Analyse Financière des comptes

consolidés en IFRS :
Cas du groupe TOTAL
 Sommaire

Sommaire .......................................................................................................................... 2
Remerciements ..................................................................Erreur ! Signet non défini.
Introduction ...................................................................................................................... 3
Chapitre I : Présentation Générale de TOTAL : ............................................................... 4
Section 1 : Fiche Technique du groupe TOTAL : .......................................................... 4
Section 2 : Analyse du groupe TOTAL : ..................................................................... 10
Chapitre II : Diagnostic financier du groupe TOTAL Maroc : .........................................14
Section 1 : Analyse de l’activité : .................................................................................14
Section 2 : Analyse de la profitabilité : .......................................................................19
Section 3 : Analyse de la structure financière : ..........................................................21
Section 4 : Analyse de la rentabilité : ........................................................................ 24
Section 5 : Analyse des flux de trésorerie : ................................................................ 26
Chapitre III : Perspectives du groupe TOTAL : .............................................................. 29
Section 1 : Perspectives stratégiques de TOTAL : ...................................................... 29
Section 2 : Informations destinées aux actionnaires étrangers : ............................. 30
Section 3 : Développement durable & RSE : ...............................................................31
Conclusion ...................................................................................................................... 32
Liste des tableaux : ......................................................................................................... 33
Liste des graphiques : ..................................................................................................... 33
Liste des figures : ............................................................................................................ 33
Table des matières .......................................................................................................... 34

Analyse financière du groupe TOTAL

2
 Introduction
La majorité des entreprises dans le monde évoluent dans un contexte de
globalisation qui les laisse confrontées à des nouvelles problématiques
stratégiques, qui n’étaient pas encore d’actualité il y a quelques années. Ceci a
de nombreuses conséquences aussi bien sur leurs environnements
concurrentiel, social et financier que sur leurs gestions internes.

Afin de mieux gérer sa stratégie, une entreprise est appelée donc à bien choisir
ces activités, à prendre en considération l’ensemble des parties prenantes et
encore à évoluer selon les exigences des marchés sur lesquels elle projette
développer son métier et apporter de la valeur ajoutée.

Dans le cadre de notre formation académique en Master 2 CCA, nous sommes

appelés à effectuer une analyse d’un groupe côté en bourse sur la base des états
de synthèse développés en IFRS et d’autres sources d’information.

On a porté notre choix, en tenant compte des différents éléments susvisés dans
les deux premiers paragraphes, sur un leader du secteur pétrolier implanté dans
plus de 130 pays à travers le monde. L’entreprise opère dans un secteur
économiquement et financièrement stratégique qui nous laisse découvrir, à côté
de l’analyse financière contenue dans le canevas du cours académique, plusieurs
enjeux caractérisant le monde des affaires actuellement.

Notre travail, comme l’explique le sommaire, va porter sur trois chapitres ; le

premier sera dédié à une présentation générale du Groupe sur la base des
éléments d’analyse stratégique à savoir l’analyse SWOT, Les cinq forces de
PORTER et l’analyse PESTEL. Le deuxième sera consacré au diagnostic
financier, dans lequel on va essayer de mettre en pratique les éléments du cours
et tirer les conclusions décrivant la santé financière de l’entreprise afin d’avoir
une visibilité plus claire sur la performance de TOTAL ainsi que ses
perspectives futures.

Analyse financière du groupe TOTAL

3
Chapitre I : Présentation Générale de TOTAL :

Section 1 : Fiche Technique du groupe TOTAL :

Le groupe Total est une société pétrolière française privée appartenant à la
catégorie des « majors » (désignant les six plus grandes compagnies pétrolières
privées du Monde).
Total exerce ses activités dans tous les segments de la chaîne pétrolière : Amont
(exploration, développement et production de pétrole , de gaz naturel et gaz
naturel liquéfié (GNL), Aval (raffinage, distribution, trading et transport
maritime de pétrole brut et de produits pétroliers).
Total est également un acteur majeur de la chimie. Par ailleurs, le groupe détient
des participations dans des secteurs comme le charbon, le nucléaire, la
production d'électricité (centrales thermiques à gaz) et accompagne la croissance
des énergies renouvelables (solaire, biomasse).

1.1- Dénomination et siège social :

La dénomination sociale est TOTAL S.A et ce depuis la création en 1924.

▪ Siège social : 2 Place Jean Millier, La Défense 6, 92400 Courbevoie

France
▪ Forme Juridique : La Société est une société anonyme à conseil
d’administration.

1.2- Législation et durée :

TOTAL S.A. est une société anonyme régie par la législation française. Elle
est immatriculée au Registre du commerce et des sociétés de Nanterre sous
le numéro 542 051 180. Elle dispose en France de deux établissements
secondaires situés à Lacq et Pau. La durée de la Société a été prorogée de 99
ans à compter du 22 mars 2000, soit une expiration au 22 mars 2099 sauf
dissolution anticipée ou prorogation.

Analyse financière du groupe TOTAL

4
1.3- Evolution et historique :

La société TOTAL SA a été fondée en mars 1924, par René Perrin sous la
présidence d'Ernest Mercier. Alors appelée "Compagnie française des pétroles
(CFP)", elle était à l’origine une société mixte associant des capitaux d'Etat et
des capitaux privés.
Le 21 juin 1985, elle est rebaptisée "Total – Compagnie française des pétroles"
(Total CFP) puis "Total", le 26 juin 1991. Privatisée en 1993, elle est devenue un
groupe d’envergure internationale grâce à plusieurs fusions-acquisitions
successives.

