Introduction

L’objectif de ce cours est d’introduire des notions et concepts liés au champ de l’économie

monétaire internationale à travers une unique grille de lecture : celle des relations monétaires

internationales. Plus précisément, le cours de focalise sur la période postérieure à la Seconde

guerre mondiale.

Cette période est particulièrement importante du point de vue de l’histoire économique

contemporaine. Elle est en premier lieu marquée par la volonté des Etats-Unis et de ses alliés

d’organiser un ordre libéral international reposant sur des bases opposées à ce que l’on

nomme parfois le « premier âge de la mondialisation » qui marque la période de l’étalon-or

(1880 – 1914). Cette période d’intense ouverture commerciale et financière est

fondamentalement marquée par la prééminence des objectifs externes sur les objectifs

internes. Comme nous l’expliquerons dans le premier chapitre, cette structuration des

relations internationales va connaitre d’intenses contradictions dans l’entre-deux-guerres,

contradictions qui ne seront pas sans influence sur la profondeur de la Grande Dépression.

Au cours de la période 1941 -1944, de nombreuses discussions entre Alliés vont conduire à

élaborer une nouvelle structuration de l’économie internationale fondée sur la compatibilité

entre les objectifs de plein-emploi et de croissance propres à chaque pays et la volonté de

favoriser les échanges internationaux.

Cette nouvelle organisation des relations internationales sera associée à une période forte

croissance économique. Cependant, la montée des tensions inflationnistes dès la seconde

moitié des années 1960, puis la stagflation de la seconde moitié des années 1970 auront raison

de cette organisation. Les relations monétaires internationales vont aller basculer dans un

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environnement relativement instable, marqué par le flottement des principales devises, des

tentatives de coopération internationale et d’importants conflits monétaires.

Avant d’étudier en détails ces évolutions dans les trois chapitres de ce cours, il convient de

définir quelques notions importantes.

Un système monétaire international se définit comme un ensemble de règles et de procédures

qui exercent une influence sur les politiques économiques des nations (Barry Eichengreen,

1992). Ces règles sont soit implicites, ne faisant pas l'objet d'un accord international (l'étalon-

or par exemple), soit explicites, faisant l'objet d'un accord (Bretton Woods en 1944). Cette

définition recouvre deux implications principales :

- la recherche d'une certaine harmonisation des politiques monétaire et budgétaire des pays

qui adhèrent au système monétaire international dans l'objectif de limiter les conflits entre

eux et les politiques de rejets en résultant ;

- une conception de la stabilité monétaire internationale en tant que bien public. Tous les pays

membres ont intérêt à établir des relations monétaires stables, par exemple du point de vue

de l'expansion du commerce mondial ou des mouvements de capitaux. Cependant, comme

tous les pays bénéficient de ce bien public, l'objectif est de les inciter à participer à la

production de ce bien et donc à ne pas se comporter en passager clandestin. Ce dernier a un

comportement tel qu'il tire bénéfice de la stabilité sans fournir un effort quant à sa

production.

L'ordre monétaire - dit aussi régime monétaire - fixe alors les règles du jeu entre les pays

participants. En ce sens, il encadre leur comportement en précisant les principes de base qui

gouvernent le fonctionnement du système monétaire international :

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- les règles de convertibilité de la monnaie, c'est-à-dire du passage d'une monnaie à une autre

lors des transactions internationales. A travers cette convertibilité, c'est la question du change

qui va se trouver posée ;

- le degré plus ou moins élevé des mouvements internationaux de capitaux ;

- la liquidité du système, à savoir la question de l'alimentation du monde en liquidités

internationales ;

- les conditions d'ajustement du système qui concernent l'équilibre des comptes extérieurs,

puis les conséquences de cet équilibre externe sur l'équilibre interne des nations (le niveau de

l'emploi par exemple).

Ces deux notions de système monétaire international et d’ordre monétaire international sont

importantes car elles vont servir de fil rouge aux différents chapitres du cours.

 Barry Eichengreen (1992), Golden fetters, the gold standard and the Great Depression, 1919-
1939, Oxford University Press.