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◦ Il a été conçu dans une optique de

liquidation de l’entreprise, c’est-à-dire
qu’il repose sur l’étude de la solvabilité de
l’entreprise. Il est donc utilisé par les

LE BILAN FINANCIER : créanciers de l’entreprise (banque et

porteur d’obligations).
L’APPROCHE LIQUIDITÉ Généralités ◦ L’approche liquidité a pour but d’analyser
la structure financière de l’entreprise à
partir de sa capacité à faire face à ses
dettes exigibles à l’aide de ses actifs les
plus liquides.
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La logique du bilan financier De présenter le patrimoine réel de l’entreprise : les

postes du bilan sont évalués à leur valeur vénale

Bilan comptable

Une analyse de la liquidité et de la solvabilité de l ’entreprise

Le rôle du bilan De déterminer l’équilibre financier, en comparant
les différentes masses du bilan classées par ordre de

financier est : liquidité ou d’exigibilité et en observant le degré de

couverture du passif exigible par les actifs liquides

Les postes du bilan sont classés en masse homogènes d’après leur

degré de liquidité et d’exigibilité
D ’estimer la solvabilité de l’entreprise : l’actif est-il
suffisant pour couvrir toutes les dettes ?

Bilan financier

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◦ Le bilan financier met l’accent sur l’adéquation entre la liquidité des actifs et
l’exigibilité du passif :
La structure du bilan financier

◦ Dans l’approche liquidité du bilan, l’appréciation du degré de liquidité des actifs et

la possibilité de le transformer d’exigibilité des passifs repose sur la maturité à plus ou moins un an.
La liquidité rapidement et sans perdre de ◦ Selon cette appréciation, un actif réalisable à court terme (CT) est un actif dont le délai de
d’un actif valeur en monnaie. transformation en monnaie est inférieur à un an et une dette exigible est une dette à
moins d’un an.
◦ L’approche liquidité consiste à classer les actifs par ordre de liquidité croissante et les
son échéance et la capacité du passifs par ordre d’exigibilité croissante.
L’exigibilité créancier à en demander le
d’une dette remboursement immédiat.

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Présentation du bilan financier Bilan financier vs bilan fonctionnel

 Le bilan se présente alors comme suit :
Bilan fonctionnel Bilan financier

Le bilan fonctionnel est établi dans une Le bilan financier est établi dans une
- Actif Passif - optique de continuité d’exploitation ; optique de liquidation ou de cessation
d’activité ;
Exigibilité
Liquidité

Valeurs immobilisées Capitaux propres Le bilan financier est établi en valeurs
Le bilan fonctionnel est établi en valeurs
Valeurs d’exploitation Dettes à long et moyen terme nettes après répartition de résultat ;
brutes avant répartition de résultat ;
Valeurs réalisables
Dettes à court terme
+ Valeurs disponibles
+ le bilan fonctionnel intéresse
particulièrement les gestionnaires
le bilan financier intéresse en premier les
analystes externes notamment les
bailleurs de fonds (les banquiers
internes.
principalement).

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 La construction du bilan financier nécessite de corriger le bilan comptable après

Passage du bilan comptable au bilan financier affectation du résultat. Les corrections à effectuer concernent principalement :

◦ Pour établir un bilan financier, il est nécessaire d’effectuer des correctifs (retraitements).

• les actifs et les passifs selon le critère plus ou

Reclasser moins d’un an

Actif Passif
Retraitements
Actif Passif
Intégrer • des éléments hors bilan
Actif immobilisé Financement permanent Valeurs immobilisées Capitaux propres

Valeurs d’exploitation Dettes à long et moyen terme

Actif circulant (HT) Passif circulant (HT)

Trésorerie- Actif Trésorerie-Passif

Valeurs réalisables
Dettes à court terme
Réévaluer • des éléments d’actifs à leur valeur vénale
Reclassements Valeurs disponibles

Éliminer • les non-valeurs ou actifs fictifs

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Les retraitements Les écarts de conversion Actif :

les écarts de conversion correspondent à des pertes de changes latentes.