Elle a racheté Petrofina en 1999, puis d’Elf-Aquitaine en 2000, ce qui lui a

permis de devenir l’un des majors du pétrole et du gaz.
Depuis le 1er juillet 2002, Proseca est une filiale du groupe Total qui gère 260
stations-service en France et hors autoroute.

1.4- Actionnariat, gouvernance et répartition par zone géographique:

• Gouvernance :

La gouvernance est la manière dont une entreprise est organisée, gérée et

contrôlée. Chez Total, elle s’articule autour du Conseil d’administration et de
la direction générale. Composé d’administrateurs aux profils variés, le
Conseil d’administration veille à l’application des meilleures pratiques de
gouvernance et se réfère dans cette démarche au code AFEP-MEDEF de
gouvernement d’entreprise des sociétés cotées. Il détermine les orientations
stratégiques de la Société, veille au bon fonctionnement des organes internes
de contrôle, ainsi qu’à la qualité de l’information fournie aux actionnaires et
au marché.

• Composition et fonctionnement du conseil

d’administration :

Au 8 février 2017, la Société est administrée par un Conseil d’administration

composé de 12 membres comprenant 11 administrateurs élus par
l’Assemblée générale des actionnaires, dont 1 administrateur élu sur

Analyse financière du groupe TOTAL

5
 proposition des salariés actionnaires, et 1 administrateur représentant les
salariés désigné par le Comité central d’entreprise.

• Actionnariat :

Les actionnaires contribuent de manière décisive à la croissance des

activités de Total. Ce sont leur confiance et leur fidélité qui soutiennent le
développement et la solidité financière du Groupe dans le temps.

Pour être actionnaire de Total, il faut d’abord viser une valorisation durable
de patrimoine par l’investissement dans un grand groupe pérenne et
rentable.

• Répartition par zone géographique :

Estimation au 31 décembre 2016, hors détention intra-groupe, sur la base du

TPI (titre au porteur identifiable) réalisé à cette date.

France27,7%

Amérique du Nord36,0%

Restedel’Europe16,0%

Royaume-Uni12,2%

Source : Rapport Annuel Total 2016

Analyse financière du groupe TOTAL

6
 • Répartition par type d’actionnaire

Estimation au 31 décembre 2016, hors détention intra-groupe, sur la base du

TPI (titre au porteur identifiable) réalisé à cette date.

Salariés du groupe

Actionnairesindividuels7,9%

Actionnairesinstitutionnels87,2%

Source : Rapport Annuel Total 2016.

1.5- Présentation de l’activité de TOTAL :

• Secteur Amont :

Le secteur Amont de TOTAL englobe les activités Exploration-Production et Gaz.

Le Groupe mène ses activités d’exploration et de production dans plus de 50 pays
et produit du pétrole et du gaz dans environ 30 pays. Les activités Gaz sont
menées en aval de la production et sont liées au gaz naturel, au gaz naturel
liquéfié (GNL) et au gaz de pétrole liquéfié (GPL), ainsi qu’à la génération
d’électricité et au trading. Dans le cadre de la nouvelle organisation One Total, les
activités du secteur Amont seront comptabilisées, à compter de l’exercice 2017,
au sein de deux secteurs : le secteur Exploration-Production et le nouveau secteur
Gas, Renewables& Power, intégrant les activités aval Gaz.

Analyse financière du groupe TOTAL

7
 • Secteur Raffinage-chimie :

Le Raffinage-Chimie constitue un grand pôle industriel regroupant les activités

de raffinage, de pétrochimie et de chimie de spécialités. Il intègre également les
activités Trading-Shipping. Dans le cadre de la nouvelle organisation One Total,
les activités biocarburants du Groupe seront comptabilisées, à compter de
l’exercice 2017, au sein du secteur Raffinage-Chimie. Elles étaient précédemment
comptabilisées dans les Énergies Nouvelles au sein du secteur Marketing &
Services.

Figure n°1 : Chiffres clés du groupe TOTAL

Analyse financière du groupe TOTAL

8
 • Secteur Marketing et services :

Le Marketing & Services comprend les activités mondiales d’approvisionnement

et de commercialisation de produits et services pétroliers ainsi que les activités
Énergies Nouvelles. Dans le cadre de la nouvelle organisation One Total, les
activités Énergies Nouvelles sont réorganisées. À compter de l’exercice 2017, le
solaire sera comptabilisé au sein du nouveau secteur Gas, Renewables& Power
et la biomasse au sein du Raffinage-Chimie.

32036
collaborateurs

Positions 1.4G$
Fortes Investissements
En Europe Organiques
de l’Ouest En 2016

16461 stations
Premier
services aux
Distributeur
marques TOTAL
En Afrique
En 2016

Figure n°2 : points forts du groupe TOTAL

Analyse financière du groupe TOTAL

9
Section 2 : Analyse du groupe TOTAL :

2.1- Analyse SWOT :

Forces
➢ Fait partie des plus grosses entreprises de
l'industrie du pétrole ;
➢ Avantage technologique pour l'extraction
du pétrole offshore ;
➢ Un des leaders mondial du marché du
gaz naturel liquéfié ;
➢ Restructuration du raffinage en Europe.
➢ Total Maroc, première société pétrolière à
obtenir la certification de son système de
management de la qualité du carburant
selon la nouvelle norme ISO 9001 version
2015.
Opportunités
➢ Croissance des besoins en énergie dans le
futur ;
➢ Hausse des prix des énergies fossiles ;
➢ Croissance du marché du gaz naturel
liquéfié facilement transportable à longue
portée ;
➢ Dollar faible en comparaison avec l'euro.
Faiblesses
➢ Dépendance envers l’Europe pour les
activités de raffinage ;
➢ Mauvaise image suite aux différentes
affaires de pollution, corruption...
Menaces
➢ Diminution des ressources d'énergies
fossiles disponibles ;
➢ Croissance économique au plus bas en
Europe ;
➢ Troubles géopolitiques au Moyen-Orient ;
➢ Déclin de l'activité de raffinage en
Europe ;
➢ Potentiels accidents qui pourraient nuire
à l'image et aux résultats du groupe.

