ANALYSE DE L’ACTIVITE ET DES RESULTATS (ESG)

L’ETAT DES SOLDES DE GESTION (E.S.G)

• L’ESG constitue un outil d’analyse de l’activité et de la rentabilité de l’entreprise.

• Il fait ressortir une suite de différences partielles ou soldes entre certains
produits et certaines charges.
• L’objectif est de mettre en évidence les étapes de la formation du résultat et la
détermination de la capacité d’autofinancement.
 L’ETAT DES SOLDES DE GESTION (E.S.G)

Principes de construction de l’ESG :

• Distinction entre les trois niveaux : Exploitation, Financier et Non-courant.

• Distinction entre charges externes et charges internes.
• Distinction entre charges décaissables et non décaissables (calculées).
• Distinction entre produits encaissables et non encaissables (calculés).
 STRUCTURE GENERALE DE L’E.S.G

L’ESG comporte deux tableaux :

• Le tableau de formation des résultats (TFR) qui analyse, en cascade, les

étapes successives de formation des résultats et qui dégage les soldes
intermédiaires de gestion.
• Le tableau de calcul de l’autofinancement (AF) de l’exercice, qui passe par
la détermination de la capacité d’autofinancement (CAF)
 STRUCTURE GENERALE DE L’E.S.G

1. MARGE BRUTE
2. PRODUCTION DE L’EXERCICE
3. CONSOMMATION DE L’EXERCICE
4. VALEUR AJOUTEE
5. EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION
6. RESULTAT D’EXPLOITATION
7. RESULTAT NET
8. CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT
9. AUTOFINANCEMENT
 MARGE BRUTE

Elle est dégagée par les entreprises commerciales et par les entreprises industrielles
ayant une activité commerciale.

MARGE BRUTE

Ventes de marchandises

– Achats revendus de marchandises

 MARGE BRUTE

COMMENTAIRES

• La marge brute est différente de la marge commerciale.

• Marge commerciale : Ventes – Coût d’achat des marchandises vendues.

• L’évaluation des éléments composant la marge brute est hétérogène :

- Les achats de marchandises sont évalués au prix d’achat .
- Les stocks de marchandises sont évalués à leur coût d’achat
(prix d’achat + frais accessoires d’achat).
 PRODUCTION DE L’EXERCICE

PRODUCTION DE L’EXERCICE

Production vendue (Ventes de biens et services produits)

+ Production stockée (Variation des stocks des produits)

+ Production immobilisée (Immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même)

 PRODUCTION DE L’EXERCICE

COMMENTAIRES

• Elle évalue le niveau d’activité de l’entreprise.

• L’évaluation de cette production est hétérogène.
- La production vendue est comptabilisée au prix de vente.
- La production stockée et la production immobilisée sont évaluées au coût
de production.
 CONSOMMATION DE L’EXERCICE

CONSOMMATION DE L’EXERCICE

Achats consommés de matières et fournitures

+ Autres charges externes

 CONSOMMATION DE L’EXERCICE

COMMENTAIRES

• Dans les entreprises commerciales, la consommation exclut les achats

revendus de marchandises déjà soustraits pour le calcul de la marge brute.
• Les autres charges d’exploitation (jetons de présence, pertes sur créances
irrécouvrables) ne sont pas compris dans la consommation de l’exercice.
 LA VALEUR AJOUTEE

VALEUR AJOUTEE

MARGE BRUTE

+ PRODUCTION

- CONSOMMATION

La valeur ajoutée : Instrument d’analyse

• La dimension de l’entreprise.
• Le degré d’intégration de l’entreprise.
• La structure interne de l’entreprise.
 LA VALEUR AJOUTEE

1. La dimension de l’entreprise
La valeur ajoutée représente la véritable production économique de
l’entreprise et son apport à la production nationale.

2. Le degré d’intégration de l’entreprise

Plus l’entreprise est intégrée et plus sa valeur ajoutée se rapproche
de la valeur de sa production.

3. La structure interne de l’entreprise

La valeur ajoutée est un indicateur d’analyse qui fait apparaître la structure
économique de l’entreprise.
Exemple : Répartition de la valeur ajoutée entre les facteurs de production.
Ratio Charges de personnel / Valeur ajoutée
Ratio Amortissements / Valeur ajoutée
 LA VALEUR AJOUTEE

Le partage de la valeur ajoutée

VALEUR AJOUTEE
(parties prenantes)

Salariés Etat Apporteurs de capitaux

(Charges de personnel) (Impôts et taxes) • Actionnaires (dividendes)
• Prêteurs (intérêts)
+ Entreprise (autofinancement)
Partage de l’E.B.E
L’EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION

E.B.E (ou I.B.E)

VALEUR AJOUTEE

+ SUBVENTIONS D’EXPLOITATION

- IMPOTS ET TAXES

- CHARGES DE PERSONNEL
 L’EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION

COMMENTAIRES

L’E.B.E représente la véritable performance économique de l’entreprise

• Il est indépendant du système d’amortissement (linéaire ou dégressif) et de la
réglementation fiscale relative aux amortissements (Politique d’investissement,
d’amortissement et de provisions).
• Il est indépendant de la manière dont l’entreprise est financée (par capitaux
propres ou par emprunts) puisque l’E.B.E est déterminé avant déduction des
charges financières et avant prise en compte des produits financiers(Politique
financière).
• Il est indépendant des charges et produits non courants (Evénements à caractère
exceptionnel) et de l’impôt sur les résultats.
• Il est donc un bon indicateur des performances industrielles et commerciales de
l’entreprise.
 LE RESULTAT D’EXPLOITATION

RESULTAT D’EXPLOITATION

EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION

+ AUTRES PRODUITS D’EXPLOITATION

- AUTRES CHARGES D’EXPLOITATION

+ REPRISES D’EXPLOITATION; TRANSFERTS DE CHARGES

- DOTATIONS D’EXPLOITATION
 LE RESULTAT NET

RESULTAT NET

RESULTAT D’EXPLOITATION

+ RESULTAT FINANCIER

+ RESULTAT NON COURANT

- IMPOTS SUR LES RESULTATS

 LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT

C’est la ressource de financement générée par l’activité de l’entreprise

au cours de l’exercice avant affectation du résultat net.

2 méthodes de calcul :

1. A partir du résultat net (préconisée par le P.C.G.E)

On part du résultat net de l’exercice
On réintègre les charges non décaissables (calculées)
On déduit les produits non encaissables (calculés)
On élimine les flux relatifs aux cessions d’immobilisations
(méthode additive)
2. A partir de l’E.B.E
On part de l’E.B.E
On ajoute le reste des produits encaissables
On retranche le reste des charges décaissables
(méthode soustractive)
 CALCUL DE LA C.A.F A PARTIR DU RESULTAT NET

CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT
=

RESULTAT NET

+ DOTATIONS D’EXPLOITATION (1)

+ DOTATIONS FINANCIERES (1)
+ DOTATIONS NON COURANTES (1)

- REPRISES D’EXPLOITATION (2)

- REPRISES FINANCIERES (2)
- REPRISES NON COURANTES (2) (3)

- PRODUITS DES CESSIONS D’IMMOBILISATIONS

+ VALEURS NETTES D’AMORTISSEMENTS DES IMMOBILISATIONS CEDEES

(1) A l’exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie
(2) A l’exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie
(3) Y compris reprises sur subventions d’investissement
 CALCUL DE LA C.A.F A PARTIR DE L’E.B.E

CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT =

EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION

+ AUTRES PRODUITS D’EXPLOITATION
- AUTRES CHARGES D’EXPLOITATION
+ REPRISES D’EXPLOITATION, TRANSFERT DE CHARGES (1)
- DOTATIONS D’EXPLOITATION (2)
+ PRODUITS FINANCIERS (3)
- CHARGES FINANCIERES (4)
+ PRODUITS NON COURANTS (5)
- CHARGES NON COURANTES (6)
- IMPOTS SUR LES RESULTATS

(1) Sauf reprises / amort. et prov. des immobilisations et pour risques et charges durables
(2) Sauf dotations aux amort. et prov. des immobilisations et pour risques et charges durables
(3) Sauf reprises / amort. et prov. des immobilisations et pour risques et charges durables
(4) Sauf dotations aux amort. et prov. des immobilisations et pour risques et charges durables
(5) Sauf R.N.C / amort. et prov. des immobilisations et pour risques et charges durables. R.N.C / prov.
réglementées. P.C d’immobilisations. Reprise / subventions d’investissements
(6) Sauf D.N.C aux amort. et prov. des immobilisations et pour risques et charges durables. D.N.C aux prov.
réglementées. V.N.A des immobilisations cédées
 L’AUTOFINANCEMENT

AUTOFINANCEMENT

CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT

- DISTRIBUTION DE DIVIDENDES

• C’est le surplus monétaire généré par l’entreprise et conservé durablement

pour assurer le financement de ses activités.
• L’autofinancement renforce les fonds propres de l’entreprise.
 COMPOSITION DE L’AUTOFINANCEMENT

BENEFICES NON DISTRIBUES + DOTATIONS - REPRISES

RESERVES CHARGES NON DECAISSEES

AUTOFINANCEMENT AUTOFINANCEMENT
D’EXPANSION DE MAINTIEN
 LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT / L’AUTOFINANCEMENT

COMMENTAIRES

• La C.A.F (et l’A.F) ne représente pas un excédent de trésorerie immédiatement

disponible (Cash flow ou flux de trésorerie) mais un potentiel de trésorerie.
• Les calculs ont été effectués avec des produits encaissables et des charges
décaissables et non encaissés et décaissées.
• Les variations des stocks incluses dans la PRODUCTION et la VALEUR
AJOUTEE ne sont pas encore transformées en flux de trésorerie.
• Ce constat nous rappelle que le CPC enregistre en valeur des flux physiques et
non des flux financiers.
 LES RETRAITEMENTS AU NIVEAU DE L’E.S.G

Les retraitements concernent certains éléments du CPC et vont avoir

une incidence sur l’E.S.G :
• Le crédit-bail.
• Le personnel extérieur.
• Subventions d’exploitation

Ces retraitements permettent :

• D’obtenir des indicateurs plus pertinents
• D’améliorer l’approche économique et les comparaisons entre
entreprises.
 RETRAITEMENT DU CREDIT-BAIL

Le crédit-bail est un substitut de l’investissement direct.

