calcul

V.act (n jours, t%)

V.fut ?

V.fut = valeur actuelle + intérêts

V.fut = V.act + int
t n
( )( )
V.fut = V . act +V . act∗ 100 ∗ 360

360 : simplification en prenant des mois de 30 jours.

Application
On place 10 000€ le 10 février à 3,6% l’an, jusqu’au 10 mai : placement sur 3 mois.
On cherche quelle sera la valeur finale que l’on retirera de ce placement ? (V.fut)

10 000 (3,6%) 10/05

10/02 V. fut ?

4
Maths fi
2 questions :
Opération courte ou longue ? Ici courte : intérêt simple
Qu’est ce qu’on cherche : V.fut : capitalisation
 Capitalisation à intérêts simple

t n
( )( )
V.fut = V . act +V . act∗ 100 ∗ 360
Il faut transformer les mois en jours : règle :
Il faut distinguer le mois de début, les mois intermédiaire, le mois de fin :
Février, mars, avril, mai :
02 (fev) 28jours – 10(début) = 18 18
03(mars) 31 jours 31
04(avril) 30jours 30
05(mai) Jours du mois : 10 10
Total : 89 jours

V.fut = 10 000+ 10 000*(3,6/100)*(89/360) = 10 089€

V.fut =10 089€

B) L’actualisation à intérêts simples

Objet de la formule : cette formule permet, dans le cadre d’une opération financière courte, de
calculer la valeur actuelle d’un flux à partir de sa valeur future, du taux régissant l’opération
et de la durée de l’opération

Notation : idem capitalisation

Etablissement de la formule : diagramme + calcul

V.act. ? (n jours, t%)

V. fut

Calcul de capitalisation :
V.fut = V . act+V . act∗ ( 100t )∗( 360n )
t n
V . act +V . act∗(
100 ) ( 360 )
∗ = V.fut

¿)/ (1+(T/100)*(n/360)) = ((V.fut)/(1+T/100)*(n/360)

V.act = V.fut
(1+T/100*n/360)
5
Maths fi
Application
Une entreprise souhaite disposer de 200 000€ le 1/07. Combien doit elle immobiliser le 16/02
à 3,6% pour y parvenir ?

V. act ? (3,6%) 01/07

16/02 200 000

02 28-16 12
03 31 31
04 30 30
05 31 31
06 30 30
07 1 1
Total : 135 jours

V.act = (200 000)/ (1+(3,6/100)*(135/360)) = 197 117

Cas particulier : escompte des traites : Dans le cas particulier de l’escompte des traites, les
valeurs actuelles sont calculées au moyen d’une formule spécifique, dite formule de
l’escompte commerciale.
Traite : chèque daté dans l’avenir

Calcul du montant versé sur notre compte selon l’escompte

V.esc ? (n jours, t%)

V.fut

V. esc = V fut – int

V.esc = V.fut – V.fut*(t/100)*(n /360)

Remarque : formule à l’avantage du préteur

Seul contexte : escompte des traites

C) Capitalisation à intérêts composés

Objet de la formule : cette formule perme, dans le cadre d’une opération financière longue, de
calculer une valeur future à partir d’une valeur actuelle, d’un taux et d’une durée.

Notation :
- Valeur actuelle : V.act (en €)
- Valeur future : V.fut (en €)
- « taux » (périodique) : i (=t/100)
- Durée : n (en période de base : années, semestre, trimestre ou mois)

Etablissement de la formule

V.act n périodes, i

6
Maths fi
 ……………..
V.fut

Intérêt s ajoute systématiquement au capital préexistant

1er période
I1= V . act∗ ( 100t )∗1 (an)  interêt simple
I1 = V.act *i
+
V.act +I1 = V.act + V.act*i
Factorisation
I1= V.act(1+i)

2ème période

( 100t )∗1
I2 = V . act ( 1+i )∗
I2= V.act(1+i)*i
+
V.act(1+i) + I2
= V.act(1+i) + V.act(1+i)*i

I2 = V.act(1+i)[1+i]
I2 = V.act(1+i)²

Nème période
In = V.act(1+i)n

V.fut = V.act(1+i)n

Application
On place 10 000€ durant 10 ans à 5% avec intérêts capitalisés accumulés au capital à chaque
période). Quelle est la valeur finale?
Pas de période de base donc on prend l’année

10 000 10 ans, 5%
…………
V.fut ?

Long terme : 10 ans

Calcul d’une valeur future : capitalisation
 Capitalisation à intérêts composés

V.fut =V.act(1+i)n
V.fut = 10 000 (1+0,05)10
V.fut = 10 000(1,05)10 = 16 289€

7
Maths fi
On a encaissé ce surcroit car on a renoncé à percevoir les intérêts réguliers
16 289 : 10 000 qu’on récupère : 5% sur un 1 an : 500 euros = 15 000
16 289 – 15 000 = 1289 : sur-rendement

Cas particuliers :
1) La durée d’opération n’est pas un nombre entier d’année
Ex : On place 10 000€ durant 10 ans et 127 jours à 5% avec intérêts capitalisés accumulés au
capital à chaque période). Quelle est la valeur finale?
Formule de capitalisation à intérêts composés

10 000 10 ans et 127 jours, 5%

……

V.fut

V.fut = V act (1+i)n

127/365 = 0,348
N = 10,348 année

V.fut = 10 000 (1+0,05)10,348 = 16 568€

2) La période de base est inférieure à l’année

On place 100€ à 10% durant 1 an et 1 jour (on s’autorise à arrondir à 1 an mais calcul avec
intérêts composés)
Capitalisation semestrielle des intérêts. Valeur finale ?