L’élimination des actifs fictifs : En matière de retraitement, deux cas de figure peuvent se présenter:

Certains postes du bilan ne procureront aucune rentrée de fonds et doivent donc être
éliminés. Ces éléments sont notamment : Si la perte latente a été constatée par une provision, aucun redressement ne devra être effectué, dans
la mesure où le résultat de l’entreprise aura déjà supporté l’impact de la perte latente par le jeu de la
◦ Les immobilisations en non-valeurs : dotation aux provisions.
◦ Les frais préliminaires Si aucune provision n’est constatée, l’écart de conversion actif constitue donc une destruction
◦ Les charges à répartir sur plusieurs exercices potentielle de ressources non constatée et qui devra être retranché de l’actif, et déduit des capitaux
propres.
◦ Les primes de remboursement des obligations

Elles doivent être alors éliminées de l’actif et supprimées du passif.

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L’évaluation des actifs à leur valeur vénale : Le traitement des stocks

Il faut procéder à des réévaluations par rapport à la valeur comptable qui mettront en
évidence des plus ou moins-values. Dans ce cas, on intègre : ◦ Le stock outil correspond au stock ◦ Le stock rossignol correspond à du
minimum (stock de sécurité) que matériel devenu "obsolète" (produits
◦ Les éléments d’actifs à leur valeur de marché ;
l’entreprise constitue pour faire face à ses anciens, démodés surtout dans les
◦ Et la différence entre valeur de marché et valeur comptable aux capitaux besoins d’exploitation et éviter ainsi le vêtements mais l'expression s'emploie
risque de rupture de stocks. plus largement pour une série de
propres
produits) et qui est donc non vendable :
◦ Le stock outil étant destiné à rester en
perdu.
permanence dans l’entreprise, il perd son
caractère de liquidité.
A défaut de ces ajustements, on conserve les valeurs nettes d’amortissement
Les plus ou moins-values latentes : L’analyste financier doit procéder chaque fois que
Retrancher le montant de l’actif
possible aux corrections d’actifs qui lui paraissent nécessaires pour dégager une valeur
circulant (valeurs d’exploitation) et le
réaliste du patrimoine de l’entreprise. Retrancher le montant de l’actif
rajouter à l’actif immobilisé (valeurs
circulant et des capitaux propres
immobilisées).

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Les écarts de conversion Passif :

Exemple 1 :
Les éléments actif et Passif du Bilan comptable de l’ entreprise SOCOMO au 31/12/2020
◦ Ils peuvent concerner soit les éléments durables soit les éléments
circulants. Les dits écarts sont assimilés en réalité à des gains de Actif Brut Amorti et Provi Net Passif Net

change latents. Leur redressement consiste à les intégrer dans les Immobilisation en non valeur 4.000 3.000 1.000 Capital social 100.000

capitaux propres et les retrancher des DLMT si les écarts de Immobilisations corporelles 105.500 36.500 69.000 Réserves légales 20.000

Immobilisations financières 22.000 4.400 17.600 Report à nouveau -6.000

conversion concernent les éléments durables, ou des DCT s’ils sont Stocks 76.000 3.000 73.000 Résultat net de l'exercice 14.000

relatifs aux éléments circulants. Clients et comptes rattachés 66.500 2.500 64.000 Emprunt auprès des Et.C 36.000

Titres et valeurs de placement 25.000 25.000 Prov. pour risques et charges 22.000

Banques 15.000 15.000 Fournisseurs 84.000

Caisses 5.400 5.400

Totaux 319.400 49.400 270.000 Totaux 270.000

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Informations complémentaires: Tableau de Redressement et de Reclassement

Emplois Ressources
Eléments
Capitaux
Actif immobilisé Stock Créances et TVP Trésorerie Actif D.L.M.T D.C.T
propres