2.2- Intensité concurrentielle de Porter :

Cette rubrique nous amène à aborder le jeu concurrentiel du secteur pétrolier.
Selon le modèle d’analyse concurrentielle de Porter, il existe cinq (5) forces qui
déterminent l’intensité concurrentielle et la rentabilité d’un secteur : la rivalité
de la concurrence directe, le pouvoir de négociation des fournisseurs, le pouvoir
de négociation des clients, menace des nouveaux entrants et produits de
substitution. Notre analyse sera structurée sur la base de ce modèle.

• Rivalité de la concurrence directe : « Forte »

Les critères indiquant le degré de la concurrence parmi les entreprises

existantes peuvent être, selon Porter : le nombre de concurrents et leurs forces,
le taux de croissance, le degré de différenciation de produits, l’existence des
barrières à la sortie.

Analyse financière du groupe TOTAL

10
Les caractéristiques de cette rivalité peuvent se résumer sous les trois points
suivants :

▪ Place prépondérante sur le secteur pétrolier ;

▪ Existence des "Big Five" (ExxonMobil, Shell, BP, Chevron Texaco, Total) ;
▪ Total se situe à la 5ème place mais reste le leader Français.

• Pouvoir de négociation des fournisseurs : « Modéré »

Les fournisseurs peuvent exercer une pression sur leurs clients s’ils sont en
position de force. Cette position peut être acquise par le biais de certains
facteurs comme : la concentration des fournisseurs, la marginalité de la
clientèle, la différenciation des produits, ainsi les fournisseurs importants
peuvent hausser leurs prix ou réduire la qualité ou la quantité de biens et
services commandés. A cela, d’autres facteurs peuvent s’ajouter comme :

▪ Nombre de fournisseurs (multiples étapes dans le cycle d'exploitation) ;

▪ Activités d'amont réalisées de façon autonome par TOTAL ;
▪ Dépendance vis à vis des prestataires extérieurs (transport).

• Pouvoir de négociation des clients : « Modéré/fort»

La participation des clients à la compétition se fait par leur pouvoir de

négociation. Une clientèle puissante exerce une pression sur l’entreprise afin
d’avoir des prix plus bas et une meilleure qualité. Le pouvoir des acheteurs
dépend d’un certain nombre de facteurs tels leur concentration, le degré de
différenciation des produits qui leur sont offerts, la qualité des produits achetés,
leur sensibilité au prix….

Pour TOTAL sa principale clientèle se compose des Pompes et réseaux

distributions.

Analyse financière du groupe TOTAL

11
 • Menace des nouveaux entrants : « Faible »

L’entrée des nouveaux concurrents dans un secteur peut entraîner une baisse de
la rentabilité.

Les barrières à l'entrée dans le secteur pétrolier sont :

▪ Economiques ;
▪ Commerciales ;
▪ Ressources et compétences.

• Produits de substitution : « Faible/Fort »

Les produits de remplacement sont ceux qui peuvent remplir les fonctions des
produits du secteur. Leur existence peut limiter la marge de manœuvre de
l’entreprise.

Cependant, les solutions alternatives ou produits de substitution qui peuvent

influencer la rentabilité de TOTAL sont :

▪ Solaire ;
▪ Hydrogène ;
▪ Biocarburant ;
▪ Biomasse ;
▪ Nucléaire ;
▪ Éolienne ;
▪ Électrique.

2.3- Analyse PESTEL :

Avant toute prise de décision stratégique, cet outil sert à analyser les facteurs
macro-environnementaux qui influencent le groupe TOTAL. L’analyse de ces
facteurs d’influence doit être réalisée pour établir la stratégie marketing du
groupe.

Analyse financière du groupe TOTAL

12
 Facteurs Analyses
▪ Respect des lois et règlements en vigueur dans chaque
pays:
Droit de la concurrence ;
Politique Politique fiscale ;
Lois sur la protection de l'environnement ;
Lois sur la régulation du commerce extérieur.
▪ Risques d'instabilité politique et sociale
▪ Quantité limitée de pétrole.
▪ Coûts de l'investissement (outils de production verts).
Économique ▪ Conjoncture économique:
facilité d'accès au crédit ;
Niveau de production.
▪ Régulation par l'OPEP.
▪ Prise de conscience écologique ;
▪ Consommation responsable ;
▪ Montée en puissance des groupes de pression
Sociodémographiques (associations...) ;
▪ Recours à des solutions alternatives, développement
des énergies renouvelables ;
▪ Accroissement de la population mondiale et des BRICS
image sociale dégradée.
▪ Innovation ;
▪ Développement des investissements dans des filières
complémentaires du pétrole et du gaz ;
▪ Promouvoir des alternatives efficaces (photovoltaïque,
bioénergie, charbon propre, industrie nucléaire) ;
▪ Modernisation des installations (diminuer la
consommation).
Technologique
▪ Source internationale :
ONU avec le Pacte mondial ;
OIT avec le droit du travail et de l'Homme ;
OCDE avec les règles environnementales ;
Agence de notation ;
Environnemental Conférences (Paris, Amsterdam ...).
▪ Source communautaire :
RSE
▪ Source nationale :
Grenelle de l'environnement
▪ Réglementation :
Lois sur la protection de l'environnement ;
Lois relatives aux retraitements des déchets.
▪ Normes ISO:
Exigences générales ;
Légal Politiques environnementales ;
Planification ;
Mis en œuvre ;
Contrôle et actions correctives ;
Revue de direction.