100 2 semestre, 10%

V.fut

V.fut = V.act (1+i)n

Taux semestriel : taux annuel / 2

10%/2 = 5%

V.fut = 100 (1+0,05)2 = 110,25€

Paradoxe dans 110,25 on retrouve 10,25, or taux de 10

8
Maths fi
Lorsque le taux périodique est calculé proportionnellement au taux annuel, le taux réel
constaté est supérieur au taux annoncé. (Ici taux périodique 5% et le constaté est supérieur
10,25). Ce décalage de taux est appelé « effet période ».
Plus la période de base est courte plus l’effet période est important

La méthode proportionnelle est la méthode utilisée par les établissements financiers pour leur
opération de crédit
Lorsque les établissements financiers rémunèrent des placements ils utilisent une autre
méthode de calculs qui est la méthode des taux équivalents. Cette méthode respecte
exactement le taux annoncé.

Calcul des taux équivalents :

On veut 110 euros en valeur finale

V.act 100 (2 semesters, is) interet semestriel

V.fut : 110

110 = 100 (1+ Is) 2

100 (1+is)2 = 110
(1+is)2 = 110/100 )= 1,1
1+is = √ 1,1
Is = √ 1,1 - 1 = 0,0488 = 4,88%

Is = √ 1+i – 1
Is = (1+i) ½ - 1

Pour passer de l’année à ….

i taux proportionnel taux équivalent
semestre is = i/2 is = (1+i)1/2 - 1
trimestre it = i/4 it = (1+i)1/4 - 1
mois im = i/12 im = (1+i)1/12 - 1
  crédit placement

Pour trouver l’année :

i taux proportionnel taux équivalent
semestre is = 2is i = (1+is)2 - 1
trimestre it = 4it i = (1+it)4 - 1
mois im = 12im i = (1+n)12 - 1

D) Actualisation à intérêt composés

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Maths fi
Objet de la formule : cette formule permet dans le cadre d’une opération financière longue de
calculer une valeur actuelle d’un flux à partir d’une valeur future, d’un taux et d’une durée.

Notations : idem

Etablissement de la formule 

V.act (n périodes, i)
……
V.fut

On part de la formule de capitalisation à intérêt composés :

V.fut = V.act(1+i)n

V.act (1+i)n = V.fut

V.act(1+i)n / (1+i)n = V.fut / (1+i)n

V.act = V.fut / (1+i)n

V.act = V.fut * (1+i)-n

Application numérique
Un particulier souhaite disposer de 100 000€ dans 5 ans. Combien doit-il placer aujourd’hui à
4% pour y parvenir

V.act ? 5 ans, 4%

100 000

Opération longue qui porte sur une valeur actuelle : actualisation à intérêts composés

V.act = V.fut * (1+i)-n

V.act = 100 000* (1+0,04) -5
V.act = 82 193

Il va falloir mobiliser 82 193€ aujourd’hui pour avoir 100 000 € dans 5 ans

2 situations particulières :
1° la durée totale de l’opération n’est pas un nombre entier d’années : on utilise la formule
d’actualisation avec n décimales
2° la période de base est plus courte que l’année : avec la formule d’actualisation, le taux
périodique est toujours calculé par la méthode des taux équivalent

E) La formule de capitalisation des annuités

10
Maths fi
Définition : on appelle annuités toute succession de payement réalisé à intervalles de temps
régulier.es annuités sont généralement égales entre elles : annuités constante. Les annuités
peuvent servir à constituer un capital ou à s’acquitter d’une dette.
Pour la constitution de capital: annuités de capitalisation ou de placement.
Pour l’acquittement d’une dette : annuités d’amortissement ou de remboursement
Exemples d‘annuités : plan d’épargne logement, remboursement d’emprunt.

Les annuités de capitalisation sont très généralement des annuités de début de période, en
revanche, celle d’amortissement sont des annuités de fin de période.

Objet de la formule : l’intitulé exact de la formule est : formule de capitalisation des annuités
constante de début de période à intérêts composés. Cette formule permet, dans le cadre d’une
opération financière longue de calculer la valeur future globale d’une suite d’annuités
constante de début de période

Notations : identiques à celle déjà connues des formules à intérêts composés avec un élément
nouveau : l’annuité noté PMT (en €)

Etablissement de la formule :

PMT : V.fut (1) n périodes, i PMT : V.fut n-1 PMT :V.fut n

……………………….
V.fut ?

La valeur future globale du programme de placement est égale à la somme des valeurs
futures des composantes de ce placement.

Ici on prend on compte le 1er placement, le 2ème, le 3ème…

V.fut globale = V.fut 1 + V.fut (n-1) + V.fut n

V.fut(1) = PMT (1+i)n

…
V.fut (n-1) = PMT(1+i)2
V.fut n = PMT (1+i)1
V.fut

D’où une égalité:

V.fut =PMT(1+i) + PMT(1+i)2 + …..+ PMT(1+i)n

Puis calcul pour arriver à la formule finale :

( 1+i )n −1
V.fut = PMT(1+i)*
i

On place 10 000€ chaque année durant 5 ans à 4% sur un PEL. Quelle sera la valeur finale ?

11
Maths fi
10 000 10 000 10 000 10 000 10 000

5ans, 4% V.fut ?

Opération longue avec des annuités : formule de capitalisation des annuités

V. fut = 10 000(1+0,04)*((1+0,04)5 – 1 / 0,04)

V.fut = 56 330€

Compléments :
Cette formule s’utilise toujours avec n entier.
Si la période de base est inférieure à l’année, le taux périodique se calcule par la méthode des
taux équivalents

F) Actualisation des annuités

Objet de la formule : L’intitulé complet : formule d’actualisation des annuités constante de fin
de période à intérêts composés. Cette formule permet, dans le cadre d’une opération
financière longue de calculer la valeur actuelle globale d’une suite d’annuités constante de fin
de période.