◦ Les immobilisations corporelles comprennent un terrain acquis pour 50.000 DH et dont Totaux Comptables 87.600 73.000 89.000 20.400 128.000 58.000 84.000

la valeur réelle est estimée à 65.000 DH. Immo. en non-valeurs -1.000 -1.000

+V / Immo. Terrain +15.000 +15.000

◦ Les stocks ont une valeur réelle de 65.000 DH dont un stock outil de 25.000 DH.
-V / Stock -8.000 -8.000
◦ Le stock rossignol : 20.000 Stock outil 25.000 -25.000

Stock rossignol -20.000 -20.000

◦ CalculsTotaux
justificatifs: 126.600 20.000 89.000 20.400 114.000 58.000 84.000

◦ Total d’Emplois = Total Ressources Stock: Terrain:

◦ Total d’Emplois = 126.600 + 20.000 + 89.000 + 20.400 = 256.000 VR : 65.000 VR : 65.000

-VC : 73.000 -VC : 53.000

◦ Total Ressources=114.000 + 58.000 + 84.000 = 256.000
-V : -8.000 +V : 15.000

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Les reclassements des actifs et passifs selon le

Le bilan financier condensé au 31/12/2020
critère « plus ou moins d’un an »
Actif Montant Passif Montant
◦ Les dettes et créances à moins d’un an doivent être éliminées du passif et de l’actif à
LT pour être reclassés dans le passif et l’actif à moins d’un an.
Valeurs immobilisées 126.600 114.000
Capitaux propres ◦ De même, les dettes et créances à plus d’un an doivent être éliminées du passif et de
Valeurs d'exploitation 20.000 l’actif circulant pour être reclassés dans le passif et l’actif à plus d’un an.
◦ Les charges et les produits constatés d’avance sont reclassés dans les actifs à plus ou
Valeurs réalisables 89.000 58.000
D.L.M.T moins d’un an selon qu’ils concernent l’exercice suivant ou des exercices à plus d’un
Valeurs disponibles 20.400
D.C.T
84.000 an. A défaut de précisions, on les classe dans les éléments à moins d’un an.
Totaux 256.000 Totaux 256.000

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◦ Les provisions pour risques et charges doivent être reclassées dans les dettes à plus ou
Exemple 2:
moins d’un an selon leur échéance prévue. A défaut de précisions, elles sont attachées aux
dettes à plus d’un an. ◦ Les éléments actif et Passif du Bilan comptable de l’ entreprise SOCOMO au 31/12/2020

Actif Brut Amorti et Provi Net Passif Net

◦ Si le bilan est donné avant répartition, il faut faire figurer les dividendes à distribuer dans
Immobilisation en non valeur 4.000 3.000 1.000 Capital social 100.000
les dettes à moins d’un an et donc retrancher le même montant des capitaux propres.
Immobilisations corporelles 105.500 36.500 69.000 Réserves légales 20.000

Immobilisations financières 22.000 4.400 17.600 Report à nouveau -6.000

Stocks 76.000 3.000 73.000 Résultat net de l'exercice 14.000

◦ Les TVP (titres et valeurs de placement) sont classées en actifs à moins d’un an. (Il y a lieu
Clients et comptes rattachés 66.500 2.500 64.000 Emprunt auprès des Et.C 36.000
de préciser que si les TVP sont des quasis disponibilités, on doit les intégrer au niveau de
Titres et valeurs de placement 25.000 25.000 Proc. Pour rsques et charges 22.000
la trésorerie actif)
Banques 15.000 15.000 Fournisseurs 84.000

Caisses 5.400 5.400

Totaux 319.400 49.400 270.000 Totaux 270000

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Informations complémentaires:
Tableau de Redressement et de Reclassement
Actifs Passifs

◦ Des effets à recevoir d’un montant de 24.000 DH sont escomptables dans la limite de Eléments
Capitaux
Actif immobilisé Stock Créances et TVP Trésorerie Actif D.L.M.T D.C.T
12.000 DH. propres

◦ Une dette fournisseur de 14.000 DH est à échéance de 14 mois. Totaux Comptables 87.600 73.000 89.000 20.400 128.000 58.000 84.000