Analyse financière du groupe TOTAL

13
Chapitre II : Diagnostic financier du groupe TOTAL Maroc :

Section 1 : Analyse de l’activité :

Le diagnostic financier est une explication chiffrée de la performance d’une

société à travers des ratios et des états financiers. Il permet entre autre de
mesurer la rentabilité et la profitabilité d’une société donnée.

L’analyse financière est aussi un outil d’accompagnement lors de la prise de

décisions par le top management. Néanmoins, son but majeur se traduit par
l’analyse de la santé financière d’une société et sa capacité d’honorer ces
engagements et d’évoluer dans le temps.

1.1- Chiffre d’affaires :

Tableau n°1 : Chiffre d’affaires (Données consolidées Million USD) :

2016 2015 2014

TOTAL 149743 165357 236122
SHELL 233591 264960 421105
TEXACO 110215 129925 200494

Graphique n°1 : Evolution du CA de TOTAL, SHELL, TEXACO

450000
400000
350000
300000 TOTAL
250000
SHELL
200000
150000 TEXACO
100000
50000
0
2014 2015 2016

Analyse financière du groupe TOTAL

14
 450000

400000

350000

300000

250000 TOTAL

200000 SHELL

150000 TEXACO

100000

50000

0
2014 2015 2016

A la fin de l’exercice 2016, TOTAL a enregistré un CA de 149743 millions de

dollars avec une baisse de 9.44% par rapport à l’année 2015. Cette tendance
baissière de l’activité est aussi mesurée chez les concurrents en prenant
l’exemple de SHELL avec une baisse de 11.84% du CA sur l’exercice 2016.

Cette chute est expliquée, par la baisse des prix des hydrocarbures et des marges
de raffinage qui sont partiellement compensées par la hausse des productions et
les bons résultats de la pétrochimie.

a - Chiffre d’affaires par activité :

La répartition du CA de TOTAL par activité se présente comme suit : Amont

(10%) ; Raffinage-chimie (44%), Marketing & Services (46%) et autres activités
(Négligeable).

En effet, le Raffinage-chimie qui constitue le cœur du métier à côté de l’activité

Marketing & Services constituent les activités les plus maîtrisées par le groupe,
ce qui reflète sa position parmi les leaders dans ce domaine d’activité.

Analyse financière du groupe TOTAL

15
Tableau n°2 : Chiffre d’affaires par activitéTOTAL (Données consolidées
Million USD) :

2014 2015 2016

Amont 23484 16840 14683
Raffinage-chimie 106124 70623 65632
Marketing & Services 106509 77887 69421
Autres 5,00 7,00 7,00
Total CA 236122 165357 149743

Graphique n°2 : Evolution du CA par activité de TOTAL :

120 000,00
100 000,00
80 000,00
60 000,00
2014
40 000,00
2015
20 000,00
2016
-

b - Chiffre d’affaires par zone :

L’activité de TOTAL est répartie sur 5 zones dans le monde. La France et le

Reste de l’Europe gardent la tête des zones les plus génératrices de Chiffre
d’affaires pour TOTAL sur 3 années consécutives.

Analyse financière du groupe TOTAL

16
Tableau n°3 : Chiffre d’affaires par zone géographique TOTAL (Données
consolidées Million USD) :

2014 2015 2016 %

France 33472 36536 51471 22%
Reste de l’Europe 71551 79463 114747 49%
Amérique du Nord 15383 14857 23766 10%
Afrique 15294 17612 23281 10%
Reste du Monde 14043 16889 22857 10%
TOTAL CA 149743 165357 236122 100%

Graphique n°3 : Evolution du CA par zone géographique de TOTAL :

120 000,00

100 000,00

France
80 000,00
Reste de l’Europe
60 000,00 Amérique du Nord
Afrique
40 000,00
Reste du Monde
20 000,00

-
2014 2015 2016

1.2- Taux BFRE :

Comparé à ces concurrents, le taux de BFRE du groupe TOTAL a chuté de 1,16%

de 2014 à 2015 et a rebondi pour regagner sa place en 2016. Soit une bonne
maîtrise que celle affichée par les concurrents.

Tableau n°4 : Evolution du BFRE en %

2014 2015 2016

TOTAL 2,86% 1,70% 2,83%
SHELL 3,16% 3,33% 6,00%
TEXACO 2,12% 4,37% 5,01%

Analyse financière du groupe TOTAL

17
Graphique n°4 : Evolution du BFRE en %

7,00%

6,00%

5,00%
TOTAL
4,00%
SHELL
3,00%
TEXACO
2,00%

1,00%

0,00%
2014 2015 2016

1.3- Délai de rotation client :

Tableau n°5 : Délai rotation client

2014 2015 2016

TOTAL 20 19 24
SHELL 42 52 59
TEXACO 25 30 38

Graphique n°5 : Délai rotation client

60

50

40
TOTAL
30 SHELL
TEXACO
20

10

-
2014 2015 2016

Analyse financière du groupe TOTAL

18
Nous remarquons que le délai de règlement accordé aux clients a augmenté de 5
jours en 2016. Cependant le ratio est plus élevé chez SHELL et TEXACO,
respectivement 7 jours et 8 jours.

Ceci peut être expliqué par :

• La politique commerciale du groupe n’a pas pu faire face à la force de

négociation des clients.
• Ou un relâchement au niveau des efforts de recouvrement.

Le ratio a augmenté de 5 jours ce qui n'est pas rassurant pour TOTAL.