Notations : idem

Etablissement de la formule

PMT PMT PMT

…….
V.act? n périodes, i

Période de base: année

Quelqu’un veut emprunter de l’argent, il sait combien il peut payer par période, il connait son
intérêt et le nombre d’année. Combien peut-il emprunter ?
Principe de calcul : la valeur actuelle globale est égale à la somme des valeurs actuelles des
payements effectuées pour s’acquitter de sa dette.

PMT 1 PMT 2 PMT n

…….

PMT1+ PMT2+…. +PMT n = PMT

Formule d’actualisation à intérêts composés:

V.act = V.fut (1+i) –n

Vact(1) = PMT(1+i) -1
Avec n = 1 car 1er flux futurs

12
Maths fi
V.act (2) = PMT(1+i) -2
.
.
V.act(n) = PMT(1+i) -n

Somme de tout cas: V. act

V.act = PMT(1+i) -1 + PMT(1+i) -2 + …+ PMT(1+i) –n

Puis calcul pour arriver à la formule finale :

1−( 1+i )−n

V.act = PMT*
i

Application : un particulier dispose d’une capacité de paiement de 20 000€ par an durant 15

ans pour rembourser un emprunt immobilier. Taux 4,5%
Montant qu’il peut emprunter ?

20 000 20 000 20 000

………
V.act. 15 ans, 4,5%

Situation de long terme : intérêts composés, avec une valeur actuelle à trouver :
Actualisation à intérêts composés d’une succession d’annuités constante.

1−( 1+i )−n

V.act = PMT*
i

1−( 1,045 )−15

V.act =PMT* ¿ ¿ = 214792 = 215000 : ce qu’il a le droit d’emprunter
0,045
20 000*15 = 300000

Complément : cette formule s’utilise forcement avec n entier.

Si la période de base est plus courte que l’année, le taux périodique se calcule par la méthode
des taux proportionnels

G) Annuités constante d’amortissement

Objet de la formule : appellation exacte: formule de l’annuité constante de fin de période
amortissant une dette à intérêts composés. Cette formule permet dans le cadre d’une opération
financière longue de calculer l’annuité constante de fin de période permettant de s’acquitter
d’une dette.

Notations : idem

Etablissement de la formule
PMT ? PMT ? PMT ?
……
V.act n périodes, i

13
Maths fi
Actualisation des annuités :
1−( 1+i )−n
V.act = PMT*
i

i
PMT =V.act 1−( 1+i )−n ¿
¿

Application: un particulier envisage d’emprunter 350 000 sur 20 pour réaliser un achat

immobilier. Taux : 4,8%
Payement annuel amortissant cette dette ?

PMT ? PMT ? PMT ?

……
V.act = 350 000 20 ans, 4,8%

i
PMT =V.act* 1−( 1+i )−n ¿
¿
0,048
PMT = 350 000* = 27 600
1−( 1,048 )−20

Pour s’acquitter de l’emprunt, le particulier devra payer 27 600 € par an pendant 20 asn

350 000 – 552000 (27600*20)

Sur 20 ans il paiera 552000 pour une dette de 350 000

Compléments
Cette formule s’utilise forcement avec n entier.
Si la période de base est plus courte que l’année, le taux périodique se calcule par la méthode
des taux proportionnel.

II) Les opérations financières à court terme

Placement en emprunts à court terme
règle
Crédit  : fin de période
Placement  : début de période

Exercices
1) Dans la perspective d’une dépense de fin d’année, un particulier place 1 000€ au début
de chacun des 4 trimestres de ladite année. Taux : 3,5%
Quelle sera la valeur finale qu’il retirera de son placement

1000 1000 1000 1000

14
Maths fi
 3,5% V.fut ?

Court terme : intérêt simple

Valeur future : capitalisation
 Capitalisation à intérêts simple
t n
V. fut = V.act + V.act* *
100 360

V.fut (1) +V.fut (2) + V.fut (3) + V.fur (4) = V.fur

3,5
V.fut(1) = 1000 + 1000 * * 1 = 1 035€ (car ca rapporte des intérêts pendant un an)
100
3,5 3
V.fut (2) = 1000 + 1000 * * = 1026,25 (car ca rapporte des intérêts pendant 3
100 4
trimestres)
3,5 1
V.fut (3) = 1000 + 1000 * * = 1017,5
100 2
3,5 1
V.fut (4) = 1000 + 1000 * * = 1008,75
100 4

Total (somme)
V.fut = 4087,5€

A la fin de l’année, le particulier disposera de 4087,5€,

2) Un titre de créance négociable (reconnaissance de dette remise par un emprunteur a

son porteur pour attester du prêt) de 500 000€ est émis le 24/03 au taux de 2,1%.
Echéance 24/06
- Valeur de remboursement (intérêt à terme échu)
Emis à sa valeur nominale, remboursé a l’échéance

500 000 2,1% 24/06

24/03 V.fut ?

3 mois : opération courte : intérêts simple

Valeur future : capitalisation

( 100t )∗( 360n )

Capitalisation à intérêts simple : V.fut = V . a ct +V . act∗
03 31-24 7
04 30 30
05 31 31
06 24 24
Total = 92 jours

2,1 92
V. fut = 500 000 + 500 000* * = 502683€
100 360

15
Maths fi
Capitalisation = 500 000
Intérêt = 2683

- Valeur d’émission (intérêts d’avance)

V.act ? (2,1%) 24/06

24/03 500 000

3 mois : court terme : intérêt simple

V.act : actualisation
Actualisation à intérêt simple
V.act = V.fut
t n
(1+ 100 * 360 )

V.act = 500000 = 497331

2,1 92
(1+ 100 * 360 )

Cap 500 000
Int 2669 (500000 – 497331)

Même montant, même taux, même durée et pourtant différent intérêts :

Elle vient du fait qu’il y a un écart entre l’intitulé des conditions de prêts et leur réalité.