◦ Les provisions pour risques et charges sont sincères et correspondent à un risque Immo. en non-valeurs -1.000 -1.000

lointain, sauf une provision de 4.000 DH correspondant à un risque de moins de 3 mois. Effets escomptables -12.000 +12.000

◦ Après extinction du report à nouveau débiteur, le bénéfice sera réparti comme suit: Dettes fournisseurs +14.000 -14.000

 60% mis en réserves

Provisions durables devenues sup. à 1 an -4.000 +4.000
 40% aux actionnaires (à payer dans deux mois)
Dividendes -3.200 +3.200

Totaux 86.600 73.000 77.000 32.400 123.800 68.000 77.200

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La prise en compte des éléments hors bilan :

Le bilan financier condensé au 31/12/2020
immobilisations en crédit-bail
◦ En principe dans une optique patrimoniale, les biens faisant l’objet d’un contrat de crédit-bail ne font
Actif Montant Ressources Montant
l’objet d’aucun retraitement puisque l’entreprise n’en est pas propriétaire.
◦ Mais dans le cas ou les immobilisations en crédit-bail représentent une valeur supérieur à 50% de la
Valeurs immobilisées 86.600 Capitaux propres 123.800 valeur des actifs immobilisés il y a lieu d’intégrer la valeur du bien en crédit-bail (valeur contractuelle) au
niveau de l’actif immobilisé, et la contrepartie sera portée du côté passif (dettes à long terme)
Valeurs d'exploitation 73.000 ◦ D’un point de vue financier, l’appréciation réalisée de l’outil industriel et commercial ou actif économique
de l’entreprise nécessite la prise en compte des biens acquis en crédit bail, dans la mesure où ils
Valeurs réalisables 77.000 D.L.M.T 68.000 contribueront à son activité économique.
◦ Le retraitement comptable éventuel du crédit-bail peut être effectué selon le procédé suivant :
Valeurs disponibles 32.400 D.C.T 77.200  inscription à l’actif des biens financés par crédit-bail pour leur valeur comptable nette, c’est-
à-dire leur valeur d’origine, diminuée des amortissements théoriques ;
Totaux 269.000 Totaux 269.000  constatation en dettes de financement au passif d’un emprunt équivalent.

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Analyse de solvabilité et de liquidité:

Le bilan financier permet de renseigner les dirigeants et les tiers quant à :

ANALYSE DE L’ÉQUILIBRE
FINANCIER PAR L’APPROCHE La solvabilité de Son équilibre

PATRIMONIALE l’entreprise
Sa liquidité
financier

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La solvabilité:
◦ La solvabilité est la capacité de l’entreprise à faire face à ses engagements financiers d’une manière
générale et notamment en cas de liquidation.

Actif net réel

Actif net réel = Total Actif - Total Dettes
Actif net réel = Total Actif - (DLMT+DCT)
Actif net réel = Capitaux propres (CP) Total actif

Total dettes
Un actif net réel positif signifie pour les créanciers que les actifs permettent d’assurer la couverture
de tous les engagements de l’entreprise.

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◦ Le FRL peut être déterminé à partir du haut du bilan:

La liquidité:
◦ Le FRL correspond à l’excédent des actifs à moins d’un an sur les passifs à moins d’un an. Il constitue
◦ La liquidité est la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes à moins d’un an (DCT) à un indicateur de solvabilité et de risque d’illiquidité à court terme de l’entreprise.
l’aide de son actif circulant à moins d’un an.

◦ La liquidité est mesurée par le fonds de roulement (FRL)

FRL = FP-VI= (CP+ DLMT) - VI

◦ Deux modes de calcul du fonds de roulement qui résultent de l’égalité de l’actif et du
passif :

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VALEURS  Par le bas du bilan : (solvabilité à court terme)

IMMOBILISEES ◦ La deuxième méthode correspond davantage à une notion de solvabilité à court terme, l’ensemble « stocks,
FINANCEMENT
PERMANENT créances et trésorerie » doit être supérieur au passif circulant (donc aux dettes à moins d’un an) pour
FRL éviter le risque d’illiquidité de l’entreprise.