Section 2 : Analyse de la profitabilité :

2.1- Taux de marge Brute (TMB) :

L’analyse de la profitabilité c’est la mesure du profit généré par l’activité sur

chaque euro du Chiffre d’affaires.

Tableau n°6 : TMB

2014 2015 2016

TOTAL 14,44% 14,44% 10,09%
SHELL 13,13% 12,94% 6,61%
TEXACO 16,17% 13,87% 11,79%

Graphique n°6 : TMB

18,00%
16,00%
14,00%
12,00%
TOTAL
10,00%
SHELL
8,00%
TEXACO
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
2014 2015 2016

Analyse financière du groupe TOTAL

19
La lecture de l’évolution de la marge brute ressort une dégradation en 2016 pour
TOTAL et SHELL en passant successivement de 14% à 10% et de 13% à 7%. Par
contre, la situation de TEXACO reste moins grave.

Cependant, Le taux de marge brute demeure un indicateur limité vu qu’il ne

prend pas en considération le volume des investissements, mesuré via les
dotations mais il demeure un indicateur de mesure de profit généré par l’activité
d’un groupe.

2.2- Taux de marge opérationnelle (TMO) :

Tableau n°7 : TMO

2014 2015 2016

TOTAL 3,84% 1,63% 3,65%
SHELL 3,50% 0,83% 2,05%
TEXACO 9,63% 3,63% -0,39%

Graphique n°7 : TMO

10,00%

8,00%

6,00%
TOTAL
SHELL
4,00%
TEXACO
2,00%

0,00%
2014 2015 2016
-2,00%

Le TMO est l’un des outils les plus utilisés pour la mesure de profitabilité, le
taux de marge opérationnelle prend en considération les dotations aux
amortissements et la charge de personnel. Ainsi, TOTAL affiche une croissance

Analyse financière du groupe TOTAL

20
de la profitabilité de 2015 à 2016. Le groupe est à 3,65% en 2016 légèrement
plus fort que les concurrents.

Section 3 : Analyse de la structure financière :

3.1- Ratio de liquidité générale :

Tableau n°8 : Ratio de liquidité générale de TOTAL, TEXACO et SHELL

2014 2015 2016

TOTAL 1,45 1,38 1,33
SHELL 1,16 1,32 1,17
TEXACO 1,32 1,35 0,93

Graphique n°8 : Ratio de liquidité générale, TOTAL, TEXACO et SHELL

1,60

1,40

1,20

1,00 TOTAL
0,80 SHELL

0,60 TEXACO

0,40

0,20

-
2014 2015 2016

Mesurant la solvabilité de l’entreprise, ce ratio nous montre si le groupe arrive à

couvrir son passif courant (dettes courantes) par le biais de ses actifs courants
(stocks et clients) et ce à travers le rapport entre ses deux composantes du bilan.

Pratiquement, les trois groupes ont un ratio supérieur à 1. Cela signifie que
chaque groupe arrive à financer la totalité de son actif immobilisé par ses
ressources stables et dégage un fonds de roulement liquidité (Working Capital)
supérieur à un, permettant de financer son activité d’exploitation.

Analyse financière du groupe TOTAL

21
Cependant, TEXACO affiche une légère difficulté (en 2016) pour honorer son
passif courant.

3.2- Ratio de rotation des actifs :

Tableau n°9 : Rotation des actifs de TOTAL, TEXACO et SHELL

2014 2015 2016

TOTAL 2,21 1,51 1,34
SHELL 2,19 1,45 0,99
TEXACO 1,09 0,69 0,60

Graphique n°9 : Rotation des actifs TOTAL, TEXACO et SHELL

2,50

2,00

1,50 TOTAL
SHELL
1,00 TEXACO

0,50

-
2014 2015 2016

Ce ratio nous permet de mesurer combien 1 euro d’actifs immobilisés affectés à

l’exploitation génère de chiffre d’affaires.

Pour les 3 groupes, le ratio est autour de la valeur de 1 pour les 3 années en
question, sauf TOTAL pour qui un Euro d’immobilisation génère presque son
double en terme de Chiffre d’affaires.

3.3- Ratio Autonomie financière :

Tableau n°10 : Ratio d’autonomie financière de TOTAL, TEXACO et SHELL

2011 2012 2013

TOTAL 41% 43% 44%
SHELL 49% 48% 46%
TEXACO 59% 58% 56%

Analyse financière du groupe TOTAL

22
Graphique n°10 : Ratio d’autonomie financièreTOTAL, TEXACO et SHELL

60%

50%

40%
TOTAL
30% SHELL
TEXACO
20%

10%

0%
2014 2015 2016

Les banques exigent que ce ratio qui se calcule en divisant les capitaux propres
consolidés par le total passif soit supérieur à 20%.

Ce ratio montre à quel point les actionnaires sont impliqués dans la politique de
financement du groupe.

Pour TOTAL ainsi que ses 2 autres concurrents, les valeurs des ratios dépassent
la norme durant les 3 années.

3.4- Ratio d’endettement net :

Tableau n°11 : Ratio d’endettement net de TOTAL, TEXACO et SHELL

2014 2015 2016

TOTAL 60% 60% 56%
SHELL 26% 36% 49%
TEXACO 18% 20% 29%

Le ratio d’endettement net se mesure à travers le rapport entre d’endettement

net du groupe et les capitaux propres consolidés.

TOTAL est beaucoup plus endetté que SHELL et TEXACO par rapport aux
capitaux propres consolidés.