3) Un particulier dispose d’un compte courant rémunéré au taux de 2,5%. Il y effectue les
opérations suivantes :
24/03 : versement de 10 000
17/04 : versement de 6 500
05 /05 : retrait de 5000
04/06 : versement 2000

Position de son compte en capital et en intérêt au 30 juin

10 000 + 6500 – 5000 + 2000 = 13 500€

Intérêt simple : ne s’accumule pas au capital

4 phases :
2,5 24
1 : période du 24/03 au 17/04 : I1 = 10 000* * = 16,67
100 360

03 31-24 7
04 17 17

16
Maths fi
 Total : 24 jours

2,5 18
2 : période du 17/04 au 5/5 : I2 = 16 500* * = 20,62
100 360

04 30 – 17 13
05 05 5
Total : 18

2,5 30
3 période du 5/5 au 4/6 : I 3 = 11500* * = 23,96
100 360

05 31 -5 26
06 4 4
Total : 30

2,5 26
4 période du 04/06 au 30/6 : I 4 = 10 000* * = 24,37
100 360

Pour un mois entier : date de fin moins date de début

30 – 4 = 26

Position en intérêt : cumul des intérêts entre eux : 16,67 + 20,62 + 23,96 + 24,37 =
85,62
Il a déposé 13 500 et depuis le 24 juin, l’évolution de son compte lui a permis d’avoir
85,62€ en plus

4) Un achat de 10 000€ est réglé en 3 payements mensuels égaux. Taux 4,5%

Payement mensuel ?
Par défaut : payement de fin de période

PMT ? PMT ? PMT ?

10 000 4,5%

Court terme, payement mensuel : pas de formule direct

Principe général de fonctionnement d’un crédit :

Montant de crédit = total des valeurs + + PMT
10 000 = V.act1 (PMT1) + V.act2 (PMT2) + V.act 3 (PMT3)

Formule actualisation à intérêts simples

V.act = V.fut
t n
(1+ 100 * 360 )

17
Maths fi
 PMT
V.act 1 = 4,5 1
1+ ( )
100
∗( )
12

PMT
V.act 2 = 4,5 2 Somme
1+ ( )
100
∗( )
12
= 10 000
PMT
V.act 3 = 4,5 3
1+ ( )( )
100
∗
12

PMT PMT PMT

+¿
10 000 = 4,5 1 + 4,5 2 4,5 3
1+ ( )
100
∗( ) 1+
12 100
∗( )
12 ( )
1+
100
∗
12 ( )( )
1 1 1
+¿
1 +
10 000 = PMT (
1+
4,5
100( )
∗( ) 1+
12
4,5
100
2
∗( )
12 ( )
1+
4,5
100
∗
3
12 ( ) ( ) )= 2, 9777
PMT = 10 000 / 2,9777 = 3358,3

Payement total = 3 * 3358,3 = 100 74,9

Intérêt total 74,9

5) Un achat de 10 000€ est réalisé au moyen de 3 traites mensuelles de 3360€.

Taux?

3360 3360 3360

10 000 (t%)

Opération courte : intérêt simple

Taux d’intérêt : pas de formule directe

Traite : valeur actuelle : pas de calcul avec la formule classique de l’actualisation a

intérêt simple, mais actualisation de l’escompte commercial
t n
V.esc = V.fut – V.fut* *
100 360

Vesc1 + V.esc2 + V.esc 3 = 10 000

18
Maths fi
 t 1
V.esc 1 = 3360 – 3360 * *
100 12
t 2
V.esc 2 = 3360 – 3360 * * Somme = 10 000
100 12
t 3
V.esc3 = 3360 – 3360 * *
100 12

t 1 t 2 t 3
10 000 = 3360 – 3360 * * + 3360 – 3360 * * + 3360 – 3360 * *
100 12 100 12 100 12

t 1
10 000 = 3360* 3 – 3360 * * ( 1+2 + 3)
100 12

t 6
10 000 = 10080 – 3360 * *
100 12

80 = 16,8 t

t = 4,76%

Payement total = 3 µ 3360 = 10080

Intérêt total de 80

Usages bancaires concernant les opérations d’escomptes :

Les banques pratiquent 2 types d’usages concernant les pratiques d’escompte :
- Usages de commission
Il existe 3 types de commission : variable, semi-variable et fixe.
1° les commissions variables sont proportionnelles au montant de l’opération et à sa durée
2° les commissions semi-variables sont proportionnelles au montant de l’opération mais
indépendante de sa durée
3° les commissions fixes sont indépendantes du montant et de la durée de l’opération

Ordres de grandeur :
Quelques petits dixièmes de pourcents pour 1° (0,2…)
Quelques centièmes de pourcents pour 2° (0,02…)
Et quelques petits euros pour 3° (2…)

- Usages de jours
Il existe 2 types de jours : valeurs et intérêts
1° les jours de valeurs (dates de valeur) sont des jours séparant l’escompte de la traite, du
versement du montant du prêt sur le compte du client
2° les jours d’intérêts sont des jours ajoutés à la durée de l’escompte pour le calcul de l’intérêt

Ordre de grandeur :

19
Maths fi
1 à 3 pour les jours de valeurs (on ne prend en compte que la semaine, le we n’est pas
ouvrable)
1 ou 2 pour les jours d’intérêts

3 durées : durée d’escompte, de disponibilité effective de l’argent, et durée de calcul de

l’intérêt
Catalogue de 5 possibilités d’accroitre la facturation présentée aux clients (alourdir la
facturation).

Une TVA au taux usuel est appliquée aux commissions fixes.