= FRL = AC* – PC* = (VE+VR+VD) - DCT

VALEURS
IMMOBILISEES
CP+DMLT (*) : dont trésorerie
FRL

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Signification du FRL
PASSIF
ACTIF CIRCULANT* ◦ Si FRL > 0 : ◦ Si FRL < 0 :
CIRCULANT* ◦ Les ressources stables ont financé la . Les ressources stables n’ont pas permis
FRL
totalité des emplois stables et ils ont de financer la totalité des emplois stables
dégagé un excédent qui peut être utilisé et il reste un besoin à financer.
pour financer les besoins cycliques
= (moins d’un an).

DCT il s ’agit d’une ressource il s ’agit d’un besoin

VE+VR+VD
FRL

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Le Besoin en Fonds de roulement La Trésorerie

◦ Le BFR peut se définir comme le besoin net de financement généré par l’exploitation. Son mode de calcul est le ◦ La situation de trésorerie de l’entreprise résulte du décalage entre le Fonds de roulement et le Besoin de
suivant : Financement de l’Exploitation.

BFR = (VE + VR) – DCT* TN= FRL - BFR

◦ (*) : hors trésorerie

◦ Actif circulant = stocks + créances clients ◦ La trésorerie nette est également calculée par le bas du bilan comme suit :

◦ Passif circulant = dettes fournisseurs + dettes fiscales et sociales

TN= TA – TP
◦ Le Besoin de Financement doit être financé par le Fonds de Roulement.

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◦ L’analyste financier peut aussi calculer le fonds de roulement propre (FRP) qui est égal à la différence
FRL entre les capitaux propres (CP) et les valeurs immobilisées (VI) ou encore la différence entre le fonds
de roulement liquidité (FRL) et les dettes à moyen et long terme (DMLT).

TN FRL = CP- VI
FRP = FRL – DMLT
FRP = AC* – PC* - DMLT

BFR ◦ (*) : dont trésorerie

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DMLT
FRL
FRP
L'analyse de la solvabilité à court terme de l'entreprise va mettre l'accent sur sa capacité à
= faire face aux échéances de ses différentes dettes.

PC-DMLT
AC Il s'agit d'analyser les différents flux d'encaissements et de décaissements, et le décalage
FRP entre ces derniers. La solvabilité immédiate de l'entreprise est appelée liquidité. Son
niveau est au centre du diagnostic financier à travers la surveillance obligatoire de la
situation de l’actif et du passif circulant.

Le FRP constitue un indicateur d’autonomie plus sécurisant pour les créanciers, dans la mesure ou
les actifs circulants couvrent non seulement le passif circulant, mais également les dettes à moyen
et long terme.

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Application:
◦ La S.A « MOD.TEX » assure la production et la distribution de tissus de Jeans. L’activité de cette société a été
gravement affectée par la dégradation de la conjoncture économique. Le directeur financier a décidé de
procéder à une analyse de son équilibre financier. Autres informations :
◦ BILAN SIMPLIFIE EN KDH (Après répartition des bénéfices)
• Les bilans présentés sont retraités.
Actif N N-1 Passif N N-1
• La société « MOD.TEX » a adopté une politique d’autofinancement pendant sa période de croissance et a
Actif immobilisé Financement permanent décidé de porter à cet effet ses bénéfices annuels en réserves.
Terrain 180 180 Capitaux propres 710 600
Construction 150 110 Dettes de financement 110 200 • Aucun emprunt n’a été contracté entre N-1 et N.
Inst tech Mat, Out 370 240
Titres de participation 80 80
Travail à faire :
Actif circulant H T : Passif circulant HT :
Déterminer le fonds de roulement financier et le besoin en fonds de roulement financier pour les exercices
Matières premières 80 60 Fournisseurs et CR 270 220
N-1 et N.
Produits finis 100 80 Autres créanciers 35 25
Clients et CR 150 120
Autres débiteurs 32 25

Trésorerie-actif Trésorerie-passif :
Banque 2 150 Crédit de trésorerie 19

Total actif 1144 1045 Total passif 1144 1045

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