Analyse financière du groupe TOTAL

23
Section 4 : Analyse de la rentabilité :

4.1- Return on Equity (ROE) :

Tableau n°12 : ROE de TOTAL, TEXACO et SHELL

2014 2015 2016

4,54% 5,02% 6,11%
TOTAL
1,45% -0,40% -0,65%
SHELL
11,54% 3,43% 0,01%
TEXACO

Graphique n°11 : ROE de TOTAL, TEXACO et SHELL

14,00%

12,00%

10,00%

8,00%
TOTAL
6,00% SHELL
TEXACO
4,00%

2,00%

0,00%
2014 2015 2016
-2,00%

Ce ratio permet de mesurer combien de résultat généré par un montant précis

de capitaux propres investis.

On constate d’après le tableau que TOTAL a réalisé une évolution maitrisée

mais stagnante sur les trois exercices.

Pour TEXACO, le ratio a connu une baisse importante mais elle reste positive
comparativement au SHELL qui a plongé dans le rouge de 2 points dans
l’intervalle de 2 ans.

Analyse financière du groupe TOTAL

24
4.2- Return on Asset (ROA) :

Tableau n°13 : ROA de TOTAL, TEXACO et SHELL

2011 2012 2013

3,95% 1,20% 2,36%
TOTAL
4,17% 0,65% 1,16%
SHELL
7,26% 1,78% -0,17%
TEXACO

Graphique n°12 : ROA de TOTAL, TEXACO et SHELL

8,00%

7,00%

6,00%

5,00%
TOTAL
4,00%
SHELL
3,00%
TEXACO
2,00%

1,00%

0,00%
2014 2015 2016
-1,00%

Ce ration permet de savoir combien chaque euro investit en actif permet de

dégager de profit.

Par similitude aux concurrents, le ratio « Return on Asset » chez TOTAL a subi
une chute importante en 2015.

En 2016, la rentabilité des actifs de TOTAL et SHELL a connu une légère

amélioration par rapport à 2015. Cependant, la situation s’est aggravée pour
TEXACO.

Analyse financière du groupe TOTAL

25
 Section 5 : Analyse des flux de trésorerie :

L’analyse du tableau de flux de trésorerie consiste en l’analyse de l’ensemble des

encaissements et des décaissements.

Ce tableau distingue les flux liés à l’activité de ceux liés à l’investissement ou

au financement.

Tableau n°14 : Evolution des flux de trésorerie de TOTAL, TEXACO et

SHELL

2014 2015 2016

TOTAL SHELL TEXACO TOTAL SHELL TEXACO TOTAL SHELL TEXACO

Flux d'exploitation 25 608,00 45 044,00 31 475,00 19 946,00 29 810,00 19 456,00 16 521,00 20 615,00 12 846,00

Flux d'investissement - 24 319,00 - 19 655,00 - 29 893,00 - 20 449,00 - 22 407,00 - 23 808,00 - 17 653,00 - 30 963,00 - 16 852,00

Flux de financement 5 909,00 - 12 790,00 - 4 999,00 1 060,00 3 812,00 2 815,00 3 532,00 - 771,00 25,00

Graphique n°13 : Evolution des flux de trésorerie de TOTAL, TEXACO et SHELL

50 000,00
40 000,00
30 000,00
20 000,00 Flux d'exploitation
10 000,00 Flux d'investissement
0,00
Flux de financement
TOTAL

TOTAL

TOTAL
SHELL

SHELL

SHELL
TEXACO

TEXACO

TEXACO

-10 000,00
-20 000,00
-30 000,00
2014 2015 2016
-40 000,00

5.1- Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles :

2014 2015 2016

TOTAL 25 608,00 19 946,00 16 521,00
SHELL 45 044,00 29 810,00 20 615,00
TEXACO 31 475,00 19 456,00 12 846,00

Analyse financière du groupe TOTAL

26
 50 000,00
45 000,00
40 000,00
35 000,00
30 000,00
TOTAL
25 000,00
SHELL
20 000,00
TEXACO
15 000,00
10 000,00
5 000,00
0,00
2014 2015 2016

Les Flux de trésorerie liés à l’activité ont connu une baisse pour les trois groupes
durant les trois exercices étudiés.

Cela explique que la capacité de remboursement des dettes d’exploitation chez

TOTAL est en dégradation même si elle dégage un excédent qui peut servir à
financer de nouveaux investissement ou générer des produits de placement.

5.2- Flux de trésorerie liés à l’investissement :

2014 2015 2016

TOTAL -24 319,00 -20 449,00 -17 653,00
SHELL -19 655,00 -22 407,00 -30 963,00
TEXACO -29 893,00 -23 808,00 -16 852,00

0,00
2014 2015 2016
-5 000,00

-10 000,00

-15 000,00 TOTAL

SHELL
-20 000,00 TEXACO

-25 000,00

-30 000,00

-35 000,00

Analyse financière du groupe TOTAL

27
Il s’agit principalement de la trésorerie générée ou consommée par les
acquisitions ou les cessions d’immobilisations de l’ensemble du groupe.

Pour les années 2014 à 2016, TOTAL dégage une insuffisance de trésorerie
d’investissement moins importante que SHELL pendant que TEXACO affiche
une nette amélioration.

Cela est dû essentiellement à la baisse des cessions des immobilisations et leurs

politiques d’investissement.

5.3- Flux de trésorerie liés au financement :

2014 2015 2016

TOTAL 5 909,00 1 060,00 3 532,00
SHELL -12 790,00 3 812,00 -771,00
TEXACO -4 999,00 2 815,00 25,00

10 000,00

5 000,00

0,00 TOTAL
2014 2015 2016
SHELL
-5 000,00 TEXACO

-10 000,00

-15 000,00

Il s’agit principalement des opérations portant sur les sources de financement

du groupe, qui résultent des variations des capitaux propres, d’augmentation ou
d’acquisition des emprunts, de distribution des dividendes.