6) Une traite de 3000€, échéant le 11/05, est escomptée (remise à la banque pour servir
de garantie) le 31/03 (un mardi).
Taux nominal de la banque : 3,99%
Commission variable 0,25%
Commission semi-variable 0,05%
Commission fixe 3€
Valeur J+ 2
Intérêts 1
Taux réel de revient ?

2 phases :
- calcul de l’agio HT
On appelle agio l’ensemble des coûts engendrés par une opération de crédit : intérêt,
commissions, frais…
Agio HT = intérêts proportionnellement au montant de la traite au taux qui le régie et à sa
durée.
3,99 42 0,25 42 0,05
Intérêts = 3000 * * + 3000 * * + 3000 * + 3 = 19,34€
100 360 100 360 100
Agio HT de 19,34€ que la banque garde

On prend en compte dans le calcul des jours les jours d’intérêts, ici 1
Dans la 1ere phase, on utilise donc : l’intérêt, la commission variable, semi-variable et fixe, et
le jour d’intérêt
03 31-31 0
04 30 30
95 11 11
41 jours

On rajoute un jour d’intérêts : 41 +1 = 42

- Calcul du montant
Crédité sur le compte du client : 3000 – 19,34 = 2980,66
La banque a prélevé un intérêt de 19,34
Durée : commence à J+2 (le 02/04) : argent mis à sa disposition
Crédit se développe du 02/04 au 11/05 : durée de 39 jours
Pour trouver la durée : durée de l’escompte – jours de valeurs : 41 – 2

Montant : 2980,66

20
Maths fi
Intérêt : 19,34
Durée : 39 jours
Année : 365 jours

t 39
Taux réel de revient : 2980,66 * * = 19,34
100 365

2980,66∗39
* t = 19,34
100∗365

3,1848 * t = 19,34

t = 6,07%
Grosse différence entre le taux de départ et le taux réel.

7) Une traite de 10000€ échéant le 01/06 est escomptée de 02/04 (jeudi)

Taux 4,10%
Commission variable 0,30
Commission fixe 2
Valeur J+3
Taux réel de revient ?

-Calcul de l’agio HT
4,1 60 0,3 60
Agio = 10 000 * * + 10 000 * * + 2 = 75,33
100 360 100 360

04 30-2 28
05 31 31
06 01 01
Jours total : 60

- Calcul du montant
Montant 10000-75,33 = 9924,67€
Intérêt : 75,33
Durée : on ne compte pas les week-ends donc : 55 jours (3 jours ouvrables plus 2 jours de we)
Année : 365 jours

t 55
Intérêt réel = 9924,67 * * = 75,33
100 365
t = 5,04%
Ecart de 1%

21
Maths fi
 8) Une entreprise souhaite lever sur le marché 500 000 000 le 31/05, a échéance du
30/09.
L’opération est réalisée par émission de TNC (titres de créances négociable) de 250 000 au
taux de 2,95% à intérêts payés d’avance (être remboursé a sa valeur nominale mais émis a une
valeur moindre)
Combien de titres doit-elle émettre ?

31/03 (2,95%) x ?

500 000 000 30 /09

Elle veut encaisser le 31 mars 500 000 000

Valeur d’emission calculé a partir de la valeur nominal

V . fut
V.act = t n
1+ ( )
100
∗(
360
)

x
500 000 000 = 1+ 2,95 ∗( 183 ) = 507 497 917
100 ( ) 360

03 31-31 0
04 30 30
05 31 31
06 30 30
07 31 31
08 31 31
09 30 30
Total : 183 jours

C’est ce que l’entreprise devra payer au 30/09 pour avoir encaissé 500 000 000 au 31/03

250 000 * N = 507 497 917
N = 2030 TNC

L’entreprise aura émis 2030 TNC au 31 mars

III) Les opérations financières à long terme

Placement et emprunts à long terme
1)
on place 10000€/an durant 8 ans à 5%
On cherche quelle est la valeur en fin d’année 10

10 000 10 000 …………………10 000

22
Maths fi
 5% V.fut ?

Annuités de placement : début de période car pas d’indication

Barre rouge : année 8

Analyse :
Environnement : opé courte ou longue : ici longue ; intérêt composés
Valeur : future : capitalisation
 Capitalisation à intérêts composés

On connait 2 formules :
V.fut = V.act(1+i)n
( 1+i )n −1
V.fut = PMT(1+i)*
i

On cherche à calculer la valeur future à la suite des annuités constante.

Inconvénients de cette formule : elle choisit la date a laquelle elle fournit le résultat : une
période après l’apparition du dernier payement
C a d qu’ici elle va fournir à la fin de la 8ème année

( 1,05 )8−1
V.fut = 10000(1,05)* = 100266
0,05

Valeur a la fin de la 8éme année

Il faut donc traiter les 2 derniers année

Diagramme de flux du complément

100266 5%

V.fut ?
Capitalisation à intérêts composés
Ce n’est plus une suite d’annuité donc formule générale

V.fut = 100 266 (1,05)2 = 110 543

Résultat final : 110 543

2) On place 1000€/mois durant 1an, puis 1200€/mois durant l’année suivant. Taux 4%.
Valeur en fin d’année 2 ?