La charge de « redevance » payée remplace ainsi les « dotations aux
amortissements » et les « charges financières ».

6193 Dotat. d’exploit. aux

amortissements des
immobilisations corporelles
6132 Redevances de crédit-bail

6311 Intérêts des emprunts et dettes

 RETRAITEMENT DU PERSONNEL EXTERIEUR

Le personnel extérieur est un substitut direct de l’embauche du salarié.

La charge de « rémunérations du personnel extérieur à l’entreprise » remplace
ainsi les « rémunérations du personnel ».
Economiquement, le personnel extérieur a contribué à la création de la valeur
ajoutée. L’effet de ce retraitement va augmenter la valeur ajoutée.

6135 Rémunérations du personnel 6171 Rémunérations du personnel

extérieur à l’entreprise
 La nature des retraitements et leurs effets sur les soldes de gestion
Nature
La subvention d’exploitation est
considérée comme un
complément de chiffre d’affaires.
La subvention d’exploitation est
considérée comme une aide aux
achats
La subvention d’exploitation est
considérée comme une aide aux
charges de personnel
Le personnel intérimaire est
intégré aux charges de
personnel.
La redevance de crédit-bail est
ventilée en « Dotations aux
amortissements » et en
« Charges financières ».
Effets sur les grandeurs de l’ESG Solde Impacté
 Majoration des ventes de  La marge Brute sur ventes
marchandises.  La valeur ajoutée
 Majoration de la production de
l’exercice.
 Diminution des achats revendus de  La marge Brute sur ventes
marchandises (entreprise  La valeur ajoutée
commerciale)
 Diminution des achats consommés
de matières et fournitures
(entreprise industrielle)
 Diminution des charges de  Aucun impact
personnel (aides aux personnels)
 Consommations de l’exercice  Valeur ajoutée.
(Autres charges externes)
 Charges de personnel
 Autres charges externes  Valeur ajoutée.
 Dotation d’exploitation  EBE
 Résultat financier  Résultat d’exploitation.
 CAF
 APPLICATION

La société Afina utilise depuis quatre ans un matériel financé par un contrat de
crédit-bail :

- Valeur à neuf du matériel : 500.000 dh

- Valeur résiduelle en fin de contrat : 100.000 dh
- Durée du contrat : 5 ans
- Montant annuel de la redevance : 100.000 dh
 LES RATIOS LIES AUX MARGES, AUX RESULTATS
ET
A LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT

1. LES RATIOS LIES AUX MARGES ET RESULTATS

2. LES RATIOS LIES A LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT

 1. LES RATIOS LIES AUX MARGES ET RESULTATS

1. L’évolution de l’activité
2. La profitabilité
3. La répartition de la valeur ajoutée
4. La rentabilité de l’entreprise (Rentabilité financière et Rentabilité économique
 1. LES RATIOS LIES AUX MARGES ET RESULTATS

1. L’évolution de l’activité

L’évolution de l’activité est mesurée par le taux de variation d’un indicateur

d’activité (C.A h.t, V.A …)

Taux de variation du chiffre d’affaires (CAn – CAn-1) / CAn-1

Taux de variation de la valeur ajoutée (VAn – VAn-1) / VAn-1

 1. LES RATIOS LIES AUX MARGES ET RESULTATS

2. La profitabilité

L’étude de la profitabilité met en relation une marge ou un profit avec le niveau

d’activité (mesuré par le chiffre d’affaires).

Taux de marge bénéficiaire Résultat de l’exercice / C.A h.t

Taux de marge brute d’exploitation E.B.E / C.A h.t

Taux de marge brute Marge brute / Ventes de marchandises h.t

Ratio de productivité V.A / C.A h.t

 1. LES RATIOS LIES AUX MARGES ET RESULTATS

3. La répartition de la valeur ajoutée

On calcule la répartition de la valeur ajoutée entre les parties prenantes :

Le personnel Charges de personnel / V.A

L’Etat Impôts et taxes (y compris I/R) / V.A

Les associés Dividendes + Intérêts des c/c / V.A

Les prêteurs Intérêts des dettes / V.A

L’entreprise Autofinancement / V.A

 1. LES RATIOS LIES AUX MARGES ET RESULTATS

4. La rentabilité de l’entreprise

La rentabilité se définit comme le rapport entre un profit et les moyens en capitaux

ayant permis de l’obtenir.

Rentabilité des capitaux Résultat net de l’exercice / Capitaux propres

propres
Résultat courant après impôts / Capitaux propres

Résultat + Charges d’intérêts / Ressources stables

Rentabilité économique
E.B.E / Ressources stables
 2. LES RATIOS LIES A LA CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT

Part de la C.A.F (ou A.F) C.A.F (ou A.F) / V.A

dans la valeur ajoutée

Capacité de remboursement Dettes de financement / C.A.F

et d’endettement

(Norme bancaire ≤ 3)