De 2014 à 2015, TOTAL réalise des flux de trésorerie moins performants que
SHELL et TEXACO qui réalisent des résultats plus importants.

En 2016 TOTAL s’est rattrapée en réalisant un Flux de trésorerie de 3 532

Millions de dollars.

Analyse financière du groupe TOTAL

28
Cela est dû essentiellement aux montants moins importants relatifs aux
distributions de dividendes, à la variation des actifs et passifs financiers
courants et la variation des dettes financières.

Chapitre III : Perspectives du groupe TOTAL :

Section 1 : Perspectives stratégiques de TOTAL :

Acteur majeur dans le secteur des énergies et des produits pétroliers, le groupe
TOTAL souhaite se positionner en force pour le moyen terme.

En effet, à travers l’entretien d’un portefeuille d’actifs et la gestion de ses

investissements, le groupe Total vise à assurer une rentabilité et maintenir son
niveau de croissance à moyen terme tout en restant concentré sur ses priorités
et devenir la compagnie pétrolière intégrée européenne la plus rentable.

Ces priorités stratégiques s’articulent autour de :

▪ La réduction du point mort des activités pétrolières en amont et en aval ;

▪ Le développement de l’ensemble de la chaine de valeur des produits
gaziers ;
▪ Le développement des activités Marketing et Services ;
▪ Le positionnement au niveau du secteur des énergies bas-carbones.

A court terme, le groupe Total fait face comme l’ensemble des acteurs de son
secteur aux conjonctures internationales ayant un impact direct sur les prix du
pétrole et du gaz. Ces derniers ont en effet connu de très forte baisse ces
dernières années et restent très volatiles. Le groupe Total se retrouve donc face
aux défis de l’efficience et de l’excellence à travers l’amélioration du contrôle.

La réalisation de ces défis nécessite une focalisation sur les axes suivants :

▪ L’augmentation du programme d’économies sur les coûts opératoires de

3 à 4 milliards de dollars dans l’horizon 2018 ;
▪ L’augmentation de la production de 5% en moyenne par an entre 2014 et
2020 afin de réduire le point mort de démarrer les investissements dans
les nouveaux projets.

Analyse financière du groupe TOTAL

29
Section 2 : Informations destinées aux actionnaires étrangers :

Taxation des Dividendes :

Le groupe Total distribue des dividendes aussi bien à ses actionnaires français
qu’à ses actionnaires étrangers. La distribution des dividendes à ses derniers fait
l’objet d’une retenue à la source de 30% pour les revenus versés hors France, ce
taux s’élève à 75% pour les revenus versés dans un territoire non coopératif.

La distribution des dividendes à ces derniers prend en considération les

différentes conventions fiscales internationales conclues entre la France et
d’autres Etats dans la mesure où les conditions relatives à ces conventions sont
remplies. Pour certains pays, la France a conclue des conventions fiscales
prévoyant un taux réduit de retenue à la source de 15%. Néanmoins, la taxation
des dividendes varie aussi d’un pays à l’autre en fonction des différentes
législations fiscales locales. Aussi, dans la mesure où certaines conditions sont
remplies, la retenue à la source opérée en France pourra se traduire par un
crédit d’impôt étranger dû par les actionnaires.

Taxation sur les cessions d’actions :

Les plus-values sur cession d’actions réalisées par des contribuables non
résidants en France sont généralement exonérées d’impôts. Néanmoins,
certaines exceptions sont prévues par la loi.

Le titulaire de ces actions peut être taxé dans son Etat de résidence sur les plus
ou moins-values relatives à la vente de ces actions.

Engagement envers les actionnaires étrangers :

Le groupe Total s’engage à réduire son point mort Cash, à créer de la valeur
pour ses actionnaires et à améliorer sa rentabilité en fixant un objectif de retour
sur capitaux propres supérieur à 10% tout en maintenant une structure
financière solide.

Le groupe vise à dégager un excédent de trésorerie qui sera alloué à la baisse du

ratio de la dette nette rapportée aux capitaux propres à 20% mais aussi au
rachat des actions émises au titre du dividende.

Analyse financière du groupe TOTAL

30
Section 3 : Développement durable & RSE :

Le groupe Total adopte une démarche sociétale structurée conformément à ses

valeurs et à ses principes qui ont été formalisés au niveau de son code de
conduite et de sa charte sociale afin de créer de la valeur pour l’ensemble de ses
parties prenantes.
Cette démarche s’inscrit dans le cadre d’un lien direct avec les opérations
commerciales et industrielles du groupe et fait l’objet d’un reporting annuel
permettant le suivi et le pilotage de la performance sociétale globale du groupe.
La politique RSE du groupe Total est principalement axée sur le dialogue et
l’implication des parties prenantes. En effet, le groupe met en place des
démarches de dialogue à tous les niveaux de son organisation et consulte
régulièrement ses parties prenantes pour mieux comprendre et répondre à leurs
préoccupations.
A travers son engagement, le groupe Total vise aussi la maitrise de l’impact de
ses activités via l’intégration d’un système interne de management H3SE
(Hygiène industrielle, Sécurité, Sûreté, Sociétal et Environnement).
Des études d’impact sont régulièrement menées par le groupe pour une
meilleure connaissance du contexte socio-économique et accompagnent en
général la phase de consultation des parties prenantes.

Analyse financière du groupe TOTAL

31
 Conclusion

D’après l’analyse stratégique issue des outils SWOT, PESTEL et de Porter, le

groupe TOTAL est devant un jeu concurrentiel hostile et perpétuel par les
« Majors » dans le secteur pétrolier. En effet, le Chiffre d’affaires du groupe
TOTAL ne cesse de diminuer, expliqué principalement par la dégringolade de la
santé du secteur pétrolier dans le monde. Idem pour les flux de trésorerie
d’exploitation.