1000 1000 1000 1200 1200 1200

……
….. V.fut

23
Maths fi
Opé longue : int composés
Nature questions : valeur future : capitalistion

On connait 2 formules :
V.fut = V.act(1+i)n
( 1+i )n −1
V.fut = PMT(1+i)*
i

Existence d’annuités constante : 2ème formule

2 annuités donc utilisation de 2 fois de la formule

1ere partie : 1ere annuités.

ca fournit 1 période après : fin du 12ème mois : V.fut *

Problème: taux annuel: il faut le transformer en taux mensuel

Domaine du placement

Im = (1+i) 1/12 - 1

Im = 1,040,083333 – 1 = 0,003274 = 0,3274%

( 1,003274 )12−1
V.fut *= 1000(1,003274)* = 12258
0,003274

Il faut ensuite le retraiter

1 an

12258 4% V. fut 1

Formule générale :

V.fut 1 = 12258 ( 1,04)1 = 12749

Pour le premier placement à 1000, la valeur future est de 12749

2ème partie : placement à 12000

2ème formule également sachan qu elle choisit la date qui est celle que l’on cherche

24
Maths fi
 ( 1,003274 )12−1
V.fut = 1200(1,003274)* = 14710
0,003274

Pour le deuxième placement à 1200, la valeur future est de 14710

14710 + 12740 = 27459€ pour les deux placements

3) On place 1000€/mois pendant 5 ans à 3,5%. Le capital ainsi constitué est ensuite perçu
en rente mensuelle durant 10 ans. Montant de cette rente ?

1000 60 mois 1000 120 mois

…… .. ….

V.fut R ? R ? R ? R ?

Capitalisation à intérêts composés

Série d’annuités donc 2ème formule

( 1+i )n −1
V.fut = PMT(1+i)*
i

Problème pour le taux: transformerle taux annuel en mensuel : placement donc taux
équivalent :

Im = (1+i) 1/12 - 1

Im = 1,035 0,08333 – 1 = 0,002871 : 0,2871%

( 1,02871 )60−1
V.fut = 1000(1,02871)* = 65561
0,002871

A l’issue des 60 mois on est arrivé à 65561

Il faut ensuite faire la 2ème partie

120 mois 0,2871%

25
Maths fi
 ….

65561 R ? R ? R ? R ?

Formule pour la rente : formule de l’annuité constante d’amortissement

i
PMT =V.act 1−( 1+i )−n ¿
¿

0,002871
PMT = 65561 1−( 1,002871 )−120 ¿ = 647
¿

Donc 60 versements de 1000€, au total c’est devenu 65561 qui c’est ensuite ventilé dans une
succession de rentrée de 647€ pendant 120 mois, pour un total de 77640

4) Un emprunt de 10 000€ à 5% s’amortit en 3 paiement : 2000€ au bout d’un an, 5000€

au bout de 2 ans, et X € au bout de 3 ans
Trouver X ?

2000 5000 X ?

10000 5%

Opération longue : intérêts composés

Pour les emprunts montant emprunté = somme des valeurs actuelles de paiement effectué
pour s’acquitter de cette dette

10000 = V.act 1 + V.act 2 + V.act 3

V.act = V.fut (1+i) –n

V.act 1 = 2000(1,05) -1
V.act 2 = 5000(1,05) -2
V.act 3 = X (1,05) -3

Somme de ça= 10000

10000 = 2000(1,05) -1 + 5000(1,05) -2 + X (1,05) -3

10000 = 1904,76 + 4535,15 + 0,8638X
X = 4121€

Payement global de 11121 €

26
Maths fi
5) Un emprunt de 50000€ sur 12 ans à 6% s’amortit en 6 annuités a, suivies de 6 annuités
1,2a
Calculer a (et 1,2a)

a a a a a a 1,2a 1,2a 1,2a

On cherche à déterminer l’échéance du prêt, c a d la succession de paiement dont

devra s’acquitter l’emprunteur pour rembourser le prêt

Opération longues, annuité a et 1,2 a

Montant emprunté = total de valeurs actuelles de 12 paiements
50 000 = V.act a + V.act b

Bloc des a : calcul d’actualisé à intérêt composés

2 formules
Pour une somme unique et pour un succession
On prend donc la 2eme formule

V.act = V.fut 1- (1+i)^-n /i

1−(1+i)−n
V.act = V.fut
i
1−(1,06)−6
V.act (a) = a
0,06
Contrainte de la date: 1 période avant le 1er flux, or ca ne nous intéresse pas

1−(1,06)−6
V.act (1,2a)* = 1,2a
0,06
-6
V.act = V.act* (1,06)

1−(1,06)−6
Donc V.act = 1,2a * (1,06) -6
0,06

Puis somme des 2 :

1−(1,06)−6 1−(1,06)−6
50 000 = a + 1,2a * (1,06) -6
0,06 0,06

1−(1,06)−6 1−(1,06)−6
50 000 = a [ + 1,2 * (1,06) -6 ]
0,06 0,06

50 000 = a * 9,0771561
a = 5508

1,2a = 6610€

27
Maths fi
 Les 6 premières années il paye 5508 6 fois puis 6610 6 fois
Payement total : 72708€
Permet de rembourser les 50 000 et il reste 22708 d’intérêts payés.

6) Un emprunt de 10 000€ bénéficie d’une franchise de capital et d’intérêts de 2 ans. Il

s’amortie ensuite sur 3 ans par trimestrialité constante. Taux de 6%
Trimestrialité ?
Durant la période de franchise, l’emprunteur n’effectue pas de paiement. Ici il ne paye
rien pendant 2 ans. Les intérêts non payés pendant 2 ans s’ajoute après

Capitalisation PMT ……………………………PMT

10000

Phase de franchise : capitalisation à périodicité annuelle

Capitalisation à intérêt simple
V.fut = V.act (1+i) n

V.fut = 10000(1,06) 2 = 11 236 : augmentation de la dette

Puis phase d’amortissement

Prêt classique de 11 236 € qui s’amortie en 12 paiement trimestriels
Annuités constante d’amortissement
i
PMT = V.act
1−(1+i)−n

Calcul du taux trimestriel : taux proportionnel : i t = 0,06 / 4 = 0,015

0,015
PMT = 11236 −12 = 1030
1−(1,015)

12*1030 = 12360 €
Dont 10 000 dette initial et 2360 d’intérêts

7) Pour financer un projet, une entreprise lève 1 000 000€ auprès d’un fonds
d’investissement avec un engagement de payer 2 000 000 à 10 ans. Taux de
rentabilité ?

1 000 000 10 ans, t % ? 2 000 000

28
Maths fi
 Int composé
Calcul de taux d’intérêt : pas de formules directes
On peut en utiliser 2 :

Capitalisation à intérêts composés

V.fut = V.act (1+i) n
2 000 000 = 1 000 000 (1+i) 10
1 000 000 (1+i) 10 = 2 000 000

1 000 000(1+i) 10 / 1 000 000 = 2 000 000 / 1000 000

(1+i) 10 =2

1 + i = 10√ 2
i = 7,18%

√n a = a 1/N

8) Un TCN (titre de créance négociable) de 155 555 est émis le 28/04 à échéance du

28/07 au taux de 2,2% avec intérêt payé d’avance
1) Valeur d’émission ?

V.act ? 28/07
2,2%
28/04 150 000

Court terme : intérêt simple

Actualisation à intérêt simple
V.act = V.fut
(1+T/100*n/360)

04 30-28 = 2
05 31
06 30
07 28
91 jours

V.act = 150 000 = 149170€

(1+2,2/100*91/360)

2) Le 27/05, le souscripteur revend le titre sur le marché. le taux des placements à 2

mois est alors de 1,9%. Valeur de la cession ?

149170 27/05 1,9% 28/07

…………………………..
28/04 VC ? 150 000

29
Maths fi
Pour calculer la VC il faut se placer dans l’optique de l’acheteur en 2eme main.

Prix auquel il est légitime de payer le titre de créances le 27/05 sur le marché ?

Formules d’actualisation à intérêts simple

V.act = V.fut
(1+T/100*n/360)

V.act = 150 000 = 149 511

(1+1,9/100*62/360)

05 31-27 = 4
06 30
07 28
 62 jours

3) Taux réel de rentabilité pour le souscripteur initial

a) En calcul « intérêt simple »
b) En calcul « intérêt composés »

a) Intérêt simple
140170
T% 149511

28/04 27/05

Capitalisation à intérêt simple

t n
( )( )
V.fut = V . ac t+ V . act∗ 100 ∗ 360

149311 = 140170 * 140170 * ( 100t )∗( 365

29
)
T = 2,88%
Bon taux réel
365 car on veut le taux REEL

04 30 – 28 = 2
05 27
 29

30
Maths fi
 b) Capitalisation à intérêts composés

V.fut = V.act(1+i)n

149511 = 149170 (1+i) 29/365

(1 + i) 0,0795 = 1,002286
0,0795 0,0795
√( 1+i ) = 0,0795√1,002286

I = 2,92

Amortissement des emprunts à long terme

9) Un emprunt de 10 000€ sur 4 ans de 5% s’amortit par annuités constants.

1) Annuité ?
2) Tableau d’amortissement ?

10 000  PMT  PMT  PMT  PMT

(5%)
PMT = 10 000 * 0.05 / 1-(1.05)-4 = 2820€
Paiement total = 4 * 2820 = 11 280 donc 1 280 d’intérêts

Tab d’amortissement d’un emprunt = décrit l’évolution d’une dette au fil du temps. Il permet
notamment de connaitre à tout moment le montant de la dette résiduelle et de connaitre pour
chaque paiement la part de capital et d’intérêt qui le compose.

Année Valeur de Intérêt Paiement Amortissemen Valeur de fin

l’année (Va * 5%) t (Int. – Paie) (Va + amort.)
1 10 000 500 2820 2320 7680
2 7680 384 2820 2436 5244
3 5244 262 2820 2558 2686
4 2686 134 2820 2686 0

10) Un emprunt de 15 000€ sur 2 ans à 6% s’amortit en 4 semestrialités constantes.

Tableau d’amortissement ?

15 000  PMT  PMT  PMT  PMT

(6%)
PMT = 15 000 * 3% / 1-(1.03)-4 = 4035€

31
Maths fi
 Semestres Valeur de Intérêt Paiement Amortissemen Valeur de fin
début t
1 15 000 450 4 035 3 585 11 415
2 11 415 342 4 035 3 693 7 722
3 7 722 232 4 035 3 803 3 919
4 3 919 118 4 035 3917 2

11) Un emprunt de 20 000€ bénéficie d’une franchise de capital d’intérêt de 2 ans. Il

s’amortit ensuite en 4 trimestrialités constantes. Taux de 8%. Tableau d’amortissement ?
Capitalisation Amortissement

20 000 V.fut= 23 328€

V.fut = 20 000 * (1.08)2 = 23 328€

PMT = 23 328 * 2% / 1-(1.02)-4 = 6 126€

Annuités Valeur début Intérêt Paiement Amortissemen Valeur fin

t
1 20 000 1 600 0 - 1 600 21 600
2 21 600 1 728 0 - 1728 23 328
3–1 23 328 467 6 126 5 659 17 669
3–2 17 669 353 6 126 5 773 11 896
3–3 11 896 238 6 126 5 888 6 008
3–4 6 008 120 6 126 6006 2

12) Un emprunt de 10 000€ a 6% s’amortit en 3 paiements annuels 500€, 2000€ et a. Tableau

d’amortissement ?