Pour garder sa place parmi les Big Five, le groupe TOTAL a lancé un programme
d’investissement pluriannuel chiffré en milliards sur la période 2014-2016. Ce
programme vise à assurer une performance soutenue dans les années à venir.
Cette stratégie d’investissement avait des conséquences négatives sur les flux de
trésorerie d’investissement.

Malgré ces résultats mitigés dans les deux dernières années, les ratios d’analyse
de rentabilité, liquidité et de structure financière restent au vert et acceptables
par les analystes financiers. Toutefois, le groupe TOTAL espère redorer son
blason par l’introduction de nouveaux produits et concepts à forte valeur
ajoutée (TOTAL Excellium, La Croissanterie, TOTAL Wash, Hard Auto…).

Dans le cadre de la RSE, le groupe TOTAL a déployé des efforts considérables

par le renforcement du programme de modernisation des stations : cuves à
double paroi avec système de détection des fuites, séparateurs d’hydrocarbures,
traitement des eaux usées, efficacité énergétique, solarisation de stations avec
production électrique.

Analyse financière du groupe TOTAL

32
 Liste des tableaux :
Tableau N ° 1: Chiffre d’affaires
Tableau N ° 2: Chiffre d’affaires par activité TOTAL
Tableau N ° 3 : Chiffre d’affaires par zone géographique TOTAL
Tableau N ° 4 : Evolution du BFRE en %
Tableau N ° 5 : Délai rotation client
Tableau N ° 6 : TMB
Tableau N ° 7 : TMO
Tableau N ° 8 : Ratio de liquidité générale de TOTAL, TEXACO et SHELL
Tableau N ° 9 : Rotation des actifs de TOTAL, TEXACO et SHELL
Tableau N ° 10 : Ratio d’autonomie financière TOTAL, TEXACO et SHELL
Tableau N ° 11 : Ratio d’endettement net de TOTAL, TEXACO et SHELL
Tableau N ° 12 : ROE de TOTAL, TEXACO et SHELL
Tableau N ° 13 : ROA de TOTAL, TEXACO et SHELL
Tableau N ° 14 : Evolution des flux de trésorerie de TOTAL, TEXACO et SHELL

Liste des graphiques :

Graphique N ° 1 : Evolution du CA de TOTAL
Graphique N ° 2 : Evolution du CA par activité de TOTAL
Graphique N° 3 : Evolution du CA par zone géographique de TOTAL
Graphique N ° 4 : Evolution du BFRE en %
Graphique N ° 5 : Délai rotation client
Graphique N ° 6 : TMB
Graphique N ° 7 : TMO
Graphique N ° 8 : Ratio de liquidité générale, TOTAL, TEXACO et SHELL
Graphique N ° 9 : Rotation des actifs TOTAL, TEXACO et SHELL
Graphique N ° 10 : Ratio d’autonomie financière TOTAL, TEXACO et SHELL
Graphique N ° 11 : ROE de TOTAL, TEXACO et SHELL
Graphique N ° 12 : ROA de TOTAL, TEXACO et SHELL
Graphique N ° 13 : Evolution des flux de trésorerie de TOTAL, TEXACO et SHELL

Liste des figures :

Figure N ° 1 : Chiffres clés du groupe TOTAL
Figure N ° 2 : Points forts du groupe TOTAL

Analyse financière du groupe TOTAL

33
 Table des matières
Sommaire 2
Remerciements Erreur ! Signet non défini.
Introduction 3
Chapitre I : Présentation Générale de TOTAL : 4
Section 1 : Fiche Technique du groupe TOTAL : .......................................................... 4
1.1- Dénomination et siège social : 4
1.2- Législation et durée : 4
1.3- Evolution et historique : 5
1.4- Actionnariat, gouvernance et répartition par zone géographique: 5
1.5- Présentation de l’activité de TOTAL : 7
Section 2 : Analyse du groupe TOTAL : ..................................................................... 10
2.1- Analyse SWOT : 10
2.2- Intensité concurrentielle de Porter : 10
2.3- Analyse PESTEL : 12
Chapitre II : Diagnostic financier du groupe TOTAL Maroc : 14
Section 1 : Analyse de l’activité : .................................................................................14
1.1- Chiffre d’affaires : 14
1.2- Taux BFRE : 17
1.3- Délai de rotation client : 18
Section 2 : Analyse de la profitabilité : .......................................................................19
2.1- Taux de marge Brute (TMB) : 19
2.2- Taux de marge opérationnelle (TMO) : 20
Section 3 : Analyse de la structure financière : ..........................................................21
3.1- Ratio de liquidité générale : 21
3.2- Ratio de rotation des actifs : 22
3.3- Ratio Autonomie financière : 22
3.4- Ratio d’endettement net : 23
Section 4 : Analyse de la rentabilité : ........................................................................ 24
4.1- Return on Equity (ROE) : 24
4.2- Return on Asset (ROA) : 25
Section 5 : Analyse des flux de trésorerie : ................................................................ 26
5.1- Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles : 26
5.2- Flux de trésorerie liés à l’investissement : 27
5.3- Flux de trésorerie liés au financement : 28

Analyse financière du groupe TOTAL

34
Chapitre III : Perspectives du groupe TOTAL : 29
Section 1 : Perspectives stratégiques de TOTAL : ...................................................... 29
Section 2 : Informations destinées aux actionnaires étrangers : ............................. 30
Section 3 : Développement durable & RSE : ...............................................................31
Conclusion 32
Liste des tableaux : 33
Liste des graphiques : 33
Liste des figures : 33
Table des matières 34

Analyse financière du groupe TOTAL

35