500 2 000 a
10 000
V.act (1) + V.act(2) + V.act (3) = 10 000
500 * (1.06)-1 + 2000 * (1.06)-2 + a * (1.06)-3 = 10 000
10 000 = 2251.69 + 0.0839a
a = 9 228€
Annuités Valeur début Intérêt Paiement Amortissemen Valeur fin
t
1 10 000 600 500 -100 10 100
2 10 100 606 2 000 1 394 8 706
3 8 706 522 9 228 8 706 0

32
Maths fi
2 formules complémentaires relatives à l’amortissement des emprunts par payement
constant.

Périod Valeur de intérêt payeme amortisseme Valeur de fin

e début nt nt
1 V.act I1 : V.act * i PMT A1 = PMT - V.act(1) = V.act - A1
I1
2 V.act(1) …. PMT …. ….
… …. … PMT …. …
K V.act(K- Ik : V.act(K-1)* i PMT Ak = PMT - V.act(K) :V.act(K-1) -
1) Ik Ak
K+1 V.act(K) I(K+1) : V.act(k) * i PMT A(K+1) = PMT V.act(K+1) : V.act(K)
– I(K+1) – A(K+1)
... PMT
… PMT
n V.act(N- In : V.act(N-1)* i PMT An = PMT - V.act(n) : V.act(n-1) –
1) In An = 0

Avec i = t%

A K+1 – AK = (PMT – Ik+1) – PMT - Ik

= - I K+1 + IK
= - V.act(k) * i + V.act(K-1)* i
= [ - V.act(k) + V.act(k-1)]* i
…………………
= Ak * i
…………………….
A k+1= Ak(1+i)

Les amortissements constituent une suite géométrique de raison 1+i

A partir de cette relation A k+1= Ak(1+i) on peut en déduire cette formule :

1ere formule
Ak’ = Ak (1+i) k’-k
Avec l = k’ – k

2eme formule met en relation le dernier amortissement et le payement : An et PMT

An = PMT - In
An = PMT - V.act(n-1)* i
……….

2eme formule
PMT = An (1+i)

33
Maths fi
 1) Un emprunt de 200 000€ sur 30 ans à 5,4% s’amortit par mensualités
constantes. Dette résiduelle après 15 ans ? (180 mois) 

Pour construire : il faut le montant de la dette (120 000) et le payement

constant qu’on n’a pas. Il faut donc le calculer avant.

i
PMT = V.act *
1−(1+i)−n

Il faut le mettre en mensuel

Tm = 5,4% / 12 = 0,45%

0,0045
PMT = 200 000 * −360 = 1123
1−(1 , 0045)
(360 mois en 30 ans)

Mois Valeur de début Intérêt Paiemen Amortisseme Valeur de fin

t nt
1 200 000 900 1123 223
… 1123
180 138889 625 1123 498 138391
…. 1123

Interêt : I1 = 200 000 * 0,45/100 = 900

A1 = 223 : payement – intérêt

Pas besoin de continuer on peut à partir du 1er amortissement aller au 180éme amortissement.

Ak’ = Ak (1+i) k’-k

A180 = A1(1+i) 180 - 1

A180 = 223 (1,0045) 179

A180 = 498

34
Maths fi
A partir du paiement et de l’amortissement on peut retrouver toute la ligne
On part à gauche et une fois au bout on repart à droite du tableau

Rappel : tout payement contient un amortissement et un intérêt

Calcul de l’intérêt
I180 = PMT – A180
I180 = 1123 – 498 = 625
Intérêt = paiement - amortissement
On sait aussi que :
I.k = V.act(k-1) * i
I180 = V.act (179) * i
V.act (179) = I180 / i = 625/ 0,0045 = 138889
Valeur de début = intérêt / i
V.act( 180) = V.act(179) – A180
V.act(180) = 138889 – 498 = 138391

Valeur de fin : valeur de début – amortissement

On n’a pas remboursé la moitié

2) Dans le tableau d’amortissement d’un emprunt sur 20 ans, s’amortissant par

payement annuel constant, on relève les informations suivantes :
A5 =1839
A9 = 2234

Montant de l’emprunt ?

1−( 1+i )−n

V.act = PMT *
i

Avec n = 20

Ak’ = Ak (1+i) k’-k

A9 = A 5 (1+i) 9-5
2234 = 1834 (1+i) 4

1838 (1+i) 4 = 2234

(1+i) = 2234 /1838 = 1,2155

1+i = √4 1,2155
= 1,2155 0,25 = 1,05
I = 0,05

35
Maths fi
An est toujours le dernier amortissement

PMT = An (1+i)
PMT = A20 (1+i)

Ak’ = Ak (1+i) k’-k

A20 = A 9 (1+i) 20 – 9
A20 = 2234 (1,05) 11
A20 = 3821

PMT = 3821 (1,05) = 4012

Le montant de l’emprunt :

1−( 1 , 05 )−20
V.act = 4012 * = 50 000
0,05

3) Dans le tableau d’amortissement d’un emprunt sur 12 ans s’amortissant par

paiement annuel constants, on relève :
A6 = 4858
A8 =5254

Dette résiduelle en fin d’année 10

Année Valeur de intérêt Paieme Amortissement Valeur de fin

début nt
..
6 4858
..
8 5254
..
10 17750 710 6393 5683 12067
..
12

Ak’ = Ak (1+i) k’-k

A10 = A8 (1+i) 10 – 8
A10 = 5254 (1+i) 2
Il nous manque i

Pour le trouver :
A8 = A6 (1+i) 8-6
5254 = 4858 (1+ i) 2
I = 0,04

36
Maths fi
A10 = 5254 (1,04)²
A10 = 5683

Ensuite on cherche le paiement de la 10ème année

PMT = An (1+i)
PMT = A12 (1,04)
Il nous manque A12

A12 = A10 (1+i) 12 – 10

A12 = 5683 (1,04)²
A12 = 6147

Donc PMT = 6147 (1,04) = 6393

Puis intérêt = 6393 – 5683 = 710

Valeur de début = 710 / 0,04 = 17750
Valeur de fin : = 17750 – 5683 = 12067

Dette résiduelle en fin de 10 eme année : 12067

37
Maths fi